企业固定资产与投资资金的形成课件.ppt

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1、投资资金的形成和筹集,教学安排教学内容 教学重点难点参考书目 习题,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,教学安排-教学内容,第一节 固定资产再生产第二节 固定资产再生产的资金构成第三节 投资资金形成的意义第四节 投资资金筹集的方式,教学安排-教学重点难点,1、固定资产再生产的资金构成2、投资资金的筹集途径3、投资主体的分类,第二章 投资资金的形成和筹集,教学安排-参考书目,证券投资学吴晓丘政治经济学教材国际投资教材投资研究刊物,第二章 投资资金的形成和筹集,投资学,第一节 固定资产再生产,本节内容一、固定资产的性质特征二、固定资产的再生产三、固定资产再生产的方式,投资学,第一节 固定资产再生

2、产,一、固定资产的性质特征 固定资产-固定资金的实物形态。固定资产即在社会再生产过程中，能在较长时期为生产和人民生活服务的物质资料。包括：机器设备，原料物资等;房屋、学校等福利设施等.,第二章 投资资金的形成和筹集,第一节 固定资产再生产,劳动资料,不直接加入劳动过程,直接加入劳动过程,生产辅助手段、活动场所,机器设备、工具、器具,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第一节 固定资产再生产,二、固定资产的再生产1、固定资产再生产的概念：固定资产的购置、建造、投入生产、损耗、修复、报废、更新、再投资、再建造、投入生产再损耗，这种周而复始循环不息的过程。,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第

3、一节 固定资产再生产,2、固定资产再生产的分类：A.使用价值的再生产和价值的再生产,使用价值形态的再生产,价值的再生产,固定的资产的再生产,第一节 固定资产再生产,使用价值形态的再生产,磨损、报废、更新、添置,价值形态的再生产,大修理基金的提取,积累基金的提取,折旧基金的提取,费用追加,费用补偿,价值追加,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第一节 固定资产再生产,2、固定资产再生产的分类：B.简单再生产和扩大再生产,扩大再生产的分类,扩大再生产,内涵扩大再生产,外延扩大再生产,投资学,第一节 固定资产再生产,3.影响固定资产损耗的因素(1)固定资产使用的持续时间和使用强度成正比(2)自然力

4、的影响（生锈、腐朽）(3)无形损耗：原有的设备制造成本降低 效率更高、更新的设备,投资学,第一节 固定资产再生产,1、固定资产的修理小修、中修（通称日常修理）：范围小、时间间隔短、修理费用较少大修：范围较大、时间间隔较长、修理费用较多（包括简单再生产和扩大再生产）,三、固定资产再生产的方式,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第一节 固定资产再生产,2、固定资产的更新改造 固定资产的更新是固定资产的整体更新，固定资产的更新不可能是原样重置或重建，即不可能用结构、性能、效益都同原来一模一样的固定资产来进行替换，而必然要以技术水平和生产销略更高的固定资产替换原有的固定资产 通常固定资产的更新改造

5、都涉及的是扩大再生产,三、固定资产再生产的方式,第一节 固定资产再生产,3、投资建设 新建：扩大再生产 扩建：原有企事业单位为了扩大生产能力而新增加的产品车间、业务用房等等。改建：对车间进行技术改造。在简单再生产的基础上进行扩大再生产。迁建：生态环境、生产布局的考虑。恢复:战争、自然原因停止生产后再恢复。,三、固定资产再生产的方式,第二节 固定资产再生产的资金构成,一、大修理基金二、折旧基金三、积累基金四、相关概念 1.资金积累与积累基金 2.社会产品价值构成和社会产品使用价值 3.国民收入与国民收入使用额 4.积累额与消费额 5.积极积累与被迫积累,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第二

6、节 固定资产再生产的资金构成,性质：维持费用，但在一定条件下，具有补偿性的特点。局部更新-具有部分补偿的性质（轮番更替代替整体更替时）结合技术改造进行-同补偿结合在一起。总结：大修理基金具有两重性；,一、大修理基金,投资学,第二节 固定资产再生产的资金构成,(一)主要用于保证固定资产的简单再生产1、简单再生产：补偿固定资产在再生产中损耗价值-价值损耗完毕-累积的折旧基金达到它的出发点。2、扩大再生产：更新改造之前-形成货币沉淀-可以用作扩大再生产投资总结：作为简单再生产-更新-补偿资金 作为扩大再生产-新的投资-积累基金,二、折旧基金,第二节 固定资产再生产的资金构成,(二)折旧基金具有补偿和

7、积累的二重性折旧基金用于补偿和积累的数额取决于：1、固定资产原值每年平均增长速度2、使用年限对折旧基金的管理原则：首先保证更新改造的需要有多余的-安排新建投资，折旧基金补偿率/积累率的比例,二、折旧基金,第二节 固定资产再生产的资金构成,积累基金是固定资产再生产的重要来源社会主义积累基金的概念：当年社会总产品扣除生产消费和生活消费以后的社会增加的物质财富，用货币表现就是积累基金。积累有两种:剩余产品价值积累;工资积累,三、积累基金,第二节 固定资产再生产的资金构成,资金积累：剩余产品价值的一部分转化为生产基金，使生产基金的总额增大。资金积累的资金来源-剩余产品价值。积累基金：用于增加社会物质财

8、富的产品价值。来源：m v d（折旧基金）资金积累是积累基金的重要构成部分。,四、有关概念的介绍,（一）资金积累和积累基金,第二节 固定资产再生产的资金构成,社会产品价值构成：c v m社会产品使用结构：社会产品用于生产消耗补偿、当年消费及积累三方面的比例。,四、有关概念的介绍,（二）社会产品价值构成和社会产品使用结构,第二节 固定资产再生产的资金构成,两者的关系：1.从本质上：社会产品价值构成反映的是社会产品的价值来源构成，社会产品使用结构反映社会产品的使用情况。2.从数量来看，各自的三个组成部分数值也不相等。第一、生产中消耗掉的生产资料小于C；第二、劳动者工资价值也不等于消费额;第三、剩余

9、产品价值m不等于积累额;,第二节 固定资产再生产的资金构成,国民收入：一定时期由物质资料生产部门劳动者创造的社会净产品-重要的综合性指标（价值形成范畴）国民收入使用额：国家在一定时期内实际使用的社会净产品总额（使用范畴）国民收入使用额=国民收入-出口额+进口额-统计误差 本质区别:作为社会净产品的产出量，国民收入的价值构成v m作为社会净产品的使用量;国民收入使用额由消费额和积累额两部分构成。,四、有关概念的介绍,（三）国民收入与国民收入使用额,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第二节 固定资产再生产的资金构成,积累额：国民收入使用额中未用于当年消费而用于固定资产投资和增加库存储备（生产型

10、、非生产性）消费额：国民收入使用额用于当年消费的部分。包括居民个人消费、社会集体消费,四、有关概念的介绍,（四）积累额与消费额,第二节 固定资产再生产的资金构成,积极积累：按投资经济活动者的目的进行并对社会经济文化发展起到促进作用的积累消极积累：迫不得已、或出自投资者的主观愿望但实际效果适得其反的积累.主要表现:库存积压、包袱工程。,四、有关概念的介绍,（五）积极积累与被迫积累,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第三节 投资资金筹集的意义,一、推动社会发展的有力手段二、可以弥补财政资金不足三、促进投资规模、结构的合理化四、加强经济预算，提高投资经济效益,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集

11、,第三节 投资资金筹集的意义,一、推动社会发展的有力手段 古希腊、罗马-剩余产品-初级股份聚集资金-促进社会发展：实例：中国的长城、埃及的金字塔 近代的铁路、航海无不依赖于投资筹集,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第三节 投资资金筹集的意义,二、弥补财政资金的不足，保证重点项目的建设 改革开放后存在金融投资、自筹、国际投资等多种筹集资金的方式,第三节 投资资金筹集的意义,三、促进投资规模和投资结构的合理化 合理的投资规模和投资结构的形成与资金的供给量、供给方向及资金市场的发达程度有很大关系。1、财政-无偿2、金融机构-有偿 都是通过产业政策、投资政 策、信贷政策控制资金的供应量及供应方向

12、3、金融市场筹集资金-金融调控政策调整资金投向。,第三节 投资资金筹集的意义,四、投资资金的筹集与融通有利于加强经济核算、提高投资经济效益 经济体制改革之前,国家采取了高度集中管理方式来领导和组织社会的再生产和投资的各个环节,因而层层经济核算的观念淡薄，致使资金效用没有得到充分的利用.经济体制改革之后投资者不得不考虑融资方式、融资渠道、融资条件、投资使用期限、资金时间价值等方面问题。,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹集方式,一、财政渠道筹集的方式二、银行渠道筹集的方式三、自筹资金方式四、证券筹资方式五、国际筹资的方式,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹

13、集方式,1.财政的概念财政：是国家为实现其职能需要，凭借政治权利对一部分社会产品或国民收入的分配。具有强制性和无偿性。财政筹资是我国固定资产资金来源的重要渠道之一。,一、财政渠道筹集的方式,第四节 投资资金的筹集方式,2.财政筹资的价值构成 财政筹资的价值构成内容由C、V、M三个部分构成，其中M是最基本的部分，对财政筹资具有决定性作用，C和V也是财政筹资的构成部分，但数额不大。其中：C生产过程中消耗的生产资料的转移价值（折旧基金）。V劳动者创造的必要劳动价值（个人收入调节税、工资调节税）。M劳动者创造的剩余产品价值（企业所得税和调节税利润）。,第四节 投资资金的筹集方式,3.财政筹资的方式方式

14、有以下三种：无偿的征收方式筹集资金有偿方式筹集的资金通过补偿性收入筹集的资金（续）,第四节 投资资金的筹集方式,1、无偿的征收方式筹集资金无偿方式筹集资金是指凭国家权利征收而筹集的资金，是财政筹资最基本的方式，主要是各种税收。除了所得税外，一般不管企业盈亏如何，只要取得了销售收入或服务收入，都必须依法纳税，因而税收是财政筹资的一项稳定来源。,第四节 投资资金的筹集方式,2、有偿方式筹集的资金有偿方式筹集资金是指国家以债务人身份，按有借有还的原则向国内外发行的债券和借款，也就是我们日常所说的国家信用方式，是财政筹资的主要补充形式。债务收入在财政总收入中所占比重逐渐增加。,第四节 投资资金的筹集方

15、式,3、通过补偿性收入筹集的资金补偿性收入筹集资金是指以收费方式取得的收入。主要是指各种规费收入，即国家机关为居民或单位提供某种劳务时所取得的手续费和工本费。总结：财政筹资资金的使用（投资方向）：主要部分，通过“国家基本建设基金”形式，集中用于中央基本建设投资：基础工业、基础设施以及一些重大社会发展项目的建设等。,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹集方式,1.银行渠道筹资：指通过银行信用形式筹集投资资金的方式，是投资建设筹资整体的主要组成部分。银行信用筹资能把小额、分散、闲置的货币筹集起来，变成大额资金，对稳定投资资金来源，满足投资建设资金需要，开拓市场融资，调整产业结构，促进

16、国民经济发展，都起着极为重要的作用。,二、银行渠道筹资的方式,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹集方式,2.银行渠道筹资运用的具体方式A.固定资产投资贷款B.租赁投资（续）,第四节 投资资金的筹集方式,1、银行基本建设贷款;银行基本建设贷款是银行利用信贷资金对纳入投资计划的建设项目所发放的投资性贷款.2、更新改造措施贷款;更新改造措施贷款是银行对企业列入更新改造计划的设备更新,工艺技术改造和固定资产维护等项目所发放的贷款总称.,A.固定资产投资贷款主要包括以下几种:,第四节 投资资金的筹集方式,3、外汇投资贷款 外汇投资贷款是银行用外汇资金发放的主要用于基本建设,更新改

17、造等方面的贷款.,A.固定资产投资贷款主要包括以下几种:,第四节 投资资金的筹集方式,1、租赁的概念概念：租赁是指资产的所有权和使用权之间的一种借 贷关系，即一方按照契约规定，在一定时期内向另一方支付租金，以取得某项财产的使用权。特征：所有权、(使用权、实际占有、控制权)。,B.租赁投资,出租人,承租人,投资学,第四节 投资资金的筹集方式,2、租赁的种类融资性租赁 经营性租赁（续）,B.租赁投资,投资学,第四节 投资资金的筹集方式,融资性租赁融资性租赁是指对承租人提供类似信贷资金的租赁方式，通过“融物”形式达到“融资”的目的。特点(1)选购设备承租人;(2)租期较长;(3)维修、保养、管理、保

18、险等承租人负责;(4)租金;,第四节 投资资金的筹集方式,经营性租赁经营性租赁是指出租人向承租人提供一种特殊服务的租赁 方式。使用特点：(1)出租人根据市场供求决定出资购入物件;(2)期限短;(3)维修、保养、管理、保险等出租人负责;(4)租金;例子：卫星、大型计算机、大型复印机。,第四节 投资资金的筹集方式,融资性租赁和经营性租赁的区别,第四节 投资资金的筹集方式,3、租赁的优点企业：在企业资金短缺时,可以用少量的资金就能取得技术和设备的使用权,从而可以及时地引进技术和设备，有效地扩大投资。银行：扩大融资渠道和筹集资金方式,与国际接轨。,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金

19、的筹集方式,1.自筹资金的概念及其特点自筹资金是指根据我国财政管理制度的规定，由各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位自行筹措，按预算资金规定的用途使用后，确有多余，允许用于投资建设的资金。特点：广泛性、灵活性、分散性,三、自筹资金的方式,2.自筹资金的来源地方财政自筹资金:如城市公用事业费附加，城市房地产税，农业税附加等等；国有企业及其主管部门自筹资金：如更新改造基金，大修理基金，生产发展基金，职工福利基金等等；行政和事业单位自筹资金：如交通系统的养路费，中小学杂费收入，体育场门票收入，医院门诊收入等等；,三、自筹资金的方式,证劵投资的具体运用方式：一、股票 二、债券 三、基金,四、证券投

20、资的方式,第四节 投资资金的筹集方式,四、证券投资的方式,（一）股票1、股票相关的概念：股票：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证.股份：资本额被均分为的许多单位。股票的记载事项：公司名称、设立登记的年月日、每股金额、股数、股票发行年月日。,（一）股票 2、股票的特征：（1）权力性：综合性的权利；权利的大小取决于股份的多少。（2）流通性：股票可以随时转让，进行市场交易；（3）股票价格和票面价值的差异性；（4）风险性；（5）非返还性；,四、证券投资的方式,（一）股票 3、股票的种类：（1）普通股：任何公司都可以发行的一种基本股票

21、，是最具风险的所有权形式。.普通股的三种最基本的权利：第一、收益分配请求权 第二、经营参与权 第三、剩余资产分配权,四、证券投资的方式,.普通股的进一步分类：蓝筹股：业绩良好、稳定成熟、具有强大经济实力的股份公司发行的股票。红利稳定、波动性小。成长股：销售额和收益额正在迅速扩张，并且其速度快于整个国家及其行业的平均增长速度的股票。支付较低的红利，股票价格上涨。收入股：能够支付较高当前收益的股票。一般适合于老年人、退休人员以及一些法人团体如信托基养老基金等投资。垃圾股：价格极不稳定或公司前景极不稳定的股票。价格波动大。,（一）股票 3、股票的种类：（2）优先股：在公司资产、收益分配方面享有优先权

22、的股份。.优先股的二种优先的权利：第一、领取股息优先；第二、分配剩余资产优先；,四、证券投资的方式,投资学,.优先股的弊端：（1）股息率确定；（2）没有选举权、被选举权、无经济决策表决权。.优先股的种类：累积优先股与非累积优先股：当年未盈利的股息是否累积以后年份。,四、证券投资的方式,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹集方式,可转换优先股与不可转换优先股：在股份公司章程规定的年限内，允许股东以一定的比例，将优先股股票转换成该公司的普通股股票者，成为可转换优先股。反之-不可转换优先股。可赎回优先股与不可赎回优先股:根据股份公司章程的规定，可授权发行公司按特定的价格赎回已发

23、行的优先股。反之-不可赎回优先股,.优先股的种类：,（一）股票 4、股票的发行方式：（1）直接发行与间接发行：直接发行是指股份公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向投资者推销出售股票的方式。间接发行是指发行者委托证券发行中介机构出售股票的方式。间接发行有三种：代销、承销、包销。,四、证券投资的方式,（一）股票 4、股票的发行方式：（2）公募发行和私募发行：公募发行是指事先没有特定的发行对象，向社会各类投资者推销股票的方式。私募发行是指只对特定的发行对象推销股票的一种发行方式。,四、证券投资的方式,中国的股票指数,上证指数原基期：1990年12月9日，基期值为100点。采用全部上市股票

24、为样本股，并选用发行总股本为权数，于1991年7月15日对外公布。,上证指数的样本股为全部股票，pit 为各样本股今日之即时市价，qit为各 样本股的发行数量（全部普通股发行量），pi0为各样本股基日收盘价。新基期1993年4月30日，该日上证指数是1358.78点,中国的股票指数,深圳成份股指数深交所自1995 年1月23日起开始编制并发布成份股指数，计算公式同上证指数，不同点：选用40家上市公司为样本股，以1994年7月20日为基期日，基期为1000点选用上市流通股为权数计算，而非发行量。,成份股保持相对稳定，但不搞终身制 深交所定期考察成份股的代表性，对不具代表性的公司将进行更换 选取方

25、法：根据上市公司一段时间内的平均可流通股市值、总市值、成交金额等指标，经过综合评比，并参考公司经营绩、管理水平、行业代表性等因素而挑选40家成份股股票：工业类（18 家，如深康佳、深中华、赣江铃等）、商业类（3家，如苏物贸）、公用事业类（4家，如粤华电）、金融类（3家，如深发展），综合 企业类（7家，如深万科）、地产类（5家，如粤宏远）,中国的股票指数,3.指数的实时计算每一个交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的价格产生开市指数。连续竞价中每有一笔成交，就重新计算一次，直至收盘。股票指数每15秒通过卫星和网络向外界公布一次。,世界主要股票指数,道.琼斯指数1884年7月3日，美国道.琼斯公司

26、首次公布纽约证交所中以11家样本股为代表的综合股指，此后扩大到65家，且一直保持至今，基期指数为100点。样本股包括30家工业类股票，20家运输类股票和15家公用事业类股票，并同时编制这三类分类股指。现在，世界各地经常引用的道.琼斯股指并非是65家综合股指，而是30种工业类股指。道.琼斯采用修正平均数法。1972年11月14日，指数触及1000点；1999年3月29日，指数突破10000点。,日经指数这是日本经济新闻社编制的东京证交所股指，基期日是1949年5月16日，以东京证交所上市第一批225家股票为样本股。1975年5月1日，日本经济新闻社购得道.琼斯商标，改为日经道.琼斯指数。香港恒生

27、指数香港联合交易所著名的恒生指数由香港恒生银行编制。采用33家样本股，基期日现为1984年1月13日。现在香港联交所还公布由恒生银行编制的股指数，也称国企指数或红筹股指数股指数基期日1994年7月8日,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,第四节 投资资金的筹集方式,(二)债券1、概念：由发行人签发的，证明持券人有权定期获取利息和到期索回本金的书面证书。2、特征：收益性、安全性、流动性。,四、证券投资的方式,3、种类：（1）按发行主体不同：政府债券、企业债券、金融债券 A.政府债券：政府部门向社会筹措资金时发行的债券。主要由国家债券，地方政府债券和政府担保债券组成。B.企业债券：企业发行的债券

28、，它代表企业的债务，企业有义务支付利息，到期偿还本金。C.金融债券：由民间金融机构发行的债券。,（2）按发行形式不同：记名债券、不记名债券记名债券是指载明持有者姓名的债券。不记名债券是指不载明持有者姓名的债券。,第四节 投资资金的筹集方式,（3）按是否有抵押、担保：有抵押债券、无抵押债券抵押债券是指企业为了保证本息的偿还而将财产作抵押保证的债券。包括实物抵押和企业抵押。无抵押债券是指一种不以实物抵押而以发行者的信誉为担保所发行的债券。例如国债，地方债。,（4）按债券期限不同：短期债券、中期债券、长期债券短期债券：期限一般为一年以内；中期债券：期限一般在一年或一年以上，10年以下（包括 10年）

29、；长期债券：期限一般10年以上；,第四节 投资资金的筹集方式,4.股票与债券的异同点。A.相同点：有价证券、筹资方式、投资者获得投资报酬的工具。B.不同点：（1）发行目的：发行股票是股份公司筹集自有资本需要；发行债券是筹集经营资金的需要;（2）持有者身份：股东，债权人（3）持有者与企业的关系：投资关系，借贷关系（）本金是否偿还（）取得收益的稳定性。,（三）基金1.基金概念：证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。注意：基金

30、当事人有三方：基金持有人、基金管理人、基金托管人。,第四节 投资资金的筹集方式,四、证券投资的方式,基 金,基金管理人,基金托管人,投资者乙,投资者甲,投资者丙,证券B,证券A,证券C,集合投资,组合投资,基金,单位投资信托（Unit investment trusts)：一旦成立资产组合固定不变，也称为无需管理的基金。,投资公司：组合有管理,开放型基金：通常称为共同基金,封闭型基金,2.基金的特点,（1）组合投资、分散风险；即把一定量的基金按不同的比例分别投资到不同时期，不同种类的有价证券和行业，从而在总体上把风险减少到最低限度。（2）小额投资、费用低廉；（3）专家经营、专业管理；所有基金的

31、运营和各种投资决策的制定，都是由基金经理人或基金管理公司负责，聘请专家来操作。基金的管理是由指定的专门金融机构来负责。,（4）利益共享、风险共担；基金管理人不参与基金收益的分配！（5）流通性强、变现性强；总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序是？,3.基金与其他金融工具的比较,基金与股票、债券主要不同点经济关系：股票所有权、债券债权、基金信托。资金投向：股票债券直接性投资、基金间接性投资收益与风险：股票 基金债券国债存款。,基金与存款的差别性质不同：存款是债权债务关系（法定偿债）

32、，基金是信托关系。收益风险：本金是否安全？信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息,3.基金与其他金融工具的比较,4.投资基金的分类,（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额开放式基金（Open-end fund）：只发行一种基金单位，发行在外的基金单位或受益凭证没有数额限制，可以随时根据实际需要和经营策略而增加或减少。投资者可以根据市场状况和自己的投资决策决定退回基金单位或增加该公司的基金单位份额，基金经理人则随时准备按照招募说明书中的规定以资产净值向投资者出售或向投资人赎回基金单位。没有期限，风险小。,4.投资基金的分类,（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额封闭式基金（Clo

33、se-end fund）：出于管理、经营和改善公司资本结构需要，可以发行受益凭证，但所发行在外的基金单位（或股票）数额是固定的。,开放式基金与封闭式基金比较,（2）按照组织形式分契约型（Contractual-type fund）基金：三方签订基金契约基金管理人、投资者、托管人。他们之间是合同关系，基金本身不是一个法人，是虚拟企业。公司型（Corporate-type fund）基金：投资者双重身份，既是持有人，又是股东，基金本身是一个独立法人。投资者相当于认购股票。注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有人。,它们之间的差别：A.融资渠道不同：契约型受益凭证，公司型股票。B.投资者地位不同：公

34、司型基金投资者是基金的股东，有经营权。契约型基金中只是合同关系，无经营权。所以，前者权利大。C.营运依据不同：契约型基金信托契约，公司型公司法，公司章程中国：全部是契约型基金。美国：大部分是公司型基金。,（3）按照投资对象分类货币市场基金：货币市场主要是机构投资者投资于该市场股权基金：股票基金混合基金：多种投资工具并存指数基金:试图与一个主板市场的指数业绩相匹配,（4）按照投资目标分类成长型：战略型投资，追求长期收益（不以现金分红），主要投资股票风险最大。收益型：追求当期收益，稳定收入，以绩优股和债券为主，多分红。平衡型基金：界于上述二者之间。,成长型基金和收益型基金的区别,（5）按照募集方式

35、分类公募基金（Public offering fund）：向非特定的对象募集基金份额。阳光操作、信息披露、严格监管。中国规定所有基金必须公开募集，美国规定共同基金必须公募。私募基金（Private placement fund）：向特定的对象募集基金份额。无需披露信息，监管不严，具有隐蔽性。如美国的对冲基金（Hedge fund），采取合伙制度，人数不等超过100人。,5.投资基金的治理结构,（1）基金持有人与管理人关系委托关系管理人：经营资产，收取管理费，不参与分红（2）持有人与托管人关系委托关系托管人：保管资产，收取托管费，不参与分红（3）管理人与托管人关系平行委托互相监督过错责任托管人与

36、管理人严格分开,基金持有人（投资者）,托管人（银行）,基金管理人（基金管理公司）,信托（所有者与经营者）,信托（委托与受托）,互相监督,基金管理人,托管人,投资者,资金,收益,指令复核,证券市场,证券,基金所有的财产：包括各种证券、现金、印章都存放在托管人处，基金管理人只有指令权，而没有控制实际的资产。,6.基金的交易,（1）封闭式基金 通过经纪人基金二级市场上自由转让，交易规则同股票。竞价规则：价格优先、时间优先最小价格变动单位：0.001元最小和最大数量：100份，100万份T1交割涨停板：10,（2）开放式基金注意1：开放式基金没有二级市场，投资者只能向基金管理公司申购（赎回）基金。注意

37、2：开放式基金的交易是指基金成立后进行申购和赎回。开放式基金交易的两大原则：“未知价”交易原则：申购、赎回时候并不知道资产的成交价格；“金额申购，份额赎回原则”,金额申购申购的价格：基金单位净值+前端费用前端收费（Front-end load)：购买基金份额时所支付的佣金或者销售费用。中国 5%，一般是11.5%。基金单位净值（Net asset value)：（基金权益基金负债)/已经出售在外的基金单位。由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。计算方法申购日：净申购额申购金额申购金额申购费率次日：申购份数净申购额/申购日基金单位净值,例子：某个交易日

38、某投资者以10000元认购某基金，费率为1，前端收费。次日，确定前一个交易日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认购基金的份额数量。,申购日：认购费用100001100（元）申购日：认购金额100001009900（元）次日：认购份数9900/0.99=10000（份）,份额赎回：赎回所得：基金单位净值-赎回费。赎回费又称为撤离费（Back-end load)，后端收费，中国3%。一般规定赎回费率按持有年限递减。投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价格未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。赎回日：提出赎回数量次日：赎回金额赎回总额赎回费用，其中：赎回总额赎回数量赎回日基金单位净值

39、 赎回费用赎回总额赎回费率,例子：某投资者以10000元申购某基金，申购日该基金单位净值为1元，申购费率为5。且规定赎回费率为2，每年递减1。假设该基金扣除运作费用后年净收益率为10（且等于赎回日的净值）。问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回多少资金？,申购净额100000.959500（元）申购份数9500/1=9500（份）赎回总额9500（110）10450（元）赎回费用104502209（元）赎回金额1045020910241（元）,国际筹集资金由国际直接筹集方式和国际间接筹集资金方式组成。国际直接筹集方式：外国政府贷款，国外商业银行贷款，出口信贷。国际间接筹集资金方式：合资经

40、营，合作经营，独资经营。,第四节 投资资金的筹集方式,五、国际筹资方式,（一）外国政府贷款1、概念：借款国政府与贷款国政府之间的贷款。2、种类：（1）纯政府贷款:偿还期限长,宽限期长,无息或低息;（2）优惠贷款-政府赠款和出口信贷相结合（3）混合贷款-贷款和出口信贷相结合,五、国际筹资方式,第四节 投资资金的筹集方式,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,3.外国政府贷款的特点：（1）政府贷款利率低、偿还期限长、宽限期长（2）政府贷款通常规定购买限制条款（3)政府贷款一般要受到贷款国的资金状况所限制（4）使用政府贷款的程序复杂,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,4.使用政府贷款应注意的问题

41、：（1）选好贷款项目（2）做好项目的前期准备工作（3）应具有偿还能力和配套资金（4）进口机械设备和技术价格应该是合理的,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,（二）国外商业银行的贷款 商业银行贷款：国际金融市场上的私人银行提供的商业性贷款。主要有独家银行信贷和银团贷款两种。特点：第一、借款人可以自由的借款-自由外汇信贷 第二、金额不受限制 第三、手续简便,（三）出口信贷出口信贷：一种国际信贷方式，它是以出口国政府的金融支持为后盾，通过银行对出口商或进口商提供低于市场利率的贷款并提供信贷担保的一种融资方式。出口信贷的目的：扩大出口、提高出口商竞争力。出口信贷的特点：（1）出口信贷的利率较低（2）

42、贷款指定用途（3）贷款金额-85%左右,出口信贷的种类：卖方信贷、买方信贷卖方信贷:出口方所在地银行向出口商提供的信贷.出口商支付给出口方所在地银行贷款利 息和费用,通常加在出口的机器设备价款 中,由进口商负担.买方信贷:进口商如需要资金融通,可由出口方所在 地银行或信贷公司向进口方所在地银行 或进口商提供贷款.,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,（四）合资经营 合资经营指外国投资者与中国的公司、企业或其他经济组织，按照中国的法律，经中国政府批准，在中国境内设立的并由投资各方共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的合营企业。,投资学,第二章 投资资金的形成和筹集,合资经营的特点：（1）共同

43、投资（2）共同经营（3）共担风险（4）共负盈亏,（五）合作经营 中外合作经营企业是外国公司企业、其他经济组织或个人，与中国的企业或其他经济组织，按照中国的政策法令在中国境内设立的、以合同为基础的合作经济组织。,第二章 投资资金的形成和筹集,合资经营与合作经营的区别：1、投资方式与资本所有权不同（股权式，契约式）2、收益分配的方式与比例不同3、资本收回的方式不同4、营业期满后财产处理办法不同,（六）独资经营：外商独资经营企业。全部资本由外国投资者投资，承担全部风险，独享全部利润并对经营管理拥有自主权的企业。特点：1、在举办的条件上相对较严-外汇平衡；2、外资企业在中国法律的保护和管辖下，享有充分的自主权，中方行政机构除行使法律规定的监督职能外，不能逾越权限进行干涉。3、国家规定对外资企业不实行国有化和征收，只有在特殊情况下，根据社会公共利益的需要，对外资企业可以依照法律程序实行征收，并给予相应的补偿。,第二章本章复习思考题一、名词解释：、固定资产再生产、固定资产扩大再生产、资金积累、债券、基金,第二章本章复习思考题二、问答题：、投资资金的筹集有何意义？、融资性租赁与经营性租赁的主要区别？、股票和债券有何异同？、投资基金的概念及特点？投资基金如何分类？,