营运资本管理营运资本管理策略教学教案.doc

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1、Chapter eight 营运资本管理 Scene one 营运资本管理策略一、营运资本概念（一）含义广义：总营运资本投放在流动资产上的资金；狭义：净营运资本流动资产与流动负债差额（二）营运资本的特点营运资本周转期短、营运资本形态波动大、营运资本变现性强、营运资本来源多而灵活（三）营运资本政策包括营运资本持有政策和筹集政策1.营运资金持有政策营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。适中的营运资金政策（恰好现金足够支付之需，存货足够满足生产销售所用，一般不保留有价证券，除非利息高于资本成本）宽松的营运资金政策紧缩的营运资金政策（从理论上讲，之于投资者财富最大化是最佳的）2.营运资金筹集政

2、策流动资产包括受季节性、周期性影响的临时性流动资产和即使处于经营低谷时仍需要保留的、用于满足长期稳定需要的永久性流动资产。流动负债包括为满足临时性流动资金需要所发生的临时性负债和直接产生于企业持续经营中的自发性负债。营运资金筹集政策，主要是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。（1）配合型筹资策略（适中型）临时性流动资产运用临时性负债筹集对企业有着较高资金使用要求（2）激进型筹资策略（冒险型）临时性负债不仅融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要收益性和风险性均高（3）稳键型筹资策略（保守型）临时性负债只融通部分流动资产的资金需要，另一方面临时性流动资产和永久性

3、资产由长期负债、自发性负债和权益资本筹集 风险性和收益性均低营运资金筹集政策讨论某企业淡季资产1000万元，旺季资产1200万元，长期负债、自发性流动负债和权益资本提供资金900万元，该企业采用的是什么营运资金政策？激进型（冒险型）某企业旺季资产6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债3600万元，其中流动负债2500万元，60%为自发性负债，该企业采用的是什么营运资金政策？稳健型（保守型）某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，该企业营运资金政策属什么类型？配合型（中庸型）Scene two 现金管理一、现金持有现金动机1.

4、交易动机 满足日常业务现金支付 取决于销售水平2.预防动机 应付未来现金流入和流出随机波动 取决于愿意承担风险程度、临时举债能力、现金流量预测可靠程度3.投机动机 用于不寻常的购买机会 取决于金融市场投资机会、对待风险态度二、持有现金的成本1.机会成本企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益与现金持有量呈正比例关系2.管理成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用无关成本3.短缺成本现金不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成损失与现金持有量呈反向关系4. 交易成本（转换成本）企业现金与有价证券转换时付出的交易费用（反比例关系）#现金管理的目标是什么？在资产的流动性和盈利能力之间作

5、出抉择，以获取最大的长期收益。三、目标现金持有量的确定（一）现金周转期模式现金周转期平均存货期平均收款期平均付款期（二）存货模式-鲍莫模式存货模式确定最佳现金持有量的前提假设：企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确定性很小；企业预算期内现金需要总量可以预测；现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以荻悉。存货模式下最佳现金持有量：相关成本=机会成本+交易成本 相关 最佳现金持有量 机会成 总成本 本率 现金年需要量 每次转 最佳现金持有量 换成本 最佳现 年需要量 每次转换成本 金持有量

6、机会成本率有价证券交易次数？=年需要量/最佳现金持有量交易间隔期？ =360/交易次数相关成本？ 年需要量 每次转换成本 机会成本率例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。解： （1）最佳现金持有量= =50000（元）（2）转换成本=250000/50000500=2500（元） 持有机会成本=50000

7、/210%=2500（元）；最佳现金管理总成本=2500+2500=5000（元）（3）有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）（三）随机模式最优现金返回线 每日现金余额方差 每次转换成本 最低现 有价证券日利率 金存量#思考：每日现金余额变化的标准差如何确定？ 最低控制线的确定，受企业每日最低现金需要、管理人员对待风险态度等因素的影响。现金最高控制线（H）=3E-2L现金持有量 H 购买证券 E 出售证券 L时间#思考:有价证券出售活动与购买活动那个更频繁？为什么？H-E=2(E-L)#与前两种模式相比，随现模式下现金持有量偏大还是偏小？

8、 随机模式是建立在企业现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出的现金持有量比较保守。例：假设某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，最低控制线为1000元，现金余额波动的标准差800元。R=33508002/（40.025%）+1000=5579(元)H=35579-21000=14737(元)当现金量达到控制上限时，购买有价证券（9158元）；当现金量到控制下限时，抛售有价证券（4579元）例：某公司最优现金返回线为9000元,最低控制线为2500元，现有现金余额21200元，问是否需进行现金和有价证券转换？如需转换，数量为多少？不需转换。H=39000-22500=22

9、000（元）四、现金日常管理（一）现金收支管理力争现金流量同步；合理利用现金浮游量；加速收款（邮政信箱法；银行业务集中法）；推迟应付款的支付（二）闲置现金管理可用于短期证券投资。例：2006年宝钢资金运作规模144亿元，其中，现金和固定收益类资产70%，股票等权益投资类资产30%；截止8月31日已完成资产收益17.42亿元，投资收益率12%。宝钢集团副总马国强（2006年11月23日证券报）Scene three 应收账款管理一、应收账款管理的目标（一）应收账款的功能促进销售、增强竞争力；减少存货（二）应收账款的成本（信用成本）机会成本、管理成本和坏账成本机会成本应收账款的机会成本是指因资金投

10、放在应收账款上而丧失的再投资收益。应收账款的应计利息=应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额=日赊销额平均收账天数#如何确定平均收账期？一是已知收账天数；二是没有现金折扣，即信用期；三是有现金折扣，按付款期加权例：1/10，n/30；70%顾客享受1%折扣平均收账期=1070%+3030%=16（天）例题：假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%。要求：计算应收账款机会成本。应收账款平均余额=3000000/36060=500000（元）应收账款占用资金=500000060%=

11、300000（元）应收账款机会成本=30000010%=30000（元）管理成本：对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查费、收账费用和其他费用。坏账成本：应收账款不能收回而带来的损失。应收账款管理目标：应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。二、信用政策的确定（信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。）（一）信用标准客户获得企业商业信用所应具备的条件。1.定性分析同行竞争对手的情况；企业承担违约风险的能力；客户的资信程度5C：品质：顾客的信誉；能力：顾客偿债能力；资本：顾客的财务实力和财务状况；抵押：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；条件：可能影响顾客付款能力的经济环境2

12、.定量分析预计坏账发生率设定信用等级的评价标准以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状况的财务比率作为信用风险指标，并给定权数根据数年内最坏年景情况，计算信用好和差两类客户相关指标平均值。测算客户拒付风险系数（即坏账损失率）利用既有或潜在客户财务报表数据，计算各自指标值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数。确定客户的信用等级根据累计的风险系数进行排队，并确定有关客户的信用等级，采限不同信用政策：拒绝或接受客户信用定单、给予信用优惠条件或附加某些限制条件性分析。（二）信用条件的确定信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率等。1.信用期企业允许顾

13、客从购货到付款之间的时间扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡2现金折扣与折扣期企业对顾客在商品价格上所做扣减。加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡信用条件备选方案决策信用期决策例：某公司现采用30天按发票金额付款的信用政策,拟将信用期放宽至60天,仍按发票金额付款,假设等风险投资的最抵报酬率为15%。该企业是否应改变信用政策？项目30天信用期60天信用期销售额500000600000变动成本400000480000固定成本5000050000收账费用30004000坏账损失50009000解答：应当改变项目30天信用期60天信用期营业收入500000600000收账费用30004000变动成

14、本400000480000坏账损失50009000信用成本前收益100000120000信用成本合计1300025000机会成本500012000信用成本后收益8700095000信用条件备选方案决策现金折扣决策承前例，假定企业在放宽信用期的同时，为吸引顾客尽早付款,提出0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半顾客将享受现金折扣。该企业是否采用这一方案？解答：应当采用有现金折扣方案。现金折扣成本=6000000.8%50%=2400（元）项目0.8/30，N/60N/60信用成本前收益117600120000营业收入600000600000机会成本900012000现金折扣2400收

15、账费用40004000营业收入净额597600坏账损失90009000变动成本480000480000信用成本合计2200025000信用成本后收益9560095000（三）收账政策收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠甚至拒付账款时所采取的收账策略与措施。 收账政策决策在收账费用与机会成本和坏账成本之间权衡，使信用成本最小化收账方法委托追收和自行收账（信函通知、电话催收、派员面谈、法律诉讼等 ）三、应收账款的日常管理应收账款追踪分析应收账款账龄分析应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率=(当期必要现金支付总额-当期其他稳定可靠现金流入总额)/当期应收账款总额例题：假设某企业当期必要现金支付

16、10万元，其他稳定现金来源6万元，当期应收账款余额20万元，收现保证率是多少？答：收现保证率20%。实际收现20万元，实现收现率10%。应收账款未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账项能否满足同期必需的现金支付要求。Scene four 存货管理一、存货管理的目标存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。（一）存货的功能保证生产或销售的需要；降低购买价格（二）存货的成本A取得成本（TCa）订货成本=变动订货成本+固定订货成本 年需要量 每次订 经济批量 货成本与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等常设采购机构的基本开支等。B购置成本 年需要量 单价C储存成

17、本（TCc）储存成本=储存固定成本+储存变动成本仓库折旧、仓库职工的固定工资等存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等D缺货成本（TCs）材料供应中断造成的停工损失；产成品缺货造成的拖欠发货损失或丧失销售机会的损失；紧急采购代用材料额外支出等存货的管理目标是什么？ 在存货成本和存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合二、存货决策存货决策涉及进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进化批量。财务部门要做的是决定进货时间和进货批量合理的确定进货批量和进货时间，使存货的总成本最低。（一）经济订货批量基本模型基本模型的假设条件：企业能够及时补充存货；能集中到货，而不是陆续入库；不允

18、许缺货；需求量稳定并且能够预测；存货单价不变；现金充足，不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足存货经济批量模型 相关总成本 = 年需要量 每次订货 经济批量 单位存货 经济批量 成本 年存储成本 经济 年需要量 每次订货成本 批量 单位存货年存储成本思考：经济订货批量与变动订货成本之间关系经济订货批量变动储存成本之间关系。最佳订货次数、最佳订货周期、经济订货量占用资金？例题：某公司每年耗用某种材料90000千克，材料单价为500元，一次订货成本为240元，每千克材料的年平均储存成本为1.2元。要求：计算经济订货批量及经济批量下的最佳订货次数、相关总成本和占用资金数量。解答：最佳订货次数

19、 占用 资金（二）基本模型的扩展存在数量折扣存在数量折扣，购置成本成为决策有关成本。相关总成本=购置成本+订货成本+储存成本 年需要量 单价 折扣率 年需要量 每次订货成本 经济批量 单位存货 经济批量 年存储成本步骤 计算无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本；计算按给予数量折扣的进货批量（低限或高限）进货时的存货相关总成本；比较不同进货批量的存货相关总成本，最低存货相关总成本的进货批量就是有数量折扣的最佳经济进货批量。例题：华灵公司全年需用A部件50000件,当采购量小于100件，单价为100元；采购量达到100件量，单价为96元；当采购量达到500件时，单价为92元；当采购量达到50

20、00件时，单价为85元。每次订货变动成本为16元；每件A部件年均变动性储存成本为10元。要求：计算确定最优采购批量及最小相关总成本.基本模式下采购批量 = 相关总成本=5000096+（50000/400）16+（400/2）10=4804000(元) 当采购批量为500件相关总成本= 5000092+（50000/500）16+（500/2）10 =4604100(元)当采购批量为5000件相关总成本=4275160(元)最优批量为5000件,最小相关总成本为4275160元.订货提前期再订点企业发出订货单时尚有存货的库存量（R）R = 交货时间每日平均需用量 = Ld订货提前期与经济批量无

21、关，只是在达到再订点时即发出订货单。Chapter nine 财务预测与计划 Scene one 财务预测一、财务预测的意义 财务预测是融资计划的前提；财务预测有助于改善投资决策；财务预测有助于提高企业的应变能力 二、财务预测的方法 （一）销售百分比法1.假设前提：企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；企业各项资产、负债和所有者权益结构已达到最优。2.基本原理：会计恒等式3.计算公式：外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 4. 基本步骤：区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入计算需

22、要增加的资金=增加的资产-增加的负债计算需追加的外部筹资额计算公式：外界资金需要量=增加的资产 - 增加的负债 - 增加的留存收益增加的资产=增量收入基期变动资产占基期销售额的百分比非变动资产调整数增加的负债=增量收入基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入销售净利率收益留存率变动资产项目是指假设随收入变化而正比例变化的资产项目(A)变动负债项目是指假设随收入变化而正比例变化的负债项目(B)例题1：已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2002年12

23、月31日 单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产10003000600070001000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计18000负债与所有者权益总计18000例：该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行

24、费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算2003年公司需增加的营运资金（2）预测2003年需要对外筹集资金量答案：（1）计算2003年公司需增加的营运资金流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%增加的销售收入=2000030%=6000（万元）增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债=600050%-600015%=2100（万元）（2）预测2003年需要对外筹集资金量增加的留存收益=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元）对外筹集资金量=148+2100-1248=10

25、00（万元）例题2：某公司上年收入4000万元，流动资产占收入的80%，长期资产与收入间无稳定关系；应付账款占收入的10%，其他项目与收入无稳定关系；上年净利润200万元，分配60万元。请回答下列不相关问题：（1）本年预计收入5000万元，其他条件不变，对外筹资额？（2）如果利润率提高一个百分点，实现利润全部留存，预计收入4500万元，公司还需要多少外部融资？（3）如果本年外部不提供资金支持，公司预计最大销售额？ 解：（1）外部融资额=100080%-100010%-50005%（1-30%）=525（万元）（2）外部融资额=50080%-50010%-45006%（1-0%）=80（万元）（

26、3）设销售增加额为X0=X（80%-10%）-（4000+X）5%（1-30%）X=210.53（万元）最大销售收入为4210.53（万元）。（二）资金习性预测法资金习性是指资金的变动与销售水平变动之间的依存关系。按资金习性，可以把资金分为：不变资金、变动资金、半变动资金半变动资金可以最终分解为不变资金和变动资金。最终所有的资金可以分成不变资金和变动资金，用资金习性方程式表示：y = a + bx（1）高低点法高低点法选择历史时期中销售额最高点和最低点的两组数据，求得资金习性方程中的a和b 然后根据最高点或最低点的资料，代入公式ay-bx特点：比较简便，精确性差，代表性差。（2）回归分析法回归

27、分析法也是基于按资金习性可以将资金划分为不变资金和变动资金的前提，用“y = a + bx” 表示资金与销售额之间的关系，运用最小平方法的原理求得各资产负债表项目和销售额的函数关系或 回归分析法的特点：比较科学，精确度高，但是计算繁杂。Scene two 财务预算一、财务预算概述财务预算的意义；财务预算在全面预算体系中的地位和作用二、财务预算的编制方法固定预算和弹性预算、增量预算和零基预算、定期预算和滚动预算、概率预算 三、财务预算的编制业务预算、专门决策预算、财务预算（现金预算、预计资产负债表、预计利润表）Chapter ten 财务成本控制 Scene one 财务控制的含义与种类一、财务

28、控制的含义和特征含义：财务控制是按照一定的程序和方式确保企业及其内部机构和人员全面落实、实现财务预算的过程。特征：（1）财务控制是一种价值控制；（2）财务控制是一种综合控制；（3）财务日常控制是以现金流量控制为目的二、财务控制的基本原则 三、财务控制的种类（1）按照财务控制的内容，可分为一般控制和应用控制两类。（2）按照财务控制的功能，可分为预防性控制、侦查性控制、纠正性控制、指导性控制和补偿性控制。 （3）按照财务控制的时序，可分为事前控制、事中控制和事后控制三类。事先控制，也称原因控制；事中控制，也称过程控制；事后控制，也秒结果控制（4）按照财务控制的主体，可分为出资者的财务控制、经营者的

29、财务控制和财务部门本身的控制 （5）按照财务控制的依据，可分为预算控制和制度控制 （6）按照财务控制的对象，可分为财务收支控制和现金控制（7）按照财务控制的手段，可分为定额控制（绝对控制）和定率控制（相对控制） Scene two 财务控制的要素与方式一、财务控制的要素控制环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通、监控。二、财务控制的方式财务控制的方式主要包括授权批准控制、职务分离控制、全面预算控制、财产保全控制、独立检查控制和业绩评价控制等。Scene three 责任中心一、责任中心的含义和特征责任中心就是承担一定经济责任，并享有一定权利和利益的企业内部（责任）单

30、位。责任中心通常具有以下特征1.责任是一个责权利结合的实体。2.责任中心具有承担经济责任的条件3.责任中心所承担的责任和行使的权力都应是可控的。4.责任中心具有相对独立的经营业务和财务收支活动。5.责任中心便于进行责任会计核算或单独核算。 二、成本中心的定义、类型、特点和考核指标1.定义：成本中心是对成本或费用承担责任的责任中心。2.类型：成本中心有技术性成本中心和酌量性成本中心两种类型。技术性成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。酌量性成本中心，适用于那些产出物不能用财务指标来衡量，或者投入和产出之间没有密切关系的单位。3.特征：（1）只考评费

31、用不考评收益；（2）只对可控成本承担责任一般而言，直接成本大多是可控成本，间接成本大多是不可控成本。尽管如此，也要具体情况具体分析，一个成本中心使用的固定资产所发生的折旧费用是直接成本，但不是可控成本。（3）只对责任成本进行考核和控制责任成本是各成本中心当期确定或发生的各项可控成本之和。它可分为预算责任成本和实际责任成本。4.成本中心的考核指标：成本费用变动额、 成本费用变动率在进行成本中心考核时，如果预算产量与实际产量不一致，应注意按弹性预算的方法先行调整预算指标。再按公式计算：成本（费用）变动额=实际责任成本（或费用）-预算责任成本（或费用） 三、利润中心的定义、类型和考核指标1.定义：对

32、成本负责又要对收入和利润负责，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。利润中心对成本的控制是联系着收入进行的，它强调相对成本的节约。2.类型：利润中心有两种类型，一种是自然的利润中心，另一种是人为的利润中心。（1）自然利润中心。它是指可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心。（2）人为利润中心。它是指只对内部责任单位提供产品或劳务而取得“内部销售收入”的利润中心。这种利润中心一般不直接对外销售产品。成为人为利润中心应具备两个条件：该中心可以向其他责任中心提供产品（含劳务）；能为该中心的产品确定合理的内部转移价格，以实现公平交易、等价交换。 利润中心的考核指标：考核总指标为利润（1）利润中心只

33、计算可控成本，不分担不可控成本，亦即不分摊共同成本。（2）利润中心不仅计算可控成本，也计算不可控成本。3.利润中心的考核指标（1）当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是：利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或变动成本总额）（2）当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采取变动成本法计算成本时，其考核指标主要是以下几种：利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额利润中心负责人可控利润总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本公司

34、利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等。例：某企业的甲车间是一个人为利润中心。本期实现内部销售收入1200000元，销售变动成本为850000元，该中心负责人可控固定成本为80000元，中心负责人不可控应由该中心负担的固定成本为90000元。则该中心实际考核指标分别为：利润中心连际贡献总额=1200000-850000=350000（元）利润中心负责人可控利润总额=350000-80000=270000（元）利润中心可控利润总额=270000-90000=180000（元）四、投资中心（一）投资中心含义投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责

35、的责任中心。投资中心与利润中心的区别主要有二：1.权利不同。2.考核办法不同。（二）投资中心的考核指标1.投资利润率（净资产利润率）=利润投资额100%=利润净资产100%进一步展开：投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率或：总资产息税前利润率=息税前利润总资产100%注意：由于利润或息税前利润属于期间指标，所以指标中的投资额和总资产额应按平均投资额或平均资产占用额来计算。 投资利润率优点：（1）投资利润率能反映投资中心的综合盈利能力。（2）投资利润率具有横向可比性。（3）投资利润率可以作为选择投资机会的依据。有利于调整资产的存量，优化资源配置。（4）以投资利润率作为评价投资中心经营业

36、绩的尺度，可以正确引导投资中心的经营管理行为使其行为长期化。 投资利润率的局限性：（1）世界性的通货膨胀会使企业资产账面价值失真、失实，导致相应的折旧少计，利润多计，使计算的投资利润率无法揭示投资中心的实际经营能力。（2）使用投资利润率往往回使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资项目，造成投资中心的近期目标与整个企业的长远目标背离。（3）投资利润率的计算与资本支出预算所用的现金流量分析方法不一致，不便于投资项目建成投产后与原定目标的比较。（4）由于一些共同费用无法为投资中心所控制，投资利润率的计量不全是投资中心所能控制的。2.剩余收益=利润-投资额或净资产占用额规定或预期的最低投资报

37、酬率或：剩余收益=息税前利润-总资产占用额规定或预期的总资产息税前利润率以剩余收益作为投资中心经营业绩评价指标，各投资中心只要投资利润率大于规定或预期的最低投资收益率（或总资产息税前利润率大于规定或预期的最低总资产息税前利润率），该项投资（或资产占用）便是可行的。 .剩余收益指标具有两个特点：（1）体现投入产出关系。（2）避免本位主义。 Scene four 责任预算、责任报告与业绩考核一、责任预算（一）含义：责任预算是以责任中心为主体，以其可控成本、收入、利润和投资等为对象编制的预算。（二）责任预算的编制责任预算的编制程序：（1）以责任中心为主体，将企业总预算在各责任中心之间层层分解而形成各

38、责任中心的预算。（2）各责任中心自行列示各自的预算指标、由下而上、层层汇总，最后由企业专门机构或人员进行汇总和调整，确定企业总预算。二、责任报告1.编制依据：是根据责任会计记录编制的反映责任预算实际执行情况，揭示责任预算与实际执行差异的内部会计报告。2.各层次的侧重点在企业的不同管理层次上，责任报告的侧重点应有所不同。最低层次的责任中心的责任报告应当最详细，随着层次的升高，责任报告的内容应以更为概括的形式来表现。 三、业绩考核1.业绩考核是以责任报告为依据；2.狭义的业绩考核仅指对各责任中心的价值指标的完成情况进行考评。广义的业绩考核还包括对责任中心的非价值责任指标的完成情况进行考核。3.不同

39、责任中心业绩考核的重点Scene five 责任结算与核算一、内部转移价格（一）内部转移价格的含义内部转移价格是指企业内部各责任中心之间进行内部结算和内部责任结转时所使用的计价标准。（二）内部转移价格的类型1.市场价格：是根据产品或劳务的市场价格作为基价的价格。注意：一是该价格不等于直接将外部市场价格用于内部结算，而应将销售费、广告费以及运输费扣除；二是一般假设中间产品有完全竞争的市场，或中间产品提供部门无闲置生产能力。 2.协商价格：价格范围：协商价格的上限是市价，下限是单位变动成本，具体价格由各相关责任中心在这一范围内协商决定。前提：责任中心转移的产品应有在非竞争性市场买卖的可能性，在这种

40、市场内买卖双方有权自主决定是否买卖这种中间产品。 3.双重价格（形式有两种）双重市场价格：供应方采用最高市价，使用方采用最低市价双重转移价格：供应方按市场价格或协议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。特点：针对责任中心各方面分别采用不同的内部转移价格。 采用双重价格的前提条件是：内部转移的产品或劳务有外部市场，供应方有剩余生产能力，而且其单位变动成本要低于市价。特别当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用双重价格。 4.成本价格：是以产品或劳务的成本为基础而制定的内部转移价格。形式：标准成本、标准成本加成

41、、标准变动成本。标准变动成本的不足之处是产品（半成品）或劳务中不包含固定成本，不能反映劳动生产率变化对固定成本的影响，不利于调动各责任中心提高产量的积极性。二、内部结算种类：内部支票结算方式、转账通知单方式、内部货币结算方式。特点：内部支票结算方式适用于双方直接见面进行经济往来的业务结算，转账通知单方式适用于经常性的质量与价格较稳定的往来业务，手续简便，结算及时，但有可能拒付。内部货币结算方式适用于小额零星往来业务。 三、责任成本的内部结转责任成本的内部结转又称责任转账，是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务

42、处理过程。目的：责任转账的目的是为了划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。Chapter eleven 财务分析 Scene one 财务分析概述一、财务分析的含义财务分析是指以财务报告和其他相关资料为依据和起点，采用专门方法，系统地分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况、现金流量及其变动，目的是为了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。二、财务分析的作用评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势财务分析涵义的理解最基本的功能是将报表数据转换成特定决策有用的信息。起点是财务报表，前提是正确理解财务报表。结果是对企业偿债能

43、力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价，或者找出存在的问题。只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案。三、财务分析的内容一般内容偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和获取现金能力不同利益相关人财务分析的重点内容：投资人、债权人、经营者、供应商、客户、政府、雇员、中介机构四、财务报告本身的局限性1.以历史成本报告资产2.假设币值不变3.要求预计损失而不预计收益4.按年度分期报告，不能提供反映长期潜力的信息5.会计政策选择的影响6.财务报告的真实性问题注意是否规范、是否有遗漏、是否有反常现象7.审计报告及注册会计师的信誉8.比较基础问题参照标准：同业标准、历史数据、计划或预算本身问题Scene two 财务分析的方法一、比较分析法：是指将两个或两个以上可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾的财务分析方法。（一）按比较内容分类1.会计报表项目比较2.会计报表项目构成比较3.财务比率（构成比率、效率比率、相关比率）比较（二）按比较对象分类1.与本企业历史比趋势分析法2.与同类企业比横向比较3.与计划预算比差异分析应注意的问题：计算口径一致性、剔除偶发因素、运用例外原则二、因素分析法依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因