证券投资的宏观经济分析课件.ppt
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1、第四章 宏观经济分析,基本面分析,由上至下三步分析法Step1:必须考察整体经济对所有公司和证券市场的一般影响,Step2:分析在这样的经济环境中具有较好发展前景的行业,Step3:最后再分析理想行业中的单个公司以及这些公司的证券。,国务院常务会议审议并原则通过国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定七大产业及内涵,节能环保产业:为节约资源,保护环境提供技术、装备和服务保障的产业高端装备制造产业:包括我国高速铁路等技术等生物产业:包括生物医药和生物农业等新材料产业:包括以纳米材料为代表的新材料的应用等新能源汽车:包括燃料电池汽车、混合动力汽车、氢能源动力汽车和太阳能汽车等新能源产业:太阳能
2、、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等的发现和应用新一代信息技术产业:互联网、云计算为技术基础的一些新兴平台,节能环保业,第一节 宏观经济分析概述,4.1.1 判断宏观经济形式的基本变量4.1.2 分析宏观经济形式的基本方法:AD-AS分析,4.1.1 判断宏观经济形势的基本变量,GDP与经济增长率失业率通货膨胀率货币供应量利率汇率,(1)GDP与经济增长率GDP的计算国内生产总值(GDP):一个国家在一年内所创造出来的全部最终产品和劳务的市场价值的总和。,1.判断经济增长与经济周期的主要指标,中国GDP 的增长,246619,210871,18668,78973,99214,经济增长率
3、的衡量,就是GDP的增长速度反映一国经济是否具有活力的最基本的指标,中国经济增长速度,世界上能够连续保持5年及5年以上两位数高速经济增长的国家和地区极少,只有中国大陆、香港、日本、新加坡创造过这样的纪录,对证券市场的影响,GDP增长率与股价指数之间的关系一方面证券市场会促进经济增长,另一方面当市场足够大,参与者足够多时它又是经济的晴雨表(见表3-1)。,1990年至2002年世界部分国家GDP与 股票指数之间的关系,(2)失业率,我国目前统计的失业率是城镇登记失业率,我国就业形势已十分严峻,中国社科院近日发布报告称,中国城镇失业率已经攀升到9.4。年,中国高校毕业生为万人,比年增加万。此前,人
4、力资源和社会保障部、教育部、财政部等六部门联合下发的通知提出,努力使应届高校毕业生离校时初次就业率达左右,当年底总体就业率达以上。,对证券市场的影响,失业率与经济增长率之间具有很强的相关关系.失业率高使证券价格降低。失业率低证券价格上升。,(3)通货膨胀,物价水平持续、普遍、明显的上涨。,衡量指标:,(2)工业品出厂价格指数PPI,(1)居民消费价格指数CPI,分类,按形成原因分需求拉动型成本推进型结构变化型按照价格上升的速度爬行的通货膨胀:1%3%温和的通货膨胀:3%6%严重的通货膨胀:6%9%飞奔的通货膨胀:10%50%恶性的通货膨胀:50%以上,温和的、稳定的通货膨胀对股价影响较小。如果
5、通货膨胀在一定的可容忍范围内持续,而经济处于景气阶段,产量和就业都持续增长,那么股价也将持续上升。严重的通货膨胀两方面影响股价;其一,资金流出金融市场,引起股价下跌;其二,原材料、劳务价格等成本飞涨,使企业经营严重受挫,盈利水平下降,甚至倒闭。,通货膨胀对证券市场的影响,2.判断金融市场形势的主要指标,(1)货币供应量货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和。分为四个层次:M0:流通中的现金M1:狭义的货币,M0+活期存款M2:M1+准货币(定期存款+储蓄存款+其他存款M3:广义的货币,M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单,货币供应量与股票市场波动,19962004年我国股
6、票市场价格走势与货币供应量状况,(2)利率,当经济过热、通货膨胀上升时:提高利率(即加息)收紧信贷会造成股价下跌。,(3)汇率,1、含义外汇市场上一国货币与其他国货币相互交换的比率汇率=本币/外币,今日人民币最新汇率(2011-9-21 8:46:54),4.1.2分析宏观经济形势的基本方法:AD-AS分析,1、宏观经济运行的短期目标:充分就业和物价稳定,总供给曲线移动的后果,O,P,y,P0,AD,AS0,E0,yf,AS1,E1,P1,y1,总需求曲线移动的后果,O,P,y,P0,AD,AS,E0,yf,E0,P1,y1,AD1,第二节 宏观经济运行对证券市场的影响,4.2.1 证券市场价
7、格的主要影响因素,1、宏观因素宏观经济因素政治因素法律因素军事因素 战争是政治的集中体现,因而对股市的影响最大。战争爆发可能促使与军工有关的公司股票价格上升等。美国道琼斯指数在海湾战争之后都上升了。战争中断了某一地区的海空或陆运,提高了原料或成品输送的运费,因而商品涨价,影响购买力,公司业绩萎缩,与此相关的公司股票必然会跌价。文化自然、因素,国际重大政治事件与活动。政权的转移、政府的更叠,都将影响社会的安定及人心的稳定。,2、产业和区域因素3、公司因素4、市场因素即影响证券市场价格的各种证券市场操作。看涨和看跌、追涨与杀跌等其中宏观因素、产业和区域因素及公司因素被称为基本因素。市场因素被称为技
8、术因素,4.2.2宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素,证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。宏观经济因素对证券市场的影响不仅是根本性的,而且的全局性的。宏观经济因素的重要性还在于他的影响是长期性的。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素,一些因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势,但改变不了证券市场的长期走势。,2014年宏观经济解析之四:2014年宏观策略之股票市场趋势及投资主线,2014 年世界经济仍处于危机后的恢复期,总体态势趋于稳定。欧洲经济走出衰退将增强全球经济的增长动力,但需要高度关注美国量化宽松政策(QE)退出对美国经济复苏的影响和对新兴经济体的冲击。整体来看
9、2014 年全球经济增速会好于2013 年。国内经济方面,三驾马车依然呈现出结构性失衡,投资对经济增长的贡献有所下降,部分传统行业产能过剩的局面依旧严峻,而新兴产业的供给端得不到有效的提升。在经济增长从高速向中速转型时期,重要的是增长动力和发展方式的实质性转变,转型不可能一蹴而就,受到需求回升不稳固和社会结构型矛盾的制约,2014 年的经济运行风险因素依然不能忽视,可持续性仍然面临着挑战,由此而带给资本市场的大环境并非是一片蓝天,系统性上升行情的经济和政策基础并不牢靠。,宏观经济运行对证券市场的影响主要通过宏观经济的周期性波动进行。1、经济运行周期性的含义理论研究和经济发展的实证表明:由于受多
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