浅谈我国融资融券存在的问题及研究对策.docx

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1、浅谈我国融资融券存在的问题及研究对策 浅谈我国融资融券存在的问题及研究对策 经过百年的发展，国外的融资融券交易已经是一种非常成熟的模式，其在各国的证券市场中被普遍的使用，对各国的市场起到了稳定、推进的积极作用。本文在对融资融券相关概念和我国我国融资融券业务存在的主要问题进行介绍和分析的基础上，提出了完善我国融资融券制度的措施和建议，以期为其更好的发展提供一定的借鉴。 一、融资融券内涵 我们平时所说的融资融券交易指的是具备该交易资格的相关证券企业在收取一定担保物后，向具备开立信用账户资格的客户出借资金，从而使其可以买入上市证券或该企业出借上市证券来供其卖出，其主要包括金融机构对券商的融资和融券及

2、券商对于投资者的融资和融券。融资融券交易包含两类，即融资交易和融券交易。 二、融资融券特征和对证券市场的影响 ( 一) 融资融券使得货币市场和资本市场联系更加紧密 我国的金融市场主要是由两部分组成的，即货币市场和资本市场。这两种市场本来是相互独立的，由于银行的闲置资金不能合法有效的进入证券市场， 使得资金没有流通到其真正可以发挥作用的地方，这使得资源配置的合理性和高效性难以得到保障。而融资融券业务的出现，使得二者取得了联系，并通过资金和证券借贷使得银行、证券市场和投资者三者之间形成了一个有机结合体，极为有效的解决了这个问题。 ( 二) 融资融券使得证券公司盈利结构得到有效的改善 经过多年的发展

3、，我国证券公司的模式逐步趋于完善，但是公司的盈利模式相比较来说还是比较单一的，其主要的收入依然是靠着经纪业务来支撑的。在融资融券业务开展后，原又的经纪业务不仅不会受到影响，其规模还可以得到扩大，使得经纪业务的收入得到增长，同时客户在使用融资融券业务时，还会产生手续费和利息，这都使得证券企业的盈利结构得到了有效的改善。 ( 三) 融资融券促使证券经纪业务逐渐向优质券商集中 由前边的论述可以看出，融资融券业务的开展，可以使得证券公司的的盈利结构得到完善，其经纪业务可以得到有效地扩展。由于优质券商具有资金充足，管理水平高、提供服务种类多的优势，可以满足不同客户对于融资融券的需求，使得客户在享受方便的

4、同时，更加投入到融资融券业务中; 优质券商的高水平管理，可以使得整个投资的风险降到最低，更好的保障投资者和自身的利益，使得经纪业务更加健康、快速的发展。 ( 四) 融资融券加剧了证券市场的波动 融资融券业务给投资者创造了以小博大的机会，同时也增加了其投机的心理。部分投资者在得到内部传出的相关消息后，会对融资和融券采取相应的措施，来获取利益，这虽然使得自身的利益最大化，但是使得整个市场的稳定性变差，证券市场的波动性加剧，不加以解决，将影响其健康发展。 三、我国融资融券业务发展现状和存在的主要问题 融资融券业务在国外已经有成熟的模式，我国将其引进，对于我国证券市场的发展有积极的促进作用。但是由于我

5、国的证券市场有自身的特点，所以在实际的运作过程中，出现了一些问题，主要表现在以下几个方面: ( 一) 融资融券业务发展严重失衡，融券业务发展严重滞后 在将融资融券业务引入我国后，融资业务的发展速度和发展规模都取得了令人可喜的成绩，融资余额总量达到4000 亿元。但是相对融资业务来说，融券业务的发展却难以令人满意，虽然融券余额总量达到了将近30 亿元，但是和融资业务余额总量的差距进一步拉大，由先前的相差72倍进一步拉大到130 多倍，发展速度远远落后融券业务，而且照目前的趋势来看有进一步拉大的可能，这种发展的不平衡最终会影响到证券市场，应该引起我们足够的重视。 ( 二) 标的证券仍有扩容的空间

6、经过几年的发展，我国融资融券可以用来交易标的证券已初具规模，大约能有700 只左右，占我国股市股票的比例可以达到20%左右，但是从其他国家的发展经验来看，我国融资融券标的证券所占的比例还是比较小的。我国的 近邻日本标的证券的数量占上市股票总数的70% 还多，从此我们不难看出我国融资融券标的证券所占的比例还有很大的扩容空间。 ( 三) 融资融券费率偏高 在整个融资融券交易过程中会产生交易成本，这部分成本主要表现为融资利率及融券利率。在我国，融资利率及融券利率大约为9% - 10%，而美国二者的利率都维持在2%左右，我国近邻日本二者的利率维持在3% 左右。从这些融资融券交易发展比较好的国家不难看出

7、，我国融资融券费率偏高，这使得融资融券交易成本偏高，在很大程度上影响到了投资者的投资热情和积极性。 ( 四) 信用体系尚未建立 目前，我国的信用体系的建设尚处于起步阶段，整个社会没有统一的社会信用体系及信用信息共享机制，遇到信息不对称的问题不能及时有效的解决，这使得融资融券业务进行过程中，面临着更大的风险。另外我国法律对于上市公司的失信行为处罚力度不够，失信的成本较低，这使得一些证券企业抱着侥幸的心理钻法律的空子，给融资融券交易的信用体系产生了极大的负面影响。这些都需要引起我们足够的重视。 四、完善我国融资融券制度的措施和建议 针对我国融资融券业务发展现状和存在的主要问题，我们需要在实际工作中

8、采取有效的措施来解决目前工作中的问题，才能保证融资融券业务更好的开展。在实际工作中具体可以从以下几个方面开展相关的工作: ( 一) 增大融资融券规模，提高融券的份额 通过提高管理和经营水平，并进行大力宣传和采取各种促销手段，进一步增大融资融券规模。在开展相关业务的同时，在保证整体规模扩大的前提下，采取各种管理和营销手段，提高融券的份额，使得融资和融券业务发展均衡，从而使得融资融券业务可以更加全面，健康、快速的发展。 ( 二) 建立和完善融资融券相关配套制度的 在实际工作中，需要根据融资融券交易开展过程中出现的实际问题，健全和建立现有的法律制度和交易机制进行，形成一整套完善的规章制度，使得证券市

9、场可以安全有序的进行相关的交易。在规章制度的建设过程中，各条款要做到切实可行，切不可假大空。同时相关部门应该尽快研究出对投资者的保护制度，建立起安全有效的投资者保护平台，从而使得投资者的利益得到保护，具体可以从以下几个方面进行: 建立健全投资者保护制度、提高投资者自身的水平; 完善上市公司管理制度，提高上市公司治理水平;对信息披露制度进行完善; 建立统一规范的信用管理体系。 ( 三) 进一步完善融资融券监管体系 完善的融资融券监管体系是融资融券业务顺利开展的有力保证。在具体的工作中，需要首先树立市场化监管的观念，即事前监管。其次需要建立健全监管部门相互协调机制。使得各监管部门在做好自身工作的同时，可以互通有无，发挥各自的优势，保证监管工作更加有序、高效的开展，减少和规避融资融券交易过程产生的各类风险。 五、结论 融资融券业务对于我国证券和股票市场具有极为重要的意义，是其重要的组成部门，其开展的好坏对于证券和股票市场的发展具有直接的影响。我们在实际工作中，需要针对融资融券交易中的相关问题进行分析研究，进而提出相应的改进对策，使其更好的发展。