企业负债经营相关问题研究正稿.doc

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1、湖南财政经济学院毕业论文 论文题目 企 业 负债经营相关问题研究学生姓名 罗惠龙 专业班级 09级国际会计一班 指导老师 费 东 系 主 任 刘纳新 2011 年12 月20 日湖南财政经济学院毕业论文（设计）开题报告书初定论文（设计）题目名称企业负债经营相关问题研究学生姓名罗惠龙专业班级2009级 国际会计 专业一 班指导教师费东职称副教授一、论文写作的任务目的（选题意义）：企业资金来源的一个重要方面就是举借债务（负债），在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。历年来，企业总是想方设法为维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企业经营资金不足而焦头烂额，针对这

2、些问题，本文概述了企业负债经营的基本意思以及其主要筹资方式，以及针对企业在负债经营中出现的风险进行分析并提出相应的解决措施，希望通过本文的阐叙企业能够适度的负债经营以获得财务杠杆利益和满足企业资本结构的合理配置, 给现代企业生存带来生机渠道。二、论文写作的思路与主要观点：思路:首先对我国企业负债经营进行基本概述及其筹资手段的分析，提出企业存在的问题，并进一步针对问题进行详细阐述，接着，就负债经营其风险类型进行分析并得出解决措施。主要观点：负债经营是指企业在一定自有资金的基础上,为维持企业正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企业经营资金不足等,通过向外部途径如银行借款、商业信用、融资

3、租赁和发行企业债券、股票等方式筹集资金来解决企业资金短缺问题,在一定的财务风险条件下,把负债资金投入生产经营过程。面对竞争压力日益增长的市场，各大公司时时都可能面临缺少资金需要通过负债经营来增强实力和竞争力，以达到维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企业经营资金不足的目的。而面对其带来的风险，需要更合理的防范措施来解决。三、论文写作进度安排：2011 年 10 月 1 日起到2011 年12月30日止，共计12周。具体安排如下：1、开题阶段（收集资料、方案确定）：2011年10月1日-10月31日 2、初期阶段（设计、实验、研究、初稿）：2011年-11月1日-11月30日 3

4、、修改定稿阶段：2011年12月1日-12月31日 4、答辩及成绩评定：2012年1月 四、其它：指导教师审核意见： 指导教师（签章）： 年 月 日系审查意见： 系主任（签章）： 年 月 日注：此表要求一式三份，分别由学生所属系、指导教师、学生本人分别保存，学生的一份最后装订进入毕业论文（设计）中。湖南财政经济学院毕业论文(设计)情况登记表论文题目企业负债经营相关问题研究论文简况：(500字左右) 历年来，企业为缓解市场压力，增强市场竞争力，维持企业正常运营，为企业投资新项目而焦头烂额。而此时营运而生的负债经营成了各家的不二选择。本文正是就负债经营的属性和理论基础。 正文首先就负债经营及作用提

5、出其相关概念。为企业是否适合负债经营提出相关理论基础。接着，就我国现代企业问题进行了概括：第一，我国的负债水平率普遍高；第二，不能合理确定企业负债经营的尺度；第三，负债结构不合理； 基于此，针对其存在的问题，为其问题的解决提供了分析途径。一、负债规模效应；二、负债利息的还款方式；三、筹资组合效应；四、企业信誉。 而负债本来就是一把双刃剑，好的经营配置，就会有好的效果和收益；而不好的经营和举措，就会使企业面临很大的风险。紧接着，本文就其风险进行了分析。第一、确定适度的负债结构；第二、适当考虑或有负债；第三、适度利用财务杠杆作用。 最后，就其风险如何防范，提出了几点意见。一、通过认真分析财务管理的

6、宏观环境及其变化；二、理顺企业内部财务关系；三、建立有效的风险预警与偿债机制。完成毕业论文学生(签名)：年 月 日指导教师评语：论文评定成绩(70分)：指导教师(签名)：年 月 日论文答辩评语： 答辩成绩(30分)： 答辩小组长(签名)： 年 月 日论文综合评定成绩：教研室主任(签名)：年 月 日系部意见：系主任(签章)：年 月 日目 录1 绪论 .12 企业负债经营的相关概念.2 2.1 负债经营概念.22.2 负债经营作用.23 业负债经营存在的问题.53.1 我国的负债水平普遍高.53.2 不能理确定企业负债经营的尺度.5 3.3 负结构不合理.64 企业负债经营问题存在的原因.7 4.

7、1 负债规模效应.7 4.2 负利息的还款方式.7 4.3 筹资组合效应.8 4.4企业信誉.9 5 负债经营风险的防范和负债经营管建议.10 5.1 企业负债风险的防范.10 5.1.1 适当考虑或有负债.10 5.1.2 适度利用财务杠杆作用.11 5.2 企业负债经营管理的建议.11 5.2.1 通过认真分析财务管理的宏观环境及其变化.11 5.2.2 理顺企业内部财务关系.11 5.2.3 建立有效的风险预警与偿债机制.12 结 束 语. .14参考文献.15致 谢.16企业负债经营相关问题研究摘 要 历年来，企业总是为缓解紧张的市场压力，解决维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新

8、项目、弥补企业经营资金不足等问题而焦头烂额。针对这些情况，公司必须不断开拓进取，才能求得生存和发展，负债经营是现代企业通过负债提高经济效益的一种经营方式。适当的负债经营可以使权益资金和债务资金所有者都获得益处，实现双赢，而其产生双赢的机制在于提高债务资金利润率。举债融资必须要有较高的资金利润率，要注重自身的积累，并突出风险的防范。当前形势下，有实力的企业更应抓住时机合理使用债务资金。本文概述了企业负债经营的基本意思以及其主要筹资方式，以及针对企业在负债经营中出现的风险进行分析并提出相应的解决措施，希望通过本文的阐叙企业能够适度的负债经营以获得财务杠杆利益和满足企业资本结构的合理配置, 给现代企

9、业生存带来生机渠道。关键词：负债经营；适度负债；风险防范 The relevant enterprises debt management study Author: Luo hui long Thtor: Fei dongAbstract In the fierce market competition, the company must continue to forge ahead, and to seek for survival and development, debt management is the modern enterprise through the liabilit

10、ies to improve the economic benefit of a kind of mode of operation. The appropriate debt management can make equity funds and debt capital owner benefits, achieve a win-win situation, and produce the win-win mechanism is to improve the debt financing, profit margins. The current situation, the stren

11、gth of the enterprise more should seize the opportunity to use reasonable debt capital. And the view of the enterprise management with liabilities appear in the risk analysis and put forward the corresponding measures, hope that through this paper the explanation of the Syria can appropriate debt ma

12、nagement enterprise to obtain financial leverage and meet the reasonable allocation of capital structure, to modern enterprise survival with life channel.Keywords: Debt management ；Appropriate debt ； Risk prevention 1 绪 论 面对竞争压力日益增长的市场，各大公司时时都可能面临 缺少资金需要通过负债经营来增强实力和竞争力，以达到维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企

13、业经营资金不足的目的。面对其带来的风险，需要更合理的防范措施来解决。企业资金来源的一个重要方面就是举借债务（负债），在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。历年来，企业总是想方设法为维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企业经营资金不足而焦头烂额，针对这些问题，本文概述了企业负债经营的基本意思以及其主要筹资方式，以及针对企业在负债经营中出现的风险进行分析并提出相应的解决措施，希望通过本文的阐叙企业能够适度的负债经营以获得财务杠杆利益和满足企业资本结构的合理配置, 给现代企业生存带来生机渠道。2 企业负债经营的相关概念2.1负债经营的概念负债经营指企业在拥有一定

14、股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本，通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，追求资产保值增值，提高企业经济效益的一种经营方式。随着企业生产经营活动规模的不断发展，负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的节税效应，企业合理地利用负债时，不仅能有利于缓解企业资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置，达到企业价值最大化，负债经营已是现代企业生存的一种有效经营方式。2.2负债经营的作用2.2.1具有抵减税负的作用由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少

15、交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。一个好的企业，在合理避税方面是很重要的。所以在可能的情况下，要学会合理降低税收支出。由于企业的债务利息可以计入企业的经营成本，在税前扣除，减少企业的应税所得额，从而减少所得税支出。负债经营的作用交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。一个好的企业，在合理避税方面是很重要的。所以在可能的情况下，要学会合理降低税收支出。由于企

16、业的债务利息可以计入企业的经营成本，在税前扣除，减少企业的应税所得额，从而减少所得税支出。2.2.2 保护原有股东的权益资金是企业发展的源动力，其资金来源渠道主要包括内源性融资与外源性融资。前者是企业内部积累的自有资金，但资金积聚时间太长，而且在规模上十分有限。后者主要对外通过发行股票、债券，或者向金融机构贷款融资，可以较好地克服前者的局限性。这样，依靠外部资金已成为现代企业发展的主要选择途径。目前股权性筹资和债务性筹资是企业外部的重要筹资方式，债务性筹资又包括发行债券和向银行贷款等，可以在较短时间内获取企业所需要的资金，提高企业的运行效率和竞争力。以发行股票方式能集权益资本，但也带来股权的分

17、散，影响到现有股东对企业的控制权。发行债券同样也能筹措到企业资金，但企业发行债券要受到诸多法律法规限制，相反企业贷款融资则相对容易。而想在公司在大量举债的前提下，而能使企业不会发生控制权的转移，在一个中小即使是大型企业面前，这也是很把握的。而负债经营也正好可以弥补这不足。在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。2.2.3 能给企业带来杠杆利益因为债务资本的筹资成本是固定的，当企业借入的资金能为企业带来的收益大于其成本时，利用的债务资本越

18、多，则杠杆利益越大。而要想取得好的杠杆利益，关键就在于合理地确定负债规模，确定负债规模与自有资金之间的比例。而合理的资金结构比例的确定，可以大大减少债务风险，稳定的资金结构是维持企业偿债能力的基本前提条件。因此，正确运用财务杠杆，不仅可以提高企业自有资金收益率，而且能有效地增强企业的偿债能力。在企业资本结构一定的条件下, 企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的, 当息税前利润增多时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低, 扣除所得税后可分配给所有者的利润就会增加, 从而给企业所有者带来额外的收益。财务杠杆系数反映“ 财务杠杆效应”的大小, 它是由企业资金结构决定的, 支付固定性

19、资金成本的借入资金越多, 财务杠杆系数越大。由于财务杠杆的作用, 每股利润的增长比息税前利润的增长更快。可见，只要企业投资收益率大于负债利率，利用财务杠杆可以使得资本收益经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务资本权益资本）越高，财务杠杆利益越大，企业获取的额外收益更大。2.2.4减少通货膨胀带来的损失在通货膨胀情况下货币贬值, 物价上涨, 而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样, 企业偿还款项的实际价值低于其所借入款项的真实价值, 使企业获得由于货币贬值而带来的好处。然而并不是所有费用都会完全反映通货膨胀的变化，目前，贷款利息和还贷

20、就不受通货膨胀的影响。因此，目前用贷款购建的资产，由于通货膨胀其重置价值可能已经增加，但还贷付息不受通货膨胀的影响，故使用贷款是合适的。同时，在通货膨胀率较高的情况下，企业无法避免和克服通货膨胀对折旧费用的贬值影响。但是，假如投资资金是来自银行贷款，则企业可以将折旧费用受通货膨胀影响而贬值的影响转嫁给银行。由此可见，负债经营得当，对企业发展有极大推动作用。2.2.5有利于企业加强经营管理负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式，通俗来讲，它本来就是一种借钱生钱的方法。一方面，它使企业承担一定的债务压力；而另一方面，这种压力可使投资者以经济的观点来看待投资项目，注重投资的经济效益评价，克服追求

21、贪大求洋和非生产项目的建设，也促使经营者不断改善经营管理，提高资金利用效率和经济效益，以缩小投资的风险。企业处于激烈的市场竞争中，外部环境变化多端。企业管理层应具有高度的风险意识，履行自己的受托责任，将企业获得稳定盈利水平和可持续发展作为自身事业的目标。从企业目前的经营需要和长远的发展战略需要出发来确定其负债规模与结构。同时，对企业管理层的绩效考核时，应以企业长远发展为目标，而不能只重注短期效益。 3 企业负债经营存在的问题3.1 我国的负债水平率普遍高资产负债率是反映企业负债总额占企业资产总额的百分比，或者是反映在企业总资产中债权人提供的资金比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。我国企业

22、实际的运作过程中存在其资产负债率的普遍提高，而且在不断上升的现象。资产负债率是衡量一个企业负债水平及风险程度的重要标志。根据中经专网2008年国有及国有控股企业资产负债率统计，我国国有企业的资产负债率达75.61%，部分国有企业负债率已高达80%-90&，而实际资产负债率比名义资产负债率还要高出很多，这严地困扰企业的生存和发展。其中，资产负债率最高地行业是纺织业、化学工业和轻工业。纺织业资产负债率为81.58%化学工业资产负债率为74.75%，轻工业资产负债率为80.33%。3.2 不能合理确定企业负债经营的尺度3.2.1 不能确定合理的举债数量 负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由

23、负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债红营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些;对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。 为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。在实际工作中，如何确定合理的举债数量，是复杂和困难的。由效应分

24、析可知，当企业全部资产收益率低于借入资本的平均成本时，借入的资本所获得的利润借款的利息，只是所有权益资本产生的利润弥补。3.2.2 不能准确的把握用款时间 面对竞争压力日益增长的市场，各大公司时时都可能面临缺少资金需要通过负债经营来增强实力和竞争力，以达到维持正常营运、扩大生产经营规模、投资开发新项目、弥补企业经营资金不足的目的。而面对其带来的风险，需要更合理的防范措施来解决。一方面，很多企业一旦找到解决措施后就及时下手，还没来得及分析市场开拓率就盲目地投入生产，不仅造成资金的浪费，还给以后再筹资带来风险。另一方面企业在不同的时间，对资产的需要量并不是一个常数。负债过早，将造成资本闲置，增加债

25、务资本成本；负债过迟，则会失去资产的使用效率，丧失企业投资获利的机会。选择负债的最佳时机，应当考虑要尽量符合企业生产经营的周期，但是在实际运作过程中，一些企业不能准确的把握用款时间，错过资金投放的最佳时间。3.3 负债结构不合理 负债结构是指企业负债数量的比例关系，在企业的负债总额一定的情况下，究竟需要安排多少流动负债、多少长期负债，及各种负债的构成及其比例关系。传统意义上的负债结构大多是指负债的期限结构。事实上，从不同角度观察负债会产生不同的负债结构定义：按照偿还期的长短，可以将负债分为长期负债和短期负债，两者之间的比例关系构成了负债的期限结构；按照资金的来源，可以将负债分为银行贷款、公司债

26、券、商业信用等，不同组分之间的比例关系构成了负债的类别结构；按照偿还的优先级别，可以将负债分为融资租赁、抵押债务、普通债务和次级债务等，不同组分之间的比例关系构成了负债的优先级结构。我国很多企业在发展过程中都会进行负债经营，但是仅仅考虑资产负债还远远不够，更要关注负债结构，这样才既能发挥债务的最大经济效用，又能规避短期不能支付的风险。如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。 4 企业负债经营问题存在的原因4.1负债规模效应企业的资本结构通常有三种类型： 一是全部为自有资金；二是基本为借入资金；三是借入资金与自有资金各占一部分。自有资金和负债参半的资本结构是现代企业最普遍的一种资本结构

27、，因为企业不仅在资金不足时需要负债，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，增强企业的经济实力和竞争能力。而在现实情况下，需要考虑企业自身的问题，首先，是企业自身的价值，所谓企业自身价值，从理论角度看，企业的价值等于企业债务和权益的市场价值之和。在存在所得税的条件下，企业负债越多，其价值越大。但由于各种市场缺陷的影响，企业负债越多，所需支付的固定利息费用越高，财务风险越大，发生破产的可能性越大。另一方面，企业管理当局是企业所有者的代理

28、人，债权人为了防止企业将借款用于风险很高的投资项目，使债权人承担较大的风险，往往通过在贷款协议中加入保护性条款，对管理当局和所有者的行为进行监督。另外还有就会企业的偿债能力，企业负债经营的规模大小，应充分考虑企业的短期和长期偿债能力。短期偿债能力是对企业当前到期债务的偿还能力，一般可用流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、到期债务本息偿付比率等进行评价。长期偿债能力则是考查企业对所有债务的偿还能力，债务的金额越大，偿还期限越长，到期还本付息的压力越大，因此长期偿债能力的分析更为复杂，其评价指标一般有资产负债率、股东权益比率、产权比率、利息保障倍数等。一般情况下,在期望资金利润率高于借入资

29、金利息率的条件下,负债比率越大,自有资金收益率越高。反之,在期望资金利润率低于借入资金利息率的条件下,负债比率越大,自有资金收益率越低。4.2 负债利息的还款方式当企业在负债经营的前提下，还款方式的妥当与否, 是负债能否成功的关键。同样一种资金, 若采用不同的还款方式, 会有不同的利息支出。还款方式得当, 负债成本减少,企业收益增加, 否则减少。还款的方式一般有三种) 一是在规定的借款期限终了时, 本息一次累计偿还；二是在规定的借款期限内, 分期偿还本金和利息, 每期偿还的金额相等；三是在规定的借款期限内, 每年支付利息, 到期一次偿还本金。企业必须通过比较负债成本和收益, 在三种方法之间进行

30、权衡选择。另外, 在确定还款方式时, 还必须考虑不同债务的还款期限问题, 必须避免还款期限过于集中, 以免还款高峰的出现, 造成财务资金紧张, 影响企业经济发展。当负债成本、负债规模一定时,负债利息越高,企业财务风险也越大。企业借入资金与自有资金比例一定时,根据上述自有资金收益率关系可以得出,借入资金利息率越高,期望自有资金收益率就越低,这样财务风险就越大。目前有相当一部分贷款需求之所以得不到满足, 主要原因是银行觉得风险太大。而高风险就应当有相应的收益与之匹配, 这在利率管制的条件下很难做到。一旦利率放开, 金融主体依照市场规律, 按收益和风险原则自主决定各类金融资产的价格, 银行就有可能冒

31、着高风险以获得高收益, 从而也在一定程度上缓解企业融资难的困难。4.3 筹资组合效应企业的筹资组合是指企业长期资金和短期资金在企业资金总额中各自所占有的比例。即短期资金与长期资金的比例。企业的长期资金是指长期负债和所有者权益；短期资金则主要是指企业的流动负债，包括商业信用、银行短期借款、短期融资券等。长期资金成本高, 在正常的情况下，企业短期筹集资金要比长期筹集资金的资金成本低。假设企业用应付未付款来筹集资金时，则不需要支付利息和手续费，没有筹资费用和使用费用，资金成本为零；假设企业以短期银行借款筹集资金时，在正常情况下，短期银行借款所支付利息费用低于长期借款支 付的利息费用，况且，短期借款所

32、支付的筹资费用也低于长期借款所支付的筹资费用。缺少弹性,企业在借款期内,即使有一段时间无需资金也要付息;而短期资金却正好相反, 资金成本低, 弹性好,风险大。两者不同比例的组合会形成不同的风险程度。一个企业所筹集资金的到期日越长，企业筹资风险就越小。相反，假设在其他条件不变的情况下，筹集资金的到期日越短，则不能偿还本金和利息的筹资风险越大。一方面企业的流动资产在清偿到期流动负债后，应有余力去应付日常的经营活动中的其它资金需要。此外，企业中有些流动资产，像存货和待摊费用，变现能力不强，因此流动比率起码要求在1以上，但也不宜太高。另一方面，为了使企业的经营效果最好，盈利最大，企业的流动资产与固定资

33、产配置方面也有一个合适的比例，而且变现能力最强的资产，比如应收账款是盈利水平最低的资产。因此，流动比率的值也不能太大，只要足够说明有能力偿还短期债务就可以了。4.4 企业信誉企业信誉, 顾名思义, 是指企业所享有的信赖和赞美的一种荣誉, 也就是企业的名气或名望。企业信誉来自客观对企业的青定评价, 它不是经济范畴, 而是道德范畴。这就是说,企业信誉是企业在经营活动中, 由于一贯履行道德义务, 讲究信用, 以出类拔萃的质量和风格而赢得的社会的信赖和赞美。 对于负债筹资方式，企业负有到期偿还本金和利息的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期收益、或企业整体的生产经营与财务状况恶化，或企业

34、短期资金运用不当等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其负面影响不仅造成企业资金紧张，而且严重影响企业信誉，带来重大的信誉损失。20 世纪90 年代以来,拖欠货款、披露虚假信息、制售假劣品、违约欺诈、虚假信息、包装上市等企业失信行为,在全国频繁发生且愈演愈烈恶意逃废银行债务现象时有发生,使得银行产生很多的死账、呆账。从而使银，行失去了对企业发放贷款的信心。同时也使得其它更多的企业在负债经营筹资的道路上困难重重。然而企业在本质上是追求利益最大化的“经济人”,具有“有限理性”和“机会主义”行为的倾向;企业的最优化行为选择取决于对未来收益的预期。然而在一个先天缺

35、陷的市场环境中,信息不对称成为常态。人们将发现,有时候不讲信用会给自己带来比讲信用更多的收益。此时,机会主义的念头就会萌发,逆向选择和道德风险这两种典型的商业不诚实行为就会产生。如果企业发现失信收益大于失信成本,企业就可能冒破坏信誉的风险,做出歪曲数据、恶意欺诈等不诚信行为。 5 企业负债经营风险的防范与负债经营管理的建议5.1 企业负债经营风险的防范 5.1.1 确定适度的负债结构 首先是债务期限结构。在企业进行负债经营决策时，还应妥善处理好短期债务和长期债务的结构比例。短期债务的偿债风险较大，要求企业在还贷期内具有较强的资金调度能力；长期债务有利于企业财务结构的稳定。在资金成本方面，资本市

36、场上的短期借款利率要低于长期借款，优化债务期限结构有利于提高企业收益。这就要求企业应对市场利率的变动趋势能较准确地预测，以确定短期与长期贷款的比例；同时还要考虑未来资本市场融资的难易程度，从而决定以短期融资或者长期融资为主，以实现综合资金成本为最低资金配置状态。还有就是合理安排债务类型结构。债权性筹资一般包括发行债券筹资、银行借款筹资和租赁筹资方式。银行信贷是我国企业最重要的一项债务资金来源，我国大多数企业偏好于此种筹资方式，但筹资数量有限。发行债券筹资具有广泛交易的市场环境，融资数额受限制较小，其价格能对债券价值的变化作出及时的反应，但是我国对公开发行债券企业有较严格的制度管制。对于企业生产

37、中所需的大型机器设备采用租赁融资方式获取具有快捷、手续简便的优势，企业可以大胆采用。负债结构不仅包括总体负债比重，而且包括负债本身的期限结构和类型结构。资产负债率这一指标能更好地反映企业的负债占总资本的比重，因此采取了资产负债率反映企业的总负债结构水平。在负债的期限结构上，一般按时间来划分。在本文中，用期末一年以上的负债和负债总额的比例反映长期负债率，用流动负债和负债总额的比例反映短期负债率。5.1.2 适当考虑或有负债或有负债是由于可能会发生的情况或者是意外事件而引起的企业潜在的或是在将来将要承担的债务。严格的说,或有负债并不是企业的真正负债,但是对一个负债经营的企业来说,它可能会使企业的流动资金渠道干涸。例如说企业的商标权，已贴现商业承兑汇票的，未决诉讼、仲裁形成的，为其他单位提供债务担保形成的或有负债以及其他的或有负债。不高估资产，不低估负债，这必要谨慎对于企业是必不可少的。这对于企业的财务风险的规避也是有益的。而当企业的或有负债真的发生时，而当下的投资也来不及得到足够的收益资金应对，则不仅会影响企业的信誉，而且会使企业面对更大的财务风险，最后引起股东的纷纷撤离，最后导致企业的负债经营的失败。所以企业在筹资的时候