焦炭行业分析报告.doc

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1、摘 要据中国炼焦行业协会统计，2010年，我国新投产焦炉57座、新增产能约3371万吨。同期，云南、山西、陕西、贵州、山东、新疆、河北等14个省区淘汰落后和北京首钢搬迁等淘汰关停焦炭产能约2759.5万吨。预计2010年新增焦炭产能610万吨。根据国家统计局的统计快报数据，2010年，全国规模以上焦炭企业累计生产焦炭38757万吨，同比增长9.1%。2010年，我国焦炭表观消费量约3.843亿吨，同比增加约2962万吨，增长8.35，是我国焦炭消费历史上消费最多的一年。从国内焦炭的各省区生产情况看，山西依然是我国最为重要的生产区域，2010年，山西省焦炭产量8476.30万吨，同比增长11.1

2、0%，占全国产量比重是21.87%，产量保持全国第一，但产量比重继续下滑。焦炭产量仅次于山西省的是河北省，2010年的产量达到4988.10万吨，产量比重是12.87%，产量比重下降；另外，山东、河南和内蒙古的焦炭产量也较多，占全国的产量比重分别是8.68%、6.63%和5.46%。根据中国炼焦工业协会数据，从企业生产结构看，2010年全国38757万吨、同比增长9.13%的焦炭产量中，钢铁联合企业焦化厂焦炭产量约13003.2万吨（纳入中焦协重点统计企业数），同比增长5.42%；其他独立焦化企业（规模以上企业）焦炭产量25753.9万吨，同比增长11.10；钢铁联合企业焦炭产量增幅低于独立焦

3、化企业5.68个百分点。钢铁联合企业焦化厂焦炭产量比重从2009年同期的35.16，再回落至33.55，下降1.61个百分点。2010年，我国累计出口焦炭242.58万吨，与2009年同期相比增加了492%。2010年来，我国焦炭出口市场表现较好，无论是出口数量还是金额都比2009年同期大幅度提高。但与前几年相比，我国焦炭行业的出口仍处于低迷的状态，与全国的产量相比，这点出口量基本上可以忽略，对国内市场供应几乎没有什么影响。2010年来，焦炭市场的价格变化趋势基本与钢材市场的走势一致，价格走势相对滞后一段时间，而且整体的波动不是很大。具体的走势看，1月开始价格下行，直到3月初；随后在钢材市场价

4、格上涨的传导下，价格上涨，持续到5月份；接着价格开始下滑，焦炭价格弱势下滑运行至8月份；8月后，焦炭价格又开始逐渐上涨，形成新一轮上涨行情，到了年末的几月，价格上涨趋势较为强烈。从未来发展趋势分析，预计焦炭行业在2011年的市场需求保持稳定低速增长，我国焦炭产量将增长3-5%，突破4亿吨，但生产经营仍面临较大的不确定性风险，成本压力较大。总的来看，焦炭行业在2011年的发展可能会出现“需求增加、价格上涨、成本上升、利润较低”的运行情况，行业的发展仍面临着极为复杂的各种风险和严峻挑战。2011年，焦炭行业的信贷总体原则是：“总量控制、差别对待、择优进入”；严格执行国家的产业政策，加强信贷投放的控

5、制管理；关注具有竞争优势焦炭企业的信贷需求，寻找项目合作机会；选择产品具有市场优势的企业；关注具有资源优势的企业，参与企业的“煤-焦（化）-钢”产业链延伸发展；支持焦化副产品和技改升级项目，谨慎对待拥有落后产能的企业的信贷项目；选择性参与大型实力焦炭企业的兼并重组项目。目 录第一章 焦炭行业基本情况1第一节 焦炭生产简介1一、焦炭的定义及生产结构1二、焦炭的生产流程1三、焦炭的主要质量指标1第二节 焦炭的分类3第三节 2010年焦炭行业在国民经济中的地位4第二章 2010年焦炭行业发展环境分析5第一节 宏观经济环境分析5一、国内宏观经济运行5二、国际宏观经济运行12三、宏观经济运行对焦炭行业的

6、影响13第二节 焦炭行业政策环境分析14一、产业政策汇总14二、重点产业政策或事件解读14三、政策未来发展趋势15四、钢铁产业政策分析15第三节 焦炭行业技术环境分析17一、行业主要技术术语及简要解释17二、行业炼焦技术发展分析17三、2010年行业劳动生产率20第三章 2010年焦炭行业供需状况分析及预测21第一节 国内焦炭消费状况分析及预测21一、2010年国内焦炭消费总量变化及分析21二、2010年冶金工业消费焦炭情况分析22第二节 国内焦炭生产状况分析及预测23一、国内焦炭生产能力分析23二、国内焦炭生产情况分析23三、国内焦炭生产结构分析27第三节 焦炭供需矛盾分析及预测29一、国内

7、焦炭出口情况分析及预测29二、国内焦炭价格变化分析及预测32三、国内焦炭行业发展趋势预测34第四章 2010年焦炭行业投资与经营状况分析及预测36第一节 焦炭行业重点项目投资分析36一、焦炭行业项目汇总36二、焦炭行业重点项目分析36第二节 焦炭行业经营状况分析38一、焦炭行业规模情况38二、焦炭行业三费变化情况38三、焦炭行业经营效益分析40三、焦炭行业财务状况总体评价43第五章 2010年焦炭业产业链分析45第一节 2010年炼焦煤行业发展情况分析45一、我国炼焦煤供需情况分析45二、我国炼焦煤进出口情况分析47三、我国炼焦煤价格变化分析及预测51四、我国炼焦煤供需分析及预测52第二节 2

8、010年钢铁行业发展情况分析54一、钢铁行业生产分析54二、钢铁行业需求分析55三、钢铁行业价格分析55四、钢铁行业入炉焦比分析56五、钢铁行业发展趋势57第六章 2010年焦炭行业重点区域分析及预测58第一节 焦炭行业区域分布总体分析58一、焦炭行业区域分布特点分析58二、行业规模指标区域分布分析59三、行业效益指标区域分布分析61第二节 山西省焦炭行业发展情况分析64一、山西省焦炭行业地位及特征分析64二、山西省焦炭行业基本生产状况分析65三、山西省焦炭行业财务运行情况分析67四、山西省焦炭行业发展趋势预测68第三节 河北省焦炭行业发展情况分析69一、河北省焦炭行业地位及特征分析69二、河

9、北省焦炭行业基本生产状况分析70三、河北省焦炭行业财务运行情况分析71四、河北省焦炭行业发展趋势预测72第四节 山东省焦炭行业发展情况分析73一、山东省焦炭行业地位及特征分析73二、山东省焦炭行业基本生产状况分析74三、山东省焦炭行业财务运行情况分析76四、山东省焦炭行业发展趋势预测76第七章 2010年焦炭行业企业发展情况分析78第一节 行业内企业竞争情况分析78一、企业规模特征分析78二、企业所有制特征分析80三、企业集中度分析81第二节 美锦能源发展情况分析84一、企业简介84二、企业经营情况分析84三、企业财务状况分析84四、企业发展趋势分析85第三节 四川圣达发展情况分析86一、企业

10、简介86二、企业经营情况分析86三、企业财务状况分析86四、企业发展趋势分析87第四节 山西焦化发展情况分析88一、企业简介88二、企业经营情况分析88三、企业财务状况分析88四、企业发展趋势分析89第五节 安泰集团发展情况分析91一、企业简介91二、企业经营情况分析91三、企业财务状况分析92四、企业发展趋势分析93第八章 2011年焦炭行业风险分析及信贷策略建议94第一节 焦炭行业生产经营风险分析94一、经济环境风险94二、产业政策风险94三、市场供需风险95四、其他风险96第二节 焦炭行业信贷策略分析99一、信贷策略分析99二、信贷总体原则99三、信贷区域选择建议100四、信贷企业选择建

11、议100五、信贷项目选择建议101表 录表1我国与部分发达国家冶金焦灰分比较2表22006-2010年焦炭行业工业总产值占GDP比重4表32010年焦炭行业主要产业政策汇总14表4焦炭行业主要技术术语、简写及解释17表52006-2010年我国焦炭行业全行业人均焦炭产量20表62002-2010年我国焦炭表观消费量情况21表72000-2010年我国焦炭消费分行业分析22表82001-2009年我国焦炭产量及占全球的比重24表92009-2010年国内分省区焦炭产量情况24表102010年国内各省区钢铁冶炼用焦炭自给情况26表112010年中国焦炭分国别出口情况30表122010年中国焦炭分省

12、出口情况31表132010年国内冶金焦参考价格32表142010年焦炭行业主要项目情况汇总36表152006-2010年焦炭行业主要指标统计38表162006-2010年焦炭行业三费变化情况39表172006-2010年焦炭行业盈利能力指标42表182006-2010年焦炭行业营运能力指标42表192006-2010年焦炭行业偿债能力指标43表202006-2010年焦炭行业发展能力指标43表212006-2010年焦炭行业主要财务指标对比分析43表22中国炼焦煤种分类资源储量分布45表232001-2010年中国炼焦煤原煤产量及其比重46表242010年炼焦煤供需情况47表252003-20

13、10年我国炼焦煤进口情况47表262010年我国炼焦煤主要进口国家情况48表272003-2010年我国炼焦煤出口量及同比增长49表282010年我国炼焦煤主要出口国家情况50表292005-2010年钢铁行业产量情况54表302006-2010年钢材表观消费量55表312010年焦炭行业各省区焦炭产量情况58表322010年焦炭行业资产区域分布情况59表332010年焦炭行业销售收入区域分布情况60表342010年焦炭行业盈利区域分布情况61表352010年焦炭行业不同区域亏损情况对比62表362010年山西省焦炭行业企业所有制类型情况65表372006-2010年山西省焦炭行业运行情况67

14、表382010年河北省焦炭行业企业类型情况70表392006-2010年河北省焦炭行业运行情况71表402010年山东省焦炭行业企业类型情况74表412006-2010年山东省钢铁行业运行情况76表422010年焦炭行业内不同规模企业资产情况79表432010年焦炭行业内不同规模企业亏损情况79表442010年焦炭行业内不同规模企业盈利情况79表452010年焦炭行业内不同所有制企业资产情况80表462010年焦炭行业内不同所有制企业亏损情况81表472010年焦炭行业内不同所有制企业盈利情况81表482008年焦炭行业销售收入前50强82表492010年上半年美锦能源主营业务情况84表502

15、006-2010年美锦能源财务状况84表512010年上半年四川圣达主营业务情况86表522006-2010年四川圣达财务状况86表532010年上半年山西焦化主营业务情况88表542006-2010年山西焦化财务状况89表552009年安泰集团主营业务情况92表562006-2010年安泰集团财务状况92图 录图1炼焦生产工艺流程1图21991-2010年中国GDP及其增速5图31995-2010年全社会固定资产投资及其增速6图41995-2010年中国社会消费品零售总额及增速8图52008-2010年我国进出口月度增速情况9图62008年以来我国CPI、PPI走势11图72009-2010

16、年人民币对美元汇率走势12图82002-2010年我国焦炭表观消费量变化情况21图92010年我国主要省区焦炭产量比例情况25图102000-2010年我国焦炭出口量及增速29图112010年焦炭月度出口量及均价走势30图122009-2010年山西和上海月度焦炭价格变化情况33图132006-2010年焦炭行业资产及负债变化趋势38图142006-2010年焦炭行业三费同比增速图39图152006-2010年焦炭行业三费比重变动图40图162006-2010年焦炭行业销售收入增长情况40图172006-2010年焦炭行业利润增长情况41图182006-2010年焦炭行业亏损变化情况41图19

17、2001-2010年炼焦煤与煤炭产量46图202003-2010年炼焦煤进口量变化情况48图212010年中国炼焦煤分国别进口比例49图222003-2010年炼焦煤出口量变化情况50图232010年炼焦煤价格指数和钢材价格指数走势对比52图242005-2010年粗钢及钢材产量情况54图252009-2010年国内主要钢材品种价格走势56图262001-2010年我国重点钢铁企业平均入炉焦比情况56图272006-2010年山西省焦炭行业地位变化情况65图282001-2010年山西省焦炭产量变化情况66图292002-2010年山西省焦炭产量占全国比重变化情况67图302006-2010年

18、河北省焦炭行业地位变化情况69图312001-2010年河北省焦炭产量变化情况70图322001-2010年河北省焦炭产量占全国比重变化情况71图332006-2010年山东省焦炭行业地位变化情况74图342001-2010年山东省焦炭产量变化情况75图352001-2010年山东省焦炭产量占全国比重变化情况75图362010年焦炭行业企业规模分布情况78图372010年我国焦炭行业内企业所有制类型分布80第一章 焦炭行业基本情况第一节 焦炭生产简介一、焦炭的定义及生产结构焦炭是在高温下由煤经过于馏后所得到的固体产品。焦炭呈黑灰色块状，有光泽、燃烧时烟气少，具有不粘结、不结块、低硫、低灰、坚硬

19、、耐磨、耐压、富于气孔性等特点。主要用于冶金、化工、铸造等工艺的燃料，也可作制气和化工原料。统计时包括各种生产方式生产的全部焦炭，即机械化焦炉、简易焦炉、土焦炉、煤气发生炉生产的焦炭和半焦炭。焦炭按干焦计算，不包括水分。从目前国内的焦炭生产结构来看，可分为三大类。一类是专业的商品化机焦生产企业，一类是大型钢铁联合生产企业自有的焦炭生产企业，第三类是土焦生产企业。大型钢铁企业的焦炭生产一般都为本公司自用，基本不对外销售。土焦生产企业受到政策限制，逐渐被淘汰，基本已消除。因此作为商品流通、销售的只有专业的机焦生产企业生产的部分。这是焦炭行业的一个显著特点。二、焦炭的生产流程现代焦炭生产过程分为洗煤

20、、配煤、炼焦和产品处理等工序。工艺流程图如下：数据来源：世经未来图1 炼焦生产工艺流程三、焦炭的主要质量指标焦炭的主要用途在于炼铁，焦炭作为高炉炉料的重要组成部分，对高炉冶炼有决定性作用。评价焦炭质量的主要指标是灰份，另外还有硫份、抗压强度、耐磨强度、块度等，灰分和硫份比重越低表明焦炭的质量越好。下表所示为我国与西方部分发达国家冶金焦灰分比较，从表中可以看出，我国的冶金焦灰分指标大大高于发达国家的水平。表1 我国与部分发达国家冶金焦灰分比较中国美国德国法国英国1级2级3级灰分（%）1212.113.513.515.07.08.09.08.0数据来源：中国炼焦行业协会第二节 焦炭的分类焦炭按其生

21、产方式（炼焦方式）的不同可分为机焦、土焦和型焦。机焦是指用机械化焦炉炼焦生产焦炭，这种方式生产焦炭，可回收利用煤气和煤焦油，对环境的污染较小，同时生产的焦炭质量较高且稳定，但成本投资较大。土焦是指用土法炼焦生产焦炭，这种方法生产焦炭的过程中炼焦的附产品煤气和煤焦油无法回收利用，对环境污染很大，同时生产的焦炭的质量也比机焦生产的焦炭质量差，但该法生产焦炭的投资成本较低，同时加之炼焦原理简单成为目前土焦生产屡禁不止的重要原因。焦炭按其用途分为冶金焦、气化焦、电石用焦。其中冶金焦又分为高炉焦、铸造焦和铁合金焦。高炉焦主要用于炼铁，是焦炭的最主要用途，目前焦炭消费的70%左右是用于炼铁。因此焦炭生产和

22、钢铁工业有着密不可分的联系。焦炭按炼制过程划分为低温焦炭与高温焦炭。低温焦炭和高温焦炭都是煤的干馏产品。它们的区别在于二者的最终温度不同、使用的原料不同、产品产率和产品性质也都不相同。低温焦炭，亦称半焦。把煤在隔绝空气的条件下，加热到500-600干馏而得到的产品称为低温焦炭。它所用的原料煤是褐煤、浅变质程度的烟煤，长焰煤和气煤。低温干馏最终目的是获得高产率的煤焦油，同时也能得到半焦和煤气。高温干馏加热温度在900-1000，主要产品是优质焦炭，同时还有挥发性的产物、煤气和化学产品。高温干馏所用的原料煤是气煤、肥煤、焦煤、瘦煤。焦炭产率占装炉煤比重75%-85%。第三节 2010年焦炭行业在国

23、民经济中的地位焦炭行业是基础原材料里的重要生产品种，是工业生产的重点原材料产品之一，对于钢铁行业、化工行业等的生产关系密切。焦炭行业是属于原材料的生产部门，处于工业产业链的前端位置。2010年，焦炭行业在钢铁、机械、化工等行业的需求增长拉动下，生产产量持续增长，行业的生产产值恢复性增长加速。2010年，焦炭行业的工业总产值同比增速达到27.91%，占GDP的比重上升至1.21%，接近2008年的最高水平。焦炭行业虽然在2010年生产增速，但由于价格上涨乏力，企业面临的困难较多，亏损情况严重。而且焦炭行业面临的淘汰落后产能，产业结构优化任务仍较重。表2 2006-2010年焦炭行业工业总产值占G

24、DP比重单位：亿元，%国内生产总值（现价）增长率 焦炭行业工业产值增长率工业产值比重200621087111.11803.47 23.64 0.93 200725730613.02232.02 42.63 0.95 2008 3006709.03830.90 71.69 1.39 20093353538.73316.26 -9.77 1.08 201039798310.34416.65 27.91 1.21 数据来源：国家统计局，中国产业数据网注：2007-2010年钢铁行业工业产值为1-11月累计额，在计算工业产值比重时换算为了12个月的产值。第二章 2010年焦炭行业发展环境分析第一节 宏

25、观经济环境分析一、国内宏观经济运行（一）国民经济总体情况2010年，我国国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。分产业看，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。数据来源：国家统计局，中国产业数据网图2 1991-2010年中国GDP及其增速2010年中国GDP增长10.3%，分季度来看呈现前高后平态势，分驱动力来看，则仍表现为投资积极增长，增

26、速23.8%；消费稳定增长，增速18.4%；进出口较强反弹，但顺差增长缩小，下降6.4%。从经济增长的“三驾马车”看，2010年最终消费支出对GDP增长的贡献率为37.3%，拉动GDP增长3.9个百分点；资本形成总额对GDP增长的贡献率是54.8%，拉动GDP增长5.6个百分点；货物和服务的净出口对GDP增长的贡献率是7.9%，拉动GDP增长0.8个百分点。总体而言，2010年，中国经济运行基本符合市场预期，增速适度主动回落，经济运行平稳。2011年，影响经济运行的因素主要有：首先，2010年GDP名义增长16.74%，名义增速接近05-06年水平，平减指数处于较高水平，显示潜在通胀压力仍然较

27、高；其次，中国经济增长模式并未明显改观，投资增长推动经济增长的局面仍未变化，但2011年货币政策稳健趋紧、房地产调控等影响下，投资增速应会继续放缓；最后，由于2010年整体经济表现仍是2009年“救经济”的延续，2011年很难继续维持高货币推动高投资的增长模式，宏观经济政策转向，对经济增长速度是个考验。从经济增长趋势看，对中国经济的增长前景仍保持乐观。中国作为新兴经济体中的领先成长型经济体，扔出快速增长的通道。在新经济周期启动、消费的较强趋势、服务业的稳步提升、以及外部需求可能转好的预期下，预计2011年中国GDP增速在9%-10%，仍会保持较快的增长。（二）固定资产投资情况2010年，我国全

28、社会固定资产投资278140亿元，比上年增长23.8%，增速比上年回落6.2个百分点，扣除价格因素，实际增长19.5%。其中，城镇固定资产投资241415亿元，增长24.5%，回落5.9个百分点；农村固定资产投资36725亿元，增长19.7%，回落7.6个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长18.2%，第二产业投资增长23.2%，第三产业投资增长25.6%。分地区看，东部地区投资增长22.8%，中部地区增长26.9%，西部地区增长26.2%。全年房地产开发投资48267亿元，增长33.2%。数据来源：国家统计局，中国产业数据网图3 1995-2010年全社会固定资产投资及其增速2010年，投

29、资仍然是拉动国民经济增长的主要驱动力，但从投资增速看，固定资产投资增速峰值已过，增速出现下滑。2010年全社会固定资产投资实际增速自2009年一季度以来首次落入20%以下的偏冷区间。投资管理部门严控投资项目审批、地方融资平台清理是投资实际增速持续回落的主要原因。从投资增长的趋势分析：第一产业的投资在经历2009年的快速下滑后，逐步企稳回升。2010年粮食产量实现连续第七年增产，但今后播种面积增加的空间不大和全球温室效应增加了农业增产的不确定性。因此2011年中央农村工作会议提出要加大农村水利设施投资。在财政支出乘数的效应下，农村水利设施投资为主的第一产业固定资产投资有望为2011年社会固定资产

30、投资提供有力支持。在四万亿投资计划结束以后，中央投资的比重逐步降低。预计2011年中央投资将集中在战略新兴产业和保障房建设等领域。住建部2011年全国保障房建设目标将从2010年的590万套增加到1000万套。另外2011年，我国铁路基本建设计划安排投资7000亿元，投资规模与2010年基本一致，其中高铁和城际铁路将占投资较大的比重。房地产投资增速取决于对未来房价走势的预期。从房价的同比数据和环比数据看，2010年4月份“新国十条”出台以后房价同比增幅逐步回落，到12月，已回落6.4个百分点。房屋销售价格的同比涨幅连续7个月回落。房产税试点的推出，“新国八条”的实施，以及各地推出的限购措施，更

31、表明了政府调控房地产的决心和引导房地产投资资金回流实体经济的决心。预计房地产投资增速逐步高位回落，与固定资产投资增速的差距将缩小，但城镇化和区域化建设仍将支撑其增速高于社会固定资产投资增速。2011年，预计固定资产投资依然将保持20%以上的增速，投资的重点领域将集中于保障性住房建设、战略新兴产业、各地区规划区建设、农村基础设施建设等，同时“新非公36条”各配套细则的陆续出台也将刺激民间资本投资热情的高涨。（三）全国居民消费情况2010年，我国社会消费品零售总额154554亿元，比上年增长18.4%；扣除价格因素，实际增长14.8%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额133689亿元，增长18

32、.8%；乡村消费品零售额20865亿元，增长16.1%。按消费形态分，餐饮收入17636亿元，增长18.0%；商品零售136918亿元，增长18.5%。其中，限额以上企业（单位）商品零售额58056亿元，增长29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长46.0%，家具类增长37.2%，汽车类增长34.8%，家用电器和音像器材类增长27.7%。数据来源：国家统计局，中国产业数据网图4 1995-2010年中国社会消费品零售总额及增速2010年消费品零售总额保持较快增长的主要驱动因素是：一是，家电以旧换新、汽车和家电下乡等优惠政策扩大了消费群体，促进了城乡居民消费升级换代。二是，农村现代流通

33、网络初步建成刺激了农村消费。据商务部统计，截至2010年底，全国累计建设或改造连锁农村超市52万个，覆盖80%乡镇和65%的行政村，共有超过2000家零售企业与1.1万家农民专业合作社开展“农超对接”。三是食品价格上涨和商品房销售季节性旺季带来的装潢需求拉动；另外年底消费旺季也推动了12月居民消费的释放。从消费增长的内生动力看，预计中国将逐步进入内需增长的时代，消费升级和对优质产品的追求，会增加对汽车和电器等可选消费品的需求。收入效应到替代效应的转化，将从温饱到休闲、娱乐和保健等更高消费层次的过渡。（四）进出口情况2010年，我国进出口总额29728亿美元，比2009年增长34.7%。其中，出

34、口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比2009年下降6.4%。数据来源：国家统计局，中国产业数据网图5 2008-2010年我国进出口月度增速情况2010年出口与进口增速均超市场预期。出口增速超预期的原因：第一，外围经济好转，外需好转拉动出口向好；第二，基数因素影响，危机之后，出口跌落谷底，2009年基数较低；第三，出口产品的价格上涨，随着需求的好转，产品价格上涨，带动出口金额增加。进口增速超预期的原因主要为国内经济复苏力度超预期，同时进口价格的上涨也是拉动进口增速超预期的原因之一。预计2011年出口顺差将继续回落，因为我国

35、进出口政策出现方向性改变，即要扩大进口，抑制顺差。2011年是我国“入世”10周年，这期间，我国跃升为世界第一大出口国和第二大进口国，但对美国和欧盟高额的贸易顺差，使人民币汇率政策始终是敏感话题。抑制顺差究竟应该压制出口还是扩大进口，目前天平正倒向扩大进口一边。2010年我国有7个月的进口增速高于出口，全年进口增速也比出口增速高出7.3个百分点。在2010年全国商务会议上，商务部表示，“十二五”期间要稳定出口，增加进口，调整外贸结构，使国际收支和对外贸易更加平衡，尤其可见，扩大进口尤其是高端设备、高新技术的进口将是2011年外贸工作的重点。（五）国家货币政策分析2010年12月末，广义货币（M

36、2）余额72.6万亿元，比2009年末增长19.7%，增幅同比回落8.0个百分点；狭义货币（M1）26.7万亿元，增长21.2%，回落11.2个百分点；流通中货币（M0）4.5万亿元，增长16.7%，加快4.9个百分点。金融机构人民币各项贷款余额47.9万亿元，比2010年初增加7.9万亿元，比2009年少增1.6万亿元；各项存款余额71.8万亿元，比2010年初增加12.0万亿元，少增1.1万亿元。2010年，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策。随着经济平稳较快发展势头逐步巩固，中国人民银行着力提高政策的针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，逐步引

37、导货币条件从反危机状态向常态水平回归。综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，发挥利率杠杆调节作用，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，进一步推进人民币汇率形成机制改革，深入推进金融改革，改进外汇管理，维护金融稳定和安全。2010年，中国人民银行分别于1月18日、2月25日、5月10日、11月16日、11月29日和12月20日6次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点，累计上调3个百分点。2010 年前三季度，利率政策保持稳定，第四季度以来，为稳定通货膨胀预期，抑制货币信贷快速增长，中国人民银行于10月20日、12月26日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。2011

38、年是“十二五”的开局之年，中国人民银行将实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，增强政策的针对性、灵活性和有效性，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，维护金融体系安全稳健运行，促进经济平稳健康发展。随着直接融资比重的不断提高，贷款在社会融资总量中的占比逐渐下降，在宏观调控中需要更加注重货币总量的预期引导作用，更加注重从社会融资总量的角度来衡量金融对经济的支持力度，要保持合理的社会融资规模，强化市场配置资源功能，进一步提高经济发展的内生动力。中国人民银行将继续运用利率、存款准备金率、公开市场操作等价格

39、和数量工具，同时进一步完善货币政策工具，按照中央关于加快构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架的要求，把货币信贷和流动性管理的总量调节与健全宏观审慎政策框架结合起来，运用差别准备金动态调整，配合常规性货币政策工具发挥作用，把好流动性总闸门。着力优化信贷结构，引导金融机构把信贷资金更多投向实体经济特别是中小企业和“三农”等领域，加大金融支持经济发展方式转变和经济结构调整的力度。继续稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，推动金融市场产品创新，深化金融企业改革。2011年，我国的货币政策回归稳健，货币管理当局将主要通过数量型工具和价格型工具调控流动性和信贷投放的节奏、力度和规模，以管理好通胀

40、问题，并实现经济的稳定增长。预计2011年中国人民银行将多次上调存款准备金率和存贷款利率，信贷紧缩的形势比较严峻。（六）居民消费价格指数分析2010年居民消费价格同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.6%。分类别看，食品上涨7.2%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.5%，衣着下降1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。2010年12月份居民消费价格同比上涨4.6%，环比上涨0.5%。2010年工业品出厂价格同比上涨5.5%，12月份上涨5.9%，环比上涨0.7%。2010年原材料、燃料

41、、动力购进价格同比上涨9.6%，12月份上涨9.5%，环比上涨1.1%。数据来源：国家统计局，中国产业数据网图6 2008年以来我国CPI、PPI走势2010年全年CPI上涨3.3%，其中12月份为4.6%，相对11月份有所回落。主要回落因素来自于食品价格，12月食品价格涨幅为9.6%，低于11月11.7%。而非食品价格则继续保持上涨，与2008年2.1%的历史相对高位持平。从具体细类商品价格对比来看，非食品中，居住类和医疗保健及个人用品类涨幅居前。2011年，预计全年CPI大约4%，总体呈现前高后低的走势。预计短期内通胀水平将进一步走高，但节能减排等供给冲击的结束和紧缩货币政策料将逐步向CP

42、I传导，从而带来整体通胀水平的逐步回落，减缓通胀压力。从中长期看，在人民币仍处于缓慢升值阶段，而人民币走强也将推动国内物价水平的上涨。受国际原油供求关系以及美元指数波动影响，国际油价持续上涨并维持高位，大宗商品价格持续上涨，国内输入性通胀压力依然较大。（七）汇率水平分析2005年人民币汇率改革启动以来，人民币对美元汇率走势经过了四个阶段，分别是：2005年7月到2006年7月的缓慢升值阶段，2006年8月-2008年7月的加速升值阶段，2008年8月-2010年6月的稳定阶段，以及2010年6月19日重启汇改以来的震荡升值阶段。数据来源：中国人民银行，中国产业数据网图7 2009-2010年人

43、民币对美元汇率走势决定一国汇率走势的基本经济因素包括国际收支状况和通货膨胀水平，此外利率水平、资产价格变动、国际债务负担等因素也会影响一国的汇率水平。目前，中国正在经历总需求推动背景下的成本拉动型通货膨胀。通货膨胀的成因虽然很复杂，但是总需求的过度膨胀所造成的劳动力短缺是此次通货膨胀的深层次原因。从这一角度出发，人民币名义汇率的升值将有助于需求曲线的右移，从而帮助缓解劳动力短缺的问题。但是，中国政府虽然承诺会坚持人民币汇率机制的改革，但在短期内还看不到人民币改变缓慢升值战略的迹象，预计2011年人民币对美元同比升值5%。二、国际宏观经济运行2010年，全球经济持续复苏，但各经济体复苏不均衡，主

44、要发达经济体复苏缓慢，财政可持续性堪忧，失业率居高不下，美国经济复苏在第四季度出现积极迹象，但欧元区和日本仍较疲弱。新兴市场经济体增长强劲，但面临的资本流入及通胀压力上升，部分国家逐步收紧了货币政策。主要金融市场呈现震荡态势，全球贸易增长恢复至危机前的水平，大宗商品价格企稳回升。国际货币基金组织（IMF）在2011年1月份的全球经济展望中指出，2010年全球经济增长率为5.0%，其中美国、欧元区、日本、新兴与发展中经济体2010年的经济增长率分别为2.8%、1.8%、4.3%和7.1%，比2009年分别高5.4个、5.9个、10.6个和4.5个百分点。主要经济体经济形势是：美国经济复苏出现积极

45、迹象，但前景仍不明朗；主权债务危机拖累欧元区整体经济复苏，各成员国表现分化明显；日本通货紧缩和就业状况无明显改善，增长动力减弱；新兴经济体复苏相对强劲，但面临发达经济体实行量化宽松货币政策带来的资本流入和通胀压力。2011年，预计全球经济复苏仍将继续，新兴经济体仍将引领全球经济复苏，但不稳定和不确定因素仍较多。发达经济体高失业和低增长状况短期内难以明显改观，欧洲主权债风险、发达经济体加强财政整顿也将影响外部需求回升。IMF在2011年1月发布的全球经济展望中指出，世界经济的“双速复苏”仍在继续，预计2011年世界经济将增长4.5%，相对2010年10月预测上调了约0.25个百分点。其中，新兴经

46、济体和发展中国家将继续保持强劲的增长，国内生产总值增速有望继续保持在6.5%的水平，比2010年的7%略有放缓；发达经济体国内生产总值将增长2.5%，考虑到2009年经济衰退的程度，这一增速仍然较低。三、宏观经济运行对焦炭行业的影响焦炭行业属于顺周期的行业，受到宏观经济运行的影响。2010年，宏观经济对焦炭行业的影响分析如下：2010年，工业生产和消费需求稳定增长，固定资产投资及房地产开发高位运行，拉动钢铁需求。钢铁生产的稳定增长，从而拉动焦炭需求稳定增长。2010年1-11月，钢铁行业完成工业总产值47040.65亿元，同比增长27.51%，销售收入49642.72亿元，同比增长28.96%。2010年，生铁、粗钢和钢材的产量增速分别达到7.40%、9.30%和14.70%，拉动焦炭需求增长。2010年，随着世界经济的逐步复苏，全球钢铁生产加快增长，从而拉动中国焦炭出口的较高增长，焦炭出口市场有所