第九章沃伦巴菲特投资案例课件.ppt

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1、2023/3/11,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,沃伦巴菲特简历,沃伦巴菲特，伯克希尔哈撒韦集团董事长，世界上最伟大的投资者，金融界的传奇人物。沃伦巴菲特以他独特的投资策略、投资技巧成为20世纪，也许是整个人类历史上最伟大的投资者之一。巴菲特拥有全球许多家知名企业的股份，包括沃尔玛、宝洁以及可口可乐等等。他所经营的伯克希尔公司的股票更是在短短的30年间就上涨了2000倍。2006年，巴菲特以450多亿美元的财富稳居福布斯2006年全球富豪榜第二名。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,沃伦.巴菲特的财富数字,从1942年11岁的巴菲特第一次

2、购买股票以来，他以惊人的速度积敛了财富：13岁时巴菲特靠送报赚取了自己的头一个1000美元；22岁大学毕业时靠投资获得个人第一个一万美元；25岁他在自家卧室成立合伙企业时，个人资产已超过10万美元；1961年巴菲特31岁时，他的身家超过百万；,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,沃伦.巴菲特的财富增长数字,1965年巴菲特通过合伙企业取得伯克希尔哈撒韦的经营权时，他也正式成为千万富翁；1981年他进入了亿万富翁俱乐部；1988年则突破10亿资产；1997年，他则为自己的身价添上了第10个“0”，这年他67岁；2006年，他的财富达到450亿美元。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,幼年立志成为百万富翁,

3、1930年8月30日，沃伦巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，幼年的他产生了非常执著的愿望要变得非常富有。5岁时，巴菲特在家门口摆上口香糖向过往行人出售，并在闹市兜售柠檬汁。11岁时，他生平第一次买进3股股票，赚了5美元，从此与股市结缘。1950年，巴菲特进入哥伦比亚大学商学院研究所，拜师于价值投资之父本杰明格雷厄姆，学习股票投资,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,接管伯克希尔公司,1956年，巴菲特创立了巴菲特合伙人公司。1962年，巴菲特发现，经营纺织品的伯克希尔哈撒韦公司股票价格由14.43美元股降到了8美元左右，但该公司的营运资金（现金流量）价值应该是16.50美元股，于是他买入了该公

4、司49%的股票份额，并正式接管了伯克希尔哈撒韦公司，建立了他的伯克希尔哈撒韦金融投资帝国。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,投资捷运“告捷”,1963年巴菲特发现了具有特许权价值的美国捷运股票，该公司拥有旅行支票市场80%的份额。到1963年有1000万美国公民持有美国捷运消费卡。巴菲特意识到，美国捷运这个名字的特许权意味着独占市场的权利，它的价值是巨大的。此时美国捷运的一家子公司因为遭人陷害，陷入索赔丑闻，美国捷运因此陷入了资不抵债的困境。该公司股价随之一路狂跌，由60美元股一直跌到了35美元股。当大家都在狂抛美国捷运股票时，巴菲特却用1300万美元购买了美国捷运5%的股票。,案例第九章沃伦巴

5、菲特投资案例,投资捷运“告捷”,巴菲特进行了深入调查。调查结果显示，美国捷运公司基本垄断的全国旅行支票业务和美国捷运公司的信用卡业务并没有受到索赔丑闻的影响，使用率依旧很高，美国捷运公司的商标仍是世界畅行标志之一。巴菲特的这一投资很快就获得了回报。1967年美国捷运公司股票就狂涨到了180美元股。此后几十年，巴菲特一直长期持有着美国捷运公司10%的股份，成为了美国捷运公司的长期“忠实”受益人。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,坚持持有“可口可乐”,1980年，当可口可乐跌了25%，巴菲特开始大量购买可口可乐股票，到第二年春天，他就陆续购买了10.2亿美元的可口可乐股票，平均价格10.96美元股，

6、到1982年，巴菲特的股票就涨到了37亿。巴菲特清醒地认识到了可口可乐特许经营权的无形资产价值，可口可乐是世界最驰名的商标，它在海外的销售量会爆炸式地迅速膨胀，因此可口可乐的价值远大于当时可口可乐股票的价格。到1985年，可口可乐抽回资金，投入饮料生产，其股票单价已涨至51.5美元，翻了5倍。但巴菲特并没有抛售，而是选择了长期持有。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,成为“吉列”股东,1989年巴菲特对吉列的投资也是典型的巴菲特风格。在20世纪80年代，吉列非常不景气，不少人行并购吉列公司。为保住吉列，1988年吉列公司以45美元股的代价收回了1900万股股份，使流通在外的股份降低到了35%。为此

7、，1988到1989年间，吉列公司的负债取代了15亿股东股益，陷入了短期的净负值。吉列公司的困境顿时吸引了巴菲特，巴菲特认为吉列公司和可口可乐一样，其实质价值就在它们的名字下面。,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,经过与吉列董事会沟通，1989年7月，吉列公司发行6亿美元的可转换特别股票给巴菲特的伯克希尔公司，每年股息8.75%，如果未来连续20个交易日股价超过65.5美元，可转换特别股必须以50美元股的价格强制转换成普通股股权。1991年，吉列的股价连续20个交易日在65美元以上，涨到了73美元股，吉列公司按约赎回了伯克希尔6亿美元的可转换特别股票，伯克希尔按约得到了吉列公司流行在外的11%的普

8、通股股票份额，巴菲特从此成了吉列的股东和董事。到2002年伯克希尔已经拥有9600万股吉列公司的普通股，持股价值近30亿美元。,成为“吉列”股东,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,2005年1月28日，宝洁宣布了收购吉列的交易，巴菲特长期持有的近9600万股吉列股票回报立时大增，其总市值冲破了51亿美元，这笔投资在16年中已增值45亿美元。在谈到为什么会买进并长期持有吉列公司股票时，巴菲特表示，持有吉列的股票，他每晚都可以安然入睡。因为他会想到第二天早上全球总会有25亿男性要刮胡子。,成为“吉列”股东,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,伯克希尔的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融

9、、投资、不同性质的公司或是联合大企业，是一家混合型公司。伯克希尔主要通过国民保障公司（National Indemnity）和GEICO以及再保险巨头通用科隆再保险公司等附属机构从事财产/伤亡保险、再保险业务。伯克希尔哈撒韦公司在珠宝经销连锁店Helzberb Diamonds、从事飞行培训业务的飞安国际公司（FlightSafety International,Inc.）、鞋业公司（H.H.Brown and Dexter）等拥有股份。,巴菲特的投资范围,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,糖果公司Sees Candies,Inc.,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,1996年收购的全资子公司GEIC

10、O是美国最大的直销保险商，也是美国第六大私人乘用汽车保险公司和美国第十大财产/伤亡保险公司，拥有470多万投保人和730万辆投保汽车。1998年7月，国际王后奶品公司（International Dairy Queen,Inc.）成为集团的全资子公司。该公司在美国、加拿大和其他国家运营着6000家特许商店，经营特色汉堡、热狗、各种牛奶甜点和饮料等。,巴菲特的投资范围,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,1 投资企业而不是股票。巴菲特认为股票的实质是股票持有人拥有和管理企业的权利，把自己当成企业的经营者来看待。2 寻找成长的价值。在自己熟悉的领域内投资，首先这些企业的业务相对简单，通过一定的学习都能够

11、很好地理解，甚至成为行业内的专家；其次，这些企业的未来业绩和成长性是比较容易测定的。,巴菲特的投资理念,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,3 寻找优质企业的标准：企业具有“特许权”，这种企业的特许权表现为，产品具有无可替代的特殊商品形式的价值(品牌、过桥收费等)。如，可口可乐；有稳定的经营史；经营者应理性、忠诚，并始终以股东利益为先；企业的财务应该稳健，经营效率必须较高，并由此获得良好的收益；资本支出少、现金流量充裕。4 买入有实质价值的股票，长期持有，坚持复利增长。坚持集中投资，如果投资者对企业不很了解而进行所谓的分散投资，不会降低资金的风险，而相反，如果你对企业有了充分的认识，分散投资的同时实际上也分散了利润的获取。,巴菲特的投资理念,2023/3/11,案例第九章沃伦巴菲特投资案例,演讲完毕，谢谢听讲!,再见，see you again,3rew,