汇率制度ppt课件.ppt
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1、第一节 汇率制度及其类型,一、汇率制度的概念及种类(一)汇率制度的概念(二)汇率制度的种类 各国的汇率制度可以概括为三种:固定汇率制浮动汇率制钉住汇率制,1.固定汇率制度1)含义2)发展历程:主要经历了两个阶段:金本位制下的固定汇率18161914年布雷顿森林体系下的固定汇率制19451973年两个阶段的共同点:各国对本国货币都规定有金平价,中心汇率是按两国货币的金平价之比来确定的汇率是围绕中心汇率在很小的幅度内波动,因而比较平稳。,3)金本位制下的固定汇率的决定与调整:由铸币平价所决定的兑换比率,是两国货币兑换的基本标准,外汇市场的汇率受外汇供求关系的影响,以黄金输送点为界限,围绕铸币平价上
2、下波动。所以,金本位制度下的外汇汇率是固定汇率。金本位制下的固定汇率的决定:金本位制下的固定汇率的调整:,布雷顿森林体系下的固定汇率的决定:布雷顿森林体系下固定汇率制的特征:一固定、双挂钩、上下限、政府干预布雷顿森林体系下的固定汇率的调整:在布雷顿森林体系下,国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的1范围内(1971年12月后,将这一范围又扩大到平价的2.25)。因此,金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制,而布雷顿森林体系下的固定汇率制,即纸币流通条件下的固定汇率制,严格来说只能称为可调整的钉住汇率制。,2.浮动汇率制度浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。1)按政府是
3、否干预划分自由浮动管理浮动 在现行货币体系下,各国实行的实际上都是管理浮动。政府干预的方式有三种直接干预运用货币政策实行外汇管制2)按浮动的形式划分单独浮动联合浮动,3.钉住汇率制度方法实行钉住汇率制度的国家,其货币与被钉住货币之间仍规定有平价,且现实汇率对平价的波动幅度为零,或被限制在一个很小的范围内,一般不超过平价的1。特点汇率缺乏弹性分类钉住汇率按照被钉住货币的不同,可以分为:钉住单一货币钉住篮子货币使用范围:实行钉住汇率制度的多是发展中国家。,比较钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率:区别后者是在发达国家的货币相互之间实行浮动汇率的背景下实行的,由于这些国家货币之间的汇率是波动
4、的,一国的货币选择钉住某一种或某几种发达国家的货币,便意味着本币的汇率对其他未被钉住的货币浮动。因此钉住汇率是一种浮动汇率和固定汇率的结合,即钉住币与被钉住币之间是固定汇率,与其他货币之间是浮动汇率。布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率,是所有成员国的货币均对美元保持平价,属于固定汇率制。,二、汇率制度的选择汇率制度选择的理论主要有经济论依附论,1.经济论经济因素决定了一国汇率制度的选择这些经济因素是1)经济开放程度2)经济规模3)进出口贸易的结构和地域分别4)国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度5)国内外相对的通货膨胀率,罗伯特.赫勒认为:如果一国的进出口占GNP的比例较低(即开
5、放程度低)进出口贸易结构和地域多样化与国际金融市场联系密切资本流入较为可观和频繁国内通货膨胀与其他主要国家不一致则选择浮动汇率制有利于经济的发展如果一国的经济开放程度较高经济规模较小或者进出口集中于几种商品或几个国家则选择固定汇率制或钉住汇率制有力于经济的发展,2.依附论提出者由一些发展中国家的经济学家提出讨论的是发展中国家的汇率制度选择问题,主要内容一国汇率制度的选择,取决于:一国对外经济、政治、军事等各方面联系的特征发展中国家在实行钉住汇率制时,如何选择被钉住货币,取决于:该国对外经济、政治关系的“集中”程度也取决于该国在经济、政治、军事等方面的对外依附程度被钉住币一旦选定,又会影响一国的
6、对外经济和其他很多方面,(三)浮动汇率制度的利弊,1、优势,自行调节国际收支防止外汇储备的大量流失抵御国际游资的冲击消除国际贸易和资本流动的障碍有利于各国采取独立的货币政策,2、不足,大大增加了国际贸易组织和资本流动的风险。IMF对国际储备的控制程度降低。不利于各国政府政策协调。不利于发展中国家的发展。助长了市场上的过分投机。,第二节 外汇管制,外汇管制的目的为了平衡国际收支、维持汇率以及集中外汇资金,根据政策需要加以分配。外汇管制的主体由政府机构授权的货币金融当局或其他政府机构,一、外汇管制的历史演进从第一次世界大战时出现第一次世界大战结束后,特别是19241929年期间,各资本主义国家相继
7、放松或放弃了外汇管制。19291933年,资本主义世界爆发了严重的经济危机,导致了金本位制度的崩溃,许多国家,特别是一些国际收支严重逆差的国家,又开始了外汇管制。,二、外汇管制的原因和目的原因主要是经济上落后,以及贸易和金融的不发达,外汇储备不足和国际收支状况不理想。具体有:外汇短缺金融秩序混乱或失控国内经济体制和价格体系的差异目的主要是维持本国国际收支的平衡,保持汇率的稳定,促进本国的竞争力和经济的发展。,三、外汇管制的主要内容外汇管制的主体主体是由一国政府授权进行外汇管制的机构有四类中央银行财政部专门机构几个机构共同管理外汇管制的客体客体是外汇管制作用的对象分为对人、对物和对地区三种对象进
8、行外汇管制。,四.外汇管制的方式直接外汇管制政府以行政手段对外汇买卖和汇率实行直接的干预或控制间接外汇管制政府通过对进出口贸易及资本输出入进行管制,从而间接影响外汇收支和汇率,具体措施不外乎价格管制和数量管制两类1)价格管制价格管制就是对汇率水平的管制具体方法有本币高定值复汇率制,2)数量管制是指对外汇数量统筹统配具体方法有外汇配给控制外汇结汇控制对贸易外汇的管制a)对出口贸易外汇的管制对出口商品的种类和流向进行管制对出口收汇进行管制,规定出口的外汇收入必须及时调回国内对出口后结售外汇的管制b)对进口贸易外汇的管制对进口商品的种类、数额及货物来源进行管制对进口用汇进行管制。,对非贸易外汇的管制
9、方法主要有:直接限制许可证制度按期结汇制度最高限额即对非贸易外汇支出规定最高限额登记制度对一定数额的外汇收入或支出,实行登记制度特别批准对非贸易外汇支出实行批汇制度,对资本输出入的管制主要集中在两个方面一是,对长期资本输入实施期限结构、投入方向等输入条件的管理二是,对短期资本输入的管理这方面各国大多采取比较严厉的管制措施。在资本输出的管制方面,发展中国家大都实施严格的管制,一般不允许个人和企业自由输出(或汇出)外汇资金。,现行国家外汇政策及法规,国家外汇管理局:http:/,第三节 汇率制度类型,一、货币局制度货币局制度概念在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率,并且对本
10、国货币发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。货币局制度的运行机制如下发钞银行按照法定汇率以100的外汇储备作为保证发行本币,当外汇汇率高于法定汇率时,发钞银行卖出外汇买进本币;当外汇汇率低于法定汇率时,货币发行银行买进外汇卖出本币,以保持法定汇率稳定。,实行货币局制度的利益有利于抑制通货膨胀有利于保持固定汇率,消除了汇率风险在价格具有充分弹性和国际经济活动具有充分自由的条件下可形成国际收支自动调节机制。,实行货币局制度的风险货币局制度存在的内在缺陷本币的发行是以某一种外汇作保证,如果本国或本地区经济、贸易或投资的发展与所选外汇的发行国不一致,本币高估或低估的情况将不断发生,在国际资本流动
11、自由化程度较高的条件下,则很容易导致国际资本的投机性冲击。实行货币局制度以后政府或者以某种外汇作为保证发行本币或者直接用美元取代本币两者都会造成铸币税收益(Seigniorage Revenue)的损失。在货币局制度下,丧失了货币政策和汇率政策的自主性。,二、香港的联系汇率制,联系汇率制的特征即期汇率和远期汇率均固定的利率则与直接挂钩货币的利率相一致在纯粹的联系汇率制条件下中央银行的货币发行完全以外汇储备为支撑也就使这种汇率安排因投资有息的外汇资产(如美国国库券)而丧失了铸币税。香港是采用与美元挂钩的联系汇率制。,1.香港联系汇率制的内容与运作机制1983年10月15日,要求发钞银行(汇丰银行
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