风险投资基金的组织形式课件.ppt

《风险投资基金的组织形式课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《风险投资基金的组织形式课件.ppt（40页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、第四讲风险投资基金的组织形式,一、公司制风险投资基金,二、信托制风险投资基金,三、有限合伙制风险投资基金,概念：是指风险资本以股份公司或有限责任公司的形式组建，投资者购买基金股份而成为公司股东，公司设立董事会对基金资产的保值增值负责，并由董事会设立基金管理人和托管人。,一、公司制风险投资基金,公司制的弊端：(1)公司制风险投资基金公开募集比较困难；(2)由于公司制风险投资基金的注册、监管、信息披露比较严格，尤其公司的运作具有高度的透明性，公众会对其投资的风险性加以限制，基金将很难得到发展；(3)公司制不能解决对风险投资基金管理层的激励机制。,信托制风险投资基金是由三方通过订立信托投资契约而建立

2、的，基金经理人依据契约运用信托财产投资风险企业，基金托管人按照契约负责保管信托财产，投资者依据契约享有投资收益。信托基金可以分为公司型和合同型两种。在公司型信托投资基金中，投资者作为股东成立基金公司，由基金管理人作为董事负责基金的经营，或者通过信托合同把基金交由外部的基金管理人经营，并由基金保管人对基金进行保管。与风险投资公司非常相似，对投资者的投资成本的影响也相似。合同型信托投资基金是指按照信托合同组建的风险投资基金，即依据信托法、创业投资基金法等相关法律法规设立，再以信托合同方式将资本提供者(持有人)、风险投资基金管理公司(管理人)和受托金融机构(托管人)三者的关系加以书面化、法律化，约束

3、和规范当事人的行为。信托基金筹集资金是通过发行受益凭证，基金本身不具有法人资格。绝大多数为私募，由于其高风险性，一般不像证券投资基金那样通过资本市场向社会公众公开募集资本。,二、信托制风险投资基金,信托型的弊端：信托型基金管理公司不是风险投资基金的所有者，只是按照基金合同的规定负责运作管理，一个管理公司通常管理多只基金。基金托管人负责保管基金资产，执行基金管理人的投资指令并监督基金管理人的投资行为。由于两权分离，基金投资者总是希望选择真正具有专业水平和诚信品德的基金管理人代其管理和运用好资产，但专业管理水平和诚信品德属于基金管理人内部信息，基金投资者不可能完全掌握。基金管理人为了获得管理基金的

4、机会，总倾向于夸大自己的专业管理水平，隐瞒自己的弱点和道德缺陷，这有可能诱导基金投资人选择与自己意愿相反的基金管理人，从而产生逆向选择，使帕累托最优交易无法实现。,三、有限合伙制风险投资基金,有限合伙制概念：,有限合伙制是合伙制的一种特殊形式，对外在整体上也同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通合伙制有根本区别的两类法律责任绝然不同的权益主体：一类合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，但不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责任，称为有限合伙人；另一类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，并要承担无限责任，称为普通合伙人，亦称一般合伙人或无限合伙

5、人。这就是有限合伙制的主要特点，也是其在组织安排和制度设计上主要的创新之处。,有限合伙制基金运作模式,有限合伙人的出资占99%，普通合伙人出资仅占1%，投入的主要是科技知识、管理经验、投资经验和金融专长。采用这种合伙合同的做法有很大的现实意义：(1)使得普通合伙人的利益与责任紧密结合。普通合伙人要管理上百万乃至上亿美元的资金，若没有个人资本注入，他们很难得到有限合伙人的信任，很难使个人利益与风险投资公司利益相结合，很难真正代表有限合伙人的利益，1%从比例上看是小数，但金额可能会相当可观。(2)风险资本是一种风险极高的投资活动，而整个资金运作都是由风险资本家来操作的，为防止风险资本家从事轻率的不

6、负责任的投资，要求普通合伙人注入1%的资本，可以从某种程度上对风险资本家钳制。有限合伙制基金的收益分配，通常是普通合伙人得到税后投资利润的20%，而有限合伙人得到80%。,有限合伙人一般采取两种方法来解决其与普通合伙人之间的矛盾：(1)第一种方法是只签一个投资期合同，一般为5-10年。如果双方仍愿合作，经普通合伙人和23的有限合伙人同意，合伙制可以继续下去，否则就分手。(2)第二种方法是使普通合伙人的报酬与业绩联系起来。(3)另外，有限合伙人也采用“无过离婚”条款来限制普通合伙人，这样做可以刺激普通合伙人充分利用已经筹集到的资金。普通合伙人往往把这种条款看成是激励自己的有效压力，使自己加倍努力

7、。,(1)有限合伙人是风险投资基金的主要出资人大公司、共同基金、私募证券基金等机构投资者以及富有的个人都可以成为有限合伙人。有限合伙人人数差异很大，可以多达50人以上，也可以少至1人，一般在1-30人之间。发起人对合伙人出资金额有最低限制，这一限制将大多数普通居民排除在合伙人行列之外。一般每个合伙人不低于100万美元。目前，有限合伙人以机构投资者为主。,有限合伙制风险投资基金的结构,(2)普通合伙人负责经营有限合伙制风险投资基金通常有2-5名普通合伙人，只提供全部风险投资资金的1%，但以个人身份对合伙经营活动中的负债和义务承担无限责任。这些负债和责任包括：商业贷款、合同履行、人身伤害以及财产毁

8、坏等。如果合伙制企业破产，普通合伙人的个人财产将被用于偿债，无论破产的责任在他本人还是在他的合伙人。普通合伙人之间的这种连带责任迫使普通合伙人选择自己的普通合伙人时必须十分小心。他们通常不负债经营，避免资不抵债。此外，还有一些发起人先注册有限责任公司，再以该公司作为普通合伙人建立有限合伙制，从而割断无限追索的链条，从公司结构上避免个人承担无限责任情况的发生。,有限合伙制风险投资基金的结构,普通合伙人通常在基金成立之后担任基金经理(风险投资家)，其职责包括交易发起、责任审查、起草合同、组织投资辛迪加、监督项目、公司包装、出售和变现以及资产管理等八个关键方面。风险投资家必须具备企业管理、市场营销、

9、财务金融、经济法规等多方面的知识以及广泛的社交和快速获得信息的能力。这种人才既需要接受现有正规教育，更需要相当的实践锻炼。有限合伙制风险投资公司还聘用2-5名专业研究员和一些兼职研究员作为风险投资家的助手。机构规模一般在10人之内，最多不超过30人。,风险投资家是风险投资的核心，风险投资从风险资本筹集、项目选择、风险企业管理直至退出的全过程都需要风险投资家操作，因此，风险投资家应具备以下五方面综合素质。1具有事业心、责任感、敏锐的商业直觉和深刻的财务洞察力。2具有一个以上专业领域的卓越技术才能。3熟悉金融、管理及法律知识，并有丰富的经验。4具有风险意识和抗风险意识。5.具有良好的个人魅力。,风

10、险投资家应具备的素质？,有限合伙是最难维持的组织形式，因为每个合伙人的不合作行为都有可能导致整个合伙的解散，而且合伙人之间潜伏着许多利益冲突。签订一份共同制定并共同遵守的合伙协议是必不可少的。协议应该包括以下主要内容。,有限合伙制风险投资基金的合伙协议,有限合伙制风险投资基金的合伙协议,(1)基金的规模风险投资基金的规模因风险投资家的能力和所投资的行业而定，但通常筹集的资金在1 000万-5.3亿美元之间，投资的项目在7-15个之间。如果规模过小，不仅不能达到规模效应，而且难以分散风险。如果基金规模过大，基金经理一方面必须迅速地把大笔资金投资出去；另一方面又缺少足够的时间和有经验的管理人员来有

11、效地管理资产。如果投入的项目过多，则风险投资家必然难以兼顾所有项目。,国际金融公司(IFC)在1975-1990财政年度的12年间，共投资了15个风险投资基金，其中基金规模小于1 000万美元的有7个。1995年6月，这7个基金加权回报率为-1.0%。其余8个规模超过1 000万美元的风险投资基金加权回报率为3.9%。据统计，风险投资家平均每年需要到每个被投资企业视察19次，花100个小时与企业进行直接接触。除了管理已有投资组合外，风险投资家必须花大量时间和精力寻找与审查新项目、接触新的被投资企业及会计师、银行家等中介机构。一般每审查100个投资机会最终只能确定不超过10个可行投资项目。风险投

12、资基金的最佳规模还与维持日常活动所需的费用有关。风险投资基金经营初期至少需要2名有经验的风险投资家，在投资进入成熟时则至少需要3-4名风险投资家，以及数名助理和秘书。在20世纪80年代中期，经营一个2 000万美元的风险投资基金每年最少要花费40万美元。,(2)基金的期限有限合伙基金是一种封闭式基金，成立时约定合伙期限，一般为10年。所有合伙协议都有延长期限的条款。其中，略高于半数的基金条款规定延长基金续存期必须征得有限合伙人某种程度的同意，其他近半数的基金条款将决定权完全交给普通合伙人，但基金合同规定延期次数和基金最长期限的上限。最常见的延期为3年，之后最长可以再增加1年。,（3）出资普通合

13、伙人：1%有限合伙人99%（4）出资时间承诺制，可以分阶段投入,(5)合伙人的权利与义务普通合伙人(基金管理人)的权利 基金管理人有权负责参与基金的管理和运作；基金管理人有权参与个人的共同投资，必须在时间和价格方面与基金的投资保持一致；在基金的投资额达到一定比例后，基金管理人有权筹集其他合伙制基金；基金管理人有权按照合伙协议比例享受利润分配。,(5)合伙人的权利与义务普通合伙人(基金管理人)的义务 基金管理人承担基金的无限责任；按契约要求进行项目投资和投资管理；基金管理人须定期向有限合伙人报告基金运作情况，披露基金投资运营和被投资企业经营等有关信息；一些涉及有限合伙人重大利益的事务必须征得有限

14、合伙人的同意；禁止基金管理人利益转让；基金管理人必须全力投入基金的管理；基金管理人要及时将已实现的利润分配给投资者。,(5)合伙人的权利与义务有限合伙人(投资者)的权利 以实际出资额或者承诺出资额为上限承担有限责任，不以个人身份承担经营中的风险和责任；有修改有限合伙人的协议、提前解散合伙公司、延长基金续期、变更普通合伙人和评估资产的权利；可以通过合伙人协议限定普通合伙人的投资活动；在一些关键问题上(如合伙协议修正、基金提前解散或年限延长、撤销普通合伙人资格以及给被投资企业定价等)，具有投票表决权；拥有对基金投资事务的监督检查权；有权按照合伙协议比例享受利润分配；如果投资者利益被出售和转移，其他

15、有限合伙人有优先购买权；以合伙名义享有起诉权，以保护有限合伙人及合伙的合法利益。,(5)合伙人的权利与义务有限合伙人(投资者)的义务 按契约认缴投资资本，有限合伙人必须以金钱或其他财产出资，不得以劳务或信用出资；通常不允许投资者权益转让；严禁在基金终止前从基金退出；投资者如违反合伙协议约定参与经营管理的，视为普通合伙人，与普通合伙人一起对合伙债务承担无限连带责任。,(6)利润的分配风险投资不能依靠分红派息获取回报，一方面是因为所投资的项目数年内往往没有现金回流，反而需要不断地追加投入新的资金；另一方面，风险基金的存续期（中长期投资，一般5-7年）限制了基金管理人通过分红派息获得足够回报的机会。

16、风险资本的回报通常通过股权转让，以资本利得的方式取得。,数据,据调查，1972-1982年，157家创业企业平均需要30个月才能达到第一平衡点，即现金流平衡点；平均要75个月才能恢复原股本价值。,(6)利润的分配有限合伙的利润分配有两个层次：第一个层次是有限合伙人和普通合伙人之间的利润分配。普通合伙人每年收取相当于风险资金价值2%-2.5%的管理费，从风险投资基金中支付。基金到期清算时，普通合伙人获得全部资本利得的20%，有限合伙人分享其余80%。资本利得提成是风险投资家的主要报酬来源。这种赋予普通合伙人高比例分红权的报酬体制使普通合伙人获得的收益和勤恳工作的成绩紧密相关，能够给风险投资家提供

17、最大激励。第二个层次是普通合伙人之间的利润分配。各个普通合伙人分配的权重应该与其业绩和工作量相联系。如果协议中缺少有关条款，则默认普通合伙人平均分配利润。,(7)合伙的解散在有限合伙长达10年的存续期中，难免出现不可预见的情况使个别合伙人提出提前退出合伙的要求。原因可能是：合伙人意外身亡合伙人遭受其他意外损失，导致资金紧张，不能按时缴纳已经承诺的资金份额合伙人对风险投资家的业绩不满合伙制的最大问题在于个别合伙人的退出会给合伙带来困难，有可能导致整个合伙的解散。为了防止合伙的意外解散，合伙协议必须要规定特别的条款。,(7)合伙的解散保证个别合伙人撤资时合伙不解散的条款有两种：转让(Buy out

18、)条款。当个别合伙人中止其合伙人身份时，其余合伙人可以买断他在合伙企业中的权利。由于风险投资基金大多是不上市的封闭式基金，所投资的中小企业股权流动性也很低，所以确定转让价格有一定难度。增减合伙人条款。规定吸收与开除合伙人的程序和条件，以保证在不解除合伙协议的前提下更换合伙人。基金运作的前期需要的风险投资家较少，后期较多，该条款可以使风险投资家的数量最合理。合伙协议还授予普通合伙人监督有限合伙人按时缴纳资本的权力。如果合伙人无故违背出资承诺，拖欠或拒绝缴纳承诺的资本金额，将会受到处罚，例如降低其股份比例、限制撤回已投入的资金等。,较好地实现了激励按照委托代理理论，理性人从事工作的努力程度与其享有

19、剩余索取权的程度呈正相关，若该行为人享有100%的剩余索取权，则可以认为他有充分的自我利益工作努力，不需要外在监督；若享有的剩余索取权趋向减少，则从事自我利益的工作努力的积极性下降，而监督成本随之上升(监督成本被认为是对利润的侵蚀，是一个负的外部效应)。因此，给予管理者一部分剩余索取权是对其所冒风险的一种补偿，能有效地降低有限合伙人的监督成本。,有限合伙制的优点,有限合伙制的优点,较好地实现了约束规定单项最高投资限额，要求对某一创业企业的最高投资额不能超过一定比例(小于总资本的10%)；对投资方向进行限制，不允许在公开交易市场投资于外国证券、衍生工具和其他私人基金，禁止公司偏离其擅长的行业进行

20、投资；限制普通合伙人进行联合投资，不准从事任何与本行业有竞争性或有关联交易嫌疑的活动；,（4）有限合伙人可以通过专门的咨询委员会来限制交易费用和削弱管理者所获利益；（5）在剩余分配方面规定，不依据单个项目投资的收益、而是依据整个公司所有投资的平均回报给予附带收益。,对投资者税收上的优惠有限合伙制适用合伙制的税收制度，基金每年的损益根据合伙合同在普通合伙人和有限合伙人之间分配。在基金存在期间不发生课税。基金发生损失时，损失在投资家之间的分配可作为损失在所得中扣除，因而可以产生节税效果。合伙经营期内，合伙人各自申报自己的利润或损失，独立纳税或抵补税务亏损，不重复纳税。,有限合伙制的优点,讨论：试比

21、较公司型风险投资基金、信托型风险投资基金、有限合伙风险投资基金？,1.税负成本有限合伙制和信托型风险投资基金不具有法人资格，属于一级税负制，即基金本身不是纳税主体，所取得的盈利无须缴纳所得税、资本利得税，只有投资者从基金取得的收益才纳所得税；公司型风险投资基金具有法人资格，属于二级税负制，当基金取得投资收益时必须缴纳企业所得税，基金投资人从基金中分得的利润要再缴纳个人所得税。因此，公司型比有限合伙型和信托型的税负成本高。,2管理费用有限合伙型和信托型投资基金的日常管理费用一般以合同的形式事先确定，费用不能超支，投资人能有效地加以控制。公司型风险投资基金的管理费用按公司财务制度开支，凡符合规定的

22、支出都可开销，与有限合伙型和信托型相比控制的难度大。,3约束有限合伙型风险投资基金的管理人(一般合伙人)对基金债务承担无限责任，有限合伙人可通过约定基金存续期、承诺后续资金投资比例、数量、时间、强制利润分配政策及约定保留权利条款对管理人进行有效约束和监督，而这种事先约定条款对管理人工作的独立性和稳定性没有影响，能保证管理人灵活自主地开展经营活动。信托型风险基金的投资人可通过约定基金存续期限、强制分配利润等政策对基金管理人的经营活动实行制约，但投资者不能干预管理人的行动，管理人以降职、罚款、被罢免等方式承担失败的责任。公司型风险投资基金则不同，基金投资人作为股东，有权参与基金的经营管理，干预管理

23、人的行为，但这种干预权力过大会对管理人经营的独立性和稳定性产生一定的影响，反之，监督约束的力度不够又可能造成内部人控制。因此，从约束机制的效率看，有限合伙型最高，但规范的治理结构保证公司型优于信托型。,4激励对风险投资基金管理人的激励体现在收益分配机制上。有限合伙型基金的管理人可直接参与基金利润分成，比例可高达20%，在失败时，则必须承担损失的1%。信托型风险投资基金的管理人一般不参与基金的利润分成，只收取基金管理费用。公司型基金的管理人可参与基金利润分成或分得公司股份，只是这种分配要由董事会提出，并经股东大会通过才可实施，分成比例一般没有固定模式。,1、不是井里没有水，而是你挖的不够深。不是

24、成功来得慢，而是你努力的不够多。2、孤单一人的时间使自己变得优秀，给来的人一个惊喜，也给自己一个好的交代。3、命运给你一个比别人低的起点是想告诉你，让你用你的一生去奋斗出一个绝地反击的故事，所以有什么理由不努力!4、心中没有过分的贪求，自然苦就少。口里不说多余的话，自然祸就少。腹内的食物能减少，自然病就少。思绪中没有过分欲，自然忧就少。大悲是无泪的，同样大悟无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还有什么可做的呢。27、我们无法选择自己

25、的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好

26、。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。50、想像力比知识更重要。不是无知，而是对无知的无知，才是知的死亡。51、对于最有能力的领航人风浪总是格外的汹涌。52、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。53、年少时，梦想在心中激扬迸进，势不可挡，只是我们还没学会去战斗。经过一番努力，我们终于学会了战斗，却已没有了拼搏的勇气。因此，我们转向自身，攻击自己，成为自己最大的敌人。54、最伟大的思想和行动往往需要最微不足道的开始。55、不积小流无以成江海，不积跬步无以至千里。56、远大抱负始于高中，辉煌人生起于今日。57、理想的路总是为有信心的人预备着。58、抱最大的希望

27、，为最大的努力，做最坏的打算。59、世上除了生死，都是小事。从今天开始，每天微笑吧。60、一勤天下无难事，一懒天下皆难事。61、在清醒中孤独，总好过于在喧嚣人群中寂寞。62、心里的感觉总会是这样，你越期待的会越行越远，你越在乎的对你的伤害越大。63、彩虹风雨后，成功细节中。64、有些事你是绕不过去的，你现在逃避，你以后就会话十倍的精力去面对。65、只要有信心，就能在信念中行走。66、每天告诉自己一次，我真的很不错。67、心中有理想 再累也快乐68、发光并非太阳的专利，你也可以发光。69、任何山都可以移动，只要把沙土一卡车一卡车运走即可。70、当你的希望一个个落空，你也要坚定，要沉着！71、生命

28、太过短暂，今天放弃了明天不一定能得到。72、只要路是对的，就不怕路远。73、如果一个人爱你、特别在乎你，有一个表现是他还是有点怕你。74、先知三日，富贵十年。付诸行动，你就会得到力量。75、爱的力量大到可以使人忘记一切，却又小到连一粒嫉妒的沙石也不能容纳。1、这世上，没有谁活得比谁容易，只是有人在呼天抢地，有人在默默努力。2、当热诚变成习惯，恐惧和忧虑即无处容身。缺乏热诚的人也没有明确的目标。热诚使想象的轮子转动。一个人缺乏热诚就象汽车没有汽油。善于安排玩乐和工作，两者保持热诚，就是最快乐的人。热诚使平凡的话题变得生动。3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而

29、是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密

30、布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，

31、随它去。11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。15、总不能流血就喊痛，怕黑就

32、开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。21、每个人都有潜在的能量，只是很容易：被习惯所掩盖，被时间所迷离，被惰性所消磨。22、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要轻言放弃。23、恨别人，痛苦的却是自己。24、每天醒来，敲醒自己的不是钟声，而是梦想。25、你不能拼爹的时候，你就只能去拼命！26、如果人生的旅程上没有障碍，人还有什么可做的呢。27、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。励志名言：比别人多一点执着，你就会创造奇迹28、伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。31、我们无法选择自己的出身，可是我们的未来是自己去改变的。32、命好不如习惯好。养成好习惯，一辈子受用不尽。33、比别人多一点执着，你就会创造奇迹。,