证券行业11月报：前3季度业绩降幅收窄结构持续改善1112.ppt

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1、,3.4,证券研究报告|行业定期报告,金融,|证券信托,推荐（维持）2012 年 11 月 12 日,前3季度业绩降幅收窄，结构持续改善证券行业2012年11月报,上证指数,2069,前 3 季度上市券商经营业绩降幅 6.6%。前 3 季度 19 家上市券商实现营业收,行业规模股票家数（只）总市值（亿元）,327110,占比%1.53.4,入 468.24 亿元，同比下降 0.3%；实现净利润 147.89 亿元，同比减少 6.5%；归属母公司净利润 144.64 亿元，同比下滑 6.6%；9 家券商归属母公司净利润同比实现正增长。前 3 季度上市券商平均净利润率 30.9%，前 3 季度上市

2、券商管理费用 256.12 亿元，同比小幅增长 5.48%；上市券商平均管理费用率,流通市值（亿元）5189行业指数,54.7%。第 3 季度上市券商股基佣金率 0.0825%，同比反弹 0.99%，环比下降-0.55%，季度基佣金率降幅趋缓。,%绝对表现相对表现,1m-4.9-1.5,6m-4.411.3,12m-6.012.6,经纪业务：日均交易量降至 1014 亿元。10 月因国庆假日交易日缩短，总成交额和成交量继续下滑，月度股基交易总额 1.89 万亿元，环比下降 21.4%，同比下降 10.86%。10 月股票交易额 1.82 万亿元，环比下降 21.4%，同比下,(%)2010,降

3、 11.77%；日均股票交易额 1014 亿元，环比下降 12.67%。,0-10-20-30N o v/1 1,M a r/1 2,J u n/1 2,O c t/,投行业务：债券融资持续增长。10 月证券市场共募集资金 2015 亿元，环比增长 56.76%，同比增长 21%。权益类融资 189 亿元，环比增长 7.59%，同比下降 31.7%。10 月债券类融资规模 1826 亿元，同比增长 31.54%、环比增,资料来源：港澳资讯、招商证券相关报告1、证券行业2012中期策略-变革开启杠杆空间，创新推动估值提升2012/6/112、证券行业2012年度2季度策略-请为创新估值2012/

4、4/103、台湾证券行业发展的启示-开放不宜过早，发展倚赖经济2012/2/154、证券行业专题报告-预期照进现实，杠杆撬动盈利2012/3/14,长 64.55%。10 月 IPO 募集资金 0.39 亿元，同比下降 99.6%，环比下降 99.4%。资产管理业务：规模稳步提升。10 月成立 9 只集合理财产品，成立规模 39.14亿元，同比增长 154%，环比下降 59%；平均每只发行规模 4.35 亿元。10 月底券商集合理财产品共 355 只，资产净值 1595 亿元，环比下降 3.69%；资产规模共计 1765 亿元，环比下降 2.27%，同比增长 15.75%。转融通稳步推进。10

5、 月沪深两市融资融券余额 769.96 亿元，环比增长 9.9%；融资融券余额占 A 股流通市值比 0.467%。10 月融资余额为 753 亿元，环比增长 9.8%；融券余额为 17.2 亿元，环比增长 13.4%，融券与融资比为 1:44。10 月期间融资买入额合计 564.2 亿元，环比下降 13.6%，融资期间买入额占,股票成交额比提升至 3.09%。10 月转融资规模达 101 亿元，环比增长 41.28%。受市场持续下滑影响，10 月券商盈利欠佳。10 月 19 家上市券商（母公司）营业收入 30.94 亿元，环比下降 24.2%，同比下降 2.3%；5 家券商收入环比正增长。10

6、 月上市券商（母公司）净利润 6.86 亿元，环比下降 39.1%，同比下降 18.1%；5 家券商净利润环比实现正增长，10 月 19 家上市券商平均净利润率为 22.2%。10 月上市券商净资产收益率 0.2%。洪锦屏,0755-82960071,风险提示：创新业务推进不如预期，成交量持续低迷。,S1090511030012罗 毅,CFA0755-S1090511030006研究助理：沈 娟0755-82943140,重点公司主要财务指标股价 11PS海通证券 8.69 0.32中信证券 10.78 1.14宏源证券 17.25 0.33华泰证券 8.67 0.32广发证券 12.28 0

7、.35资料来源：公司数据、招商证券,12EPS0.360.360.530.320.44,13EPS0.440.430.590.440.54,12PE24.430.032.726.728.0,13PE19.624.929.119.922.8,PB1.41.42.31.42.2,评级强烈推荐-A强烈推荐-A强烈推荐-A强烈推荐-A强烈推荐-A,敬请阅读末页的重要说明,行业研究正文目录一、3 季度业绩回顾：佣金率降幅收窄，业务结构渐忧化.4二、行情回顾.7三、行业动态.81.经纪业务:日均交易量降至 1014 亿元.82.投行业务：债券融资持续增长.93.资管业务：规模稳步提升.104.创新业务：转

8、融通稳步推进.12四、新三板进展.14五、月度业绩.15六、信托动态.16七、行业要闻.17,敬请阅读末页的重要说明,Page 2,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,图,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,表,行业研究图表目录1：2012 年第 3 季度上市券商股基佣金率企稳回升.62：2012 年前 3 季度上市券商业务构成情况.63:10 月上证指数与证券行业指数走势.74:10 月券商股震荡.75:月度新增投资者开户数环比下降.76:月度流通市值换手率 11.06%.77:10

9、月证券市场总市值环比下降 0.54%.78:10 月证券市场流通市值环比下降 0.41%.79:10 月股基成交额萎缩.810:10 月日均股票交易额 1014 亿元.811:10 月权益类融资规模环比正增长.912:10 月债券类融资规模 1826 亿元.913:10 月集合理财产品成立规模 39.14 亿元.1114:10 月理财产品平均发行规模 4.35 亿元.1115:10 月底券商集合理财产品总净值 1595 亿元.1116:10 月底集合理财产品总规模 1765 亿元.1117:10 月底融资融券余额环比增长 9.9%.1318:10 月融资买入额占股票交易额比 3.09%.131

10、9:月度信用账户开户数.1320:月度信用账户占股票账户比.1321:10 月股指期货成交量环比下降 13.1%.1422:10 月股指期货成交额占股票成交额比 3.63.1423:10 月新三板市场成交量环比下降 8.51%.1524:10 月新三板市场成交额 6702 万元.1525:截至目前主办券商挂牌企业概况.1526:10 月上市券商的 ROE 水平.1627:信托产品月度发行数量和发行规模.1728:信托资产资金投向构成.1729:证券信托行业历史PEBand.1930:证券信托行业历史PBBand.191:2012 年前 3 季度上市券商经营数据.42:2012 年第 3 季度上

11、市券商经营数据.43:2012 年第 3 季度上市券商主要业务经营情况.54:10 月上市券商沪深交易所股基债成交情况（单位：百万元）.85:10 月券商股大宗交易概况.96:未来券商股解禁概览.97:10 月上市券商主承销项目统计.108:截至 10 月底 IPO 申报企业初审概况.109:10 月券商集合理财产品概况.1110:截至 10 月底上市券商存续期集合理财产品规模.1211:10 月收益率前 10 的券商集合理财产品.1212:10 月沪深交所上市券商融资融券交易概览.1313:上市券商 2012 年 10 月经营业绩分析.1514:2012 年 10 月证券信托行业、国际和公司

12、要闻.1715:2012 年盈利预测参数假设.1816:券商估值对比表.1817:国外证券公司估值对比表.19,敬请阅读末页的重要说明,Page 3,行业研究一、3 季度业绩回顾：佣金率降幅收窄，业务结构渐忧化前3季度上市券商经营业绩同比下降6.6%。2012年前3季度19家上市券商实现营业收入468.24亿元，同比下降0.3%；实现净利润147.89亿元，同比减少6.5%。19家上市券商前3季度归属母公司净利润144.64亿元，同比下滑6.6%；其中国海、长江和方正证券前3季度归属母公司净利润同比分别增长391.8%、66.8%、57.6%，东北证券扭亏为盈。其他上市券商业绩呈不同程度下滑，

13、太平洋证券因其投行业务贡献较差和经纪业务业绩下滑较大，导致其业绩下降幅度最大，太平洋前3季度归属母公司净利润同比下降93.3%。2012年前3季度上市券商平均净利润率30.9%，中信、海通和广发证券的净利润率分别为35.8%、35.4%、33.8%，位居前列。前3季度宏源、国金和国海的ROE继续保持前列，分别为8.2%、6.9%和5.8%。前3季度上市券商管理费用256.12亿元，同比小幅增长5.48%；上市券商平均管理费用率54.7%，其中西南、东北、长江、国海和方正证券的管理费率小幅下降。表 1:2012年前3季度上市券商经营数据,单位：百万元中信证券海通证券华泰证券广发证券宏源证券兴业证

14、券山西证券国元证券国金证券太平洋西南证券东北证券长江证券国海证券方正证券东吴证券西部证券,营业收入81486894451353532438192677311561136350812867170410991545989692,净利润29162600137918198045161383712318202143551181340233164,归属母公司的净利润29202440134518118044181453712318202143551159346228164,每股收益0.270.270.240.310.490.190.060.190.230.010.090.210.230.090.060.11

15、0.15,收入同比-13.8%-0.8%3.9%23.8%30.1%7.4%1.2%-12.1%21.7%-36.5%16.2%28.0%27.4%30.0%18.9%-9.2%-27.6%,净利润同比-12.7%-10.0%2.0%17.2%18.3%3.4%11.8%-19.3%-1.7%-93.3%0.3%893.0%66.8%188.0%59.2%0.7%-37.3%,归属母公司净利润同比-12.4%-10.6%1.0%16.1%18.3%2.0%4.6%-19.3%-1.8%-93.3%0.3%874.7%66.8%391.8%57.6%-0.8%-37.3%,净利润率35.8%35

16、.4%29.8%33.8%33.0%21.7%18.8%32.1%20.3%2.3%24.9%16.4%32.3%14.5%22.4%23.0%23.7%,ROE3.4%4.7%4.0%5.7%8.2%4.9%2.4%2.5%6.9%0.4%2.0%4.0%4.7%5.8%2.4%3.1%3.9%,管理费率50.7%42.1%56.4%52.5%50.5%62.7%78.7%57.2%67.3%83.1%62.9%78.5%55.5%72.8%60.5%68.8%57.5%,资料来源：公司中报，招商证券因2011年同期基数较低，第3季度上市券商业绩同比正增长。2012年第3季度19家上市券商实

17、现营业收入126.5亿元，同比增长24.07%；实现净利润28.2亿元，同比增长69.44%；归属母公司净利润27.02亿元，同比增长72.91%。东北、长江、国海和方正证券4家券商扭亏为盈。2012年第3季度上市券商平均净利润率22.29%，中信和西部证券的净利润率分别为28.33%、30.29%。第3季度上市券商管理费用81.69亿元，同比增长10.88%；上市券商平均管理费用率64.58%。表 2:2012年第3季度上市券商经营数据,归属母公司的,净利润同,归属母公司净,净利润,单位：百万元 营业收入,净利润,净利润,收入同比,比,利润同比,率,管理费率,敬请阅读末页的重要说明,Page

18、 4,-,-,-,-,-,-,7,行业研究,中信证券海通证券华泰证券广发证券宏源证券兴业证券山西证券国元证券国金证券,2359183011181370603525283312331,668455298341160122607432,67241528734216071607432,21.51%7.48%18.05%29.94%89.34%29.48%28.58%11.68%44.00%,87.85%-17.11%51.43%61.19%143.39%147.27%167.76%276.81%6.49%,86.58%-16.00%52.28%57.65%143.39%155.57%135.63%2

19、76.81%6.38%,28.33%24.84%26.66%24.91%26.56%23.30%21.12%23.67%9.57%,59.45%50.44%65.63%64.84%58.89%66.60%83.56%66.87%80.29%,太平洋西南证券,40106,(63)(80),(63)(80),-57.61%186.72%,227.07%182.84%,东北证券长江证券国海证券方正证券东吴证券西部证券,257477311441331205,2014516119462,19145109362,158.26%96.78%224.55%32.44%97.96%-34.97%,118.32%

20、271.11%114.17%116.55%1908.5%74.88%,118.17%271.11%108.16%110.61%1927.13%73.95%,7.62%30.49%5.09%2.49%28.34%30.29%,88.80%62.12%87.92%73.04%71.33%64.17%,资料来源：公司中报，招商证券第3季度因市场交易量萎缩经纪业务收入均出现下滑。第3季度19家上市券商代理买卖净收入48.67亿元，同比下降25.13%，19家券商经纪业务收入均出现下滑。国金证券代理买卖净收入下降幅度较大，同比下降40%；主要因市场交易总量和其市场份额下降引起。中信、广发和宏源证券经纪业

21、务净收入同比分别下降21.07%、26.7%、28.3%。第3季度上市券商投行业务收入增长3.84%。2012年第3季度19上市券商投行业务净收入18.38亿元，同比增长3.84%。华泰、宏源、国金、山西和东吴等9家券商投行业务净收入同比实现正增长，宏源、山西、国金和东吴证券因2011年第3季度投行业务净收入基数较小，增幅较大，分别增长400.45%、485.99%、559.3%和439.59%。2012年第3季度上市券商自营业务收入11.1亿元，同比增长132.09%。因2011年第3季度股票市场持续下跌和债券市场走弱影响，自营投资收益均出现亏损。2012年第3季度19家券商自营收益均实现正

22、收益。国金和山西证券的自营业务收入同比分别增长315.29%和260.56%。预计4季度证券市场将逐渐企稳，自营业务收益将继续改善。2012年第3季度上市券商资产管理收入5.3亿元，同比下降30.36%。宏源和东吴证券资管业务收入同比实现正增长，同比分别增长270.87%、101.67%。宏源因深入拓展定向资管业务，已与多家银行开展定向资管业务的合作，业绩实现快速增长。2012年第3季度上市券商利息净收入24.28亿元，同比下降10.11%。6家券商3季度利息收入同比正增长，其中国海和宏源证券的利息净收入增长较快，分别增长202.71%、139.73%。表 3:2012 年第 3 季度上市券商

23、主要业务经营情况,经纪业务同比 投行业务同比 自营业务同比,资管业务同比,利息同比,增速,增速,增速,增速,增速,中信证券海通证券华泰证券,-21.07%-24.47%-25.37%,-11.16%-3.02%31.30%,161.28%251.54%90.48%,-17.45%-30.99%-4.82%,-19.62%-20.85%-19.91%,敬请阅读末页的重要说明,Page 5,-,-,-,-,-,-,-,-,行业研究,广发证券宏源证券兴业证券山西证券国元证券国金证券太平洋证西南证券东北证券长江证券国海证券方正证券东吴证券,-26.67%-28.30%-34.36%-32.49%-32

24、.90%-39.99%-31.82%-36.28%-30.72%-19.32%-17.74%-16.30%-27.12%,-11.49%400.45%-41.52%485.99%559.30%93.75%-13.07%224.95%44.17%10451.92%-24.27%439.59%,146.87%197.40%163.74%260.56%144.37%315.29%68.09%133.87%125.15%110.05%112.50%,-25.44%270.87%-6.08%-46.51%-5.10%-28.75%-10.89%-4.26%-10.29%-66.22%101.67%,9.

25、38%139.73%-38.88%-26.05%-35.99%-28.86%-20.17%-37.83%27.95%34.24%202.71%-7.46%39.44%,西部证券,-37.90%,-61.17%,资料来源：公司中报，招商证券研发中心季度佣金率降幅收窄。2012年3季度上市券商的股基佣金率0.0825%，同比反弹0.99%，环比下降-0.55%，季度基佣金率降幅趋缓。其中广发、兴业、山西和宏源等10家券商3季度股基佣金率企稳回升，兴业和长江证券环比分别反弹8.77%、9.52%；其他9家上市券商3季度佣金费率降幅也趋窄，仅国金证券季度佣金率降幅为25.42%；其他上市券商降幅均在6

26、%以内。预计在佣金率指导政策继续落实和经纪业务持续转型的背景下，行业平均佣金水平有望保持稳中有升的局面。,图 1：2012 年第 3 季度上市券商股基佣金率企稳回升资料来源：WIND、招商证券,图 2：2012 年前 3 季度上市券商业务构成情况资料来源：WIND、招商证券,业务结构持续优化，自营和利息业务贡献稳步提升。2012年前3季度上市券商业务结构持续改善，因市场交易量萎缩导致经纪业务贡献有所下滑，前3季度上市券商经纪业务净收入占比下降至34.77%；大中型券商对经纪业务的依赖度继续下降，中信、海通、宏源和兴业证券经纪业务收入占比在28%以下。前3季度上市券商投行业务净收入贡献比11.9

27、8%，7家券商投行业务贡献比达15%以上，其中中信、宏源和广发证券投行业务贡献占比分别为16.92%、19.11%和16.23%。前3季度上市券商自营业务收入贡献比为22.57%，中信、海通、宏源和兴业等6家券商自营收入贡献比在25%以上。受益于融资融券业务的稳步发展，其利息收入快速增长，前3季度上市券商利息净收入占比提升至16.14%，其中海通、西部、方正、国元和山西的利息净收入贡献比在20%以上。目前转融通已正式运行，预计融资融券业务将进入规模化增长阶段，对行业利息贡献将稳步提升。,敬请阅读末页的重要说明,Page 6,行业研究二、行情回顾10月证券市场继续震荡，上证指数由月初2086.1

28、7点下跌至2068.88点，环比下跌0.83%。10月多元金融指数继续震荡下行，由月初4667.58点下跌至4412.02点，环比下跌5.48%。仅兴业、东北和国海证券逆市上涨，分别上涨6.7%、0.86%和0.42%，其他家上市券商均不同程度下跌。,图 3:10 月上证指数与证券行业指数走势资料来源：WIND、招商证券,图 4:10 月券商股震荡资料来源：WIND、招商证券,截至9月底累计账户数2.09亿户，9月新增投资者62.91万户，环比下降1.76%，同比减少38.24%。其中股票投资者新增40.8万户，同比减少47.97%，环比增长0.04%。基金投资者新增22.11万户，同比下降5

29、.67%，环比减少4.91%。10月沪深两市股票总市值和流通市值分别为21.28万亿元、16.5万亿元，环比分别下降0.54%，0.41%。10月总市值换手率和流通市值换手率分别为8.58%、11.06%，分别下降了2.28%、2.95%。,图 5:月度新增投资者开户数环比下降资料来源：WIND、招商证券图 7:10 月证券市场总市值环比下降 0.54%资料来源：WIND、招商证券敬请阅读末页的重要说明,图 6:月度流通市值换手率 11.06%资料来源：WIND、招商证券图 8:10 月证券市场流通市值环比下降 0.41%资料来源：WIND、招商证券,Page 7,1,2,3,4,5,6,7,

30、8,9,行业研究三、行业动态1.经纪业务:日均交易量降至 1014 亿元10月因国庆放假影响交易日缩短，市场总成交额和成交量继续下滑，月度股基交易总额1.89万亿元，环比下降21.4%，同比下降10.86%；日均股基交易额1047亿元，环比下降12.66%。10月股票交易额1.82万亿元，环比下降21.4%，同比下降11.77%；日均股票交易额1014亿元，环比下降12.67%。,图 9:10 月股基成交额萎缩资料来源：WIND、招商证券,图 10:10 月日均股票交易额 1014 亿元资料来源：WIND、招商证券,据沪深交易所统计，10月10家上市券商的股基债成交份额小幅提升，其他上市券商的

31、股基债成交份额出现下滑。中信证券10月的股基债成交份额从4.52%下滑至4.34%，中信系的股基债市场份额达6.04%，居上市券商首位。10月海通证券股基债市场份额上升0.02%至5.71%。广发证券10月沪深股基债市场份额上升了0.04%至4.01%，宏源证券10月沪深股基债市场份额达1.27%。表 4:10 月上市券商沪深交易所股基债成交情况（单位：百万元）,会 员中信系中信证券中信浙江中信万通海通证券华泰证券招商证券广发证券光大证券长江证券兴业证券宏源证券10 方正证券11 国金证券12 东吴证券13 国元证券14 东北证券15 西南证券16 国海证券17 山西证券18 西部证券19 太

32、平洋,股基债61328844064512819744446579357468792445069406925246543241271173947128559126284792007705175338614235670052450386993062518004,占比6.04%4.34%1.26%0.44%5.71%4.62%4.38%4.01%2.43%2.38%1.71%1.27%1.24%0.78%0.76%0.74%0.60%0.56%0.52%0.38%0.30%0.18%,股票20118210451871739249261718752050891483341459151108946758

33、058323501436827625585336293904925574278512617818733196809920,占比5.54%2.88%1.98%0.69%4.74%5.65%4.09%4.02%3.06%1.86%1.61%1.38%1.88%0.71%0.93%1.08%0.70%0.77%0.72%0.52%0.54%0.27%,基金104138121142087311142136264230312832821120121311391456197825933395638294268369186,占比9.01%7.02%1.23%0.76%9.64%11.79%3.66%2.71

34、%2.84%0.97%1.05%0.99%1.26%0.17%0.71%0.81%0.34%0.55%0.25%0.23%0.32%0.16%,债券4016923280065503918647396339250078292505257881132367172572114410772775655253419425973535635454282122597719698105767899,占比6.27%5.12%0.86%0.29%6.18%3.90%4.56%4.02%2.07%2.69%1.79%1.21%0.88%0.83%0.66%0.55%0.55%0.44%0.41%0.31%0.17%

35、0.12%,资料来源：深交所、上交所、招商证券,敬请阅读末页的重要说明,Page 8,行业研究表 5:10 月券商股大宗交易概况,交易标的山西证券山西证券中信证券光大证券国元证券国元证券海通证券国元证券中信证券广发证券国元证券国海证券国海证券国元证券国海证券国元证券光大证券广发证券国元证券光大证券国元证券,交易日期2012-10-312012-10-302012-10-182012-10-172012-10-172012-10-162012-10-162012-10-152012-10-152012-10-122012-10-122012-10-122012-10-112012-10-1120

36、12-10-112012-10-102012-10-92012-10-92012-10-92012-10-82012-10-8,成交价7.177.2710.5611.4511.3411.559.6011.6111.6012.2511.389.008.8311.388.8311.6011.3312.9511.7411.3211.49,当日收盘价7.477.6511.8112.6111.4511.679.6011.7811.6013.4811.4910.0410.0011.4910.0011.7212.8013.8311.8612.5911.61,成交量(万股)1330.001000.00300.

37、00150.00100.00100.00100.00100.00330.0066.50100.00300.00250.00100.00150.00100.00150.0050.00100.00200.00100.00,成交额(万元)9536.107270.003168.001717.501134.001155.00960.001161.003828.00814.621138.002700.002207.501138.001324.501160.001699.50647.501174.002264.001149.00,折价率-4.02%-4.97%-10.58%-9.20%-0.96%-1.03

38、%0.00%-1.44%0.00%-9.12%-0.96%-10.36%-11.70%-0.96%-11.70%-1.02%-11.48%-6.36%-1.01%-10.09%-1.03%,资料来源：WIND、招商证券表 6:未来券商股解禁概览,公司招商证券,解禁日期2012-11-19,解禁数量(万股)216,682.63,总股本466,109.98,流通 A 股249,427.35,占比(%)53.51,流通 A 股466,109.98,占比(%)100.00,解禁股份类型首发原股东限售股份,资料来源：WIND、招商证券2.投行业务：债券融资持续增长据WIND统计，10月证券市场共募集资金

39、2015亿元，环比增长56.76%，同比增长21%。其中权益类融资189亿元，环比增长7.59%，同比下降31.7%。10月债券类融资规模1826亿元，同比增长31.54%、环比增长64.55%。10月IPO募集资金0.39亿元，同比下降99.6%，环比下降99.4%。增发募集资金188.6亿元，同比增长10.9%，环比增长80.93%。,图 11:10 月权益类融资规模环比正增长资料来源：WIND、招商证券敬请阅读末页的重要说明,图 12:10 月债券类融资规模 1826 亿元资料来源：WIND、招商证券,Page 9,行业研究表 7:10 月上市券商主承销项目统计,家数,募集资金（亿元）,

40、收入（亿元）,机构名称中信证券海通证券长江证券广发证券华泰联合国海证券东吴证券光大证券招商证券兴业证券瑞信方正西南证券中德证券宏源证券,总计138433321111111,首发00000000100000,增发00000000000000,配股00000000000010,债券138433321011101,总计127.1141.1129.0017.5040.5016.4513.005.000.398.005.003.005.718.50,首发0.000.000.000.000.000.000.000.000.390.000.000.000.000.00,增发0.000.000.000.000

41、.000.000.000.000.000.000.000.000.000.00,配股0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.005.710.00,债券127.1141.1129.0017.5040.5016.4513.005.000.008.005.003.000.008.50,承销收入0.000.000.000.000.000.000.000.000.040.000.000.000.000.00,首发收入0.000.000.000.000.000.000.000.000.040.000.000.000.000.00,资料来源：WIND、招商

42、证券表 8:截至 10 月底 IPO 申报企业初审概况,保荐机构广发证券招商证券中信证券海通证券华泰联合光大证券国金证券宏源证券西南证券兴业证券长江证券国元证券东吴证券中德证券东北证券西部证券瑞信方正国海证券太平洋,合计515036362827261514131312121175333,市场占比5.92%5.80%4.18%4.18%3.25%3.13%3.02%1.74%1.62%1.51%1.51%1.39%1.39%1.28%0.81%0.58%0.35%0.35%0.35%,落实反馈意见30221421171216779588464132,市场占比7.03%5.15%3.28%4.92

43、%3.98%2.81%3.75%1.64%1.64%2.11%1.17%1.87%1.87%0.94%1.41%0.94%0.23%0.70%0.47%,已预披露3713200001220100001,市场占比5.00%11.67%1.67%5.00%3.33%0.00%0.00%0.00%0.00%1.67%3.33%3.33%0.00%1.67%0.00%0.00%0.00%0.00%1.67%,初审中115125575230522400000,市场占比5.98%2.72%6.52%2.72%2.72%3.80%2.72%1.09%1.63%0.00%2.72%1.09%1.09%2.17

44、%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%,中止审查0220021101000001000,终止审查3515202200001100100,资料来源：WIND、招商证券3.资管业务：规模稳步提升10月成立9只集合理财产品，成立总规模39.14亿元，同比增长154%，环比下降59.1%；平均每只发行规模4.35亿元，环比下降13.66%。10月还有9只集合理财计划处于推广期，中信证券有1只集合理财产品处于推广期。,敬请阅读末页的重要说明,Page 10,行业研究表 9:10 月券商集合理财产品概况,产品简称华西证券金网 1 号申银万国灵通快利 7 天中信建投策略精选 1 号中信季季增利

45、纯债民生惠富达避险回报银河金牛 1 号国泰君安君享对冲一号国泰君安君享对冲二号申银万国宝鼎 8 期,成立规模1.011.953.5522.651.941.141.771.343.80,成立日期2012-10-302012-10-302012-10-262012-10-262012-10-252012-10-252012-10-112012-10-112012-10-10,存续期（年）5.003.0010.002.002.00,管理费率0.00%0.001.00%0.90%1.00%1.50%1.50%1.50%1.00%,托管费率0.20%0.000.10%0.20%0.20%0.10%0.2

46、5%0.25%0.10%,投资类型平衡混合型货币市场型平衡混合型中长期纯债型混合债券型平衡混合型偏股混合型偏股混合型平衡混合型,管理人华西证券申银万国中信建投中信证券民生证券银河证券国泰君安资管国泰君安资管申银万国证券,资料来源：WIND、招商证券,图 13:10 月集合理财产品成立规模 39.14 亿元资料来源：WIND、招商证券,图 14:10 月理财产品平均发行规模 4.35 亿元资料来源：WIND、招商证券,10 月券商集合理财产品共计 355 只，资产净值 1595 亿元，环比下降 3.69%；资产规模共计 1765 亿元，环比下降 2.27%，同比增长 15.75%。中信证券的集合

47、理财产品规模 145.38 亿元，资产净值 132.04 亿元，规模市场份额 8.35%，居上市券商首位。广发证券的集合理财产品规模 115.43 亿元，市场份额达 6.63%。10 月 3 家上市券商的市场份额有所上升，中信证券和兴业证券分别提升了 1.03%、0.46%。其余上市券商集合理财产品市场份额小幅下滑。,图 15:10 月底券商集合理财产品总净值 1595 亿元资料来源：WIND、招商证券敬请阅读末页的重要说明,图 16:10 月底集合理财产品总规模 1765 亿元资料来源：WIND、招商证券,Page 11,8,9,7,9,5,4,6,1,2,3,4,5,6,7,8,9,行业研

48、究表 10:截至 10 月底上市券商存续期集合理财产品规模,公司,产品数量 份额合计(亿份)资产净值合计(亿元),市场份额,市场份额变动,中信证券广发证券华泰证券光大证券资管招商证券长江证券宏源证券兴业证券东北证券海通证券资管西南证券方正证券国海证券国元证券山西证券东吴证券西部证券,231615131013221,145.38115.4399.6197.0866.7446.8742.7639.1431.7327.2012.5311.8611.637.456.164.353.62,132.0496.7291.9089.5260.9541.2845.0038.1723.5823.109.3010.

49、3110.655.885.492.992.65,8.35%6.63%5.72%5.58%3.83%2.69%2.46%2.25%1.82%1.56%0.72%0.68%0.67%0.43%0.35%0.25%0.21%,1.03%-0.16%0.12%-0.29%-0.61%-0.34%-1.27%0.46%-0.24%-0.07%-0.05%-0.16%-0.07%-0.01%-0.04%-0.02%0.00%,资料来源：WIND、招商证券10 月券商集合理财产品收益率有所下降。10 月华泰证券的华泰紫金龙大中华理财产品收益率达 3.17%，居市场第二位。10 月长江和兴业证券分别有 1 只

50、集合理财产品收益率进入前 10。表 11:10 月收益率前 10 的券商集合理财产品,排名10,简 称国泰君安君富香江华泰紫金龙大中华东北证券 2 号中金增强型债券国泰君安君享精品一号创业 2 号稳健回报东方红公益招商智远成长长江超越理财趋势掘金兴业金麒麟核心优势,单位净值0.640.910.721.090.820.890.940.960.761.02,月回报率3.55%3.17%2.13%1.59%1.33%1.30%1.16%1.15%1.11%1.09%,年回报率-13.13%13.43%-19.69%7.50%0.44%-4.69%-2.37%-1.93%-16.44%0.00%,总回