江淮汽车0810财务分析.doc

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1、 财务分析期末报告题目：安徽江淮汽车股份有限公司财务分析报告学 院 商学院 年级专业 2009 资产评估 完 成 日 期 2011 年 12 月目 录摘要2一 公司信息3二 行业发展趋势4三 公司财务报表基本数据分析5 1 资产负债表5 2 利润表7 3 资金流量表9四 主要财务比率分析11 1 盈利能力11 2 偿债与营运能力123 发展能力15五 综合财务分析16 1 杜邦分析法16 2 企业竞争力分析17六 综合分析18参考文献20附表21摘 要作为安徽省高新科技龙头产业、国家火炬计划重点高新技术企业，肩负着振兴民族汽车工业的使命，高举自主品牌的大旗，整合全球资源，实施自主创新长期坚持走

2、质量效益型道路，持续深入推进精益生产，积极构筑民族汽车的品质和品牌优势。本篇分析报告将重点立足江淮集团2008至2010年度的各财务报表，以及08、09年度的同技术汽车行业的数据，对该集团的生产、盈利、偿债、发展能力进行初步分析，寻找集团的经营优势、发展劣势以及行业威胁，尽可能为江淮集团的现有投资者、潜在投资者提供一个，可以依据的企业未来前景预测。并在此基础之上，依据理论分析数据，探寻有利于该企业未来营运与发展的财务策略与规划。关键词：资产负债表、所有者权益变动表、利润表、现金流量表、盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力、趋势分析、预测分析一 公司信息公司的法定中文名称 安徽江淮汽车股份有限

3、公司公司的法定中文名称缩写 江淮汽车公司的法定英文名称 Anhui Jianghuai Automobile Co.,Ltd.公司的法定英文名称缩写 JAC公司法定代表人 左延安安徽江淮汽车股份有限公司（简称江淮汽车），是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商。安徽江淮汽车股份有限公司1999年9月30日成立，前身为合肥江淮汽车制造厂，始建于1964年。公司于2001年在上海证券交易所上市，股票名称为“G江汽”（原名为“江淮汽车”），股票代码600418，2004年又成功发行了可转债，2005年成功实施了股权分置改革。江淮汽车是集商用车、乘用车及动力总成研发

4、、制造、销售和服务于一体的综合型汽车制造厂商。公司拥有国家级企业技术中心，是国家火炬计划高新技术企业，拥有员工18000余人。公司现占地面 积460多万平方米，具有年产70万辆整车、50万台发动机的生产能力。2010年公司销售各类汽车及底盘近46万辆，实现销售收入360亿元，主导产品继续保持行业领先地位。在“2011中国企业500强”中，以营业收入347亿元人民币列第232位。江淮汽车围绕“生产一代、储备一代、研制一代、构思一代”的研发思想，公司整合全球资源造世界车，紧密跟踪、同步引进国际前沿技术，持续开发在国际具有成本优势、在国内具有品质优势的高性价比产品，形成了较强竞争力的全系列产品格局，

5、公司主导产品有：6-12米客车底盘；0.5-50吨重、中、轻、微卡车；7-12座瑞风商务车（MPV）；两驱和四驱瑞鹰越野车（SRV）；C、B、A、A0级轿车。二 行业发展趋势中国汽车产业成为支撑国民经济的主流产业。2004年中国发布的汽车产业政策规定，到2001年中国汽车产业要成为国民经济的支柱产业。而今，这个目标已提前实现。从2001年始，中国的汽车产量由二百万辆迅速攀升到2006年的七百二十万辆，年均增长速度高达二成四，这在全球汽车工业发展史上前所未有。中国汽车工程学会理事长张小虞认为，持续、高速的经济增长使中国汽车行业呈现出蓬勃发展良好局面。2007年以来，中国汽车工业已出现三个方面的好

6、势头：一是全行业利税总额增幅高达百分之四十四，高出产量增幅二十个百分点；二是出口增加百分之四十四，高出进口增幅二十六个百分点；三是商用车产量增幅百分之二十六，高出乘用车增幅三个百分点。在被誉为产品年的2006年，中国的私有汽车消费增幅达到40%。就全国而言，无论是小排量车还是排量在2L以上的大排量汽车，其销量增幅都在60%80%之间。2007年中国汽车生产达到888.24万辆，同比增长22.02%，成为世界第三产车大国。人们对汽车的购买欲望使我国一跃成为全球第二大新车销售市场。产销衔接情况良好，各月汽车产销率均超过90%，整个汽车产业呈现良好的发展态势。三 公司财务报表基本数据分析为了充分了解

7、江淮汽车近几年的整体财务状况，经营成果和现金流量，从资产负债表、利润表和现金流量表中选取了2008年度至2010年度一些重要数据作为分析对象。（一） 资产负债表基本数据分析表3-1江淮汽车资产负债简表分析（20082010年度）名称江淮汽车江淮汽车江淮汽车绝对比较值相对比较值相对比较值报表日期2008/12/31 2009/12/31 2010/12/3109-10年度08-09年度09-10年度货币资金703,768,200.003,293,853,400.003,781,967,926.38488114526.38 368.03%14.82%应收账款411,143,100305,216,0

8、00305,311,794.0295794.02 -25.76%0.03%预付货款186,069,200297,519,600541,857,143.32244337543.32 59.9%82.12%存货791,083,0001,279,845,9002,001,090,974.51721245074.51 61.78%56.35%流动资产合计2,386,101,3005,426,295,0007,955,115,162.842528820162.84 127.41%46.60%在建工程1,004,986,100705,238,900313,094,193.06-392144706.94 -

9、29.83%-55.60%固定资产合计5,716,446,8006,001,924,4005,746,976,014.36-254948385.64 4.99%-4.25%非流动资产合计6,434,824,1006,946,863,0006,060,070,207.42-886792792.58 7.96%-12.77%资产总计8,820,925,40012,373,158,00014,015,185,370.261642027370.26 40.27%13.27%流动负债合计4,067,233,4007,168,203,0009,409,092,351.942240889351.94 76.

10、24%31.26%非流动负债合计674,580,500.772,877,600632,431,193.35-140446406.65 14.57%-18.17%负债合计4,741,813,9007,941,080,60010,041,523,545.292100442945.29 67.47%26.45%股东权益合计4,079,111,6004,432,077,4005,492,697,594.211060620194.21 8.65%23.93%负债权益合计8,820,925,40012,373,158,00015,534,221,139.503161063139.50 40.27%25.5

11、5%通过对表3-1中的指标分析可以看出，江淮汽车2009年年末的资产总额为12,373,158,000元，10年较09年资产规模增长了22%，可以说，企业在这08-09年都在飞速发展。08-10年总资产增长的主要原因是流动资产增加了约2.5亿。08年年末的流动资产总计为2,386,101,300元，10年年末的流动资产总计为7,168,203,000元，增长了176.24%。可见，公司的资产变现能力有很大幅度的提升，也为其负债的偿付能力提供了保证。在负债类科目中，流动负债占绝大部分比重，长期负债比重非常小，这与该公司的偿债能力是相适应的。而在流动负债中，应付账款的比重几乎达到了60%，公司很好

12、的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点。同时，企业产量增加、收入增加、利润增加的同时资产增加，但09至10年的增长幅度只有百分之13，低于09年的百分之40，可见企业的资产变动合理，但是效率有待提高。表3-2 江淮汽车资产负债表简表与同行业比较（2008年度）名称江淮汽车汽车业平均水平类型绝对比较值相对比较值报表日期2008-12-312008-12-31货币资金703768200.001613,723,321.95909,955,121.95129.3%应收账款411,143,100509,384,829.2798,241,729.2723.89%预付货款186,069,2002

13、45,985,287.859,916,087.832.2%存货791,083,0001,110,200,643.9319,117,643.940.34%流动资产合计2,386,101,3004434,496,417.072048395,117.0785.85%在建工程1,004,986,100319,571,270.73-685414,829.27-68.2%固定资产合计5,716,446,8001876,172,241.46-3,840,274,558-67.18%非流动资产合计6,434,824,1003,671,355,629.2-2763468,470.7-42.95%资产总计8,82

14、0,925,4008,105,852,043.9-715,073,356.1-8.11%流动负债合计4,067,233,4004,283,180,726.8215,947,326.835.31%非流动负债合计674,580,500.597,780,043.9-76,800,456.1-11.38%负债合计4,741,813,9004,880,960,763.4139,146,863.412.93%股东权益合计4,079,111,6003,224,891,280.4-854,220,319.51-20.94%负债与股东权益合计8,820,925,400.8,105,852,043.9-715,0

15、73,356.1-8.11%表3-3 江淮汽车资产负债表简表与同行业比较（2009年度）名称江淮汽车汽车行业平均水平类型绝对比较值相对比较值报表日期2009/12/31 2009/12/31 货币资金3293853400.00002,688,675,619.051,984,907,419.05282.04%应收账款305,216,000944,845,433.33533,702,333.33129.81%预付货款297,519,600502,553,638.1316,484,438.1170.09%存货1,279,845,9001,634,290,778.57843,207,778.57106

16、.59%流动资产合计5,426,295,0007,337,958,061.94,951,856,761.9207.53%在建工程705,238,900399,765,414.29-605,220,685.71-60.22%固定资产合计6,001,924,4002,314,719,883.33-3,401,726,916.67-59.51%非流动资产合计6,946,863,0004,730,085,230.95-1,704,738,869.05-26.49%资产总计12,373,158,00012,068,043,307.143,247,117,907.1436.81%流动负债合计7,168,2

17、03,0006,756,447,788.12,689,214,388.166.12%非流动负债合计772,877,600840,136,073.81165,555,573.8124.54%负债合计7,941,080,6007,596,583,864.292,854,769,964.2960.2%股东权益合计4,432,077,4004,471,459,433.33392,347,833.339.62%负债与股东权益合计12,373,158,00012,068,043,307.143,247,117,907.1436.81%由表3-2,表3-3可以看出企业2008年度、2009年度的资产负债表与

18、同行业平均水平的比较情况。在与同行业同期平均水平的指标值对比中可以发现，企业的各项指标都高于于同行业同期标准水平，而且较2008年末的数据，2009年末企业各项指标均有上升。企业在行业竞争中处于明显优势地位，说明企业经营效果良好，同时上升和发展的空间很大。在国民经济飞速发展的带动下，2008年第三季度以前各行各业都呈现出前所未有的发展趋势，江淮汽车自身也得到了飞速发展。（二）利润表基本数据分析表3-4 江淮汽车利润表简表（20082010年度）名称江淮汽车江淮汽车江淮汽车绝对比较值绝对比较值报表日期2008/12/31 2009/12/31 2010/12/3108-09年度09-10年度营业

19、收入14724642800.20091709200.29704362411.835367066400. 9612653211.83 营业利润4,860,800.380,499,400.1,259,600,991.81375638600. 879101591.81 营业外收入22,581,500.49,559,100.109,983,147.1726977600. 60424047.17 营业外支出4,775,100.6,455,400.6,930,434.551680300. 475034.55 利润总额22,667,300.423,603,100.1,362,653,704.43400935

20、800. 939050604.43 净利润57,051,400.335,686,600.1,176,375,349.83278635200. 840688749.83 每股收益0000 0 其中一基本每股收益400.2,600.90002200. 6400. 其中二稀释每股收益0.2,600.90002600. 6400. 未分配利润57,051,400.335,686,600.1,176,375,349.83278635200. 840688749.83 从表3-4看出，江淮汽车2008到2010年营业收入和净利润出现大幅度增长，营业收入更是增长9,612,653,211.83元，虽然201

21、0年汽车行业受到钢材等原材料价格上涨以及油价持续高位等不利因素影响，但江淮汽车依然实现营业收入和净利润的双增长，体现了业绩的稳定性。江淮汽车的两年的营业费用与管理费用都比较稳定，而财务费用都为负数，显示着公司存在较多的货币资金，资金力量雄厚。表3-5 江淮汽车利润表简表与同行业比较（2008年度）单位：元名称粤电力A汽车行业平均水平类型绝对比较值相对比较值报表日期2008-12-312008-12-31营业收入14724642800.00008,619,010,826.83-6,105,631,973.17-41.47%营业利润4,860,800.103,825,895.1298,965,09

22、5.122035.98%营业外收入22,581,500.97,951,231.7175,369,731.71333.77%营业外支出4,775,100.12,237,173.177,462,073.17156.27%利润总额22,667,300.189,539,948.78166,872,648.78736.18%净利润57,051,400.165,354,960.98108,303,560.98189.84%每股收益0.0.0.0其中一基本每股收益400.1,556.09751,156.0975289.02%其中二稀释每股收益0.1,453.65851,453.65850未分配利润57,05

23、1,400.165,354,960.98108,303,560.98189.84%表3-6 江淮汽车利润表简表与同行业比较（2009年度）单位：元名称江淮汽车汽车行业平均水平类型绝对比较值相对比较值报表日期2009/12/31 2009/12/31 营业收入20091709200.0012,251,577,573.81-2,473,065,226.19-16.8%营业利润 380,499,400586,843,954.76581,983,154.7611972.99%营业外收入49,559,100.52,287,459.5229,705,959.52131.55%营业外支出6,455,400.

24、14,032,821.439,257,721.43193.87%利润总额423,603,100.625,098,600.602,431,300.2657.71%净利润335,686,600.478,115,104.76421,063,704.76738.04%每股收益0000其中一基本每股收益2,600.2,800.2,400.600.%其中二稀释每股收益2,600.2,745.2382,745.2380未分配利润335,686,600.478,115,104.76421,063,704.76738.04%从表3-5，表3-6分析得出，由于全球经济危机，新竞争者及新产品的进入，同时还有新产品项

25、目的推进和产能扩充等因素影响，虽然2008年到2009年江淮汽车营业收入远高于同行业平均水平，但是，营业利润却低于同行业平均水平，这说明江淮汽车的营业成本太大，没有完全压缩到理想水平，江淮汽车要在激烈的的市场竞争中取得优势，就需要减少成本，加大成本控制力度。（三）现金流量表基本数据分析表3-7 江淮汽车现金流量表简表（20082010年度）名称江淮汽车江淮汽车江淮汽车相对比较相对比较报表日期2008/12/31 2009/12/31 2010/12/3108-09年度09-10年度经营活动现金流入小计6,554,189,90014,899,518,10015,727,188,888.23127

26、.33%5.56%经营活动现金流出小计5,987,047,10011,542,802,50014,167,069,395.4792.80%22.74%经营活动产生的现金净额567,142,8003,356,715,7001,560,119,492.76491.86%-53.52%投资活动现金流入小计21,192,80053,073,20079,357,237.91150.43%49.52%投资活动现金流出小计1,107,200,500677,398,700744,374,269.75-38.82%9.89%投资活动产生的现金流量净额-1,086,007,70-624,325,500.-665,

27、017,031.84-474.88%-6.52%筹资活动现金流入小计1,218,521,700981,852,700.488,658,663.49-19.42%-50.23%筹资活动现金流出小计716,516,900.1,139,822,900848,081,642.9059.08%-25.60%筹资活动产生的现金流量净额502,004,800.-157,970,200.-399,422,979.41-131.47%-152.85%现金及现金等价物净增加额-21,082,200.2,575,947,700488,114,548.7512418.59%-81.05%加_期初现金及现金等价物余额7

28、24,850,400.717,905,700.3,293,853,377.63-0.96%358.81%期末现金及现金等价物余额703,768,200.3,293,853,4003,781,967,926.38368.03%14.82% 该公司09年度经营活动现金流入增幅大，现金流出同时大量减少，直接导致库存现金量增长100多倍，但同时投资活动产生的现金流量减少约5倍，预计为库存商品的销售成功，增加了库存现金量，但企业没有及时利用这批资金进行现金增值管理，降低了投资收益。10年度则基本保持09年的现金流量。无明显变化。表3-8 江淮汽车现金流量表简表与同行业比较（2008年度）名称江淮汽车汽车

29、行业平均水平类型绝对比较值相对比较报表日期2008-12-312008-12-31经营活动现金流入小计6,554,189,900.8,874,467,970.732,320,278,070.7335.4%经营活动现金流出小计5,987,047,100.8,503,266,221.952,516,219,121.9542.03%经营活动产生的现金净额567,142,800.371,201,746.34-195,941,053.66-34.55%投资活动现金流入小计21,192,800.956,484,046.34935,291,246.344413.25%投资活动现金流出小计1,107,200,

30、500.1,336,291,221.95229,090,721.9520.69%投资活动产生的现金流量净额-1,086,007,700.-379,807,180.49706,200,519.51-65.03%筹资活动现金流入小计1,218,521,700.2,040,098,887.8821,577,187.867.42%筹资活动现金流出小计716,516,900.1,868,888,448.781,152,371,548.78160.83%筹资活动产生的现金流量净额502,004,800.171,210,441.46-330,794,358.54-65.89%现金及现金等价物净增加额-21,

31、082,200.156,012,670.73177,094,870.73-840.02%加_期初现金及现金等价物余额724,850,400.1,291,687,443.9566,837,043.978.2%期末现金及现金等价物余额703,768,200.1,447,700,112.2743,931,912.2105.71%表3-9 江淮汽车现金流量表简表与同行业比较（2009年度）单位：元名称江淮汽车汽车行业平均水平类型绝对比较值相对比较报表日期2009/12/31 2009/12/31 经营活动现金流入小计14,899,518,100.12,941,335,645.246,387,145,7

32、45.2497.45%经营活动现金流出小计11,542,802,500.11,616,331,138.15,629,284,038.194.02%经营活动产生的现金净额3,356,715,700.1,325,004,514.29757,861,714.29133.63%投资活动现金流入小计53,073,200.949,874,154.76928,681,354.764382.06%投资活动现金流出小计677,398,700.1,541,560,426.19434,359,926.1939.23%投资活动产生的现金流量净额-624,325,500.-591,686,271.43494,321,4

33、28.57-45.52%筹资活动现金流入小计981,852,700.2,470,307,502.381,251,785,802.38102.73%筹资活动现金流出小计1,139,822,900.2,349,595,423.811,633,078,523.81227.92%筹资活动产生的现金流量净额-157,970,200.120,712,085.71-381,292,714.29-75.95%现金及现金等价物净增加额2,575,947,700.854,160,783.33875,242,983.33-4151.57%加_期初现金及现金等价物余额717,905,700.1,487,315,061

34、.9762,464,661.9105.19%期末现金及现金等价物余额3,293,853,400.2,341,475,842.861,637,707,642.86232.71%以上的数据可以看出，企业经营活动现金流量净额比2009年同期大幅增长了491.86%，这说明公司销售能力在保持稳定的前提下，大大增强，主要由于江淮汽车在2009年经营规模扩大、同时销售网点4S店增加所致。江淮汽车投资活动产生的现金流入净额在2008到2010年间增幅为负，减少461,682,200元，所以从整体趋势来看，企业投资方面的现金流入主要来自投资的收回。公司为构建和扩大生产能力，购建固定无形和长期资产支付的现金在投

35、资活动现金流出金额中所占比重较大，另外投资所支付的现金在现金流出总额中也占有相当比例，因此两年里投资活动产生的现金流量净额均为负数。筹资活动产生的现金流量净额本年较上年减少6.57亿，主要是本年取得借款减少和偿还债务增加所致。说明江淮汽车借款方式比较单一，公司可开展其他债务融资渠道并增加借款比重，以增加公司财务杠杆效用。在与同行业比较时，可以发现各项指标均处于较高水平，企业的现金流量良好可观。四 主要财务效率分析（一） 企业获利能力分析在企业获利能力分析方面，本报告选取了江淮汽车2008年度到2010年度财务比率表中的以下重要指标进行了分析和阐述，详见表3-1，表3-2，3-3。表4-1 江淮

36、汽车获利能力分析表（20082010年度）单位：江淮汽车江淮汽车江淮汽车相对比较值相对比较值指标名称2008/12/31 2009/12/31 2010/12/3108-09年度09-10年度总资产利润率0.00250.03420.08771268.%156.43%销售利润率0.00150.0210.04581300.%118.10%总资产报酬率0.00550.0390.0843609.09%116.15%权益乘数2.16242.79172.784529.1%-0.26%权益报酬0.0110.09320.1141747.27%22.42%净资产收益率0.01390.07880.2141466.

37、91%171.70%主营业务利润率0.11990.14490.142420.85%-1.73%分析得出，江淮汽车在经历过2008年经济危机之后，主营业务收入增长率都有较大幅度的提高，净利润也在增长。反映企业盈利能力的指标在稳步中均有所上升，说明企业2009年度的获利能力、整体资产的获利性以及所有者投入资金的获利性都比2008年度有增强，企业的获利空间增大，投资者实际获得的报酬增多。10年度在维持了09年发展成果的基础上，获利小幅提升，但是已经不及09年得发展速度。表4-2 江淮汽车获利能力与同行业比较分析表（2008年度）单位：江淮汽车汽车业平均水平绝对比较值相对比较值指标名称2008-12-

38、312008-12-31总资产利润率0.00250.01940.0169676.%销售利润率0.00150.00610.0046306.67%总资产报酬率0.00550.03270.0272494.55%权益乘数2.16244.60292.4405112.86%权益报酬0.011-0.2949-0.3059-2780.91%净资产收益率0.0139-0.0288-0.0427-307.19%主营业务利润率0.11990.14570.025821.52%表4-3 江淮汽车获利能力与同行业比较分析表（2009年度）单位：江淮汽车汽车业平均水平绝对比较值相对比较值指标名称2009/12/31 200

39、9/12/31 总资产利润率0.03420.02390.0214856.00%销售利润率0.0210.00580.0043286.67%总资产报酬率0.0390.03550.03545.45%权益乘数2.79173.6471.484668.66%权益报酬0.09320.0018-0.0092-83.64%净资产收益率0.0788-0.0066-0.0205-147.48%主营业务利润率0.14490.16230.042435.36%与同行业相比，各项指标值仍然高出平均水平。在受到2008年席卷全球经济危机的影响下，全国汽车销售行情低迷，销售利润大幅缩水。某汽车公司净利润较上年甚至降低了96.3

40、4%。在此种经济大背景下，江淮汽车也不可避免。但江淮汽车在形势严峻的2009年公司仍实现了利润增长，销售利润率达到0.021%。在汽车行业销售利润普遍呈现负增长的情况下，公司仍能实现将利润的小幅增长，体现了公司较强的经营能力。（二）企业偿债能力和营运能力分析企业偿债能力和营运能力分析的分析过程中，报告选取了江淮汽车2008年度到2009年度财务比率表中一些重要指标进行了分析和阐述。表4-4 江淮汽车偿债能力分析表（20082010年度）单位：江淮汽车江淮汽车江淮汽车相对比较值相对比较值指标名称2008/12/31 2009/12/31 2010/12/3108-09年度09-10年度资产负债率

41、0.53750.64170.646419.39%0.73%产权比率1.13191.74731.828154.37%4.62%流动比率0.58660.75690.888629.03%17.40%速动比率0.39210.57840.618447.51%6.92%利息保障倍数2.3606-140.17738.4452-6038.21%-106.02%现金流量比率0.01440.36130.16582409.03%-54.11%易变现率2.38480.86921.1342-63.55%30.49%财务杠杆系数2.12550.99110.9881-53.37%-0.30%表4-5 江淮汽车偿债能力与同行

42、业比较分析表（2008年度）单位：江淮汽车汽车业平均水平绝对比较值相对比较值指标名称2008-12-312008-12-31资产负债率0.53750.60720.069712.97%产权比率1.13193.58152.4496216.41%流动比率0.58661.24260.656111.83%速动比率0.39210.90350.5114130.43%利息保障倍数2.36064.29771.937182.06%现金流量比率0.01440.23830.22391554.86%易变现率2.38482.1624-0.2224-9.33%简化财务杠杆系数2.12551.1308-0.9947-46.8%