长安汽车股份有限公司财务报表分析作业.doc

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1、长安汽车股份有限公司财务报表分析一、 公司概况（一）公司简介长安汽车源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。现有资产633亿元，员工近5万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机200万台的能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强之列，重庆市工业企业50强之首。长安汽车正以“引领汽车文明，造福人类生活”为使命，以“打造世界一流汽车企业”为愿景，高举自主大旗，勇担社会责任，坚定不移推进事业领先计划，力争到2020年，产

2、销汽车600万辆，收入4000亿元，努力向世界一流企业迈进！长安汽车的前身可追溯到1862年李鸿章在上海淞江创建的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。20世纪70年代末80年代初，公司积极响应国家军转民的号召，正式进入汽车产业领域，逐步发展壮大1984年，中国第一辆微车在长安下线。1996年从原母公司独立，成立了重庆长安汽车股份有限公司，1997年，在深圳证券交易所上市，是一家集汽车开发、制造、销售于一体的汽车公司，拥有2家上市公司（长安和江铃）、4支股票。多年来，长安汽车坚持以自强不息的精神，通过自我积累、滚动发展，旗下现有重庆、河北、南京、江苏、江西、北京6大国内产业基地，11个整车和

3、2个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等6大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产820亿元，员工6万余人。（二）公司理念为客户提供更高性价比的产品和优质服务，为员工创造良好的环境和发展空间，不断提高人们的生活品质，创造更和谐、幸福的生活。对社会：我们致力于做负责任的企业公民楷模，积极倡导绿色生活，履行社会责任，不断扩大就业，促进社会、经济和环境的可持续发展。对客户：我们致力于制造节能环保、安全时尚、经济适用的汽车，为客户提供更优质的产品和更具人性化的亲情服务，不断提升客户的满意度和忠诚度。对员工：我们致力于营造安全、健康、快乐和高效的工作环境，发挥每

4、一位员工的才干，促进个人发展，使员工实现丰富多彩的职业人生和获得基于价值贡献的个人回报。对股东：我们致力于高效、透明、成长、稳健的经营，追求盈利和业绩的持续增长，为股东提供长期、稳定和良好的回报。对合作伙伴：我们致力于以诚信、公正和透明的方式开展业务，与合作伙伴建立风险共担、利益共享和长期共赢的良好关系。二、 宏观经济形势分析2011年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价上涨势头初步得到控制，同时经济增长呈平稳减速态势。预计全年GDP增长9.4%，CPI上涨5.5%。2012年，我国呈现经济增速和物价涨幅“双降”态势，GDP增长7.8%，CPI上涨2.6%，经济运行总量矛盾有所缓解

5、，但结构性矛盾更加突出，国际环境不确定性更大。2012年全年经济走势呈现以下特点：1、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效；2、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度；3、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长；4、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊；5、受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低。当前经济运行中存在的主要问题包括：1、食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决；2、成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期；3、房价居高不下仍然是广大百姓最为关切的社会问题；4、沿海地区出口加工型中小企业经营最为困难；5、国内部分地方和企业对全球经济调

6、整的趋势性要求反应迟钝。三、 汽车行业背景 汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来几年仍将得到较快发展。在2012年5%的增长水平基础上，2013年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以上；而2014年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年“黄金时间”，届时，中国汽车工业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右。数据显示，2012年，我国汽车累计产销1927.18万辆和1930.64万辆，同比增长4.63%和4.33%，比上年同期分别提高了3.8个百分点和1.9个百分点。其中乘用车产销1552.37万辆和1

7、549.52万辆，同比增长7.17%和7.07%；商用车产销374.81万辆和381.12万辆，同比下降4.71%和5.49%。2013年，预计乘用车将保持平稳增长，商用车将恢复性增长，重卡可望保持正增长，大中型客车行业可望表现较好。决定汽车消费的因素主要有：城乡居民收入及增长预期；消费倾向或者是消费者行为；市场价格及使用成本；使用环境。其他诸如汽车保有量、汽车更新政策、汽车后向链条等，也都会对汽车消费产生影响。虽然2013年还可能会有城市加入到汽车限购行列，但这种趋势不会扩大化。汽车保有量的迅速增大会倒逼排放标准的进一步提高，下一步的重点在于从现有汽车保有量出发，伴随汽车价格的逐年走低，汽车

8、的消费性得到改善，耐用消费品的时间属性会进一步缩小。在节能环保的大趋势下，从汽车保有量入手，缩短报废年限，鼓励以旧换新，直至强制更新、报废，应该是今后几年的政策方向。四、短期偿债能力分析（一） 流动比率分析 流动比率=流动资产/流动负债 单位：千元项目20082009201020112012流动资产5,977,95013,627,80016,576,50015,659,50019,552,000流动负债7,582,77014,159,30019,139,00020,352,80025,198,300流动比率0.780.960.870.760.75 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债

9、 2008-2012年长安汽车流动比率 由图表可知，公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于1,行业平均水平大概在2左右。2009年流动比率增加 ,表明短期偿债能力上升，而后流动比率到2012年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。（二） 营运资本分析 营运资本=流动资产-流动负债 单位：千元项目20082009201020112012流动资产5,977,95013,627,80016,576,50015,659,50019,552,000流动负债7,582,77014,159,30019,139,00020,352,8002

10、5,198,300营运资本-1，604,820-531,500-2562,500-4693,300-5646,300 2008-2012年长安汽车营运资本由表可知，公司2008年至2009年营运资本增加，但是仍然一直为负值。2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。（三） 现金比率分析现金比率=（货币资产+交易性金融资产）/流动负债 单位：千元项目20082009201020112012货币资产1,624,1603,460,5004,391,9904,871

11、,2004,199,760交易性金融资产1,525,800332,407流动负债7,582,77014,159,30019,139,00020,352,80025,198,300现金比率0.310.03由表可知，公司2012年现金比率为0.03，较2011下降许多，说明公司为每一元的流动负债提供的现金资产保障降低了0.28元，说明企业的直接偿付能力有所减弱。其他年度数据并未查得。四、 长期偿债能力分析资本结构分析1 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额 单位：千元项目20082009201020112012资产总额15,367,80024,471,40030,456,40036,532,1

12、0046,117,600负债总额7,659,20015,576,90019,872,80021,883,50030,726,700资产负债率49.83%63.65%65.24%56.79%66.62% 2008-2012年长安汽车资产负债率 由表可知，公司2008至2010年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2011年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但2012年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于50%，而长

13、安汽车的除08年以外均高于50%，甚至达到60%。总体来说企业有较高的财务风险。2 股东权益比率和权益乘数股东权益比率=股东权益/资产总额权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率） 单位：千元项目20082009201020112012资产总额15,367,80024,471,40030,456,40036,532,10046,117,600股东权益总数7,708,6208,894,55010,583,60014,648,60015,390,900股东权益比率0.500.360.350.400.33权益乘数2.011.571.531.691.49 2008-2012年长安汽车股东权益

14、比率 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债3 产权比率产权比率=负债总额/股东权益 单位：千元项目20082009201020112012负债总额7,659,20015,576,90019,872,80021,883,50030,726,700股东权益总数7,708,6208,894,55010,583,60014,648,60015,390,900产权比率0.981.751.871.491.99图9 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债由表可知，公司前三年的产权比率是逐年上升的，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债风险的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期

15、偿债能力下降，而后虽然2011年产权比率走低，但是2012年产权比例又上升说明公司的财务结构风险仍然维持在较高水平。3 长期资本负债率长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益） 单位：元项目20082009201020112012长期负债424,000,00076,000,000992,000,000股东权益总数7,708,6208,894,55010,583,60014,648,60015,390,900长期资本负债率0.970.870.98图10 2008-2012年长安汽车流动资产及流动负债由表可知，公司长期资本负债率较稳定，2010年有所减少。这个比率对于债权人来说越低越好。因为

16、公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。六、营运能力分析（一） 应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收账款周转天数=360/应收账款周转率项目20082009201020112012应收账款周转率14.773.853.506.615.77应收账款周天数24.3893.62102.8254.4762.41 2008-2012年长安汽车应收账款周转天数 2008-2012年长安汽车应收账款周转率 2008年周转天数异常短，

17、可能因为金融危机，减少了赊销比例。以后09,10两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。11,12两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加强。行业应收账款周转天数102.07，最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值 ，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售收入的下降。（二）存货周转率=营业成本/存货平均余额 存货周转天数=360/存货周转率项目20082009201020112012存货周转天数54.7137.1934.8153.9767.80存货周转率6.589.6810.346.675.31 图13 2008-2012年长安汽车存货周转天数图14 2008-20

18、12年长安汽车存货周转率由表可知，公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力变弱。行业平均存货周转率11.61 ，长安汽车的近两年存货周转率明显低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题（三）总资产周转率=销售收入/总资产总资产周转天数=360总资产周转率（次）项目20082009201020112012总资产周转率0.901.271.190.790.71总资产周转天数400283.46302.52455.70507.04 图15 2008-2012年长安汽车流动资产周转率 图16 2008-2012年长安

19、汽车流动资产周转天数 由表可知，公司12年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。行业平均总资产周转率0.7，长安汽车的该项数值大致与行业平均数相当（四）股东权益周转率 = 销售收入 / 平均股东权益 项目20082009201020112012股东权益周转率1.743.073.392.081.95股东权益周转天数206.90117.26106.19173.08184.6图17 2008-2012年长安汽车权益周转率图18 2008-2012年长安汽车权益周转天数 由表可知，股东权益周转率的变化与总资产周

20、转率的变化相近，都呈现出走高的趋势，说明企业的变现能力变弱。七、盈利能力分析以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析1 销售利润率分析 销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入 单位：元 项目20082009201020112012营业收入13375458430.7225203693116.5 33072124211.29 26551846548.17 29462588753.56 营业成本11368659131.9420159376627.94 27303257100.83 22626040612.1

21、24040087067.12 营业利润45623951.451092885803.75 1977647599.98 752751808.12 922477108.29 利润总额34027294.891088984927.69 1990770012.71 948631572.13 1327433853.73 净利润17931061.911085756980.65 2005747148.99 925649313.33 1415007655.21 销售毛利率15.00%20.01%17.46%14.78%18.4%营业利润率0.344.33%5.98%2.84%3.13%销售净利率0.13%4.28

22、%6.06%3.64%4.90% 2008-2012年长安汽车利润率 2008-2012年长安汽车销售净利润由图可知除了08年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售净利率较为稳定，但是10年达到高点后最近两年盈利水平变弱。行业的平均值分别为毛利率 19.92% 营业利润率 5.08 % 净利率 5.41% 由上表可知长安汽车的盈利能力较弱均低于行业平均水平。八、 发展能力分析日期2012201120102009主营业务收入增长率(%)10.96-20.830.9988.4323营业利润增长率(%)22.54-61.9977.792295.4211净利润增长率(%)49.43-52.4381.

23、584323.365利润总额增长率39.93-52.5480.143100.3276净资产增长率(%)5.2436.4620.1315.844总资产增长率(%)26.2317.8722.7459.237908年金融危机企业业绩不佳使得09年出现异乎寻常的超大幅度上升，11年企业出现各项收入类数据大幅度下降，预示市场占有能力的下降，相应资产却出现增长主要原因是企业负债的增加，企业风险加大，12年虽有所回升但是相比较10年的最高点仍然有一定的差距。九、综合分析 沃尔评分法财务比率比重标准比率实际比率 相对比率=评分 毛利率 10 19.92% 18.4%0.929.24销售净利率 255.41%4.9%0.9022.64资产收益率10 5.81 %3.28%0.565.64流动比率152.26 0.750.334.98速动比率101.810.60.333.31应收账款周转率103.535.771.6316.35存货周转率2011.615.310.469.15合计10071.31