产业资本观察月报(12)：非主板再现减持高峰0105.ppt

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1、,、,。,。,策略研究报告 产业资本观察月报,2013 年 1 月 4 日,非主板再现减持高峰（2012-12）核心要点：本月产业资本增减持频率、力度均较上月显著上升，增持 306,次、减持 741 次，增持金额升至 50.05 亿元，再创历史新高；但同时减持升至 87.63 亿元，全市场净减持 37.58 亿元。12 月增持前 5 公司为中国联通（9.02 亿元）、广汇能源（5.21 亿元）、南京银行（4.57 亿元）、东吴证券（3.95 亿元）、中国水电（2.92亿元）。减持前 5 公司为格力电器（6.37 亿元）东吴证券（3.95亿元）、兴业银行（3.51 亿元）、中信证券（3.006

2、亿元）、太平洋（3.004 亿元）。按产业资本类型分，12 月高管股东活跃度上升，增持 199 次、减持 519 次，增持金额降 3.79 亿元、减持金额大幅升至 19.69亿元。高管增持前 5 为新华保险（1.08 亿元）、南京中商（7024万元）、软控股份（2487 万元）、远观软件（1755 万元）、金螳螂（1568 万元）分版块看，本月主板增减持频率继续上升，全月增持 186 次、减持 144 次；增持金额为 45.62 亿元，减持金额为 41.29 亿元，净增持 4.33 亿元，连续两月净增持。中小板、创业板减持力度均较上月显著上升，增持 4.43 亿元、减持 46.34 亿元，12

3、 月最终净减持 41.91 亿元，较 11 月大幅上升。本月非主板增持前 5名为齐翔腾达（7878 亿元）、贝因美（5516 万元）、光迅科技（5119 万元）、金安国纪（2890 万元）、软控股份（2487 万元），减持金额前 5 名为洋河股份（2.98 亿元）、科大讯飞（2.79 亿元）、安洁科技（2.36 亿元）、燃控科技（1.63 亿元）、沙钢股份（1.45 亿元）未来三个月市场解禁压力超过 4000 亿，春节后一周将迎来超过接近 900 亿市值股票解禁。分行业看机械设备、金融服务解禁市值超 900 亿元，建筑建材超 500 亿元；从解禁市值占总市值比重看机械设备、信息服务、电子、公用

4、事业、建筑建材面临较大压力。以当前股价估算，未来 3 个月解禁市值前 5 名为广发证券（534.18 亿元）、华泰证券（330.19 亿元）、中国化学（280.49 亿元）、重庆水务（228.33 亿元）、正泰电器（131.22亿元）。,分析师孙建波 博士首席策略分析师：（8610）83571306：执业证书编号：S0130511040002秦晓斌策略分析师 总监：（8610）6656 8746：执业证书编号：S0130511030001王维诚 博士策略分析师：（8621）2025 7809：执业证书编号：S0130512090002特此鸣谢姚玭 策略研究助理：（8621）2025 2607：

5、对本报告的编制提供信息相关专题报告03/09/2012产业资本增减持是信号吗？,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,201012,201101,201103,201105,201107,201109,201110,201112,201202,201204,201206,201208,201209,201211,201102,201104,201106,201108,201111,201201,201203,201205,201207,201210,201212,1,2,策略产业资本观察月报一、减持频率力度双升本月产业资本增减持频率、力度均较上月显著上升，增持 306

6、 次、减持 741 次，增持金额升至 50.05 亿元，再创历史新高1；但同时减持升至 87.63 亿元，全市场净减持 37.58 亿元。12月增持前 5 公司为中国联通（9.02 亿元）、广汇能源（5.21 亿元）、南京银行（4.57 亿元）、东吴证券（3.95 亿元）、中国水电（2.92 亿元）。减持前 5 公司为格力电器（6.37 亿元）、东吴证券（3.95 亿元）、兴业银行（3.51 亿元）、中信证券（3.006 亿元）、太平洋（3.004 亿元）。,图 1：产业资本最近一月增减持次数,图 2：产业资本最近一月增减持金额（亿元）,300,增持次数,减持次数,增持次数-减持次数253,4

7、0,增持金额,减持金额,净增持金额,250200150100500,113,20,93,123,75,48,13664,16244,56,3020100,5.2,1.7,3.5,26.58,14.8511.73,5.29,7.75,4.47,23.88,28.4411.27,-50,-2.46,-100,-72,-10,-150-200-250,-118,-197,-20-30,-19.41,-17.17,11.26-12.02 12.03-12.09 12.10-12.16 12.17-12.23 12.24-12.30数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 3：产业资本最近 24 个月

8、2增减持次数及金额,11.26-12.02 12.03-12.09 12.10-12.16 12.17-12.23 12.24-12.30数据来源：iFinD,中国银河证券研究部,上证综指（右）,增持金额（亿元）,减持金额（亿元）,增持次数,减持次数,4002000-200-400-600-800,3000280026002400220020001800,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部根据我们的统计口径，产业资本增持不包括汇金对四大行的增持以及各公募基金的增持。根据我们在专题产业资本增减持意义在哪里？中的研究：标的在被增持 6 个月至 2 年后能够产生显著超额收益，对股价起到支撑作用

9、；而被减持 1 年后则显著跑输大盘，给标的股价造成较大压力。因此我们在月报中观察本月前 24 个月的增减持情况。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201101,201102,201104,201105,201107,201108,201111,201112,201202,201203,201205,201206,201209,201210,201212,201012,201103,201106,201109,201110,201201,201204,201207,201208,201211,。,20,3,策略产业资本观察月报二、高管活跃度持续上升按产业资本类型分，12 月高管

10、股东活跃度上升，增持 199 次、减持 519 次，增持金额降3.79 亿元、减持金额大幅升至 19.69 亿元。高管增持前 5 为新华保险（1.08 亿元）、南京中商（7024 万元）、软控股份（2487 万元）、远观软件（1755 万元）、金螳螂（1568 万元）,图 4：高管最近一月增减持次数,图 5：高管最近一月增减持金额（亿元）,300,增持次数,减持次数,增持次数-减持次数,15,增持金额,减持金额,净增持金额,250200,243,10,11.41,150100500-50-100,86,52,34,37,111,-74,32,112,-80,43,50-5,2.021.13-0

11、.89,0.39,2.59,-2.20,1.62,3.68,-2.06,0.64,-150,-10,-200-250,-200,-15,-10.77,12.03-12.09,12.10-12.16,12.17-12.23,12.24-12.30,12.03-12.09,12.10-12.16,12.17-12.23,12.24-12.30,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 6 3：高管最近 24 个月净增持情况,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部,200100,产业资本增持次数-减持次数产业资本净增持金额（亿元，右）,高管增持次数-减持次数高管净增持金额（亿元，右）,0,0-2

12、0-100-40-200-60-300,-400-500数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 6 中产业资本指全市场产业，包括公司股东及高管股东。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,-80-100,4,期,4,策略产业资本观察月报三、最近三个月中小板创业板高管增持 公司表 1：最近三个月中小板创业板高管增持公司,代码,名称,板块,初始公告日,股东类型,方向,变动数量,变动部分参考市值,（万股）,（万元）,002471.SZ300119.SZ002123.SZ300094.SZ300119.SZ300144.SZ002220.SZ002531.SZ002489.SZ0021

13、35.SZ002370.SZ300201.SZ002154.SZ002384.SZ002471.SZ002607.SZ002590.SZ002042.SZ300144.SZ002385.SZ002564.SZ002055.SZ002234.SZ002001.SZ002045.SZ002441.SZ300020.SZ300204.SZ002276.SZ300272.SZ002093.SZ002310.SZ300132.SZ,中超电缆瑞普生物荣信股份国联水产瑞普生物宋城股份天宝股份天顺风能浙江永强东南网架亚太药业海伦哲报喜鸟东山精密中超电缆亚夏汽车万安科技华孚色纺宋城股份大北农张化机得润电子民和股

14、份新和成国光电器众业达银江股份舒泰神万马电缆开能环保国脉科技东方园林青松股份,中小板创业板中小板创业板创业板创业板中小板中小板中小板中小板中小板创业板中小板中小板中小板中小板中小板中小板创业板中小板中小板中小板中小板中小板中小板中小板创业板创业板中小板创业板中小板中小板创业板,2012-10-082012-10-262012-10-292012-10-292012-10-292012-10-292012-10-312012-11-012012-11-052012-11-062012-11-062012-11-062012-11-082012-11-092012-11-092012-11-092

15、012-11-132012-11-142012-11-142012-11-162012-11-162012-11-192012-11-192012-11-202012-11-202012-11-212012-11-212012-11-222012-11-232012-11-232012-11-272012-11-272012-11-27,高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管,增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增

16、持增持,17.8022.40100.0051.065.4356.59239.8925.3147.4051.6640.70109.6543.4945.260.080.970.800.2821.56100.6410.00395.2619.8690.803.0033.179.24106.1632.772.00145.009.9182.80,241.78368.49869.96274.3089.98689.351,595.90370.77400.85268.41344.09740.10417.84406.541.027.288.371.06255.071,930.18101.592,123.13164

17、.991,615.4110.28394.8099.814,897.36166.6022.71545.85457.19902.35,根据我们的专题产业资本增减持是信号吗？研究：中小板创业板高管的增持行为信号意义最大，最值得关注。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报,002089.SZ002439.SZ300163.SZ002477.SZ002249.SZ002081.SZ300132.SZ002481.SZ300078.SZ002511.SZ002135.SZ300225.SZ002604.SZ300005.SZ002089.SZ300088.SZ300204

18、.SZ300109.SZ002060.SZ300201.SZ002063.SZ002310.SZ300104.SZ002607.SZ002471.SZ002384.SZ300208.SZ002440.SZ002327.SZ002020.SZ002505.SZ002073.SZ002636.SZ002146.SZ,新海宜启明星辰先锋新材雏鹰农牧大洋电机金螳螂青松股份双塔食品中瑞思创中顺洁柔东南网架金力泰龙力生物探路者新海宜长信科技舒泰神新开源粤水电海伦哲远光软件东方园林乐视网亚夏汽车中超电缆东山精密恒顺电气闰土股份富安娜京新药业大康牧业软控股份金安国纪荣盛发展,中小板中小板创业板中小板中小板中小

19、板创业板中小板创业板中小板中小板创业板中小板创业板中小板创业板创业板创业板中小板创业板中小板中小板创业板中小板中小板中小板创业板中小板中小板中小板中小板中小板中小板中小板,2012-11-282012-11-282012-11-282012-11-302012-12-032012-12-032012-12-032012-12-032012-12-032012-12-032012-12-042012-12-042012-12-042012-12-042012-12-042012-12-052012-12-062012-12-072012-12-102012-12-112012-12-112012

20、-12-122012-12-122012-12-132012-12-132012-12-202012-12-202012-12-212012-12-252012-12-252012-12-262012-12-262012-12-272012-12-27,高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管,增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持,66.0024.9538.0135.0744.995145.54991

21、9.690048.92001.00000.500058.000010.12004.000016.0000122.00001.00009.59006.00489.50000.7500127.986028.576830.62360.03002.01005.500030.450063.500030.68407.85000.2000516.7562162.00090.3000,350.61315.16399.78495.55239.16411,567.8068225.9119695.56039.67868.9425260.550187.064445.8098213.6591642.236012.646

22、9411.211239.478245.27214.68291,755.27671,516.3698498.97880.213022.877245.8939422.2860716.4815997.8176100.77491.44182,486.59611,162.23413.8436,资料来源：iFinD,中国银河证券研究部整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,20120

23、3,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201212,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201212,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,2011

24、08,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201212,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201212,策略产业资本观察月报

25、四、主板继续净增持，中小板创业板减持力度显著上升分版块看，本月主板增减持频率继续上升，全月增持 186 次、减持 144 次；增持金额为45.62 亿元，减持金额为 41.29 亿元，净增持 4.33 亿元，连续两月净增持。中小板、创业板减持力度均较上月显著上升，增持 4.43 亿元、减持 46.34 亿元，12 月最终净减持 41.91 亿元，较11 月大幅上升。本月非主板增持前 5 名为齐翔腾达（7878 亿元）、贝因美（5516 万元）、光迅科技（5119万元）、金安国纪（2890 万元）、软控股份（2487 万元），减持金额前 5 名为洋河股份（2.98亿元）、科大讯飞（2.79 亿元

26、）、安洁科技（2.36 亿元）、燃控科技（1.63 亿元）、沙钢股份（1.45亿元）。,图 7：主板产业资本最近 24 个月减持次数,图 8：主板产业资本最近 24 个月增减持金额（亿元）,300,增持次数,减持次数,增持次数-减持次数,120,增持金额,减持金额,净增持金额,250,200150100500-50-100-150-200数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 9：中小板创业板产业资本最近 24 个月增减持次数,7020-30-80-130数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 10：中小板创业板产业资本最近 24 个月增减持金额（亿元）,700,增持次数,减持次数,增

27、持次数-减持次数,60,增持金额,减持金额,净增持金额,500300100-100-300-500-700数据来源：iFinD,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,40200-20-40-60数据来源：iFinD,中国银河证券研究部,、,9000,8000,7000,233.45,0,策略产业资本观察月报五、未来三个月解禁情况未来三个月市场解禁压力超过 4000 亿，春节后一周将迎来超过接近 900 亿市值股票解禁。分行业看机械设备、金融服务解禁市值超 900 亿元，建筑建材超 500 亿元；从解禁市值占总市值比重看机械设备、信息服务、电子、公用事业、建筑建材

28、面临较大压力。以当前股价估算，未来 3 个月解禁市值前 5 名为广发证券（534.18 亿元）华泰证券（330.19 亿元）中国化学（280.49亿元）、重庆水务（228.33 亿元）、正泰电器（131.22 亿元）。,图 11：全市场未来三个月解禁股数和市值（周度）,图 12：全市场未来三个月解禁股数和市值（月度）,1000900800,本期开始流通股数合计（亿股）896.82本期开始流通市值合计（亿元）,本期开始流通股数合计（亿股）8064本期开始流通市值合计（亿元）,700600500400300200100,572.82447.41383.40325.12282.48234.77,54

29、2.71,364.47265.91123.69,600050004000300020001000,1502 1755,1001 1079,1593,1152,1516 1620,980 1057,1486,0数据来源：Wind，中国银河证券研究部图 13：分行业未来三个月解禁市值占总市值比重,0数据来源：Wind，中国银河证券研究部图 14：分行业未来三个月解禁市值,机械设备信息服务电子公用事业建筑建材信息设备商业贸易医药生物轻工制造交通运输有色金属化工金融服务黑色金属交运设备房地产综合采掘食品饮料纺织服装,1.291.191.100.850.840.690.670.480.310.25,3.

30、032.662.512.352.04,4.364.354.294.29,6.78,机械设备金融服务建筑建材公用事业信息服务医药生物电子化工交通运输采掘有色金属商业贸易信息设备交运设备房地产轻工制造黑色金属食品饮料综合纺织服装,503.61368.29296.18269.28212.48187.87187.11144.90135.08118.80115.20103.1781.4660.7233.9330.1210.016.69,998.22911.51,农林牧渔家用电器餐饮旅游,0.160.110.03,未来三月解禁市值占总市值比重（%）,农林牧渔家用电器餐饮旅游,5.463.590.29,未来

31、三月解禁市值（亿元）,0,1,2,3,4,5,6,7,8,0,200,400,600,800,1000,1200,数据来源：Wind，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,数据来源：Wind，中国银河证券研究部,策略产业资本观察月报表 2：未来三个月解禁市值前 30 名（2012-12-31）,代码000776.SZ601688.SH601117.SH601158.SH601877.SH002353.SZ601106.SH002375.SZ000536.SZ600009.SH601101.SH601179.SH601607.SH002344.SZ002378.S

32、Z601801.SH601268.SH600031.SH000979.SZ600236.SH600863.SH601766.SH601678.SH601929.SH300058.SZ600783.SH300003.SZ300015.SZ600157.SH000709.SZ,公司广发证券华泰证券中国化学重庆水务正泰电器杰瑞股份中国一重亚厦股份华映科技上海机场昊华能源中国西电上海医药海宁皮城章源钨业皖新传媒二重重装三一重工中弘股份桂冠电力内蒙华电中国南车滨化股份吉视传媒蓝色光标鲁信创投乐普医疗爱尔眼科永泰能源河北钢铁,解禁日期2013-2-182013-2-262013-1-72013-4-120

33、13-1-212013-2-52013-2-182013-3-252013-3-182013-3-42013-4-12013-1-282013-2-182013-1-282013-4-12013-1-182013-2-42013-1-252013-2-82013-3-52013-3-192013-3-152013-2-252013-2-252013-2-262013-1-142013-1-42013-1-42013-3-62013-1-25,解禁数量（万股）346,420.43336,924.92340,400.00430,000.0071,431.9426,918.91424,800.004

34、1,400.0055,583.2783,348.2177,417.70289,000.0085,240.8034,425.3034,898.7869,608.00136,150.5056,290.6171,608.86115,189.8560,000.0090,089.6344,550.0054,497.0317,032.8933,980.1539,347.0021,104.0037,120.00126,615.40,当前股价15.429.808.245.3118.3747.642.8226.4819.4912.4613.323.4811.1126.5824.3610.385.0610.597

35、.903.987.504.969.977.2823.0011.059.1517.019.412.68,所属行业金融服务金融服务建筑建材公用事业机械设备机械设备机械设备建筑建材电子交通运输采掘机械设备医药生物商业贸易有色金属信息服务机械设备机械设备房地产公用事业公用事业交运设备化工信息服务信息服务金融服务医药生物医药生物采掘黑色金属,解禁市值（亿元）534.18330.19280.49228.33131.22128.24119.79109.63108.33103.85103.12100.5794.7091.5085.0172.2568.8959.6156.5745.8545.0044.6844.

36、4239.6739.1837.5536.0035.9034.9333.93,数据来源：Wind，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指

37、数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相,当。该评级由分析师给

38、出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,孙建波、秦晓斌、王维诚，策略证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司

39、（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日

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