机械行业1月月报:宏观经济环境趋于好转行业景气度有望逐步回升0131.ppt
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1、2012/2,2012/3,2012/4,2012/5,2012/6,2012/7,2012/8,2012/9,2012/10,2012/11,2012/12,2013/1,Table_Title,历史收益率曲线,10%,1%,-17%,-8%,-26%,Table_Summary,涨跌幅(%),重点公司,相关报告,Table_MainInfo报告类型/行业动态报告,机械设备,Table_Invest发布时间:2013-01-31优于大势,机械行业 2013 年 1 月月报 宏观经济环境趋于好转,行业景气度有望逐步回升报告摘要:,上次评级:Table_PicQuote,同步大势,宏观经济环境趋
2、于好转,行业景气度有望将见底回升。制造业采购经理指数近期持续回升到 50 以上,机械行业的宏观经济运行环境趋于好转,预计 2013 年机械工业的增速将高于 2012 年。工程机械:行业景气度 13 年有望逐步好转。12 月份,受益于基础设施建设投资增速力度加大等因素,推土机、混凝土机械等产品的同比增速出现回升。国家发改委相关人员表示,2013 年全国固定资,机械设备,沪深300,产投资增速预计为 24%左右,投资增速将有所回升。在宏观经济环,Table_Trend 1M,3M,12M,境向好与固定资产投资增速回升的背景下,13 年工程机械行业的景气度有望逐步好转,关注三一重工、徐工机械、恒立油
3、缸等相关公司。,绝对收益相对收益,8.33%0.44%,12.21%-7.47%,-6.33%-13.19%,节能环保装备:行业受益于国家政策扶持,关注工业节能等领域。工信部节能机电设备(产品)推荐目录(第四批)公布,利好开山股份、南方泵业等公司;国家重点节能技术推广目录(第五批)中高效复合型蒸发式冷却(凝)器技术入选,关注隆华传热等相关公司。农业机械:国家政策扶持力度加大,行业保持平稳增长。2012 年,大型拖拉机、农作物收获机械等产品的产销增速相对较高,大型农业机械的需求状况较好。预计 2013 年农机市场会继续高位运行,农机购臵补贴政策将刺激农机市场持续攀升,受补贴政策倾斜影响,玉米,T
4、able_M arket三一重工龙净环保海油工程龙净环保机器人隆华传热美亚光电恒立油缸,投资评级推荐推荐推荐推荐推荐推荐推荐谨慎推荐,收获机等产品预计将继续保持较高增速。农业机械将长期受益于国家政策扶持,关注新研股份、一拖股份、美亚光电、新界泵业等公司。高端智能装备:行业长期成长前景看好。国家统计局公布,2012 年中国劳动年龄人口的绝对数首次出现下降,劳动力短缺将促进工业自动化设备等高端智能装备制造业的发展。高端智能装备相关领域包括机器人、数控机床等,12 月份机床行业的产销增速有小幅回升。行业投资策略:行业有望将受益于宏观经济运行环境逐步好转,上调为优于大市评级。关注行业景气度预期改善的工
5、程机械等行业以及三一重工、徐工机械、恒立油缸、龙净环保、开山股份、隆华传热、美亚光电、机器人等公司。风险因素:宏观经济复苏进度低于预期,钢材等原材料成本大幅波动。,Table_Report造船行业 2013 年 1 月月报:全球新船订单数环比回升2013-01-29环保行业:国家发改委发布关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知点评2013-01-102013 年机械行业年度策略报告:行业增速放缓趋势难改,局部不乏亮色2012-12-04机械行业 2012 年 9 月月报:政策面趋于好转,静待行业回暖2012-09-25Table_Author证券分析师:吴江涛执业证书编号:S0550512
6、030001(021)20361069 证券分析师:黎焜执业证书编号:S0550512090002,请务必阅读正文后的声明及说明,(021)20361156,制作时间:2013-01-30,行业研究报告目 录一、宏观经济环境趋于好转,行业景气度有望将见底回升.3行业近期产销增速出现小幅回升.3行业月度股价涨幅与估值.3二、工程机械:行业景气度 13 年有望逐步好转.4推土机等产品销量 12 年四季度回升,行业 13 年有望将回暖.4基建投资增速延续上升,固定资产投资增速趋于企稳.5行业 13 年预计将逐步复苏,关注行业龙头公司.6三、节能环保装备:行业受益于国家政策扶持,关注工业节能等领域.7
7、四、农业机械:国家政策扶持力度加大,行业保持平稳增长.9五、高端智能装备:行业长期成长前景看好.11六、行业投资策略.13,请务必阅读正文后的声明及说明,2/14,行业研究报告一、宏观经济环境趋于好转,行业景气度有望将见底回升行业近期产销增速出现小幅回升2012 年 1-12 月,通用设备与专用设备的工业增加值增速分别为 8.4%、8.9%,工业增加值增速从四季度之后开始逐步小幅回升。四季度,制造业采购经理指数回升到50 以上,12 月份的汇丰制造业 PMI 为 51.5,创出近期新高,制造业的宏观经济运行环境趋于好转。,图 1:通用设备与专用设备制造业的工业增加值增速,图 2:中国与汇丰制造
8、业采购经理指数,30,通用设备制造业,专用设备制造业,5554,中国PMI,汇丰PMI,2520151050,535251504948474645,2010年8月,2011年5月,2012年2月,2012年11月,2011年1月,2011年8月,2012年3月 2012年10月,资料来源:wind,东北证券,资料来源:国家统计局,东北证券,2012 年 1-11 月,机械行业累计实现工业销售产值 162436.46 亿元,同比增长 12.04%。中国机械工业联合会执行副会长蔡惟慈预计,2013 年机械工业增速将略高于 2012年,产业政策将继续推动机械工业升级。图 3:机械行业 2012 年月
9、度累计工业销售产值与增速,180000160000140000120000100000800006000040000200000,月度累计工业销售产值(亿元),同比增速(%),12.6%12.4%12.2%12.0%11.8%11.6%11.4%11.2%11.0%10.8%10.6%,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月,数据来源:中国机经网,东北证券行业月度股价涨幅与估值1 月 1 日-30 日,机械行业的股价涨幅为 7.53%,稍强于大盘。在机械设备主要子行业中,军工、环保设备、农用机械等行业的股价涨幅靠前,重型机械、铁路设备、工程机械等行业的股价涨幅靠后。,请
10、务必阅读正文后的声明及说明,3/14,环保设备,农用机械,机床工具,船舶制造,工程机械,铁路设备,重型机械,航空航天设备,机械基础件,制冷空调设备,医药生物,金融服务,交运设备,机械设备,信息设备,农林牧渔,房地产,商业贸易,有色金属,食品饮料,电子,化工,信息设备,医药生物,有色金属,农林牧渔,机械设备,商业贸易,食品饮料,房地产,建筑建材,采掘,金融服务,机床工具,环保设备,农用机械,船舶制造,机械设备,印刷包装机械,化工,电子,采掘,铁路设备,航空航天设备,机械基础件,印刷包装机械,工程机械,重型机械,行业研究报告,图 4:申万主要行业 1 月份的股价涨幅14%12%10%8%6%4%2
11、%0%-2%-4%资料来源:wind,东北证券,图 5:机械主要子行业 1 月份的股价涨幅35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源:wind,东北证券,在申万主要一级行中,机械行业的估值处于中等水平。在机械设备的主要子行业中,航空航天、机床工具、环保设备等子行业的市盈率相对较高,工程机械、重型机械、铁路设备等子行业的市盈率较低。,图 6:申万主要行业的市盈率(TTM 整体法,赐除负值)4035302520151050资料来源:wind,东北证券(1 月 30 日股价),图 7:机械主要子行业的市盈率(TTM 整体法)9080706050403020100资料来源:wind,东北证券
12、(1 月 30 日股价),二、工程机械:行业景气度 13 年有望逐步好转推土机等产品销量 12 年四季度出现回升,行业 13 年有望回暖2012 年 1-12 月,挖掘机、装载机、推土机、混凝土机械的累积增速分别为-34.9%、-29.6%、-22.4%、13.6%。12 月份,受益于基础设施建设投资增速力度加大等因素,推土机、混凝土机械等产品的同比增速出现回升。,请务必阅读正文后的声明及说明,4/14,1月,5月,9月,1月,5月,9月,20,11,年,20,11,年,20,11,年,20,12,年,20,12,年,20,12,年,0,行业研究报告图 8:工程机械主要产品月度累计产销量的同比
13、增速100%80%,60%40%20%0%-20%-40%,挖掘机推土机装载机混凝土机械,-60%-80%数据来源:工程机械行业协会,Wind,东北证券基建投资增速延续上升,固定资产投资增速趋于企稳2012 年 1-12 月份,全国固定资产投资为 3.65 万亿元,同比增长 20.6%。从主要行业来看,铁路等基础建设投资增速延续上升趋势,制造业投资趋于下行但仍保持较高增速,房地产开发投资增速企稳。图 9:2011 年-2012 年全国固定资产投资增速40,302010,固定资产投资制造业房地产开发交通运输、仓,2011年2月,2011年7月,2011年12月,2012年5月,2012年10月,
14、储和邮政业,-10-20数据来源:东北证券,Wind随着基础设施建设等项目的建设力度加大,将带动对工程机械产品的需求。2012 年,全国铁路累计完成固定资产投资 6309.8 亿元,同比增长 7%;其中,基本建设投资 5185亿元,同比增长 12.7%;1 月 17 日,全国铁路工作会议上宣布,2013 年铁路计划固定资产投资 6500 亿元,其中基建投资 5200 亿元。根据国家发改委相关报告,2012年获批的轨道项目批准投资共计 2650 亿元,2013 年城轨投资规模在 2800 亿元左右。2012 年,全国房地产开发投资 71804 亿元,同比增长 16.2%;商品房销售面积 1113
15、04万平方米,同比增长 1.8%。12 年下半年,商品房销售面积增速持续上升,商品房销售回暖预示房地产投资增速或将企稳回升。,请务必阅读正文后的声明及说明,5/14,45,80,10,5,新疆,甘肃,贵州,广西,云南,陕西,河南,山西,吉林,安徽,青海,宁夏,浙江,重庆,行业研究报告,图 10:全国房地产开发投资与施工面积的增速,图 11:全国商品房销售面积与新开工面积的增速,商品房施工面积增速(%),房地产开发投资完成额增速(%),商品房新开工面积增速(%),商品房销售面积增速(%),40,3530252015,604020,02008年2月-20,2009年4月,2010年6月,2011年
16、8月 2012年10月,0,2008年2月,2009年9月,2011年4月,2012年11月,-40,数据来源:国家统计局,东北证券,数据来源:国家统计局,东北证券,根据全国主要地区公布的信息,2013 年,新疆、甘肃、黑龙江、陕西等大多数中西部省市的固定资产投资增速计划在 20%以上。国家发改委相关人员表示,2013 年全国固定资产投资增速预计为 24%左右,投资增速将有所回升;我国依靠投资来拉动经济的方式短期仍难以改变,但今后投资将会更注重质量。表 1:全国部分地区 2013 年的固定资产投资规划,地区黑龙江湖南长沙广东四川,2013 年固定资产投资规划2012 年固定资产投资额预计超 2
17、000 亿元,增速达 35%以上;2013 年增速计划达到 30%左右2012 年固定资产投资完成达 6000 亿元,2013 年目标增长 35%以上2013 年工业固定资产投资力争增长 35%以上固定资产投资 2012 年规划为 7650 亿元,2013 年目标为 1 万亿元2012 年固定资产投资预计 1.28 万亿元,同比增长 26%;2013 年目标达到 1.54 万亿元2013 年,固定资产投资将力争完成 9688 亿元,增长 25%以上2012 年,固定资产投资 1.25 万亿元,同比增长 28.9;2013 年计划投资 1.6 万亿元,增长 25%以上2013 年,全社会固定资产
18、投资计划增长 21%2012 年固定资产投资 9176 亿元,增长 24.5%,2013 年投资将达 1.1 万亿元2013 年吉林省投资增长 20%以上,投资突破 1 万亿元2012 年固定资产投资 15055 亿,增长 24%,2013 年增长目标为 20%以上2013 年固定资产投资总额规划为 2300 亿元,同比增长 20%预计 2013 年固定资产投资 2500 亿元,增长 20%以上2013 年固定资产投资总量要确保增长 15%以上,力争增长 20%,全社会投资总量突破 2 万亿元2013 年预期全社会固定资产投资总额 4950 亿元,同比增长 20%左右13 年固定资产计划投资
19、1.1 万亿元,同比增长 18%2013 年投资设定的目标为增长 15%2013 年固定资产投资计划增长 14%,资料来源:东北证券行业 13 年预计将逐步复苏,关注行业龙头公司三一重工等行业龙头公司目前的动态市盈率为 10 倍左右,与行业历史水平比较,估,请务必阅读正文后的声明及说明,6/14,2008年4月,2008年8月,2009年4月,2009年8月,2010年4月,2010年8月,2011年4月,2011年8月,2012年4月,2008年12月,2009年12月,2010年12月,2011年12月,2012年8月,2012年12月,2008年5月,2008年9月,2009年1月,20
20、09年5月,2009年9月,2010年1月,2010年5月,2010年9月,2011年1月,2011年5月,2011年9月,2012年1月,2012年5月,2012年9月,2013年1月,行业研究报告值具有一定的提升空间。从成长性来看,根据三一重工的股权激励计划,未来三年的年均业绩增速预计将保持在 10%以上,行业龙头公司未来有望将保持平稳发展。在宏观经济环境向好与固定资产投资赠速回升的背景下,13 年工程机械行业的景气度有望逐步好转,关注三一重工、中联重科、徐工机械、恒立油缸等相关公司。,图 12:工程机械市盈率(TTM 整体法,剔除负值)454035302520151050资料来源:win
21、d,东北证券,图 13:工程机械行业市盈率(整体法,剔除负值)76543210资料来源:wind,东北证券,行业要闻:【中联重科出口增长为行业增幅 2.5 倍】2012 年 1-11 月,中国工程机械行业出口319.29 亿元,同比增长 18.86%,中联重科出口增长 46.69%,是行业增幅的 2.5 倍。点评:工程机械行业的出口保持较快增速,三一、中联、柳工等行业龙头公司均计划在未来几年提升海外市场的销售占比,海外市场将成为行业新的重要增长点。【恒立油缸:实际控制人 6 个月累计增持 200.09 万股】公司控股股东常州恒屹实业投资有限公司一致行动人兼本公司实际控制人钱佩新女士,自 201
22、2 年 7 月 12 日至2013 年 1 月 11 日,累计增持公司股份 200.09 万股股份,占本公司总股本的 0.32%。点评:控股股东增持股份表明对公司长期发展前景的看好,随着挖掘机等下游行业的景气度回升,13 年公司业绩预计将有好转。三、节能环保装备:行业受益于国家政策扶持,关注工业节能等领域节能机电设备(产品)推荐目录(第四批)公布,利好开山股份、南方泵业等公司2013 年 1 月,工信部表示,为贯彻落实国务院“十二五”节能减排综合性工作方案和“十二五”节能环保产业发展规划精神,进一步促进高效节能机电设备(产品)的推广应用,对节能机电设备(产品)推荐目录(第四批)(征求意见稿)进
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