煤炭开采：国际煤价持续下跌国内煤价涨势趋缓1024.ppt

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1、证券研究报告,研,究,刘建刚,行业,Table_MainInfo煤炭开采,Table_Industry国际煤价持续下跌，国内煤价涨势趋缓,中性,（维持）,2012 年 10 月 22 日,行,重点公司,投资要点,业研,重点公司国投新集,12PE10.3,13PE7.8,评级买入,国际煤价：全线下跌,究报告,永泰能源盘江股份山煤国际兰花科创,12.516.121.112.6,8.615.214.111.8,买入买入买入买入,10 月 19 日，纽卡斯尔港现货价 80.82 美元/吨，周环比下跌 1.69 美元/吨；澳大利亚 BJ 动力煤价格 80.98 美元/吨，周环比下跌 2.67 美元/吨；

2、欧洲 ARA三港动力煤价格 86.02 美元/吨，周环比下跌 1 美元/吨；南非 RB 动力煤价格 82.34 美元/吨，周环比下跌 3.06 美元/吨。,相关报告煤炭价格动态 1015-国际煤价持续下行，NEWC 现货价创近两年新低2012-10-15煤炭价格动态 1008-大秦线启动秋季检修 港口煤价持续小幅回升2012-10-8煤炭价格动态 0924-沿海煤价持续回升 产地煤价弱势企稳2012-09-24分析师：021-3856 S0190511030007研究助理：刘欢021-3856,国内煤价：港口煤价连续七周上涨，部分地区坑口价略有回升港口：港口煤价连续七周上涨10 月 22 日，

3、大同优混（6000 大卡）平仓价为 700 元/吨，周环比持平；山西优混（5500 大卡）平仓价为 650 元/吨，周环比上涨 5 元/吨。10 月 17 日，环渤海动力煤平均价 641 元/吨，周环比上涨 4 元/吨，连续七周上涨。坑口：部分地区坑口价略有回升动力煤：10 月 22 日，大同地区弱粘煤坑口含税价 525 元/吨，周环比上涨10 元/吨；济宁地区电煤车板含税价 780 元/吨，周环比上涨 30 元/吨；冶金煤：10 月 22 日，古交地区 2 号焦坑口含税价 700 元/吨，周环比持平；石家庄地区焦精煤出厂含税价 1280 元/吨，周环比上涨 30 元/吨；无烟煤：10 月 2

4、2 日，晋城地区无烟中块坑口含税价 1050 元/吨，周环比上涨 30 元/吨；航运价格：港口运价连续五周回落,10 月 22 日，秦皇岛至广州运价为 36.8 元/吨，周环比下跌 0.3 元/吨；至上海运价为 27.1 元/吨，周环比下跌 0.5 元/吨；至宁波运价 31.5 元/吨，周环比持平；至福州运价 33.8 元/吨，周环比下跌 0.7 元/吨。请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,行业研究报告煤炭库存：北方港口库存下降速度趋缓，重点电厂库存天数创新高,煤矿2012 年 9 月末，全国重点煤矿库存 4293 万吨，环比减少 140 万吨，同比增加 2006 万吨。

5、其中，山西国有重点煤矿库存 524 万吨，环比减少 41 万吨，同比增加 220 万吨。港口10 月 22 日，秦皇岛港内贸煤库存 518 万吨，周环比下降 19 万吨，同比上升17 万吨；10 月 22 日，广州港库存 309 万吨，周环比下降 13 万吨，同比上升16 万吨。电厂截止 2012 年 10 月 10 日，重点电厂煤炭总库存 9176 万吨，较上月末增加 244万吨，库存可用天数为 31 天，环比增加 2 天。钢厂2012 年 8 月，钢铁行业耗煤 5267 万吨，环比减少 253 万吨，同比下降 0.37%。下游变化电力9 月，全社会用电总量为 4051 亿千瓦时，环比下降

6、9.88%，同比增长 2.9%；9 月，全社会发电总量为 3907 亿千瓦时，同比增长 1.49%。钢铁MySteel 统计的全国 26 城市长材和 23 城市板材库存总和为 1267.6 万吨，周环比下降 3.6 个百分点。本周建筑钢材库存继续下降。截止 10 月 19 日，全国主要城市螺纹钢库存 505.32 万吨，环比下降 4.9 个百分点；线材库存 112.88万吨，环比下降 6.7 个百分点。中板库存 141 万吨，环比下降 0.6 个百分点，热轧库存 345.87 万吨，环比下降 3.6%。冷轧库存 162 万吨，环比上涨 0.2%。就地区特征而言，各地区螺纹钢库存量本周均出现下滑

7、。水泥10 月 19 日，合肥 42.5 标号水泥价格为 350 元/吨，周环比持平。有色金属10 月 22 日，上海期交所铜收盘价 58050 元/吨，环比下跌 1220 元/吨；铝收盘价 15350 元/吨，周环比环比上涨 70 元/吨。房地产统计的 29 个城市上周平均销售面积为 18.3 万平米，周环比下降 4%，同比上升 53%。,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-2-,行业研究报告,目,录,图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图,123456789101112131415161718192021222324252627282930,

8、澳洲 BJ 现货价.-4-澳洲 NEWC 现货价.-4-秦皇岛车板价.-4-秦皇岛平仓价.-4-大同弱粘煤价格.-4-济宁地区电煤价格.-4-晋城地区无烟煤价格.-5-阳泉地区无烟煤价格.-5-开滦肥精煤价格.-5-石家庄焦精煤价格.-5-古交 2 号焦煤价格.-5-长治瘦煤价格.-5-秦皇岛运价.-6-秦皇岛运价指数.-6-中国煤矿库存.-6-山西重点煤矿库存.-6-秦皇岛港煤炭库存.-6-广州港煤炭库存.-6-直供电厂存煤.-7-直供电厂存煤天数.-7-钢厂煤炭库存.-7-钢厂煤炭月度消耗.-7-全国月度发电总量.-7-全国月度火力发电量.-7-钢材库存.-8-铁矿石库存.-8-唐山二级冶

9、金焦.-8-云南三级冶金焦.-8-上海钢材价格.-8-合肥水泥价格（42.5）.-8-,表 1 下游行业主要数据.-9-表 2 2012 年第 43 周（2012.10.15-2012.10.21）新房成交数据.-10-,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-3-,行业研究报告,图 1,澳洲 BJ 现货价,图 2,澳洲 NEWC 现货价,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,图 3,秦皇岛车板价,图 4,秦皇岛平仓价,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,图 5,大同弱粘煤价格,图 6,

10、济宁地区电煤价格,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-4-,行业研究报告,图 7,晋城地区无烟煤价格,图 8,阳泉地区无烟煤价格,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,图 9,开滦肥精煤价格,图 10 石家庄焦精煤价格,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,图 11,古交 2 号焦煤价格,图 12 长治瘦煤价格,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页

11、特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-5-,行业研究报告,图 13 秦皇岛运价数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 15 中国煤矿库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 17 秦皇岛港煤炭库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,图 14 秦皇岛运价指数数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 16 山西重点煤矿库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 18 广州港煤炭库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-6-,行业研究报告,图 19 直供电厂存煤数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 21 钢厂煤炭

12、库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 23 全国月度发电总量数据来源：国家统计局，兴业证券研究所,图 20 直供电厂存煤天数数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 22 钢厂煤炭月度消耗数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 24 全国月度火力发电量数据来源：国家统计局，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-7-,2008-11-29,2009-01-29,2009-03-29,2009-05-29,2009-07-29,2009-09-29,2009-11-29,2010-01-29,2010-03-29,2010-05-29,2010-0

13、7-29,2010-09-29,2010-11-29,2011-01-29,2011-03-29,2011-05-29,2011-07-29,2011-09-29,2011-11-29,2012-01-29,2012-03-29,2012-05-29,2012-07-29,2012-09-29,2009/03/20,2009/04/20,2009/05/20,2009/06/20,2009/07/20,2009/08/20,2009/09/20,2009/10/20,2009/11/20,2009/12/20,2010/01/20,2010/02/20,2010/03/20,2010/04/2

14、0,2010/05/20,2010/06/20,2010/07/20,2010/08/20,2010/09/20,2010/10/20,2010/11/20,2010/12/20,2011/01/20,2011/02/20,2011/03/20,2011/04/20,2011/05/20,2011/06/20,2011/07/20,2011/08/20,2011/09/20,2011/10/20,2011/11/20,2011/12/20,2012/01/20,2012/02/20,2012/03/20,2012/04/20,2012/05/20,2012/06/20,2012/07/20,2

15、012/08/20,2012/09/20,行业研究报告,图 25 钢材库存,图 26 铁矿石库存,钢材总库存,冷轧库存,螺纹钢库存,热轧钢库存,线材库存,中板库存,库存:铁矿石:港口合计,库存:铁矿石:澳洲,库存:铁矿石:巴西,库存:铁矿石:印度,900,2000,8007006005004003002001000,180016001400120010008006004002000,5000450040003500300025002000150010005000,110001050010000950090008500800075007000,数据来源：我的钢铁网，兴业证券研究所图 27 唐山二

16、级冶金焦数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 29 上海钢材价格数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,数据来源：我的钢铁网，兴业证券研究所图 28 云南三级冶金焦数据来源：sxcoal，兴业证券研究所图 30 合肥水泥价格（42.5）数据来源：sxcoal，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-8-,行业研究报告,表 1,下游行业主要数据,12-Feb,12-Mar,12-Apr,12-May,12-Jun,12-Jul,城镇固定资产投资完成额:累计值固定资产投资完成额:建筑安装工程:累计值固定资产投资完成额:设备工器具购臵:累计值固定资产投资完成

17、额:其他费用:累计值新增固定资产投资完成额:累计值房地产开发投资完成额:累计值工业增加值:当月同比产量:发电量:当月值房屋新开工面积:累计值房屋施工面积:累计值房屋竣工面积:累计值商品房销售面积:累计值汽车产量:当月值产量:挖掘机:当月值产量:压实机械:当月值产量:起重机:当月值,亿元YOY，%亿元YOY，%亿元YOY，%亿元YOY，%亿元YOY，%亿元YOY，%YOY，%亿千瓦时YOY，%万平方米YOY，%万平方米YOY，%万平方米YOY，%万平方米YOY，%万辆YOY，%台YOY，%台YOY，%台YOY，%,2118921.5%1403720.2%395922.3%319326.2%106

18、6142.5%543127.8%21.3%370220.6%200495.1%39490135.5%1009445.2%7004-14%17332.8%202496.6%12932162.5%59067634.6%,4786520.9%3113221.8%937920.2%735518.5%2109029.8%1092723.5%11.9%40605.9%399460.3%40922125%1788039.3%15239-13.6%2025.1%24057-25.4%27523116.4%7400576.3%,7559220.2%4945422%1496920.5%1116812.7%3153

19、026.3%1583518.7%9.3%37180.66%54468-4.2%42718721.2%2229630.2%21562-13.4%17610.8%17528-36.3%23014459.0%781902-3.7%,10892420.1%7099921.9%2186320.1%1606212.9%4386223.5%2221318.5%9.6%38992.75%72859-4.3%45136419.6%2730626.3%28852-12.4%17218.7%12529-54.2%29050473%78362232.1%,15071020.4%9741821.7%3072320.8%

20、2257015.0%5976520.3%3061016.6%9.5%39340.092380-7.1%47561417.2%3325920.7%39964-10.0%17013.8%11275-40.7%30290731.2%83013025.3%,18431220.4%11969721.8%3761920.7%2699514.3%7557723.6%3677515.4%9.2%43512.1%103905-9.8%48921615.3%3860719.0%48593-6.6%14912.1%10308-22.4%272921333.5%67209817.5%,数据来源：国家统计局，兴业证券研

21、究所,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-9-,表 2,-,-,-,-,-,-,-,-,-,行业研究报告2012 年第 43 周（2012.10.15-2012.10.21）新房成交数据,本周销售情况,可售面积,年初至今累计销售,周平均成交面积（万平米）,区域上海杭州,面积29.116.9,套数2,7721,483,环比-13%10%,同比34%105%,环比-0.6%,面积1,060609,同比-5%80%,201125.38.0,201224.714.2,变化率-3%77%,长三角珠三角环渤海中西部其他,苏州南京宁波无锡平均深圳广州东莞惠州平均北京天津青岛济南大连

22、平均武汉合肥长沙重庆成都贵阳平均福州厦门哈尔滨昆明海口温州徐州扬州,12.417.97.0-16.77.926.913.87.113.931.322.121.3-8.920.946.522.242.044.817.917.031.75.57.2-15.33.73.922.24.8,1,0651,663683-1,5338772,3021,4196071,3012,9482,0592,1101,1359971,8505,0072,4684,0614,9391,8251,5813,314438660-1,8013343482,173438,-23%-8%-15%-10%5%-19%-25%-12%

23、-13%19%31%-9%-11%-3%5%14%22%-3%-1%-12%-5%2%-9%-46%-10%-16%-36%2%3%,-25%99%87%-60%107%29%35%8%45%67%34%17%47%23%37%60%32%229%0%22%76%70%100%-15%-14%12%135%29%107%,1.3%1.2%-0.5%-0.3%4.0%-0.1%-0.1%-0.5%0.8%-0.4%-0.8%-0.2%-1.8%-,1,068609-837276812436-508981-587-7841,310-1,2351,6826947091,12618996-560-57

24、8134,134%76%-72%19%14%-8%-8%29%-15%-7%32%-66%42%12%55%41%18%-57%-15%-13%12%,11.68.06.17.111.05.315.910.2-10.418.716.916.0-17.230.0-15.729.514.310.119.93.44.89.312.4-12.12.7,24.814.27.29.315.76.418.910.1-11.822.815.614.3-17.629.8-28.739.116.116.426.04.49.19.113.0-13.43.2,114%77%18%-33%42%22%19%0%-13%

25、22%-8%-11%-1%-1%0%83%33%13%63%32%29%88%-2%5%-11%16%,总体平均一线城市二线城市,18.323.826.4,1,7852,2252,668,-4%-2%3%,53%59%57%,0.3%0.7%1.1%,717782974,28%14%53%,26%15%38%,三、四线城市,9.7,970-11%,48%-0.7%,386,7%,20%,数据来源：中国指数研究院、wind 资讯、兴业证券,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-10-,行业评级,推,中,回,公司评级,买,增,中,减,行业研究报告投资评级说明报告发布日后的

26、12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：荐：相对表现优于市场性：相对表现与市场持平避：相对表现弱于市场报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为：入：相对大盘涨幅大于 15%持：相对大盘涨幅在 5%15%之间性：相对大盘涨幅在-5%5%之间持：相对大盘涨幅小于-5%机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编：200135传真：021-38565955北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层邮编：100140传真：010-

27、66290200深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 15 楼 1502-1503邮编：518048传真：0755-82562090,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-11-,行业研究报告【信息披露】本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。【分析师声明】本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【法律声明】兴

28、业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http:/网站刊载的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报

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