期货交易的结算.ppt
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1、第一讲 期货交易的结算,两个内容,期货市场结算体系如何阅读结算单,期货市场结算体系,期货结算的任务 期货的结算可以大致分为两个层次:首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算,然后是会员对投资者结算。不管那个层次,都需要做三件事情:1、交易处理和头寸管理,即每天交易后要登记做了哪几笔交易,头寸是多少。2、财务管理,即每天要对头寸进行盈亏结算,盈利部分退回保证金,亏损的部分追缴保证金。3、风险管理,对结算对象评估风险,计算保证金。,期货市场结算体系,从法律关系上说,期货交易不是在买卖双方之间直接进行,而由结算所成为中央对手方,即成为所有买方的唯一卖方,和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易
2、履约。,期货市场结算体系,期货经纪公司结算工作是指每日期货公司根据交易所结算结果、交易所有关规定以及公司结算制度对投资者交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。,期货市场结算体系,期货结算的制度设计保证金制度当日无负债制度风险准备金制度,期货市场结算体系,股指期货交易结算的组织体系 根据中金所的设计,结算会员分为三类:交易结算会员,可以为自己的客户进行结算;全面结算会员,可以为自己的客户和非结算会员进行结算;特别结算会员,本身不参与股指期货的经纪业务和自营业务,但可以为非结算会员进行结算。,期货市场结算体系,什么是结算会员?结算会员制度是国际期货市场普遍采用的
3、制度,也就是说不是所有的交易所会员都可以自动取得结算资格,只有那些资金实力雄厚、风险管理能力强的机构才能成为交易所的结算会员,非结算会员必须通过结算会员才能进行股指期货的结算。结算会员不仅要达到比较高的财务要求,还要根据其业务量向交易所结算部门缴纳一定数量的结算担保金,作为抵御结算会员(包括其他结算会员)出现结算违约时的风险屏障。,期货市场结算体系,为什么要引进结算会员制度?引进结算会员制度,是因为股指期货本身波动较大,对参与结算业务的中介机构要求更高,而且通过结算担保金制度可以为交易所建立一道防火墙,增加整个市场抵御系统性风险的能力,维护市场的稳定,增强投资者的信心。,期货市场结算体系,19
4、87年10月19日,华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩溃。当天道琼斯指数跌幅达22.6%。而CME的S&P500指数期货市场上,抛压更为沉重,12月份合约跌幅达到28.6%。多头浮动亏损25.3亿美元(平时一般为1.2亿美元)。交易所(作为交易第三方)欠高盛6.7亿美元,欠另一家机构9.17亿美元;另一方面,摩根斯坦利公司欠交易所10亿美元。交易所并不担心摩根斯坦利能否支付,而是担心能否在第二天早晨7:20以前支付。,期货市场结算体系,1987年10月20日7:00,摩根斯坦利的资金缺口还有4亿美元。7:17,大陆银行(四家结算银行之一)同意对交易所提供信贷。7:20,交易所开市。7:37,摩
5、根斯坦利的资金到达大陆银行。结算银行使整个市场转危为安!,期货市场结算体系,结算部门的职能交易所结算部负责期货交易的统一结算、保证金管理、结算担保金管理、风险准备金管理及结算风险的防范。交易所会员必须设立结算部门。期货公司实行统一结算制度,各营业部、分支机构不得自行结算。本公司的结算机构为结算部。结算部负责公司与交易所之间的结算工作及公司客户的集中结算、保证金管理、风险准备金管理及结算风险的防范。,期货市场结算体系,结算部主要工作,开户,结算,保证金、费率调整,质押,出、入金,交割,销户,期货市场结算体系,期货交易所,期货公司结算部,期货公司客服,代理风控人员,客 户,收市结算后,发送帐单,对
6、于当日客户权益低于1万元的客户,公司采取暂停交易或暂开新仓等措施,当日权益低于1万元并且有成交、持仓的应进行通知,客户如对帐单有异议应在第二日交易前20分钟提出,否则视为默认。,期货保证金安全存管中心,结算流程:,2,1,4,3,7,5,6,3),期货市场结算体系,特别提醒为做好证券公司所属客户的结算工作,经纪公司公司需要证券公司引导客户培养每日查询其结算帐单的良好习惯。当期货交易所发布保证金调整或其他相关文件及通知时,经纪公司公司将会在本公司交易系统、行情系统、网站等媒体上第一时间发布和更新,为保证各种与交易相关的各类通知及时传达到客户,经纪公司公司需要证券公司协助相关信息的发布。,如何阅读
7、结算单,如何得到结算单?时间:经纪公司交易帐单必须在结算完成后方可查询,结算一般在17:00左右完成。如果您当日没有交易、没有持仓、没有出入金将没有当日帐单,内容为最后一个有交易的日期。,如何阅读结算单,途径一:期货公司交易软件注:本图来自现有商品期货交易软件,如何阅读结算单,途径二:中国期货保证金监控中心有限公司,如何阅读结算单,对一个期货交易者而言,会算帐可以说是最起码的要求。由于期货交易是保证金交易,而且又是实行每日清算制度的,故期货交易的帐户计算比股票交易来得复杂。但只要掌握要领与规则,学会也不难。在期货交易帐户计算中,盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。按照
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