北京车展新能源汽车总结:审堂下之阴而知日月之行0508.ppt
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1、DONGXING SECURITIES,东兴证券事件点评审 堂下之 阴 而知日 月之行,P1,审堂下之阴 而知日月之行2012 北京车展新能源汽车总结分析,2012 年 5 月 3 日看好/维持新能源汽车 事件点评,王明德,执业证书编号:S1480511100001,联系人:陈鹏,储能设备与新能源汽车行业分析师,chen-,010-66554081,事件:2012 年 5 月 2 日成功闭幕,作为我国三大车展之一,北京车展代表了国内汽车行业发展的趋势。节能与新能源汽车作为汽车行业中一个正在萌芽成长状态的细分行业,受到业内和市场的广泛关注,此次北京车展中国内外各主流厂家均将自家节能与新能源汽车作
2、为重点展示产品,颇为抢眼。2012 年作为我国节能与新能源汽车发展的一个关键年份,车展上相关产品和厂家透露出的信息能够从一个侧面反映出国内本行业的潮起潮落、阴晴圆缺。我们对此次北京车展中节能与新能源汽车相关车型进行了汇总分析,以期为观察本行业提供另外的一个角度。观点:1EV、HEV 略占优,进口国产平分秋色。从此次北京车展中展出的节能与新能源汽车相关产品(包括概念车和量产车)动力架构分布来看,纯电动(EV)车型和油电混合(HEV)车型较为占优势,占比分别为 48%和 31%,插电式混合动力(PHEV)车型相对较小,仅为 21%。这种分布可以从两方面得到解释,对于 HEV 车型,以丰田为代表的国
3、际主流汽车厂商在 HEV方面侵淫日久,随着国内消费水平提高和成品油价高企,纷纷把 HEV 产品的重点集中于国内市场,加大其HEV 产品在国内的推广力度,HEV 产品在此次车展数量较多。对于 EV 产品,则主要是由于前期国内相关行业政策对 EV 产品青睐有加,国内厂商在 EV 产品方面投入较多所致。,图 1:北京车展节能与新能源汽车占比,图 2:相关车型进口与国产占比,48%,31%,HEVPHEVEV,48%,52%,国产进口,21%,资 料来源:东兴 证券研 究所,资 料来源:东兴 证券研 究所,本次车展展出的节能与新能源汽车产品国产和进口车型占比情况来看,国产与进口基本上平分秋色,国产产品
4、数量略占优势。但是,在具体车型上,进口车型主要以 HEV 为主,而国产车型则主要以 EV 为主,也充分体现出前期我国行业政策侧重 EV 的发展导向。,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,P2,东兴证券事件点评审 堂下之 阴 而知日 月之行,DONGXING SECURITIES,2HEV 多为量产车型,进口产品优势明显。在本次车展上丰田旗下代表 HEV 代表普锐斯备受参观者关注,同时丰田公司在本次车展上也依托其“云动双擎”概念大打宣传攻势,大力拓展国内 HEV 市场的意图彰显无遗。在所有展出的 HEV 产品中,量产车型占比 81%,概念车型仅占比 19%,充分说明目
5、前油电混合动力技术的成熟程度。在进口车型和国产车型方面,进口车型也以 70%的占比遥遥领先于国产车型 30%的占比。,图 3:HEV 车型概念车与量产车占比,图 4:HEV 车型进口与国产占比,19%30%,81%,概念车量产车,70%,国产进口,资 料来源:东兴 证券研 究所,资 料来源:东兴 证券研 究所,对于 HEV 车型,节油率是其产品的核心竞争力。我们挑选出此次车展上几款具有代表性的车型,对其节油率参数进行汇总,其中普锐斯和雷克萨斯 CT200h 以 40%的节油率遥遥领先,包括宝马和大众在内的国际巨头旗下产品节油率也仅有 20%的水平。国内产品方面,上汽旗下荣威 750 和别克君越
6、混动版节油率分别为20%和 21.5%,东风汽车 A60ISG 节油率为 20%,均远低于丰田产品 40%的节油率。图 5:主要 HEV 车型节油率对比,50%40%,40%,40%,30%20%,15%,20%,18%,20%,21.50%,20%,10%0%,普锐斯,CT200h,宝马7系,宝马X6,大众途锐,荣威750,别克君越混动 东风A60ISG,节油率资 料来源:东兴 证券研 究所总体来看,HEV 产品呈现两点主要特征,首先丰田公司产品以其混联动力架构技术在节油率方面遥遥领先,且通过申请专利在技术方面设臵了森严的壁垒,虽然欧洲厂商希望通过其特有的双轴技术对丰田展开攻势,但目前效果仍
7、然不佳,而对于国内厂商,发动机自主研发能力差的短板和专利壁垒对国内车企在 HEV 产品,东,兴,证,券,DONGXING SECURITIES,东兴证券事件点评审 堂下之 阴 而知日 月之行,P3,发展方面形成“双杀”,极大地制约了国内车企在 HEV 产品方面能够有所建树,尤其体现在节油率的进一步提升。另外,相对于传统车型,HEV 产品由于增加了电机、电池、传动机构等等部件,在成本上要高于传统产品,对于高节油率的产品此部分加价尚可通过节油成本进行补偿,但对于节油率较低的产品其性价比则较低。所以,宝马、大众、奔驰等国际品牌其 HEV 产品多采取高端车型搭载 HEV 系统不加价销售方式,以其提高产
8、品竞争力,但买好车的人多数“不差钱”,所以其象征意义远大于实际意义。而对于国内厂商,高端车型本就是其弱项,何以妄谈 HEV 产品不加价。所以总体来看,未来国内 HEV 市场将是国际品牌的天下。根据我们在车站草根调研的情况,国内消费者对20 万左右高节油率的 HEV 产品有浓厚的兴趣,很多消费者均表示如果油价进一步上升或者 HEV 产品价格能有所下降,即使政府补贴不上调他们也将会购买 HEV 产品。所以在油价高企、EV 和 PHEV 上难成气候的当下,国内 HEV 潜在市场巨大,以丰田为首的国际品牌将通过国内建厂等降低成本的方式进一步积极开拓国内市场。在国内方面,有望未来进入丰田 HEV 系统核
9、心部件供货系统的相关公司将会优先受益。3PHEV 概念车型较多,国产车型数量上占优。在 PHEV 展出车型方面,概念车占比明显高于 HEV 车型,占比为 72%,绝大多数展出车型均为概念车型。国产和进口占比方面,国产车型占比明显提升,占比 61%。基本上国内主要车企均有 PHEV 车型展出,而且每家均有目前可量产车型。,图 6:PHEV 车型概念车与量产车占比28%,图 7:PHEV 车型进口与国产占比,资 料来源:东兴 证券研 究所,72%,概念车量产车,39%资 料来源:东兴 证券研 究所,61%,国产进口,在国产 PHEV 车型中,比亚迪旗下新产品“秦”和奇瑞汽车旗下 M1REEV 较为
10、引人注目,但两者受关注点有所不同。比亚迪在其 F3DM 车型的基础上推出的基于 DM II 新架构的“秦”,其纯电动续航里程和所装载的电池容量较 F3DM 有所降低,同时“秦”搭载了比亚迪自主技术的 1.5 涡轮增压缸内直喷技术,实用性明显高于 F3DM,而且“秦”在外观上较 F3DM 更具现代感。“秦”的预计售价 20 万元,该款车预计下半年正式上市,整体性价比较高,但充电设施的短缺将会制约“秦”的销售。对于奇瑞 M1REEV,该车基于奇瑞M1 车型,14 万元的售价较有吸引力,其纯电续航里程能够达到 80km,同样充电设施的短缺也将制约M1REEV 的市场接受度。,敬 请参阅 报告结 尾处
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