盈科动力并购香港电信.ppt

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1、盈科动力,M&A,香港电信,小组成员：0810017 王恬荣0846033邱岱蓉0820014毛艺彤0810068周亦风0810096陈霄,大纲,About李泽楷,李泽楷,姓名：李泽楷1966年1月诞生于香港，李嘉诚次子，未婚教育背景：1971年，入读香港圣保罗小学，后升入中学部。1979年，入读美国加州Menlo Park High School。1983年，入读美国斯坦福大学电脑工程系。目前职位：香港电讯盈科公司主席目标：做亚洲最大的互联网公司,1991年，李泽楷受父李嘉诚之命回港投资4亿美元创立StarTV开始，到在电讯盈科整宗交易中，通过行使手上的电盈认股权、卖出套现等，他获利颇丰，市

2、场估计，几年间他至少已经赚取超过50亿港元的收益。这包括：1993年将卫视转让给传媒大王默多克，据报道，整个卫视的售价是9.5亿美元，较李嘉诚等两年来约1.25亿美元的总投资额高出7倍多。因为李泽楷把没有可观利润的卫视卖得好价钱，时年25岁的李泽楷赢得了各界赞赏，赚取了第一桶金。1994年5月，李泽楷实现在新加坡借壳上市，并将公司名称改为盈科亚洲拓展。1995年底他从英之杰太平洋购入鱼涌皇冠车行大厦，作价6.75亿，短短8个月后即售予置地，净赚1.35亿港元。1998年，凭借一个当时仍是纸上谈兵的“数码港”计划，李泽楷从香港政府手中免费取得一片64英亩土地，得到了香港信息技术园区数码港的独家开

3、发权，成为后来业界以科技包装地产的著名实例。1999年5月4日，购买一间市值3亿多港元的空壳上市公司“得信佳”，在取得该公司的控制权后，李泽楷将“数码港”发展权益无条件注入“得信佳”，并将“得信佳”更名为盈动数码动力，主营高科技业务，成功实现借壳上市。受到市场狂热追捧，使其摇身变为高科技概念股，市值达到600亿港元。2000年2月初，受到新加坡电信收购香港电讯行动的启发，李泽楷有了把有线网络与因特网和互动电视融合起来的大胆计划。在短短的48小时内，靠出售盈科数码公司的股票筹集了整整10亿美元。接着他用这笔现金取得了130亿美元的贷款，最终在2000年8月17日科网股热潮时，李泽楷以杠杆式手法，

4、与新加坡电信的争夺中入主当时的蓝筹股香港电讯。,事业经历,主要业绩,李泽楷在自己事业中迈出的第一步，使用5亿港币创建了今天的香港卫视，拥有5300万家庭用户并向50多个国家发送。两年后又将香港卫视转卖，获利4亿美元，并用此资金建立了盈科集团，在新加坡上市后，改名为盈科拓展，业务包括地产、酒店及保险。为了促进香港经济的进一步发展，李泽楷提出“香港硅谷”即数码港的设想，以便在软件开发上取得长足的进展，形成今后经济发展的优势，并获得政府的批准取得“数码港”的项目发展权，这也是他事业腾飞的新起点。前不久，在他的策划领导下，以小博大，与新加坡电讯争购香港电讯并一举成功，在电讯企业建立了一个新的王国。李泽

5、楷的崛起，被称为香港经济界的奇迹，有人说，李泽楷一天的收入，相当于其父一生的努力。他高超的理财之道和无俱强者，敢于拚搏的精神，创造了令人瞩目的奇迹，成为全球企业界的又一位风云人物。李泽楷认为：创业精神和强烈的事业心是成功的关键。,包装打扮买壳上市1.为何买壳上市？,原因,直接上市成本高，时间长从申请，到审批，到上市辅导，要经过一系列的过程，最终才能上市成功,高科技公司一般有极强的上市融资需求,高科技行业技术更新快,若采取直接上市的方式，极有可能发生由于上市程序占用时间太长从而导致企业丧失最佳上市时机,借壳上市或买壳上市成为高科技公司比较偏爱的一种上市方式具有上市资金成本低，时间短，程序简单等特

6、点,通常监管部门对申请直接上市的企业有诸多要求,当时多数高科技企业成立时间短，资金缺口大，没有盈利甚至亏损多数高科技公司都不符合直接上市条件,包装打扮买壳上市2.买壳上市如何操作?,价款支付,买壳,选壳,买壳上市,选壳,买壳，即收购或受让股权,换壳,价款支付,得信佳。,是从事通讯设备销售的一个小公司，股价表现一直低沉，后来便进入“仙士股”行列，长期徘徊在每股4分左右。李泽楷来说，得信佳是香港股市上的 一个便宜的好壳,这家上市公司原,李泽楷购买得信佳扩股后七成半的新股，另加大批可转换债券，据教材和相关资料给予的数据合计为24.4亿港元。由此，李泽楷 顺利取得该公司的控制权。,1999年5月,于是

7、，他 将 盈科旗下的多项物业资产(包括数码港发展权和北京盈科中心,作价24亿6000万，注入得信佳，完成了资产置换,李泽楷用资产置换这种支付方式，将24亿6000万的数码港资产作为交易对价来换取了七成半的股份和10亿的债券。他在换壳的同支付了价款。并将得信佳更名为盈科数码动力，最后，盈科成功了实现买壳上市。,得信佳股东,得信佳,其他股东,控股,得信佳,其他股东,控股,盈科动力,得信佳,股份及可转换债券,数码港等资产,买壳上市,买壳上市,买壳上市,财源滚滚:1999年5月4日是宣布盈科借壳上市复牌的第一天股价当天最高升至每股3.23港元收盘于1.83港元股价一天上涨12.5倍公司的市值则由3亿余

8、港元增加到590亿港元涨幅高达187倍一举成为香港第11大上市公司盈科集团所拥有的240亿股的价值已升至439.2亿港元是其出资额15亿的29倍。公司改名盈动上市后不断利用资本市场大量集资为2000年的收购香港电讯打下了资金的基础。,陷入爱河并购背景动因及各方比较,1.并购背景97香港回归，中国政府不愿让敏感的电信资产被外资控制中国银行香港分行提供40%的贷款，支持盈科动力并购香港电讯盈科动力利用得信佳买壳上市为此次并购做好了准备盈动在上市后通过一系列的联盟和收购行为，逐渐形成互联网公司形象股价不断大幅攀升，1999年底，盈动成为香港第8大市值公司,陷入爱河并购背景动因及各方比较,联合力量：部

9、分香港电讯商中央政府和记黄埔香港电信独立董事,借力打击竞争对手,对手：新加坡电信1999.11 与电讯开始接触2000.01 宣布可能合并电讯 2000.02.13 宣布退出合并计划,盈科动力：2000.2.11 和黄宣布无意合并香港电信2000.2.11中午 盈科动力声明有意收购电信,1.并购背景,陷入爱河并购背景动因及各方比较,拥有数条重要国际跨海光缆,市值3000多亿,并购利益,2.并购动因：并购香港电信的利益驱动,陷入爱河并购背景动因及各方比较,并购需求,并购动因,李泽楷发家本领,并购降低财务压力,充分利用李氏人际脉络,互联网的纵向发展,落实数码港实体,追赶互联网“浪潮”,2.并购动因

10、：盈科动力存在并购需求,陷入爱河并购背景动因及各方比较,电讯面临换代需要重建基础,97后英资撤离香港电讯轴心缺失,并购基础,2.并购动因：香港电信存在并购基础,陷入爱河并购背景动因及各方比较,香港最大的电讯网络供应器生产厂家,3,香港固话业务垄断经营权，但根据协议香港政府将开放固话市场,2,香港固定电话服务市场占有率高达97%，但正在面临激烈的市场竞争,英国大东电报局拥有绝对控股权,3.并购双方：A.香港电信,收购前香港电信股权构成图,市值,停牌前价格,业务,1,2,3,4,已发行股数,市值（亿港元）,已发行股数（亿股）,停牌前价格（港元）,业务内容,3155.52,121.6,25.95,2

11、008.34,90.67,22.15,3.并购双方:B.盈动&香港电信,PCC卫星宽频上网创业基金持有超过亚洲20家互联网公司股权与CMGI有合资公司策略性投资数码港项目发展权,香港电话香港国际电讯CSL移动电话亚洲国际电脑IMS互动多媒体电讯指南,4.竞购对手新加坡电信 新加坡电信是新加坡国企，新加坡最大的电信企业，它的董事长是新加坡总理李光耀的儿子李显扬。,陷入爱河并购背景动因及各方比较,准备彩礼融资,盈科动力,1.盈科上市后的股权融资活动,准备彩礼融资,汇丰银行,BNP百富勤,巴克莱,48小时内获130亿美元承诺其中中国银行香港分行占银团贷款近40%,实际筹措120亿美元短期过渡性贷款其

12、中30亿美元于提取贷款后90日偿还其余90亿美元于提取后180日或2001年2月29日(以较早为准)偿还,中国银行,法国巴黎银行,2.银团贷款,闪婚成功完成收购,2000年12月，盈动采用新的公司标志，并更名为“电讯盈科”,短暂而精彩的收购过程：,1.盈科通过资本运作的超常规发展,1999.8-2000.2,1999.5,1999.3,1994-1998,2000.2.29,回顾历史盈科的超常规发展&并购艺术,收购战,以小取大,借力发力,实力与胆识,回顾历史盈科的超常规发展&并购艺术,2.盈科动力的并购艺术,在这场并购战中，盈动的目标是一箭双雕。首先，收购动议使其股 价与市值飚升，这也直接降低

13、了它的收购成本；其次，盈动配股集资超 额10倍认购，表明盈动获得投资者的认可与支持，声誉得到进一步提高；如果收购成功，盈动市值将超过5000亿港元，风头将直逼李嘉诚逾8000亿港元市值的长和系，在亚洲电讯市场的地位更是超群。在借力发力方面，大概没有比这更精准的了。任何商战本质上都是实力与胆识的较量。盈科数码李泽楷与新加坡电讯李显扬均是港、新两地实业界的佼佼者，有良好的家世背景，亦有丰富的商业经验。这次收购香港电讯，在狭路相逢、势均力敌的情况下，盈动后来居上的关键是其收购策略及其他配套条件略胜一筹，除整体决策和谋略运用适当外，作为主要决策者的李泽楷，还胜在拥有善用资金，并具有迎难而上的精神。盈动

14、与香港电讯合并后的新公司市值达700亿美元。盈动以小取大，成为香港电讯最大的单一股东，取得了企业的控股权，这是商业领域中成功的“蛇吞象”个案。这次收购使得近年来在本港创新科技领域异军突起的盈科数码动力，登上了新的业务高峰。舆论指出，李泽楷投资盈动及盈动取得的成就，已成为发展创新科技的典范。“盈动现象”给人们带来了诸多值得细味的启示。盈动的前身只是市值不足1亿港元的上市公司，并没有任何实质性业务。自盈动推出发展数码港计划，并成功借壳上市之后，短短数月间，“盈动概念”亦成为香港股市一颗闪亮耀眼的新星，市值也已经上升到2000亿港元。值得一提的是，今次盈动成功购并香港电讯另一个特殊意义是，通过这次购

15、并，盈动已顺利完成了“虚拟概念”向“实质经济”转型和升华，不仅可以为社会提供实质效益，也可以为市场提供实质服务，盈科数码动力的崛起与发展经验，相信也是“科技概念股”和“网络股”今后发展的努力方向。,对盈科收购的思考,如何偿还120亿美元的短期过渡性贷款？,与Telstra策略联盟融资35.55亿美元：与Telstra部分业务合并成立全球性IP骨干网公司 Telstra以16.8亿美元购买盈动香港无线通讯业务；盈动向Telstra发行7.5亿美元附属可换股债券可直接减少的债务45.3亿,剩余的40.7亿美元在2001.2.29之前必须再融资！,配股和发行债券筹集现金15亿美元其中只有配股的4亿美

16、元可以直接减少债务。,自有资金30亿美元,2001年2月，盈动终于获得47亿美元的银团贷款，将剩余贷款转为长期债务,结婚之后盈科如何还债，发展如何？,1.盈科动力如何偿还巨额债务？,结婚之后盈科如何还债，发展如何？,出售业务配股,扩大股份通过卖出股票和向母公司股东转移资产向银团进行再融资短期债务负担大部分转为长期债务一直发行债券筹措资金,1.盈科动力如何偿还巨额债务？,2.发展如何？2000年-2002年盈科股价走势,2.发展如何？电讯盈科的滑铁卢,2006，梁伯韬接手电盈，网通、麦格里开始竞购其股权,2003.1固网经营权放开，失去原有地位，与网通合作,2002.9股价缩水97%,仅次于软银

17、，列世界第二,2006年7月10日，以92亿港元出售电讯盈科22.66%的股份,李泽楷计划在第一笔付款完成后辞去电讯盈科主席和董事职务,（1）.Margaret Chew斯坦福大学同窗密友 1992至1993年间，在美国斯坦福大学读书时，李泽楷便和其同窗密友MargaretChew传出绯闻。MargaretChew是新加坡华人，是一名律师。但是，后传其两人因性格不合而分手。现在，据说MargaretChew已婚，移民美国，有子女。,题外话：李泽楷的绯闻女友,（2）.真正加留奈日本NHK首席新闻主播 日本NHK首席新闻主播真正加留奈，1992年她因访问李泽楷结缘，两年后正式相恋。她算是李泽楷情史

18、当中最特别的人物。1992年，李泽楷还在和MargaretChew交往期间，日籍电视主播 加留奈因访问李泽楷而与李家二公子结缘。两年后，也就是1994年，加留奈与李泽楷正式确立恋人的关系。据说，加留奈的父亲是哲学教授，她的母亲在东京一家女子大学任教;加留奈本人是美国哥伦比亚大学新闻系硕士，刚毕业即任NHK首席新闻报道员。当时，李泽楷的工作基地是新加坡，加留奈为了亲近爱郎，放弃了NHK的工作，转阵新加坡ABN。但两人的恋情最终还是在1998年宣告结束。但这已经是李泽楷最长的一段恋情。加留奈现也已婚嫁。,题外话：李泽楷的绯闻女友,(3）.沈智慧，香港中环某律师行的大律师。1995年，沈智慧因与李泽

19、楷同在方宁生开的舞蹈学院学舞而被香港媒体爆出绯闻。沈智慧出身法律世家。她的父亲是终审庭的已故大 法官沈澄，母亲则是歇影女星白露明。,题外话：李泽楷的绯闻女友,4.林慧仪有“盈科之花”美誉 1999年，父母经营制衣厂的林慧仪与李泽楷结伴看戏，之后传出恋情。被誉为盈科之花的Karen林慧仪，从澳大利亚留学归来后，出任盈科市场经理。据称，她和李泽楷的感情始于公司的办公桌上。但两人对感情事一直保持低调，直至1999年6月恋情才曝光。林慧仪被一些媒体形容为“温婉大方，小鸟依人，不仅关心男友，连他身边的朋友也会关心，非常体贴”。不过，林慧仪的爱情至上却遭遇了李泽楷的事业第一。忙碌的“空中飞人”不得不常常让

20、女友默默地等候，等候男友有空时跟她看戏，吃顿烛光晚餐，甚至一顿麦当劳。即便如此，据说林慧仪也毫不在乎，因为在她看来，只要有了爱情便可甘之如饴，她根本不要什么荣华富贵，只要有一个爱护自己的男友足 但是，作李泽楷的女朋友并非易事，每一个女人都是需要人陪的，佳人终忍受不了在李泽楷的世界里仅排第三、第四，最后，为了找寻回自我，林慧仪还是和“小超人”分手了。据说，李泽楷为此极为痛苦，因为林慧仪原本是李泽楷的结婚对象，而现在已物是人非了。据香港媒体爆料，虽然分手了，但是李泽楷依旧对林慧仪照顾有加。传此两人虽做不成恋人，但却还是朋友。而至此之后，李泽楷似乎经过了一段空窗期。,题外话：李泽楷的绯闻女友,5.李

21、素兰葡籍资深裁判官 2000年，被踢爆与葡籍资深裁判官李素兰出海度周末，传出两人拍拖。有香港记者发现李泽楷和葡籍女伴登上超豪华游艇共度假日。后来狗仔队成员更进一步查证，这名女伴名叫SusanaMariaRemedios，中文名叫李素兰，是资深裁判官，最近被任命为家事法庭暂委法官，在香港湾仔的法院上班。这位现年38岁的女法官平日打扮朴素，最爱做运动。Susana算得上李泽楷十几年来身边红颜中的佼佼者。她出身于葡籍法律世家，其父是退休法官，哥哥是执业大律师，她本人也于1986年取得大律师资格，并从次年起在律师行执业，1995年加入司法机构。,题外话：李泽楷的绯闻女友,6.Emily此外，李泽楷还与

22、连卡佛高层Emily传出拍拖，但不足一年分手。,题外话：李泽楷的绯闻女友,7.罗爱欣混血儿女友 2006年，李泽楷交上中英混血女友、法律专业毕业的罗爱欣，两人高调谈恋爱，还大方出席公开场合，不过最终还是因为李泽楷的不定性而分手。,题外话：李泽楷的绯闻女友,梁洛施与“小超人”李泽楷2007年底经杨紫琼介绍认识，据知李泽楷因与杨紫琼稔熟，2007年到上海探班时邂逅同在拍摄盗墓迷城3的梁洛施。媒体分析说，过去李泽楷曾与中英混血儿Rachel(罗爱欣)和模特儿Bonnie(陈碧舸)拍拖，同样拥有中葡血统及高挑身材的梁洛施可谓其梦中情人，难怪恢复单身的李泽楷对梁洛施会一见钟情，并立即展开热烈追求；而梁洛

23、施一直偏爱成熟型男士，2006年底与比她年长21载的音乐人陈辉阳分手后，感情生活一片空白，遇上坐拥百亿元身家的李泽楷，当然难以抗拒。,题外话：李泽楷的绯闻女友,梁洛施于上月二十六日发声明表示与李泽楷分手，两人会共同抚养三个小朋友，事件旋即成为全城热话，并引发很多不实的传言，包括亿元分手费和第三者等等，第三者的名单亦很离谱，包括Mandy Lieu、赵雅淇和古天乐。传言严重影响当事人的生活，李泽楷于是在三月一日打破沉默，在两岸三地的报章刊登声明，表示与梁洛施分手是一件伤心和伤痛的事，并指出最近关于他和梁洛施的报道，当中牵涉了不同的第三者，他强调与他们素未谋面，内容都是凭空捏造，纯属杜撰，并谓报道

24、硬要将他和梁洛施的感情与金钱挂钩是居心叵测，他不会回应不实和荒谬的传言，强调在保护所有家人的感受的前提下，即使诉诸法律也在所不惜。李泽楷的声明发出后，社会上的传言仍未完全平息，一些网站包括内地网站仍在转载有关揣测，李泽楷对此感到非常困扰，他重申希望传媒能保持客观和持平的专业操守，同时希望外界能理解和尊重他的私人生活，他并斩钉截铁地说：“我一世人从未与古天乐见过面。”,题外话：李泽楷的绯闻女友,题外话：李泽楷的绯闻女友,Mandy Lieu,题外话：李泽楷的绯闻女友,赵雅淇,题外话：李泽楷的绯闻“女友”,古天乐,题外话：李泽楷学位问题,李泽楷和斯坦福大学电脑工程学士学位香港“小超人”、电讯盈科集

25、团主席李泽楷也曾遭遇过学历门，多年来给人的印象是他毕业于美国斯坦福大学，并取得电脑工程学士学位。从1992年开始，香港及国际传媒、甚至盈科集团的网页中，均形容他“毕业于斯坦福大学”，而李泽楷也对此一直没有澄清或“异议”。时代周刊2000年3月13日一期以李泽楷为封面人物，其中的简历也指李泽楷毕业于斯坦福大学，取得电脑工程学士学位。曾报道李泽楷是斯坦福大学毕业生的国际传媒包括时代杂志、福布斯杂志、亚洲华尔街日报、纽约时报等。揭发李泽楷假学历事件的是美国国际先驱论坛报，该报纸曾以头版报道了此事，并采访了三名斯坦福大学的员工，包括大学注册部的员工，确认李泽楷曾经在上世纪80年代就读该校，但他并未取得

26、学位。李泽楷是否隐瞒学历，为何未毕业，一时间也成为香港甚至国际传媒追访的焦点。和唐骏处理方式不一样的是，当时正陪同香港特区行政长官董建华在日本访问的李泽楷特别通过香港商业电台发表声明，他说，他在斯坦福读书三年，基于个人原因，在斯坦福尚欠一个学期未毕业，并未完成有关的课程和取得学位就进入一家投资银行工作。李泽楷表示，所有电盈上市公司的法律文件及所披露的资料，都没有表示他是在斯坦福大学毕业的，至于在以前的电盈集团的网页中指他于斯坦福大学毕业，“是同事的技术性错误”，将有关资料抄错，而当他发现在网页上出现错误时，已及时要求同事纠正。,Thank You!,小组成员：0810017 王恬荣0846033邱岱蓉0820014毛艺彤0810068周亦风0810096陈霄,