产业资本观察月报：增持频率力度双升、减持频率升力度降1204.ppt

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1、,、,。,。,、,策略研究报告 产业资本观察月报,2012 年 12 月 3 日,增持频率力度双升、减持频率升力度降（2012-11）核心要点：本月产业资本增减持频率均较上月显著上升，增持 297 次，减,持 246 次。增持金额升至 46.48 亿元，创下历史新高；减持降至 48.1 亿元，全市场净减持 1.62 亿元。11 月增持前 5 公司为深圳燃气（11.47 亿元）、中国国航（7.04 亿元）国电南瑞（4.66亿元）、苏宁电器（4.47 亿元）、罗顿发展（3.47 亿元）。减持前 5 公司为深圳燃气（11.47 亿元）、国电南瑞（5.72 亿元）、罗顿发展（4.53 亿元）、永辉超市

2、（2.48 亿元）、燃控科技（2.12亿元）。深圳燃气、国电南瑞、罗顿发展同时出现大笔增持和减持。按产业资本类型分，11 月高管股东活跃度上升，增持 220 次、减持 162 次，增持金额升至 5.95 亿元、减持金额升至 4.99 亿元。高管增持前 5 为永辉超市（2.48 亿元）、舒泰神（4897 万元）、南京中商（4485 万元）、TCL 集团（3191 万元）、得润电子（2123 万元）分版块看，本月主板增减持频率上升，全月增持 158 次、减持70 次；减持金额为 38.75 亿元，减持金额为 33.71 亿元，净增持 5.04 亿元。中小板、创业板增减持力度均较上月上升，增持7.7

3、3 亿元、减持 14.39 亿元，11 月最终净减持 6.66 亿元。本月非主板增持前 5 名为苏宁电器（4.47 亿元）、孚日股份（6864万元）、舒泰神（4897 万元）、得润电子（2123 万元）、中超电缆（1992 万元），减持金额前 5 名为燃控科技（2.12 亿元）、山西证券（1.76 亿元）、康得新（1.14 亿元）、莱美药业（1.08 亿元）、恒顺电气（1.01 亿元）未来三个月市场解禁压力较大，12 月 17 日-12 月 23 日一周将迎来超过 700 亿市值股票解禁。分行业看金融服务、机械设备、交运设备解禁市值超 500 亿元；从解禁市值占总市值比重看机械设备、交运设备、

4、信息服务面临较大压力。以当前股价估算，未来 3 个月解禁市值前 5 名为广发证券（384.53 亿元）、中国北车（295.73 亿元）中国重工（290.39 亿元）、华泰证券（246.63亿元）、中国化学（229.09 亿元）。,分析师孙建波 博士首席策略分析师：（8610）83571306：执业证书编号：S0130511040002秦晓斌策略分析师 总监：（8610）6656 8746：执业证书编号：S0130511030001王维诚 博士策略分析师：（8621）2025 7809：执业证书编号：S0130512090002特此鸣谢姚玭 策略研究助理：（8621）2025 2607：对本报告

5、的编制提供信息相关专题报告03/09/2012产业资本增减持是信号吗？,证券研究报告,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明,201011,201012,201102,201104,201106,201108,201109,201111,201201,201203,201205,201207,201208,201210,201101,201103,201105,201107,201110,201112,201202,201204,201206,201209,201211,、,1,2,策略产业资本观察月报一、增持频率力度双升、减持频率升力度降本月产业资本增减持频率均较上月显著上升，增持

6、 297 次，减持 246 次。增持金额升至46.48 亿元，创下历史新高1；减持降至 48.1 亿元，全市场净减持 1.62 亿元。11 月增持前 5 公司为深圳燃气（11.47 亿元）、中国国航（7.04 亿元）、国电南瑞（4.66 亿元）、苏宁电器（4.47亿元）、罗顿发展（3.47 亿元）。减持前 5 公司为深圳燃气（11.47 亿元）国电南瑞（5.72 亿元）罗顿发展（4.53 亿元）、永辉超市（2.48 亿元）、燃控科技（2.12 亿元）。深圳燃气、国电南瑞、罗顿发展同时出现大笔增持和减持。,图 1：产业资本最近一月增减持次数,图 2：产业资本最近一月增减持金额（亿元）,100,增

7、持次数,减持次数,增持次数-减持次数,25,增持金额,减持金额,净增持金额,8060,70,61,85,60,79,66,74,61,2015,20.2614.81,19.04,16.34,40,43,43,10,9.06,7.22,20,17,13,13,5,2.75,3.92 3.30,2.70,4.21 3.260.95,0,0,-20-40,-27,-24,-5-10,-6.31,-5.45,10.29-11.4,11.5-11.11,11.12-11.18 11.19-11.25 11.26-11.30,10.29-11.4,11.5-11.11,11.12-11.18 11.19-

8、11.25 11.26-11.30,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 3：产业资本最近 24 个月2增减持次数及金额,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部,上证综指（右）,增持金额（亿元）,减持金额（亿元）,增持次数,减持次数,4003002001000-100-200-300-400,3000280026002400220020001800,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部根据我们的统计口径，产业资本增持不包括汇金对四大行的增持以及各公募基金的增持。根据我们在专题产业资本增减持意义在哪里？中的研究：标的在被增持 6 个月至 2 年后能够产生显著超额收益，对股价起到支撑作

9、用；而被减持 1 年后则显著跑输大盘，给标的股价造成较大压力。因此我们在月报中观察本月前 24 个月的增减持情况。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201012,201101,201103,201104,201106,201107,201110,201111,201201,201202,201204,201205,201208,201209,201211,201011,201102,201105,201108,201109,201112,201203,201206,201207,201210,。,5,-3,-4,90,10,3,策略产业资本观察月报二、高管活跃度上升按产业资本

10、类型分，11 月高管股东活跃度上升，增持 220 次、减持 162 次，增持金额升至 5.95 亿元、减持金额升至 4.99 亿元。高管增持前 5 为永辉超市（2.48 亿元）、舒泰神（4897万元）、南京中商（4485 万元）、TCL 集团（3191 万元）、得润电子（2123 万元）,图 4：高管最近一月增减持次数,图 5：高管最近一月增减持金额（亿元）,70,增持次数,减持次数,增持次数-减持次数,增持金额,减持金额,净增持金额,60504030,36,49,47,54,43,34,57,42,54,47,4321,3.640.60,0.31,2.99,0.37 0.69,3.83,3.

11、190.64,1.20,0.93,20,15,0,10,9,7,-1,-0.32,0,-2,-10-20,-1310.29-11.4,-711.5-11.11 11.12-11.18 11.19-11.25 11.26-11.30,-3.0410.29-11.4,-2.6811.5-11.11,11.12-11.18 11.19-11.25 11.26-11.30,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 6 3：高管最近 24 个月净增持情况产业资本增持次数-减持次数产业资本净增持金额（亿元，右）60300-30-60-90-120-150-180-210-240-270数据来源：iFin

12、D,中国银河证券研究部图 6 中产业资本指全市场产业，包括公司股东及高管股东。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,数据来源：iFinD,中国银河证券研究部高管增持次数-减持次数高管净增持金额（亿元，右）,0-10-20-30-40-50-60-70-80-90-100-110-120-130-140-150,4,4,策略产业资本观察月报三、最近三个月中小板创业板高管增持 公司表 1：最近三个月中小板创业板高管增持公司,代码002004.SZ002471.SZ002135.SZ002154.SZ002001.SZ002406.SZ300082.SZ002321.SZ002697.

13、SZ300169.SZ002472.SZ300094.SZ300217.SZ002008.SZ002072.SZ002662.SZ300010.SZ002610.SZ300018.SZ300257.SZ002151.SZ300185.SZ002011.SZ002122.SZ002607.SZ002471.SZ300119.SZ002123.SZ300094.SZ300119.SZ300144.SZ002220.SZ002531.SZ,名称华邦制药中超电缆东南网架报喜鸟新和成远东传动奥克股份华英农业红旗连锁天晟新材双环传动国联水产东方电热大族激光ST 德棉京威股份立思辰爱康科技中元华电开山股份北

14、斗星通通裕重工盾安环境天马股份亚夏汽车中超电缆瑞普生物荣信股份国联水产瑞普生物宋城股份天宝股份天顺风能,板块中小板中小板中小板中小板中小板中小板创业板中小板中小板创业板中小板创业板创业板中小板中小板中小板创业板中小板创业板创业板中小板创业板中小板中小板中小板中小板创业板中小板创业板创业板创业板中小板中小板,初始公告日期2012-09-032012-09-032012-09-042012-09-042012-09-052012-09-062012-09-062012-09-072012-09-072012-09-102012-09-112012-09-132012-09-182012-09-19

15、2012-09-192012-09-192012-09-192012-09-202012-09-202012-09-202012-09-212012-09-212012-09-272012-09-272012-09-272012-10-082012-10-262012-10-292012-10-292012-10-292012-10-292012-10-312012-11-01,股东类型高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管,方向增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持

16、增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持,变动数量（万股）3.2044.6978.8061.94187.231.304.00349.000.376.0037.1840.5012.02155.220.330.0122.88300.001.000.070.400.0539.75181.370.2017.8022.40100.0051.065.4356.59239.8925.31,变动部分参考市值（万元）78.66624.34443.36684.313,444.2510.5348.162,048.207.6448.22301.35218.31122.131,228.361.770

17、.20149.371,839.448.671.696.550.24351.601,008.801.61241.78368.49869.96274.3089.98689.351,595.90370.77,根据我们的专题产业资本增减持是信号吗？研究：中小板创业板高管的增持行为信号意义最大，最值得关注。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报,002489.SZ002135.SZ002370.SZ300201.SZ002154.SZ002384.SZ002471.SZ002607.SZ002590.SZ002042.SZ300144.SZ002385.SZ002564

18、.SZ002055.SZ002234.SZ002001.SZ002045.SZ002441.SZ300020.SZ300204.SZ002276.SZ300272.SZ002093.SZ002310.SZ300132.SZ002089.SZ002439.SZ300163.SZ002477.SZ,浙江永强东南网架亚太药业海伦哲报喜鸟东山精密中超电缆亚夏汽车万安科技华孚色纺宋城股份大北农张化机得润电子民和股份新和成国光电器众业达银江股份舒泰神万马电缆开能环保国脉科技东方园林青松股份新海宜启明星辰先锋新材雏鹰农牧,中小板中小板中小板创业板中小板中小板中小板中小板中小板中小板创业板中小板中小板中小板中

19、小板中小板中小板中小板创业板创业板中小板创业板中小板中小板创业板中小板中小板创业板中小板,2012-11-052012-11-062012-11-062012-11-062012-11-082012-11-092012-11-092012-11-092012-11-132012-11-142012-11-142012-11-162012-11-162012-11-192012-11-192012-11-202012-11-202012-11-212012-11-212012-11-222012-11-232012-11-232012-11-272012-11-272012-11-272012-

20、11-282012-11-282012-11-282012-11-30,高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管高管,增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持增持,47.4051.6640.70109.6543.4945.260.080.970.800.2821.56100.6410.00395.2619.8690.803.0033.179.24106.1632.772.00145.009.9182.8066.0024.9538.0135.07,400

21、.85268.41344.09740.10417.84406.541.027.288.371.06255.071,930.18101.592,123.13164.991,615.4110.28394.8099.814,897.36166.6022.71545.85457.19902.35350.61315.16399.78495.55,资料来源：iFinD,中国银河证券研究部整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,201011,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110

22、,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201011,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201011,201012,201101,201102,20110

23、3,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,201209,201210,201211,201011,201012,201101,201102,201103,201104,201105,201106,201107,201108,201109,201110,201111,201112,201201,201202,201203,201204,201205,201206,201207,201208,2012

24、09,201210,201211,策略产业资本观察月报四、主板转为净增持，中小板创业板减持力度下降分版块看，本月主板增减持频率上升，全月增持 158 次、减持 70 次；减持金额为 38.75亿元，减持金额为 33.71 亿元，净增持 5.04 亿元。中小板、创业板增减持力度均较上月上升，增持 7.73 亿元、减持 14.39 亿元，11 月最终净减持 6.66 亿元。本月非主板增持前 5 名为苏宁电器（4.47 亿元）、孚日股份（6864 万元）、舒泰神（4897万元）、得润电子（2123 万元）、中超电缆（1992 万元），减持金额前 5 名为燃控科技（2.12亿元）、山西证券（1.76

25、亿元）、康得新（1.14 亿元）、莱美药业（1.08 亿元）、恒顺电气（1.01亿元）。,图 7：主板产业资本最近 24 个月减持次数,图 8：主板产业资本最近 24 个月增减持金额（亿元）,300,增持次数,减持次数,增持次数-减持次数,120,增持金额,减持金额,净增持金额,250,200150100500-50-100-150-200数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 9：中小板创业板产业资本最近 24 个月增减持次数,7020-30-80-130数据来源：iFinD,中国银河证券研究部图 10：中小板创业板产业资本最近 24 个月增减持金额（亿元）,700,增持次数,减持次数,

26、增持次数-减持次数,60,增持金额,减持金额,净增持金额,500300100-100-300-500-700数据来源：iFinD,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,40200-20-40-60数据来源：iFinD,中国银河证券研究部,。,4,策略产业资本观察月报五、未来三个月解禁情况未来三个月市场解禁压力较大，12 月 17 日-12 月 23 日一周将迎来超过 700 亿市值股票解禁。分行业看金融服务、机械设备、交运设备解禁市值超 500 亿元；从解禁市值占总市值比重看机械设备、交运设备、信息服务面临较大压力。以当前股价估算，未来 3 个月解禁市值前 5名

27、为广发证券（384.53 亿元）、中国北车（295.73 亿元）、中国重工（290.39 亿元）、华泰证券（246.63 亿元）、中国化学（229.09 亿元）图 11：全市场未来三个月解禁股数和市值,800,742.94,本期开始流通股数合计（亿股）,700600500,462.20,本期开始流通市值合计（亿元）551.49,688.54,441.19,400300,225.37 248.80,260.83,365.39,228.90,317.58,251.83 274.38,200.79,200,1000数据来源：Wind，中国银河证券研究部图 12：分行业未来三个月解禁市值占总市值比重,

28、图 13：分行业未来三个月解禁市值,18.16,机械设备交运设备信息服务公用事业轻工制造电子建筑建材综合商业贸易医药生物黑色金属信息设备纺织服装房地产金融服务交通运输化工有色金属采掘农林牧渔食品饮料,1.981.721.461.241.241.20.860.830.80.8,3.623.43.403.243.192.932.73,4.5,6.686.28,金融服务机械设备交运设备建筑建材医药生物公用事业信息服务采掘化工电子房地产商业贸易交通运输黑色金属轻工制造有色金属食品饮料信息设备综合纺织服装农林牧渔,323.09282.60268.42263.07224.67158.14141.62134

29、.78122.6299.6199.5976.6775.9369.3263.4439.9239.1522.93,621.56,887.01830.87,家用电器餐饮旅游,0.170.03,未来三月解禁市值占总市值比重（%）,家用电器餐饮旅游,4.650.24,未来三月解禁市值（亿元）,0,1,2,3,4,5,6,7,8,0,200,400,600,800,1000,数据来源：Wind，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,数据来源：Wind，中国银河证券研究部,策略产业资本观察月报表 2：未来三个月解禁市值前 30 名（2012-11-30）,代码000776.S

30、Z601299.SH601989.SH601688.SH601117.SH601336.SH002353.SZ601877.SH601106.SH600703.SH600546.SH601179.SH601607.SH601139.SH002344.SZ600886.SH601801.SH600971.SH601268.SH000709.SZ600674.SH002317.SZ601555.SH600031.SH600546.SH000979.SZ601678.SH002325.SZ601929.SH600773.SH,公司广发证券中国北车中国重工华泰证券中国化学新华保险杰瑞股份正泰电器中国一

31、重三安光电山煤国际中国西电上海医药深圳燃气海宁皮城国投电力皖新传媒恒源煤电二重重装河北钢铁川投能源众生药业东吴证券三一重工山煤国际中弘股份滨化股份洪涛股份吉视传媒西藏城投,解禁日期2013-2-122012-12-312012-12-172013-2-262013-1-72012-12-172013-2-52013-1-212013-2-112012-12-172012-12-242013-1-282013-2-112012-12-252013-1-282012-12-42013-1-182012-12-242013-2-42012-12-32012-12-172012-12-112012-1

32、2-122013-1-252012-12-32013-2-82013-2-252012-12-242013-2-252012-12-11,解禁数量（万股）346,420.43717,792.40724,160.00336,924.92340,400.0094,204.0826,918.9171,431.94424,800.0075,193.8256,926.60289,000.0085,240.8099,000.0034,425.30141,070.9169,608.0057,383.53136,150.50240,794.8969,386.4913,500.0072,138.0056,290

33、.6124,122.8171,608.8644,550.0028,907.0154,497.0334,684.17,当前股价11.104.124.017.326.7317.9542.7015.702.5112.7816.533.2210.088.6123.705.069.3611.284.362.327.4537.886.468.1616.535.438.5813.206.369.77,解禁市值（亿元）384.53295.73290.39246.63229.09169.10114.94112.15106.6296.1094.1093.0685.9285.2481.5971.3865.1564.

34、7359.3655.8651.6951.1446.6045.9339.8738.8838.2238.1634.6633.89,所属行业金融服务交运设备交运设备金融服务建筑建材金融服务机械设备机械设备机械设备电子采掘机械设备医药生物公用事业商业贸易公用事业信息服务采掘机械设备黑色金属公用事业医药生物金融服务机械设备采掘房地产化工建筑建材信息服务房地产,数据来源：Wind，中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报,评级标准,银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数

35、）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市,场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。,中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主,要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。,回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中,主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。,银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避,推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票

36、平均回报,20%及以上。该评级由分析师给出。,谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均,回报 10%20%。该评级由分析师给出。,中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相,当。该评级由分析师给出。,回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报,10%及以上。该评级由分析师给出。,孙建波、秦晓斌、王维诚，策略证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本

37、人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。,请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,策略产业资本观察月报免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载

38、的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并

39、不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报

40、告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。联系,中国银河证券股份有限公司 研究部,机构请致电：,北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 26 楼深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层,北京地区：傅楚雄上海地区：何婷婷深广地区：詹璐,010-83574171021-202526120755-83453719,公司网址：请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,