证券钢铁行业周报0827.ppt

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1、证券研究报告,Table_Profit,）,Table_InvestRank,Table_Industry,钢铁钢材库存明显下降,中性主要数据周变化,（维持）,投资要点,2012 年 8 月 19 日,类别螺纹钢:HRB33520MM热轧:3.0 热轧板卷冷轧 1.0中板:普 20mm铁精粉价格:迁安(66%干基含税)青岛港:印度:粉矿(63%)铁矿石海运费:巴西图巴朗-北仑宝山铁矿石海运费:西澳-北仑/宝山上海二级冶金焦螺纹钢总库存热轧总库存钢材全部库存,数值3540370046303580106584517.286.601850619.82391.941479.22,涨跌%0.3%-1.3

2、%-0.4%0.0%0.95%-5.59%-2.62%-4.40%0.0%-3.36%0.03%-2.32%,投资建议:本周SW黑色金属指数周环比下跌1.66%，同期沪深300下跌3.59%。在行业供需两难的背景下，事件性和政策性主题投资机会成为二级市场关注重点，低成长预期下的低估值公司/借助特定事件催化剂进行估值修复。下半年行业基本面平淡背景下，我们仍建议关注具备一定主题性机会的公司。包钢股份（“关注矿石注入”+“风险偏好提升”）河北钢铁（“不新鲜的铁矿石注入预期”）；八一钢铁（关注弹性）；方大特钢（“民企”+“股权激励”+“方大集团下的资源注入预期”；久立特材（“核电政策”+“产能释放”；

3、玉龙股份（“油气输送政策”+“项目投标进展”）；新兴铸管（新疆项目进展）。草根调研观点：唐山绝大多数钢厂亏损。唐山地区钢厂几乎全面亏损，钢坯吨钢亏损在 100-200元之间。目前钢厂成本控制是决定盈利情况的关键，而钢厂控制成本手段主要集中在加快原料周转以及优化用矿结构上。钢厂减产仍在继续，但进度放缓。近两周随着钢材价格跌幅的放缓以及原料价格的下跌，钢厂的检修进度有所放缓。产业界认为钢厂高炉检修力度仍旧不够，且目前的检修均以小高炉的休风为主，复产相当方便。架子管窄带开工率回升需谨慎对待。我们了解到，唐山架子管开工率回升是供应紧缺、中间商逢低补货和外地采购三大因素共同作用的结果，对需求启动的预示作

4、用并不明显。矿价预期普遍悲观。虽然国内选矿,*单位:价格(元/吨);库存(万吨)*所有钢材价格均为上海价格相关报告钢铁：钢价跌幅收窄，库存压力有所缓解2012-8-12钢铁：钢厂减产扩散2012-8-5分析师 兰杰021-356 SAC:S0190511080002,厂大面积停工导致近期内矿价格上扬，但钢厂采购意愿并不强烈，需求端难以支撑。而力拓等矿业巨头主动和钢厂谈折扣，也凸显外矿的窘境。资金持续紧张，但难以引发系统性风险。唐山地区民营钢厂大部分主要以自有资金为主，负债率较低，虽然个别钢厂资金较紧，但出现系统性违约风险概率较低。本周特别关注：7 月钢材出口环比大幅下降7 月钢材出口环比明显下

5、滑。据统计局最新数据显示，2012 年 7 月份我国出口钢材 432 万吨，较 6 月份减少 90 万吨，环比下降 17.24%，同比下降 2.99%，为今年以来钢材出口首次出现大幅下降。季节因素仍是主导因素之一。正值传统钢铁消费淡季，钢材出口在经历了上半年的旺季之后，7 月份已开始步入淡季。因此，季节性因素是导致今年 7 月钢材出口大幅下滑的一个因素，同时季节因素也会使下半年钢材出口整体维持低位。钢厂减产导致钢材出口比例持续低位。据我们调研情况来看，近期钢厂陆续实施检修计划，减产范围逐步扩散。虽然减产力度有限，但产量小幅下降，导致粗钢出口比例随之下降。主要出口地钢铁产能扩张冲击我国钢材出口。

6、今年以来，尽管韩国仍占据我国第一出口国的地位，但出口比例已不足 20%。韩国和印度钢铁产能快速增长已逐渐冲击,研究助理,郭毅,亚洲市场。在全球经济不景气的背景下，主要出口地区产能扩张对我国钢材出,021-3856,口的制约作用正逐步显现，出口占比的下降趋势已形成。行业微观数据：,8 月 12 日唐山地区高炉开工率 90.17%，环比微跌 0.79 个百分点；热带产线开工率 66.6%，环比上升 3.6 个百分点；建材产线开工率 68%，环比持平。据中国钢铁工业协会数据，2012 年 8 月上旬重点大中型企业粗钢日产量为162.05 万吨，旬环比增长 0.82%，全国粗钢日均产量估算值为 196

7、.99 万吨，旬环比增长 1.05%。风险提示：主要用钢行业增速继续回落，国内市场钢材需求疲软。请阅读最后一页信息披露和重要声明敬请参阅最后一页特别声明,7,行业研究报告本周主要数据和事件：2012 上半年钢铁行业利润降 49.4%。据国家发改委 8 月 16 日公布的数据显示，2012年上半年，钢铁行业实现利润 664 亿元，同比下降 49.4%。其中，黑色金属矿采选业利润 358 亿元，下降 14.5%；钢铁冶炼及加工业利润 249 亿元，下降 68.1%。7 月份国内粗钢产量同比增长 4.2%。据国家发改委 8 月 16 日公布的数据显示，7 月国内粗钢产量 6169 万吨，环比增长 2

8、.5%，同比增长 4.2%；月日产粗钢为 199 万吨，较 6 月份减少 1.7 万吨；1-7 月粗钢产量累计达到 41946 万吨，同比增长 2.1%。7 月份全社会用电量同比增长 4.5%。据国家能源局 8 月 14 日公布的数据显示，7 月份，全国全社会用电量 4556 亿千瓦时，同比增长 4.5%。1-7 月，全国全社会用电量28332 亿千瓦时，同比增长 5.4%。其中，第二产业用电量 20981 亿千瓦时，增长 3.6%。酒钢宏兴获准发行不超 21.72 亿股新股。酒钢宏兴（600307）8 月 14 日晚间公告，公司于 2012 年 8 月 13 日收到中国证监会关于核准甘肃酒钢

9、集团宏兴钢铁股份有限公司非公开发行股票的批复，核准公司非公开发行不超过 21.72 亿股新股。此次募资39.06 亿元将用于榆钢支持地震灾区恢复重建项目，45.94 亿元将用于收购不锈钢公司100%股权。一 国内钢材市场本周国内钢材市场继续下行，但跌幅明显收窄，建筑钢材甚至出现小幅反弹。截至周五，上海 20mm 规格 HRB335 材质螺纹钢微涨 10 元/吨至 3540 元/吨，线材 6.5 高线小幅下跌 0.3 个百分点；板材延续跌势，终端需求仍难乐观。冷轧主流规格品种下跌 0.4 个百分点至 4630 元/吨；热轧跌幅有所扩大，3.0热轧板卷降至 3700 元/吨；主流品种中板价格基本与

10、上周持平。表 1.主要钢材品种价格（注：.单位：RMB/米吨；除标注外，所有价格均为上海地区周五市场价）,现价(8/17),一周变动,一月变动,三月变动,一年变动,指标名称,元/吨,元/吨,%,元/吨,%,元/吨,%,元/吨,%,长材,螺纹钢:HRB335 12MM螺纹钢:HRB335 20MM螺纹钢:HRB400 20MM线材:6.5 高线线材:6.5 普线,36503540365035303530,101010-1020,0.3%0.3%0.3%-0.3%0.6%,-90-100-1300-10,-2.4%-2.7%-3.4%0.0%-0.3%,-400-410-470-470-460,-

11、9.9%-10.4%-11.4%-11.8%-11.5%,-1270-1230-1200-1510-1460,-25.8%-25.8%-24.7%-30.0%-29.3%,板材,热轧:3.0 热轧板卷热轧:4.75 热轧板卷冷轧:0.5mm冷轧:1.0mm中板:低合金 20mm中板:普 20mm中板:普 8mm涂镀:0.476mm 彩涂涂镀:0.5mm 镀锌涂镀:1.0mm 镀锌,3700361046904630380035803850710047404840,-50-400-20000-50-100,-1.3%-1.1%0.0%-0.4%0.0%0.0%0.0%-0.7%-0.2%0.0%,

12、-260-220-110-80-220-200-200-150-260-170,-6.6%-5.7%-2.3%-1.7%-5.5%-5.3%-4.9%-2.1%-5.2%-3.4%,-660-520-470-510-620-660-630-380-460-190,-15.1%-12.6%-9.1%-9.9%-14.0%-15.6%-14.1%-5.1%-8.8%-3.8%,-1140-1190-1010-840-1300-1290-1370-800-910-1000,-23.6%-24.8%-17.7%-15.4%-25.5%-26.5%-26.2%-10.1%-16.1%-17.1%,型材,

13、型材:16#槽钢型材:25#工字钢型材:50*5 角钢50Kg 重轨,3770375037805350,-300-200,-0.8%0.0%-0.5%0.0%,-230-250-2200,-5.8%-6.3%-5.5%0.0%,-510-530-4200,-11.9%-12.4%-10.0%0.0%,-1080-1050-1070-100,-22.3%-21.9%-22.1%-1.8%,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-2-,2008/12/06,2009/01/06,2009/02/06,2009/03/06,2009/04/06,2009/05/06,2009/

14、06/06,2009/07/06,2009/08/06,2009/09/06,2009/10/06,2009/11/06,2009/12/06,2010/01/06,2010/02/06,2010/03/06,2010/04/06,2010/05/06,2010/06/06,2010/07/06,2010/08/06,2010/09/06,2010/10/06,2010/11/06,2010/12/06,2011/01/06,2011/02/06,2011/03/06,2011/04/06,2011/05/06,2011/06/06,2011/07/06,2011/08/06,2011/09/

15、06,2011/10/06,2011/11/06,2011/12/06,2012/01/06,2012/02/06,2012/03/06,2012/04/06,2012/05/06,2012/06/06,2012/07/06,2012/08/06,2008/12/06,2009/01/06,2009/02/06,2009/03/06,2009/04/06,2009/05/06,2009/06/06,2009/07/06,2009/08/06,2009/09/06,2009/10/06,2009/11/06,2009/12/06,2010/01/06,2010/02/06,2010/03/06,

16、2010/04/06,2010/05/06,2010/06/06,2010/07/06,2010/08/06,2010/09/06,2010/10/06,2010/11/06,2010/12/06,2011/01/06,2011/02/06,2011/03/06,2011/04/06,2011/05/06,2011/06/06,2011/07/06,2011/08/06,2011/09/06,2011/10/06,2011/11/06,2011/12/06,2012/01/06,2012/02/06,2012/03/06,2012/04/06,2012/05/06,2012/06/06,201

17、2/07/06,2012/08/06,2008-12-06,2009-01-06,2009-02-06,2009-03-06,2009-04-06,2009-05-06,2009-06-06,2009-07-06,2009-08-06,2009-09-06,2009-10-06,2009-11-06,2009-12-06,2010-01-06,2010-02-06,2010-03-06,2010-04-06,2010-05-06,2010-06-06,2010-07-06,2010-08-06,2010-09-06,2010-10-06,2010-11-06,2010-12-06,2011-0

18、1-06,2011-02-06,2011-03-06,2011-04-06,2011-05-06,2011-06-06,2011-07-06,2011-08-06,2011-09-06,2011-10-06,2011-11-06,2011-12-06,2012-01-06,2012-02-06,2012-03-06,2012-04-06,2012-05-06,2012-06-06,2012-07-06,2012-08-06,2008/12/06,2009/01/06,2009/02/06,2009/03/06,2009/04/06,2009/05/06,2009/06/06,2009/07/0

19、6,2009/08/06,2009/09/06,2009/10/06,2009/11/06,2009/12/06,2010/01/06,2010/02/06,2010/03/06,2010/04/06,2010/05/06,2010/06/06,2010/07/06,2010/08/06,2010/09/06,2010/10/06,2010/11/06,2010/12/06,2011/01/06,2011/02/06,2011/03/06,2011/04/06,2011/05/06,2011/06/06,2011/07/06,2011/08/06,2011/09/06,2011/10/06,2

20、011/11/06,2011/12/06,2012/01/06,2012/02/06,2012/03/06,2012/04/06,2012/05/06,2012/06/06,2012/07/06,2012/08/06,2008/12/06,2009/01/06,2009/02/06,2009/03/06,2009/04/06,2009/05/06,2009/06/06,2009/07/06,2009/08/06,2009/09/06,2009/10/06,2009/11/06,2009/12/06,2010/01/06,2010/02/06,2010/03/06,2010/04/06,2010

21、/05/06,2010/06/06,2010/07/06,2010/08/06,2010/09/06,2010/10/06,2010/11/06,2010/12/06,2011/01/06,2011/02/06,2011/03/06,2011/04/06,2011/05/06,2011/06/06,2011/07/06,2011/08/06,2011/09/06,2011/10/06,2011/11/06,2011/12/06,2012/01/06,2012/02/06,2012/03/06,2012/04/06,2012/05/06,2012/06/06,2012/07/06,2012/08

22、/06,行业研究报告,24Kg 轻轨,4850,0,0.0%,0,0.0%,-200,-4.0%,-250,-4.9%,管材,11/2焊接钢管:上海1596 热轧无缝钢管:上海219*7 无缝钢管:上海,371049005840,000,0.0%0.0%0.0%,000,0.0%0.0%0.0%,-600-400140,-13.9%-7.5%2.5%,0-300540,0.0%-5.8%10.2%,数据来源：wind,图 1 螺纹钢库存与价格变动情况螺纹钢库存与价格变动情况,图 2 线材库存与价格变动情况线材库存与价格变动情况,5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5

23、00,全国26城市库存（万吨）RHS,上海16mm螺纹钢价格（元/吨）,900800700600500400300200,5,5005,0004,5004,0003,5003,0002,500,全国26城市库存(万吨)RHS,上海6.5mm高速线材（元/吨）,28026024022020018016014012010080,数据来源：Wind，兴业证券研究所,图 3 热轧板库存与价格变动情况热轧板库存与价格变动情况,图 4 冷轧板库存与价格变动情况冷轧板库存与价格变动情况,5,5005,0004,5004,0003,5003,000,全国23城市库存(万吨)RHS,上海2.75mm热轧卷板（元

24、/吨）,600550500450400350300250200150,8,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,500,全国23城市冷轧库存(万吨)RHS,上海1mm冷轧卷板（元/吨）,180170160150140130120110100,数据来源：Wind，兴业证券研究所图 5 中板库存与价格变动情况中板库存与价格变动情况,全国23城市中板库存(万吨)RHS5,5005,0004,5004,0003,5003,000数据来源：Wind，兴业证券研究所,上海20mm普中板（元/吨）,180170160150140130120110100,敬

25、请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-3-,2009/6/19,2009/7/19,2009/8/19,2009/9/19,2009/10/19,2009/11/19,2009/12/19,2010/1/19,2010/2/19,2010/3/19,2010/4/19,2010/5/19,2010/6/19,2010/7/19,2010/8/19,2010/9/19,2010/10/19,2010/11/19,2010/12/19,2011/1/19,2011/2/19,2011/3/19,2011/4/19,2011/5/19,2011/6/19,2011/7/19,2

26、011/8/19,2011/9/19,2011/10/19,2011/11/19,2011/12/19,2012/1/19,2012/2/19,2012/3/19,2012/4/19,2012/5/19,2012/6/19,2012/7/19,2008/12/26,2009/01/26,2009/02/26,2009/03/26,2009/04/26,2009/05/26,2009/06/26,2009/07/26,2009/08/26,2009/09/26,2009/10/26,2009/11/26,2009/12/26,2010/01/26,2010/02/26,2010/03/26,20

27、10/04/26,2010/05/26,2010/06/26,2010/07/26,2010/08/26,2010/09/26,2010/10/26,2010/11/26,2010/12/26,2011/01/26,2011/02/26,2011/03/26,2011/04/26,2011/05/26,2011/06/26,2011/07/26,2011/08/26,2011/09/26,2011/10/26,2011/11/26,2011/12/26,2012/01/26,2012/02/26,2012/03/26,2012/04/26,2012/05/26,2012/06/26,2012/

28、07/26,80000,行业研究报告,图 6 热轧和螺纹钢价差热轧和螺纹钢价格变化元/吨,图 7 西本上海终端螺纹钢采购量上海终端线螺采购量（吨）,6,0005,000,热轧螺纹价差(上海)右轴,上海螺纹钢HRB335 20mm,上海热轧3mm,1,200,700006000050000,800,4,000,40000,3,0002,0001,0000,4000-400,3000020000100000,数据来源：Wind，兴业证券研究所，西本新干线二国际钢材市场本周国际钢市涨跌互现。CRU 国际钢价综合指数为 177.2，与上周持平，比上月下滑 1.5%，比去年同期下滑 12.4%。本周 C

29、RU 扁平材指数为 167.4，与上周持平；CRU 长材指数为 197.1，与上周持平。欧洲市场需求平稳，但受废钢成本推动，钢价略有上涨。美国市场整体表现良好，薄板和长材价格继续上涨。亚洲市场需求呆滞，钢市弱势运行。总体上判断，短期内国际钢材市场可能略有改善。表 2.国际钢材价格（数据来源：Steelhome;单位：美元/吨）,品种,地区,8/17,一周变动,一月变动,三月变动,一年变动,热轧板卷冷轧板卷,美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)韩国市场韩国市场(中国资源)日本市场日本出口东南亚进口(CFR)独联体出口(FOB 黑海)中东进口(迪拜 CFR)中国市

30、场美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)韩国市场日本市场日本出口东南亚进口(CFR),7176846406316497436818036605905556105688277837607307239121070740660,1106112-7-10000311010114-300,1.56%0.00%0.95%0.16%0.15%0.27%-1.02%-0.12%0.00%0.00%0.00%0.00%0.53%1.35%0.00%1.33%0.14%0.14%0.44%-0.28%0.00%0.00%,6163-51536-10-105-20-545065-41

31、1770-20,9.30%0.88%0.47%-0.79%0.15%0.68%0.44%0.75%-1.49%-1.67%0.91%-3.17%-8.68%6.44%0.77%0.66%-0.54%0.14%1.90%0.66%0.00%-2.94%,-16-33-80-90-79-7-1627-30-70-90-75-93-22-55-80-103-84651-40-100,-2.18%-4.60%-11.11%-12.48%-10.85%-0.93%-2.30%3.48%-4.35%-10.61%-13.95%-10.95%-14.07%-2.59%-6.56%-9.52%-12.36%-

32、10.41%0.66%5.00%-5.13%-13.16%,11-33-125-123-98-71-58-116-110-130-155-125-187-33-33-150-166-138-211-82-60-120,1.56%-4.60%-16.34%-16.31%-13.12%-8.72%-7.85%-12.62%-14.29%-18.06%-21.83%-17.01%-24.77%-3.84%-4.04%-16.48%-18.53%-16.03%-18.79%-7.12%-7.50%-15.38%,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-4-,行业研究报告,独联体出

33、口(FOB 黑海)中东进口(迪拜 CFR)中国市场,645720728,00-2,0.00%0.00%-0.27%,5-30-15,0.78%-4.00%-2.02%,-110-60-95,-14.57%-7.69%-11.54%,-160-110-118,-19.88%-13.25%-13.95%,热镀锌中厚板螺纹钢线材,美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)韩国市场日本市场日本出口中东进口(迪拜 CFR)中国市场美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)韩国市场韩国市场(中国资源)日本出口印度市场东南亚进口(CFR)独联体出口(F

34、OB 黑海)中东进口(迪拜 CFR)中国市场美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)韩国市场韩国市场(中国资源)日本市场日本出口印度市场土耳其出口(FOB)东南亚进口(CFR)独联体出口(FOB 黑海)中东进口(迪拜 CFR)中国市场美国钢厂(中西部)美国进口(CIF)德国市场欧盟钢厂欧盟进口(CFR)印度市场土耳其出口(FOB)东南亚进口(CFR)独联体出口(FOB 黑海)中东进口(迪拜 CFR)中国市场,9379107807177549731682800790761860849690693655841664630590610620563860722739630

35、643600686646713660800635600610620574739750630649612694645610610630555,2200113-300-500010-14300-100100110131-2-7-400-230000301701910300-100-1,2.40%0.00%0.00%0.14%0.13%0.31%-0.18%0.00%0.00%-0.65%0.00%0.00%0.00%0.14%0.00%-1.64%0.45%0.00%0.00%-1.61%0.00%0.18%0.00%0.00%1.51%0.00%2.06%0.17%-0.29%-1.07%-5.

36、31%0.00%-0.25%4.96%0.00%0.00%0.00%0.53%0.00%2.32%0.00%3.02%0.16%0.00%4.88%0.00%-1.61%0.00%-0.18%,6660-1181711-80-40-24-770027-240-10-40-30-44-77-44-11050-30-9-6-34-20-3215-10-15-20-37-2211-550-42-2715-10-15-20-25,7.58%0.66%0.00%-1.51%1.07%1.78%0.66%-9.09%-4.82%-3.06%-8.22%0.00%0.00%0.29%1.08%-0.24%0

37、.61%0.00%-1.67%-6.15%-4.62%-7.25%-8.22%-5.74%-1.47%0.00%8.43%-4.76%-1.29%-0.92%-4.55%-2.94%-3.85%2.42%-1.64%-2.40%-3.13%-6.06%-2.89%1.49%-0.79%8.35%-6.42%-3.74%2.38%-1.61%-2.40%-3.08%-4.31%,33-16-65-110-86-3081-80-85-43-132-33-130-107-86-5-16-10-80-60-80-120-132-77-44-90-65-128610-27-30-78-30-80-40-

38、50-87-710-85-92-142-65-40-80-65-70-90,3.65%-1.73%-7.69%-13.30%-10.24%-2.99%5.06%-9.09%-9.71%-5.35%-13.31%-3.74%-15.85%-13.38%-11.61%-0.59%-2.35%-1.56%-11.94%-8.96%-11.43%-17.57%-13.31%-9.64%-5.62%-12.50%-9.18%-17.58%0.88%1.57%-3.65%-4.35%-8.88%-4.51%-11.76%-6.15%-7.46%-13.16%-8.77%0.00%-11.89%-12.42

39、%-18.83%-8.56%-5.84%-11.59%-9.63%-10.00%-13.95%,33-22-150-194-164-243-65-40-105-146-243-99-160-211-175-263-75-140-140-160-180-193-243-99-11-175-140-194-76-79-102-10-149-75-130-105-115-168-253-49-180-162-211-105-85-130-135-150-228,3.65%-2.36%-16.13%-21.30%-17.86%-19.98%-3.72%-4.76%-11.73%-16.10%-22.0

40、3%-10.44%-18.82%-23.34%-21.08%-23.82%-10.15%-18.18%-19.18%-20.78%-22.50%-25.53%-22.03%-12.06%-1.47%-21.74%-17.88%-24.43%-9.97%-10.90%-12.52%-1.49%-15.70%-10.56%-17.81%-14.69%-15.65%-22.64%-25.50%-6.13%-22.22%-19.98%-25.64%-13.14%-11.64%-17.57%-18.12%-19.23%-29.12%,数据来源：Mysteel，兴业证券研究所,敬请参阅最后一页特别声明,请

41、阅读最后一页信息披露和重要声明,-5-,2008/12/26,2009/01/26,2009/02/26,2009/03/26,2009/04/26,2009/05/26,2009/06/26,2009/07/26,2009/08/26,2009/09/26,2009/10/26,2009/11/26,2009/12/26,2010/01/26,2010/02/26,2010/03/26,2010/04/26,2010/05/26,2010/06/26,2010/07/26,2010/08/26,2010/09/26,2010/10/26,2010/11/26,2010/12/26,2011/

42、01/26,2011/02/26,2011/03/26,2011/04/26,2011/05/26,2011/06/26,2011/07/26,2011/08/26,2011/09/26,2011/10/26,2011/11/26,2011/12/26,2012/01/26,2012/02/26,2012/03/26,2012/04/26,2012/05/26,2012/06/26,2012/07/26,2009/1/2,2009/2/2,2009/3/2,2009/4/2,2009/5/2,2009/6/2,2009/7/2,2009/8/2,2009/9/2,2009/10/2,2009/

43、11/2,2009/12/2,2010/1/2,2010/2/2,2010/3/2,2010/4/2,2010/5/2,2010/6/2,2010/7/2,2010/8/2,2010/9/2,2010/10/2,2010/11/2,2010/12/2,2011/1/2,2011/2/2,2011/3/2,2011/4/2,2011/5/2,2011/6/2,2011/7/2,2011/8/2,2011/9/2,2011/10/2,2011/11/2,2011/12/2,2012/1/2,2012/2/2,2012/3/2,2012/4/2,2012/5/2,2012/6/2,2012/7/2,

44、2012/8/2,2008/12/26,2009/01/26,2009/02/26,2009/03/26,2009/04/26,2009/05/26,2009/06/26,2009/07/26,2009/08/26,2009/09/26,2009/10/26,2009/11/26,2009/12/26,2010/01/26,2010/02/26,2010/03/26,2010/04/26,2010/05/26,2010/06/26,2010/07/26,2010/08/26,2010/09/26,2010/10/26,2010/11/26,2010/12/26,2011/01/26,2011/

45、02/26,2011/03/26,2011/04/26,2011/05/26,2011/06/26,2011/07/26,2011/08/26,2011/09/26,2011/10/26,2011/11/26,2011/12/26,2012/01/26,2012/02/26,2012/03/26,2012/04/26,2012/05/26,2012/06/26,2012/07/26,2009/1/2,2009/2/2,2009/3/2,2009/4/2,2009/5/2,2009/6/2,2009/7/2,2009/8/2,2009/9/2,2009/10/2,2009/11/2,2009/1

46、2/2,2010/1/2,2010/2/2,2010/3/2,2010/4/2,2010/5/2,2010/6/2,2010/7/2,2010/8/2,2010/9/2,2010/10/2,2010/11/2,2010/12/2,2011/1/2,2011/2/2,2011/3/2,2011/4/2,2011/5/2,2011/6/2,2011/7/2,2011/8/2,2011/9/2,2011/10/2,2011/11/2,2011/12/2,2012/1/2,2012/2/2,2012/3/2,2012/4/2,2012/5/2,2012/6/2,2012/7/2,2012/8/2,2,

47、200,2,100,行业研究报告,图 8 美元历史走势,美元汇率走势,图 9 其它主要汇率走势日元和欧元汇率走势,6.906.806.706.606.506.406.306.20,美元兑人民币元,广义名义美元指数(右轴),12011511010510095908580,105.00100.0095.0090.0085.0080.0075.0070.00,美元兑日元,欧元兑美元(右轴),1.61.51.41.31.21.11.00.90.8,数据来源：兴业证券研究所，wind三原材料和海运市场铁矿石方面：本周进口铁矿石继续下探。截止 2012 年 8 月 17 日，63.5%印度粉矿 118.5

48、 美元/吨，下跌 2.5 美元/吨；61.5%澳洲粉矿 112.5 美元/吨，同样下跌 2 美元/吨。这正符合我们的预期矿价中枢下移趋势并未改变。由于贸易商手中资源成本较高，降价空间有限，而钢厂则由于前期均有备货，采购积极性不高，铁矿石的上涨难有支撑。随着小矿山复产和海外矿山产能的释放，矿价中枢下移趋势并未改变。国内铁精粉价格本周继续上升。唐山66%铁精粉湿基不含税价微升 5 元/吨，迁安 66%铁精粉干基含税价上升 10 元/吨。海运市场本周继续下挫，西澳-北仑/宝山的铁矿石海运费重挫 4.4 个百分点至 6.6 美元/吨。,图 10 二级焦炭价格,上海二级冶金焦（元/吨）,图 11 国内主

49、要铁矿石指数国内铁矿石价格（元/吨）,2,000,迁安（66干基含税）青岛港:印度:粉矿(63%),唐山（66湿基不含税）日照港:澳大利亚:PB粉矿(61.5%),1,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200数据来源：兴业证券研究所，wind,1,6001,4001,2001,000800600400,敬请参阅最后一页特别声明,请阅读最后一页信息披露和重要声明,-6-,2008/12/26,2009/01/26,2009/02/26,2009/03/26,2009/04/26,2009/05/26,2009/06/26,2009/07/26,2009/08/

50、26,2009/09/26,2009/10/26,2009/11/26,2009/12/26,2010/01/26,2010/02/26,2010/03/26,2010/04/26,2010/05/26,2010/06/26,2010/07/26,2010/08/26,2010/09/26,2010/10/26,2010/11/26,2010/12/26,2011/01/26,2011/02/26,2011/03/26,2011/04/26,2011/05/26,2011/06/26,2011/07/26,2011/08/26,2011/09/26,2011/10/26,2011/11/26,