汽车安全气囊行业研究——东方久乐.doc

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1、汽车安全气囊行业研究概述构成安全气囊系统的主要电子元器件有ECU、碰撞传感器（集中式系统安置於ECU内部，分散式系统安置在ECU外部）、警示装置、气囊发生器和气囊袋、乘员位置传感装置及接头和线束等。传感器和MCU（ECU的核心）属于电子产品范畴，任何一家气囊厂家都没有能力制造。气囊发生器（Airbag Inflators）和气囊袋（Airbag Cover），气囊发生器的生产厂家不多，通常只有日本的大赛璐和美国的ARC Automotive。气囊袋厂家也不多，通常是美国ITG国际纺织集团。一般来说老牌气囊厂家有能力新自制，进的气囊厂家则没有能力自制，如锦恒，摩比斯，需要对外采购气囊发生器和气囊

2、袋。目前低端车型大多配置两个前气囊，中端车型加前侧气囊，中高端车型加前后气帘，豪华车在增加后侧气囊，还有得再增加膝气囊。而10年前只有顶级豪华车才能配备前排乘客气囊，如今5万元级别的小车都有驾驶员与乘客气囊，双前侧气囊和前后气帘。气囊的数量都在增加，低端车型的气囊数量增加最快。气囊产业也发生变化，门槛开始变低，采购MCU、传感器、气囊发生器和气囊袋，制造气囊并非很困难的事情。出现了一批新兴的气囊厂家，当然他们所占的市场比例远不如老牌的气囊厂家。市场格局国内安全企业的生产和配套市场基本上分外资企业和国产企业两大阵营，外资企业主要车安全系统厂家主要有奥托立夫、高田、丰田合成、德尔福、天合等。跨国公

3、司在中国投资的企业占据了80%-90%的市场份额，以东方久乐、锦恒、和昌、比亚迪、太航常青等为代表的国产品牌企业生产的国内安全气囊的产量占10%-15%左右，主要在一些国产化的经济型乘用车有所配套。我国安全气囊在经历安全气囊的进口高峰后，进口安全气囊的高速增长是势头已经跌落，2005年上半年已经出现进口负增长，占市场份额90%的外资品牌气囊也基本是在本土生产。目前，纯进口安全气囊在国内配套市场所占比重已跌到一半以下。外资安全气囊企业名单：1 奥托立夫（Autoliv）中国（上海、长春、广州）(NYSE:ALV/PE 10.82)2 天合（TRW）中国（上海、长春）(NYSE:TRW/PE:7.

4、97)3 高田（TAKATA）（上海）4 百利得中国（上海、湖州）5丰田合成中国（天津、张家港）6 上海现代摩比斯汽车零部件有限公司7 中山富拉司特工业有限公司8 卢森科技无锡有限公司9 德尔福电子（苏州）有限公司主要自主品牌企业名单：1 东方久乐（上海、石家庄）2 锦恒汽车安全技术控股有限公司（锦州、哈尔滨）香港上市公司（872HK）3 辽宁和昌华宝汽车电子有限公司4 太原太航常青汽车安全设备有限公司5 深圳市诗安特汽车安全系统有限公司 6 深圳龙岗比亚迪配套组件安全气囊组件方面，2004年底开始，跨国安全气囊企业相继在中国投资气囊组件的生产，加强了安全气囊上游零部件本地化供应配套的能力。到

5、2007年，我国80%以上的安全气囊组件已实现本地化生产。相对估值汽车安全气囊行业在国外属于传统产业，海外市场上市的市盈率都不高，像在纽交所上市的奥托立夫和天合市盈率也就8-10倍左右。锦恒汽车安全技术是在香港上市的中国企业，其曾经控股的锦州锦恒是在市场上与东方久乐竞争的主要国产品牌，目前公司股价在0.8元港币左右。市盈率16.7倍左右。奥托立夫奥托立夫(AUTOLIV)是在瑞典设立的一家国际跨国公司，成立于1956年，其股票同时在美国和瑞典上市，为美国财富五百强之一。主要产品为汽车电子安全系统，座椅安全带系统以及电子控制单元，汽车方向盘系统等。奥托立夫是汽车安全系统领域的领头羊，无论北美、欧

6、洲、亚太、印度和南美市场都居于霸主地位。2009年底收购了德尔福的汽车安全系统业务，德尔福的主要客户是通用，德尔福在北美的市场份额为20%左右，此后奥托立夫霸主地位进一步得到巩固。目前，奥托立夫作为全世界最大的“汽车乘员保护系统”生产商，在世界上28个国家有80多家生产性工厂，同时有20个被当地政府所认可的碰撞试验中心，及13个全球研发中心。目前有员工4万多人，年销售额为62亿美元，在全球前驾驶员座、前乘客座、侧面和侧面帘状安全气囊市场占有率达4055。奥托立夫中国目前在中国长春、南京、太仓、上海、广州等五个城市拥有11家独资或合资公司，其中奥托立夫公司中国总部设在上海。奥托立夫中国目前生产的

7、产品涵盖了方向盘、座椅安全带系统、安全系统的电子控制系统等汽车安全方面的产品，目前在中国的主要客户包括一汽大众、一汽轿车、上海大众、华晨宝马、北京奔驰、长城汽车等。天合（TRW）天合汽车集团是全球领先的汽车安全系统供应商，世界十大汽车零部件供应商之一，2010年销售额达144亿 美元，排名美国企业500强第171位。集团总部设在美国密歇根州利沃尼亚市，天合在26个国家,有将近63, 600名员工.主要产品包括集成车辆控制、驾驶员辅助系统、制动系统(转向和悬挂系统)、乘员安全系统(安全气囊、安全带和方向盘)、汽车电子和发动机气门、工程紧固系统以及售后市场产品.其安全气囊的主要客户为丰田、大众、戴

8、克、福特、通用和克莱斯勒等40多家全球主要汽车制造商，世界上250多个车辆品牌采用天合的产品。天合汽车集团天合的第一个中国合资企业建立于1994年，目前将亚太总部设在上海，在中国共拥有十七家外商独资或合资公司。日本安全气囊高田公司(包括在德国的高田公司)和丰田的成员组织是日本安全气囊的主要厂商。高田隶属于丰田集团，但丰田并非其最大客户。高田收购德国的Petri，进入宝马的供应链，同时也是福特和克莱斯勒的主要供应商。德国高田公司的主要客户有通用汽车、宝马、本田和戴姆勒克莱斯勒。公司年销售额达四十多亿美元，在全球拥有35，000多名员工，并在17个国家和地区拥有46个工厂和14个研发中心。高田汽车

9、电子（上海）有限公司主要研发和生产车用安全电子产品、座椅重量传感器等。主要配套汽车厂商有：一汽轿车、上汽集团、吉利汽车等。丰田合成基本上全部供应丰田车使用，不再赘述。锦恒汽车锦恒汽车安全在2010年7月剥离了旗下的安全气囊生产业务，以11.3亿元向WonderAuto（PE5.96）出售其生产安全气囊的全资子公司锦州锦恒,同时保留了生产安全气囊零部件的企业,即山西荣长及沈阳金丝达，继续作为锦州锦恒的供应商,生产气体发生器,时钟弹簧等重要零部件.这笔交易的售价相当于市盈率36.6倍,资产净值2.9倍，出售子公司的收入中的6.43亿元将作为发展汽车发动机电子喷射管理系统(EMS)业务的营运资本和投

10、资基金。东方久乐东方久乐汽车安全气囊有限公司（简称“东方久乐”）是国内主要内资汽车安全气囊生产厂家，公司注册资本3.5亿，主要股东包括：河北省信息产业投资有限公司、国投高科技投资有限公司、河北省建设投资公司等；公司拥有上海东方久乐汽车安全气囊有限公司（简称“上海久乐”）和东方久乐汽车安全气囊有限公司（简称“石家庄久乐”）两大基地，共占地约300亩，具备年产50万套的生产能力；两地公司已经分别被认定为上海市高新技术企业和河北省高新技术企业，并通过ISO/TS16949质量体系、ISO14001和OHAS18001环境安全体系认证。公司拥有经中国合格评定国家认可委员会认证的汽车碰撞试验中心，技术实

11、力雄厚，试验设施先进，主要从事汽车被动安全约束系统的设计、研究、开发、试验、生产、销售及服务。其主导产品为汽车安全气囊系统及其关联零部件，其中不仅包括安全气囊系统的核心部件电子控制单元（ACU）、电点火具、气体发生器，还包括转向盘、时钟弹簧、线束、罩盖、气袋、安全带等被动安全系统的相关部件。同时，东方久乐还拥有国内一流的整车碰撞实验中心和环境与性能实验室，可以提供多种整车/台车碰撞试验和ISO12097所规定的各种环境与性能试验及相关服务。东方久乐目前已为国内近20家主机厂的40余个车型进行产品开发与配套，包括一汽海马、一汽轿车股份、奇瑞汽车、江淮集团等。东方久乐作为河北省信息产业投资有限公司控股子公司，持股比例40.47%，河北省信息产业投资有限公司于2011年3月发行6亿元公司债券，东方久乐是其主要营收来源。作为国有控股公司，东方久乐每年可收到各类政府补助，具体数额需与对方进一步确定。