利润表分析教学课件PPT.ppt

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1、第二讲 利润表分析,聚焦珠海格力电器(000651)2007 年，公司实现营业总收入380.41 亿元，比上年同期（调整后）增长44.33%，实现归属于母公司所有者的净利润12.70 亿元，比上年周期（调整后）增长83.56%，全面摊薄净资产收益率达22.56%，公司继续保持稳健、快速、健康的良好发展态势，行业龙头地位更加稳固。2008 年公司经营目标：销售收入较上年同期增长25%以上，净利润增长幅度不低于销售收入增长幅度。那么这一目标是否具有理性？,本讲主要内容,第一节 利润表概述第二节 收入的分析第三节 成本费用分析第四节 利润分析第五节 盈利能力分析,第一节 利润表概述,一、利润表的含义

2、及作用 利润表，又称损益表、收益表，是反映企业在一定期间经营成果的财务报表。它是一张动态的财务报表。作用：分析判断企业的经营成果和获利能力 为外部投资者作出投资决策提供依据 为企业内部管理层的经营决策提供依据 为企业内部业绩考核提供重要的依据,二、利润表的结构和内容,我国一般采用多步式利润表格式 利润表包括四个部分：第一部分：反映营业收入，即主营业务收入与其他业务收入之和。第二部分：反映营业利润，即营业收入减去营业成本和营业税金及附加，再减去销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失，然后加上公允价值变动收益和投资收益后的余额。第三部分：反映利润总额（或亏损总额），即营业利润加营业外收入减营业

3、外支出后的余额。第四部分：反映净利润（或净亏损），即利润总额（或亏损总额）减去本期所得税后的余额。,利润表的格式,利润表,利润表各项目的的内容,（1）营业收入：主营业务收入+其他业务收入。（2）营业成本：主营业务收入+其它业务收入。其中主营业务成本是收入的最大扣除项目，对利润总额的影响较大。（3）营业税金及附加：企业主营业务和其他业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税、资源税、土地增值税和教育费附加等。,利润表各项目的的内容,（4）销售费用：企业在销售商品和商业性公司在购入商品等过程中发生的费用。此项费用大多为变动费用，与销售量应具有合理的比例关系。可以通过分析两者的增减变动关系来判断销售

4、费用的合理性和管理中存在的问题。（5）管理费用：企业行政管理部门发生的各种组织和管理费用，通常为固定费用，注意分析费用总额及内部各项目的预算执行情况。（6）财务费用：企业发生的各种筹资费用。将其增减变动和企业的筹资活动联系起来，分析变动的合理性和有效性。,利润表各项目的内容,（7）资产减值损失：反映反映资产的可收回金额低于其账面价值从而给企业带来的损失。（8）公允价值变动收益：反映以公允价值计价的各种资产在公允价值发生变动时给企业带来的收益（损失）。（9）投资收益：反映企业以各种方式对外投资所取得的收益。应与企业的投资活动结合起来，以评价企业投资活动的效益。（10）营业利润：与营业活动相关，不

5、包括非日常经营活动所带来的收益，更具有持续性和稳定性。,利润表的局限性,在利用利润表进行分析时，我们应该注意：1.销售成本未反映现时实际价值 费用 历史成本 收入 公允价值2.不同企业收益无法进行精确比较 会计政策和会计估计的自主选择 3.未考虑物价变动的影响 只考虑了对原始物价的保全4.不能全面反映管理者的努力 无法可靠量化,不配比,第二节 收入的分析,一、收入的确认和计量分析 收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。它包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。企业代第三方收取的款项，应当作为负债处理，不应当确认为收入。,销售

6、商品收入同时满足才能予以确认：(1)企业己将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；(2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对己售出的商品实施有效控制；(3)收入的金额能够可靠计量；(4)相关经济利益很可能流入企业；(5)相关的己发生的或将发生的成本能够可靠计量。在此基础上判断劳务收入及让渡资产使用权收入的确认,二、收入的构成分析,营业收入与其他收入分析收入和利得的分析现销收入与赊销收入分析不同业务种类、不同地区 关注关联收入,案例 天津磁卡（600800）,“天津磁卡”2001年公布的重大事项公告，称在以前年度（2000年）存在提前确认收入和利润的情况，其公告部分内容如下

7、：其一，磁卡公司披露，公司与吉林天洁天然气开发有限公司(以下简称吉林天洁)签订合同，向吉林天洁提供价值1200万元的计算机硬件设施和价值1100万元的软件系统、技术资料和技术服务，至年末，公司将吉林天洁支付的1100万元作为软件系统及技术服务收入记入当期主营业务收入。经查，截止到审计报告日，该合同硬件部分尚未履行，天津磁卡在合同尚未履行完毕的情况下，将1100万元确认为收入，属提前确认收入，形成等额虚增利润。,其二，磁卡公司披露，其控股子公司海南海卡有限公司(海卡公司)将委托他人开发的两项pos机技术协议转让给另三家公司，收取技术转让费5 500万元，扣除委托开发成本230万元，形成营业毛利5

8、 270万元经查，海南海卡有限公司与委托开发方签订的委托开发合同规定，海南海卡有限公司除了支付了全部开发经费和报酬外，还需支付约定的“技术转让费”方可对研究开发成果享有完全的使用权和转让权，但截止到年报审计报告日，海南海卡有限公司尚欠79万元开发及转让费未付清。海南海卡有限公司在尚未享有pos机技术完全使用权和转让权的情况下，向三公司转让使用权，并将所收取的费用确认为收入，提前确认收入5 500万元，提前确认成本230万元，虚增利润5 270万元。,案例 科龙电器（000921）,2004年度科龙的审计师德勤华永会计师事务所有限公司的审计意见：“贵公司2004年度已确认的主营业务收入843,6

9、40万元，包括对中国境内的两家客户的产品销售收入57,600万元，其中人民币42,700万元发生于2004年12月。以上其中一家新客户2004年12月确认了人民币29,700万元产品销售收入。我们未能从这两家客户取得直接的回函确认，我们未能确认与这一新客户交易的真实性。2004年度对这两家客户的全部产品销售收入中，截至2004年12月31日止和审计报告日尚未收到的金额分别为人民币57,600万元和人民币55,600万元。因此，我们未能取得足够的证据以证实这些收入的真实性，或2004年12月31日公司和合并资产负债表中与这些收入相关应收账款的真实性，也不能确认截至2004年12月31日止公司和合

10、并的主营业务收入和应收账款是否不存在重大错报。”,2005年未审计的半年报称：关于2004 年本公司人民币5.76 亿元的货物销售事项的跟踪前任审计师在其2004 年度审计报告的审计意见中提出本公司对两家国内客户销售人民币5.76 亿元的货物，但未能从客户取得直接的回函确认，而且截至2004 年12 月31 日该笔货款尚未收回。本公司董事会与管理当局对此事作了积极的跟踪，该事项的跟踪处理情况如下：经查证，前任审计意见中所提及的人民币5.76 亿元的销售，是依据本公司2004 年向两家客户实际开销售发票金额人民币2.03 亿元，加上本公司2004 年底向两家客户已出库未开票货物补记收入人民币4.

11、27 亿元，再减去本公司2004 年对两家客户确认的退货人民币0.54 亿元后计算得来的。,而实际上本公司2004 年向两家客户实际开销售发票金额人民币2.03 亿元中有人民币1.21 亿元属于本公司对2003 年度的已出库未开票货物补开发票，该笔销售本公司在2003 年已经确认了销售收入，所以当中只有人民币0.82 亿元包含在本公司2004 年度的收入中，本公司2004 年度实际上向该两家客户销售了人民币4.27 亿元加上人民币0.82 亿元总共人民币5.09 亿元的货物，其中已经收到货款的销售为人民币0.78 亿元，另外人民币4.31 亿元的货物由于该两家客户到期未能付款，在本公司要求下已

12、将货物陆续退回本公司，该批退回的货物大部分已经在2005 年上半年销售给其他客户。,对于该笔人民币4.31 亿元的退货，由于占2004 年度对该客户的销售比例不正常，并且前任审计师对该笔销售的真实性作出怀疑，本公司管理层认为该笔人民币4.31 亿元的销售在2004 年确认收入不适当，所以本公司按追溯调整法进行了处理，此项追溯调整调减了本公司2005 年年初未分配利润人民币1.12 亿元。如何理解上述解释？,收入计量分析,应当从营业收入中扣除的项目销售折扣中的商业折扣销售折让销售退回注意：根据我国会计制度的规定，销售折扣中的现金折扣不能从销售收入中扣除。另外，不同情况下的销售退回处理方式也不同。

13、,收入的构成分析,1.营业收入与其他收入 营业收入反映核心获利能力，具有持续性2.收入和利得 收入是与日常活动相关的，而利得具有偶发性，分析时不得作为企业收益的主流3.现销收入与赊销收入 通过两者的构成和变动了解企业的销售政策和货币资金状况,第三节 成本费用分析,一、生产成本分析（一）全部产品成本计划完成情况分析（二）可比产品成本降低任务完成情况分析,2023/3/4,31,全部产品成本计划完成情况的分析,对产品成本计划降低任务完成情况进行分析时，主要包括两类指标，即降低额和降低率，分别是将产品的计划数与实际数进行比较所得的相对数与绝对数。降低额=实际成本数-计划成本数,全部产品成本计划完成情

14、况分析,下表为分析结果样例,降低额=实际成本数-计划成本数降低率=,100%,从上面的数据我们能得到什么结论,1.可比产品和不可比产品均没有完成计划成本降低任务；2.甲产品完成了计划任务，可比产品之没有完成成本降低任务，是因为乙产品成本超支 过度；3.把没有完成成本计划任务的乙、丙产品作为分析重点，分析其进一步降低成本的可能。,可比产品成本降低任务完成情况分析,上年实际成本数=计划产量上年实际单位成本上年实际成本数=实际产量上年实际单位成本,实际降低任务,计划降低任务,本年计划成本数,本年实际成本数,上年实际成本数,计划成本降低情况,计划降低额=计划产量本年计划总成本-计划产量上年实际总成本计

15、划降低率=（计划产量本年计划总成本-计划产量上年实际总成本)计划产量上年实际总成本100%,实际成本降低情况,实际降低额=实际产量本年实际总成本实际产量上年实际总成本实际降低率=（实际产量本年实际总成本实际产量上年实际总成本）实际产量上年实际总成本 100%,计划降低与实际降低综合分析,实际比计划降低额=实际降低额-计划降低额实际比计划降低率=实际降低率-计划降低率可比产品成本综合分析表样例：,二、期间费用分析,将期间费用的发生情况和预算同以前年度进行比较 重点分析对象：绝对差异额大的项目 相对变动额大的项目分析内容：销售费用管理费用财务费用,销售费用分析,（1）产品销售产生的费用变动成本，分

16、析与销量的变化是否合理一致（2）提高企业、产品知名度的费用广告宣传费等，考虑其边际效益和边际成本（3）销售机构产生的费用固定费用，随营业规模变化，本量利分析,管理费用分析,（1）行政管理费用管理人员工资福利及办公费等，相对固定，合理预算（2）维持经营能力的费用固定资产折旧费等，非付现成本，节税效应（3）促进企业发展的费用研究开发费用、职工培训费等，有利于增加未来收入（4）承担社会责任的费用 税金，保险费等，具有强制性和不可控性，保本点的计算,财务费用分析,（1）利息支出长短期借款，应付债券等产生的利息支付（2）利息收入闲置资金利息收入，机会成本（3）汇兑损益汇率变化所致，加强预测和管理（4）手

17、续费等,几个案例,案例 长安汽车(000625),2001年年底销售补偿费余额10 272万元，2002年前三个季度提取销售补偿费30 600万元，全部销售补偿费没有被使用，于2002年第四季度冲回全部提取的销售补偿费40 872万元。面对外界人士对该公司业绩的质疑，公司于2003年6月4日在其发布的澄清公告中称：本着稳健的原则，为了应对市场可能发生的价格大战，公司在前三季度累计提了30 600万元的销售补偿费，用以支付给销售商作为降价补偿和兑现折扣折让。第四季度，2002年的销售形势已经明朗，不需再计提销售补偿费；同时公司收购XX集团所属N家销售分子公司工作完成，其报表纳入公司合并报表范围，

18、原为其计提的销售补偿费已不需支付。因此公司于年底对前三个季度预提的销售补偿费进行清算并冲回，同时冲回2001年计提的销售补偿费10 272万元。,长安汽车2000年2002年利润表（简化）单位：万元,2001年若未计提销售补偿费10 272万元，则营业费用占收入比重9.43（79399-10272）/733181；2002年若销售补偿费不冲回，将增加营业费用30 600万元，减少营业利润40 872万元，则营业费用占收入比重8.64(75082+10272)/988407,案例 大唐电信（600198）,2002年年报显示完成主营业务收入20.91亿，利润总额5061.06万元，净利润2280

19、.91万元，同比增长2%，-10.41%，-36.82%。2002年中期，该公司对财务数据更正后亏损为1588万元。2002年11月，公司与控股股东电信科学技术研究院进行了关联交易，将自行开发的“实现WCDMANODEB子系统的专有技术”作价3154万元转让给电信科学技术研究院,控股子公司西安大唐电信有限公司与电信科学技术研究院签订技术转让合同，将“实现WCDMA MSC 和RNC子系统的专有技术”作价3596.53万元转让给电信科学技术研究院，合计转让价款为6750.53万元。,从2002年11月28日披露的关联交易公告得知，转让价格是以评估值确定，而评估结果是按专有技术的总支出确定，该公告

20、在对“本次关联交易目的及对公司的影响”中强调，“本次两项专有技术转让的收入与开发形成上述专有技术的成本相比较，对公司利润未产生影响”。如何理解“大唐电信”关联交易公告陈述？如何看待2002年的利润水平？,案例 厦新电子（600057）,根据1998年中报，厦新电子今年中期净利润7870万元，较去年同期增长258%，比去年全年的4020万元还多95%，实现了令人瞩目的高成长。但是，投资者解读公司中报时也发现，公司在长期待摊费用项目中，广告待摊费用高达8807万元。公司在会计政策中注明，集中发生的大额广告费按3年摊销。净利润的高速成长和大额广告费的待摊形成了对比，加上中报中公司推出了10配3、每股

21、配股价18-20元的配股预案，一时间投资者和业内人士对此议论纷纷。,该公司董事会秘书吕东解释说，1997年，厦新电子成立后，股份公司迅速开发出自己的拳头产品并租用厦新电子有限公司已注册的Amoisonic厦新商标，推出厦新VCD、厦新录像机。从1998年初开始，公司在中央电视台新闻联播前后黄金时段和其他媒体上大力进行广告宣传，这一策略见效非常显著。以厦新VCD为例，销量在短短几个月时间内迅速上升到国内第三。公司98年1-6月份新增广告费6080万元，为数不小。,但这些广告既当年见效又利在长远。这些投资不仅仅着眼于推销公司目前主打产品VCD，更重要的是要为树立一个名牌企业长期发挥作用，它的部分价

22、值也将自然而然的转化为厦新电子的公司商誉，这既是98年上半年广告费用应该分期摊销的原因所在，也是厦新电子为实施国际名牌战略而不懈努力的一项重要内容。你认为广告费能否作为长期待摊费用处理?,第四节 利润分析,一、利润的构成分析利润的构成分析 营业利润中不同产品的比例 营业利润中不同地区的比例 营业利润占利润总额的比例 非经常性损益与净利润的关系利润的变化趋势分析,利润的构成1.主营业务利润 主营业务利润=主营业务收入主营业务成本 主营业务税金及附加=主营业务数量（单位产品售价单位产 品成本单位产品税金及附加）=（主营业务数量单位产品利润）如果主营业务利润小或亏损，可能是因为主营业务规模小，或者成

23、本、费用过高。注意从扩大规模效益和降低成本入手。,利润的构成,2.营业利润 营业利润=主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用 注意其他业务利润的比例和用途，以及三费的合理性3.利润总额利润总额=营业利润+投资收益+营业外收支-营业外支出4.净利润 净利润=利润总额-所得税注意以上利润项目的真实性和持续性,利润的结构质量分析,根据利润表的四项重要指标的不同组合，划分以下利润结构类型,各利润结构类型分析,A1：质量高，理想状态A2：会计利润与税法上的应纳税所得额差异导致的亏损，暂时状态A3：投资损失或营业外支出过多导致亏损，非经常以上三种结构均为正常经营状态A4、A5、A6：毛利

24、率低，不足弥补期间费用B1、B2、B3：其他业务利润较大，持续性不及主营业务，注意结构调整B4、B5、B6：营业活动出现问题，破产风险,二、利润的质量分析,非经常性损益与净利润的关系净利润与经营性现金流量关系,非经常性损益,根据我国证监会的定义，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。从1999年年报开始，中国证监会首次要求上市公司在定期报告中披露“扣除非经常性损益后的净利润”指标，至今已经披露了8年。中外的会计信息披露规定中，对非经常性损益有不同的界定。在国外，与非经常性损益相

25、对的概念是非常项目,截至2004年5月，证监会对非经常性损益有3次规定。1999年证监会在公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号年度报告的内容与格式中规定：非经常性损益是指于公司正常经营损益之外的一次性或偶发性损益。2001年4月公布了问答第1号，在界定非经常性损益时指出，它是公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与生产经营相关，但其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。,非经常性损益,2004年1月对问答第1号进行了修订，对非经常性损益的涵义也重新进行了界定，指出它是公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关但由于其性质、金

26、额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出；并列举了10项应包括在非经常性损益中的项目。,非经常性损益,非经常性损益应包括以下项目：1、交易价格显失公允的关联交易导致的损益；2、处理下属部门、被投资单位股权损益；3、资产置换损益；4、政策有效期短于3年，越权审批或无正式批准 文件的税收返还、减免以及其他政府补贴；5、比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利 润的追溯调整数；6、中国证监会认定的其他非经常性损益项目。,非经常性损益,公司在编报招股说明书、定期报告或申请发行新股的材料时，应将上述项目作为非经常性损益处理。非经常性损益还可能包括以下项目：1、流动资产盘盈、盘

27、亏损益；2、支付或收取的资金占用费；3、委托投资损益；4、各项营业外收入、支出。,非经常性损益,截至2003年4月30日，沪市共有734家上市公司，除未披露年报的12家2003年度新上市公司外的717家披露了有关非经常性损益项目和金额。717家公司净利润总和为647.60亿元，扣除非经常性损益后的净利润总和为680.02亿元，非经常性损益总和为-32.425亿元，占净利润总和的-4.77%。其中，410家公司体现为非经常性收益，其总和为36.77亿元；299家公司体现为非经常性损失，其总和为-69.2亿元：8家公司披露非经常性损益为0.26家盈利公司扣除非经常性收益后亏损；2家亏损公司扣除非经

28、常性损益后变盈利。410家非经常性收益公司中，金杯汽车的收益最为丰厚、高达2.16亿元，其次是凯马B股、为1.20亿元，第三为广州控股、达1.02亿元。,非经常性损益,东方航空2000年度业绩下滑，每股收益仅0.004元而濒临亏损。2000年实现净利润2008.19万元，扣除非经常性损益后的净利润为-22663.32万元。如果没有非经常性收益的支持，公司2000年将出现净亏损。公司2000年非经常性收益高达24671.51万元，占净利润的比例高达1228.5%。其中处置固定资产收益高达26281.04万元。濒于亏损的上市公司存在利用非经常性收益掩盖经常项目亏损的情况。,案例 东方航空（6001

29、15）,广船国际2000年公司首次亏损，实现净亏损72587万元，扣除非经常性损益后的净利润为353.7万元，非经常性损失高达72233.3万元，是经常项目亏损额的204倍。2000年度公司出现亏损主要是因为计提本公司存放在非银行金融机构的信托存款的坏帐准备计35,043.3万元和计提两种型号的造船产品的预期亏损准备计32,643.2万元。说明亏损上市公司确实在亏损当年大量处理不良资产，确认巨额非经常性损失以避免次年连续亏损。,案例 广船国际（600115）,第五节 盈利能力分析,一、与投资有关的盈利能力分析二、与销售有关的盈利能力分析三、与股本有关的盈利能力分析,与投资有关的盈利能力分析,我

30、们来先看一个例子,甲企业：营业收入 1500000利润总额 300000利润率 20%,乙企业：营业收入 1200000利润总额 204000利润率 17%,投资者会选哪个？,投资额 1000000报酬率 30%,投资额 500000报酬率 40.8%,站在投资者的立场上，报酬率显然是更重要的指标。,总资产报酬率(RAE),总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前利润与平均总资产的比率。产出的表示有：息税前利润、利润总额、净利润利息、净利润。,总资产报酬率,指标分析：指标的高低 与市场利率比较 与前期和同行业比较 因素分析,格力电器总资产报酬率分

31、析,格力电器总资产周转率分析,珠海格力电器销售收入：2006年 2635791.60万元；2007年 3804131.31万元 总资产报酬率（2006）=1.79913.09%=5.57%总资产报酬率（2007）=1.80373.72%=6.72%因素分析：总资产周转率提高的影响：1.80373.09%-5.57%=0%销售利润率的提高的影响：6.72%-1.80373.09%=1.15%总资产报酬率的实际增长：6.72%-5.57%=1.15%,该比率的分析要点：(1)总资产来源于投入资本和债务资本两方面，利润的多少与企业资产的结构有密切关系。因此要评价该比率要与企业资产结构、经济周期、企业

32、特点、企业战略结合起来进行。(2)一般来说，资产报酬率在010之间视为较低；1020属于中等水平；而一旦超过20，则为较高。(3)该比率反映，企业要想创造高额利润，就必须重视所得和所费的比例关系，合理使用资金，降低悄耗，避免资产闲置、资金沉淀、资产损失、浪费严重、费用开支过大等不合理现象。,净资产收益率(ROE),净资产收益率是用于衡量企业一定时期运用权益资本获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指净利润与平均净资产的比率该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。也称所有者权益收益率、股东权益收益率 是杜邦分析体系的核心指标,格力电器净资产收益率分

33、析,公司净资产收益率逐年上升，净资产的盈利能力增强。,该比率的分析要点：(1)它是站在所有者立场来衡量企业盈利能力的，是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。(2)该比率体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本保值增值程度的基本方面。(3)通过该指标的分析，还可以判断企业的投资效益，影响所有者的投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式，筹资规模，进而影响企业的发展规模及发展趋势。该比率越大，说明投资人投入资本的获利能力越强，对投资者越具吸引力。(4)该比率只反映了投入资本的获利水平，它并非

34、企业实际支付给所有者的利润率，因为利润净额需按规定提取盈余公积等，不可能全部用来作为股利分配。,净资产收益率操纵的实证分析,与投资有关的盈利能力分析,（3）资本金收益率,在运用资本金收益率来进行分析以前，先确定基准资本金收益率，在于其进行比较,与投资有关的盈利能力分析,以上的三个比率侧重点有所不同：总资产报酬率从总资产角度反映了企业所有资产的获利能力；净资产收益率反映了企业净资产的获利能力；资本金收益率则反映了企业投资者投入的资本金的获利水平。在分析过程中应将三个比率结合起来，综合分析企业的投资报酬率。,4、资本保值增值率,资本保值增值率是年末所有者权益与期初所有者权益的比率主要用于国有企业与

35、国有控股企业的评价年末所有者权益应进行调整扣除客观因素后的年末所有者权益,该比率存在以下的不足；(1)这一指标的高低除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响，同时也要考虑物价变动的影响。(2)分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，应将年初的净资产折算为年末时点上的价值再将其与年末净资产进行比较。(3)资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，资本是不能保值的。在经营期间，由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本滥价以及资产升值等客观原因，导致的实收资本、资本公积的增加并不是资本的增值。而按该比率

36、计算公式，只要报告期内因上述客观原因增加的净资产大于企业亏损额，资本保值率就会大于1。,2023/3/4,79,二、与销售有关的盈利能力分析,销售毛利率销售利润率盈余现金保障倍数,销售毛利率,销售毛利率是指毛利占营业收入的比率，其中毛利是营业收入与营业成本的差。其计算公式为：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，体现了获利的基础和空间，没有足够大的毛利率便不能盈利。通常说来，毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大。与同期企业的平均毛利率相比较，可以揭示企业在定价政策、产品或生产成本控制方面存在

37、的问题。,格力电器销售毛利率分析,公司销售毛利率近三年来小幅下降，虽然变动不大，但由于三年来一直下降，管理层应当适当的给与关注。,营业利润率,营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入净额的比率 从利润表来看，企业的利润可以分为五个层次：主营业务毛利(主营业务收人主营业务成本)、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润。其中利润总额和净利润包含着非主营业务(销售)利润因素，所以能够更直接反映主营业务(销售)获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率和营业利润率。,与销售有关的盈利能力指标分析,（2）销售（营业）利润率,格力电器销售净利率分析,尽管公司在2004-2006年的销售利润和销售收入净额

38、在绝对值上持续上升，但是销售净利率却在下降，收入质量在降低。到2007年，这一情况有所改善。,与销售有关的盈利能力指标分析,（3）销售净利率 反映每一元的销售收入带来净利润的多少。珠海格力电器股份有限公司销售净利率计算表：,与销售利润率的分析合理一致。,盈余现金保障倍数,盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正，反映了经营活动产生的现金净流量与净利润倍数关系。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。

39、一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。,2023/3/4,86,三、与股本有关的盈利能力分析,每股收益每股经营现金流量每股股利市盈率每股净资产,每股收益（EPS）,每股收益是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比流通在外与发行在外,应付优先股的股利包括：（1）已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的股利；（2）不论宣告与否的应分配给累积优先股股东的股利。当年亏损，累积优先股股利

40、应该加到每股收益的亏损额中去。引起当年流通在外的普通股变化的原因（1）发行新普通股（2）债转股（3）分配股票股利（4）股票分割或合股,每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。（1）该指标为会计准则所特别重视；（2）会计报表使用者在选择投资方案时，往往视其为一个特别重要的比率，投资者视其为未来现金流量综合指示器，并为在各公司之间进行比较的依据。（3）实证研究表明，该指标与公司股票市价表现之间有着一定的相关性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基础，在会计实务中每股收益有时又称作每股净利、每股盈余等。,加权平均每股收益与全面摊薄的每股收益 全面

41、摊薄的每股收益,加权平均每股收益So期初股份总数S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数Sj为报告期回购或缩股等减少股份数Mo为报告期月份数Mi为增加新股下一月份起至报告期期末的月份数Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数,基本每股收益与稀释每股收益基本每股收益应按归属于普通股股东的当期净利润除以当期发行在外的普通股股数的加权平均数计算。对收益的调整-可归属于普通股股东的当期净利润应为可供投资者分配的当期净利润扣除当期应付优先股股利后的数额。对普通股的调整-发行在外普通股加权平均数按下列公式计算：发行在外普通股加权平均数期初发行在外

42、普通股股数当期新发行普通股股数已发行时间报告期时间当期回购普通股股数已回购时间报告期时间已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法。,稀释每股收益稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。稀释每股收益是指企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。可见稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普

43、通股。,对收益的调整-当期可归属于普通股股东的净利润，应根据下列事项进行调整:(1)当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息；(2)稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用。上述调整应当考虑相关的所得税影响。,对普通股的调整-计算稀释每股收益时，当期发行在外普通股的加权平均数应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数之和。计算稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数时，以前期间发行的稀释性潜在普通股，应当假设在当期期初转换；当期发行的稀释性潜在普通股，应当假设在发行日转换。,认股权证和股份期权等的行权

44、价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算：增加的普通股股数拟行权时转换的普通股股数行权价格拟行权时转换的普通股股数当期普通股平均市场价格,股票回购是指合同中规定的回购价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算：增加的普通股股数回购价格承诺回购的普通股股数当期普通股平均市场价格承诺回购的普通股股数 稀释性潜在普通股应当按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。,每股经营现金流量,每股经营现金流量是经营现金流量与发行在外的普通股的比率，反映每股创

45、造的经营现金流量 以收付实现制反映经营所得 是年报双榜的指标之一 比较每股收益与每股经营现金,每股股利,每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总数之比 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金股利的大小，反映获利的现金分配水平 与每股收益之比反映股利支付率,市盈率,市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险,每股净资产,每股净资产也称每股帐面价值或每股权益，该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。,调整后的每股

46、净资产（年度末股东权益3 年以上的应收款项待摊费用待处理（流动、固定）资产净损失开办费长期待摊费用）年度末普通股股份总数,利润分配分析,利润分配的顺序资本保全、贷款条款约束等影响利润分配的因素法律层面：资本保全、债务契约股东层面：控制权、避税、风险厌恶企业层面：盈余稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本,利润分配与否的决策分析盈利投资机会证监会的规定大小股东代理问题：高股利政策,现金股利是一种 被动的剩余,如果企业的投资方案的净现值为正数，企业将运用盈余以及由权益资本增加的额外的金融资本来为这些融资方案融资.任何未使用的剩余的盈余将以现金股利的形式分配给股东.这表明股利支付是一种被动的政策.,现金股利的支付会影响股东财富吗?如果会,那么什么样的股利支付率 将使股东财富最大化?,剩余股利政策固定或稳定增长股利政策固定股利支付率低正常股利加额外股利模式利润分配的信号理论,现金股利财产股利负债股利股票股利：送股、配股、转增、股票分割、股票回购,格力电器与同行业公司比较：基于利润表的分析,3-5年年报分析利润表结构分析，利润表各项目占营业收入比重趋势分析，利润表各项目占营业收入比重的趋势变化关注附注：分析利润表各项目的构成及重大变化财务指标分析上述各项目与同行业的比较形成分析报告,Thanks for your attention！,