渤海租赁财务报表分析.ppt
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1、,渤海租赁股份有限公司,000415,目录页(设计好之后可以删掉这个文本框哦),1、公司简介2、资产负债表分析3、利润表分析4、现金流量表分析5、财务效率分析6、未来规划及建议,渤海租赁股份有限公司原名新疆汇通(集团)股份有限公司,是经中国证券监督管理委员会审核批准,于1996年7月16日在深圳证券交易所挂牌交易的上市公司。公司股票交易代码为000415,简称汇通水利,上市时被誉为中国水利第一股。集团业务遍布新疆、山东和湖南等多个地区,投资、经营多项核心业务:水利水电工程施工、风电设备制造安装、高等职业教育、医药物流、房地产、基建等。主营业务有市政基础设施租赁、电力设施和设备租赁、交通运输基础
2、设施和设备租赁以及新能源、清洁能源设施和设备租赁;水务及水利建设投资,能源、教育、矿业、药业投资,机电产品、化工产品(专项审批除外),金属材料(稀贵金属除外)、五金交电、建筑材料、文体用品,、纺织品,、副产品(专项审批除外)的批发、零售。,渤海租赁股份有限公司,资产负债表主要项目分析,资产负债表水平分析,资产负债表垂直分析,资产负债表趋势分析,资产负债表对称性分析,资产负债表分析,资产负债表主要项目分析,资产负债项目分析表,货币资金 货币资金是企业流动性最强、最有活力的资产,同时又是获利能力最低,或者说几乎不产生效益的资产,其拥有量过多或过少对企业生产经营都会产生不利影响。通过对本企业2007
3、年至2011年资产负债表中,货币资金项目的计算分析可知,货币资金拥有量呈逐年上升的趋势,并且所占资产总额的比重也逐年增加。在2007年至2009年货币资金的增长幅度较平缓,而在2009年至2011年货币资金的增长幅度有较大变化,特别是在2010年至2011年,货币资金增加了522760.48万元;在2010年货币资金占资产总额为17%,在2011年更是达到29%,可以说货币资金的规模及其所占比重较大。由于本企业在2011年由汇通集团更名为渤海租赁后,销售规模发生变动,销售范围有所增加,因此货币资金存量规模必然会发生相应的增加;同时也可以看出本企业经营一直处于谨慎的状态中,可能会采取严格的收账政
4、策,收账力度较大,所以货币资金所占比重也会较大;本企业也有可能会为大笔现金支出做准备,在企业生产经营过程中,可能会发生大笔的现金支出,企业为此必须提前做好准备,积累大量的货币资金以备需要,这样货币资金的存量也会变大。企业应该注意通过一定的方法,如灵活进行资金调度等来控制货币资金的存量和规模。,应收账款应收账款是因为企业提供商业信用产生的。单纯从资金占用角度讲,应收账款的资金占用是一种最不经济的行为,但这种损失往往可以通过企业扩大销售而得到补偿,所以,应收账款的资金占用又是必要的。,通过对本公司的数据分析可知,2007年至2008年应收账款呈增长趋势,并且在2008年应收账款占资产总额的13%,
5、所占比重较大;到2009年应收账款有所下降,占资产总额比重为8.6%,到2010年变化幅度不大,而在2011年应收账款大幅下降,只占资产总额的0.5%。该企业的应收账款在2008年较多,并且比重较大,一个主要原因是为承接风电塔架制作安装工程新增加了应收款项;另一个原因是在应收账款账龄构成图中,一年以内所占比例超过50%,说明坏账较多,因此应收账款较多。而在2011年应收账款十分少,有可能是公司实行了较严格的信用政策,以及较严格的收账政策;同时也是公司重新更名,因此应收账款账龄只有一年以内,所以导致其占资产总额比重十分小。,其他应收款 其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的。通过
6、对其他应收款的数据分析及报表附注可知,本公司2007年至2010年应收账款变化幅度不大,但在2011年其他应收款大幅下降,占资产总额比重为,0.01%。所以其他应收款的增长幅度和所占比重都不高。由于2011年本公司重新更名,业务有所改变,所以其他应收账款规模及比重十分低,其中前五名欠款合计191.95万元,占其他应收账款的100%,说明债务人十分集中。本公司在2007至2011年,其他应收款中期末余额中无持有公司5%(含)以上表决权股份的股东单位欠款,表明不存在关联方资金占用或大股东掏空行为。短期借款短期借款数额的多少,往往取决于企业生产经营和业务活动对流动资金的需要量、现有流动资产的沉淀和短
7、缺情况等。根据对本公司短期借款的数据进行分析,可以看出从2007年至2011年大致呈下降趋势,但在2011年呈大幅度下降;短期借款所占资产负债总额从25%下降至4.8%。对本公司造成短期借款下降的原因一个是本公司对临时性占用流动,资产的需要越来越少;另一个原因则是企业需要低风险的经营环境,尤其是在2011年更名后,企业更需要的是偿债压力小的环境。但企业可以适当增加短期借款,有助于利润的增加。,长期借款 本公司根据2007年至2011年五年的数据可以分析出,长期借款呈上升趋势,尤其是在2011年长期借款增长幅度十分大,并且所占资产负债总额为79%,比重相当大,而在2007年至2010年长期借款占
8、资产负债总额比在10%左右徘徊。由此可以看出企业对资金的长期需要越来越多,尤其是在2011年由于生产经营的需要,更加加大了长期借款的规模比重;但企业也更重视债务成本以及财务风险的低效性,保持了企业权益结构的稳定性。但企业也应该适当调整降低长期借款,这样有利于增加资金的弹性,以及减少利息支出。,资产负债表水平分析,资产负债水平分析表(续2)金额单位:万元,从投资、资产角度进行分析评价 对比2011年与2010年,该公司总资产增加了1733366.92万元,增长幅度为1352.29%,说明渤海租赁股份有限公司在2011年资产规模有很大幅度的增长。进一步分析可以发现:(1)流动资产增加473697.
9、59万元,增长幅度为573.95%,使总资产规模增长了369.56%;非流动资产增加了1259669.33万元,增长幅度为2759.60%,使总资产规模增长了982.73%。(2)总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。尽管非流动资产的各项目都有不同程度的增减变动,但其增长主要体现在长期应收款。长期应收款增加了1251612.26万元,增长幅度为60656.59%,使总资产规模增长了976.45%。长期应收款是企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款、实质上具有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收款项。而本公司长期应收款大幅度增加是汇通集团在2011年更名为渤海租赁,新增
10、了融资租赁项目所致。(3)流动资产对总资产的影响程度也是较大的。如果仅从这一变化来看,本公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动,但其增长主要体现在货币资金的大幅度增长。货币资金增长了522760.84万元,增长幅度为2406.60%,使总资产增加了407.83%,对资产的影响比较大。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。但企业也要注意控制其存量,提高融资能力。,从筹资、权益角度进行分析评价 对比2011年与2010年,该公司权益总额增加了1733366.89万元,增长幅度为1352.29%,说明本公司权益总额有较大幅度的增长。进一步分析
11、可以发现:(1)负债增加了908260.06万元,增长幅度为905.27%,使权益总额增长了708.58%;所有者权益增加了825106.83万元,增长幅度为2962.67%,使权益总额增长了643.71%。(2)权益总额的增长主要体现在负债的增长上,非流动负债增长是其主要方面。非流动负债增长了786140.72万元,增长幅度为7863.37%,对权益总额的影响为613.31%,这种变动增加了公司的利息支出、资金成本,不利于利润的增加。非流动负债的增加主要体现在长期借款的增加,长期借款增加了788238.22万元,增长幅度为9977.70%。对权益总额的影响为614.95%。长期借款的大幅度增
12、加,有利于减少该公司的偿债压力和财务风险,但企业资金的弹性较弱。流动负债增加了122119.34万元,增长幅度为135.19%,对权益总额的影响为95.27%,比非流动负债对权益总额的影响要小很多。流动负债的增长主要体现在一年内到期的非流动负债、短期借款以及其他应付款的增长。一年内到期的非流动负债增加了79508.38万元,增长幅度为1500.16%,对权益总额的影响为62.03%。造成一年内到期的非流动负债增加的原因是企业有新增的融资租赁项目借款;短期借款增长了36180.00万元,增长幅度为291.30%,对权益总额的影响为28.23%,企业增加短期借款是因为短期借款可以随借随还,有利于企
13、业对资金存量进行调整,但,因为影响较小,所以不会对企业造成偿债压力和财务风险;其他应付款增加了20202.20万元,增长幅度为60.18%,对权益总额的影响为15.76%,影响较小,本企业其他应收款的增加是收到新增融资租赁项目的保证金所致。(3)所有者权益增加了825106.83万元,增长幅度为2962.67%,对权益总额的影响为643.71%。其中资本公积增加528285.18万元,增长幅度为9974.83%,对权益总额的影响为412.14%。可以看出本公司资本公积较高,为日后用资本公积大比例转增股本准备,但资本公积过于臃肿,公司应当适时合理的分配。本公司股本增加了67601.25万元,增长
14、幅度为225.09%,对权益总额影响为52.74%。说明本公司的经营处于较好状态。盈余公积增加了3427.84万元,增长幅度为81.25%,对权益总额的影响为2.67%,说明本企业所有者权益增加也有公司盈利的原因。,资产负债表垂直分析,渤海租赁债务融资结构表,渤海租赁权益融资结构表,一、融资结构特征(一)在2011年期末渤海租赁股份有限公司的债务资本中流动负债占比为21.06%,长期负债占比为78.94%,长期负债所占的比例是流动负债所占比例的3.75倍,由此可看出本公司在2011年期末高长期负债比例的融资结构财务特征。而在2007年至2010年这几年中,流动负债占总负债比率要远远高于长期负债
15、占总负债的比率,尤其是在2007、2008年流动负债占总负债比率接近100%。经过对比可以看出本公司在2011年更名为渤海租赁后,债务资本中流动负债占比与长期负债占比有一个很大的转换,2011年期末流动负债无论占负债总额的比例还是占资本总额的比例均显示其明显的微弱构成和资本地位,而长期负债则相反。(二)根据对本公司数据计算可得知,2011年期末短期借款占流动负债比例达22.88%,长期借款占长期负债比例高达100%,应付债券占负债总额比例为0%。由此可以看出本公司债券融资严重缺失,而银行借款是本公司债务融资的唯一选择。说明本公司债务资本的筹集主要采用的是通过银行取得借款的融资方式,同时对长期债
16、务融资方式依赖性更强,而发行公司债券的融资方式严重缺失。,(三)货币资金规模以及所占比重较大。2011年期末本公司货币资金占资产总额29.25%,占流动资产总额97.89%。由此可以看出本企业货币资金的规模还是比较大的,比重也是较高的。与2007年至2010年相比,在2011年本企业更名、销售范围改变并扩大后,资产总额明显增加,货币资金也随之增加,而比重也明显增加,但在这五年中货币资金所占资产总额的比重相对来说都是较高的。(四)从计算可以得出,本公司2011年期末资本公积占股东权益62.6%,权益资本中资本公积比例较高。资本公积是企业收到投资者出资超出其在注册资本或股本中所占的份额,以及直接计
17、入所有者权益的利得和损失等。资本公积经过多年的积累通常数额都会较大,占权益资本比例也会较高。和同期新疆的平均水平相比,基本保持和全疆企业相当的水平,但却远高于全国的平均水平。(五)渤海租赁股份有限公司在2011年期末留存收益占权益资本的比例为0.9%,近一直在1%左右,由此可以看出本企业留存收益的比例十分低,这是由于本公司内源融资能力弱化,而且盈利能力较低所致。内源性资本来源于企业的内部盈余积累和折旧,内部盈余积累即来自于企业的留存收益,通过内源融资扩大权益资本是企业融资的一种重要方式。而本公司的内源性资本比例偏低,所以这种扩大权益资本的方式有所弱化。,二、融资结构主要缺陷(一)债务资本内部结
18、构不合理。本公司2011年期末的长期借款所占比例过高,长期债务资本的筹集过度依赖长期借款方式。但是当有临时性占用流动资产时,长期借款的适用性就太小了,而且长期借款的利率要高于短期借款,利息支出要高于短期借款。长期借款所占比例过高,企业的资金弹性就会相对减弱,不能像短期借款可以随借随还,不利于企业对资金存量的调整。(二)长期债务资本融资方式单一。本公司在2011年期末未采用发行公司债券的融资方式,而长期应付款、专项应付款和其他长期负债所占比例为0%。通过跟新疆其他上市公司对比,可以看出不仅是渤海租赁股份有限公司,新疆其他上市公司通过租赁融资及享受专项资金资助融资这些方式也非常有限。本公司在201
19、1年表现出长期债务资本融资极其鲜明的银行借款依赖性,会容易造成公司的资金断裂。(三)货币资金规模比重较大。本公司在2010年以及2011年货币资金规模都较大,而2011年期末货币资金的比重相对来说较高。企业的货币资金规模过大,会使企业丧失一部分资金的获利机会,影响到企,强,财务风险相对较低;三是资本市场发展迟缓,融资业资金的利用效果,降低资产的收益水平。企业持有大量的货币资金,会导致融资渠道不是十分通畅,而且资金的调度能力也较弱。(四)内源融资不足、资本公积臃肿。企业融资活动按照资本来源渠道,可以分为内源性融资和外源性融资。外源性融资包括股票、债券、租赁、银行借款、商业信用等融资方式;内源融资
20、主要来源于企业盈余积累形成的留存收益。由于内源融资不需要与投资者签订契约,无需支付筹资费用,所受限制少,通常是首选的融资方式。但是,渤海租赁在2011年留存收益占比都比较低,大概在1%左右变化。而资本公积占权益资本却一直保持较高的水平并且其占比远高于留存收益及股本比例,这就呈现出权益资本内部结构“头重脚轻”、缺乏根基、构成状况不理想的状况。三、融资结构缺陷成因及建议(一)导致本企业债务资本内部融资结构不合理的主要原因:一是本企业在2011年更名后,所经营范围的扩大以及更改使企业有一定的风险,所以长期借款所占比例较重,而短期借款风险大,利率低,会增加偿债的,账政策,收账力度较大;三是本公司为可能
21、会发生的大压力;二是公司的“惯性选择”,对银行的依赖性较方式不丰富,能够指导上市公司成功运用新的融资方式的中介服务机构及相关专业人士匮乏,阻碍了公司对各种债务融资方式的灵活应用;四是本公司缺乏高水准财务管理人才,创新意识较淡薄。因此渤海租赁股份有限公司应该平衡调节债务资本内部结构,并且吸收高水准财务管理人才,增强创新意识。而在外部条件,应该增加能够指导上市公司运用新的融资方式的中介服务机构以及培养相关专业人士。(二)债券融资缺少的主要原因:一是发行筹资费用高、筹集时间长及相关法规的限制;二是企业按期还本付息的偿债压力较银行借款更直接、更强烈,社会成本也较高;三是若公司债券不能按期付息还本时,会
22、引起众多公司债券持有者的不满,社会影响广泛且恶劣。虽然有这些原因,但是公司还是应该将融资方式丰富一些,减少资金断裂的几率。因此本企业应该注意控制货币资金的存量规模及比重,通过短期证券投资的方法加以充分利用,就会减低其存货规模。同时企业应该建立良好的信誉,加强灵活运用货币资金的能力。(三)本公司货币资金规模及比重较大的原因:一是本公司在2011年经营范围扩大并且有一定的更改,业务量大,现销比例提高;二是本公司奉行较严格的收,笔现金支出做好准备而积累大量的货币资金;四是也有可能本企业没有来得及运用或没有合适的投资机会进行投资,而积累的大量余额;五是企业的融资渠道不是十分通畅,对货币资金的运用能力较
23、弱,不能很好的灵活进行资金调度。(四)本造成公司臃肿的资本公积结构的主要原因:一是资本公积的用途受到严格的法规限制,资本公积减少的途径较为狭窄,现行公司法和企业财务通则取消了通过弥补亏损减少资本公积的途径,明确规定资本公积金不得用于弥补公司的亏损。转增资本、回购本公司股票减资以及同一控制下企业合并的借方差额及与发行权益性证券直接相关的手续费、佣金等交易费用这些会计事项能令资本公积中资本溢价数额减少;二是由于资本公积是企业的自有资本,对股东或债权人而言,通常认为资本公积占权益资本的比例越大对注册资本的保障越可靠,债权人也越安全。而臃肿的资本公积使企业的经营者、所有者、债权人三方利益达到均衡,这是
24、利益相关者所乐意接受的。因此面对融资结构缺陷,本公司应积极选择适当的融资方式调整融资结构,并且转变财务管理理念,增强创新意识,不断完善公司筹资方式,提高公司的融资水平和获利能力,使企业的运营更加平稳,健康。,资产负债表趋势分析,根据对本公司2007年至2011年资产负债表趋势分析,可以看出本企业资产总额呈增长趋势。在2007年至2010年资产总额增长较为平稳缓慢,而在2010年至2011年,资产总额增长幅度十分大。由定基、环比趋势分析表可以看出,以2007年为基础,资产总额逐年增加,2007年至2010年增长幅度不大,但到2011年增长幅度要多出一千个百分点,十分高。根据对公司的了解,可知本公
25、司在2011年更名渤海租赁,并且增加了大量的经营项目,尤其是增加了租赁的经营项目,销售规模扩大,所以资产总额有了大幅度增加。所有者权益总额在2007年至2011年同样变化不大,而到2011年仍有大幅度增加。企业的经营处于稳定不错的状态,并且有盈利。,资产负债表对称性分析,通过对渤海租赁股份有限公司资产负债表以上内容的分析,可以判断出本公司采用的资产与权益对称性结构为稳健结构。稳健结构的主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足,另一部分资金需要则由非流动负债来满足。本公司的流动负债以及非流动负债占资产总额的比重都较高,并且对资产总额的影响都较大,尤其是非流动负债中的长期借款,以及
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