南华期货研究所行情策略会第16期会议纪要：内冷外热风雨飘摇1031.ppt

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1、,日 星期一,1,南华期货研究 NFR,行情讨论会内冷外热,2012 年 10 月 29 日风雨飘摇,星期一,-南华期货研究所行情策略会第 16 期会议纪要时间：2012 年 10 月 29-南华期货研究所行情策略会第期会议记要地点：三楼会议室主持人：宋敬东参会人员：研究所各品种分析师以及公司各业务单元会议摘要：QE3 营造和推动了一波期货市场的上涨行情，我们近期两期反复提示市场面临着关前选边、行情破题，在上周或预料之中和预想之外，市场走出了方向。大部品种重走 QE3 之前的青春路：从起点到终点，从终点又回到原点。期货市场阴云密布、风雨飘摇，股市和豆类更是体现出内冷外热格局。一、策略思想我们对

2、行情走势研判是基于基本面背景和因素，也立于技术前提和条件的。我们无法保证永远和始终正确，也不可能把握和超越每一次行情变局。我们曾经强调纵使可以忽视我们方向的判断，也要重视我们对技术节点的标注，它是我们对行情方向解读的先决要件和存在基础。一旦丧失，行情走向便会出现反转。,交易能力的养成,我们的技术位，在某些品种伴随着时间的发展是不断前推和上移的，是为设臵利润保护和风险防护的屏障和手段。一个具有成熟交易能力的人，既可以充分解读策略思想，也可以依据技术指,南华期货研究所,引，在操作中可以灵活地实现和运用“纠正 防护 反手”手段，应对策略出现偏差和行情发生翻脸。二、热钱门庭若市 趋之若鹜：人民币资产是

3、本轮热钱最重要的流向！（一）热钱效应上周五人民币即期汇率继前日开盘又封涨停，报收 6.2380，创 2005 年汇改以来新高热钱近日大批涌入香港，集结在国门之外蠢蠢欲动请务必阅读正文之后的免责条款部分,2,南华研究,行情讨论会议记录,热钱涌入已经迫使港府在近一周内四次入市买入美元，以防港元过度升值，至今已向香港市场注入约 150 亿港元。热钱导致香港楼市股市出现异动,1 香港政府推印花税遏楼市炒房,10%、15%和 20%大幅施压,2 热钱大批涌入使本周恒指创一年新高。（二）热钱分布和投向1、北美占到全球资本流出总量的 90%以上；2、中国（包括港澳台地区）则吸引了其中 80%以上的资金。3、

4、10 月 26 日的流向报告显示，亚洲地区（10 月 24 日当周）单周流入资金达 13 亿美元，其中绝大部分流入人民币 ETF（交易型开放式指数基金），规模超过11 亿美元，占到总数 85%左右。除了 ETF，香港的 H 股和人民币固定收益产品也是热钱投入的重点。（三）热钱流动取向资本流出目的QE3 主要是可以刺激美元贬值，进而促进出口，而且可以减轻债务资本流入动机避险保值预期人民币汇率重拾升值之旅预期中国经济已经触底一边是国际热钱扒着门缝想借道潜入内陆投资，一边是我官方辟谣国内数千亿资本外逃。域外对中国经济软着陆的乐观与国内市场对本土经济的忧虑，形成了强烈的冷暖反差。三、A 股再度败坏,请

5、务必阅读正文之后的免责条款部分,（一）郭树清履新周年：推 70 余项新政,市值跌 15.15%,3,南华研究,行情讨论会议记录,中国 A 股改良已无法拯救绝症缠身，从根本制度上必须洗心革面、重头做人。上周五大盘再度无预期无缘由地向下重重衰落。市场心理市场认为钢铁股和交运股上涨，意味着反弹尾声融资融券成为幕后杀手市场流动性状况上周四股指期货 1211 合约持仓量达到 7.4 万余手的年内高峰值水平，高于 7万手的持仓警戒线。这可能是本轮反弹见顶的信号。在此波期间的 17 个交易日里，仅有六个交易日呈现出主力资金净流入的态势，而另外十一个交易日却呈现出主力资金净流出的情况。资金每逢反弹便套现和变现

6、，成为难解的魔咒，而与此对照的是：海外投资者近期似乎正加紧抄底 A 股，近期在香港上市交易的南方富时 A50额度两度用罄，与 9 月初相比，10 月份人民币合格境外机构投资者（RQFII）规模更是激增3 成。,价位的钻石顶？,形态的头肩底？,上期对短期小有乐观，但再次伤心失望所推荐“上证 2100、股指 2320 破位止损做多”策略宣告失败，所幸止损位上移到足够有限。,市道无常,技术无以挽救,市场认为大盘回撤到 2060-2030 技术底线，构筑头肩底，但从指标和形态上似乎无法承载和担当起二次筑底反攻重任。请务必阅读正文之后的免责条款部分,4,南华研究,行情讨论会议记录,以毒攻毒,解铃还须系铃

7、人,A 股政策市痕迹较深，市场信心完全简单和粗暴地依靠政策的强心剂。在市场体制和机制没有建立健康起来之前，唯政策救市，并且需要近期迅速回收失地。否则技术诉求 2100-2130 真的成为钻石顶。人民币一路走高升值，理论上利多股市、利空商品，但国内市场股市打击了商品。（二）A 股患难兄弟焦炭螺纹主力合约后移，上周体现近强远弱。上周末虽不情愿退位下行，今日出现跟随大盘补跌。1 螺纹螺纹一月之前尝试不断下移轨道线 3680，未果，破位 3620 多单止损。请务必阅读正文之后的免责条款部分,5,南华研究,行情讨论会议记录,螺纹五月轨道压力 3710，一度捅破但无力启稳。破位 3650 短线、3570

8、中线，视为多头行情预警。2 焦炭螺纹一月合约虽依然值守 1520，但市场交投重心在向五月转换。焦炭五月轨道压力 1670，一度触摸。当前市场新生 1630 压力，短中线走坏，后续将向下逐级考验 1580、1530。请务必阅读正文之后的免责条款部分,6,南华研究四、其他版块评测（一）金属1 贵金属伦敦黄金暂受支于 1700，压力 1736伦银在 33 之下已发生技术沦陷贵金属调整进行时技术对号入座：伦金受支 1700 一线（1690-1670），1735 压力,行情讨论会议记录,沪金,345,（336），,352 压力,伦银 33 沦陷反压，沪银 6880 技术节点请务必阅读正文之后的免责条款部

9、分,考验 30.8 支撑考验 6600（6460）,7,南华研究,行情讨论会议记录,2 金属铜伦铜受压 8700-8500，破位 8100 在回测此前上涨的行情启动点 7700，7880成为短线反压。1301 合约技术回撤 56600-56000 支撑，58100-58500 短线反压3 策略建议贵金属与金属交易策略暂以区间震荡视之铜按提示上下沿高抛低吸贵金属反弹上沿沽空为主策略请务必阅读正文之后的免责条款部分,8,南华研究,行情讨论会议记录,（二）化工版块1 天胶天胶收储消息：24600 收 25000 吨，期交所仓单 40060 吨。中化交储 1000吨，海南交储 12000 吨，时间为近

10、期二个月。11 月份停割。警惕 5 月狂跌 24500 破位请务必阅读正文之后的免责条款部分,9,南华研究,行情讨论会议记录,天胶一月 25200 无力回天，破位 24300 短中线走势将堪忧。2 塑料塑料完成技术回填下跌缺口义务，在 60 日均线盘守多时，终破位下行考验技术底线 9900。这里将决定未来空间拓展与否。3PTAPTA 将在 7880-7650 夹缝中求生，所盘整的活动区间收窄，最终将会给出突破方向。因宁波 PX 项目风波，今日盘面相对较强，但 后期产能大量释放，对价格有压制，基本面偏空。（三）软商品请务必阅读正文之后的免责条款部分,10,南华研究,行情讨论会议记录,1 棉花此前

11、我们一直提示箱体震荡，漫长筑底过程。2 糖新榨季产量不断预增，1300、1350、1400 以上，一直强调熊市格局。请务必阅读正文之后的免责条款部分,11,南华研究,行情讨论会议记录,（四）豆类美豆指数受制于先前提示的第一档压力 1540-1520，支撑 1490 破位小心反弹结束。内盘反弹在我们前期提示的粕一月 3830、五月 3420、豆油五月 9320 第一目标压力便败下阵来，并且分别击穿反弹多单止损位 3750、3380、9260-9220，宣告反弹结束。粕一月 3710、五月 3290、豆油五月 8950 成为重要防线，破位将加大和拓宽调整幅度。请务必阅读正文之后的免责条款部分,12

12、,南华期货分支机构,南华研究,行情讨论会议记录,杭州总部杭州市西湖大道 193 号定安名都 3 层（310002）电话：0571-88388524 传真：0571-88393740嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号粮食大厦东五楼（314000）电话：0573-82158136 传真：0573-82158127宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼（315000）电话：0574-87310338 传真：0574-87273868郑州营业部郑州市未来路 73 号锦江国际花园 9 号楼 14 层（450008）电话：0371-65613227 传真：0371-65613225温州营业部温州

13、大自然家园 3 期 1 号楼 2302 室（325000）电话：0577-89971808/89971820 传真：0577-89971858北京营业部北京市宣武区宣武门外大街 28 号富卓大厦 B 座 8 楼电话：010-63556906 传真：010-63150526哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号保利科技大厦 201 室电话：0451-82345618 传真：0451-82345616深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 室电话：0755-82577529 传真：0755-82577539萧山营业部杭州市萧山区金城路 429 号天汇园一幢 B 座 3

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15、话：0574-62509001 传真：0574-62509006厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二钻石海岸 B 幢 2104-2107 室电话：0592-2120370请务必阅读正文之后的免责条款部分,上海营业部上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1701 室（200122）电话：021-68400681 传真：021-68400693台州营业部台州市椒江区天和路 95 号天和大厦 401 室（318000）电话：0576-88205769 传真：0576-88206989大连营业部大连市沙口区中山路 554D-6 号和平现代 B 座 3-4 号（116023）电话：0411-8

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