投行业务国内债券市场及各类债券产品介绍.ppt

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1、国内债券市场及各类债券产品介绍,二一一年三月,目 录,目 录,1.1 2010年债券市场发行情况1.2 2010年末债券市场存量结构,第一章 债券市场概览,1.1 2010年债券市场发行情况,2010年债券市场发行情况,2010年，债券市场发行规模较2009年小幅增长，其中短期信用债产品发行规模增幅明显，中长期信用债产品发行规模均有所回落；截至2010年底，银行间债券市场托管量为18.88万亿，交易所债券市场托管量为0.29万亿，两个交易所体量相差悬殊，银行间市场成为债券发行交易的主要场所,第一章 债券市场概览,1.2 2010年末债券市场存量结构,2010年末债券市场存量结构（按产品）,按债

2、券产品分类，国债、央行票据、政策性银行债为市场上最主要的产品，合计占比高达76.90%，信用债产品规模仍有待提高按投资者分类，商业银行是债券市场上最主要的投资者，投资规模近七成，交易所市场规模占比仅为1.43%，容量远小于银行间市场,2010年末债券市场存量结构（按投资者）,目 录,2.1 债券业务概览2.2 中国债券市场监管框架2.3 企业债券2.4 公司债券2.5 中期票据2.6 短期融资券2.7 超短期融资券2.8 交易商协会创新产品简介2.9 香港人民币债券,通道业务,非通道业务,国际业务,第二章 各类债券产品介绍,2.1 债券业务概览,境内债券融资产品监管机构概览,2.2 中国债券市

3、场监管框架,第二章 各类债券产品介绍,境内非金融企业可选择债券融资工具列表,2.2 境内非金融企业可选择债券融资工具列表,第二章 各类债券产品介绍,产品定义,企业债券，是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券,产品要素,第二章 各类债券产品介绍,2.3 企业债券定义及要素,产品特性,企业债券审批效率相对较慢，债券期限可较长，融资成本较低且募集资金用途比较灵活，适合资质较好的企业（AA+及以上评级）进行较大规模的中长期限融资；同时，随着企业债发行制度的逐步变革以及企业债债增信方式的频繁创新在2009年度被广泛应用并进一步深化，企业债的发行主体不断扩大，企业债发行人信用资质正趋

4、于多元化受国发19号文影响，城投类企业的发债空间压缩较大,适用性分析,第二章 各类债券产品介绍,2.3 企业债券适用性分析,公司债券定义,公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券,公司债券主要要素,第二章 各类债券产品介绍,2.4 公司债券定义及要素,公司债主要要素（续）,2.4 公司债券定义及要素（续）,第二章 各类债券产品介绍,满足企业中长期资金需求：发行期限较为丰富，有担保公司债发行期限可达10年或10年以上,分次发行：公司债可以分批发行，首次发行规模不低于50%，额度有效期为24个月；也可以选择一次性发行，募集说明书有效期为6个月,具有一定成本优势：公

5、司债作为中长期限融资工具，融资成本低于银行贷款，且公司债券发行利率不受监管指导，相对中票也具有一定优势,发行规模：公司债券可依据未经审计的最近一期净资产的40%计算可支撑债券规模，短期融资券不计入累计的公司债余额,募集资金投向相对灵活：公司债对募集资金投向规定相对灵活，绝大部分已发行公司债券募集资金用于偿还银行贷款，补充营运资金,审核即将加速：自2008年9月停止公司债发行后，证监会于2009年下半年重启公司债审核和发行工作。近期证监会拟改革公司债审批流程、加快审批速度,公司债适合A股或H股上市公司在境内进行中长期债务融资，融资成本与银行贷款相比较低，募集资金用途相对宽松，是上市公司必要的融资

6、渠道之一,公司债券产品特点,2.4 公司债券产品特点及适用性,第二章 各类债券产品介绍,近期证监会连续召开会议，积极推动公司债市场发展，大力鼓励上市公司发行公司债。2011年以来，证监会加快了公司债的审核速度，同时从并行申报、发行规模、外部审批等多方面为上市公司发行公司债提供便利条件,公司债审核进度明显加快,2011年以来，证监会对于公司债的审核速度明显加快，证监会将以快速受理、快速审核为宗旨，审核周期有望缩短至1-2个月证监会将为公司债的审批做好制度、人员、场所的安排，设立专门小组审核公司债，以独立于股权融资的审核体系公司债券未来将在发行部独立排队，不与股权融资共同排队大力简化审核程序，在审

7、批阶段实行“三会合一”，以“一会”来代替之前的见面会、反馈会、初审会。在审核内容上重点关注发行人的资信、偿债能力与措施等，对和债券融资关联度不大的内容尽量简化将针对特定发行人设立绿色通道。如净资产100亿元以上、信用级别为AAA级优质发行体，或者信用级别为AA+且发行期限较短、风险可控的主体，为其发行申请提供绿色通道简化内部审核流程。对于上市部的会签意见，如果在10个工作日之内没有反馈即视为无异议采用批量审核制度，发审会将取消债券审核数量限制，公司债券将不再排队等待上报发审会证监会将研究简化公司债券申报材料，进一步提高审核效率鼓励公司债创新，如私募发行等具体方案可以与证监会做进一步沟通,公司债

8、券监管动态,2.4 公司债券监管动态,第二章 各类债券产品介绍,公司债有望与股权融资并行申报,鉴于公司债将与股权融资独立审核，公司债发审会将与其他再融资发审会进行区分，公司债有望不再受再融资间隔影响，上市公司可并行申报股权融资和公司债融资,发行规模的监管趋于灵活,其它债券产品对于发债额度的限制较为严格，当企业的母公司发行额度已达到净资产40%的上限时，即使企业仍有发行空间，仍不能获准发行债券。但公司债对此类情况无明确限制计算发行规模时，母公司的债券发行额度需要合并计算子公司的已发行债券额度，但是公司债有望按照子公司的持股比例扣减子公司的债券发行规模。此外公司债可使用未经审计的财务报表计算发行规

9、模,外部审批程序更加简化,关于外部会签，如果是非受限行业，募集资金如果不是用于项目投资而是偿还银行贷款等用途，考虑简化发改委的审核程序，从而极大简化审核时间,2011年年中有望出台新的公司债券管理办法,目前，证监会正在积极研究和实践简化公司债券的申报文件和审核流程，证监会内部已经以主席办公会的形式同意了发行部关于公司债审核制度改革的建议，证监会拟于年中结束公司债券发行试点办法的试点，正式推出新的公司债券管理办法,公司债券监管动态,2.4 公司债券监管动态（续）,第二章 各类债券产品介绍,中期票据定义,中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付

10、息的债务融资工具,中期票据主要要素,2.5 中期票据定义及要素,第二章 各类债券产品介绍,中期票据,发行采用注册制，在额度有效期内的后续发行采取备案制，手续简便，审批周期短,审批效率较高,银行间市场定价充分市场化，货币市场利率水平能够较好反映企业的信用状况，融资成本明显低于同期限银行贷款利率,融资成本较低,相对短融，中票期限较长，可达到3-5年，最长可到7-10年,融资期限相对较长,一次注册分期发行，企业可根据自身财务状况灵活安排发行,发行选择权较大,中期票据审批效率高，发行灵活便捷，债券期限较长，融资成本较低且募集资金用途灵活，对于资质较好的企业可以选择有利发行窗口，综合考虑市场状况、公司资

11、金需求以及还款安排，有计划、有节奏地发行中期票据进行中长期直接债务融资,中期票据产品特点,适用性分析,2.5 中期票据产品特点及适用性,第二章 各类债券产品介绍,短期融资券主要要素,短期融资券是企业为募集短期（一般不超过1年）资金，在银行间市场发行，约定在一定期限内还本付息的短期债券。它以企业的信用为还款保证，本质上是一种短期非抵押承诺票据,短期融资券定义,2.6 短期融资券定义及要素,第二章 各类债券产品介绍,短期融资券产品特点,产品实质,短期融资券是一种无担保的商业本票。其信用基础主要取决于企业短期信用,融资成本较低,信贷利率受人民银行管制，优质企业不能充分享受高信用级别的优势银行间市场定

12、价充分市场化，货币市场利率水平能够较好反映企业的信用状况短融的融资成本与信贷利率相比优势明显,增加现金管理手段,目前企业短期融资的主要途径是银行，包括流动资金贷款和承兑汇票融资等短融增加了企业进行头寸管理的工具，并且因其成本较低、手续简便等优势，可成为流动资金贷款以外的重要补充手段,融资效率高,注册制使融资券的审批手续相对简单余额管理使企业可根据自身财务状况和现金流状况灵活安排发行规模和发行方式,短期融资券相对银行信贷有更低的融资成本，更高的融资效率，同时为发行人提供了除流动资金贷款以外的重要补充现金管理手段，是企业重要的短期债务融资工具,适用性分析,短期融资券融资成本较低，融资效率较高，可作

13、为短期债务工具，满足公司营运资金需求，且可滚动发行,2.6 短期融资券产品特点及适用性,第二章 各类债券产品介绍,超短期融资券主要要素,超短期债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在中国银行间债券市场，通过市场化的定价发行，发行的最短期限为隔夜、最长期限不超过270天的直接债务融资工具,超短期融资券定义,2.7 超短期融资券定义及要素,第二章 各类债券产品介绍,超短期融资券与短期融资券相比，融资成本不受指导利率下限的限制，融资效率更高，可灵活高效地满足公司营运资金需求，且可滚动发行,适用性分析,1,超短期债务融资工具期限灵活，可以按天、周、月为发行单位，根据企业的实际需求，灵活安排发行期限,

14、期限灵活,超短期债务融资工具不受净资产40%的限制，企业直接债务融资的空间增大,超短期融资券产品特点,超短期债务融资工具采取注册制，将在协会现有注册规则的基础上进一步简化注册程序 注册后的分期发行程序便捷，企业可以自行安排发行时间和规模，资金管理更加灵活,程序便捷,2,利率市场化，成本节约 超短期债务融资工具采用市场化的定价机制，有利于企业将信用优势转化为成本优势 相较于银行贷款，超短期债务融资工具将可以直接为企业减少利息支出,有利于树立企业资本市场形象 试点阶段实力雄厚的企业才有发行超短期债务融资工具的资格 发行超短期债务融资工具本身就是公司实力、信誉的最好证明,发行规模灵活,2.7 超短期

15、融资券产品特点及适用性,第二章 各类债券产品介绍,交易商协会大力提倡创新产品的研究与推介,中国银行间市场交易商协会于2009年2月25日主承销商工作上明确提出2009年在银行间债券市场进一步大力推动创新陆续推出各类融资创新品种随着美元中期票据、集合中期票据在2009年的陆续推出，银行间市场也拉开了债务融资工具创新品种推出的大幕，包括定向票据、资产支持票据、定向发行附认股权集合票据以及并购票据在内的更多创新品种呼之欲出，各家承销商和发行人也在紧锣密鼓的推进这些创新品种的准备和发行工作,创新类债务融资工具,一、已推出创新品种,1.美元中期票据,2.集合中期票据,二、后续重点推介的创新品种,1.定向

16、票据,2.资产支持票据,3.定向发行附认股权集合票据,4.并购票据,2.8 交易商协会创新产品简介,第二章 各类债券产品介绍,定向票据是公司法框架下、具有法人资格的非金融企业向特定投资者发行的，在一定期限内还本付息的有价证券,企业发行定向票据只需向特定投资者披露相关信息，无需履行公开披露信息义务；披露方式可协商约定。这将减轻发行人，尤其非上市公司发行人的信息披露负担,证券法中仅对公开发行公司债券有“累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十”的限定，对非公开发行债券并无明确规定，因此定向票据规模有望突破净资产40%的限制,由于采取非公开方式发行，利率、规模、资金用途等条款可由发行人与投资者通过一

17、对一的谈判协商确定,定向票据仅在初始投资者之间转让，不公开流通。若约定可对其他投资者转让的，需约定具体的转让条款,定向票据,定向票据适合具有良好资质可公开发行债券、但希望通过非公开融资方式发行债券的规模突破净资产40%限制的企业；或暂时不符合公开发行债券的要求而有实际融资需求的优质企业，包括具有发展潜力的中小企业,适用性分析,2.8 交易商协会创新产品简介,第二章 各类债券产品介绍,资产支持票据,资产支持票据（Asset Backed Notes,ABN）是企业在银行间债券市场发行的，由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具,以特定资产产生的现金流为

18、支持，作为资产支持票据本息偿付的第一还款来源通过合理的交易结构安排，利用发行人表内资产实现票据的信用增级，降低融资成本创新型债务融资工具，与企业资产证券化具有本质不同产品特性介于抵质押债券与资产证券化之间“资产”外延较广，包括一切可产生未来可预测现金流的财产、权利,资产支持票据可盘活存量资产、改善资产流动性以优化资产负债结构，同时通过合理的交易结构降低融资成本，对企业具有吸引力,产品定义,产品特点,适用性分析,2.8 交易商协会创新产品简介,第二章 各类债券产品介绍,定向发行附认股权集合票据,具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场以定向发行方式向特定对象发行的附有可认购集合企业池中各企业股份

19、权利的非金融企业债务融资工具,产品定义,针对高成长性、高风险性的创新创业，以及不愿大规模公开披露信息的企业设计，定向发行可更灵活的选择投资者，缩小信息披露范围,针对抵押物相对较少及可担保资产不足的创新创业企业，附认股权的条款设计可吸引风险偏好型投资者，有效解决信用增级问题,将若干经营状况良好、成长能力较强的创新创业企业进行组合发债，可分散单体投资风险，提高对于投资者的吸引力。集合企业池中的企业不互相承担连带责任,定向发行,附认股权,集合,对于一些暂不符合公开募集条件的优质企业和高成长性的中小企业，可利用定向发行附认股权集合票据拓宽融资渠道；同时由于该产品缩小了信息披露的范围，且披露方式可与特定

20、对象协商约定，减轻或避免了发行人尤其是非上市公司发行人的信息披露义务,适用性分析,2.8 交易商协会创新产品简介,第二章 各类债券产品介绍,并购票据,并购票据是指具有法人资格的非金融企业或其为并购目的设立的全资或控股子公司在银行间债券市场发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具并购票据所支持的并购行为是指境内企业通过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业的交易行为,创新型债务融资工具，与企业并购贷款具有本质不同通过合理的交易结构安排，利用被收购企业资产实现信用增级，从而降低成本“资产”外延较广，包括被收购企业的资产、股权、应收账

21、款等为充分吸引投资者，可采取分层设计，分为优先级与高收益部分，高收益部分可定向发行,并购票据对发行人有诸多意义，如满足并购资金需求、优化资产负债结构、降低融资成本、提高融资效率，在国内直接债务融资品种匮乏的情况下，并购票据相对并购贷款对企业更具吸引力,产品定义,产品特点,适用性分析,2.8 交易商协会创新产品简介,第二章 各类债券产品介绍,2007年6月，人民银行和国家发改委共同制定发布了境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法，允许符合条件的境内金融机构赴港发行人民币债券，拉开了香港人民币债券发行的序幕香港金管局于2010年2月宣布，放宽在港发行人民币债券的限制，允许香港当地及

22、海外企业在香港发行人民币债券，所募集资金可自由投资，但涉及与内地贸易的企业仍须开设人民币账户进行支付和结算，并须服从内地监管机构的管理2010年7月，人民银行与香港金管局签署修订香港银行人民币业务的清算协议，新协议容许符合条件的企业开设人民币账户，允许银行、证券及基金公司可开发及销售人民币产品。清算协议的签署，将极大地催进人民币产品包括债券在香港的发展,2007年7月：国家开发银行在香港成功发行首只50亿元人民币债券,2010年2月：金管局宣布允许香港当地及海外企业在香港发行人民币债券，扩大了发行主体的范围,2010年7月：人民银行与香港金管局签署修订香港银行人民币业务的清算协议，香港人民币债

23、券市场发展进入新阶段,2007年6月：境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法颁布，拉开香港人民币债券发行的序幕,2.9 香港人民币债券发展历程,第二章 各类债券产品介绍,机构投资者需求快速增长,零售投资者需求稳定增长,前期参与人民币债券认购的机构投资者主要是在港获准经营人民币业务的商业银行 清算协议签署后，机构投资者获准开立人民币账户并可在香港自由兑换人民币，其人民币持有规模大幅增加，因而对人民币债券的投资需求快速增长 由于机构投资者需求的快速增长，近期出现了仅针对机构投资者的人民币债券发售，债券的发行期限有所延长，利率有所下降,香港银行最长只提供6个月期限的人民币定期存款，且

24、存款利率很低（大约为0.7%-0.8%），使得人民币债的收益率水平富有吸引力 个人投资者更乐意购买票面利率较高的短期人民币债券作为银行存款的替代，以往发行的各期人民币债面向个人投资者发售的比例较高。因此，2-3年的短期人民币债券更受个人投资者欢迎 随着香港人民币存款余额的大幅增加，零售投资者对人民币债券的需求稳步增长,香港人民币债券市场的投资者以机构投资者和零售投资者为主。目前机构投资者的需求快速增长，零售投资者的需求稳步增长，机构投资者的投资需求占比明显提高2-3年期的中短期债券品种更受投资者的欢迎，由于机构投资者需求的快速增加，5年期甚至更长期限品种也具有一定的需求，具备发行可行性,2.9

25、 香港人民币债券投资者,第二章 各类债券产品介绍,香港人民币债券市场发行规模快速增长,发行主体逐渐多元化，非金融企业增长迅速,自2007年香港人民币债券市场开启以来，已发行未偿还金额超过700亿元债券人民币债券发行规模逐年增长，2010年人民币债券发行规模达到创纪录的352.67亿元,前期人民币债券的发行主体主要是金融机构和财政部2010年7月，香港银行人民币业务的清算协议签署以后，非金融企业人民币债券发行规模快速增长中资机构包括：中国重汽、招商局集团、华润电力、中化香港；港资机构包括：合和公路；跨国企业包括：麦当劳、CATERPILLAR 等,招商局集团，3年期，7亿，2.90%,中国重汽，

26、2年期，27亿，2.95%,华润电力，3年期，10亿，2.90%华润电力，5年期，10亿，3.75%,合和公路，2年期，13.8亿，2.98%,麦当劳，3年期，2亿，3.00%,CATERPILLAR，2年期，10亿，2.00%,中化香港，3年期，35亿，1.80%,2.9 香港人民币债券发展情况,历年香港人民币债券发行规模,第二章 各类债券产品介绍,国家政策的大力支持中央政府大力推动香港人民币离岸中心和离岸人民币债券市场的建设，借此推进人民币的国际化香港金管局有意借助人民币债券，做大做强香港债券市场，提高香港国际金融中心地位快速增长的香港人民币存款余额香港人民币存款余额快速增长，截至2010

27、年12月底，人民币存款余额已达3,149亿元人民币贸易结算试点范围的扩大、人民币业务清算协议的签署以及人民币升值预期的持续增强，有利于香港人民币存款余额的持续快速增长人民币持续的升值预期人民币存在持续的升值预期，海外投资者持有人民币资产的意愿较为强烈目前香港低风险的人民币资产相对有限，人民币债券是较好的投资品种之一，受到投资者的持续追捧,香港金融机构人民币存款余额（亿元）,海外NDF走势显示人民币面临持续升值预期,数据来源：香港金管局，Bloomberg、中信证券,2.9 香港人民币债券有利的融资环境,第二章 各类债券产品介绍,数据来源：香港金管局，wind资讯、中信证券,香港与内地人民币债券

28、融资成本比较,由于香港人民币存款余额增长迅速但投资渠道相对有限，以及人民币持续升值的预期，香港人民币债券的发行利率大幅低于国内市场的发行利率，具有明显的成本节约优势近期，国内进入加息周期，市场收益率快速上行；香港市场由于人民币资金充裕，收益率相对稳定，导致成本节约优势更加明显,注：对于非金融企业，境外发行体是境内企业在海外设立的子公司，信用资质略低于其境内发行主体 国内利率参考中债收益率曲线及当期交易商协会指导利率,香港人民币债券成本节约优势近期更加明显,2.9 香港人民币债券融资成本优势,第二章 各类债券产品介绍,2.9 香港人民币债券市场特征,第二章 各类债券产品介绍,目 录,3.1 卓越

29、的市场声誉3.2 公认的行业领袖3.3 完备的沟通渠道3.4 强大的余额包销实力3.5 有目共睹的销售实力3.6 强大的研究支持,中信证券凭借其优异的市场表现和极强的创新能力，在中国国内债券市场中一直处于行业领导者的位置近年来，中信证券在国际金融界的各项评比中屡获殊荣,香港资本市场年度最佳发行项目 汇丰银行10亿元以Shibor为基准利率的浮动利息人民币债券,“中国最佳债券融资行”2007/2008/2009,亚太区年度最佳发行项目 汇丰银行香港人民币债券发行,中国“最佳债券融资行”2007/2008/2009,中国“最佳债券融资行”2008/2009/2010,3.1 卓越的市场声誉,第三章

30、 中信证券债券承销业务介绍,2009年获选“最佳债券承销投行”,3.2 公认的行业领袖,第三章 中信证券债券承销业务介绍,2002-2010中信证券债券承销募集资金与市场份额,2010年债券主承销商排名,数据来源：中信证券，Wind,注：该数据包含了公司债、企业债、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据等产品的总筹资额,年份,2007,2008,2009,2010,4.20%,数据来源：中信证券，Wind,2003,2004,2005,2006,总筹资额（亿元）,111.70,市场份额,主承销募集资金排名,1,3,1,1,1,1,1,2002,142.50,1,注：该数据包含了公司债、企业债、

31、中期票据、金融债、短期融资券、集合票据等产品的总筹资额,62.67%,43.80%,759.98,1,3.3 完备的沟通渠道,完备的主管部门沟通渠道,长期领先的市场份额和承销能力，使得中信证券与监管部门建立起自然顺畅的沟通渠道。中信证券不仅停留在把握监管政策、沟通监管意愿的层面，还在多个监管渠道积极协助监管部门建设债券市场，成为多项通道业务的首批/首家主承销商，也成功引领多项创新,专人负责与发改委的对口沟通多单铁道债、国网债牵头主承销商，多年来三峡债独家主承销商，负责承销2010年3家100亿以上发行体中的2家长时间大债牵头主承、多单创新以及领先的市场份额，与监管保持顺畅沟通,发改委,证监会,

32、首批公司债券主承销商，全程参与公司债券管理办法讨论独家负责协助证监会制定公司债券二期发行审核程序、申报文件两家券商代表之一全程参与公司债券配套法规制定工作,人行及交易商协会,06年-07年唯一获得短券主承资格的券商；成功主承7单首批中期票据其中的3单全程参与银行间市场非金融企业债务融资工具管理办法及配套法规讨论工作全力参与协会各项创新工作，引领多项、并成功实现若干创新，包括首批中小企业集合票据、首单浮息中票向协会创新部和注册办公室派遣同事,第三章 中信证券债券承销业务介绍,公司无可比拟的资本优势，净资产国内同业多年蝉联第一,3.4 强大的余额包销实力,第三章 中信证券债券承销业务介绍,中信证券

33、净资本、净资产国内同业2007-2009年蝉联第一,38,数据来源：证券业协会，排名按净资本规模，,2009年净资产和净资本已达525亿元和349亿元，在行业内继续保持领先地位中信证券同业领先的资本优势，体现了强大的余额包销能力，即使在市场发生极端不利变化的情况下，有能力也有意愿承担余额包销义务,3.4 强大的余额包销实力（续）,第三章 中信证券债券承销业务介绍,3.5 有目共睹的销售实力,中信证券债券销售交易拥有广泛的客户网络，包括银行、保险公司、信用社、基金、财务公司、信托投资公司的等金融机构以及各类非金融类企业和个人投资者中信证券债券销售额2007-2009年分别达到2000亿元、315

34、7亿元和2643亿元，蝉联同业第一2009年共计销售各类债约366只（期），债券吞吐总规模近万亿元，销售量2643亿元，同业第一2009年银行间债券交割量（现货）9380.33亿元，同业第一2009年资产支持证券交易量71.4亿元，同业第一2009年交易所交易量34.3亿元（含固定收益平台和大宗交易），同业第一2009年利率互换累计交易202亿，同业第一,以客户为导向的服务理念,首屈一指的投行业务,强大的研究咨询能力,高素质的销售团队,完备高效的后台支持,基金公司,保险公司、财务公司,信托公司、银行,QFII、境外战略投资者,证券媒体、资深专家,2007-2010新财富最佳销售服务团队之一,中

35、信证券交易量名列前茅,市场第一的销售网络,亿元人民币,数据来源：中国证券业协会,注：交易量总金额包含下属子公司,第三章 中信证券债券承销业务介绍,10个研究领域排名第一,银行行业石油化工建筑工程交通运输电力及公共事业,汽车家电社会服务业农业纺织服装,双语研究报告可服务全球客户,拥有排名第一最多的研究团队,数据来源：新财富2010年最佳分析师评比,2006-2010本土最佳研究团队最佳分析师,研究团队所获荣誉,2007-2010本土金牌研究团队最具影响力研究机构,2007最佳研究团队最具市场影响力团队,超过80名证券分析师跟踪约400家在中国大陆或香港上市的公司,3.6 强大的研究支持,第三章 中信证券债券承销业务介绍,中信证券股份有限公司中国北京朝阳区新源里16号琨莎中心17层100027Fax：+8610 8468 3733,