建材行业周报：正处淡季价格下跌伴随旺季来临止跌企稳可预期130228.ppt

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1、,1,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）建材行业周报（2013.2.21-2.28）,建材行业2013 年 2 月 28 日分析师：赵红执业证书编号：S0760511010022邮箱：电话：010-82190392联系人：孟军邮箱：山西证券股份有限公司http:/地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层电话：0351-8686990,正处淡季价格下跌，伴随旺季来临止跌企稳可预期评级：看好价格走势春节过后第一周，全国水泥市场价格出现下滑，环比 2 月初下跌 1.18%。价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，不同地区价格下跌 20-40

2、 元/吨。价格下跌主要原因：一方面春节前后部分区域个别企业持续生产，库存增加明显；另一方面春节刚过便遭遇雨雪天气，下游寻货较少，龙头企业急于降库抢占市场份额致使部分区域价格出现回落。从下游调查情况看，春节刚过建筑工程尚未启动，高等级水泥成交量较少；粉磨站和门市仓储用户采购已经开始，所以本周熟料和低等级袋装水泥销售提前恢复。华北地区价格平稳。京津冀地区建筑工程仍处于停工阶段，水泥价格也都维持节前水平。华东地区价格下跌。春节刚过，华东地区部分市场水泥价格出现下跌，幅度20-40 元/吨。上海、南京以及安徽马鞍山低标号价格下调 10-20 元/吨，主要是龙头企业为抢占市场份额，刺激门市仓储客户采购积

3、极性。安徽巢湖地区袋装水泥价格普遍下调 25 元/吨，主要为了迎合农村市场需求,启动，高标号稳定。玻璃：2 月 27 日，广州、上海、北京、成都均上涨 2 元/重量箱，其他 5 个城市价格不变。库存变化水泥：本周库容比 73%，比上周提高 3 个点，其中，东北、华北、西北、西南库存比不变，华东、中南地区分别上升近 6 个点，1 个点。玻璃：本周点火 1 条日容量 700 吨生产线，停窑冷修小幅下降至 18.29%。投资策略：开工来临前，目前水泥行业处在库存上升、价格下降期，价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，我们认为水泥价格将随着工程施工期到来止跌，1 月新

4、增贷款 1.07 亿，是 12 月的 2.3倍，也是去年同期的 1.41 倍，其中中长期贷款占比超过一半，对公中长期 3098亿，结束连续 2 个月下降局面，预示基建投资增长加快，全国房地产市场表现并不一致，新国 5 条出台后，全国房地产调控政策出台可能性小，下到省市调控可能性较大，针对性更强，前期房屋销售火爆，库存消化明显，今年房地产新开工、竣工将跟随销售回升，因此房地产投资额还会增加，配合基建投资恢复，今年水泥需求继续增长结论不会改变。由于原材料价格下降，玻璃行业的利润率正在稳步回升，今年行业复苏是大概率事件，其他建材跟随房地产、基建复苏回暖，建材行业“看好”评级不变，个股关注祁连山、冀东

5、水泥、海螺水泥、青龙管业、东方雨虹。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,2,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,图表目录,【价格走势】.3【库存变化】.5【原材料价格变化】.8【周涨幅及投资策略】.9【行业要闻】.13,图表目录,图：东北区域水泥价格变化.4图：华北区域水泥价格变化.4图：华东区域水泥价格变化.4图：中南区域水泥价格变化.4图：西北区域水泥价格变化.5图：西南区域

6、水泥价格变化.5表：主要城市玻璃价格变化.5图：全国水泥库容比变化.6图：东北区域水泥价格变化（%）.6图：华北区域水泥库容变化（%）.6图：华东区域水泥库容变化（%）.7图：中南区域水泥库容变化（%）.7图：西北区域水泥价格变化（%）.7图：全国玻璃停产冷修比变化.8图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化.8图：澳大利亚 BJ 煤炭现货价格变化（单位：美元）.8图：燃料油价格（上海地区 20#含税）变化.9图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱）.9图：国内沥青价格走势（90#沥青）.9图：申万二级行业资金净流出量前 20.10图：板块最近涨跌幅一览.10图：行业上市公司涨幅比较.11,本公司或其关联机

7、构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,3,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,【价格走势】,春节过后第一周，全国水泥市场价格出现下滑，环比 2 月初下跌 1.18%。价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，不同地区价格下跌 20-40 元/吨。价格下跌主要原因：一方面春节前后部分区域个别企业持续生产，库存增加明显；另一方面春节刚过便遭遇雨雪天气，下游寻货较少，龙头企

8、业急于降库抢占市场份额致使部分区域价格出现回落。从下游调查情况看，春节刚过建筑工程尚未启动，高等级水泥成交量较少；粉磨站和门市仓储用户采购已经开始，所以本周熟料和低等级袋装水泥销售提前恢复。,华北地区价格平稳。京津冀地区建筑工程仍处于停工阶段，水泥价格也都维持节前水平。北京地区主导企业已经确定自 2 月 26 日起，执行节前调价政策，P.O42.5 散到位价不低于 390 元/吨，仅针对不同预付款大客户有一定优惠，其他客户一律执行新价格；天津企业继续观望中，暂时维持节前低价，等待周边市场明朗后再调整；河北地区差异明显，唐山地区大中型企业继续执行停产，熟料执行高价销售，水泥报价因市场需求未启动，

9、高低不一，小型企业销售农村市场仍执行春节前低价格。整体来看，3 月中上旬，京津冀市场需求将会全面启动。唐山地区熟料价格在供应略偏紧的情况下，可以执行上涨；邢台和邯郸地区若无良好的协同机制，价格将会在低位持续；石家庄地区由于节前已经执行上调，春节期间保持稳定，开市后将会延续。,华东地区价格下跌。春节刚过，华东地区部分市场水泥价格出现下跌，幅度 20-40 元/吨。其中，江西省价格下跌幅度最大，较前期相比下跌 40 元/吨，南昌、九江、弋阳、分宜等地价格出现回落，价格下跌原因是由于节前江西水泥价格较周边地区价格略高，为缩小价差，个别企业在 2 月 6 日便先行下调价格，由于春节期间无实际需求多数企

10、业未跟进，春节过后其他企业跟进调整。弋阳、分宜等地节后由于雨雪天气影响，开市不利，加之春节期间企业没有执行停产，库存上升较快，再次下调价格。,上海、南京以及安徽马鞍山低标号价格下调 10-20 元/吨，主要是龙头企业为抢占市场份额，刺激门市仓储客户采购积极性。南京地区龙头企业散装也有下调 20 元/吨，考虑到其他大多数企业尚未跟进，因此市场价格暂不调整，估计下周开市后，其他企业将会陆续跟进调整。苏南地区价格保持平稳，南京地区的跌价对苏南地区企业有一定影响，由于市场尚未启动，多数企业仍是希望维稳。,安徽巢湖地区袋装水泥价格普遍下调 25 元/吨，主要为了迎合农村市场需求启动，高标号稳定。春节前停

11、产生产线继续停产中，估计下周将会陆续恢复生产，熟料价格保持稳定，企业熟料库存普遍在 50%-60%，少部分企业春节期间未停产，库存略高在 70%以上。,其他省份浙江、福建和山东地区价格继续以平稳为主，多数企业仍在执行停产，下周 28 日左右将会恢复生产。,整体来看，春节过后龙头企业在水泥库存压力和抢占份额的心态驱使下领跌市场，下周开始建筑市场水泥需求将会逐步启动，不排除个别企业为抢份额在其他区域仍会下调价格，但考虑到华东地区水泥价格多数已接近底部，龙头企业也不会为增销量而亏损销售，因此价格大幅下跌的空间有限。另外从观察沿江龙头企业熟料库存情况看，由周一的 60%-70%到周五已降至 50%-6

12、0%，并且江浙各大主导企业也将于近日开协调会议，所以后期熟料价格将会先行反弹。,中南地区价格回落。主要体现广西和湖北两地，广西地区水泥价格下调 30-40 元/吨，南宁市场 P.O42.5散主流价格回落至 270 元/吨，广西地区与去年春节过后较为相似，为抢份额、增销量开市便大幅下调价格，短期看只是农村低标号需求有增加，其他建筑工程仍处停工阶段，价格下跌并未刺激出有效需求。湖北鄂东以及武汉市场价格回落 20 元/吨，主要是受雨雪天气和高库存压力影响，部分企业继续执行停产，有的企业因前期库位低已提前恢复。广东珠三角价格春节后第一周保持平稳，但受广西价格大幅下跌影响，经销商多数是持观望心态，等待价

13、格下跌再下订单；反观熟料销售启动较早，由于价格在底部，多数粉磨,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,4,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）站大量囤货，大企业熟料库位较低，在 50%左右，个别较低仅在 40%，其他的中型企业熟料库存相对略高在 60%-80%，两广地区水泥价格后期有继续下跌的趋势。其他东北、西北和西南地区水泥市场价格变动较小，均以平稳为主。,图：东北区域水泥价格变化

14、,图：华北区域水泥价格变化410,500,2012年,2013年,390,2012年,2013年,450400350300250资料来源：数字水泥网，山西证券图：华东区域水泥价格变化,370350330310290270250资料来源：数字水泥网，山西证券图：中南区域水泥价格变化,450,2012年,2013年,400350300250200,资料来源：数字水泥网，山西证券,450400350300250200资料来源：数字水泥网，山西证券,2012年,2013年,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或

15、财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,5,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,图：西北区域水泥价格变化,图：西南区域水泥价格变化,360350,2012年,2013年,340,2012年,20,340330320310300290280,资料来源：数字水泥网，山西证券,320300280260240220200资料来源：数字水泥网，山西证券,玻璃：2 月 27 日，广州、上海、北京、成都均上涨 2 元/重量箱，其他 5 个城市价格不变。表：主要城市玻璃价格变化,广州,上海,北京,济南,秦皇岛,西安,武汉,沈阳

16、,成都,1月4日1月9日1 月 16 日1 月 23 日2 月 1 日2 月 7 日2 月 18 日2 月 27 日,7373747676767678,6868707069696971,6969696968676768,7070707069686969,6565656565656666,6363626262626262,7070707069697070,6464646464646464,8282828280808082,注：以 5mm 浮法玻璃价格为统计依据【库存变化】水泥：本周库容比 73%，比上周提高 3 个点，其中，东北、华北、西北、西南库存比不变，华东、中南地区分别上升近 6 个点，1

17、 个点。玻璃：本周点火 1 条日容量 700 吨生产线，停窑冷修小幅下降至 18.29%。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,%,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,6月11日,7月11日,8月11日,9月11日,10月11日,11月11日,6月11日,7月11日,%,10月11日,11月11日,12月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,

18、6月11日,7月11日,8月11日,9月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,8月11日,9月11日,10月11日,11月11日,12月11日,12月11日,6,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）图：全国水泥库容比变化807570656055504540,图：东北区域水泥库容变化（%）908580757065605550,图：华北区域水泥库容变化（%）9085807570656055504540,2012年,2013年,2012年,2013年,资料来源：数字水泥网，山西证券,资料来源：数字水泥网，山西证券,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或

19、交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,10月11日,11月11日,12月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,6月11日,7月11日,8月11日,9月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,6月11日,7月11日,8月11日,9月11日,10月11日,11月11日,10月11日,11月11日,12月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,6月11日,7月

20、11日,8月11日,10月11日,11月11日,12月11日,9月11日,1月11日,2月11日,3月11日,4月11日,5月11日,6月11日,7月11日,8月11日,9月11日,12月11日,7,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,图：华东区域水泥库容变化（%）85807570656055504540,图：中南区域水泥库容变化（%）807570656055504540,2012年,2013年,2012年,2013年,资料来源：数字水泥网，山西证券图：西北区域水泥价格变化（%）807570656055504540,资料来源：数字水泥网，山西证券图：西南区域水泥价格变化（%）90

21、85807570656055504540,2012年,2013年,2012年,2013年,资料来源：数字水泥网，山西证券,资料来源：数字水泥网，山西证券,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,2009年1月,2009年3月,2009年5月,2009年7月,2009年9月,2009年11月,2010年1月,2010年3月,2010年5月,2010年7月,2010年9月,2010年11月,2011.

22、1月,2011.3月,2011.5月,2011.7月,2011.9月,2011.11月,2012.1月,2012.3月,2012.5月,2012.6月,2012.10月,2012.12月,2013.2,0105,0201,0225,0316,0407,0428,0518,0608,0629,0720,0810,0831,0921,1019,1109,1112,1221,10月1日,11月1日,12月1日,1月1日,2月1日,3月1日,4月1日,5月1日,6月1日,7月1日,8月1日,9月1日,2 2,8,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）图：全国玻璃停产冷修比变化25.00%20

23、.00%15.00%10.00%5.00%0.00%【原材料价格变化】水泥：月 25 日，秦皇岛港山西优混价格 620 元/吨，价格不变；月 21 日，澳大利亚 BJ 现货价格 93.3元/美元，价格下跌 3 美元/吨。玻璃：2 月 18 日纯碱（山东海化重质纯碱）价格 1350 元/吨，价格不变；燃料油（上海地区 20#燃料油）价格没有更新数据，仍是 5250 元/吨。,图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化8508007507006506005505004504002012年,2013年,图：澳大利亚 BJ 煤炭现货价格变化（单位：美元）140120100806040200,2012年,2013年

24、,资料来源：wind，山西证券,资料来源：wind，山西证券,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,10月,11月,12月,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,9,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,图：燃料油价格（上海地区 20#含税）变化6,000.005,500.005,000.0

25、04,500.004,000.003,500.003,000.00,图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱）2,000.001,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00800.00,2012年,2013年,2012年,2013年,图：国内沥青价格走势（90#沥青）资料来源：WIND，山西证券【周涨幅及投资策略】建材行业本周跌幅 5.23%，高于全部 A 股跌幅近 2 个百分点，子行业中水泥跌幅最大达到 6.66%、玻璃跌幅 3.6%，个股中南玻、青松建化、巢东股份、海螺水泥的跌幅最大，行业资金净流出量居前十。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告

26、提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,SW银行,SW有色金属冶炼与,SW证券,SW煤炭开采,SW电气设备,SW专用设备,SW建筑材料,SW化学制品,SW保险,SW建筑装饰,SW中药,SW零售,SW化学制药,SW汽车零部件,SW环保工程及服务,SW房地产开发,SW通用机械,SW汽车整车,SW金属非金属新材料,10,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）开工来临前，目前水泥行业处在库存上升、价格下降期，价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安

27、徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，我们认为水泥价格将随着工程施工期到来止跌，1 月新增贷款 1.07 亿，是 12 月的 2.3 倍，也是去年同期的 1.41 倍，其中中长期贷款占比超过一半，对公中长期 3098 亿，结束连续 2 个月下降局面，预示基建投资增长加快，全国房地产市场表现并不一致，新国 5 条出台后，全国房地产调控政策出台可能性小，下到省市调控可能性较大，针对性更强，前期房屋销售火爆，库存消化明显，今年房地产新开工、竣工将跟随销售回升，因此房地产投资额还会增加，配合基建投资恢复，今年水泥需求继续增长结论不会改变。由于原材料价格下降，玻璃行业的利润率正在稳步回升，今年行业复苏是大概率

28、事件，其他建材跟随房地产、基建复苏回暖，建材行业“看好”评级不变，个股关注祁连山、冀东水泥、海螺水泥、青龙管业、东方雨虹。图：申万二级行业中建材行业资金净流出量下降0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00180,000.00资料来源：wind，山西证券图：板块最近涨跌幅一览,板块名称SW 水泥制造SW 建筑材料SW 建筑建材SW 建筑装饰SW 采掘SW 交通运输SW 有色金属SW 纺织服装SW 交运设备SW 餐饮旅游,周涨跌幅-6.66-5.23-5.10-5.03-4.67

29、-4.42-4.33-4.28-4.16-3.92,月涨跌幅-3.23-0.960.060.59-1.430.50-0.473.634.272.59,3 月涨跌幅23.1423.0218.9216.917.1815.9210.5217.1929.0810.75,6 月涨跌幅27.0823.3220.1818.564.2113.241.01-2.7130.30-1.96,年初至今-1.421.07-1.02-2.06-2.702.56-1.603.257.132.98,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行

30、或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,11,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,SW 玻璃制造SW 黑色金属SW 医药生物SW 商业贸易全部 A 股SW 金融服务SW 机械设备SW 化工SW 家用电器SW 农林牧渔SW 电子SW 房地产SW 公用事业SW 信息服务SW 信息设备SW 食品饮料SW 轻工制造SW 综合,-3.60-3.57-3.48-3.24-3.23-3.20-3.11-2.79-2.51-2.36-1.85-1.57-1.56-1.53-1.10-1.08-0.760.10,4.68-1.

31、656.712.481.520.193.914.530.192.407.11-1.014.965.724.56-0.156.299.51,17.989.1526.8515.0917.2319.9723.1521.8420.2422.0524.5220.1516.2222.6824.07-1.4922.9828.01,10.319.2514.882.3712.1020.109.6017.4822.794.6311.0522.939.904.478.29-13.6511.5917.55,5.90-0.0616.832.432.822.117.787.046.256.6810.45-2.255.32

32、9.777.73-4.928.4011.81,注：板块涨跌幅按照流通市值加权平均计算资料来源：wind，山西证券图：行业上市公司涨幅比较,证券简称南玻 A青松建化巢东股份海螺水泥华新水泥金隅股份天山股份冀东水泥亚玛顿耀皮玻璃瑞泰科技洛阳玻璃祁连山东方雨虹同力水泥北京利尔,周涨跌幅-7.98-7.85-7.79-7.51-7.07-6.79-6.38-6.21-6.14-5.56-5.37-5.21-4.75-4.56-4.55-4.14,月涨跌幅0.85-4.18-0.18-5.05-5.911.343.07-9.40-7.13-0.83-13.681.73-1.90-3.33-1.421.8

33、1,6 月涨跌幅5.873.6113.1829.7340.7831.3023.8821.242.00-0.17-3.402.3321.6812.9617.16-4.72,年初至今涨跌幅0.61-0.301.44-1.14-0.33-6.79-0.32-3.62-7.744.955.14-0.382.26-1.11-6.865.21,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,12,证券研究报告：行业周

34、报（2013 年第 6 期）,北新建材四川双马ST 狮头亚泰集团江西水泥太空板业国栋建设福建水泥塔牌集团金刚玻璃宁夏建材尖峰集团旗滨集团纳川股份金晶科技海螺型材巨龙管业柘中建设嘉寓股份*ST 上控建研集团秦岭水泥海南瑞泽濮耐股份三峡新材鲁阳股份国统股份金磊股份青龙管业西部建设雅致股份顾地科技方兴科技龙泉股份开尔新材中航三鑫,-4.14-4.06-3.97-3.86-3.80-3.70-3.65-3.49-3.07-2.89-2.75-2.62-2.61-2.59-2.42-1.85-1.62-1.56-1.47-0.99-0.76-0.75-0.290.001.511.541.772.362.

35、724.715.587.7810.8913.0814.8618.85,1.56-0.721.515.020.43-2.680.00-1.280.003.064.006.0311.1314.0420.24-2.357.85-0.17-0.98-9.4515.13-0.755.472.603.511.316.394.106.3112.594.136.4812.1713.5121.4025.07,45.063.0142.458.960.2619.4711.3910.543.80-9.7511.62-0.790.1416.548.0223.87-2.45-3.7024.77-17.9621.95136

36、.56-6.87-10.8012.507.314.31-4.7933.3736.63-0.5315.4825.1854.1966.9023.71,0.69-5.521.864.18-5.835.76-2.94-5.21-2.381.43-3.39-0.594.5725.2218.130.426.262.489.66-10.9114.48-6.911.17-2.874.983.937.555.9012.6519.817.991.1512.9520.8624.9633.92,资料来源：wind，山西证券本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可

37、能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,13,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,【行业及上市公司要闻】,广东省试点碳排放权交易 水泥等行业率先试水,广东省试点碳排放权交易开始进入实操阶段。昨天，广东省重点企业历史碳排放信息初始报告动员暨专题培训大会在广州举行。原计划于今年 3 月份发放的广东首批企业碳排放配额推迟发放，最早或在 4 月底发放。2015 年广东将形成区域碳排放权交易市场，碳排放权交易管理将建涨跌幅限制。昨天，电力、水泥、钢铁、石化四大行业的企业接受第一期培训，率

38、先试水。,广西拟建成开通 11 条铁路,今年，广西壮族自治区将全力推进重大项目建设。初步考虑，2013 年自治区层面重大项目 552 项，年度计划投资 2056 亿元。其中：新开工项目 124 项，年度投资 385 亿元；续建项目 235 项，年度投资 1207亿元；竣工投产项目 98 项，年度投资 464 亿元；预备开工项目 95 项。,华润水泥拟组合资收购生产线,2013 年年初消息，华润水泥收购海南五指山大江南水泥 100%股权，看来是为华润在开拓市场方面开了个好头。近日有消息称，华润水泥控股将与独立第三方智海集团携手成立合资公司，并将智海集团在中国南部和山西省拥有的资产或业务进行收购，

39、期中包括总年产能 580 万立方米混凝土搅拌站、155 万吨熟料生产线和 430 万吨水泥粉磨线，同时拥有合资后的大部分权益，计划于 2013 年年底完成全部收购工作。,贵州省铁路投资今年力争完成 300 亿元,今年，铁道部下达贵州省铁路投资计划 266.5 亿元，贵州省按照完成 300 亿元的目标来努力，年内建成久长至永温铁路、林歹至织金铁路林歹到新店段；加快贵广、长昆、白云至龙里北联络线、贵开等在建铁路项目建设，力争 2014 年建成长昆客专贵阳以东段，2015 年建成贵广铁路，2016 年建成长昆客专贵阳以西段，2017 年建成渝黔铁路，尽快打通连接“珠三角”和“长三角”经济发达地区的快

40、速铁路通道。,铁路 38 项目新开工 投资额 4200 亿元超去年,今年铁路基建继续“升温”，新开工项目料将超过去年。“目前计划今年新开工项目、旧线改造项目 38项，投资额 4200 亿元，占年度投资计划的 80%；其他的项目还存在不确定因素。”从目前通报的几个项目任务要求来看，今年的任务要求大部分比去年高，铁道部的要求是“加快收尾、确保在建、适度新开”。,我国水泥业标准或上半年出台 将与国际接轨,水泥行业脱硝标准上半年或出台。400mg/Nm3450mg/Nm3 的排放标准可能性比较大，具体的政策出台预计在上半年前后。这个标准范围，目前的技术能够实现，企业的需要承担的成本也在可接受范围。以

41、5000t/d 生产线为例，设备改造的一次性投入在 250 万元左右，后期的营运费用吨熟料成本增加可以控制在较低的水平，企业的成本压力不大。,湖北碳排放权交易或在下半年启动 涉及水泥行业,近日从湖北省发改委获悉，湖北省碳排放权交易试点工作实施方案已获得湖北省政府批复，这标志着,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,14,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）,湖北省碳排放权交易试点工作

42、已进入到具体操作、落地实施阶段。湖北省发改委介绍，2013 年上半年，该省将继续制定完善各项法规制度，预计下半年正式启动碳排放权交易。,“中材系”退出通达耐火,近期，关于金隅股份旗下控股子公司通达耐火技术股份有限公司的三则股权转让公告同时在北京产权交易所挂牌。转让方均来自“中材系”，且要求受让方接受三家公司的整体转让，转让完成后新的股东将成为通达耐火第二大股东.,2013 年重庆将淘汰落后水泥 306 万吨,年内重庆市淘汰工业落后产能具体任务包括：淘汰炼钢 2 万吨、焦炭 56 万吨、铁合金 14.7 万吨、电石18 万吨、电解铝 5000 吨、锌冶炼 5700 吨、水泥 306 万吨、平板玻

43、璃 167 万重量箱和造纸 15 万吨。,甘肃 13 亿首条地方投资铁路奠基,21 日，由甘肃地方投资建设的第一条铁路兰州新区中川至马家坪铁路线举行奠基仪式，计划投资 13 亿元的这一项目，是兰州新区的配套工程，是实现兰州新区货运并入国家铁路网的重要交通基础设施，预计今年底建成通车。,本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,15,证券研究报告：行业周报（2013 年第 6 期）投资评级的说明：报告

44、发布后的 6 个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准股票投资评级标准：,买入：增持：中性：减持：,相对强于市场表现 20%以上相对强于市场表现 520%相对市场表现在-5%+5%之间波动相对弱于市场表现 5%以下,行业投资评级标准：,看好：中性：看淡：,行业超越市场整体表现行业与整体市场表现基本持平行业弱于整体市场表现,免责声明：山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

45、在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。,