企业债通用项目建议书.ppt

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1、,企业债券发行项目建议书,目 录,目 录,1.1 我国历年债券发行情况1.2 企业债券的融资优势,第一章 企业债券的融资优势及可行性,3,我国企业债券市场发展至今扩容显著，2010年发行总规模自2000年以来有较大提升。2000年末全国银行间债券市场的企业债券托管总量为288.58亿元；而截至2010年12月末已达到14,511.10亿元。从发行规模来看，2000年全国银行间债券市场已发行企业债券105.3亿，而2008年达到2,366.9亿、2009年达到4,252.3亿。截至2010年12月31日，银行间债券市场已发行3,627.03亿，略低于09年4,252.33亿元的发行量。从发行家数

2、看，得益于众多地方企业发债热情空前高涨，加之国家发改委的审核相对简化，截至2010年12月31日发行期数已经达到161家，基本与09年的发行家数持平，大大超过08年的全年发行水平，预计这一快速扩容趋势还将继续。,1.1 我国历年企业债券发行概况,图：2000年至2010年企业债发行规模（单位：亿元）、发行期数（期）数据来源：Wind咨讯,4,1.2 企业债券的融资优势,核心优势-综合融资成本低,融资成本较同期银行贷款低：2010年四季度经历两次加息，银行贷款利率飙升。截至2011年1月4日，AA+级企业债券五年期及以上平均收益率比同期银行贷款利率低约17.09%,综合融资成本低于股权融资,发行

3、企业债券，不会影响到企业的所有权结构，不会摊薄每股收益。发行企业债券，不会对企业的控制权形成威胁，不影响公司管理结构。发行企业债券，融资成本固定、发行费用较低。而股权融资的成本涉及每股收益变动、以后年度分红、定期信息披露及相关的各中介机构费用支付等。,核心优势-补充项目资本金,集中的投资计划带来大量的资金需求，尤其是基础设施建设项目需要政府大力支持，但项目资本金需求成为横亘在政府主导投资项目面前的重大障碍。银行贷款要求先到位20%-40%的资本金，而发行企业债券没有此类要求，因此利用企业债券在资本市场上募集资金并投入项目，实际上可以补充项目资本金，同时带动银行资金进入项目，解决资金瓶颈。此外，

4、由于企业债券不存在专户监管，有利于在资金闲置期间进行灵活调配，较之银行贷款专款专用，实际资金成本更低。,5,1.2 企业债券的融资优势,6,筹资量优势-筹集10亿元以上资金,企业债券为大中型优质企业首选融资方式，发行的额度大部分超过10亿元。企业债券发行量是由企业的净资产、现金流、项目投资量决定的，一般情况下，现金流量稳定、规模较大的企业，能获得较大的发债额度。2010年，中铁债券发行规模达800亿元，国家电网单笔发行规模达200亿元。,设计优势-灵活设计满足企业不同需要,企业债券期限：可分为短期（3-5年）、中长期（7-10年）、长期（15-30年）；企业债券利率形式：可分为浮动利率、固定利

5、率，并在实践中不断产生创新模式,加入了多种期权设计，包括发行人赎回选择权、投资者回售选择权；市场创新：根据需要采用利率调换、保底等条款；灵活多样的设计可以满足企业不同的融资需求。,税收优势-合法的“税盾”,根据税法规定，企业贷款利率高于银行同期贷款利率部分不能在税前支付利息并不得计入成本。企业债券利息可以在发行人税前支付，并计入成本。企业债券融资对发行人而言，具有合法“税盾”的优势。,7,1.2 企业债券的融资优势,稳定性优势-优化财务结构,企业债券按固定期限一次偿还本金，在借款期内不会大幅增加现金流出。企业可以利用债券融资，通过财务杠杆，增加企业负债，提高负债比率，弥补自有资金的不足。发行主

6、体可根据债券的不同付息方式，安排财务计划。,形象优势-提升企业市场形象,在企业债券的发行过程中，若干中介机构以及广大的投资者参与其中，扩大了企业在本地区乃至全国的影响力和知名度。企业债券发行的顺利获批，以及较高债信级别的获得，无疑有利于树立企业的良好形象、提高企业在全国市场的美誉度。,2.1 债券发行市场分析2.2 2011年债市展望,第二章 企业债券市场分析,8,2.1 债券发行市场分析,市场规模在监管政策的引导下扩大显著,2000年至2010年企业债发行规模（亿元）,2000年至2010年企业债发行数量,我国企业债券市场发展至今扩容显著，2010年发行总规模自2000年以来有较大提升。20

7、00年末我国银行间债券市场的企业债券托管总量为288.58亿元；而截至2010年12月末，这一规模已达到14511.10亿元。从发行规模来看，2000年全年企业债券发行规模仅为105.3亿，而2008年这一数量已达到2366.9亿。2009年发行企业债券规模达到4252.33亿，大大超过08年全年发行规模。2010年发行企业债规模相比2009年有所下降，达到3627.03亿。从发行家数看，得益于众多地方企业发债热情空前高涨，加之国家发改委的审核相对简化。截至2010年12月31日，09、10年分别有168家、161家企业发行企业债券，大大超过08年之前的水平，快速扩容态势十分显著。,9,2.1

8、 债券发行市场分析,债券期限以中长期为主,2009年企业债券发行期限情况统计,2010年企业债券发行期限情况统计,企业债券分为短期、中期和长期债券，其中期限最短的为3年期，最长的为30年期。已发行的企业债大多投资于周期比较长的项目，为了与资金用途相匹配，发行人倾向于发行较长期限债券。2007年以前发行的企业债券由银行提供担保，信用风险很低，投资者对长期债券的认同度也较高，因此长期债券占比较大。随着2007年银监会发文要求银行停止为企业债券提供担保，市场开始寻求多样化担保方式，中期债券占比相应上升。2007年，期限在10年以上（含10年期）的达到74只，占比超过90%，其中10年期为主流品种。2

9、008年，期限在10年以上的为29只，占比41%，5年和7年期的有40只，占比56%，两者合计97%。到2009和2010年，期限为5-7年的债券比例明显上升，占比均超过50%。,10,2.1 债券发行市场分析,固定利率占主流,2000年至2010年企业债利率品种统计,历年浮息债发行统计,随着企业债券品种的逐渐成熟，利率品种向多元化趋势发展。已发行的企业债券中，利率品种包括了固定利率、浮动利率（包括保底浮动）和累进利率。从2000年至2010年底，浮动利率企业债券仅发行38只，其中基准利率取1年期存款利率的22只，7天回购利率的4只，Shibor的12只。在市场销售形势非常紧张时，为满足投资者

10、要求，2004年底至2005年初发行的浮息债大都设计了保底条款，如2004年12月中国海运（集团）总公司发行的浮息债发行条款规定，若基准利率与基本利差之和不高于5.20%，则当期利率为5.20%；若高于5.20%，则当期利率为基准利率与基本利差之和。,11,2.1 债券发行市场分析,各种增信方式迅速发展,2010年企业债券增信方式情况,2010年不同发行主体对各种增信的使用情况,2007年以前，除铁道部、中信集团、三峡总公司等个别发行人外，市场普遍采用商业银行提供担保的增信方式。银监会于2007年10月18日下达中国银监会关于有效防范企业债券担保风险的意见（银监发200775号文），明确禁止商

11、业银行为企业债券发行提供担保；同时，保监会2005年8月21日出台的保险机构投资者债券投资管理暂行办法中明确规定，保险机构必须投资有担保债券。截至2010年12月31日，采用第三方担保增信方式的债券有59只，占比37%；采用无担保方式的有60只，占比37%；采用抵押质押担保方式的有42只，占比26%。城投公司发债目前采取的三种增信方式数量基本相同。2010年，城投公司发行的94只企业债中，有31只采取了无担保方式发行，采取无担保方式的均为主体评级在AA+以上的公司。,12,从基本面看，我们预计2011年我国经济增长将持续回升、经济平稳增长，出现过热或过冷的可能性均不高。货币政策方面，为加强通胀

12、预期管理，防范资产价格泡沫，从2010年第四季度起，央行采取了一系列的紧缩性货币政策。2010年10月20日、12月25日，央行先后两次非对称加息；2010年11月9日、11月19日、12月10日、2011年1月20日央行连续4次上调存款准备金率，使其从17%上升至19%；2010年12月26日，央行上调再贷款率和再贴现率。货币政策由适度宽松转向稳健。2011年，中央经济工作会议定调的工作目标为“保增长、调结构、管通胀”，重点在于控制物价过快上涨。预计还将上调利率并配合上调存款准备金率等数量型调控工具，货币政策面偏紧。,2.2 2011年债市展望,人民币存款基准利率,人民币贷款基准利率,货币政

13、策,适度宽松,稳健,再贷款利率,再贴现利率,基本面：关键在于通胀压力和货币政策。由于长期来看市场实际利率应为正，通货膨胀水平将构筑债券利率的底线，因此CPI增速的持续上行将引发市场估值中枢抬升；而货币政策对债券利率的影响也较为直接，基准利率的比较效应将推高债券市场利率；在一段时期内连续的货币回笼将可能带来累积效应使得债券需求下降、利率水平抬升。资金面：供求总体趋势平稳。2011年在海外资本持续流入、货币活期化趋势继续以及信贷受到严控的背景下，资金面宽裕仍将是市场主题；央票和国债的发行增量适当增加，但增长空间有限，金融债受信贷额度受控预计增量有限，而信用债的供给也将保持平稳，因此，市场债券新增供

14、给总量较2010年的增长幅度将相对较小。结论：受宏观经济走势、货币政策基调以及债券市场供求状况的共同影响，预计2011年的债券市场利率中枢总体上将缓慢上行，而资金供给的增长和债券供给的平稳将有利于市场交易保持旺盛；此外，由于货币政策的实施将跟随宏观经济波动，呈现阶段性特点，因此全年债券市场需求和利率走势将可能出现波动，在政策及资金波动的间隙中仍有可能获得较好的债券发行时机。,2.2 2011年债市展望,3.1 企业债券发行规定3.2 企业债券申报实务3.3 最新政策动向,第三章 债券发行条件介绍,15,16,3.1 企业债券发行规定,企业债券发行条件概览,用于固定资产投资项目的，应符合固定资产

15、投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%；用于收购产权（股权）的，比照上述比例执行；用于调整债务结构的，不受上述比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。,最近三年没有重大违法违规行为；募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向；已发行的企业债券或其他债务未处于违约或者延迟支付本息状态。,股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于6000万元；累计债券余额不得超过其净资产的40%；最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息。,其他要求,财务要求,募集资金投向要求,17,3.2

16、 企业债券申报实务,财务要求,企业自身发行债券（包括一年期及以上的债权性有价证券，不包括短期融资券，下同）的累计余额，不超过该企业归属于母公司的所有者权益（不包括少数股东权益）的40%。企业集团任一企业自身发行债券的累计余额与该企业直接与间接控股子公司发行债券的累计余额之和，均不超过该企业所有者权益（包括少数股东权益）的40%。所有者权益以三年连审的财务报告为准。,净资产,发改委监管体系下的可分配利润指净利润，并需要按照归属于母公司的净利润口径计算。发债企业需最近三个会计年度连续盈利。企业最近三个会计年度归属于母公司所有者的平均净利润足以支付其自身发行债券（包括拟发行的债券和已发行但最近三个会

17、计年度未支付过利息的债券）一年的利息，以实际发行利率计算。,可分配利润,18,3.2 企业债券申报实务,审计报告要求,5月1日10月31日公告发行的，应当使用经审计的最近三个会计年度财务报表（连审，下同）。11月1日至12月31日公告发行的，除使用经审计的最近三个会计年度财务报表外，还应披露当年上半年的财务报表（可未经审计）。1月1日至4月30日前公告发行的，可使用不包括上年的经审计的最近三个会计年度财务报表，但应补充披露上年前三个季度或全年的财务报表（可未经审计）。由于客观原因发行人历年完成上年财务审计较晚的，可以申请延期执行上述有关规定。,发行日期,企业债券公告发行时，应当按照前述规定使用

18、财务报表，需要更新财务报表的应当更新，但核准文件印发不满一个月的除外。发行人更新财务报表后，有关财务指标继续符合核准的发行规模和利率水平所需条件的，发行人自行更新财务报表即可发行。其他相关材料是否需要更新，由发行人与中介机构根据需要协商自行确定。发行人更新财务报表后，有关财务指标不再符合核准的发行规模和利率水平所需条件、但适当核减发行规模即可符合有关发债条件的，发行人应当将重新调整的发行方案及相关材料报发改委备案同意后方可发行。发行人若更新财务报表后不符合发债条件的，应当停止发行。违反上述规定擅自发行的，按照证券法、企业债券管理条例等法律法规予以处罚，并停止主承销商企业债券的资格。,更新财务报

19、告,19,3.2 企业债券申报实务,募集资金投向,从目前发改委审核尺度而言，补充营运资金的发债规模及用于偿还银行贷款的发债规模合计不宜超过本次发债总规模的40%；用于固定资产投资项目以及并购项目的发债规模原则上应占发债总规模的50%以上。发债资金用于偿还已完工（即已竣工决算）项目贷款或用于偿还已收购产权（股权）贷款的，不超过项目总投资或收购对价的60%。,募集资金投向比例结构,从已发行企业债券的募集资金投向而言，存在很多项目建设主体与发债主体不一致的情况。发债资金用于参股固定资产投资项目的，按照发行人直接与间接持股比例之和作为占项目总投资的比重计算其投资数额（上市公司社会公众持股比例可计算为第

20、一大股东的持股比例），累计发行额不超过投资数额的60%。,项目建设主体,固定资产投资项目可是审批制、核准制项目，也可是备案制项目，审核或备案手续需符合国家相关政策规定。需向发改委提交项目可行性研究报告批复或项目核准批复或项目备案表。如项目涉及土地、环评、规划，还需同时提交土地使用证、规划许可证及关于环境影响报告的批复等相关文件。,项目审批手续,用来申报的固定资产投资项目可是在建项目，也可是已完工但尚未竣工结算项目。2011年以来，用于申报的固定资产投资项目需是于2010年（含）及以前已开工项目。,项目进度,3.3 最新政策动向,除法律法规和国务院另有规定外，各级政府及其所属部门、机构和主要依靠

21、财政拨款的经费补助事业单位，不得以财政性资金、行政事业单位等的国有资产，或其他任何直接、间接方式，为投融资平台公司发行债券提供担保或增信；以资产抵（质）押方式为投融资平台公司发债提供增信的，其抵（质）押资产必须是可依法合规变现的非公益性有效资产。,申请发行企业债券的投融资平台公司，必须具备真实有效的公司资产，必须具备真实足额的资本金注入，不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入投融资平台公司。对于已将上述资产注入投融资平台公司的，在计算发债规模时，必须从净资产规模中予以扣除。,债券发行人应加强内部管理，制定偿债资金计划，并在银行建立“偿债资金专户”，在债券存续期过半

22、后各年度，提前安排必要的还本资金，保证按时还本付息。,经营收入主要来自承担政府公益性或准公益性项目建设，且占企业收入比重超过30%的投融资平台公司发行企业债券，需提供当地市政府“地方政府债务余额及综合财力统计表”；当地政府负债水平不得超过100%；,申请发行企业债券的投融资平台公司，偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益；,2881号文最新要求,平台公司融资最新政策动向,4.1 企业债券市场监管架构4.2 企业债券发行程序总览4.3 各环节主要工作程序4.4 各中介机构主要工作,第四章 债券发行工作流程,21,22,4.1 企业债券市场监管架构,企业债券审批监管架构,在国家发改

23、委主导下，发改委、人民银行、证监会、交易所和中央国债登记结算公司各司其职的监管架构。2008年已将先核定规模、后核准发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节。由国家发改委总体审核发行申请材料相关要件后会签人民银行与证监会，下达发行批文。取得发行批文后完成债券登记托管手续，并由主承销商组织发行。企业债券须在发行批准文件印发之日起六个月内完成发行；原则上不能分批发行。债券发行当天向发改委、人民银行及证监会提交利率备案函。债券上市后向国家发改委提交债券发行总结。,23,4.1 企业债券市场监管架构,登记托管及兑付程序,根据发行前确定的债券发行场所，企业债券将在中央国债登记结算公司或中国证券登记结算有

24、限公司履行登记托管及兑付手续,24,4.1 企业债券市场监管架构,企业债券发行信息披露,25,4.2 企业债券发行程序总览,企业债券审批路径,2000年以来，企业债券实行以国家发改委审批，会签人民银行及证监会的监管体系。2008年中央企业债券发行管理暂行办法下达后，中央企业公开发行企业债券需要首先上报国资委。中央企业向国家发改委报送的债券发行申请材料中不包括国资委的批复，国资委审批工作可与发改委审批工作同步进行。地方企业需首先向当地发改委上报申请材料，由地方发改委出具转报文后，上报国家发改委。,货币政策司,办公厅,人民银行,证券处,发改委主任,发改委,发行部,利率处,证监会,机构部,财金司,国

25、资委（中央企业）,统评局（会签意见）,产权局（牵头部门）,规划局（会签意见）,专业司局,26,4.2 企业债券发行程序总览,发行工作流程概览,确定主承销商、选择会计师事务所、信用评级机构、律师等中介机构；进行尽职调查；确定信用增级方案,与国家发改委沟通，征求专业司局对项目的意见，取得发行初步意见,承销团销售债券,主承销商向发行人划付募集资金,向国家发改委报送发行材料,与主管机关沟通；根据反馈修改、补充材料,27,4.3 各环节主要工作程序,企业债券发行信息披露,甄选并确定各中介机构根据企业财务状况、资金需求状况确定债券融资规模开展三年连审的审计工作确定募集资金投向，收集相关批文及文件初步沟通国

26、家发改委，征求专业司局意见确定债券增信方式根据融资期限、增信方式及市场情况初步确定债券发行方案,前期准备阶段,各中介机构提供尽职调查清单发行人提供相关资料中介机构进行现场尽职调查确定债券申报方案组织承销团全套申报材料的制作及核查申报材料上报国家发改委如发债企业为地方企业，则需首先上报地方发改委,材料制作阶段,专业司局审核募集资金投资项目发改委出具反馈意见根据反馈意见修改、补充材料，并报发改委财金司证券处发改委签出会签文沟通人民银行、证监会人民银行、证监会会签投资者路演、推介取得发行批文确定最终发行利率,发行审批阶段,完成登记托管刊登募集说明书摘要完成债券销售划拨募集资金债券在银行间市场或交易所

27、市场上市流通举行发行仪式（如有）向发改委提交发行总结如发债企业为中央企业，还需向国资委提交发行总结,债券发行阶段,28,4.4 各中介机构主要工作,债券发行工作相关各方机构,主承销商,会计师,律师,审计,进行主体及债项评级,出具法律意见,牵头协调,分销,认购,注：（1）如采取第三方担保方式（2）如发行抵押担保债券，则需聘请有资格的评估机构进行资产评估（3）如设立专项账户，则可聘请商业银行作为专项账户监管人；若发行抵押担保债券，则可聘请商业银行作为抵押资产监管人,发行人,评级,对抵押资产进行评估,为债券提供担保,专项账户监管及资产监管,承销团,投资者,担保人（1）,评估机构（2）,商业银行（3）

28、,29,4.4 各中介机构主要工作,债券发行工作相关各方机构,30,4.4 各中介机构主要工作,债券发行工作相关各方机构,5.1 强大的公司实力5.2 丰富的承销业绩5.3 突出的销售实力5.4 领先的创新能力5.5 卓越的沟通能力,第五章 中信建投承销实力,31,2005年11月2日，中信建投证券有限责任公司根据中国证券监督管理委员会关于同意中信建投证券有限责任公司筹建方案的批复(证监机构字200596 号)，由中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司依照中华人民共和国公司法的有关规定及双方签订的协议共同出资设立公司注册资本为人民币27亿元公司注册地点为北京市朝阳区安立路66 号4 号

29、楼截至2009年末，中信建投证券资产规模达到660.05亿元，股东权益73.10亿元，2009年实现营业收入60.82亿元，净利润26.17亿元公司于2010年11月经历股权变更，原控股股东中信证券将其持有的60%股份中的45%受让给北京国资中心，北京国资中心成为公司控股股东。,基本情况,股权结构,主要财务数据,主要经营业绩,5.1 强大的公司实力,中信建投证券源自于华夏证券，经过五年的时间已发展成为国内证券公司的新星,32,5.1 强大的公司实力,中信建投证券建立起股东会、董事会、监事会及经理层完善的组织结构 按照业务和管理职能设置完备的部门,33,5.1 强大的公司实力,中信建投是国内为数

30、不多的拥有“全牌照”业务的证券公司之一,中信建投主要业务包括：证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务以及中国证监会批准的其它业务。,34,5.1 强大的公司实力,核心优势,18年证券市场历程、近150家融资保荐经历，融资金额超过1,000亿元，股票及债券融资合计高达近2,000亿元，积淀了广泛而深厚的客户基础,10余个行业长期投行服务经历，形成了对行业的深刻理解，积累了丰富的行业经验,120多家营业网点统一调度，200余家大型机构密切合作，形成了业内强大的销售网络,100余名行业研究员

31、和卓越的研究与影响能力，形成了对投资银行业务发展的强大支持,与政府部门和监管机构保持良好的沟通信任关系,丰富的行业经验 深厚的客户基础 强大的销售能力 卓越的研究力量 良好的公共关系,投行部人员数量：200余名债券承销部人员数量：近30名资本市场部人员数量：近20名债券销售交易部人员数量：近30名专业的工作团队：46%专业人员具有律师资格和注册会计师资格高素质工作团队：88%的业务人员拥有国内外著名高等学府的硕、博士学位经验丰富的工作团队：56%的业务人员具备独立主持公司改制、股票承销、上市推荐的能力,中信建投拥有18年深厚的业务积淀，累计担任近150家首次公开发行和上市公司再融资项目的保荐机

32、构和主承销商，目前公司投行业务线拥有近280名优秀的专业人才,中信建投作为国内大型投资银行，具备人员、行业、客户、销售、研究、公关等多方面竞争优势,35,5.1 强大的公司实力,债券现券交易量排名,优良的资产质量：净资产收益率遥遥领先,中信建投证券经营规范，业绩优良，2010年被评为A类AA级券商，是国内资产质量最好的券商之一。截至2009年末，中信建投证券净资产73亿元，净资本59亿元，2009年实现净利润26亿元，净资产收益率达到42%，高于行业平均水平17个百分点。,领先的业绩排名：连续三年主要指标排名均进入同业前十,中信建投证券是核心业务指标连续三年排名均位列同业前十名的三家券商之一,

33、股票及债券承销金额排名,股票及债券承销家数排名,第2名,第4名,第4名,第9名,36,股票基金交易总金额排名,5.1 强大的公司实力,中信建投拥有120多家证券营业部、300万客户，其中资产规模超过2,000万元的客户近2,000个，是国内营业网点最多、客户资源最广的券商之一。中信建投代销全部基金产品近300只；托管有限制条件流通股股东380余户所持近180亿股股票；托管市值总计1,300亿元以上。,中信建投营业网点地区分布情况,中信建投证券是国内营业网点最多、客户资源最广的券商之一,37,5.1 强大的公司实力,最具成长性投行2009年,主板最佳投行2009年,最具影响力项目2009年,最具

34、投资价值保荐项目2009年,最佳债券项目主办人2009年,最佳推介团队2009年,优秀投行奖2009年,宏观研究小组第三名2008年,保荐项目创新奖2009年,本土最佳投行团队2009年,最佳创业板IPO项目2009年,最佳可转债/债券项目2009年,最佳销售服务团队2006年,优秀保荐机构2007年,进步最快的研究机构2006年,中小企业版优秀保荐机构2006年,行业最佳分析师2008年,明星分析师2008年,最佳推介团队（2009年）最具成长性投行（2009年）主板最佳投行（2009年）最具影响力项目（2009年）最具投资价值保荐项目（2009年）最佳债券项目主办人（2009年）宏观研究小

35、组第三名（2008年）优秀投行奖（2009年）保荐项目创新奖（2009年）本土最佳投行团队（2009年）最佳创业板IPO项目（2009年）最佳可转债/债券项目（2009年）中小企业版优秀保荐机构（2006年）最佳销售服务团队（2006年）进步最快的研究机构（2006年）优秀保荐机构（2007年）行业最佳分析师（2008）明星分析师（2008）,中信建投证券凭借精湛的业务水平，良好的销售能力，历年来获得了多项业内荣誉,38,5.2 丰富的承销业绩,债券业务一直是中信建投重点发展的业务领域。通过多年努力，目前已构建起包括债券部、资本市场部和债券交易销售部三大一级部门在内的业务平台，能够为发行人提供

36、整体债务管理、负债产品设计以及产品流动性管理的全面服务。,债券业务,债券承销,债券交易,债券销售,资本市场,公司债券,企业债券,可转债券,金融债券,次级债,现券交易,现券融资,基金产品,衍生产品,债券产品,基础研究,产品开发,产品定价,39,5.2 丰富的承销业绩,18年的承销历史、遍及各大行业的经验积淀，铸造中信建投债券承销的非凡实力。数千亿元的主承销规模、数百家大型企业共同成长，树立起中信建投承销业务良好的市场形象。诸多行业的领先地位和大型客户的长期服务确保中信建投债券承销各项指标名列市场前茅。,承销实力,我们的主要客户,40,5.2 丰富的承销业绩,企业债券业绩,2007-2010年企业

37、债券主承销排名,超大规模企业债券承销情况,41,5.2 丰富的承销业绩,2009年至今中信建投企业债券主承销业绩,企业债券业绩,42,5.2 丰富的承销业绩,2009年至今中信建投企业债券主承销业绩,43,5.2 丰富的承销业绩,2009年至今中信建投企业债券主承销业绩,44,5.2 丰富的承销业绩,2009年至今中信建投企业债券主承销业绩,45,5.2 丰富的承销业绩,可转债,在龙电（华电）转债的发行中，在超额配售倍数、网上认购量、全额申购机构、冻结资金等四方面创下我国可转债市场历史新高；在葛洲坝可分离债的发行中，创下票面利率最低，认购倍数最高的新纪录。,公司债与可转债,公司债,在证监会监管

38、下的债券类品种中，中信建投仍居于市场前列；2009年共主承销公司债5单，市场排名第二；总承销金额为55亿元，市场占比超过10%，占据了重要市场地位。,46,5.2 丰富的承销业绩,方案贴合发行人和投资者的需求，抓住市场有利时机，获得更有利的发行价格。申报阶段工作推进迅速，并根据不同阶段与投资者提前沟通，为后期顺利完成发行奠定基础。目前，中信建投还在协助多家银行进行次级债券申报、IPO申报、私募融资等工作，在此过程中积累了大量银行的行业经验，能更好地运用于金融债券工作中。,金融债券,47,5.2 丰富的承销业绩,金融债券,48,5.3 突出的销售实力,2007至今年债券交易金额同业排名,强大的资

39、金量及运作能力,2007年至2010年，中信建投累计完成固定收益产品交易量31215.75亿元，市场排名分别位列第5、第4、第2及第3，其中现券交易量22246.78亿，这显示了中信建投拥有巨大的资金量及强大的资金运作能力。巨大的资金量及强大的资金运作能力使中信建投在银行间市场非常活跃，为各种产品销售奠定了坚实的基础。,49,5.3 突出的销售实力,高效的推介方式,路演的方式：对于首次在资本市场亮相、并希望建立持续融资渠道的发行人，中信建投将主要提供路演方式的营销策略。通过路演，发行人与投资人直接见面，加强双方的沟通，不仅有利于销售，而且也有利于发行人在资本市场树立良好信用形象。非路演的方式：

40、当发行人要求尽快完成债券销售或发行人出于自身的一些考虑决定不采取路演时，中信建投除了系统了解市场外，会充分发挥长期以来积累的客户优势，并积极利用公司综合业务平台优势，动员股票投资客户、基金投资客户以及中信集团的优质客户，从双方长期合作考虑，积极参与中信建投销售的债券。,高素质的销售团队,销售能力在业内的领先地位,专门的债券销售交易部门拥有众多具有丰富证券从业经验和专业知识的销售精英，有近30人的销售团队。销售团队与主要的机构投资者保持密切的业务联系。具备国债、金融债、企业债等多种固定收益证券的销售实力。,50,5.3 突出的销售实力,中信建投固定收益业务分为债券承销、资本市场及销售交易三个部门

41、。资本市场部门作为独立第三方，长期密切跟踪宏观经济、货币政策及公开市场，并充分掌握债券一级 市场、二级市场现状及趋势，是专门聚焦发行方案设计及品种定价的专业部门。专业化的分工、完备的后台支持以及以客户利益为导向的公司理念，使中信建投具备了优异的定价能力。,债券承销部,前期项目承揽 项目执行 与发行人及主管机关沟通,资本市场部,跟踪市场 方案设计及定价 路演及推介,销售交易部,与机构投资者沟通 债券销售,完备高效的定价模式,51,5.3 突出的销售实力,广大的销售群体,优质的投资者群体,所有的全国性大型商业银行保持着密切的业务联系与主要的保险公司保持紧密合作关系主要的基金公司及大型城市商业银行农

42、村信用社、财务公司及其他中小机构投资者,全国性商业银行,保险公司,基金公司,大型城市商业银行,工商银行 农业银行 中国银行 建设银行 邮政储蓄银行,交通银行 招商银行 中信银行 华夏银行 兴业银行,广泛的机构投资者资源,核心机构客户及长期合作伙伴,泰康保险 华泰保险 太平洋保险 新华保险,中国人寿 中国人保 平安保险 中再保险,大连商行 南京银行 哈尔滨商行 吉林商行,北京银行 上海银行 天津银行 北京农商行 上海农商行,广发基金 招商基金 工银瑞信基金 交银施罗德基金,南方基金 华夏基金 嘉实基金 博时基金 易方达基金,52,5.4 领先的创造能力,债券业务创新,中信建投秉承创新、领先的宗旨

43、，注重培育公司的创新能力。一方面，与证监会、银监会、人行、银行间市场交易商协会等监管、行业自律机构有着较为密切的项目研究与合作，另一方面，在业务实践中也有超前意识和敢于尝试的勇气，先后在国内金融市场首创了一系列富有代表性的案例。,中信建投债券品种创新案例,中冶债境内美元债：为中冶进出口总公司发行境内美元债券，开创了国内证券机构经营境内外币债券的先河。96年中铁债：率先采用三、五年期混合发行方式，创企业债券多期限品种同时发行的先例。99年中铁债：在中国企业债券市场上首次推出十年期品种，为我国优秀企业涉足长期债券市场筹集低成本资金进行了成功的尝试。2002年中航技债：国内第一只以出口合同发行的企业

44、债券。2004中铁债方案设计上，首次提出了以七天回购利率为基准利率的浮息债券方案，并得到了管理层及投资者的认同。04通用技术债：国内第一只附加发行人选择权的浮息企业债券，并创造了国内浮息债券最低利率。07金隅债：以“7+3”附发行人赎回权模式成功发行北京金隅集团企业债券，再次成为企业债券市场的创新典范。08兴泸债：国内第一只期初付息债券，凭借与监管部门和投资者的良好沟通能力，保证了创新品种的顺利发行，满足了企业的多样化需求。08中材债：银监会下达禁止商业银行对外提供担保的文件后，第一只无担保债券。09大连中小债：银行担保叫停后第一只中小企业集合债。09龙湖债：第一只民营房地产企业债，同时也是第

45、一只商业地产抵押债券。,53,5.5 卓越的沟通能力,与监管部门沟通良好,公司注册地和管理总部均地处首都北京，依地缘优势而形成了便利、高效的沟通渠道；公司经多年的发展积累，与国家发改委、中国人民银行、银监会、证监会以及国务院其它相关部委、北京市政府相关部门均建立了良好的关系，能够及时有效地与各有关主管部门协调、沟通，迅速捕捉国家政策调整动向，更好地为企业提供债券融资相关服务。公司多次参与了国家发改委、证监会等监管部门相关政策、法规的起草、制定和修改公司作为国务院国资委及北京市发改委的合作伙伴，长期为其提供咨询服务公司在与监管部门频繁的项目交流过程中把握了监管动向 公司取得了监管部门的认可，为发

46、行奠定了良好的基础,54,附 案例分析：大连装备债,大连市国资委为解决融资问题，以打造装备制造产为基地，特成立平台公司。大连市国资委以其持有的重工起重集团100%、瓦轴集团100%、国资公司100%股权、热电集团45.15%股权出资组建于2009年7月17日成立大连装备制造有限公司，其资产即为上述出资企业之资产，上述公司分别成为公司的子公司。经中准会计师事务所有限公司审计的模拟财务报表，截至2008 年末，公司合并口径总资产321.58 亿元，归属于母公司所有者权益66.47 亿元，2008 年末实现营业收入199.77 亿元，归属于母公司所有者的净利润7.64 亿元。,发行体成立时间不足时间

47、：发行人09年7月新成立，之后即申请发行企业债券，突破了发行人成立必须满三年的政策限制；采取了模拟的审计报告：公司使用0608年的三年连续审计报告向国家发改委申请发行企业债券，由于公司成立时间较短，经协调国家发改委同意采取公司模拟的前三年审计报告，为获批发行扫除了最困难的障碍。采取了多种增信方案：首先采取第三方担保方式，即由大连港集团提供提供；其次协调中信银行为本期债券提供流动性贷款支持，即当发行人还本付息出现问题时，中信银行提供贷款支持，从而将本期债券的信用级别提高到AAA。发行成本低：本期债券六年期票面利率仅为4.08%，大连港集团于2010年12月24日发行19亿元企业债券，方案也为六年期，票据利率为4.80%，充分体现了大连装备债的成本优势。国家发改委的政策支持：在申报过程中，通过与国家发改委的充分沟通，突破了多方面的政策限制，为大连市打造装备制造产业基地争取了国家的政策支持，有利于促进了国家发改委对大连市的认可。,本期债券的主要特点,附 案例分析：大连装备债,