四季度A股公募基金趋势跟踪：四季度略转积极；一季度依然乐观0128.ppt

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1、,刘陈杰,孙贤兵,(%),(%),4.0,2013 年 1 月 24 日中国 A 股策略2012 年四季度 A 股公募基金趋势跟踪：四季度略转积极；2013 年一季度依然乐观证券研究报告,2012 年四季度股票仓位上升,2013 年一季度可能依然乐观,2012 年四季度，股票型基金的股票仓位上升 2.7 个百分点至 80.5%，为 2010 年三季度以来的最大涨幅。板块方面，公募基金加仓了金融(仓位依然处于历史区间的中低端)，房地产，建材等与宏观基本面密切相关的板块；减仓了食品饮料、IT、医疗保健、零售、采掘和传媒文化板块。领先指标显示，2013 年一季度股票仓位可能小幅上升China A-s

2、hare mutual fund_Equity Position(%)PMI_New order(trend and cycle)changes(3-month leading,RHS)87.0,领先指标（PMI 新订单成分指数的变化趋势循环项）显示，2013 年一季度股票仓位可能依然有小幅上升空间。板块方面，目前房地产/建筑/电子/医药保健板块的仓位接近于 2007 年以来的历史最高水平，而目前零售/采掘/交通运输板块的仓位则接近 2007 年以来的最低水平。同时，金融/机械/公用事业等板块的仓位较之历史区间依然不高。我们认为，机械/金融板块可能在2013 年 1 季度继续出现适度加仓。20

3、12 年四季度公募基金整体出现净申购，但主要来自于货币市场基金。,+86(10)6627-3324 北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420511070002+86(10)6627-3187 北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420510120003,82.077.072.067.062.0,3.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0,2012 年三季度最受青睐的 5 只股票兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行和招商地产是 2012 年四季度公募基金增持最多的股票，这与金融和房地产板块的出色表现相一致。,Jul-07,Jan-08,Jul-08,Jan-09,Jul-0

4、9,Jan-10,Jul-10,Jan-11,Jul-11,Jan-12,Jul-12,Jan-13,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。,北京高华证券有限责任公司,投资研究,2,2013 年 1 月 24 日,中国,本报告为 2012 年四季度 A 股公募基金趋势跟踪报告。我们于 2011 年

5、 6 月 16 日首次推出该系列报告，并于每季度发布一次，目的是通过对基金每季度定期信息披露的分析来追踪公募基金这一 A 股市场最重要的机构投资者的仓位变动情况。我们已在首期报告中对该产品作了简要介绍（参阅 2011 年 6 月 16 日发表的中国 A 股公募基金趋势跟踪：仓位下降、资金流出）。公募基金 2012 年四季度略转积极，2013 年一季度季度依然乐观最新动态：验证了我们 2012 年 3 季度公募基金报告中的预测股票仓位显著回升。2012 年四季度主动型股票型基金（即指数基金和 ETF 之外的股票型基金）的股票仓位占比为 80.5%，高于 2012 年三季度末的 77.8%，上升了

6、 2.7 个百分点，为 2010 年三季度以来的最大涨幅。2003 年以来，主动型股票型基金的股票仓位介于 53.9%和95.7%之间，平均为 78.0%。加仓金融，房地产和建材板块；减仓了食品饮料、IT、医疗保健、零售、采掘和传媒文化板块（图表 17）。四季度大部分公募基金增持了对宏观经济敏感性高的板块，如金融，房地产，建材和机械板块。其中，金融板块增仓 3.3 个百分点，为 2009 年 2 季度以来单季度最大增幅，目前仓位为 14.6%(仍低于金融板块市场标准行业配置比例，且处于历史区间的中低端)。我们认为，1)四季度经济基本面触底回升，加上新一届领导团体展现深化改革的决心，使得市场对金

7、融板块的风险担忧趋于稳定，从而带动估值回升；2)海外投资者(QFII 和 RQFII)资金加大投资于 A 股市场，青睐于金融等大盘蓝筹板块，也使得金融板块表现优秀。房地产，建筑和建材等对宏观经济敏感性高的板块，2012 年四季度也分别加仓了 1.5%/0.8%/0.5%/1.5%，与经济基本面的变化一致(四季度 GDP 增速 7.9%，较三季度的 7.4%触底回升)。相比而言，食品饮料、IT、医疗保健、零售和传媒文化板块等与宏观基本面相关性较低的板块在四季度遭到基金的减仓。其中，食品饮料板块仓位下降了 3.6 个百分点，为 2003 年 1 季度有记录以来的最大减仓幅度，这在一定程度上与白酒企

8、业四季度爆出的质量问题和中央目前强调的反腐败和改善工作作风的最新要求有关。板块仓位与沪深 300 指数权重/历史区间比较。与沪深 300 指数的权重相比，股票型基金高配医疗保健/房地产/食品饮料/电子元器件/和 IT板块，低配金融/油气/冶炼加工/交运/机械板块（图表 18）。目前建筑/房地产/电子/医药保健板块的仓位接近于 2007 年以来的历史最高水平，而目前零售/采掘/交通运输板块的仓位则接近 2007 年以来的最低水平（图表 20）。同时，金融/机械/公用事业等板块的仓位较之历史区间依然不高。公募基金整体出现净申购，但主要来自于货币市场基金。2012 年四季度，公募基金行业整体净申购

9、864 亿份额，其中总申购为 11705 亿份，总赎回为 10841 亿份。股票型基金净赎回 251 亿基金份额，混合型基金净赎回 77 亿份，其他类型基金净赎回 172 亿份，债券型基金净赎回 271 亿份，而货币型基金净申购量为 1635 亿份，使得整体公募基金出现了净申购。这显示出股市的良好表现目前并没有使得公众参与权益类基金申购的热情提高（图表 8/9/10）。尽管 2012 年四季度市场环境转好，大多数股票型基金跑输沪深 300 指数。2012 年四季度股票型基金的回报区间为-11.6%到 25.6%，均值为 4.8%，中值为 4.5%，沪深 300 指数在四季度的回报为 10.0%

10、（图表 3）。高华证券策略研究,3,2013 年 1 月 24 日,中国,公募基金换仓的股票：图表 21 中的 A 和 B 组名单是基于股票型基金增持的股票。图表 22 中的 C 和 D 组名单是基于股票型基金减持的股票。2012 年四季度，持有兴业银行、浦发银行、民生银行、招商银行和招商地产这 5 只股票的股票型基金数量增加最多，这与金融和房地产等板块的出色表现相一致。持有贵州茅台、五粮液、康美药业、中国平安和洋河股份这 5 只股票的股票型基金数量下降最多，这与食品饮料板块的疲弱表现相一致。2013 年一季度展望股票仓位可能继续有所上升，但幅度有限。股票型基金的股票仓位与沪深 300 指数之

11、间基本一致（图表 1），且从 11 月底开始股票仓位和指数都出现了一定程度的启稳回升。进一步研究发现，PMI 新订单指数的变化（趋势循环项）领先股票型基金的仓位(月度平均)大约 3-4 个月。按照 PMI 新订单指数的趋势循环项变化的最新形态（图表 2），我们预计 2013 年 1 季度股票型基金的股票仓位依然可能出现提升，但幅度可能有限。板块方面：机械/金融板块可能出现适度加仓。我们发现，对于机械/金融板块：1)目前的这些板块的仓位都处于历史上的中低端；2)金融板块有望继续受益于经济复苏(我们的经济学家预测宏观基本面有望进一步温和复苏，2013 年 1 季度 GDP 增速预测为 8.1%)和

12、经济社会改革信心提升的估值修复；3)机械板块的估值不贵，并且近期销售数据出现回升；关于我们以上分析的局限性，请参见我们于 2011 年 6 月 16 日发表的首篇本系列报告：A 股公募基金趋势跟踪：仓位下降、资金流出。高华证券感谢高盛分析师朱悦、慕天辉和贝皞晨在本报告中的贡献。高华证券策略研究,4,2013 年 1 月 24 日,图表1:万得测算数据表明，股票型基金的股票仓位从 2012 年 12 月初开始逐步上升,中国,90,230,(%),股票仓位(%),CSI300(右轴),210,85,80,Indexed Apr 2,2007=100,190170,15075130,70,110,9

13、06570,60,50,2007-04-02,2007-11-12,2008-06-24,2009-02-06,2009-09-10,2010-04-27,2010-12-09,2011-7-19,2012-3-2,2012-10-15,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表2:领先指标（PMI 新订单指数趋势循环项变化）表明未来几个月股票型基金的股票仓位（月度均值）可能逐步上升，但幅度有限,(%),A股基金股票仓位(%),PMI新订单指数趋势循环项变化(3个月领先，右轴),(%),4.087.03.0,82.0,2.0,1.077.00.072.0-1.067.0

14、-2.0,62.0,-3.0,Aug-07,Feb-08,Aug-08,Feb-09,Aug-09,Feb-10,Aug-10,Feb-11,Aug-11,Feb-12,Aug-12,Feb-13,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,60,5,2013 年 1 月 24 日,图表3:股票型基金的 2012 年四季度回报中值为 4.48%，低于沪深 300 指数同期的 10.02%,中国,(%),股票型基金相对于沪深300指数超额收益(中值),股票型基金回报(中值),沪深300回报,50403020100-10-20-30-40,Mar-03,Mar-

15、04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,0.6-0.7,20,3.6,2.8,1.8,-3.4-3.8,-5.4-7.4,-9.9,-13.7,-20,-22.3,6,2013 年 1 月 24 日图表4:2012 年四季度全部公募基金的股票仓位100%,中国图表5:2012 年四季度总资产管理规模从三季度的人民币 2.47 万亿元升至 2.83 亿元3,500,90%80%70%,3,0002,500,(Rmb,60%50%40%30%

16、20%,其他资产现金权证基金债券股票,2,0001,5001,000,其他资产现金权证基金债券股票,10%0%资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表6:股票型基金的股票仓位(我们仅计算了主动型股票型基金（即指数基金和 ETF之外的股票型基金）的股票仓位),5000资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表7:投资于国内市场的股票型基金总资产管理规模,100%,10.1,9.4,2,500,(人民币 10亿元),普通股票型和偏股型基金规模,市值变化率(右轴),(%),140,90%,118.4,120,80%70%,77.8,80.5,2,00

17、0,100,60%50%,现金其他资产权证,1,500,60.9,85.479.178.6 80.6,8060,40%30%20%10%0%,基金债券股票,1,000500,40.536.711.22.7,41.7-3.0-4.1,23.18.6-9.9,-23.9,-12.4-16.2,20.921.713.8 13.6-5.9-5.2,0.4 0,-1.3,40,0,-40,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究

18、,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,86.4,-39.4,-20.3,-145.0,-39.4,-129.1,-28.5,7,2013 年 1 月 24 日图表8:2012 年四季度整个基金行业净申购 864 亿基金份额,中国图表9:2012 年四季度认购总额为 11705 亿基金份额，总赎回为 10841 亿基金份额,6,0005,000,521.8,基金净申购(右轴),CSI300指数,(10亿份额),600500400,1,4001,200,(10亿份额),521.8,基金总申购基金总赎回基金净申购(右轴),600500400,4,000,319.9,300

19、,1,000,319.9,300,3,000,97.6,171.2,206.8,143.7,200,800,97.6,171.2,206.8,143.7,200100,2,0001,000,-32.2-174.8,-2.4,9.8,11.8-55.2,-129.1,23.1,-28.5-52.8-73.0-90.1-111.3-111.0,28.0-56.2-99.3,1000-100-200,600400200,-32.2-174.8,-2.4,9.8,11.8-55.2,-272.6,23.1-111.3,-20.3-52.8-73.0-90.1-111.0-145.0,28.0-56.2

20、,0-99.3-100-200-300,0,-272.6,-300,0,-400,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表10:2012 年四季度分类基金净申购情况（股票型、混合型、债券型、货币市场型及其他）,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表11:基金规模的分布：约 80%基金的规模不超过人民币 30 亿元,600,其他基金,货币市场型基金,

21、债券型基金,混合型基金,股票型基金,600,(家数),基金规模分布,4002000-200,(10亿份额),500400300200100,492,167 177,82,62,-400,28,22,20,15,13,6,24,3,1,0,-600Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,0.5 1,2,3,4,5,6,7,8,=30(人民币 10亿元),资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,1H2004,2H2004,1H2005,2

22、H2005,1H2006,2H2006,1H2007,2H2007,1H2008,2H2008,1H2009,2H2009,1H2010,2H2010,1H2011,2H2011,1H2012,8,2013 年 1 月 24 日图表12:不同类别基金的资产管理规模3,500,图表13:2012 年四季度股票型基金回报的分布,中国,(人民币 10亿元),其他基金,货币市场型基金,债券型基金,混合型基金,股票型基金,股票型基金回报率分布(2012-9-30至2012-12-31),3,000,160,2,500,140120,(只数),139,2,0001,500,10080,100,64601,

23、000,40,29,500,20,0,1,0,5,17,8,2,0,1,0,0,Mar-03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,-12-8.9-5.8-2.7 0.4,3.5,6.6-0.8 0.8 15.9 19 22.1 25.2,(%),资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,图表14:A 股公募基金的股票仓位仅占总市值的一小部分A share market investor distribution100%,

24、高华证券策略研究,90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,Mutual FundRetail InvestorsOthersOrdinary legal personsLockup shares,9,2013 年 1 月 24 日,图表15:大盘股、中盘股和小盘股：2012 年四季度小盘股表现小幅落后于大、中盘股,中国,100%90%80%70%60%,(X),21.81.61.41.2,小盘,50%40%30%20%10%0%,10.80.60.40.20,中盘大盘小盘/大盘指数表现(右轴),Mar-03,Ma

25、r-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表16:2003 年一季度以来的行业权重变化(A 股股票型基金),100%,综合类,传播与文化产业社会服务业90%房地产业IT,80%70%60%50%40%30%20%10%0%,交通运输、仓储业建筑业电力、煤气及水的生产和供应业其他制造业金属、非金属电子石油、化学、塑胶、塑料造纸、印刷木材、家具纺织、服装、皮毛食品、饮料采掘业农、林、牧、渔业批发和零售贸易医药、生物制品机械、设备、仪表金融、保险业,Mar-

26、03,Mar-04,Mar-05,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,电力、煤气及水的生产和供应业,石油、化学、塑胶、塑料,纺织、服装、皮毛,交通运输、仓储业,机械、设备、仪表,农、林、牧、渔业,金属、非金属,传播与文化产业,批发和零售贸易,医药、生物制品,金融、保险业,木材、家具,其他制造业,社会服务业,信息技术业,房地产业,食品、饮料,造纸、印刷,综合类,采掘业,建筑业,电子,(%),30,(%),25,20,2013 年 1 月 24 日图表17:

27、与前一季度相比，2012 年四季度股票型基金各板块仓位变化与上季度相比行业仓位变化,中国图表18:与沪深 300 指数的行业权重相比，股票型基金中高配幅度最大的是医药和生物制品板块，而最为低配的是金融板块基金行业配置比例相对与沪深300指数标准配置,金融、保险业机械、设备、仪表房地产业建筑业金属、非金属交通运输、仓储业社会服务业农、林、牧、渔业石油、化学、塑胶、塑料造纸、印刷综合类其他制造业木材、家具电子电力、煤气及水的生产和供应业,0.00.0-0.1-0.1,0.10.10.00.00.00.0,0.80.5,1.51.5,3.3,医药、生物制品房地产业食品、饮料电子社会服务业石油、化学、

28、塑胶、塑料批发和零售贸易信息技术业建筑业传播与文化产业纺织、服装、皮毛农、林、牧、渔业造纸、印刷机械、设备、仪表木材、家具,2.01.81.61.30.80.50.50.30.20.1,4.33.93.83.2,6.9,纺织、服装、皮毛传播与文化产业采掘业批发和零售贸易医药、生物制品,-0.3-0.4-0.7-0.7-0.8,其他制造业电力、煤气及水的生产和供应业综合类交通运输、仓储业金属、非金属采掘业,-8.3,-5.1,-2.8,-1.5,-0.2,0.1,信息技术业食品、饮料-3.6,-1.2,金融、保险业-13.5,-4.0,-2.0,0.0,2.0,4.0,-15,-10,-5,0,

29、5,10,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表19:2012 年四季度行业回报和行业仓位变动的比较行业表现与行业仓位变化(季度,3Q2012到4Q2012),资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表20:各板块当前权重和历史权重区间比较High point since 1Q2007,4.03.02.01.00.0-1.0,(%),y=0.1301x-0.7852R=0.5268,151050,Low point since 1Q2007Current level,-2.0-3.0(%)-4.0,-15,-10,-5,0,5,10,15,2

30、0,25,30,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,10,2013 年 1 月 24 日,图表21:持股的股票型基金数量增幅最大的 20 只股票以及股票型基金持股比例增幅最大的 20 只股票表A:持股的股票型基金数量增幅最大的20 只股票,中国,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),将其作为10大重仓股的基金数量,与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),四季度表现(%),2013-1-22,2012-12-31,2012-9-30,兴业银行浦发银行民生银行招

31、商银行招商地产万科A北京银行中信证券上汽集团华侨城A中国建筑荣盛发展金螳螂中国石化保利地产中国太保中国人寿中国水电新湖中宝三一重工平均值中值,601166.SH600000.SH600016.SH600036.SH000024.SZ000002.SZ601169.SH600030.SH600104.SH000069.SZ601668.SH002146.SZ002081.SZ600028.SH600048.SH601601.SH601628.SH601669.SH600208.SH600031.SH,银行银行银行银行房地产房地产银行多元金融汽车与汽车零部件消费者服务资本货物房地产资本货物能源房地

32、产保险保险资本货物房地产资本货物,195.0156.4200.6247.320.4113.670.6135.1153.121.9111.624.631.6477.797.6134.2428.811.227.674.7136.7112.6,12269897268108278066472724392410070451719165657,4919444040821554123111026118757324753229,73504532282626252524161413131313131312112420,7.14.85.03.432.712.21.83.73.818.13.97.315.50.31

33、1.54.50.96.56.51.37.54.9,39.034.439.135.343.720.035.413.330.333.927.057.419.015.526.411.213.222.424.610.327.626.7,表B:股票型基金持股比例增幅最大的20 只股票,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),基金持有占流通股比例(%),与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),四季度表现(%),2013-1-22,2012-12-31,2012-9-30,搜于特新筑股份丽珠集团腾邦国际汤臣倍健奥拓电子卡奴迪路东江环保华润三九湖北能源国机汽车智飞生物国药股份常山药

34、业人福医药恒泰艾普招商地产小天鹅A富安娜美亚柏科平均值中值,002503.SZ002480.SZ000513.SZ300178.SZ300146.SZ002587.SZ002656.SZ002672.SZ000999.SZ000883.SZ600335.SH300122.SZ600511.SH300255.SZ600079.SH300157.SZ000024.SZ000418.SZ002327.SZ300188.SZ,耐用消费品与服装资本货物制药、生物科技与生命科学运输食品、饮料与烟草技术硬件与设备耐用消费品与服装商业和专业服务制药、生物科技与生命科学公用事业零售业制药、生物科技与生命科学医疗

35、保健设备与服务制药、生物科技与生命科学制药、生物科技与生命科学能源房地产耐用消费品与服装耐用消费品与服装技术硬件与设备,1.81.96.00.95.10.81.11.59.83.13.72.54.71.310.82.320.42.13.00.64.22.4,31.514.121.512.113.310.312.414.725.510.711.87.313.57.222.412.832.77.68.56.614.812.6,18.42.710.11.12.72.24.716.11.74.46.115.56.025.90.91.97.54.5,13.011.511.511.010.610.310.

36、210.09.49.07.47.37.37.27.06.86.86.76.76.68.88.2,31.514.121.512.113.310.312.414.725.510.711.87.313.57.222.412.832.77.68.56.614.812.6,2.927.226.320.89.831.523.16.73.6-7.332.212.22.96.78.6-13.243.729.0-6.1-2.112.99.2,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,高华证券策略研究,11,2013 年 1 月 24 日,图表22:持股的股票型基金数量降幅最大的 20 只股

37、票以及股票型基金持股比例降幅最大的 20 只股票表 C:持股的股票型基金数量降幅最大的20 只股票,中国,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),将其作为10大重仓股的基金数量,与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),四季度表现(%),2013-1-22,2012-12-31,2012-9-30,贵州茅台五粮液康美药业中国平安洋河股份酒鬼酒国电南瑞泸州老窖海康威视双汇发展山东黄金金种子酒用友软件恒瑞医药苏宁电器东华软件新北洋上海家化康缘药业中工国际平均值中值,600519.SH000858.SZ600518.SH601318.SH002304.SZ000799.SZ

38、600406.SH000568.SZ002415.SZ000895.SZ600547.SH600199.SH600588.SH600276.SH002024.SZ002065.SZ002376.SZ600315.SH600557.SH002051.SZ,食品、饮料与烟草食品、饮料与烟草制药、生物科技与生命科学保险食品、饮料与烟草食品、饮料与烟草资本货物食品、饮料与烟草耐用消费品与服装食品、饮料与烟草材料食品、饮料与烟草软件与服务制药、生物科技与生命科学零售业软件与服务技术硬件与设备家庭与个人用品制药、生物科技与生命科学资本货物,206.4100.032.1221.245.27.126.045.

39、817.938.953.810.39.737.940.28.72.723.27.314.247.429.1,1272436130244244225309191306513412123024,2089976167512441584044233113411615114422215241,-81-75-40-37-27-20-17-16-15-14-14-12-12-11-10-10-10-10-10-9-23-14,8.22.512.57.37.24.812.313.022.510.01.211.30.08.92.46.30.231.917.69.29.58.6,-15.0-16.7-16.98.

40、0-25.3-40.0-9.6-8.112.2-4.3-8.5-9.8-30.0-0.7-4.2-20.6-18.59.36.9-1.6-9.7-9.1,表 D:股票型基金持股比例降幅最大的20 只股票,公司名称,万得代码,万得行业分类,流通股市值(人民币 10亿元),基金持有占流通股比例(%),与上期比变动,基金持股占流通股比例(%),四季度表现(%),2013-1-22,2012-12-31,2012-9-30,海大集团洪涛股份以岭药业洽洽食品立讯精密新北洋森远股份中航光电双塔食品沱牌舍得中国国旅龙泉股份凯美特气华东电脑杭氧股份酒鬼酒博瑞传播康缘药业海思科辉煌科技平均值中值,002311.

41、SZ002325.SZ002603.SZ002557.SZ002475.SZ002376.SZ300210.SZ002179.SZ002481.SZ600702.SH601888.SH002671.SZ002549.SZ600850.SH002430.SZ000799.SZ600880.SH600557.SH002653.SZ002296.SZ,食品、饮料与烟草资本货物制药、生物科技与生命科学食品、饮料与烟草技术硬件与设备技术硬件与设备资本货物技术硬件与设备食品、饮料与烟草食品、饮料与烟草消费者服务材料材料技术硬件与设备资本货物食品、饮料与烟草媒体制药、生物科技与生命科学制药、生物科技与生命科

42、学软件与服务,14.07.92.11.62.72.70.72.91.79.324.60.80.73.83.47.14.47.32.02.55.12.8,6.777.030.270.3116.880.240.310.152.126.692.283.354.794.4717.6316.165.63.9,32.7427.2615.2715.0131.5613.6913.6112.7713.8317.8812.9910.2413.289.379.3513.8913.0526.2024.708.5416.813.8,-26.0-20.2-15.0-14.7-14.7-13.4-13.3-12.6-11.

43、7-11.2-10.7-10.2-9.9-9.4-9.3-9.1-8.6-8.6-8.5-8.5-12.3-10.9,6.87.00.30.316.90.20.30.22.16.72.33.34.84.517.616.25.63.9,4.3-6.6-16.12.4-10.1-18.58.10.0-8.3-11.4-3.128.835.8-23.1-22.5-40.0-2.16.9-10.7-17.9-5.2-7.5,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,高华证券策略研究,12,2013 年 1 月 24 日图表23:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：农、林、牧、渔

44、业,图表24:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：石油、煤炭和其它采掘业,中国,2.0,(%),农、林、牧、渔业,农、林、牧、渔业板块指数表现(右轴),(Index),1,600,14.0,(%),采掘业,采掘业板块指数表现(右轴),(Index),7,000,1.8,1,400,12.0,6,000,1.61,200,1.4,10.0,5,000,1.21.00.80.6,1,000800600,8.06.04.0,4,0003,0002,000,4000.4,0.20.0,2000,2.00.0,1,0000,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-

45、11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表25:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：食品、饮料,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表26:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：纺织、服装、皮毛,16.0,(%),食品、饮料,食品、饮料板块指数表现(右轴),(Index),4,000,1.8,(%),纺织、服装、皮毛,纺织、服装、皮毛板块指数表现(右轴),(Index),1,800,14.012.010.08.06.04.0

46、2.00.0,3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000,1.61.41.21.00.80.60.40.20.0,1,6001,4001,2001,0008006004002000,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,13,2013 年 1 月 24 日图表27:基金板

47、块投资权重和板块指数表现的变化：木材、家具,图表28:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：造纸、印刷,中国,0.4,(%),木材、家具,木材、家具板块指数表现(右轴),(Index),2,000,1.4,(%),造纸、印刷,造纸、印刷板块指数表现(右轴),(Index),1,600,0.4,1,800,1.2,1,400,1,600,0.3,1,400,1.0,1,200,0.30.20.2,1,2001,000800,0.80.6,1,000800600,0.1,600400,0.4,400,0.10.0,2000,0.20.0,2000,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-

48、09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表29:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：化学、塑胶、塑料,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究图表30:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：电子,9.0,(%),石油、化学、塑胶、塑料石油、化学、塑胶、塑料板块指数表现(右轴),(Index),2,500,6.0,(%),电子,电子板块指数表现(右轴),(Index),1,200,8.0,7.06.0,2

49、,000,5.04.0,1,000800,1,5005.0,4.0,1,000,3.0,600,3.0,2.0,400,2.0,500,1.0,200,1.0,0.0,0,0.0,0,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,Mar-06,Mar-07,Mar-08,Mar-09,Mar-10,Mar-11,Mar-12,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究高华证券策略研究,资料来源：万得、高华证券研究预测、高盛全球经济、商品和策略研究,14,2013 年 1 月 24 日图表31:基金板块投资权重和板块指数表现

50、的变化：金属，非金属,图表32:基金板块投资权重和板块指数表现的变化：机械，设备，仪表,中国,18.0,(%),金属、非金属,金属、非金属板块指数表现(右轴),(Index),4,000,20.0,(%),机械、设备、仪表,机械、设备、仪表板块指数表现(右轴),(Index),3,500,16.014.012.010.08.0,3,5003,0002,5002,0001,500,18.016.014.012.010.08.0,3,0002,5002,0001,500,6.0,6.0,1,000,4.0,1,000,4.0,2.00.0,5000,2.00.0,5000,Mar-06,Mar-0