MI指标监测景气：中游制造出现部分积极变化0904.ppt

《MI指标监测景气：中游制造出现部分积极变化0904.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《MI指标监测景气：中游制造出现部分积极变化0904.ppt（22页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、,联系人,行业比较,策略研究,证券研究报告中国 A 股2012 年 9 月 3 日,中游制造出现部分积极变化PMI 指标监测景气,相关研究不激进、不退缩2012 年 9月 A 股投资策略20120903需求改善和价格回升均在局部2012 年 8 月行业比较数据解读20120821策略高级分析师荀玉根SAC 执业证书编号：S0850511040006电 话：（021）23219658,核心结论8月PMI连续第三月下跌，回落0.9个百分点，季调回落0.98个百分点，原材料库存大幅下降，产成品库存小幅上升，反映企业态度谨慎。多数行业PMI下降，化纤、交运设备、通信设备PMI改善显著，且呈现底部回升趋

2、势。PMI总指数趋势整体继续下滑，企业态度谨慎。PMI连续第3月回落，并降至50%荣枯线之下。原材料库存大幅下降、产成品库存小幅上升，衡量企业再库存意愿的指标（原材料库存PMI-产成品库存PMI）下降，反映企业对需求的预期不乐观；衡量企业运营压力的指标（生产PMI-新订单PMI）继续下降，表明目前订单情况相对于生产略积极。8月亮点：早周期的交运PMI改善，有望带动中游制造业出现积极变化。PMI指标监测景气设备制造业中改善较多。8月行业PMI以下跌为主，上升的有：石油加工及炼焦业、有色金属冶炼及压延加工业、化纤、交运设备、通信设备、饮料制造、造纸。设备制造业中较多，且化纤、交运设备、通信设备PM

3、I呈现底部回升趋势。具体细分行业景气趋势如下：景气向上趋势的行业：石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、电气机械及器材制造业、饮料制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业。,Email：景气向下趋势的行业：黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、食品加工及制造业、造纸印刷及文体用品制造业。,王旭电 话：（021）23219396Email：,景气震荡筑底的行业：有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、交通运输设备制造业、通信设备制造业、纺织业、医药制造业、木材加工及家具制造业。风险提示PMI、工业企业数据统计口径包含非上市公司，与A

4、股市场行业可能有偏差；PMI指标相比工业企业利润增速月度波动较大，短期可能有偏差。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,1,行业比较策略研究,目录,1.PMI总指数趋势.5,2.PMI指数分析各行业景气.7,2.1 原料工业.7,2.2 设备制造业.10,2.3 消费制造业.13,3.结 论.17 附录 1.研究体系.19,附录 2.行业比较产品系列.19,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,2,图 2,行业比较策略研究,图目录,图 1 制造业PMI指数 8 月继续回落.5,PMI 季调回落.5,图 3 原材料库存、产成品库存 PMI-TC 双双下行.5,图 4 原材料库存 PMI 下降

5、、产成品库存 PMI 略升.5,图 5 新订单 PMI-TC 继续小幅下降.6,图 6 股市是经济（环比）的晴雨表.6,图 7 企业再库存意愿下降.6,图 8 生产预期略有好转.6,图 9 交运设备景气领先钢铁.7,图 10 交运设备景气领先专用设备（工程机械）.7,图 11 交运设备景气领先非金属矿物（水泥）.7,图 12 交运设备景气领先有色.7,图 13 电气机械行业景气领先于通用设备制造业.7,图 14 非金属矿物制品景气领先于专用设备.7,图 15 石油加工及炼焦业 PMI 与利润增速.8,图 16 石油加工及炼焦业 PMI（季调）趋势.8,图 17 石油加工及炼焦业 PMI（季调）

6、与行业指数.8,图 18 有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数.8,图 19 有色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速.8,图 20 有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势.8,图 21 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速.9,图 22 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势.9,图 23 黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数.9,图 24 非金属矿物制品业 PMI（季调）与行业指数.9,图 25 非金属矿物制品业 PMI 与利润增速.9,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,行业比较策略研究,图 26 非金属矿物制品业 PMI（季调

7、）趋势.9,图 27 化学原料及化学制品制造业 PMI 与利润增速.10,图 28 化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）趋势.10,图 29 化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）与行业指数.10,图 30 金属制品业 PMI（季调）与行业指数.10,图 31 金属制品业 PMI 与利润增速.10,图 32 金属制品业 PMI（季调）趋势.10,图 33 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI 与利润增速.11,图 34 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）趋势.11,图 35 化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）与行业指数.11,图 36 电气机械及器材制造业 PMI（季调）与行业指

8、数.11,图 37 电气机械及器材制造业 PMI 与利润增速.11,图 38 电气机械及器材制造业 PMI（季调）趋势.11,图 39 通用设备制造业 PMI 与利润增速.12,图 40 通用设备制造业 PMI（季调）趋势.12,图 41 通用设备制造业 PMI（季调）与行业指数.12,图 42 专用设备制造业 PMI（季调）与行业指数.12,图 43 专用设备制造业 PMI 与利润增速.12,图 44 专用设备制造业 PMI（季调）趋势.12,图 45 交运设备制造业 PMI 与利润增速.13,图 46 交运设备制造业 PMI（季调）趋势.13,图 47 交运设备制造业 PMI（季调）与行业

9、指数.13,图 48 通信设备制造业 PMI（季调）与行业指数.13,图 49 通信设备制造业 PMI 与利润增速.13,图 50 通信设备制造业 PMI（季调）趋势.13,图 51 食品加工及制造业 PMI 与利润增速.14,图 52 食品加工及制造业 PMI（季调）趋势.14,图 53 食品加工及制造业 PMI（季调）与行业指数.14,图 54 饮料制造业 PMI（季调）与行业指数.14,图 55 饮料制造业 PMI 与利润增速.14,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,4,表 1,行业比较策略研究,图 56 饮料制造业 PMI（季调）趋势.14,图 57 纺织业 PMI 与利润增速.

10、15,图 58 纺织业 PMI（季调）趋势.15,图 59 纺织业（季调）与行业指数.15,图 60 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业（季调）与行业指数.15,图 61 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业 PMI 与利润增速.15,图 62 服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业 PMI（季调）趋势.15,图 63 医药制造业 PMI 与利润增速.16,图 64 医药制造业 PMI（季调）趋势.16,图 65 医药制造业 PMI（季调）与行业指数.16,图 66 造纸印刷及文体用品制造业 PMI（季调）与行业指数.16,图 67 造纸印刷及文体用品制造业 PMI 与利润增速.16,图 68 造纸印刷及文体用品制造

11、业 PMI（季调）趋势.16,图 69 木材加工及家具制造业 PMI 与利润增速.17,图 70 木材加工及家具制造业 PMI（季调）趋势.17,图 71 木材加工及家具制造业 PMI（季调）与行业指数.17,图 70 行业比较框架体系.20,表目录,PMI 指数（季调）与利润增速判断行业景气趋势.18,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/01,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,0

12、7/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,5,图 3,图 4,行业比较策略研究中国物流与采购联合会(CFLP)数据显示，2012 年 8 月制造业 PMI 为 49.2%，比上月回落 0.9 个百分点。承接前期 PMI 指标监测行业景气的分析框架，本文继续分析各行业 PMI 指标的最新变化，判断可能的景气变动趋势。1.

13、PMI总指数趋势8 月 PMI 指数继续回落，由 50.1%降至 49.2%，回落 0.9 个百分点，历史上 8 月平均上升 0.61 个百分点。8 月 PMI 季调 SA 项为 50.29%，较上月回落 0.98 个百分点。分项指标看，新订单继续小幅下降、原材料库存大幅下降、产成品库存略有上升。以原材料库存 PMI-产成品库存 PMI 来衡量的企业再库存意愿出现回落，反映企业对需求的预期较为悲观；以生产 PMI-新订单 PMI 衡量的企业运营压力继续回落，反应相对于生产状况，目前的订单情况相对乐观。,图 1,制造业 PMI 指数 8 月继续回落,图 2,PMI 季调回落,62,%,20052

14、0082011,200620092012,20072010均值,60,%,PMI-TC,PMI-SA,58,制造业PMI,56,545250,46,48,424438,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月 11月 12月,资料来源：Wind，海通证券研究所原材料库存、产成品库存 PMI-TC 双双下行,资料来源：Wind，海通证券研究所原材料库存 PMI 下降、产成品库存 PMI 略升,52,%,PMI:原材料库存-TC,56,%,PMI:产成品库存,PMI:原材料库存,PMI:产成品库存-TC,50,53,5048474644,4442资料来源：Wind，海通证券研究

15、所,4138资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/01,05/05,05/09,06/01,06/05,06/09,07/01,07/05,07/09,08/01,08/05,08/09,09/01,09/05,09/09,10/01,10/05,10/09,11/01,11/05,11/09,12/01,12/05,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,05/11,06/03,06/07,06/11,07/03,07/07,07/11,08/03

16、,08/07,08/11,09/03,09/07,09/11,10/03,10/07,10/11,11/03,11/07,11/11,12/03,12/07,05/07,05/11,06/03,06/07,06/11,07/03,07/07,07/11,08/03,08/07,08/11,09/03,09/07,09/11,10/03,10/07,10/11,11/03,11/07,11/11,12/03,12/07,12/07,6,5,4,3,2,行业比较策略研究,图 5,新订单 PMI-TC 继续小幅下降,图 6,股市是经济（环比）的晴雨表,65,%,PMI:新订单-TC,PMI:新订单,

17、57,PMI-TC（左轴）上证综合指数:月（右轴）,6400,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,555351494745资料来源：Wind，海通证券研究所,560048004000320024001600,图 7,企业再库存意愿下降,图 8,订单情况相对于生产情况略好,70006000500040003000200010000,上证指数（左轴）,PMI（原材料库存-产成品库存，右轴）86420-2-4-6-8-10-12-14,70006000500040003000200010000,上证指数（左轴）,PMI(生产-新订单，右轴）,10-1-2-3-4,资料来源：Win

18、d，海通证券研究所,资料来源：Wind，海通证券研究所2012 年 8 月 2 日PMI 指标监测景气：上游改善显著，中游压力仍大中提出“原料工业多数行业 PMI 上升，消费制造业整体仍趋于改善，设备制造业压力仍大。交运 PMI和电气设备 PMI 下滑，中游制造业复苏压力仍大。在行业景气的前后关系中，有较为明显的下游行业景气先行，领先于中上游行业。如偏下游可选消费的交运景气领先于中上游的非金属矿物制品、黑色金属、有色金属行业，含可选消费制造的电器机械景气领先于通用设备，此外非金属矿物制品略领先专用设备。8 月数据显示，交运 PMI 上升 3.4 个百分点，带动 PMI-TC 震荡筑底。电气设备

19、制造业 PMI 虽然仍有下降，但 PMI-TC 向上趋势尚未改变，中游制造业游有望得到改善。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,

20、10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,

21、12/07,7,%,%,%,62,%,行业比较策略研究,图 960,交运设备景气领先钢铁交运设备制造业PMI-TC黑色金属冶炼及压延加工业PMI-TC,图 1062,交运设备景气领先专用设备（工程机械）交通运输设备制造业PMI-TC（左轴）专用设备制造业PMI-TC（左轴）,575754,51,52,484745,42资料来源：Wind，海通证券研究所,42资料来源：Wind，海通证券研究所,图 11,交运设备景气领先非金属矿物（水泥）,图 12,交运设备景气领先有色,62,%,交通运输设备制造业PMI-TC非金属矿物制品业PMI-TC,60,%,交通运输设备制造业PMI-Tc有色金属冶炼及延

22、压加工业PMI-TC,57524742资料来源：Wind，海通证券研究所,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 13,电气机械行业景气领先于通用设备制造业电气机械及器材制造业PMI-TC（左轴）通用设备制造业PMI-TC（左轴）,图 14,非金属矿物制品景气领先于专用设备专用设备制造业PMI-TC（左轴）非金属矿物制品业PMI-TC（左轴）,6257575252,4742资料来源：Wind，海通证券研究所,4742资料来源：Wind，海通证券研究所2.PMI指数分析各行业景气PMI 细分 20 个行业，我们对应工业企业分类方法，划分为原材料工业，设备制造业、消费制造业三大类。

23、从大类别行业入手，我们承接前期分析框架，分析各行业 PMI 指数（季调）和利润增速趋势，判断行业景气的变化。2.1 原料工业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09

24、/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12

25、/01,12/07,12/07,8,60,%,图 17,图 18,5000,%,%,图 19,图 20,%,行业比较策略研究跟踪原料工业类行业 PMI 指数（季调）和利润增速，显示景气向上的行业是：石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业；景气向下的行业是：黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业；景气震荡筑底的行业是：有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业。与 7 月相比，原料工业多数 PMI 下跌，黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业PMI 下跌延续回落趋势趋势，石油加工及炼焦业 PMI 依旧靓丽，延续回升趋势，有色金属冶炼及压延加工业 PMI 反弹，但趋势仍较差。,图 15,石油加工及

26、炼焦业 PMI 与利润增速PMI-TC：石 油 加 工 及炼焦 业（左 轴）,图 16,石油加工及炼焦业 PMI（季调）趋势石 油 加 工 及 炼焦业 PMI-TC石 油 加 工 及 炼焦业 PMI,555351,%,石 油 加 工、炼焦及 核燃料 加工业:利 润同比（右轴）,400%200%0%,5550,49,4745资料来源：Wind，海通证券研究所石油加工及炼焦业 PMI（季调）与行业指数,-200%-400%,4540资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数,555351,石 油 加 工 及 炼焦业 PMI-TC（左轴）,石 油 化 工（右

27、轴）40003000,6058565452,有 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI-TC（左 轴）有 色 金 属（右轴）,12000100008000,50,6000,494745资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速,200010000,4846444240资料来源：Wind，海通证券研究所有色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势,400020000,60,%,PMI-TC：有 色 金 属 冶炼及 压延加 工业（左轴）有 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业:利润同 比（右 轴）,200%,60,有 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI-T

28、C有 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI,150%,5652484440资料来源：Wind，海通证券研究所,100%50%0%-50%-100%-150%-200%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,1

29、2/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,0

30、8/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/07,12/07,9,图 21,图 22,%,图 23,图 24,7000,%,%,%,行业比较策略研究,黑色金属冶炼及压延加工业 PMI 与利润增速,黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）趋势,60,%,PMI-TC：黑 色 金 属 冶炼及 压延加 工业（左轴）黑 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业:利润同 比（右 轴）,300%250%,65,黑 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI-TC黑 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI,5652484440,200

31、%150%100%50%0%-50%-100%,6055504540,资料来源：Wind，海通证券研究所黑色金属冶炼及压延加工业 PMI（季调）与行业指数,资料来源：Wind，海通证券研究所非金属矿物制品业 PMI（季调）与行业指数,6058565452,黑 色 金 属 冶 炼及压 延加工 业PMI-TC（左 轴）钢铁（右轴）,500040003000,58565452,非 金 属 矿 物 制品业 PMI-TC（左轴）,建 筑 材 料（右轴）600050004000,50,50,4846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,200010000,48464442资料来源：Wind，海通

32、证券研究所,3000200010000,图 25,非金属矿物制品业 PMI 与利润增速,图 26,非金属矿物制品业 PMI（季调）趋势,5957,%,PMI-TC：非 金 属 矿 物制品 业（左 轴）非 金 属 矿 物 制品业:利 润同比（右轴）,140%120%,60,非 金 属 矿 物 制品业 PMI-TC,非 金 属 矿 物 制品业 PMI,555351494745资料来源：Wind，海通证券研究所,100%80%60%40%20%0%-20%-40%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01

33、,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01

34、,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,12/07,12/07,图 27,图 28,%,%,%,行业比较策略研究,10,化学原料及化学制品制造业 PMI 与利润增速,化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）趋势,56,%,PMI-

35、TC：化 学 原 料 及化学 制品制 造业（左轴）化 学 原 料 及 化学制 品制造 业:利润同 比（右 轴）,250%,60,化 学 原 料 及 化学制 品制造 业PMI-TC化 学 原 料 及 化学制 品制造 业PMI,54,200%,5250484644资料来源：Wind，海通证券研究所,150%100%50%0%-50%-100%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 29,化学原料及化学制品制造业 PMI（季调）与行业指数,图 30,金属制品业 PMI（季调）与行业指数,54525048,化 学 原 料 及 化学制 品制造 业PMI-TC（左 轴）化 学 原 料（右

36、轴）,6000500040003000,65605550,金 属 制 品 业 PMI-TC（左轴）,金 属 制 品（右轴）6000500040003000,45,464442资料来源：Wind，海通证券研究所,200010000,403530资料来源：Wind，海通证券研究所,200010000,图 31,金属制品业 PMI 与利润增速,图 32,金属制品业 PMI（季调）趋势,6560,%,PMI-TC：金 属 制 品 业（左 轴）金 属 制 品 业:利 润同比（右轴）,80%70%60%,6560,%,金 属 制 品 业 PMI-TC,金 属 制 品 业 PMI,55,50%,504540

37、3530资料来源：Wind，海通证券研究所,40%30%20%10%0%-10%-20%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,2.2 设备制造业跟踪设备制造类行业 PMI 指数（季调）和利润增速，景气向上的行业是：化纤制造及橡胶塑料制品业、电气机械及器材制造业；景气向下的行业是通用设备制造业、专用设备制造业；景气震荡筑底的行业是交通运输设备制造业、通信设备制造业。与 7 月相比，化纤、交运设备、通信设备 PMI 出现较显著回升，呈现底部回升趋势；电气设备 PMI 有较大幅度下降，但行业 PMI-TC 仍维持向上。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,0

38、6/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,0

39、9/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/01,12/07,12/07,图 33,图 34,%,图 35,图 36,%,%,行业比较策略研究,11,化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI 与利润增速,化纤制造及橡胶塑料制品业

40、 PMI（季调）趋势,56,%,PMI-TC：化 纤 制 造 及橡胶 塑料制 品业（左轴）化 纤 橡 胶 塑料 制品业:利 润同比（右轴）,200%,60,化 纤 制 造 及 橡胶塑 料制品 业PMI-TC化 纤 制 造 及 橡胶塑 料制品 业PMI,54,150%,52504846444240,100%50%0%-50%-100%-150%,55504540,资料来源：Wind，海通证券研究所化纤制造及橡胶塑料制品业 PMI（季调）与行业指数,资料来源：Wind，海通证券研究所电气机械及器材制造业 PMI（季调）与行业指数,6058565452504846444240,化 纤 制 造 及 橡

41、胶塑 料制品 业PMI-TC（左 轴）合 成 纤 维 及 树脂（右轴）,40003000200010000,6563615957555351494745,电 气 机 械 及 器材制 造业PMI-TC（左轴）电 气 设 备（右轴）,6000500040003000200010000,资料来源：Wind，海通证券研究所,资料来源：Wind，海通证券研究所,图 37,电气机械及器材制造业 PMI 与利润增速,图 38,电气机械及器材制造业 PMI（季调）趋势,65,%,PMI-TC：电 气 机 械 及器材 制造业（左轴）电 气 机 械 及 器材制 造业:利润 同比（右轴）,100%,70,%,电 气

42、 机 械 及 器材制 造业PMI-TC电 气 机 械 及 器材制 造业PMI,80%,65,60555045资料来源：Wind，海通证券研究所,60%40%20%0%-20%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/

43、07,12/01,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/

44、01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/07,12/07,%,10000,64,62,60,%,64,62,60,%,%,行业比较策略研究,12,图 39,通用设备制造业 PMI 与利润增速,图 40,通用设备制造业 PMI（季调）趋势,65,%,PMI-TC：通 用 设 备 制造业（左轴）通 用 设 备 制 造业:利润 同比（右轴）,100%,65,通 用 设 备 制 造业PMI-TC,通 用 设 备 制 造业PMI,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,80%60%40%20%0%

45、-20%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 41,通用设备制造业 PMI（季调）与行业指数,图 42,专用设备制造业 PMI（季调）与行业指数,通 用 设 备 制 造业PMI-TC（左轴）58565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,通 用 设 备（右轴）6000500040003000200010000,专 用 设 备 制 造业PMI-TC（左轴）58565452504846444240资料来源：Wind，海通证券研究所,专 用 设 备（右轴）9000800070006000500040003000200010000,图 43,专用设备

46、制造业 PMI 与利润增速,图 44,专用设备制造业 PMI（季调）趋势,62,%,PMI-TC：专 用 设 备 制造业（左轴）专 用 设 备 制 造业:利润 同比（右轴）,160%,65,专 用 设 备 制 造业PMI-TC,专 用 设 备 制 造业PMI,5854504642资料来源：Wind，海通证券研究所,120%80%40%0%-40%-80%,6055504540资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11

47、/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,05/07,06/01,06/07,07/01,07

48、/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/01,12/07,05/07,06/01,06/07,07/01,07/07,08/01,08/07,09/01,09/07,10/01,10/07,11/01,11/07,12/07,12/01,12/07,12/07,%,%,%,65,%,行业比较策略研究,13,图 45,交运设备制造业 PMI 与利润增速,图 46,交运设备制造业 PMI（季调）趋势,60,%,PMI-TC：交 通 运 输 设备制 造业（左轴）交 通 运 输 设 备制造 业:利润同 比（右 轴）,200%,70,

49、交 通 运 输 设 备制造 业PMI-TC,交 通 运 输 设 备制造 业PMI,56,150%100%,6560,524844资料来源：Wind，海通证券研究所,50%0%-50%-100%,55504540资料来源：Wind，海通证券研究所,图 47,交运设备制造业 PMI（季调）与行业指数,图 48,通信设备制造业 PMI（季调）与行业指数,6058,交 通 运 输 设 备制造 业PMI-TC（左 轴）交 运 设 备（右轴）,5000,60%58,通 信 设 备 计 算机其 他电子 设备制 造业PMI-TC（左轴）信 息 设 备（右轴）,2000,565452,40003000,5654

50、52,50,50,1000,48464442,20001000,48464442,40资料来源：Wind，海通证券研究所,0,40资料来源：Wind，海通证券研究所,0,图 496056,通信设备制造业 PMI 与利润增速PMI-TC：通 信 设 备 计算机 及其他 电子设 备制造 业（左 轴）通 信 设 备、计算机 及其他 电子设 备制造 业:利润同 比（右 轴）100%60%,图 506055,通信设备制造业 PMI（季调）趋势通 信 设 备 计 算机及 其他电 子设备 制造业 PMI-TC通 信 设 备 计 算机及 其他电 子设备 制造业 PMI,20%,524844资料来源：Wind，