证券投资基金讲义.ppt

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1、证券投资基金,第一章 证券投资基金概述,一、基本内容,第一章 证券投资基金概述,二、学习目的与要求,掌握证券投资基金的概念与特点，熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别，了解证券投资基金市场的各类参与主体 掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别，了解证券投资基金的起源与发展，了解我国证券投资基金业的发展概况，掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别，了解基金业在金融体系中的地位与作用,第一节 证券投资基金的概念与特点,一、证券投资基金的概念,第一节 证券投资基金的概念与特点,二、证券投资基金的特点,（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格监管、

2、信息透明（五）独立托管、保障安全,第一节 证券投资基金的概念与特点：,三、证券投资基金与其他金融工具的比较,第一节 证券投资基金的概念与特点,第二节 证券投资基金市场的参与主体,参与主体,基金当事人,基金份额持有人 基金管理人 基金托管人,市场服务机构,基金销售机构注册登记机构律师事务所和会计师事务所基金投资咨询公司与基金评级公司,监管及自律组织,基金监管机构证券交易所基金行业自律组织,第三节 证券投资基金的法律形式,一、契约型基金契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而成立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有独立法人

3、地位的股份投资公司。公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任。,三、契约型基金与公司型基金的区别,第四节 证券投资基金的运作方式,一、封闭式基金基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。二、开放式基金基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。（不包括ETF和LOF）,三、封闭式基金与开放式基金的区别,哪些方面有区别呢？,1、期限,3、交易场所,4、价格形成方式,5、激励约束机制与投资策略,第五节 证券投资基金的起源

4、与发展,一、证券投资基金的起源（英国为发源地）1、1868年，英国成立“海外及殖民政府依托基金”2、1873年，成立“苏格兰美国投资信托”3、1879年，基金由契约型发展为股份不限公司形式二、证券投资基金的发展（美国发展迅速）1、1924年3月，世界上第一只公司型开放式基金成立2、大萧条前发展迅速3、1940年后规范发展,证券投资基金的起源与发展,三、全球基金业的发展趋势与特点1、美国占据主导地位，其他国家发展迅猛2、开放式基金成为证券投资基金的主流产品3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出4、基金的资金来源发生了重大变化,第六节 我国基金业的发展概况,我国基金业的发展分为三个阶段,探索阶段特

5、点：1、缺乏法律规范2、是一种产业基金3、资产质量低,第七节 基金业在金融体系中的地位与作用,一、为中小投资者拓宽了投资渠道二、优化金融结构，促进经济增长三、有利于证券市场的稳定和健康发展四、完善金融体系和社会保障体系,第二章 证券投资基金的类型,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法 了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的分类，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法,第二章

6、 证券投资基金的类型,二、学习目的与要求,了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的风险。了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。了解ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的风险及其分析方法。,第二章 证券投资基金的类型,第一节 证券投资基金分类概述,封闭式基金开放式基金,运作方式不同,契约型基金公司型基金,组织形式不同,投资对象不同,股票基金债券基金货

7、币市场基金混合基金,第一节 证券投资基金分类概述,成长型基金收入型基金平衡型基金,投资目标不同,主动型基金被动型基金（指数基金）,投资理念不同,公募基金私募基金,募集方式不同,在岸基金离岸基金,资金来源不同,特殊类型基金：伞型基金、基金中的基金、保本基金、ET和FLOF,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资,股票基金,二、股

8、票基金与股票的不同,股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算,股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响,投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断,投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票,股票基金,三、股票基金的类型（一）按投资市场分类,股票基金,（二）按所投资股票规模分类,股票基金,小盘股票基金,中盘股票基金,大盘股票基金,（三）按所投资股票性质分类,股票基金,价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金,成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金,平衡型股票基金,股票基金,（四）按基金投资风格分类,小盘 中盘 大盘,成

9、长 混合 价值,（五）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金,股票基金,四、股票基金的投资风险,投资风险,系统性风险(不可分散性风险),非系统性风险(可分散性风险),管理运作风险,政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险,信用风险经营风险财务风险,由全局性的政策、环境带来的风险,由所投资的个别证券带来的风险,由于基金管理人的不当操作带来的风险,股票基金,五、股票基金的分析（一）反映基金经营业绩的指标1、基金分红：基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人（1）现金分红（2）红利再投资2、已实现收益3、净值增长率,股票基金,股票基金的分析,

10、第三节 债券基金,一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要,债券基金,二、债券基金与债券的不同,债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定,一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日,单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测,单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低,按基金投资风格分类,短期 中期

11、 长期,债券基金,三、债券基金的类型,高等级 中等级 低等级,债券基金,四、债券基金的投资风险,投资风险,利率风险,信用风险,提前赎回风险,通货膨胀风险,五、债券基金的分析,第四节 货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用 货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想场所。货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。,货币市场基金,二、货币市场工具1、定义：到期日不足一年的短期金融工具2、发行人：政府、金融机构、大型工商企业3、特点：（1）流动性好（2）安全性高（3）收益率低（4）投资门槛高,货币市场基金,三、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高

12、的货币市场工具,能够进行投资的金融工具,现金1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单剩余期限在397天以内（含397天）的债券期限在1年以内（含1年）的债券回购期限在1年以内（含1年）的中央银行票据剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券,不能进行投资的金融工具,股票可转换债券剩余期限超过397天的债券信用等级在AAA级以下的企业债券国内信用评级机构评定的A1级或相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券流通受限的证券,货币市场基金,四、货币市场基金的分析,（一）收益分析1、日每万份基金净收益2、7日年化收益率（1）按日结转的7日年化收益率（2）按月结转的7日年化收益率（二

13、）风险分析1、组合平均剩余期限2、融资比例3、浮动利率债券投资情况,当日基金净收益,当日基金份额总额,10000,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用二、混合基金的类型1、偏股型基金2、偏债型基金3、股债平衡型基金4、灵活配置型基金三、混合基金的风险,第六节 保本基金,一、保本基金的特点：1、明确规定了相关的担保条款2、投资策略：大部分资产投资于与基金到期日一致的债券3、投资目标：锁定风险的同时力争潜在的高回报4、若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分二、保本基金的保本策略：1、对冲保险策略2、固定比例投资保险策略（CPPI）第一步：根据投资目标确

14、定价值低线 第二步：计算安全垫 第三步：确定风险资产投资比例，进行相应投资,保本基金,三、保本基金的类型：1、本金保证保本基金2、收益保证保本基金3、红利保证保本基金四、保本基金的投资风险：1、保本期带来的风险2、保本基金的投资策略限制了基金收益的上升空间3、机会成本与通货膨胀损失,第七节 交易型开放式指数基金,一、ETF的特点：1、被动操作的指数基金2、独特的实物申购、赎回机制3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度二、ETF的套利交易1、溢价套利：2、折价套利：,买入一篮子股票,申购ETF,卖出ETF,买入ETF,赎回一篮子股票,卖出一篮子股票,交易型开放式指数基金,三、ETF的类型：,（

15、一）根据ETF跟踪的指数不同,股票型ETF,债券型ETF,（二）根据复制方法的不同,全球指数ETF综合指数ETF行业指数ETF风格指数ETF（成长型、价值型）,完全复制型ETF抽样复制型ETF,交易型开放式指数基金,四、ETF的风险：1、系统性风险2、二级市场价格与份额净值不一致的风险3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差 五、ETF的分析1、折（溢）价率2、周转率3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度,第三章 基金的募集、交易与登记,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解封闭式基金的募集程序，熟悉封闭式基金合同生效的条件；掌握封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交易规则，熟悉封闭式基

16、金的交易费用，掌握封闭式基金折（溢）价率的计算 了解开放式基金的募集程序，熟悉开放式基金的基金合同生效的条件；掌握开放式基金的认购渠道、步骤、收费模式，掌握基金份额的计算 掌握开放式基金申购、赎回的概念，熟悉开放式基金申购、赎回的时间，掌握开放式基金申购、赎回的原则，掌握申购份额、赎回金额的计算方法。了解巨额赎回的认定和处理方式。掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结的概念,第三章 基金的募集、交易与登记,第三章 基金的募集、交易与登记,二、学习目的与要求,熟悉ETF份额的认购方式、份额折算的方法，掌握ETF份额的交易规则，掌握ETF份额的申购和赎回的原则，熟悉ETF份额申购、赎回

17、的对价方式与内容。掌握上市开放式基金场外募集与场内募集的概念，熟悉上市开放式基金份额的申购、赎回，掌握上市开放式基金转托管的概念 掌握开放式基金份额登记的概念，了解基金份额申购（认购）、赎回资金清算流程,第一节 封闭式基金的募集与交易,一、封闭式基金的募集：,6个月,6个月,3个月,二、封闭式基金的交易：,（一）上市交易条件,第一节 封闭式基金的募集与交易,（二）、交易账户的开立：证券账户、基金账户、资金账户,第一节 封闭式基金的募集与交易,（三）、交易规则,交易时间：周一周五，每日9:30-11:30、13：0015：00,交易原则：价格优先、时间优先,报价单位：每份基金价格；价格最小变动单

18、位为0.001元人民币,申报数量：100份或其整数倍。单笔最大数量应低于100万份,竞价方式：集合竞价、连续竞价,涨跌幅：10%（上市首日除外）,交 割：T+1,（四）、交易费用：1、交易佣金：成交额的0.25%，不足5元的按5元收取2、过户费：上交所收取，按成交面值的0.05%3、印花税：无（五）、基金指数1、上证基金指数2、深证基金指数（六）折（溢）价率,第一节 封闭式基金的募集与交易,第二节 开放式基金的募集与认购,一、开放式基金的募集：,6个月,6个月,3个月,第二节 开放式基金的募集与认购,二、开放式基金的认购：（一）认购渠道：基金公司、商业银行、证券公司、证券投资 咨询机构、专业基

19、金销售机构（二）认购步骤：1、开户：基金账户、资金账户 2、认购 3、确认,第二节 开放式基金的募集与认购,认购费用与认购份额的计算公式：净认购金额认购金额认购费用认购费用净认购金额认购费率净认购金额认购金额/（1+认购费率）认购份额（净认购金额+认购利息）/基金份额面值例：一位投资者准备用10万元认购某只开放式基金，假设认购费率为1.5%，不考虑认购利息，请问他能够认购多少份此基金？认购费用是多少？净认购金额100000/（1+1.5%）98522.167元 认购份额98522.167/198522.17份 认购费用98522.167 1.5%1477.83元,第三节 开放式基金的申购、赎回

20、,一、什么是申购、赎回；申赎场所；时间基金的申购：投资者在开放式基金募集期结束后，向基金管理 人申请购买基金份额的行为。基金的赎回：基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的 开放式基金份额的行为封闭期：只接受申购，不办理赎回，最长不得超过3个月申赎场所：直销、代销网点；代销人的电话、传真或互联网申赎时间：交易所交易时间,第三节 开放式基金的申购、赎回,股票、债券型基金的申、赎原则,货币市场基金的申、赎原则,1、“未知价”交易原则2、“金额申购、份额赎回”原则,1、“确定价”原则2、“金额申购、份额赎回”原则,二、开放式基金申购、赎回原则,三、收费与申购份额、赎回金额的确定,收费模式与费率,收

21、费模式：前端收费与后端收费费率：申购费率、赎回费率销售费,申购份额、赎回金额的确定,净申购金额申购金额/（1+申购费率）申购费用净申购金额*申购费率 申购份额净申购金额/当日份额净值赎回总额赎回数量*基金份额净值 赎回费用赎回总额*赎回费用,货币市场基金的手续费,申购、赎回费率为0销售服务费,第三节 开放式基金的申购、赎回,四、开放式基金申购、赎回的其他规定,申购、赎回款项的支付,申购：全额交款赎回：7日内到账（资金账户）,申购、赎回的登记,申购：T+1日办理增加权益 T+2日可赎回赎回：T+1日扣除权益,巨额赎回的认定及处理,巨额赎回的认定：净赎回金额超过基金总份额10%巨额赎回的处理方式

22、1、接受金额赎回 2、部分延期赎回,第三节 开放式基金的申购、赎回,第四节 开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结,一、开放式基金份额的转换1、定义：投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人的另一基金份额2、费用差额和转换费率二、开放式基金的非交易过户三、基金份额的转托管四、基金份额的冻结,第五节 ETF的募集与交易,一、ETF份额的发售,1、通过基金管理人进行现金认购2、通过发售代理机构进行现金认购3、通过发售代理机构进行股票认购,以ETF份额申请,以单只股票股数申请,第五节 ETF的募集与交易,1、通过基金管理人进行现金认购的相关计算（1）以

23、ETF份额申请，以现金方式交纳认购费用（2）公式：认购费用认购价格认购份额认购费率 认购金额认购价格认购份额+认购费用（3）例题：某投资者认购100，000份ETF份额，认购价格为1元/份，认购费 率为1%，则需准备的资金金额是多少？认购费用1 100000 0.011000元 认购金额100000+1000101000元,第五节 ETF的募集与交易,2、通过发售代理机构进行现金认购的相关计算（1）以ETF份额申请，以现金方式交纳认购佣金（2）公式：认购佣金认购价格认购份额佣金比率 认购金额认购价格认购份额+认购佣金（3）例题：某投资者到发售代理机构网点认购1000份ETF，认购价格为1元/份

24、，该发售机构确认的佣金比率为1%，则需准备的资金金额是多少？认购佣金110000.0110元 认购金额1000+101010元,第五节 ETF的募集与交易,3、通过发售代理机构进行股票认购的相关计算（1）以单只股票股数申请，可以以现金或ETF份额的方式支付 认购佣金（2）公式：认购份额（第i只股票在网下股票认购日的均价有效认购数）/1.00认购佣金认购价格认购份额佣金比率净认购份额认购份额认购佣金/认购价格,第五节 ETF的募集与交易,（3）例题：某投资者持有指数成分股中股票A和股票B各10000股和20000股，到某发售代理机构网点认购基金，发售机构确认的佣金比率是1%，选择以现金和ETF份

25、额支付认购佣金时各能得多少ETF份额？（日股票A和股票B的均价分别为15.5元和4.5元）A:现金支付认购佣金时：认购份额（15.510000+4.520000）/1.0245000份 认购佣金12450001%2450元 B:以ETF份额支付佣金时：认购佣金2450001%2450份 认购份额2450002450242550份,第五节 ETF的募集与交易,二、ETF份额的折算假设某只ETF某日，基金资产净值50亿元(X)，份额为50亿份(Y)，对应标的指数是1242(I),S/Y=S/(X/I/1000),第五节 ETF的募集与交易,交易规则,开盘价：参考前一工作日基金份额净值,报价单位：每

26、份基金价格；价格最小变动单位为 0.001元人民币,申报数量：100份或其整数倍。不足100份的部分可以卖出,涨跌幅：10%（包括上市首日）,三、ETF的交易规则,第五节 ETF的募集与交易,四、ETF份额的申购与赎回（一）申购和赎回的场所（二）申购和赎回的时间（三）申购和赎回的数额限制（四）申购和赎回的原则 1、申购和赎回以份额申请 2、对价：组合证券、现金替代、现金差额（五）申购和赎回的程序（六）申购、赎回的对价、费用及价格（七）申购、赎回清单：成分证券数、现金替代、T日预估现金部分、T1日现金差额、基金份额净值,第四章 基金管理人,一、基本内容,二、学习目的与要求,熟悉基金管理人在基金运

27、作中的作用，熟悉基金管理公司的市场准入规定，了解基金管理公司的业务特点 了解基金管理公司治理结构的基本要求，掌握我国对基金管理公司治理结构的主要规定，熟悉基金管理公司的组织架构与部门职责。了解基金管理公司的投资决策机构，熟悉投资决策委员会的主要职责，了解一般的投资决策的制定程序，了解基金管理公司的投资研究、投资交易与投资风险控制工作 了解基金产品管理、定价管理、渠道管理工作 掌握基金管理公司内控的概念，熟悉内控的目标、原则及主要内容,第四章 基金管理人,一、基金管理公司的主要活动,（一）基金募集与销售（二）投资管理（三）基金运营（四）受托资产管理（五）投资咨询服务,第一节 基金管理人概述,二、

28、基金管理公司的市场准入,（一）基金公司 注册资本不低于1亿元人民币（二）主要股东 1、从事证券及金融资产管理业务 2、注册资本不低于人民币3亿元 3、经营业绩、资产质量良好 4、持续经营3个以上完整会计年度 5、最近3年没有受过行政、刑事处罚 6、没有挪用客户资产等行为 7、没有正被监管机构调查 8、最近3年在相关机构没有不良记录（三）其他股东 注册资本不低于人民币3亿元（其他条件同主要股东）,第一节 基金管理人概述,三、基金管理公司的业务特点,第一节 基金管理人概述,一般不进行负债经营，风险较低,资产规模的扩大对基金管理公司具有重要意义,投资管理能力是基金管理公司的核心竞争力,业务对时间和准

29、确性的要求较高,第二节 基金管理公司治理结构,第二节 基金管理公司治理结构,第三节 基金管理公司组织架构及管理,投资运作管理：,投资研究,投资决策,投资交易,基金产品营销管理：,基金产品的营销,1、销售什么产品,2、产品的价格,3、销售渠道,4、促销手段,1、开立基金账户2、完成基金份额清算3、完成销售资金清算4、设立并管理资金清算账户5、复核并监督基金份额清算与资金清算结果,1、基金投资的账务核算2、核算当日基金资产净值3、按日计提管理费和托管费4、填写资金划转指令（转入、转出）,基金清算,基金会计,基金运营：,内部控制机制是指公司的内部组织结构及相互之间的运作制约关系。包括四个层次：（1）

30、员工自律（2）各级主管的检查监督（3）总经理及监察稽核部的监督（4）审计委员会和监察员的监督,内部控制制度是公司制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称。内容控制制度由以下四部分组成：（1）内部控制大纲（2）基本管理制度（3）部门业务规章（4）业务操作手册,内部控制机制,内部控制制度,第四节 基金管理公司的内部控制,第四节 基金管理公司的内部控制,第五章 基金托管人,一、基本内容,二、学习目的与要求,熟悉基金托管人在基金运作中的作用，了解基金托管人的市场准入规定，了解基金托管业务流程 了解财产保管的基本要求，熟悉基金资产账户的种类，掌握基金资产保管的内容。了解基金在交易所市场、全国银行间债

31、券市场和场外市场清算的基本流程 了解基金会计复核的内容。了解基金托管人对基金管理人监督的主要内容，了解基金投资运作监管结果的处理方式。,第五章 基金托管人,第一节 基金托管人的市场准入,我国的基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。申请取得基金托管资格，应当经中国证监会和中国银监会核准。,净资产和资本充足率符合规定资产质量和风险承担能力,1,设有专门的基金托管部门“防火墙”,2,取得基金从业资格的专职人员达到法定人数,3,有安全保管基金财产的条件 软、硬,4,有安全高效的清算、交割系统 件条件,有符合要求的营业场所、安全设施及其他相关设施,有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度,

32、5,6,7,托管银行的准入条件,第一节 基金托管人的市场准入,基金托管人在基金运作中的作用:第一，防止基金资产被管理人挪用保障基金资产的安全第二，对基金管理人的投资运作进行监督保护基金份额 持有人的权益第三，对基金资产进行会计复核和净值计算保证基金份 额净值和会计核算的真实性和准确性。,第二节 基金托管人的托管业务,一、基金托管业务流程：,第二节 基金托管人的托管业务,二、基金托管业务：,（一）资产保管基金托管人按规定为基金资产设立独立的账户，保证基金全部财产的安全完整（二）资金清算执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来（三）会计复核建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基

33、金资产净值和份额净值（四）投资监督监督基金管理人的投资运作行为是否符合法律法规及基金合同的规定,第三节 基金财产保管,一、基金财产保管的基本要求：,（一）保证基金资产的安全基金财产独立于管理人、托管人的固有财产；不同基金财产相互独立（二）依法处分基金财产基金托管人没有单独处分基金财产的权利对管理人非法的、不合规的投资指令，托管人应当拒绝（三）严守基金商业秘密（四）对基金财产的损失承担赔偿责任,基金资产保管业务：,二、基金财产保管的内容,第三节 基金资金清算,第四节 基金会计复核,第五节 托管人对基金投资运作监督：,第六节 基金托管人的内部控制,第六节 基金托管人的内部控制,二、资金清算的内部控

34、制,三、投资监督的内部控制,托管人对基金投资运作监督：,四、会计核算和估值的内控,第六章 基金的市场营销,一、基本内容,基金托管人,基金营销概述,客户服务,基金销售活动的规范,基金营销渠道与促销手段,二、学习目的与要求,了解基金市场营销的特征与意义，掌握基金市场营销的内容，了解基金的销售渠道与促销手段 了解基金客户服务的方式 了解有关法规针对基金销售机构的合规控制，熟悉对销售的行为规范，熟悉对基金宣传推介活动的规范，掌握对基金销售费用的规范。,第六章 基金的市场营销,一、基金市场营销的含义与特征1、含义：是指基金公司从市场和客户需求出发所进行的基金产品设计、销售、售后服务等一系列活动的总称。2

35、、特征：服务性、专业性、持续性,第一节 基金营销概述,二、营销内容,第一节 基金营销概述,第二节 基金销售渠道与促销手段,第三节 客户服务,第四节 基金销售活动的规范,一、基金销售机构的资格条件二、基金销售机构的职责与实施三、基金销售行为的规范四、基金的宣传推介1、对基金销售宣传活动时间的规定2、对基金销售宣传活动方式的规定3、基金销售宣传的禁止规定4、对基金业绩宣传的规定5、对基金推介材料的免责声明规定五、对基金费用的规范,第七章 基金的估值、费用与会计核算,一、基本内容,估值、费用与会计,基金资产估值,基金费用,基金会计核算,二、学习目的与要求,掌握基金资产估值的概念，了解基金资产估值的重

36、要性，了解基金资产估值需考虑的因素，掌握我国基金资产估值的原则与方法，掌握计价错误的处理及责任承担，了解暂停估值的情形 掌握基金运作过程中两类费用的区别，熟悉基金费用的种类，掌握各种费用的计提标准及计提方式 掌握基金会计核算的特点，了解基金会计核算的主要内容,第七章 基金的估值、费用与会计核算,一、什么是基金资产估值,1、定义 按一定的原则和方法对基金所拥有的全部资产及负债进行估算，进而确定基金能资产公允价值2、公式 资产净值=资产总值-负债 份额净值=资产净值/总份额,第一节 基金资产估值,二、我国基金估值的原则和方法,第一节 基金资产估值,估值对象股票、债券及银存本息、应收款、其他投资,估

37、值程序（开放式闭市后、管理人估值、托管人复核）,股票估值债券估值权证估值,基金资产估值中的具体问题,第一节 基金资产估值,第一节 基金资产估值,第一节 基金资产估值,四、暂停估值的情形,第二节 基金费用,第二节 基金费用,第二节 基金费用,二、各种费用的计提标准和计提方式,第二节 基金费用,第三节 基金会计核算,会计主体是证券投资基金,会计分期细化到日,对未实现利得进行确认,公允价值计量,一、基金会计核算的特点,第三节 基金会计核算,第八章 基金收益分配与税收,一、基本内容,估值、费用与会计,基金收益,基金收益分配,基金税收,第八章 基金收益分配与税收,二、学习目的与要求,熟悉基金的收益来源，

38、掌握基金净收益、基金经营业绩、损益平准金、期末可供分配基金收益以及未分配基金净收益等概念。掌握封闭式基金、开放式基金、货币市场基金收益分配的有关规定。熟悉针对基金作为营业主体的税收规定，了解针对基金管理人的托管人的税收规定，熟悉针对机构法人、个人投资者的税收规定,第一节 基金收益,第一节 基金收益,二、与基金收益有关的几个概念,第二节 基金收益分配,第三节 基金税收,第九章 基金的信息披露,一、基本内容,第九章 基金的信息披露,二、学习目的与要求,了解基金信息披露的含义与作用，了解信息披露的实质性原则与形式性原则，熟悉对基金信息披露禁止行为的规范，了解基金信息披露的分类，了解我国基金信息披露制

39、度体系 熟悉基金管理人的信息披露义务，了解基金托管人、基金份额持有人的信息披露义务。了解基金合同、招募说明书的主要披露事项，掌握基金合同、招募说明书的重要信息，了解基金托管协议的主要内容。熟悉基金季度报告、半年度报告、年度报告的主要内容。掌握基金信息披露的重大性概念及其标准，熟悉需要进行的临时信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。掌握货币市场基金收益公告披露的内容，熟悉净值偏离度信息披露的要求，了解货币市场基金、净值表现以及投资组合报告的主要披露项目。,第一节 基金信息披露概述,第二节 我国基金信息披露的制度体系,国家法律,部门规章,规范性文件,自律性规则,第三节 基金主要当事人的信息披

40、露义务,基金管理人的信息披露义务,第三节 基金主要当事人的信息披露义务,基金托管人的信息披露义务,第四节 基金募集信息披露,第四节 基金募集信息披露,第四节 基金募集信息披露,第五节 基金运作信息披露,第六节 基金临时信息披露,第七节 货币市场基金信息披露,收益公告的类型：,第十章 基金监管,一、基本内容,第十章 基金监管,二、学习目的与要求,了解基金监管的含义与作用，熟悉基金监管的目标，掌握基金监管的原则，了解我国基金行业监管的法规体系和监管体系。熟悉基金监管机构对基金市场的监管，了解行业协会、证券交易所对基金行业的自律管理。掌握对基金管理公司市场准入监管与日常监管的内容，了解对基金托管人的

41、监管，掌握对基金代销机构的监管，了解对注册登记机构的监管。掌握基金募集申请核准的主要内容和程序，掌握基金销售活动监管的内容，熟悉基金信息披露监管的内容，掌握基金投资与交易行为监管的内容。了解加强对基金行业高级管理人员监管的重要性，了解基金行业高级管理人员的任职资格条件，掌握对基金行业高级人员的基本行为规范，了解对基金管理公司监察长的监督管理,第一节 基金监管概述,保护投资者利益,保证市场公平、效率和透明,降低系统风险,推动基金业的规范发展,一、基金监管的目标,第一节 基金监管概述,二、基金监管的原则,第一节 基金监管概述,三、基金监管的法律体系,第二节 基金监管机构和自律组织,第三节 基金服务

42、机构监管,第四节 基金运作监管,基金运作监管,基金募集申请的核准,1、齐备性检查2、合规性审查3、评审4、作出是否核准的决定5、办理基金备案,基金销售活动的监管,1、代销机构资格2、禁止性规定3、督察长的作用,基金信息披露监管,1、监管部门及职责2、信息披露监管的原则和目标3、信息披露监管的主要内容,基金投资与交易行为监管,1、投资组合的监管2、投资制度监管3、交易行为监管,第五节 基金行业高级管理人员监管,一、加强对基金行业高级管理人员监管的重要性二、对基金行业高级管理人员的资格管理三、基金行业高级管理人员的基本行为规范四、对基金管理公司督察长的监督管理五、监管手段1、高级管理人员所在单位以

43、及监管部门的考核2、督察长发现异常情况及时报告3、中国证监会出具警示函、进行监督谈话4、中国证监会建议任职机构暂停或免除职务5、离任审计、离任审查6、违法违规处理,第十一章 证券组合管理理论,一、基本内容,第十一章 证券组合管理理论,二、学习目的与要求,熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点，熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤，熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程，熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义，熟悉证券组合可行域和有效边界的含义，熟悉证券组合可域和有效边界的一般图形，掌握有效证券组合的含义和特征，

44、熟悉投资者偏好特征，掌握无差异曲线的含义、作用和特征，熟悉最优证券组合的含义，掌握最优证券组合的选择原理 熟悉资本资产定价模型的假设条件，熟悉无风险证券的含义，掌握最优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系。掌握有效市场的基本概念，形式以及运用 了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用,第一节 证券组合管理概述,一、证券组合管理的概念,目标：实现投资组合整体风险收益最优化 方法：1、选择纳入投资组合的证券种类 2、确定各自的权重,第一节 证券组合管理概述,二、现代投资理论的产生与发展,第一节 证券组合管理概述,三、证券组合管理过程,第二节 证券组合分析,一、投资组合理论的基本假设,投资者仅以

45、期望收益率和方差(或标准差)评价证券及组合,投资者是不知足的和厌恶风险的,投资者的投资为单一投资期,投资者总是希望持有有效资产组合,第二节 证券组合分析,二、证券组合的可行域与有效边界,组合的可行域：一组证券的所有可能/可行组合的集合有效组合：给定风险水平下具有最高期望回报率的组合有效集/有效边界：所有有效组合的集合,第二节 证券组合分析,三、最优证券组合（一）无差异曲线,无差异曲线：具有相同效用水平的所有组合连成的曲线无差异曲线的特点：1、不同的无差异曲线代表不同的效用水平满足程度，即不同的无差异曲线不会相交 2、无差异曲线位置越高代表效用水平满足程度越高 3、无差异曲线密布整个平面 4、不

46、同投资者具有不同的无差异曲线 5、风险偏好不同，无差异曲线的形状也不同,第二节 证券组合分析,（二）最优投资组合的确定,第二节 证券组合分析,四、资产组合理论在实践中的应用,（一）投资目标的合理描述（二）为基金管理业的存在提供了重要的理论根据（三）促使投资者对构建有效组合的重视（四）广泛应用于投资组合中各主要资产类型的最优配置活动,第三节 资本资产定价模型,一、资本资产定价模型的假设条件,投资者是风险回避者，并以E(R)和方差为基础选择投资组合,投资者可以相同的无风险利率进行无限制借贷,投资者的投资均为单一投资期，对E(R)、方差、协方差有相同的预期,存在均衡完美的资本市场，不考虑交易成本和税

47、收,1.证券S&D；2.资金S&D；3.投资组合由所有证券并按各自市值比例组成,第三节 资本资产定价模型,二、资本资产定价模型的推导,单因素模型,其反映市场指数系统性因素的涨跌对证券收益的影响程度。常被称为证券的系统风险系数，简称系统风险,第三节 资本资产定价模型,资本市场线（the Capital Market Line,CML）：M表示市场组合(一个包括市场所有风险资产在内的、并以各自占总市值的相对比例为权重的特殊组合),c,第三节 资本资产定价模型,证券市场线（the Stock Market Line,SML）：表示风险的价格 SML/CAPM表明任何证券或证券组合的期望收益率是无风险

48、利率、市场组合期望收益率和系统风险的函数，只有系统风险才是决定期望收益率的因素。,SML,第三节 资本资产定价模型,三、资本资产定价模型在实践中的应用,（一）在投资和收益之间建立了一种明确的简单线形关系（二）提出了衡量风险大小的思想（三）突出了市场投资组合的重要性（四）评价证券的定价是否合理（五）提供了衡量组合绩效的标准,第四节 套利定价理论,一、套利定价理论的基本假设,证券的回报率由一些影响所有风险资产的共同因素及公司特有事件决定,投资者是厌恶风险的、追求效用的最大化,投资者有相同的预期,资本市场是完美的、市场是均衡的,多因素模型,第四节 套利定价理论,二、套利行为与组合套利,套利：即零投资

49、、零风险、却获得正收益套利组合1：甲投资比例为0.2，乙投资比例为？丙投资比例为？套利组合2：甲投资比例为0.1乙投资比例为？丙投资比例为？,第四节 套利定价理论,二、套利定价模型及其应用,套利定价模型套利定价模型的应用：1、扩大了资产定价的思考范围，承认多种因素影响证券价格2、为识别影响证券回报率的主要风险来源、风险大小、及组合分析提供的新的工具,第五节 有效市场假说及其应用,一、有效市场的概念 有效市场假设理论认为：证券在任一时点的价格均对所有相关信息作出了反应，证券价格的任何变化只会有新信息引起。因新信息的不可预测，故证券价格的变化是随机变动的。在一个有效的市场上，不会存在证券价格被高估

50、或低估的情况，投资者不可能根据已知信息获利。,第五节 有效市场假说及其应用,二、有效市场的形式,所有可获得的信息（含内幕及私人信息）,全部公开信息,弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场,全部历史价格信息,第五节 有效市场假说及其应用,三、反应不足与反应过度,新信息,证券价格,第六节 行为金融理论及其应用,一、行为金融理论的提出二、投资者心理偏差与投资者非理性行为1、过分自信2、重视当前和熟悉的事物3、回避损失和“心理”会计4、避免“后悔”心理5、相互影响三、行为金融模型1、BSV模型2、DHS模型四、行为金融理论对有效市场理论的挑战五、行为金融理论的应用,第十二章 资产配置管理,一、基本内容