煤炭采选行业月报：动力煤价维持弱势继续看好焦煤和无烟煤130206.ppt

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1、,分析师,张红兵,联系人,孟军,1,证券研究报告：行业研究/行业月报,煤炭采选报告原因：定期报告,动力煤价维持弱势，继续看好焦煤和无烟煤,看好维持评级,2013 年 02 月 06 日一年内煤炭开采与大盘对比走势执业证书编号：S0760511010023010-孙涛执业证书编号：S0760512100001010-010-82190365,行业研究/行业月报12 年全年产量增长 4%。中国煤炭工业协会通报称，2012 年中国煤炭产量 36.6 亿吨，比上年增长 4%左右，但增速同比回落 4.7 个百分点，“三西地区”总计贡献产量 23.73 亿吨，占总产量的 64.8%。12 月进口煤炭继续增

2、长。12 年中国进口煤炭 2.35 亿吨，同比增长28.91%，较上月增速略高 0.91 个百分点；出口为 926.46 万吨，同比下降36.80%；净进口为 2.23 亿吨，同比增长 34.3%，其中 12 月进口煤炭 2900万吨，同比上升 35.64%，环比上升 23.02%，同比、环比继续保持增长。下游需求持续改善。12 月用电量为 45633 亿千瓦时，同比增长11.48%，环比上升 10.24%；全社会发电量 4327 亿千瓦时，同比增长 7.6%，其中火电发电量为 3554.42 亿千瓦时，同比增长 5.57%，环比增长 11.3%，同比环比继续双增长。受火电发电量增长影响，12

3、 月全国电力行业耗煤总量为 1.74 亿吨，同比增长 3.8%，环比增长 11.27%。需求端库存上升。12 月山西煤矿库存 825.59 万吨，环比减少 2.31%，连续四月下降。进入 13 年 2 月后，受港口雾霾天气影响，秦皇岛港口库存大幅上升至 800 万吨左右；而广州港集团库存下降较快，现库存为 150万吨左右，低于正常 240 万吨的水平。截止 2013 年 1 月 31 日，直供电网库存天数为 19 天，由低点 18 天增加 1 天。全国煤炭铁路运量环比继续改善，秦皇岛港口运量环比改善。12 月全国煤炭铁路运输总量为 1.47 亿吨，同比下降 0.8%，环比增长 4.2%，连续四

4、个月回升；秦皇岛煤炭运量为 2119 万吨，同比下降 4.8%，环比增长 16%；黄骅港煤炭运量为 846 万吨，同比上升 5.2%，环比下降 1.7%；天津港煤炭运量为 599 万吨，同比下降 10.1%，环比下降 4.5%。,投资策略。动力煤方面：临近春节部分煤企停产放假以及矿难频发一定程度上影响煤炭供给，社会用电量持续增长，印证煤炭需求逐步改善，鉴于电企煤炭库存始终处于高位，进口煤仍冲击国内煤炭市场，我,地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层北京市海淀区大柳树路富海大厦 808电话：0351-8686990山西证券股份有限公司http:/,们预计动力煤价格仍维持弱势；焦煤

5、方面：考虑到钢价上涨节后钢企或对炼焦煤进行补库存，将促使焦煤价格继续小幅上涨；无烟煤方面：预计春节后，农种将增加化肥需求，带动尿素价格上涨，无烟煤价或将跟,随上涨。建议关注永泰能源、冀中能源、兰花科创、潞安环能、国投新集等。请务必阅读正文之后的特别声明部分,2,证券研究报告：行业研究/深度报告,目 录,1.1 月煤炭开采板块走势回顾.5,2.产量小幅增长.5,2.112 年产量达 36.6 亿吨.52.2 晋、蒙原煤产量环比增长明显.6,3.十二月进口煤炭继续高增长.8,4.下游需求持续好转.8,4.1 火电发电量同比环比继续双增长.84.2 一月钢价继续上涨.104.3 水泥单月产量继续下降

6、.124.4 合成氨产量环比增长.13,5.需求端港口库存上升.13,5.1 山西煤矿库存继续回落.135.2 秦皇岛港口库存上升，广州港库存下降.145.3 电厂库存高位上升.15,6.铁路运量环比继续改善，秦皇岛港口运量较好.15,6.1 十二月煤炭铁路运量环比持续改善.156.2 十二月秦皇岛运量环比改善明显.17,7.十二月煤炭固定资产投资有所回暖.17,8.动力煤上涨乏力，焦煤、无烟煤价格偏强.18,8.1 港口价格下跌，坑口价维稳.188.2 一月焦煤品种价格稳中偏强.188.3 无烟煤小块、中块价格上涨.208.4 澳大利亚煤价较强.21,9.价格判断及投资策略.22,10.行业

7、新闻回顾.22,11.风险提示.26,图 1：1 月煤炭开采板块与其他板块涨跌幅对比.5图 2：1 月主要煤炭上市公司表现.5图 3：原煤产量当月值及同比增长情况.5图 4：原煤产量累计值及累计增长情况.5图 5：全国煤炭销量月度变化情况.6图 6：全国煤炭销量累计值变化情况.6图 7：山西省原煤产量情况.7图 8：陕西省原煤产量.7,请务必阅读正文之后的特别声明部分,3,证券研究报告：行业研究/深度报告,图 9：内蒙古原煤产量情况.7图 10：河南省原煤产量.7图 11：进口数量累计值.8图 12：进出口数量当月值.8图 13：全社会用电量月度值变化情况.8图 14：全社会用电量情况.8图

8、15：全社会发电量情况.9图 16：枯水期到来，水电环比继续下降.9图 17：12 月全国电力行业耗煤总量继续下降.10图 18：1-12 月全国电力行业耗煤总量同比下滑.10图 19：生铁累计值及同比增速.10图 20：粗钢产量累计值及同比增速.10图 21：生铁月度产量环比数据.11图 22：粗钢月度产量环比数据.11图 23：国内粗钢日均产量.11图 24：重点企业钢材库存量.11图 25：钢材价格指数.12图 26：焦炭价格指数.12图 27：水泥产量变化.12图 28：水泥月度产量环比变化.12图 29：合成氨产量变化.13图 30：合成氨月度产量环比变化.13图 31：社会库存.1

9、4图 32：12 月山西煤矿库存继续下降.14图 33：秦皇岛库存.14图 34：广州港库存.14图 35：直供电厂库存.15图 36：直供电厂库存天数总计.15图 37：12 月煤炭铁路总运量继续增长.16图 38：1-12 月煤炭铁路总运量累计值继续下滑.16图 39：12 月全国煤炭铁路日均装车量继续改善.16图 40：1-12 月全国煤炭铁路日均装车量继续下滑.16图 41：12 月国有重点煤矿铁路日均装车量同比增长.16图 42：12 月山西煤炭铁路运量小幅增长.16图 43：重点港口煤炭运量.17图 44：煤炭运量环比数据变化.17图 45：煤炭固定资产投资.17图 46：环渤海动

10、力煤价格指数.18图 47：坑口煤炭价格（车板含税价格）略涨.18图 48：山西焦煤价格上涨.19图 49：河南平顶山主焦煤.19图 50：无烟煤品种价格走势.20图 51：主要地区尿素价格.20,请务必阅读正文之后的特别声明部分,4,证券研究报告：行业研究/深度报告,图 52：BJ 价格止跌上涨.21图 53：欧洲煤市低迷，澳大利亚偏强.21,表格 1：主要焦煤煤种价格及环比变化.19表格 2：主要无烟煤价格及环比变化.20,请务必阅读正文之后的特别声明部分,5,证券研究报告：行业研究/深度报告1.1 月煤炭开采板块走势回顾煤炭开采指数弱于大盘。2013 年 1 月煤炭开采指数上涨 4.73

11、%，与此同时上证综指上涨 5.13%，沪深 300 上升 6.5%，煤炭板块整体表现弱于市场。永泰能源表现最好。从我们重点关注的 25 家煤炭上市公司看，受矿难停产影响，盘江股份下跌 6.46%，此外下跌公司还有中国神华、平庄能源，分别下跌 3.16%、2.40%，涨幅超过 10%的有五家，分别为山煤国际、大有能源、冀中能源、靖远煤电和永泰能源，涨幅分别为 10.22%、18.36%、20.03%、20.84%和 33.90%。,图 1：1 月煤炭开采板块与其他板块涨跌幅对比,图 2：1 月主要煤炭上市公司表现,0%,2%,4%,6%,8%,10%,12%,14%,16%,永泰能源,靖远煤电,

12、银行氮肥铁路运输沪深300港口采矿设备水泥制造上证综指煤炭开采火电钢铁航运房地产,冀中能源大有能源山煤国际煤气化兰花科创阳泉煤业开滦股份郑州煤电昊华能源煤炭开采国投新集恒源煤电潞安环能中煤能源神火股份平煤股份西山煤电上海能源露天煤业大同煤业兖州煤业平庄能源中国神华盘江股份,建筑施工,-10.00%,-5.00%,0.00%,5.00%,10.00%,15.00%,20.00%,25.00%,30.00%,35.00%,40.00%,数据来源：wind、山西证券研究所,数据来源：wind、山西证券研究所,2.产量小幅增长2.112 年产量达 36.6 亿吨12 年全年产量增长 4%。中国煤炭工业

13、协会通报称，2012 年中国煤炭产量36.6 亿吨，比上年增长 4%左右，但增速同比回落 4.7 个百分点。,图 3：原煤产量当月值及同比增长情况请务必阅读正文之后的特别声明部分,图 4：原煤产量累计值及累计增长情况,1995-01,1996-05,1997-09,1999-01,2000-05,2001-09,2003-01,2004-05,2005-09,2007-01,2008-05,2009-09,2011-01,2012-05,1986-01,1988-02,1990-03,1992-04,1994-05,1996-06,1998-07,2000-08,2002-09,2004-10

14、,2006-11,2008-12,2011-01,2005-02,2005-07,2005-12,2006-05,2007-03,2007-08,2008-01,2008-06,2008-11,2009-04,2010-02,2010-07,2010-12,2011-05,2011-10,2012-03,2006-10,2009-09,2005-03,2005-08,2006-01,2006-11,2007-04,2007-09,2008-02,2008-07,2009-05,2009-10,2010-03,2010-08,2011-01,2011-11,2012-04,2012-09,200

15、6-06,2008-12,2011-06,2012-08,%,6,证券研究报告：行业研究/深度报告,万吨,原煤累计值,原煤累计同比,4000035000300002500020000150001000050000,当月值,当月同比,6050403020100-10-20-30,400000350000300000250000200000150000100000500000,6050403020100-10-20-30,数据来源：wind、山西证券研究所图 5：全国煤炭销量月度变化情况,数据来源：wind、山西证券研究所图 6：全国煤炭销量累计值变化情况,万吨,全国,当月同比,%,万吨,煤炭销量

16、,累计同比,%,35000300002500020000150001000050000数据来源：wind、山西证券研究所,806040200-20-40,4000003000002000001000000数据来源：wind、山西证券研究所,806040200-20,2.2 晋、蒙原煤产量环比增长明显2.2.1 山西原煤产量 12 年全年达到 9 亿吨1-12 月份，山西生产原煤 9.13 亿吨，同比增长 4.7%，其中，12 月份生产原煤 8252.93 万吨，同比下降 0.89%，降幅有所收窄，当月环比增长 4.76%，环比继续增长。2.2.2 陕西省原煤产量 12 年全年产量 4.6 亿吨

17、请务必阅读正文之后的特别声明部分,2007-01,2007-09,2008-01,2008-09,2009-01,2009-09,2010-01,2010-05,2010-09,2011-05,2011-09,2012-05,2012-09,2007-05,2008-05,2009-05,2011-01,2012-01,2007-01,2007-05,2007-09,2008-01,2008-05,2008-09,2009-01,2009-09,2010-01,2010-05,2010-09,2011-01,2011-05,2011-09,2012-01,2009-05,2012-05,201

18、2-09,2010-01,2010-03,2010-05,2010-07,2011-01,2011-03,2011-05,2011-07,2011-09,2011-11,2012-01,2012-03,2012-05,2012-07,2010-09,2010-11,2012-09,2012-11,2007-07,2007-11,2008-03,2008-07,2008-11,2009-07,2009-11,2010-03,2010-11,2011-03,2011-07,2011-11,2012-03,2012-07,2012-11,2009-03,2010-07,7,证券研究报告：行业研究/深

19、度报告1-12 月，全省累计完成原煤产量 4.6 亿吨，同比增长 14.22%，其中 12 月份，全省煤炭产量为 4659.08 万吨，同比增长 11.82%，增速较上月下降 22.24 个百分点，当月环比增长 15.61%，环比由降转升。2.2.3 内蒙古原煤 12 年全年产量达 10 亿吨1-12 月份，全区生产原煤 10.78 亿吨，同比增长 6.8%，增速较上月上升 2.05个百分点，其中，12 月份生产原煤 1.09 亿吨，同比增长 18.4%，较去年增速增加 9.1 个百分点，环比下降 12.3%。,图 7：山西省原煤产量情况,图 8：陕西省原煤产量,万吨,山西,山西同比,环比,万

20、吨,陕西,陕西同比,环比,1000080006000400020000,100%50%0%-50%-100%-150%,6000500040003000200010000,300%200%100%0%-100%-200%,数据来源：wind、山西证券研究所图 9：内蒙古原煤产量情况,数据来源：陕西省煤炭安监局、山西证券研究所图 10：河南省原煤产量,万吨,内蒙古,同比,环比,万吨,河南,同比,%,14000120001000080006000400020000数据来源：内蒙古煤炭官网、山西证券研究所,150%100%50%0%-50%,300025002000150010005000数据来源：

21、河南省煤炭安监局、山西证券研究所,100806040200-20-40,请务必阅读正文之后的特别声明部分,2003-07,2004-01,2004-07,2005-01,2005-07,2006-01,2006-07,2007-01,2007-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2010-01,2010-07,2011-01,2011-07,2012-01,2012-07,2003-12,2004-10,2005-03,2005-08,2006-01,2006-11,2007-09,2008-07,2009-05,2010-03,2010-08,2011-01

22、,2011-06,2012-04,2003-07,2004-05,2006-06,2007-04,2008-02,2008-12,2009-10,2011-11,2012-09,8,证券研究报告：行业研究/深度报告3.十二月进口煤炭继续高增长2012 年 1-12 月，我国进口煤炭 2.35 亿吨，同比增长 28.91%，较上月增速略高 0.91 个百分点；出口为 926.46 万吨，同比下降 36.80%；净进口为 2.23亿吨，同比增长 34.3%，其中 12 月进口煤炭 2900 万吨，同比上升 35.64%，环比上升 23.02%，同比、环比继续保持增长。,图 11：进口数量累计值,图

23、 12：进出口数量当月值,万吨25000,出口数量出口数量同比,进口数量进口数量同比,%500,万吨3500,出口数量,进口数量,20000150001000050000数据来源：wind、山西证券研究所,4003002001000-100,300025002000150010005000数据来源：wind、山西证券研究所,4.下游需求持续好转4.1 火电发电量同比环比继续双增长12 月全社会用电量继续增长。1-12 月，全社会用电量累计值为 49591 亿千瓦时，累计同比增长 5.5%，增速较上月增速上升 0.4 个百分点，其中 12 月用电量为 45633 亿千瓦时，同比增长 11.48%

24、，增速较上月上升 3.88 个百分点，环比上升 10.24%，回升势头明显。,图 13：全社会用电量月度值变化情况请务必阅读正文之后的特别声明部分,图 14：全社会用电量情况,2004-06,2005-01,2005-08,2006-03,2006-10,2007-05,2007-12,2008-07,2009-02,2009-09,2010-04,2010-11,2011-06,2012-01,2011-12,2007-07,2007-11,2008-03,2008-07,2008-11,2009-03,2009-07,2009-11,2010-03,2010-07,2010-11,2011

25、-03,2011-07,2011-11,2012-03,2012-07,2012-11,2007-03,1994-12,1996-01,1997-02,1998-03,1999-04,2001-06,2002-07,2003-08,2004-09,2005-10,2006-11,2007-12,2009-01,2010-02,2011-03,2012-04,2000-05,2002-08,2003-04,2003-12,2004-08,2001-12,2012-08,2011-04,2012-08,2005-04,2005-12,2006-08,2007-12,2008-08,2009-04,

26、2009-12,2007-04,2010-08,%,9,证券研究报告：行业研究/深度报告,万吨60000,全社会用电量累计值（亿千瓦时）,累计同比,%50,6050,当月同比,当月环比,累计同比,50000400003000020000100000数据来源：wind、山西证券研究所,403020100-10-20,403020100-10-20-30数据来源：wind、山西证券研究所,火电发电量同比环比继续双增长。12 月全社会发电量 4327 亿千瓦时，同比增长 7.6%，增速较上月略降 0.3 个百分点，其中火电发电量为 3554.42 亿千瓦时，同比增长 5.57%，环比增长 11.3%

27、，同比环比继续双增长，水电发电量为501.09 亿千瓦时，同比增长 17.69%，环比下降 11.9%，水电发电继续回落。受火电发电量增长影响，12 月全国电力行业耗煤增长较快。1-12 月全国电力行业耗煤总量为 18.55 亿吨，同比下降 0.7%，其中 12 月全国电力行业耗煤总量为 1.74 亿吨，同比增长 3.8%，环比增长 11.27%。,图 15：全社会发电量情况,图 16：枯水期到来，水电环比继续下降,亿千瓦时5000,发电量,发电量同比,%,40,亿千瓦时4000,火电火电同比,水电水电同比,%,60,40003000200010000,3020100-10-20,350030

28、0025002000150010005000,50403020100-10-20-30,请务必阅读正文之后的特别声明部分,2008-08,2008-11,2009-02,2009-05,2009-08,2009-11,2010-02,2010-05,2010-08,2010-11,2011-02,2011-05,2011-08,2011-11,2012-02,2012-05,2012-08,2012-11,2008-08,2008-12,2009-04,2009-08,2009-12,2010-04,2010-08,2011-04,2011-08,2011-12,2012-04,2012-08

29、,2012-12,2010-12,1990-01,1992-09,1994-01,1995-05,1996-09,1998-01,1999-05,2000-09,2002-01,2003-05,2004-09,2007-05,2008-09,2010-01,2012-09,1991-05,2006-01,2011-05,90/01,91/07,93/01,94/07,96/01,97/07,99/01,00/07,02/01,03/07,05/01,06/07,08/01,09/07,11/01,12/07,%,%,证券研究报告：行业研究/深度报告,数据来源：wind、山西证券研究所图 17：

30、12 月全国电力行业耗煤总量继续下降,数据来源：wind、山西证券研究所图 18：1-12 月全国电力行业耗煤总量同比下滑,万吨20000180001600014000120001000080006000400020000,全国电力行业耗煤总量_当月值,当月同比,50403020100-10-20,万吨200000180000160000140000120000100000800006000040000200000,全国电力行业耗煤总量_累计值,累计同比,302520151050-5-10,数据来源：wind、山西证券研究所,数据来源：wind、山西证券研究所,4.2 一月钢价继续上涨1-12

31、 月生铁产量累计为 6.58 亿吨，同比增长 3.7%，较上月增速提升 0.2 个百分点，其中 12 月生铁产量为 5089 万吨，同比增加 5%，环比下降 1.01%，环比继续下降。1-12 月粗钢产量累计为 7.2 亿吨，同比增长 3.1%，较上月增速增加 0.2 个百分点，其中 12 月为 5766 万吨，同比增长 7.7%，环比增长 0.33%。,图 19：生铁累计值及同比增速,图 20：粗钢产量累计值及同比增速,万吨7000060000500004000030000,生铁累计,当月同比,累计同比,%,5040302010,万吨80000700006000050000400003000

32、0,累计值,当月同比,累计同比,%5040302010,20000100000,0-10-20,20000100000,0-10-20,请务必阅读正文之后的特别声明部分10,2008-01,2008-07,2009-01,2009-04,2009-07,2009-10,2010-01,2010-04,2010-07,2010-10,2011-01,2011-04,2011-07,2011-10,2012-01,2012-04,2012-10,2008-04,2008-10,2012-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-04,2009-07,2009-10,2010-

33、01,2010-04,2010-07,2010-10,2011-01,2011-04,2011-07,2011-10,2012-01,2012-04,2012-10,2008-04,2008-10,2012-07,较,11,证券研究报告：行业研究/深度报告,数据来源：wind、山西证券研究所图 21：生铁月度产量环比数据,数据来源：wind、山西证券研究所图 22：粗钢月度产量环比数据,15%,生铁,%,20%,粗钢,%,10%5%,15%10%,5%0%0%,-5%-10%-15%数据来源：wind、山西证券研究所,-5%-10%-15%数据来源：wind、山西证券研究所,日均产量维持在 1

34、91 万吨，重点企业钢材库存在 1000 万吨左右。截止 13年 1 月 20 日，国内粗钢日均产量为 191.44 万吨，较 12 月 20 日增加 0.35 万吨，增长 0.18%；重点企业钢材库存量为 1072.15 万吨，12 月 20 日下降 13.61万吨，下降 1.25%。1 月钢价已较 12 月底上升 100 元，焦炭价格仍强势。截止 13 年 1 月 31 日钢价指数为 3900 元/吨，较上年末上涨 100 元/吨，涨幅为 2.57%；焦炭价格为1470 元/吨，较上月底上涨 50 元/吨，增长 3.52%。,图 23：国内粗钢日均产量请务必阅读正文之后的特别声明部分11,

35、图 24：重点企业钢材库存量,2012-02-10,2012-03-10,2012-10-10,2011-12-10,2012-01-10,2012-04-10,2012-05-10,2012-06-10,2012-07-10,2012-08-10,2012-09-10,2012-11-10,2012-12-10,2013-01-10,2011-02-10,2011-04-10,2011-06-10,2011-08-10,2011-10-10,2011-12-10,2012-02-10,2012-04-10,2012-08-10,2012-06-10,2012-10-10,2012-12-10

36、,2012/1/28,2012/2/28,2012/3/28,2012/4/28,2012/5/28,2012/6/28,2012/7/28,2012/8/28,2012/9/28,2011/11/28,2011/12/28,2012/10/28,2012/11/28,2012/12/28,2013/1/28,证券研究报告：行业研究/深度报告,210205200195190185180175170165160数据来源：西北新干线、山西证券研究所图 25：钢材价格指数5300510049004700450043004100390037003500数据来源：西北新干线、山西证券研究所,万吨元/吨,

37、1300125012001150110010501000950900850800数据来源：西北新干线、山西证券研究所图 26：焦炭价格指数1900180017001600150014001300120011001000数据来源：西北新干线、山西证券研究所,万吨元/吨,4.3 水泥单月产量继续下降1-12 月水泥累计产量 21 亿吨，同比增长 7.4%，增速较上月下降 0.1 个百分点，其中 12 月水泥产量 1.8 亿吨，同比增长 5.4%，增速较上月回落 4 个百分点，环比下降 9.59%，环比继续下降。,图 27：水泥产量变化请务必阅读正文之后的特别声明部分12,图 28：水泥月度产量环比

38、变化,2008-04,2008-10,2009-04,2009-10,2010-01,2010-04,2010-07,2010-10,2011-01,2011-04,2011-07,2011-10,2012-01,2012-04,2012-07,2012-10,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-04,2009-07,2009-10,2010-01,2010-04,2010-07,2010-10,2011-01,2011-04,2011-07,2011-10,2012-01,2012-04,02/12,03/

39、06,03/12,04/06,04/12,05/06,05/12,06/06,06/12,07/06,07/12,08/06,08/12,09/06,09/12,10/06,10/12,11/06,11/12,12/06,12/12,2012-10,2008-04,2008-10,2012-07,证券研究报告：行业研究/深度报告,万吨,累计值,当月同比,累计同比,%,100%,水泥,%,25000020000015000010000050000004/12 06/02 07/04 08/06 09/08 10/10 11/12数据来源：wind、山西证券研究所,6050403020100-10

40、-20,80%60%40%20%0%-20%-40%-60%数据来源：wind、山西证券研究所,4.4 合成氨产量环比增长1-12 月合成氨累计产量为 5458.95 万吨，同比增长 8.31%，增速较上月上升0.24 个百分点，其中 12 月合成氨产量为 446.74 万吨，同比增长 13.58%，较上月上升 3.27 个百分点，环比增长 6.35%。,图 29：合成氨产量变化,图 30：合成氨月度产量环比变化,万吨600050004000,累计值,当月同比,累计同比,%,25201510,20%15%10%,合成氨,%,3000200010000数据来源：wind、山西证券研究所,50-5

41、-10-15-20,5%0%-5%-10%-15%数据来源：wind、山西证券研究所,5.需求端港口库存上升5.1 山西煤矿库存继续回落2012 年 12 月全社会库存达到 3.47 亿吨，同比增长 10.90%，较 10 月份下降 5.71%；12 月山西煤矿库存 825.59 万吨，环比减少 19.49 万吨，减少 2.31%，请务必阅读正文之后的特别声明部分13,04/09,06/01,06/09,07/05,08/01,08/09,09/05,10/01,10/09,11/05,12/01,12/09,05/05,2005-01,2005-07,2006-01,2006-07,2007

42、-01,2007-07,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2010-01,2010-07,2011-01,2011-07,2012-01,07/07/29,07/11/29,08/03/29,09/03/29,09/07/29,09/11/29,10/03/29,10/11/29,11/03/29,11/07/29,11/11/29,12/11/29,08/07/29,08/11/29,10/07/29,12/03/29,12/07/29,07/04,07/10,08/04,08/10,09/04,09/10,10/04,10/10,11/04,11/10,12/

43、04,12/10,2012-07,证券研究报告：行业研究/深度报告连续四月下降。截止 2013 年 2 月 4 日，山西煤矿日库存为 1815.36 万吨，较上月同日上升 185.91 万吨。,图 31：社会库存,图 32：12 月山西煤矿库存继续下降,4000035000300002500020000150001000050000,万吨,增长率(右),80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%,1400120010008006004002000,万吨,数据来源：wind、山西证券研究所,数据来源：wind、山西证券研究所,5.2 秦皇岛港口库存上升，广州港库

44、存下降截止 13 年 1 月 31 日，秦皇岛库存为 628.93 万吨，较上月同期下降 3.9%，进入 13 年 2 月后，由于受港口雾霾天气影响，港口库存大幅上升至 800 万吨左右；进入 2 月后，广州港集团库存下降较快，现库存为 150 万吨左右，低于正常 240 万吨的水平。,图 33：秦皇岛库存,图 34：广州港库存,1000900800700,万吨,秦皇岛库存,400000035000003000000,广州港集团,吨,6005004003002001000数据来源：wind、山西证券研究所请务必阅读正文之后的特别声明部分14,25000002000000150000010000

45、005000000数据来源：wind、山西证券研究所,2004-09,2004-12,2005-03,2006-06,2006-09,2006-12,2007-03,2008-12,2009-03,2009-06,2009-09,2009-12,2010-12,2011-03,2011-06,2005-06,2005-09,2005-12,2006-03,2007-06,2007-09,2007-12,2008-03,2008-06,2008-09,2010-03,2010-06,2010-09,08/01/13,08/07/13,08/10/13,09/01/13,09/07/13,09/1

46、0/13,10/01/13,10/04/13,10/07/13,10/10/13,11/01/13,11/04/13,11/07/13,11/10/13,12/01/13,12/04/13,12/07/13,12/10/13,13/01/13,08/04/13,09/04/13,证券研究报告：行业研究/深度报告5.3 电厂库存高位上升受春节储煤的影响，截止 2013 年 1 月 31 日，直供电厂库存为 8059 万吨，比上月仅下降 0.7%；直供电网库存天数为 19 天，由低点 18 天增加 1 天。,图 35：直供电厂库存7,000,图 36：直供电厂库存天数总计,6,0005,0004,

47、0003,0002,0001,000,万吨,35302520151050,天,0,数据来源：wind、山西证券研究所,数据来源：wind、山西证券研究所,6.铁路运量环比继续改善，秦皇岛港口运量较好6.1 十二月煤炭铁路运量环比持续改善1-12 月全国煤炭铁路运输总量为 16.85 亿吨，同比下降 2.0%，其中 12 月全国煤炭铁路运输总量为 1.47 亿吨，同比下降 0.8%，环比增长 4.2%，连续四个月回升，山西省煤炭铁路运量为 4242.65 万吨，同比增长 4.3%，环比小幅增长 0.8%。1-12 月全国煤炭铁路日均装车量 67105 车/天，同比下降 2.9%，其中 12 月全

48、国煤炭铁路日均装车量为 69193 车/天，同比下滑 1.7%，环比增长 0.82%，国有重点煤矿铁路日均装车量为 48496 车/天，环比增长 2.8%，增速回落 2.6个百分点。请务必阅读正文之后的特别声明部分15,2004-07,2005-01,2005-07,2006-07,2007-01,2008-01,2008-07,2009-01,2010-01,2010-07,2011-01,2012-01,2012-07,2004-01,2006-01,2007-07,2009-07,2011-07,2004-01,2005-01,2005-07,2006-01,2006-07,2007-0

49、1,2008-01,2008-07,2009-01,2009-07,2010-07,2011-01,2011-07,2012-01,2012-07,2004-07,2007-07,2010-01,2004-09,2005-04,2005-11,2006-06,2007-01,2007-08,2008-03,2008-10,2009-12,2010-07,2011-02,2011-09,2012-04,2012-04,2012-11,2009-05,2004-09,2005-04,2005-11,2006-06,2007-01,2007-08,2008-03,2008-10,2009-05,20

50、09-12,2010-07,2011-02,2011-09,2012-04,2012-11,2005-08,2006-02,2006-08,2007-02,2007-08,2008-02,2008-08,2009-02,2009-08,2010-02,2010-08,2011-02,2011-08,2012-02,2012-08,2006-01,2007-09,2008-02,2008-07,2008-12,2009-05,2009-10,2010-03,2010-08,2011-01,2011-06,2012-09,2006-06,2006-11,2007-04,2011-11,%,%,%,