石油化工行业行业研究周报：农药市场表现良好,成长股优势显现130303.ppt

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1、120305,120531,120822,121119,130219,2,3,4,5,6,7,8,2013 年 03 月 03 日石油化工行业研究周报,评级：持有,维持评级,行业研究周报,长期竞争力评级：等于行业均值市场数据(人民币),农药市场表现良好，成长股优势显现,行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金石油化工指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板指数,11.3912.374417.322668.842359.519650.145382.95,投资组合春节后下游开工一周，需求有所提升，据百川资讯数据，全行业上涨数据前 20 个品种，石油及化工占据 12 个，弱于前一周。成品油也于

2、24 号 24点提价，目前中石化大型炼厂炼油基本改造完毕，未来由于国三油升级为国四，油价有进一步提价可能。2.27 日我们报告推荐的农药股长青股份、辉丰股份表现较好，加上组合中的红太阳，农药投资正印证我们的逻辑：国外向中国产能转移、环保导致国内产能缩减、中长线需求较好等三重因素助推景气度未来几年较高。,51184918471845184318,考虑大盘因素，配置重回成长股及大盘股。本周我们组合：普利特（1 季度销量及业绩可能达到 60-70%增长）、金发科技（1 季度销量可能超过30%以上）、中海油服（行业发展较好，稳健增长）、中国石化。组合回顾,4118,时间,上期组合,收益率,同期大盘,3

3、918,12.12.23-13.1.4,科达机电,华邦制药,长青股份,收益率,8.55%,7.96%,8.79%,8.43%,5.74%,1.7-1.11,科达机电,金发科技,收益率,-1.26%,-5.00%,-3.13%,-1.49%,国金行业,沪深300,1.14-1.18收益率,科达机电4.22%,鲁西化工7.58%,普利特3.25%,煤气化4.64%,4.92%,3.30%,1.21-1.25,科达机电,卫星石化,普利特,华鲁恒升,收益率1.28-2.1收益率,-4.16%科达机电24.46%,9.54%普利特15.40%,1.05%华鲁恒升8.06%,-4.35%辽通化工9.14%

4、,2.07%14.27%,-1.11%5.57%,2.4-2.8,风神股份,普利特,辽通化工,相关报告1.节后开工一周,化工产品涨价相对较强，2013.2.25,收益率2.18-2.22收益率2.25-3.1收益率,6.90%风神股份-0.49%风神股份-1.67%,7.19%普利特-0.39%普利特-2.27%,5.98%辽通化工-8.53%金发科技6.72%,东华科技3.38%东华科技-0.47%,金发科技-8.23%红太阳7.02%,6.69%-2.85%1.87%,0.55%-4.86%1.96%,2.继 续 关 注 稳 健 增 长、提 价 类 公,司，2013.2.183.丁二烯小涨

5、,天胶后期有回调压力,关注轮胎，2013.2.4,重要数据一周变化2013-3-产品3,周内涨跌,上月同期同比,产品,价格,周内涨跌,上月同期同比,1,DMF国内石脑油国内汽油聚合 MDI,600073601031119800,5.26%5.14%3.63%3.13%,11.11%5.14%3.63%3.13%,MEG二甲苯国际汽油丁基橡胶,80008900126.3835500,-6.98%-5.32%-4.81%-3.40%,-8.88%-6.32%-2.87%0.00%,刘波,分析师 SAC 执业编号：S1130511030010(8621),磷酸二铵BDO环氧乙烷TDI,4891500

6、01260024150,2.95%2.74%2.44%2.33%,1.88%2.74%5.00%2.77%,苯乙烯天然橡胶丙烯国际柴油,1220029251330127.72,-3.37%-3.31%-3.27%-3.24%,-2.98%-7.00%0.15%-3.29%,蒋明远,联系人(8621)60753922,910,煤焦油腈纶短纤,272018300,2.26%2.23%,2.26%3.98%,甲苯硝酸铵,12491800,-3.07%-2.70%,-3.03%-2.70%,周思捷,联系人(8621),-1-,敬请参阅最后一页特别声明,用使司公限有理管金基富添汇供仅档文此此文档仅供汇添

7、富基金管理有限公司使用,石油化工行业研究周报产品数据点评消费旺季到来，tdi 三月份挂牌价上涨。主流 TDI 生产企业三月份 TDI 挂牌价大幅上调，上海巴斯夫较上月上调 1200 元/吨至 24000，上海拜耳上调 1000 元/吨至 24000，甘肃银光上调 1200 元/吨至 24000，沧州大化上调 1000 元/吨至 24000，烟台巨力上调 1500 元/吨至 24000。目前市场内看涨氛围浓厚，贸易商出现惜售心态，由于传统 TDI 的消费旺季逐步到来，未来一段时间下游需求日渐增多，再加之拜耳北美 TDI 装置的停产，货源相对来说有所偏紧，多方面利好，进一步支撑了报价的高位坚挺。未

8、来 TDI 有望继续震荡走高。关注 TDI 相关公司：沧州大化，TDI 价格每上涨 1000 元/吨(含 17%增值税)，每股收益将提升 0.33 元，公司 2012 年EPS1.11 元。,图表1：TDI 价格出现上涨,图表2：纯 MDI 价格有所上涨,600005000040000,元/吨,350003000025000,元/吨,20000,3000020000100000,150001000050000,TDI（元/吨）,甲苯（元/吨）,MDI（M-200）,（元/吨）,苯胺（元/吨）,来源：国金证券研究所,图表3：上海天然橡胶期货价格继续下跌4500040000350003000025

9、00020000150001000050000,图表4：液氯价格小幅回升450040003500300025002000150010005000,2008/1/2,2009/1/2,2010/1/2,2011/1/2,2012/1/2,2013/1/2,天然橡胶期货,来源：国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明,-2-,液氯,液氨,PTA,石油化工行业研究周报,图表5：PTA、PX 双双下跌,图表6：汽柴油价格上涨,1600014000120001000080006000400020000,元/吨,14000120001000080006000400020000,160140120100806

10、040200,2007/8/14,2008/8/14,2009/8/14,2010/8/14,2011/8/14,2012/8/14,进口汽油完税价,进口柴油完税价,对二甲苯(PX),上海93#汽油零售价WTI原油（右,美元/桶）,上海0#柴油零售价,来源：国金证券研究所重要公司动态诺普信股份回购进展：截止 2013 年 2 月 28 日，公司回购股份数量为332,600 股，占公司总股本的比例为 0.09，成交的最高价为 8.49 元/股，最低价为 8.34 元/股，支付总金额约为 281.13 万元。建新化工股权激励方案公布：拟向激励对象授予 470 万份股票期权，首次授予的股票期权的行权

11、价格为 10.09 元，分三批行权，分别占比 30%，30%，40%，行权主要条件：2013 年净利润相比 2012 年度增长不低于100%，2013 年营业收入相比 2012 年增长不低于 15%；2014 年净利润相比 2012 年度增长不低于 130%，2014 年营业收入相比 2012 年增长不低于 30%；015 年净利润相比 2012 年度增长不低于 160%，2015 年营业收入相比 2012 年增长不低于 50%。公司 2012 年基本每股收益 0.09 元，营业收入 3.51 亿元。和邦股份收购四川武骏特种玻璃制品有限公司获董事会批准：现金 2.31亿元收购四川武骏特种玻璃制

12、品有限公司 90%的股权。武骏公司目前两条浮法玻璃生产线在建，投资总额约 8.02 亿元。同时，还计划实施后期深加工车间等。两条浮法玻璃生产线产量分别为，550 吨/日和 700 吨/日，年产量约为 46.5 万吨。产品平均售价约 1,453 元/吨，经武骏公司内部成本预测，达产后车间成本约 1142.28 元/吨，预计可实现净利润 5,550 万元/年（不含玻璃深加工耗用部分）。2012 年业绩预告、快报及年报：银禧科技 EPS0.18，下降 38%，华星化工 EPS0.38，增长 3700%，宝莫股份 EPS0.15，下降 23%，齐翔腾达EPS0.57，下降 37%，一季报预增 20%-

13、50%，雅本化学 EPS0.35，下降8%，卫星石化 EPS1.06，下降 50%，江山化工 EPS0.51，增长 920%，诺普信 EPS0.34，增长 48%，三维工程 EPS0.54，增长 32%，永太科技EPS0.29，增长 7.41%，黑猫股份 EPS0.24，下降 11.11%，青松股份EPS0.30，增 长 57.89%，丹 化 科 技 EPS0.0356，扭 亏，三 友 化 工EPS0.06，下 降 83.19%，长 青 股 份 EPS0.77，增 长 40%，金 正 大EPS0.79，增长 27.42%，传化股份 EPS0.33，增长 6.45%，东华科技EPS0.75，增

14、长 20%，东 华 能 源 EPS0.40，增 长 90%，史 丹 利EPS1.73，增 长 4.22%，兄 弟 科 技 EPS-0.25，亏 损，西 陇 化 工EPS0.32，下 降 30%，华 邦 颖 泰 EPS0.68，下 降 11.69%，康 得 新EPS0.74，增 长 82.55%，辉 丰 股份 EPS0.71，增长 82%，德联集团EPS0.96，下 降 2%，烟 台 万 润 EPS0.79，下 降 3.72%，闰 土 股 份EPS0.79，下 降 35%，神 剑 股 份 EPS0.37，增 长 23%，辽 通 化 工EPS0.016，下降 98%，科斯伍德 EPS0.41，增长

15、 17.62%，元力股份-3-敬请参阅最后一页特别声明,-,-,石油化工行业研究周报EPS0.17，下降 35%，一季度预计下降 70%-100%，双箭股份 EPS0.87，增长 172%，金禾实业 EPS0.63，下降 27.38%，滨化股份 EPS0.56，下降 39%，盐湖股份 EPS1.58，增长 1.28%。公司业绩预测变动图表7：部分公司估值,证券代码600028601857601808002469002140300214002088600160600143300221601208002068300174300132000968000635002408600725600141000

16、422002470000830600499601058600469002643002324002648002391002496,证券名称中国石化中国石油中海油服三维工程东华科技日科化学鲁阳股份巨化股份金发科技银禧科技东材科技黑猫股份元力股份青松股份煤气化英力特齐翔腾达云维股份兴发集团湖北宜化金正大鲁西化工科达机电赛轮股份风神股份烟台万润普利特卫星石化长青股份辉丰股份,股价（2013.3.1）7.219.0117.0025.4527.6812.259.739.196.196.617.186.849.1313.4112.739.6018.074.5018.4312.0317.254.7214.67

17、9.8910.0125.3715.0919.2522.5019.11,一周涨跌幅3.30%0.33%-0.29%-0.16%-0.47%4.88%5.53%-1.08%6.72%3.93%5.28%11.04%5.18%-1.90%2.74%6.67%1.23%4.65%3.02%2.56%-0.12%4.42%5.31%2.06%-1.67%1.08%-2.27%0.79%16.58%7.36%,每股净资产(3Q)5.675.687.014.752.775.646.084.112.923.423.442.763.764.635.718.705.483.225.726.544.973.583.

18、555.095.838.834.457.818.3310.45,PB1.271.592.435.369.992.171.602.242.121.932.092.482.432.892.231.103.301.403.221.843.471.324.131.941.722.873.392.462.701.83,110.830.730.900.410.620.500.461.230.360.260.360.270.260.190.400.340.900.030.640.910.620.290.550.280.620.870.331.570.550.38,EPS120.680.620.930.560

19、.800.500.360.470.300.180.200.360.170.50-0.680.100.62-1.880.830.800.780.250.410.400.730.820.571.060.770.63,130.800.701.150.781.020.650.450.300.420.310.310.460.400.650.680.400.870.201.200.910.960.360.620.700.960.990.781.220.970.94,118.712.318.962.144.624.521.27.517.225.419.925.335.170.631.828.220.1150

20、.028.813.227.816.326.735.316.129.245.712.340.950.3,PE1210.614.518.345.434.624.527.019.620.636.735.918.853.726.896.029.122.215.022.118.935.824.713.731.126.518.229.230.3,139.012.914.832.627.118.821.630.614.721.323.214.822.820.618.724.020.822.515.413.218.013.123.714.110.425.619.315.823.220.3,备注蓝色下调红色上调

21、,来源：国金证券研究所重要报告回顾1.轮胎特保即到期,对美出口量、利将提升.轮胎行业研究月报轮胎特保即到期,对美出口量、利将提升.201209102.全球胶树产能扩张,减轻下游成本压力.橡胶行业研究.201210153.卫星石化：供应偏紧,丙烯酸价格高位助推业绩环比增长.研究简报.201211064.科达机电：一扫尘霾,节能环保创新,为美丽中国而贡献.公司研究.201211265.出口关税下调利好 2013 年尿素、磷肥.化学肥料行业点评.201212186.需求稳健增长，产业加速升级.化学农药行业研究.201212207.煤制气项目静候审批开闸.油气行业研究.201212208.长青股份：环

22、保农药，定制优势，厚积薄发.公司研究.201212249.2013 年看好节能环保、农药、中间体定制.周报.2012122410.偏重于创新、稳健、增长确定性配置.周报.2013010411.关注本周震荡反弹、尿素涨价稍超预期.周报.20130113-4-敬请参阅最后一页特别声明,石油化工行业研究周报,12.东华科技：煤制乙二醇和芳烃试车,打开后续增长空间.公司点评.2013011513.丙烷脱氢：时间就是金钱,提前就是优势.石油化工行业研究.2013011614.黑猫股份：新建济宁基地,迈步山东市场.公司点评.2013011615.涨价、预增、事件突破为三条投资主线.行业周报.2013012

23、016.丙烯酸酯巨头拟提价 10%，盈利有望改善.行业点评.2013012417.银禧科技：需求改善迹象已现，市场拓展是关键.调研简报.2013012418.黑猫股份：补缴增值税影响公司短期业绩.业绩点评.2013012619.普利特：深耕汽车改性塑料，迎来收获季节.20130128,20.轮胎行业：高弹性和低成本助推行业盈利迅速增长.2013020321.科达机电：煤气炉再签订单,破疑之旅有进一步.研究简报.2013021822.继续关注稳健增长、提价类公司.行业周报.20130218,23.农药行业：低毒农药使用补助将试点,推广有望加速.行业评.2013021924.普利特：车市开门红,提

24、升业绩增长确定性.研究简报.2013022025.橡胶行业：泰国停止购胶计划,轮胎业显著受益.点评.20130221,26.长青股份：业绩符合预期,预计一季度经营情况良好.公司点评.2013022727.辉丰股份：量价齐升,环保新产品助推业绩增长.公司研究.20130227,-5-,敬请参阅最后一页特别声明,石油化工行业研究周报,长期竞争力评级的说明：,长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。,公司投资评级的说明：,买入：预期未来 612 个月内上涨幅度在 20%以上；增持：预期未来 612 个月内上涨幅度在 5%20%；中性：预期未来 61

25、2 个月内变动幅度在-5%5%；减持：预期未来 612 个月内下跌幅度在 5%以下。,行业投资评级的说明：,增持：预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上；持有：预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%；减持：预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。,-6-,敬请参阅最后一页特别声明,层,石油化工行业研究周报特别声明：本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明

26、出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。

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