姚记扑克：董事会工作报告.ppt

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1、上海姚记扑克股份有限公司,2011 年年度董事会工作报告,各位董事：,2011 年度公司董事会严格按照公司法以及中国证监会、深交所的监管规定，,认真履行公司章程赋予的职权，勤勉尽责，积极开展工作。下面我代表董事会,对 2011 年度的工作总结以及 2012 年的工作安排做简要汇报，并据以向 2011 年年度,股东大会报告工作。,一、管理层讨论与分析,（一）报告期公司整体经营情况回顾,2011 年是公司发展历史上重要的一年。2011 年 8 月 5 日，公司股票在深圳证券,交易所正式挂牌上市，这对于继续增强公司综合竞争力，实现公司由民族品牌向国,际品牌提升的战略目标具有深远的意义。,2011 年

2、公司紧紧围绕年初确定的经营工作计划，抓住行业发展的机遇，积极开,拓市场，加强内部管理，努力控制成本，保持了公司主营业务持续稳定的增长。2011,年公司实现营业收入 65,494.58 万元，同比增长 15.55%，实现营业利润 9,402.25,万元，同比增长 13.19%，实现利润总额 9,759.89 万元，同比增长 3.37%，实现净,利润 7,254.44 万元，同比增长 2.09%。,报告期内，公司主要经营与管理情况如下：,1、生产及质量管理,2011 年，在公司全员配合、车间一线员工的共同努力下，顺利完成了公司年初,下达的各项生产任务。生产及组织管理工作也取得了一定的成绩，建立了部

3、门团队,管理责任制，实行定人定岗定责任；成立部门稽核小组对整个团队的责任感、执行,力、组织协作能力进行监督检查；制定了现场基础管理方案，对员工进行具体的操,作规范培训，进一步体现优胜略汰机制；加强了对员工的培训力度，每周至少安排,一次关于各项规范、制度、操作流程等方面的专题培训，以及对员工进行安全意识、,技能技巧、品质意识的培训等。但同时也意识到工作中仍存在的不足之处，如生产,内部管理体系有待继续完善；生产计划的周密性、协调性、合理性有待进一步提高；,在生产线自动化程度日益提高的背景下，对员工素质提出了更高要求，以保证整体,的生产需求，迎合公司的发展。,1,2、营销与市场拓展,2011 年，在

4、公司销售团队的努力下，东北、西南、广东、北京等几大市场的销,售业绩都取得了一定程度的增长，特别是湖南市场，增幅在 30%以上，成为过去一,年中增长最快的区域，华南市场也实现了逐步向江浙等周边地区的渗透，拓展态势,良好；新疆、福建、山东、贵州、安徽、湖北等地的市场也有进一步增长，山西省、,江西省、陕西省的市场份额也在进一步的扩大。同时公司加大了开发新市场、发展,新客户方面的投入，陆续开拓了广西省、海南省、河南省的周口市、商丘市、信阳,地区等市场，为募投项目产能的陆续释放打下了良好的基础。,未来随着公司规模的逐渐扩大，现有的销售模式已不能完全满足公司快速发展,的需求。2011 年公司积极探索了新形

5、势下销售模式的改革与试行，先后在安徽、福,建、山东市场召开调整销售模式的专题会，针对各市场不同情况进行了研讨和分析，,达成了在巩固成熟市场、培育新兴市场、拓展空白市场的总体方针下，汇聚经销商,团队成立销售公司，面对全国市场，规划整体销售战略，制定整体销售方案，在发,挥各自原有优势的基础上，资源共享、渠道共建，统一核算、统一管理，减少销售,环节，降低销售成本，提升销售利润，这一举措在试点地区试行后，不但确保了各,级经销商利润，而且实现了整体市场销量的逐月攀升。,3、科研和创新,2011 年，公司取得了在制品单张纸上下分层输送纸方式的发明专利（专利号：,ZL2009100485181），实现了纸张

6、连续且分上、下层交替输送，提高了纸品加工作业,效率；还取得了全自动专用分切机的实用新型专利（专利号：ZL2008201176970），实,现了扑克牌切割后自动拉断、多单元自动收集、自动清边角等功能，同时还实现了,同向双通道并列输出和反向双通道左右平行输出两种工作方式，其自动化程度高，,分切精度高，有效提高生产效率和产品质量，减轻了劳动强度，降低了生产成本。,2011 年，公司在科技创新的基础上，陆续完成了全自动上光流水线建设，全自,动光电分检机的入线安装、成品箱输出线的安装，定制川牌全自动分切机和自动切,角机的入线安装，提升了生产环节自动化程度，提高了生产效率，节约了生产成本。,4、内控管理,

7、报告期内，公司严格按照公司法、证券法、深圳证券交易所股票上,市规则、深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引和其他相关法律、,法规的有关规定，不断完善公司法人治理结构，健全内部控制体系。不断加强公司,2,内控管理，防范风险，规范公司运作，提高运作效率。,报告期内，公司按照证监会、深交所的有关规则指引的要求，通过开展内控规,则专项治理活动等工作并结合公司实际情况，进一步健全和完善内控制度，确保公,司生产经营管理等各项工作都有章可循。2011 年度，公司根据监管部门要求或公司,实际情况增加或修订了公司章程、控股子公司管理制度、内幕信息知情,人登记管理制度、投资者关系管理制度、重大信息内部保密制

8、度、重,大信息内部报告制度、证券投资管理制度等公司治理与内控文件。公司各项,内控制度建立之后均能得到有效的贯彻执行。,5、社会责任,报告期内，公司在发展壮大和为股东创造价值的同时，积极承担对员工、客户、,供应商、社会等利益相关者的责任。信守对客户的承诺，努力为客户提供高品质服,务，实现与合作伙伴的共赢；充分重视和切实维护员工权益，关注员工成长，花园,式的厂区，良好的食宿条件，文化节、运动会等多样化员工活动，处处体现公司以,人为本的经营方针，提高了企业凝聚力。,公司长期以来致力于中国体育事业的发展，先后赞助开展了全国“姚记扑克”,桥牌大赛，北京市“3v3”篮球争霸赛，上海男排、中国女足等赛事，为

9、我国各项体,育事业的发展贡献自己的力量；尤其是公司每年全程赞助的以“倡导娱乐，构建和,谐”为主题的全国扑克牌大赛，深入机关、企业、街道社区、校园、军营、乡村，,受到了人民群众的欢迎和喜爱，使得素不相识的人们通过扑克结缘，融洽了邻里关,系，加强了社区居民的联系，得到社会各界的广泛赞誉，为构建和谐社会做出了自,己的贡献。,公司每年都捐资助学当地教育机构，为我国的教育事业的发展贡献自己的力量。,公司在以产业报国，奉献社会的同时，始终是绿色环保的倡导者和先行者。多,年来公司斥巨资打造大型花园式扑克牌生产基地，进行各项环保改造，使各项环保,指标达到国际先进水平。自 2004 年至今被评为上海市花园单位，

10、嘉定区指定对外参,观企业。2010 年公司实施了有机废气活性炭吸附改造项目，使各项排放指标达到先,进水平。,（二）公司主营业务及经营情况,公司主要从事各类扑克牌的设计、生产和销售，是中国主要的扑克牌生产销售,企业之一。公司采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设备，使用高端扑克牌,3,专用纸张、专业上光技术和环保油墨，将传统的手工及机械操作式扑克牌生产流程改进为自动化生产方式，生产出具有光泽亮、弹性好、材质佳、耐折性优、光滑度高、手感细腻等特点的高品质扑克牌产品。公司自设立以来一直从事扑克牌的设计、生产和销售，报告期内主营业务未发生变化。1、主营业务及其结构、主营业务盈利能力分析（1）主营业务

11、分行业和产品分布情况单位：万元主营业务分行业情况,分行业,营业收入,营业成本,毛利率（%）,营业收入比上 营业成本比上 毛利率比上年增减（%）年增减（%）年增减（%）,扑克牌生产及销售,62,099.16,49,144.73,20.86%,9.68%,8.88%,0.58%,主营业务分产品情况,分产品,营业收入,营业成本,毛利率（%）,营业收入比上 营业成本比上 毛利率比上年增减（%）年增减（%）年增减（%）,标准扑克牌其他扑克牌,60,412.481,686.68,47,619.731,525.00,21.18%9.59%,8.87%49.45%,7.90%52.16%,0.71%-1.60

12、%,报告期内，公司主营业务收入全部来源于扑克牌产品的销售收入，其他收入主要为扑克牌生产过程中产生的废纸以及部分原材料销售收入等。报告期内，公司标准扑克牌销售收入较上年上升 8.87%，主要原因系扑克牌生产成本上升，公司相应地提高了扑克牌销售价格，产品毛利率变化较稳定。报告期内，公司其他扑克牌主要包括川牌等非标准化的定制牌，销售收入占比2.72%，主要系公司为了维护经销商关系，应经销商的要求生产的个性化扑克牌。（2）最近两个年度境内外主营业务收入情况单位：万元,主营业务收,2011 年,2010 年,比上年增减,2009 年,入来源境内境外,金额61,586.06513.10,占比99.17%0

13、.83%,金额56,219.32401.41,占比99.29%0.71%,变化（%）9.55%27.82%,金额44,711.28339.28,占比99.25%0.75%,报告期内，公司的主营业务收入 99%以上来自境内，公司向国外客户销售的扑克牌主要为自有品牌，只有极少量的 OEM 情况。4,（3）主营业务成本分析报告期内，公司营业成本及主营业务成本变化情况如下：单位：万元,项目,2011 年度,2010 年度,2009 年,金额,增长率,金额,增长率,金额,营业成本主营业务成本,52,101.9949,144.73,15.43%8.88%,45,136.9145,136.87,30.25%

14、30.25%,34,652.9934,652.99,公司营业成本主要为主营业务成本，报告期内少量其他业务成本主要是报告期部分原材料销售成本。报告期内，营业成本同比增长 15.43%，主要原因为受通货膨胀的影响，主要原辅材料价格上涨及员工加薪等因素影响所致。（4）主营业务毛利率分析报告期内，公司主营业务收入、主营业务成本构成未发生重大变化。,项目产量（万副）销量（万副）主营业务收入(万元)主营业务成本(万元)主营业务毛利率平均销售价格（元/百副）单位主营业务成本（元/百副）,2011 年度68,755.7267,425.6062,099.1649,144.7320.86%92.1072.89,2

15、010 年度69,474.9966,907.6856,620.7345,136.8720.28%84.6367.46,本年比上年增减%-1.04%0.77%9.68%8.88%0.58%8.83%8.05%,2009 年度55,336.9153,240.7145,050.5634,652.9923.08%84.6265.09,纸张、人工等生产要素的上涨，公司相应地提高了产品销售价格，销售价格上涨消化了成本上涨带来的不利影响，故报告期主营业务毛利率较上期小幅增加0.58%。（5）费用变动情况单位：万元,项目销售费用,2011 年度金额888.19,费用率1.36%,2010 年度金额458.27

16、,费用率0.81%,本年比上年增减%93.81%,5,2.43,管理费用财务费用所得税费用,2,742.75170.152,505.45,4.19%0.26%3.83%,2,232.58526.462,335.81,3.94%0.93%4.12%,22.85%-67.68%7.26%,注：费用率=费用/当期营业收入本期销售费用与上期相比增长 93.81%，主要原因为公司为进一步提高品牌知名度，本期增加广告宣传费投入所致；本期管理费用与上期相比增长 22.85%，主要原因为：本期受公司办公楼装修和募投项目无形资产（土地）影响，使得折旧与无形资产摊销费用增加；公司上市会务费、业务招待费等相关管理费

17、用增加幅度较大；募投项目的土地使用费的增加等。本期财务费用与上期相比下降 67.68%，主要原因为使用超募资金及自有资金提前偿还银行贷款，以及募集资金定期存款使得利息收入增加等因素所致；所得税费用与上期相比增长 7.26%，主要原因为公司经营业绩增长，所得税应纳税额增加所致。（6）非经常性损益情况单位：万元,非经常性损益项目非流动资产处置损益,2011 年金额-1.29,附注（如适用）,2010 年金额-9.34,计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相,关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产

18、、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益除上述各项之外的其他营业外收入和支出所得税影响额合计,372.54-13.62-92.95264.68,1,163.52-19.14-284.93852.54,公司 2010 年度、2011 年度非经常性损益占归属于上市公司股东净利润的比例分别为 12.00%、3.65%，报告期内公司非经常性损益金额以及占净利润的比例较小，不会对公司的经营成果产生重大影响。6,报告期内，公司非经常性损益主要为政府补助，2011 年非经常性损益较上年有所下降，主要原因为公司于 2012 年 1 月收到嘉

19、定区人民政府对公司报告期内的扶持资金所致；（7）主营业务分地区情况报告期内，公司主营业务市场未发生重大变化。单位：万元,地区,2011 年度营业收入,2010 年度营业收入,营业收入比上年增减（%）,金额,占比,金额,占比,东北区华东区东南区西南区华北区其他合计,17,594.2610,945.9611,512.9411,568.535,181.265,296.2162,099.16,28.33%17.63%18.54%18.63%8.34%8.53%100.00%,16,285.8810,190.1011,238.259,931.654,802.854,172.0056,620.73,28.

20、76%18.00%19.85%17.54%8.48%7.37%100.00%,8.03%7.42%2.44%16.48%7.88%26.95%9.68%,报告期内，公司销售收入主要来源于东北、华东、东南、西南及华北 5 个区域，合计占主营收入的 90%以上。因公司募投项目尚处筹建期，受制于产能瓶颈，公司尚未全面开拓其他区域的市场，虽然目前来源于上述地区的收入占比较低，但本年度已经表现出强劲的增长潜力，未来将成为消化公司新增产能的生力军。（8）公司主要客户和主要供应商情况单位：万元,客户前五名客户合计销售金额前五名客户销售合计占公司年度营业收入的比例前五名客户合计应收账款余额前五名客户应收账款余

21、额占公司应收账款总余额的比例（%）供应商前五名供应商合计采购金额前五名供应商采购合计占公司年度采购总额的比例前五名供应商合计应付账款余额,2011 年20,901.5831.91%939.4950.04%2011 年34,189.4986.21%3,867.53,2010 年26,583.4546.90%733.5546.85%2010 年40,103.3089.85%4,397.78,同比增减-21.37%-14.99%28.07%3.19%同比增减-14.75%-3.64%-12.06%,2009 年22,294.4449.41%75.1220.15%2009 年29,959.7587.1

22、2%3,111.51,7,前五名供应商应付账款余额占公司应付账款总余额的比例（%）,80.24%,77.19%,3.05%,58.73%,报告期内，公司不存在单一销售客户销售或受同一实际控制人控制的客户累计销售金额超过年度销售收入总额 30%的情形，也不存在过度依赖单一客户的情形。作为高端扑克牌产品生产及销售企业，扑克牌专用纸是公司生产的主要原材料。目前公司的扑克牌专用纸全部从晨鸣纸业采购，因而其占年度采购总额的比例较高。目前公司已掌握适宜生产高品质扑克牌的扑克牌专用纸应具备的纸张规格，如果公司与晨鸣纸业的合作关系终止，国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多，公司将另寻其它造纸企业合作或直

23、接从其他供应商采购。因此，公司扑克牌专用纸的采购渠道不受特定厂商限制。1、主要会计数据及财务指标变动情况单位：元,项目营业总收入营业利润利润总额归属于上市公司股东的净利润归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润经营活动产生的现金流量净额基本每股收益稀释每股收益加权平均净资产收益率（%）扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率（%）资产总额负债总额归属于上市公司股东的所有者权益,本报告期654,945,790.9194,022,546.5497,598,915.4072,544,381.3369,897,513.61100,587,884.480.910.9115.41%14.85%本报告期末

24、888,500,031.10131,714,679.66756,785,351.44,上年同期566,793,782.5783,064,894.3694,415,253.3971,057,175.7762,531,795.2770,578,419.961.021.0228.54%25.12%本报告期初680,421,174.76395,918,704.65284,502,470.11,增减变动幅度（）15.55%13.19%3.37%2.09%11.78%42.52%-10.78%-10.78%-13.13%-10.27%增减变动幅度（）30.58%-66.73%166.00%,8,股本(股)

25、归属于上市公司股东的每股净资产,93,500,000.008.09,70,000,000.004.06,33.57%99.26%,（1）报告期内，营业收入同比增长 15.55%；主要原因为公司销售量稳定增长及提高产品售价等所致；（2）报告期内，营业利润同比增长 13.19%，主要原因为报告期营业收入增加，同时产品毛利率亦有较稳定增长，故营业利润随着营业收入相应增长；利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别同比增长 3.37%、2.09%，主要原因是报告期政府扶持资金减少造成了利润总额及净利润的增幅小于营业利润。（3）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额同比上升 42.52%，主要系公司销售

26、增长，同时加强了应收账款管理使得销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期大幅增长。（4）报告期内，公司加权平均净资产收益率同比下降 13.13%，其主要原因为公司首次公开发行股票后净资产大幅增长所致。（5）报告期末，公司总资产同比增长 30.58%，其主要原因是公司首发上市以及销售增长所致。（6）报告期末，公司负债总额同比下降 66.73%，主要原因为募集资金到位后置换前期自筹借款投入以及超募资金归还银行贷款所致。（7）报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益同比增长 166.00%，主要原因为新股溢价发行后资本公积大幅增长所致。（8）报告期末，股本同比增长 33.57%，为 IPO 发行新股所

27、致。（9）报告期末，归属于上市公司股东的每股净资产同比增长 99.26%，为新股溢价发行归属于上市公司股东的净资产大幅增加所致。3、报告期内财务状况分析（1）公司资产构成及变化情况流动资产与非流动资产的构成及变化情况单位：万元,项目,2011 年 12 月 31 日,2010 年 12 月 31 日,2009 年 12 月 31 日,金额,比例,金额,比例,金额,比例,9,流动资产非流动资产资产总额,52,853.7535,996.2588,850.00,59.49%40.51%100.00%,31,547.3736,494.7568,042.12,46.36%53.64%100.00%,23

28、,879.0922,281.7346,160.82,51.73%48.27%100.00%,主要流动资产构成及变化情况单位：万元,流动资产项目货币资金应收账款预付账款,2011 年 12 月 31 日29,577.541,783.64383.83,2010 年 12 月 31日4,525.801,487.35252.68,本年比上年增减（）553.53%19.92%51.90%,2009 年 12 月 31 日3,251.27354.231,368.05,应收利息,287.81,其他应收款存货,61.3220,688.58,183.8825,037.66,-66.65%-17.37%,179.

29、2018,715.73,存货构成情况单位：万元,项目,2011 年 12 月 31 日,2010 年 12 月 31 日,2009 年 12 月 31 日,金额,比例,金额,比例,金额,比例,原材料其中：扑克牌专用纸在产品库存商品包装物低值易耗品合计,8,175.377,137.772,737.729,571.96169.0334.5020,688.58,39.51%34.50%13.23%46.27%0.82%0.17%100.000%,13,348.1611,337.102,692.008,779.94174.9542.6125,037.66,53.31%45.28%10.75%35.07

30、%0.70%0.17%100.00%,10,433.239,404.102,212.865,881.93176.8810.8318,715.73,55.74%50.25%11.82%31.43%0.95%0.06%100.00%,非流动资产构成及变化情况单位：万元,非流动资产项目,2011 年 12 月 31 日,2010 年 12 月 31 日,本年比上年,2009 年 12 月 31 日,10,增减（）,固定资产其中：房屋及建筑,19,945.707,493.66,20,605.967,541.25,-3.20%-0.63%,16,077.196,980.46,物,通用设备专用设备其他在建

31、工程无形资产递延所得税资产,188.3111,829.35434.387,220.088,707.53122.94,218.4112,538.93307.376,814.018,899.93174.84,-13.78%-5.66%41.32%5.96%-2.16%-29.68%,94.238,756.88245.62667.565,311.79225.19,公司近三年来资产规模逐年扩大，尤其 2011 年比上年同期增长 30.58%，主要原因如下：（1）货币资金比上年增长 553.53%，原因为公司上市后所募集的项目资金暂时未使用部分在银行专户存储所致；（2）应收账款比上年增长 19.92%，

32、主要是由于本年度销售收入增加带来的应收账款增长及有信用账期的大客户销售金额相应增加而导致；（3）预付账款比上年增长 51.90%，主要为报告期预付更新改造设备定金增加所致；（4）应收利息为募集资金定期存款计提的利息收入；（5）其他应收款比上年下降 66.65%，主要为预付上市中介费用在报告期内进行账务处理所致；（6）存货比上年下降 17.37%，主要原因为 2012 年春节提前，运输能力紧张，晨鸣纸业公司将 2011 年末抄造的扑克牌专用纸推迟到了 2012 年 1 月交货，导致报告期末扑克牌专用纸储备减少；（7）固定资产比上年减少 3.20%，主要原因为计提固定资产折旧导致账面价值下降所致；

33、（8）在建工程比上年增长 5.96%，主要原因为募投项目建设正常投入所致；（9）无形资产比上年减少 2.16%，主要原因为无形资产正常摊销所致。（10）递延所得税资产比上年减少 29.68%，主要原因为资产减值准备及预提费11,用减少所致。（2）负债构成及变化情况单位：万元,项目短期借款应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应交税费应付利息其他应付款,2011 年 12 月 31 日1,000.001,700.004,819.992,729.46535.292,032.182.01352.54,2010 年 12 月 31 日11,700.0011,270.005,697.401,464.086

34、99.74-249.3929.362,480.68,本年比上年增减（）-91.45%-84.92%-15.40%86.43%-23.50%914.86%-93.15%-85.79%,2009 年 12 月 31日8,100.006,850.005,297.961,643.94722.43-792.8411.991,400.67,其他流动负债,1,582.14,流动负债合计长期借款非流动负债合计负债总额,13,171.4713,171.47,33,091.876,500.006,500.0039,591.87,-60.20%-100.00%-100.00%-66.73%,24,816.290.0

35、00.0024,816.29,（1）短期负债比上年减少 91.45%，主要原因为使用超募资金及自有资金提前偿还银行贷款所致；（2）应付票据比上年减少 84.92%，主要原因为公司报告期减少了与供应商的票据结算所致；（3）应付账款比上年减少 15.40%，主要原因为春节比上年提前，运输能力紧张，晨鸣纸业公司将 2011 年末抄造的扑克牌专用纸推迟到了 2012 年 1 月交货，导致报告期末应付晨鸣纸业公司货款较少；（4）预收账款比上年增加 86.43%，主要原因为销售规模逐步扩大，客户备货量上升，导致预收账款增长；（5）应交税费比上年增长 914.86%，主要原因为报告期子公司启东姚记扑克实业有

36、限公司已步入正常生产经营，逐步消化了前期留抵的增值税进项税额，报告期末应交增值税大幅增加，以及报告期末扑克牌纸张推迟交付，减少了增值税进项税12,额等所致；（6）应付利息比上年减少 93.15%，主要原因为报告期末短期借款减少，导致的计提借款利息相应减少所致；（7）其他应付款减少 85.79%，主要原因为报告期内归还股东借款所致；（8）长期借款减少 100%，主要原因为募集资金到位后置换预先投入募投项目资金借款所致。（3）股东权益情况单位：万元,项目股本资本公积盈余公积未分配利润归属上市公司股东的所有者权益,2011 年度9,350.0044,218.632,057.8720,052.0475

37、,678.54,2010 年度7,000.002,604.781,539.1017,306.3728,450.25,变动幅度33.57%1597.60%33.71%15.87%166.00%,（1）报告期末，股本同比增长 33.57%，为 IPO 发行新股所致；（2）报告期末，资本公积同比增长 1597.60%，主要原因为新股溢价发行使资本公积大幅增加所致；（3）报告期末，盈余公积同比增长 33.71%，主要原因为公司按报告期净利润的 10%提取法定盈余公积金所致；（4）报告期末，未分配利润同比增长 15.87%，主要原因为报告期净利润增加所致；（5）报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益同

38、比增长 166.00%，主要原因是：公司上市所有者权益增加，以及业绩增长带来净利润的增长。（4）偿债能力分析,偿债能力指标资产负债率（母公司）资产负债率（合并）流动比率速动比率,2011 年 12 月 31 日11.30%14.82%4.012.44,2010 年 12 月 31 日60.45%58.19%0.950.19,2009 年 12 月 31 日63.22%53.76%0.960.15,13,利息保障倍数,11.43,13.84,18.69,报告期内，公司资产负债率比上年大幅下降，主要原因系报告期公开发行股票募集资金到位使货币资金大幅增加，以及使用超募资金及自有资金提前偿还银行贷款使

39、负债大幅较少所致；报告期内，公司流动比率和速动比率都比上年大幅提升，主要原因系报告期公开发行股票募集资金导致货币资金大幅增加，以及银行贷款减少使负债大幅减少所致；报告期内，公司利息保障倍数比上年降低了 17.41%，主要原因系报告期募投项目的资本化利息增加所致。目前公司的财务状况非常稳健，资本结构合理，财务风险较低，总体偿债能力大幅增强。（5）营运能力分析报告期内，公司有关资产周转率的指标如下,财务指标应收账款周转率（次/年）存货周转率（次/年）总资产周转率（次/年）,2011 年度40.052.280.83,2010 年度61.552.060.99,2009 年度86.092.111.12,

40、应收账款周转率分析2009 年、2010 年及 2011 年，公司的应收账款周转率分别为 86.09 次、61.55次及 40.05 次，公司应收账款周转率保持在较高水平，主要系公司大部分客户采用“款到发货”的销售政策，应收账款金额较小所致。报告期内，公司应收账款周转率较上年同期降低 34.93%，主要是由于本年度销售收入增加带来的应收账款增长，以及有信用账期的大客户销售金额相应增加而导致。但应收账款周转率仍保持稳定、较高的水平，显示了公司对应收账款回收风险的有效控制和良好的管理能力，也体现出公司产品较强的竞争力；存货周转率分析2009 年、2010 年及 2011 年，公司的存货周转率分别为

41、 2.11 次、2.06 次及 2.28，各年变化基本保持稳定，存货周转水平相对较低，主要系期末存货规模较大所致,而公司的生产工艺流程是导致期末存货规模大的决定性因素。公司采购原材料后，14,需要对扑克牌专用纸进行 3 个月左右时间的物理改性，将原材料生产为扑克牌产品需要 20 天左右，从库存商品到实现销售收入又需要 2 个月左右时间。因此，原材料完整周转一次大约需要 5-6 个月时间，使得存货周转率在 2 次左右。因此，公司存货周转水平符合其经营特点。报告期内，公司存货周转率较上年同期增长 10.68%，主要原因系春节提前，运输能力紧张，晨鸣纸业公司将 2011 年末抄造的扑克牌专用纸推迟到

42、 2012 年 1 月交货，导致存货储备减少所致。总资产周转率分析2011 年该指标较上年有所下降，主要是因为募集资金到位后公司总资产大幅增加，而募投项目仍处筹建期，使得资产增加幅度高于营业收入增加幅度所致。公司各项资产周转率基本稳定，资产经营管理能力较强，整体资产运营效率较高。2、现金流量表变动情况及分析单位：万元,项目经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额汇率变动对现金及现金等价物的影响现金及现金等价物净增加额,2011 年度10,058.79-2,277.5019,420.50-2.0527,199.74,2010 年度7,057.84-16,07

43、2.879,004.36-7.80-18.47,本年比上年增减（）42.52%85.83%115.68%73.72%147,364.43%,（1）经营活动产生的现金流量分析经营性现金流量与公司收入、利润之间的匹配性分析单位：万元,项目销售商品、提供劳务收到的现金营业收入经营活动产生的现金流量金额净利润,2011 年度77,669.1665,494.5810,058.797,254.44,2010 年度67,019.5056,679.387,057.847,105.72,2009 年度53,820.5745,117.259,780.506,411.11,15,报告期内，随着公司销售规模的不断扩大

44、，公司销售商品收到的现金和经营性现金净流量也随之增加。公司销售商品收到的现金与实现的营业收入、经营活动产生的现金流量净额与实现的净利润保持着较好的匹配关系，说明公司主营业务在具有较高的获利能力的同时保持着很好的获取现金的能力，为公司的持续稳定经营和持续的规模扩张提供了较好的现金流支持。经营性现金流入、流出结构分析单位：万元,项目,2011 年度,2010 年度,2009 年度,金额,比例,金额,比例,金额,比例,1、流入结构,销售商品税费返还其他小计,77,669.1726.722,943.1680,639.05,96.32%0.03%3.65%100.00%,67,019.5039.132,

45、066.8669,125.49,96.95%0.06%2.99%100.00%,53,820.587.781,426.9655,255.32,97.41%0.01%2.58%100.00%,2、流出结构,购买商品支付职工支付税费其他小计,58,844.395,738.164,466.571,531.1470,580.26,83.37%8.13%6.33%2.17%100.00%,50,045.715,372.723,060.793,588.4362,067.65,80.63%8.66%4.93%5.78%100.00%,34,955.343,797.594,989.691,732.2045,4

46、74.82,76.87%8.35%10.97%3.81%100.00%,3、现金净流入,10,058.79,7,057.84,9,780.50,2011 年、2010 年、2009 年从公司经营性现金流入结构看，销售商品收到的现金占公司相应期间经营性现金流入的比重分别为 96.32%、96.95%、97.41%，为公司经营性收入的主要来源；从经营性现金流出结构看，购买商品支出的现金占公司相应期间经营性现金流出的比重分别为 83.37%、80.63%、76.87%，为公司经营性现金流出的主要部分。2011 年度，公司经营性现金净流量较 2010 年增长 42.52%，主要系报告期内银行承兑汇票到

47、期，其保证金转回计入“收到的其他与经营活动有关的现金”以及伴随销售规模的不断扩大、预收账款增加所致。16,-,-,投资活动产生的现金流量分析单位：万元,项目,2011 年,2010 年,2009 年,金额,比例,金额,比例,金额,比例,1、流入结构,收回投资,20.44,17.08%,93.16,65.22%,处置长期资产小计,18.3318.33,100.00%100.00%,99.25119.69,82.92%100.00%,49.67142.83,34.78%100.00%,2、流出结构,购建长期资产投资支付的现金小计,2,295.832,295.83,100.00%100.00%,16

48、,185.167.4016,192.56,99.95%0.05%100.00%,6,720.0876.196,796.27,98.88%1.12%100.00%,3、现金净流入,-2,277.50,-16,072.87,-6,653.44,因公司处在快速成长和逐步扩大投入阶段，所以 2011 年、2010 年、2009 年公司投资活动产生的现金净流量分别为-2,277.50 万元、-16,072.87 万元及-6,653.44万元，均为净流出。2011 年投资活动的现金流出比 2010 年下降 85.83%，主要原因为 2010 年公司为抓住市场机遇，提前用自筹资金购入了募投项目所需的土地与厂

49、房所致。筹资活动产生的现金流量分析单位：万元,项目,2011 年,2010 年,2009 年,金额,比例,金额,比例,金额,比例,1、流入结构,借款其他,14,200.00,24.41%,19,495.002,920.00,86.97%13.03%,8,100.001,150.00,87.57%12.43%,吸收投资,43,963.85,75.59%,小计,58,163.85,100.00%,22,415.00,100.00%,9,250.00,100.00%,2、流出结构,偿还债务股利、利息支付,31,400.004,923.35,81.05%12.71%,9,395.002,285.99,

50、70.05%17.05%,9,000.001,068.36,81.49%9.67%,17,-,-,否,其他,小计,2,420.0038,743.35,6.24%100.00%,1,729.6513,410.64,12.90%100.00%,976.0711,044.43,8.84%100.00,3、现金净流入,19,420.50,9,004.36,-1,794.43,2011 年、2010 年、2009 年公司筹资活动产生的现金流量净额分别为 19,420.50万元、9,004.36，-1,794.43 万元，2011 年筹资活动的现金净流入较 2010 年增长115.68%，主要系报告期公开