《证券投资分析》冲刺班第1章(2).ppt

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1、证券投资分析冲刺班,证券从业资格考试,第一章 证券投资分析概述,第一节证券投资分析的含义及目标,证券投资的含义：投资者购买有价证券及衍生产品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。,证券投资分析的含义：通过专业分析方法，对影响证券价值或价格的各种进行分析的行为。,典型例题：证券投资是投资者购买有价证券及其衍生产品，以获取（）的投资行为和过程。A控制权 B 红利 C 经营权 D 利息 E 资本利得,第一节 债券质押式回购,答案：BDE,实现投资决策的科学性1、正确衡量：风险性、收益性、流动性和时间性2、有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性实现证券投资净效用最大化1、证券

2、投资的理想结果是实现证券投资净效用最大化。2、净效用=收益正效用-风险负效用 3、风险和收益对称性。,证券投资分析的目标,典型例题1：、证券投资的目的是实现（）A证券流动性最大化 B 证券风险最小化 C 证券投资净效用最大化 D 证券投资预期收益与风险固定化,证券投资分析的目标,答案：C,典型例题 2、证券投资的两大具体目标是（）A 风险既定下，收益最大化 B 风险既定下，流动性最小C 流动性既定下，风险最小 D 收益既定下，风险最小,证券投资分析的目标,答案：AD,典型例题 3、对投资者来说，进行证券投资分析有利于（）A 降低系统风险 B 证券评估证券的价值 C 减少投资决策的盲目性 D 发

3、现投资机会,证券投资分析的目标,答案：BC,典型例题 4、预期收益水平和风险之间存在（）的关系。A正相关 B负相关 C非相关 D线性相关,证券投资分析的目标,答案：A,证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。19001902年查理士道，基本确立了技术分析的总体思路，奠定了技术分析理论的基础。1922年，该报总编汉密尔顿在股票市场晴雨表一书中对道氏理论进行了系统的阐述。威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。,第二节 证券投资分析理论的发展与演化（1）,1

4、939年，艾略特，波浪理论，人们相继提出形态理论、切线理论和指标理论等，从而形成技术分析的理论框架体系。1952年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。1963年，威廉夏普提出了均值方差模型的一种简化的计算方法。这一方法通过建立“单因素模型”来实现。在此基础上发展出“多因素模型”。,第二节 证券投资分析理论的发展与演化（1）,1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。1976年，罗尔，对CAPM提出批评。罗斯，套利定价理论APT。1970

5、年法玛根据市场对信息反应的强弱将有效市场分为三种，即弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。,第二节 证券投资分析理论的发展与演化（1）,进入20世纪80年代，实证发现了与理性人假设不符的异常现象。形成了行为金融学。个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权利欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。,第二节 证券投资分析理论的发展与演化（1）,70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论。该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重大意

6、义。自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理论和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈佛的詹森于80年代提出。比较综合地反映了企业的经营成效。自由现金流已经成为企业价值评领域使用最广泛、理论最健全的指标。,第二节 证券投资分析理论的发展与演化（1）,有效市场假说-20世纪60年代芝加哥大学财务学家尤金法默提出了“有效市场假说”核心思想：特定信息能够被迅速知晓前提条件：第一，投资者有能力作出正确的判断；第二，信息自由流动；,有效市场理论,三类证券市场强势有效市场：不用证券分析，不用内幕信息，边际市场价值为零 半强势有效市场：不用证券分析，可用内幕信息，只有掌握内幕消息的人才能获得超额收益。弱势有

7、效市场：可用证券分析，可用内幕信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。,有效市场理论,典型例题 1、著名的有效市场假说理论是由（）提出的。A.巴菲特B.本杰明格雷厄姆 C.尤金法玛 D.凯恩斯,C,有效市场理论,典型例题 2、在（）中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息包括所有公开的信息和内幕信息。A.弱势有效市场B.强势有效市场 C.半弱势有效市场D.半强势有效市场,B,典型例题 3、行为分析流派的群体心理分析是基于（）A群体心理分析理论 B人的生存欲望 C 逆向思维理论 D 人的权利欲望,AC,有效市场理论,典型例题 2、在（）中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信

8、息包括所有公开的信息和内幕信息。A.弱势有效市场B.强势有效市场 C.半弱势有效市场D.半强势有效市场,B,证券投资分析有三个基本要素：信息 步骤 方法 证券投资分析有三个方法：基本分析法 技术分析法 量化分析法,第三节 证券投资主要分析方法和策略,基本分析法理论基础 投资对象都有“内在价值”。市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正。两个假设 股票价值决定价格，价格围绕价值波动。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,主要内容 宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析 典型例题:基本分析流派的两个假设为（）A股票的价值决定其价格 B股票的价格围绕价值波动C市场的价格包含一切信息 D历史会重

9、复,第三节 证券投资主要分析方法和策略,AB,经济政策 货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策等。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,经济指标先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模 同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,典型题型：变化基本上与总体经济活动的转变同步的宏观经济指标是()。A.先行性指标 B.同步性指标 C.滞后性指标 D.趋同性指标,第三节 证券投资主要分析方法和策略,B,行业和区域

10、分析 行业分析 市场类型 生命周期区域分析 区域经济状况,第三节 证券投资主要分析方法和策略,公司分析竞争能力盈利能力经营管理能力发展潜力财务状况经营业绩潜在风险等进行分析。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,技术分析法理论基础 技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。三个假设 市场的行为包含一切信息 价格沿趋势移动、历史会重复,第三节 证券投资主要分析方法和策略,主要内容 K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。分析要素 市场价格、成交量、价和量的变化（时）以及完成这些变化所经历的时间（空）,第三节 证券投资主要分析方法和策略,典型例题:

11、下列不是技术分析假设的是（）A市场行为涵盖一切信息B价格沿趋势移动C历史会重复D价格随机波动,第三节 证券投资主要分析方法和策略,D,典型例题:技术分析理论的内容就是市场行为的内容，不包括（）A K先理论 B 技术指标理论 C 波浪理论 D 因素模型理论,第三节 证券投资主要分析方法和策略,D,典型例题:（）假设是从人的心理因素方面考虑的。A市场行为涵盖一切信息 B证券价格沿趋势移动C历史会重演 D历史不会重演,C,量化分析法理论基础 进行相关性研究方法 利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究特点 使用大量数据 模型和电脑”的显著特点。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,基本分

12、析方法 优点：深层次揭示，把握本质，关注长期缺点：数据需要完善、精准技术分析方法优点：直观、简单，关注短期缺点：缺乏理论基础、随意性大量化分析法优点：精准 缺点：太难,第三节 证券投资主要分析方法和策略,典型例题:基本分析的优点有（）。A能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单B同市场接近，考虑问题比较直接C预测的精度较高D获得利益的周期短,第三节 证券投资主要分析方法和策略,A,证券投资策略分类（1）根据投资决策的灵活性不同，分为主动型策略与被动型策略 主动策略：假设前提是市场有效性存在瑕疵，有可供选择的套利机会，通常将战胜市场作为基本目标。被动策略：根据事先确定的投资组合构成

13、及调整规则进行投资，不根据对市场环境的变化主动地实施调整。其理论依据主要是市场有效性假说。被动接受市场变化。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,证券投资策略分类（2）按照策略适用期限的不同，分为战略性投资策略和战术性投资策略 战略性投资：着眼较长投资期限，追求收益与风险最佳匹配的投资策略。(1)买入持有策略。确定恰当的资产组合，并在诸如35年的适当持有时间内保持这种组合。买入持有策略是一种典型的被动型投资策略，具有最小的交易成本和管理费用。,第三节 证券投资主要分析方法和策略,(2)固定比例策略。保持投资组合中各类资产占总市值的比例固定不变。(3)投资组合保险策略。投资组合保险策略是一大类投

14、资策略的总称，这些策略的共性是强调投资人对最大风险损失的保障。市场情况变化时，需要相应调整风险资产的权重。战术性投资：短期主动型投资策略(1)交易型策略(2)多一空组合策略(3)事件驱动型策略,第三节 证券投资主要分析方法和策略,证券投资策略分类（3）根据投资品种的不同 股票投资策略 债券投资策略 另类产品投资策略,第三节 证券投资主要分析方法和策略,政府部门 证券交易所中国证券业协会 证券登记结算公司 上市公司 中介机构 媒体 其他来源,第四节 证券投资分析的信息来源,政府部门 国务院 中国证券监督管理委员会 财政部 中国人民银行 国家发展和改革委员会 商务部 国家统计局 国务院国有资产监督管理委员会。,第四节 证券投资分析的信息来源,本节学习结束谢谢观看,