期货策略研究-2012-09-05.ppt

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1、期货策略研究,目录,2012年9月5日AM8：45,公司团队介绍,2,第一部分第二部分,信达宏观今日要闻,45,第三部分,上海地区现货价格回顾,6,第四部分,伦敦金属交易所（LME）盘面解析,7,第五部分第六部分,基本金属内外比值表SHFE/LME库存解析,89,第七部分第八部分第九部分第十部分,期现套利分析信达看盘周边市场数据公布,10111213,公司简介,信达期货有限公司成立于1995年10月，系经中国证券监督管理委员会核发经营期货业务许可证（许可证号32060000），专营国内期货业务的有限责任公司。,公司由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本3亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型

2、期货公司之一；是中国金融期货交易所15家全面结算会员之一（会员号0017）。,公司现拥有中金所、上海、大连、郑州商品交易所四大期货交易所的全权会员资格和交易席位，可以为客户代理所有已上市品种的期货交易及中金所其他非全面结算会员期货公司的结算，并依托强大股东背景向客户提供全方位金融信息服务。,雄厚金融央企背景,信达证券股份有限公司注册地在北京市，是国内AMC系第一家证券公司。公司属综合类证券券商，注册资本为25.687亿元人民币，拥有68家营业部。,信达证券主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司是经国务院和人民银行批准，由财政部出资于1999年4月设立的

3、国有独资非银行金融机构，注册资本金251亿人民币，是国内第一家金融资产管理公司。,经过多年的发展，信达资产管理股份有限公司取得了良好的业绩，各项指标居行业领先水平。信达资产管理股份有限公司现搭建了证券、基金、保险、信托等金融服务平台，综合服务金融集团的框架初步形成。,第一部分 信达宏观（一）,发改委：重大在建续建项目债实行即报即审,今年企业债发行将进一步向重要产业项目倾斜，发改委已按照债券资金投资的领域，将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。其中，绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行；重点支持类项目将分类排队、加快审核；正常审核类项目则视为普通类别对待。,工信部：中国制

4、造业潜在增长率下降是大势所趋,中国工业和信息化部与社科院工业经济研究所的“2012年中国工业经济运行上半年报告”说，中国制造业产值已居世界第一，潜在增长率下降是大势所趋。这份将于5日发布的报告介绍说，中国2010年规模以上工业增加值增速达到15.7%，2011年增速达到13.9%，预计2012年增速在10%左右。这比年初的预计大约低一个百分点。,中国非“百强县”发债门槛有望降低,中国证券报周二援引权威人士称,目前非财政百强县平台公司不得发行企业债的规定近期或将调整,今后或以某一年百强县末位财政数制定一个基准,如果发行人所在的县级财政状况超过这一基准,发改委就受理发债申请。,央行周二开展950亿

5、元逆回购操作,央行周二上午于公开市场进行了550亿元7天期逆回购和400亿元14天期逆回购。尽管昨日央行继续就28天逆回购开展询量，但该期限品种仍未出现在公开市场操作中。数据显示，本周公开市场有到期央票和正回购共230亿元，另有2100亿元逆回购到期，资金缺口达1870亿元。其中，今日有1350亿元逆回购到期，故央行将从公开市场净回收资金400亿元。,中国中铁停投BOT项目 透露铁道部上调投资目标,2012年9月4日，在中国中铁的中期业绩新闻发布会上，中国中铁总裁白中仁表示，由于BOT项目建设周期较长，公司已经不再进行新增BOT项目的运作，而对BT项目，则将总周期尽量控制在五年之内。白中仁同时

6、指，铁道部已于日前召开动员会，将年内铁路投资总额的目标由4700亿上调至4960亿，并规定未来四个月每月铁路投资额不少于670亿元，因此公司对于完成十二五整体铁路投资规划非常有信心。,第一部分 信达宏观（二）,8月制造业PMI创37个月新低,美国供应管理学会(ISM)4日发布的数据显示，8月美国制造业采购经理人指数(PMI)从7月的49.8下降至49.6，连续第三个月低于50的荣枯分界线，同时创下2009年7月以来的最低水平。分项来看，8月制造业新订单指数从7月的48降至47.1；产出指数从51.3降至47.2，为2009年5月以来首次降至50分界线下；就业指数从52降至51.6，仍处于扩张区

7、间，但创下2009年11月以来最低水平；价格指数从39.5升至54。,澳大利亚央行维持基准利率不变,澳大利亚中央银行4日召开货币政策例会，决定维持3.5%的基准利率不变。这是澳央行连续第三个月维持现有利率水平不变。澳大利亚央行行长格伦史蒂文斯当天表示，当前欧洲经济仍在萎缩，美国经济增势温和，而中国等新兴经济体增速趋缓。近期经济数据低迷，加剧了增长的不确定性。,意法表态：欧盟须采取措施拉低欧元区国债息,意大利总理蒙蒂 4日在会见法国总统奥朗德之后的联合新闻发布会上表示，欧盟必须采取措施拉低欧元区各国国债之间的息差水平，这是市场对这些国家的不合理惩罚。他表示，欧盟的这些措施应该可以消除“国债息差中

8、间巨大的，毫无经济合理性的障碍。”,韩国财长称已准备好新刺激方案,韩国财政部长朴宰完周二表示，政府正准备出台新的刺激方案提振经济。作为亚洲第四大经济体，韩国经济因全球经济低迷而放缓。朴宰完在首尔一个经济学论坛上表示，“我认为眼下部分刺激措施十分必要，下周将对此作出宣告。”朴宰完未透露这一额外“中等规模刺激方案”的具体数额，但称不会因此损害政府财政健康。,印度8月份制造业增速降至9个月来最低,汇丰银行发布的最新报告显示，由于大停电事故导致印度制造业产出减少，8月份印度制造业采购经理人指数(PMI)降至52.8，为9个月以来最低水平。,第二部分 今日要闻,焦点关注：,今年上半年智利国家铜公司利润下

9、降31%,智利主要媒体消息，今年上半年智利国家铜公司利润减少34.91亿美元，同比下降31%，利润下降的平方根原因包括产量和主要矿山品位降低、国际市场价格下降及生产成本上升。,中国铜消费量增速创15年来最低,据彭博社消息，中国今年铜消费量可能增长5%至770万吨，主要原因是电力部门扩展带动需求上涨，但增长速度是过去15年来最低的。全球经济增长放缓导致铜需求下降已经迫使必和必拓等大宗商品生产商削减产量和叫停部分扩张项目。,行业资讯：,南方铜业旗下Ilo冶炼厂停工检修一个月,据利马9月3日消息，智利南方铜业（Southern Copper）执行长OscarGonzales表示，公司周一关闭旗下的秘

10、鲁冶炼厂Ilo，进行检修，时间持续一个月。,铝冶炼上市公司净利全跌,国内6家铝冶炼上市公司2012年上半年净利润发现，国内6家铝冶炼上市公司净利合计8766.44万元，较去年同期减少98%，民营企业中国宏桥净利居首。,-,第三部分 上海地区有色现货价格回顾,品名,参考价格,升贴水,均价,涨跌,交易景气指数,1#铜A00铝,56380-56500 贴10-升5015370-15410 贴100-60,5644015390,16520,交易清淡交易清淡,1#铅,15100-15200,贴水150-贴水50,15150,交易清淡,0#锌,14700-14800,贴水120-贴水20,14750,50

11、,交易清淡,9月4日基本金属现货综述铜：沪期铜延续反弹，盘间波动剧烈，逢低吸货者增多，造成货源紧俏报价坚挺，尤以平水铜表现突出，早市尚有贴水交易，近午间转为平水甚至小幅升水交易，报价贴水10元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格56380-56440元/吨，升水铜成交价格56420-56500元/吨，今日市场在对后期乐观预期中成交表现活跃。午后现铜供应依旧有限，升水报价基本与午前相当，成交价略跌至56350元/吨-56450元/吨，成交气氛不及午前。铝：上海铝现货主流成交在15370-15390元/吨，贴水100-贴水80元/吨；低铁铝价格在15460元/吨附近。沪期铝高开后窄幅整理，然而现铝

12、市场因基本面疲弱畏高情绪浓厚，拖累贴水放大至100元/吨附近，临近交割吸引中间商积极采购低价交割品牌，但也有部分交割品牌挺价于15400元/吨，整体成交较昨日好转。午后沪期铝当月较远月滞涨，现铝市场出货贸易商偏多，报价集中于15370-15380元/吨，由于接货者询价较少，整体市况成交有限。铅：上海SHMET现货铅今报在15100-15200元/吨，较上个交易日持平，贴水150-贴水50。现货市场方面，观面上的不确定性扩大，市场观望情绪加重，采购商原本谨慎情绪变得更加驻足，下游冶炼厂商复产缓，到时铅市旺季需求不旺，贸易商今日出货量较少，市场成交清淡。锌：上海SHMET 现货14700-1480

13、0 元/吨，涨50，贴水120-贴水20 元/吨；1#锌14650-14750 元/吨，涨50，贴水170-贴水70元/吨；现货市场上周五伯南克讲话提振市场信心，但锌价依然上行阻力较强，市场需求不佳，下游在按需采购主导下，谨慎购买情绪较重，市场交投气氛不佳，观望态势依然持续。,第四部分 LME盘面分析,合约,影响因素,方向,趋势判断,技术分析压力位,支撑位,特别提示,传西班牙将向银行救助基金注资60亿欧,LME铜3LME铝3LME锌3,元;全球制造业PMI表明，80%的世界已陷入萎缩。1-6月全球铝市供应过剩381,000吨。穆迪：维持欧盟Aaa评级，将欧盟前景展望由稳定降为负面,整理整理整理

14、,震荡震荡震荡,772019721740,745018271820,短多,美联储主席伯南克表示，美国就业市场,LME铅3,的改革进程过于缓慢，美联储将在必要时提供进一步宽松货币政策，但其警告,整理,震荡,1750,1960,要注意风险外盘评论LME9月4日金属综述纽约/伦敦9月4日消息,伦敦期铜周二走低,而纽约铜价小涨,之前,两个最大的铜消费国公布的数据疲弱,支持央行需采取更多举措提振全球经济的观点.由于经济消息较差,铜价偏向上行,芝加哥ApexF的副总裁CraigRoss表示.近日公布的两项调查显示,中国制造业成长不及预期,受累于新订单减少,投资者继续消化这些数据.今日公布的美国数据进一步加

15、重了对全球经济状况的担忧.美国8月ISM制造业数据萎缩幅度为逾三年来最大,且美国7月建筑支出降幅为一年来最大.纽约商品期货交易所(COMEX)12月期铜小涨1.20美分,报每磅3.4690美元,接近盘中交投区间3.4325-3.50美元的高端.根据汤森路透初步数据,纽约市场尾盘,COMEX成交量为超过57,000口,较30日均值高出近三分之一.伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报每吨7,635美元,周一的最后买入价为7,678美元,当日盘中触及一周高位7,700美元.伦敦期铜在之前两个交易日连涨,令铜价接近自7月底以来的区间顶部,如果铜价升穿8月23日触及的峰值7,720美元,可能激发进一步

16、技术性买盘.RBC在一份研究报告中指出,铜价昨日升穿100日移动均线,今日跌幅不要过大仍十分关键,否则,空头将利用最新公布的疲弱制造业数据.根据路透数据,铜价周二跌穿100日移动均线切入位7,673美元.,第五部分 基本金属内外比值表（至PM8：00）,品种,8月28日 8月29日 8月30日 8月31日,9月3日,9月4日,CuAlPbZn,7.298.068.058.01,7.298.138.058.01,7.368.198.058.02,7.308.108.138.09,7.338.007.958.02,7.347.997.597.94,基本金属内外比值走势图8.68.48.28,7.8

17、7.67.47.276.86.62012年8月14日,2012年8月23日,cualpbzn,品种,第六部分 库存解析SHFE库存（9月3日）LME库存上周库存 本周库存 库存变化 昨日库存 今日库存 库存变化,铜铝锌铅,15893836431229864518282,15806536925929665615346,-8734947-1989-2936,2252754884950951075307875,2188004878475949550305725,-6475-6475-1525-2150,沪铜1212前20名持仓情况,名次 会员简称,多单,增减,会员简称,空单,增减,123456789

18、1011121314151617181920合计,金瑞期货迈科期货东海期货北京首创广发期货南华期货银河期货海通期货中国国际中信建投浙江永安方正期货金川集团上海东亚东证期货瑞达期货中钢期货东兴期货华泰长城中信新际,13900637433872913280327952694259524572143205720462000182917331570151414941467143759208,1182710672788-383-341-43-3121933268-56-11738-42-922474541-276-251484885,中国国际金瑞期货广发期货南华期货华安期货大华期货浙江永安安信期货中证期

19、货东证期货成都倍特浙江中大华泰长城北京首创江苏弘业宝城期货海通期货银河期货中原期货一德期货,5325455543114231422134362640263725602524226121101946187418491746174517281646161754962,-611428-20090678-115-41-5-211769858342480-21146-8321-195-3181688,第七部分 期现套利跟踪解析,期货合约 收盘价,现货价,期现价差 套利成本 套利盈亏 操作建议,CU1209CU1210CU1211CU1212AL1209AL1210AL1211AL1212ZN1209N1

20、210N1211N1212,564005610056080560201547515485154901548515330147951482514850,564405644056440564401539015390153901539015340147501475014750,-40-340-360-420859510095-104575100,23057295013559818228939599180288398,000000000000,无无无无无无无无无无无无,第八部分 信达看盘,合约,影响因素,方向,趋势判断,技术分析压力位,支撑位,特别提示,内贸十二五规划出台在即 促消费政策,CU1212

21、,或加码；南方铜业旗下Ilo冶炼厂停工检修一个月,震荡,震荡,56650,54600,。,Al1212Zn1212Pb1210,16%的国内氧化铝产能叫停。汇丰中国8 月制造业PMI 终值降至47.6，预览值47.88月份百城住宅均价连续3月环比上涨,震荡震荡震荡,震荡整理整理,155501420014300,150001500014900,观望,第九部分 周边市场,收盘,涨跌,美元指数,81.24,0.02,货币国际股市相关商品,欧元指数人民币兑美元（中间道琼斯工业纳斯达克S&P500日经225英国富时100德国DAX上证指数深证成指恒生指数纽金纽约原油沪胶主力郑糖主力连豆主力郑棉主力,1.

22、25836.340513035.943075.061404.948775.515672.016932.582043.6498243.8319424.37169695.3218155337504619540,-0.0003-0.0082-54.98.09-1.64-8.38-86.4-82.25-15.5-117.84-134.841.4-1.73-125-7371-70,英国,日本,瑞士,英国,第十部分 重要经济数据公布及财经事件重要经济数据,国家,指标,时间 预测值,前值,澳大利亚 第二季度GDP年率,9:30,3.70%,4.30%,瑞士法国德国欧元区欧元区英国欧元区美国加拿大,8月CPI

23、年率8月服务业PMI终值8月服务业PMI终值8月综合PMI终值8月服务业PMI终值8月服务业PMI7月零售销售月率第二季度非农业生产力终值9月央行公布利率决定,15:1515:4815:5315:5815:5816:2817:0020:3021:00,-0.40%50.248.346.647.551.1-0.20%1.80%1.00%,-0.70%50.248.346.647.5510.10%1.60%1.00%,主要财经事件,国家俄罗斯日本德国加拿大美国,财经事件英国央行举行货币政策委员会(MPC)会议(至6日)日本央行政策委员会审议委员宫尾龙藏会见山口县瑞士央行理事丹亭在“第30届SUER

24、F研讨会-国第24届亚太经合组织(APEC)部长级会议(至9月6英国发行17.5亿英镑，票息4.5%，2042年到期的日本发行六个月期贴现国库券德国发行50亿欧元，2022年9月4日到期的10年期加拿大央行货币政策会议，并宣布利率决定美国发行四周期国库券,时间9:2014:0021:0023:30,重要声明,报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。,本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。,信达期货有限公司,中国 浙江 杭州文晖路108号出版物资大厦12楼、16楼,联系电话：0571-28132579,