新兴经济体周报-2012-06-04.ppt
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1、,:,分析师,刘娟秀,宏观研究报告,2012 年 6 月 3 日,巴西:降息保增长新兴经济体周报第 54 期,核心要点:巴西央行宣布降息 50 个基点至 8.5%,创历史新低。这是该国自2011 年 8 月以来连续第七次降息。当前全球经济依然脆弱,并且巴西国内经济增长表现乏力,因而此次降息旨在进一步刺激经济增长。巴西今年第一季度工业生产同比下滑 3%,该国工业前景之所以黯淡一方面是受到国外市场需求减少的影响,另一方面与巴西本币雷亚尔汇率走强加剧国外产品竞争有关。为刺激本国的工业发展,巴西政府采取了税收鼓励政策和降息、增加借贷等措施。在今年 3、4 月期间,巴西央行还曾积极干预外汇市场,以抑制雷
2、亚尔升值态势,以此来为国内出口商提供支持。同时,为了保护本国企业,巴西政府决定从 5 月 31 日起提高部分进口产品工业税。巴西的外贸顺差也大幅减少。今年前四个月实现贸易顺差33.18 亿美元,较 2011 年前 4 个月下降了 33.7%。巴西目前的通胀形势缓和,通胀率由去年 9 月份 7.31%的高位一路回落至今年4 月份的 5.1%。由于巴西当前所面临的通胀风险暂时可控、加之全球经济依然脆弱,这给该国降息以刺激经济增长创造了有利条件。南非今年第一季度国内生产总值增长 2.7%,增速低于前一季度的 3.2%。一季度该国制造业增长强劲,然而经济支柱产业矿业在一季度产值大幅减少。由于南非经济很
3、大程度上依赖于外围环境的表现,而欧债务危机导致外部需求萎缩将给南非的外贸构成冲击,同时南非国内通胀压力较大以及失业率居高不下仍然是未来该国经济运行所面临的主要风险。韩国方面,5 月 CPI 同比上涨 2.5%,同比增幅仍为 2010 年 7 月以来最低。4 月份工业生产总值增幅放缓,环比上涨 0.9%,同比持平。此外,5 月该国出口同比减少 0.4%,进口同比减少 1.2%;实现贸易顺差 24 亿美元。,首席经济学家潘向东:(8610)8357 执业证书编号:S0130511120003:(8610)83571303:执业证书编号:S0130511120002,证券研究报告,请务必阅读正文最后
4、的中国银河证券股份公司免责声明,06-01,06-01,05-31,05-31,05-31,宏观研究报告巴西:降息保增长新兴经济体周报第 54 期(2012.5.28-2012.6.3)表 1:新兴经济体一周重要经济数据跟踪(5 月 28 日6 月 1 日),经济数据香港香港 4 月份 M3 货币供应年率上升 5.5%香港 4 月零售销售额年率上升 11.4%韩国韩国 5 月出口年率下降 0.4%,进口年率下降 1.2%韩国 5 月消费者物价指数年率上升 2.5%,月率上升 0.2%韩国 4 月工业产出年率持平,季调后工业产出月率上升 0.9%菲律宾菲律宾第一季度 GDP 较上年同期增长 6.
5、4%,GDP 季调后较上年同期增长 2.5%印度印度 2011 财年(至今年 3 月底)的经济增速降至 6.5%南非南非第一季度国内生产总值增长 2.7%资料来源:中国银河证券研究部 巴西再度大幅降息以刺激经济增长巴西央行宣布降息 50 个基点至 8.5%,创历史新低。这是该国自 2011 年 8 月以来连续第七次降息。巴西央行调降基准利率的背景是当前全球经济依然脆弱,并且巴西国内经济增长表现乏力,因而此次降息旨在进一步刺激经济增长。首先,巴西今年第一季度工业生产同比下滑 3%,且下降幅度呈加大趋势。该国工业前景之所以黯淡一方面是受到国外市场需求减少的影响,另一方面与巴西本币雷亚尔汇率走强加剧
6、国外产品竞争有关。为刺激本国的工业发展,巴西政府采取了税收鼓励政策和降息、增加借贷等措施。在今年 3、4 月期间,巴西央行还曾积极干预外汇市场,以抑制雷亚尔升值态势,以此来为国内出口商提供支持。同时,为了保护本国企业,巴西政府决定从 5 月 31 日起,提高进口摩托车、微波炉和空调等产品的工业产品税,由 20%30%提高到 35%。其次,巴西的外贸顺差也大幅减少。巴西在今年前四个月实现贸易顺差 33.18 亿美元,较 2011 年前 4 个月下降了 33.7%。其中,今年前 4 月巴西的出口额为 746.46 亿美元,同比增长 2%;进口额为 713.28 亿美元,同比增长 4.8%。出口减少
7、的主要地区为东欧和阿根廷,同比分别下降了 43.1%和 27.1%。作为巴西最大的贸易伙伴,4 月至中国的出口额同比增长了 2.9%,为 39.9 亿美元,至美国的出口额增长了 5.5%,为 20.94 亿美元。再次,巴西目前的通胀形势缓和,通胀率由去年 9 月份 7.31%的高位一路回落至今年4 月份的 5.1%。目前巴西央行所设定的通胀调控目标区间为 4.5%并上下波动 2 个百分点,由于巴西当前所面临的通胀风险暂时可控、加之全球经济依然脆弱,这给该国降息以刺激经济增长创造了有利条件。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。,公布时间05-3105-3105-29,11-01,1
8、1-02,11-03,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,11-09,11-10,11-11,11-12,12-01,12-02,12-03,12-04,12-02,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,10-04,10-06,10-08,10-10,10-12,11-02,11-04,11-06,11-08,11-10,11-12,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-04,12-04,12-05,宏观研究报告,图 1:巴西基准利率(%),巴西基准利率,13.00012.
9、00011.00010.000,9.0008.0007.0006.000,资料来源:CEIC,中国银河证券研究部,图 2:巴西工业生产同比(%),巴西:工业生产同比(季调),20.0015.0010.00,5.000.00-5.00,资料来源:Wind,中国银河证券研究部,图 3:巴西贸易顺差(单位:百万美元),巴西:贸易顺差,6,000.00,4,000.00,2,000.00,0.00,-2,000.00,资料来源:Wind,中国银河证券研究部,图 4:巴西通胀率(%),巴西通胀率,8.000,6.000,4.000,2.000,0.000,资料来源:Wind,中国银河证券研究部,请务必阅
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