综合分析与业绩评价--杜邦财务综合分析及其发展(PPT52页)(1).ppt
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1、1,综合分析与业绩评价-杜邦财务综合分析及其发展,学习目的与要求:掌握企业财务综合分析的基本内容与基本方法。重点掌握杜邦财务分析体系、综合评分法,了解经营业绩评价的综合指数法、沃尔比重评分法以及杜邦分析体系的发展。,2,主要内容,第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容第二节 杜邦财务综合分析及其发展第三节 企业经营业绩综合评价,3,第一节 综合分析与业绩评价的目的与内容,综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的内容,4,一、综合分析与业绩评价的目的,业绩评价是指在综合分析的基础上,运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。,5,综合分析与业绩评价的目的在于:通过综合分析评价明
2、确企业财务活动与经营活动的相互关系,找出制约企业发展的“瓶颈”所在。通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩,明确企业的经营水平、位置及发展方向。通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。,6,二、综合分析与业绩评价的内容,1.财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。企业财务目标是资本增值最大化。资本增值的核心在于资本收益能力的提高,而资本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。以净资产收益率为核心,通过对净资产收益率的分解,找到企业经营环节对其影响关系及程度,从而综合评价企业各环节及各方面的经营业绩。2.企业经营业绩
3、综合分析评价。利用业绩评价的不同方法对企业经营业绩进行量化分析,得出企业经营业绩评价的唯一结论,精品资料网(http:/),7,第二节 杜邦财务综合分析及其发展,一、杜邦财务分析体系 二、杜邦财务分析体系的变形与发展帕利普财务分析体系,8,杜邦公司“利润最大、风险最小”,杜邦创建于1802年,目前是世界上最大的化工跨国公司。杜邦的成功:始终坚持“利润最大、风险最小”的经营决策,始终谨慎而坚定地保证预定的净资产收益率。如果一个子公司的净资产收益率低于10%,不论其他方面有多大的优势,必须关闭,无一例外。这是杜邦公司绝对不能违反的法律和无情的执法,也是保证利润最大经营策略的具体措施。,9,一、杜邦
4、财务分析体系,杜邦财务分析体系,亦称杜邦财务分析法,是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系,建立财务分析指标体系,综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的,故称为杜邦财务分析体系。净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数,10,杜邦财务分析体系,图中“权益乘数”表示企业负债程度,公式中的“资产负债率”是指全年平均资产负债率,是企业全年平均负债总额与全年平均资产总额的百分比。,11,图121 杜邦财务分析体系分解图,12,说明:,杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法,而不是另外建立新的财务指标。关键不在于指标计算而在于指标的理解与运用。净资产收益率反映企业所
5、有者投入资本的获利能力,说明企业筹资、投资、运营等活动的效率,不断提高是使企业价值最大化的基本保证。总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标,是企业资产经营的成果,是实现净资产收益率最大化的基础。销售净利率反映商业经营盈利能力最重要的指标,反映企业商品经营的成果,是实现净资产收益率最大化的保证。企业获利的途径:扩大营业收入,降低成本费用。权益乘数既反映资本结构又反映偿债能力,是企业筹资的结果,对提高净资产收益率起到杠杆作用。适度负债,合理安排资本结构,可以提高净资产收益率。,精品资料网(http:/),13,ZTE公司杜邦分析:,07年:净资产收益率=5.16%销售净利率=1.88%总资产周
6、转率=56.98%权益乘数=1/(1-79.26%)=4.8208年:净资产收益率=15.89%销售净利率=5.06%总资产周转率=68.59%权益乘数=4.58,14,因素分析:,基期:5.16%=1.88%*56.98%*4.82分析期:15.89%=5.06%*68.59%*4.58连环替代:分析对象=15.89%-5.16%=10.73%第一次替代:5.06%*56.98%*4.82=13.89%销售净利率变动对净资产收益率的影响:13.89%-5.16%=8.73%第二次替代:5.06%*68.59%*4.82=16.73%总资产周转率变动对净资产收益率的影响:16.73%-13.8
7、9%=2.84%第三次替代:5.06%*68.59%*4.58=15.89%权益乘数变动对净资产收益率的影响:15.89%-16.73%=-0.84%检验:8.73%+2.84%-0.84%=10.73%.,15,二、杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系,随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华,许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充,使其不断完善与发展。美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企业分析评价一书中,将财务分析体系(本书称为帕利普财务分析体系)作了重新界定。,16,图122 帕利普财务分析体系图,17,第三节 企业经营业绩综合评价,经营业绩评价综合指数法
8、经营业绩评价综合评分法,18,一、经营业绩评价综合指数法,运用综合指数法进行业绩评价一般程序或步骤包括选择业绩评价指标,确定各项指标的标准值,计算指标单项指数,确定各项指标的权数,计算综合经济指数,评价综合经济指数。,19,(一)选择经营业绩评价指标进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标,指标选择要根据分析目的和要求,考虑分析的全面性、综合性。财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标:,20,1反映盈利能力和资本保值增值指标反映盈利能力的指标主要有三个,即:销售利润率、总资产报酬率、资本收益率;反映企业资本保值增值能力的指标是:资本保值增值率。,21
9、,2反映资产负债水平和偿债能力指标反映企业资产负债水平和偿债能力的指标有四个,即:资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率;3反映企业对国家或社会贡献水平指标反映企业对国家或社会贡献水平的指标有两个,即 社会贡献率=企业社会贡献总额/企业平均资产总额 社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 企业社会贡献总额包括工资、劳保统筹、利息支出净额、应交增值税、税金及附加、应交所得税、其他税收和净利润。上缴国家财政总额包括应交增值税、税金及附加、应交所得税、其他税收。,22,(二)确定各项业绩指标的标准值业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定,可用某企业某年的实际数,也可
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