房地产行业：重点城市商品房成交量周报-130305.ppt

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1、,其,行业动态证券研究报告,2013 年 3 月 5 日,房地产,研究部,宁静鞭分 析 员，SAC 执 业证 书 编号：S,张宇分 析 员，SAC 执 业 证 书 编 号：S,重点城市商品房成交量周报第 254 期,数据点评上周成交量跟踪：各大城市上周成交量环比均值上升 54%，中值上升 50%（上周区间：2013 年 2 月 25 日2013年 3 月 3 日）周成交量回顾：元宵节过后，春节淡季效应减退，上周成交量持续走高，我们监测的 16 个重点城市成交量环比全线上涨，均值上升 54%、中值上升 50%。与前期相比，上周总体成交量较 1 月周均成交量均值上升 6%，中值上升12%。月成交量

2、回顾：受春节假期传统淡季和地方政府节日期间备案延迟的影响，2 月各城市成交量环比下跌，月度整体中值下降 43%，均值下降 46%（剔除春节因素影响后，2 月份成交量环比中值、均值分别下滑 28%和 31%），但去年的低基数使得月同比中值、均值仍出现 18%和 28%的上升。年初至今累计成交量中值上升 91%、均值上升 92%。周成交均价回顾：上周成交均价环比均值持平、中值回落 1%。主要区域成交量简析环渤海：青岛上周成交环比涨幅在 16 个重点城市中最大，成交环比上升 125%；北京、济南、天津分别环比上升74%、55%和 49%。长三角：杭州、上海和苏州上周成交量环比涨幅均超过 50，分别为

3、 80、67%和 52。南京上周成交环比上升46%。珠三角：东莞、深圳、厦门和广州上周成交量分别录得 75%、46%、43%和 37%的涨幅。它：武汉、长沙和重庆上周成量交环比分别上升 55%、47%和 12%，成都仅录得个位数的环比增长，为 2%。估值与建议A 股地产维持“2013 年超额收益前低后高，精选个股，配置两端”观点：经历前期信贷宽松，目前主要城市房价存在较大上行压力，产业政策打压可以视为中央为了平稳房价而采取的对冲手段，打破平衡的关键点在于通胀，如果通胀上行慢，则产业政策压制改变不了行业震荡上行趋势，随着地方细则出台，政策预期充分、成交量复苏，地产股将有超额收益行情，时点至少要等

4、到二季度；如果通胀超预期，迫使信贷同时回收，则产业政策严厉将带来地产成交量持续萎缩，股票出现较大程度调整（类似于 2011 年下半年）。总而言之，地产股驱动因素将开始从政策切换至成交量，但在地方细则出台前，地产股板块难有较好表现，维持“2013 年超额收益前低后高”观点，建议配置个股，重点看好：1）行业调控期销售额有望逆势增长的龙头公司，推荐排序：万科（中小户型占比高，品牌优势突出）、金地（新推盘产品结构显著改善）；招商、保利和荣盛；2）受调控影响小的商业地产公司，比如国贸、金融街等。H 股方面，我们认为前个交易日股价经大幅调整已触及底部，目前板块相对 NAV 平均折让 46、7.7 倍 PE

5、、0.9倍 PB，估值吸引力显现，预计股价将在充分消化政策因素后（两会后）重拾升势。重申我们的首选组合：大公司中选龙湖、华润；中市值公司选远洋、绿城；小市值公司选新城控股、融创；及商业占比较大的公司如方兴。风险提示政策风险，宏观经济下行风险。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日重点城市成交量跟踪图表 1：重点城市周成交量汇总,周成交(平 方 米 或 套),年初至今累计(平 方 米 或 套),成交均价(元/平 方 米),区域,城市北京,上周192,590,上 上周110,776,上周环比变动74%,上上 周环比变动546%,年 初至今1,829,74

6、2,累 计同比 变动258%,上周20,748,上周 环比变 动8%,注释住 宅期房成 交面积,环渤海,天津济南青岛,247,9951,279274,492,166,806827121,862,49%55%125%,719%909%1,151%,1,411,9958,0141,569,175,97%126%91%,9,813n.a.n.a.,(3%)住 宅期房成 交面积n.a.住 宅期房成 交套数n.a.住 宅期房成 交面积,平均,76%,831%,143%,2%,上海,366,562,220,026,67%,589%,2,511,280,28%,19,658,6%,住 宅期房成 交面积,长三

7、角,杭州南京苏州,9161,878160,760,5101,289105,991,80%46%52%,1,086%754%305%,7,07412,1471,026,684,90%60%(31%),n.a.n.a.n.a.,n.a.商 品房期房 成交套数n.a.住 宅期房成 交套数n.a.住 宅期房成 交面积,平均,61%,683%,37%,6%,深圳,89,561,61,495,46%,10,459%,749,517,85%,19,878,(9%)住 宅期房成 交面积,珠,广州,2,952,2,153,37%,722%,17,810,86%,14,596,8%,住 宅期房成 交套数,三角,东

8、莞厦门,159,687134,712,91,25694,470,75%43%,1,441%355%,948,705862,741,106%143%,8,092n.a.,(6%)住 宅期房成 交面积n.a.住 宅期房成 交面积,平均,50%,3,244%,105%,(2%),重庆,569,620,508,100,12%,2,148%,3,827,778,39%,6,632,(2%)商 品房期房 成交面积,中西部,成都武汉长沙,291,0512,2542,554,284,6591,4531,738,2%55%47%,417%(56%)390%,2,190,32325,29915,179,55%10

9、6%139%,n.a.7,981n.a.,n.a.商 品房期房 成交面积0%住 宅期房成 交套数n.a.住 宅期房成 交套数,总体平均总体中值,平均,29%54%50%,725%1,371%720%,85%92%91%,(1%)0%(1%),资料来源：CREIS，各城市房地产交易管理网，中金公司研究部注：由于武汉发布数据的不规律性，“上周”截至的日期和其他城市有所不同。图表 2：重点城市周成交量同比中值变动,300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%,各城市成交量同比变动中值,2008-01,2008-04,2008-07,2008-10,2009-01,2009-0

10、5,2009-08,2009-11,2010-02,2010-05,2010-08,2010-12,2011-03,2011-06,2011-09,2012-01,2012-04,2012-07,2012-10,2013-01,资料来源：CREIS，各城市房地产交易管理网，中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 3：重点城市月成交量汇总月成交,区域,城市,本月,上月,(平 方 米 或 套)环比 同比变动 变动,上月 上月环比变动 同比变动,注释,“本 月”所 属 区 间,北京,453,756,1,258,530,(64%),111

11、%,(5%),738%,住宅期房成交面积,2013-2-1,2013-2-28,环渤海,天津济南青岛,471,4292,622481,907,812,6434,718941,728,(42%)(44%)(49%),36%32%17%,(16%)(14%)(37%),331%457%334%,住宅期房成交面积住宅期房成交套数住宅期房成交面积,2013-2-1 2013-2-1 2013-2-1,2013-2-282013-2-282013-2-28,平均,(50%),55%,(18%),468%,上海,765,947,1,549,832,(51%),(11%),(13%),134%,住宅期房成交

12、面积,2013-2-1,2013-2-28,长三角,南京杭州苏州,4,2691,929338,541,6,8904,637598,148,(38%)(58%)(43%),16%32%(52%),(2%)12%(16%),193%380%48%,住宅期房成交套数商品房期房成交套数住宅期房成交面积,2013-2-1 2013-2-1 2013-2-1,2013-2-282013-2-282013-2-28,平均,(48%),(4%),(5%),189%,深圳,151,234,548,952,(72%),(9%),24%,323%,住宅期房成交面积,2013-2-1,2013-2-28,珠三角,广州

13、东莞厦门,5,870242,257293,013,10,357615,559503,584,(43%)(61%)(42%),35%10%60%,(9%)(18%)40%,256%323%446%,住宅期房成交套数住宅期房成交面积住宅期房成交面积,2013-2-1 2013-2-1 2013-2-1,2013-2-282013-2-282013-2-28,平均,(55%),24%,9%,337%,重庆成都,1,417,052814,304,2,115,7891,222,341,(33%)(33%),17%18%,(22%)(12%),158%151%,商品房期房成交面积商品房期房成交面积,201

14、3-2-1 2013-2-1,2013-2-282013-2-28,其它,武汉长沙,9,8245,358,13,5568,472,(28%)(37%),53%82%,(4%)(13%),163%412%,住宅期房成交套数住宅期房成交套数,2013-2-1 2013-2-1,2013-2-282013-2-28,总体平均总体中值,平均,(33%)(46%)(43%),42%28%18%,(13%)(7%)(12%),221%293%323%,资料来源：CREIS，各城市房地产交易管理网，中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3,400,300,200,100,1,000,500,40

15、0,300,200,100,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 4：重点城市周成交量跟踪环渤海区域,500,（千平方米）,北京,每周住宅期房签约面积,2013年 年 初 至 今 周 均成 交 20.3万 平方 米,北京：上周住宅期房签约面积,2007年 周 均 成 交 28.3万 平 方 米,2009年 周 均 成 交 27.1万 平 方 米,19.26 万 平 方 米，周 环 比 上 升74%，年初累计同比上升 258%。,2008年 周 均 成 交 17.2万 平 方 米,2010年 周 均成 交 15.8万 平 方米,2012年 周 均 成 交 19.9万 平 方 米,住宅

16、成交均价为 20,748 元/平米，周环比上升 8%。,200100,4,2011年 周 均 成 交 10.7万 平 方 米,0,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,600,（千平方米）,天津,每周住宅成交面积,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 15.7万 平 方 米,500,2009年 周 均 成 交 25.5万 平 方

17、米2010年 周 均 成 交 19.5万 平 方 米,天津：上周住宅成交面积 24.80 万平方米，周环比上升 49%，年初累,4002007年 周 均 成 交 18.8万 平 方 米3002008年 周 均 成 交 9.4万 平 方 米,2012年 周 均 成 交 16.9万 平 方 米2011年 周 均 成 交 16.9万 平 方 米,计同比上升 97%。住宅成交均价为9,813 元/平米，周环比下降 3%。0,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,

18、10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,2,000,（套）,济南,每周住宅成交套数,2013年 年 初至 今 周 均成 交 890套,2012年周 均 成 交857套,济南：上周住宅成交 1279 套，周环比上升 55%，年初累计同比上升,1,500,2009年 周 均成 交 514套,2010年 周均 成 交 382套,2011年周 均 成 交827套,126%。,0,2007年 周均 成 交 352套,2008年 周 均成 交 254套,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,0

19、8-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,500,（千平方米）,青岛,每周住宅成交面积,2013年 年 初至 今 周均 成 交17.4万 平 方米,2010年周 均 成交 18.5万 平方 米,2012年周 均 成交 17.1万 平方 米,青岛：上周住宅成交面积 27.45 万平方米，周环比上升 125%，年初累计同比上升 91%。,0,2009年 周均 成 交16.7万 平 方米2008年 周 均成 交 6.4

20、万平 方 米2007年 周 均成 交 6.1万平 方 米,2011年 周 均成 交 16.5万平 方 米,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,资料来源：CREIS;中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 5：重点城市周成交量跟踪长三角区域,900,（千平方米）,上海,每周

21、住宅成交面积,2013年 年 初 至 今周 均 成 交 27.9万 平方 米,上海：上周住宅成交面积 36.66 万平方米，周环比上升 67%，年初累计同比上升 28%。住宅成交均价为19,658 元/平米，周环比上升 6%。,8002009年 周 均 成 交50.3万 平方 米7002007年 周均 成 交 46.4万 平 方米6002008年 周 均成 交 30.5万 平 方 米 2010年周 均 成 交 30.0万 平 方米3002001000,500 2012年周 均 成 交 27.7万 平方 米400 2011年 周 均成 交 25.3万 平 方 米,07-01,07-04,07-0

22、7,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,2,800,（套）,杭州,每周商品房成交套数,2013年年 初 至 今 周 均 成 交 786套,杭州：上周商品房成交 916 套，周环比上升 80%，年初累计同比上升90%。,2,4002,0001,6001,200,2007年 周均 成 交 804套,2008年 周 均 成交 439套,2009年 周 均 成 交 1,263套

23、,2010年 周 均 成 交 675套,2011年 周 均 成 交 595套,2012年 周 均 成 交 916套,8004000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,500,（千平方米）,苏州,每周住宅签约面积,2013年 年 初 至今 周 均 成 交 11.4万 平 方 米,400,苏州：上周住宅成交面积 16.08 万平方米，周

24、环比上升 52%，年初累计同比下降 31%。,3002007年 周 均 成 交 13.7万 平 方 米200,2012年 周 均 成 交 23.1万 平 方 米2009年 周 均 成 交 17.7万 平 方 米2011年 周 均 成 交 11.5万 平 方 米2010年 周 均 成 交 10.2万 平 方 米,2008年 周 均 成 交 7.4万 平 方 米1000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,1

25、1-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,4,500,（套）,南京,每周住宅成交套数,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 1,350套,4,0003,500,2007年 周 均 成 交 1,824套,2009年 周 均 成 交 1,820套,2012年 周 均 成 交 1409套,南京：上周住宅成交 1878 套，周环比上升 46%，年初累计同比上升,3,0002,5002,000,2008年 周 均 成 交 807套,2010年 周 均 成 交 1,017套,2011年 周 均 成 交 772套,60%。,1,5001,0005000,07-01,07-0

26、4,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,资料来源：CREIS;中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5,200,100,50,5,000,4,000,3,000,100,50,100,50,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 6：重点城市周成交量跟踪珠三角区域,250,（千平方米）,深圳,每周住宅成交面积,2013年年 初 至今 周

27、 均成 交 8.3万 平 方米,深圳：上周住宅成交面积 8.96 万平方米，周环比上升 46%，年初累,150 2007年 周均 成 交9.0万 平方 米,2009年 周 均成 交 12.5万 平 方米,计同比上升 85%。住宅成交均价为19,878 元/平 方 米，周 环 比 下 降9%。,0,2008年 周 均成 交 7.9万 平 方米,2012年 周 均成 交 7.1万 平方 米2010年周 均 成交 6.1万 平 方 米2011年 周均 成 交5.3万平 方 米,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09

28、-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,7,000,（套）,广州,每周住宅成交套数,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 1,979套,6,000,广州：上周住宅成交 2,952 套，周,2010年 周 均 成 交 2,397套,环比上升 37%，年初累计同比上升86%。,2007年 周 均 成 交 980套,2009年 周 均 成 交 1,956套2008年 周 均 成 交 1,114套,2012年 周 均 成 交 1,798套2011年 周 均 成

29、交 1,366套,2,0001,0000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,200（千 平 方 米）,东莞,每周住宅成交面积,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 10.5万 平 方 米,150,2009年 周 均 成 交 10.9万 平 方 米,2012年 周 均 成 交 11.4万 平 方 米2011年 周 均 成 交 1

30、0.2万 平 方 米,东莞：上周住宅成交面积 15.97 万平方米，周环比上升 75%，年初累计同比上升 106%。住宅成交均价,2008年 周 均 成 交 5.4万 平 方 米,2010年 周 均 成 交 8.4万 平 方 米,为 8,092 元/平方米，周环比下降6%。,0,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,200（千 平 方

31、米）150,厦门,每周住宅成交面积,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 9.6万 平 方 米2012年 周 均 成 交 8.6万 平 方 米,2009年 周 均 成 交 7.8万 平 方 米,厦门：上周住宅成交面积 13.47 万,2011年 周 均 成 交 4.8万 平 方 米,平方米，周环比上升 43%，年初累计同比上升 143%。,0,2008年 周 均 成 交 1.7万 平 方 米,2010年 周 均 成 交 4.3万 平 方 米,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10

32、-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,资料来源：CREIS;中金公司研究部请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6,成都,900,700,600,2012年 周 均 成 交 22.9万 平 方 米,3,000,2,500,2,000,1,500,1,000,5,000,4,000,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 7：重点城市周成交量跟踪中部和其它区域,重庆：上周商品房成交面积 56.96,1,500,（千平方米）,重庆,每周商品房成交面积,2013年 年 初 至 今

33、 周 均 成 交 42.5万 平 方 米,万平方米，周环比上升 12%，年初累计同比上升 39%。,1,200900 2007年 周 均 成 交 35.2万 平 方 米,2009年 周 均 成 交 46.4万 平 方 米2010年 周 均 成 交 43.0万 平 方 米2012年 周 均 成 交 42.6万 平 方 米2011年 周 均 成 交 29.5万 平 方 米,6003000,2008年 周 均 成 交 23.6万 平 方 米,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10

34、-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,（千平方米）,每周商品房成交面积,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 24.3万 平 方 米,成都：上周商品房成交面积 29.11万平方米，周环比上升 2%，年初累计同比上升 55%。,8002009年 周 均 成 交 28.0万 平 方 米2007年 周 均 成 交 25.7万 平 方 米2010年 周 均 成 交 22.9万 平 方 米5002011年 周 均 成 交 19.7万 平 方 米4002008年 周 均 成 交 13.1万 平 方

35、米3002001000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,4,000,（套）,武汉,每周住宅成交套数,2013年 年 初 至 今 周 均 成 交 2,811套,3,500,武汉：上周住宅成交 2,254 套，周环比上升 55%，年初累计同比上升106%。住宅成交均价为 7,981 元/平方米，与上周持平。,2007年 周 均 成 交

36、 1,879套,2008年 周 均 成 交 849套,2009年 周 均 成 交 1,605套,2012年 周 均 成 交 2,457套2011年 周 均 成 交 1,875套2010年 周 均 成 交 1,497套,5000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,7,000,（套）,长沙,每周住宅成交套数,2013年 年 初 至 今

37、周 均 成 交 1,687套,6,000,2009年 周 均 成 交 3,223套,长沙：上周住宅成交 2,554 套，周环比上升 47%，年初累计同比上升139%。,3,000,2007年 周 均 成 交 2,187套2008年 周 均 成 交 1,671套,2010年 周 均 成 交 2,793套2011年 周 均 成 交 1,472套,2012年 周 均 成 交 1,512套,2,0001,0000,07-01,07-04,07-07,07-10,08-01,08-04,08-07,08-10,09-01,09-04,09-07,09-10,10-01,10-04,10-07,10-10

38、,11-01,11-04,11-07,11-10,12-01,12-04,12-07,12-10,13-01,资料来源：CREIS;中金公司请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7,中金公司研究部：2013 年 3 月 5 日图表 8：中金重点覆盖地产股票表现,公司名称,代码,当前评级,当前股价(元),目标价(元),上涨空间,总市值(十 亿 元),每股收益(Rm b),P/E(x),P/B(x),每 股 NAV(元),溢/折 价,总储备(百 万 平 米),2013-3-4,2013-3-4,09A,10A,11A,12E,13E,09A,10A,11A,12E,13E,09A,10A,11A,1

39、2E,13E,12E,13E,12E,13E,A 股侧重开发:,万 科,000002,推荐,10.8,n.a.,n.a.,121.9,0.48,0.66,0.88,1.14,1.39,22.4,16.4,12.4,9.5,7.8,3.2,2.7,2.3,1.9,1.5,11.5,12.5,-6%,-13%,99.7,金 地集团招 商地产,600383000024,推荐推荐,6.425.4,n.a.n.a.,n.a.n.a.,28.742.1,0.400.96,0.601.17,0.671.51,0.681.83,0.802.15,16.226.5,10.721.7,9.516.8,9.413.

40、9,8.011.8,1.92.7,1.62.4,1.42.1,1.21.9,1.11.7,8.429.2,8.732.0,-24%-27%-13%-21%,20.018.0,保 利地产,600048,推荐,11.4,n.a.,n.a.,81.2,0.49,0.69,0.91,1.18,1.42,23.1,16.5,12.4,9.7,8.0,3.2,2.7,2.3,1.9,1.5,12.0,12.2,-5%,-7%,72.3,华 侨城A金 融街首 开股份中 南建设滨 江集团北 京城建,000069000402600376000961002244600266,推荐推荐推荐推荐审 慎推荐审 慎推荐,

41、5.96.09.710.98.811.8,n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.,n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.n.a.,42.518.214.512.711.910.5,0.230.230.620.480.480.96,0.420.470.900.630.711.35,0.440.391.260.800.580.96,0.470.541.281.040.991.12,0.530.631.401.251.181.31,24.926.015.522.618.412.4,14.012.910.817.112.38.7,13.415.47.713.615.112.3,12.311

42、.17.610.48.810.6,11.09.56.98.77.59.0,4.11.21.53.22.82.1,3.21.11.32.42.01.9,2.61.01.11.81.81.6,2.20.91.01.61.51.4,1.90.80.91.31.31.2,6.910.613.414.713.819.8,7.611.915.115.411.219.9,-15%-23%-44%-50%-28%-36%-26%-30%-36%-21%-40%-41%,9.59.120.012.15.15.5,荣 盛发展,002146,审 慎推荐,13.0,n.a.,n.a.,24.4,0.33,0.55,0

43、.82,1.12,1.40,40.0,23.9,15.9,11.6,9.3,6.3,4.6,3.4,2.7,2.1,9.9,10.0,32%,30%,19.0,北 辰实业,601588,审 慎推荐,3.1,n.a.,n.a.,9.4,0.17,0.06,0.14,0.19,0.26,18.1,51.4,22.3,16.2,12.1,1.1,1.1,1.1,1.0,0.9,5.5,5.5,-44%-43%,7.2,冠 城大通,600067,审 慎推荐,5.9,n.a.,n.a.,6.9,0.24,0.44,0.68,0.70,0.70,24.4,13.4,8.7,8.4,8.4,3.4,2.7,

44、2.0,1.6,1.3,6.1,7.0,-3%,-16%,3.3,华 发股份,600325,中性,7.0,n.a.,n.a.,5.7,0.83,0.92,0.94,0.95,1.05,8.5,7.6,7.5,7.4,6.7,1.1,1.0,0.9,0.8,0.7,12.2,12.0,-43%-42%,11.0,广 宇集团栖 霞建设苏 州高新,002133600533600736,中性中性中性,4.13.74.2,n.a.n.a.n.a.,n.a.n.a.n.a.,2.53.94.4,0.280.210.20,0.370.270.30,0.480.260.24,0.560.340.17,0.48

45、0.300.20,14.817.621.1,11.213.813.9,8.514.317.1,7.311.124.2,8.512.321.1,1.41.41.3,1.31.11.3,1.11.21.2,1.01.01.1,0.91.01.1,4.02.93.9,3.93.34.0,3%28%7%,6%13%6%,0.93.44.3,世 茂股份,600823,中性,9.5,n.a.,n.a.,11.1,0.18,0.75,1.01,0.91,0.99,53.9,12.7,9.4,10.5,9.5,1.6,1.1,0.9,0.8,0.7,18.1,20.1,-48%-53%,8.2,中 华企业阳

46、光股份,600675000608,中性中性,4.85.3,n.a.n.a.,n.a.n.a.,7.44.0,0.410.36,0.450.58,0.480.23,0.330.28,0.330.20,11.714.8,10.69.1,9.922.9,14.718.9,14.426.7,2.02.0,1.61.7,1.51.6,1.31.4,1.21.4,5.54.2,4.74.7,-13%27%,1%13%,3.31.5,亿 城股份,000616,中性,3.6,n.a.,n.a.,4.3,0.35,0.46,0.30,0.35,0.39,10.3,7.9,11.9,10.2,9.2,1.5,1.

47、3,1.2,1.1,1.0,4.4,4.6,-18%-22%,2.7,平均值中间值,21.118.4,15.112.9,13.212.4,11.610.5,10.89.2,2.32.0,1.91.6,1.61.5,1.41.3,1.21.2,-15%-18%-15%-21%,开发和持有:,中 国国贸浦 东金桥陆 家嘴,600007600639600663,审 慎推荐审 慎推荐中性,11.58.411.5,n.a.n.a.n.a.,n.a.n.a.n.a.,11.67.220.2,0.290.390.63,0.120.570.64,0.190.490.53,0.390.360.53,0.480.

48、420.56,40.021.818.2,95.914.818.0,59.717.321.8,29.723.721.5,23.920.320.7,2.72.12.1,2.72.12.1,2.61.92.0,2.41.81.8,2.21.61.7,14.913.415.0,15.714.915.6,-23%-27%-37%-43%-23%-26%,0.51.62.7,平均值中间值,26.721.8,42.918.0,32.921.8,24.923.7,21.620.7,2.32.1,2.32.1,2.22.0,2.01.8,1.81.7,-28%-32%-23%-27%,B股,(HK$),(HK$

49、),(HK$bn),(HK$)(HK$)(HK$)(HK$)(HK$),(HK$),(HK$),万 科B,200002,推荐,15.0,14.6,-2%,141.7,0.55,0.77,1.07,1.39,1.70,27.2,19.5,14.1,10.8,8.8,3.9,3.2,2.6,2.1,1.7,13.4,15.2,12%,-2%,99.7,招 商局B金 桥B陆 家B,200024900911900932,推荐推荐推荐,24.47.310.5,25.36.69.5,4%-9%-10%,48.98.423.5,1.090.440.72,1.360.660.74,1.840.590.64,2

50、.230.430.65,2.630.510.68,22.416.514.7,17.911.014.2,13.312.216.4,10.916.716.1,9.314.415.5,2.31.61.7,2.01.61.6,1.71.41.5,1.51.31.4,1.31.21.2,33.915.617.5,39.018.219.0,-28%-37%-53%-60%-40%-45%,18.01.62.7,平均值中间值,20.219.5,15.616.0,14.013.7,13.613.5,12.011.8,2.42.0,2.11.8,1.81.6,1.61.4,1.41.3,-27%-36%-34%