食品饮料行业周报-2012-09-03.ppt

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1、,11/09,11/10,11/11,11/12,12/01,12/02,12/03,12/04,12/05,12/06,12/07,12/08,me,行业表现,0%,-9%,-17%,周,陈徐姗,【,行,业,证,券,研,究,报,告,】,HeaderTable_User50173085017314426380155HeaderTable_Industry13022200看好investRatingChange.sa,173833849,食品饮料行业尚佳的中报，补跌的行情食品饮料行业周报（20120827-20120902）,投资要点,行业评级,看好,中性 看淡,(维持),行业观点：上周，食品饮

2、料行业指数跑输大盘。虽然食品饮料公司中报整体表现均不错（食品饮料行业收入和净利润同比分别增长 23%和 38%，其中白酒行业 14 家上市公司收入和净利润同比分别增长达到 41%和 50%），但补跌行情仍然表现明显。我们维持上周的行业观点，本周可以重点关注消费旺季来临之际，白酒动销情况。食品饮料行业最大的风险一是来自宏观经济、,国家/地区行业报告发布日期,中国/A 股食品饮料2012 年 09 月 03 日,政治环境；二是食品安全问题仍然是行业投资最大的地雷。继续重点关注白酒、肉制品、乳制品和啤酒等行业。建议关注贵州茅台(600519，增持)、五,9%,食品饮料,沪深300,粮液(000858

3、，买入)、泸州老窖(000568，买入)、金种子酒(600199，买入)、水井坊(600779，增持)、洋河股份(002304，买入)、光明乳业(600597，增持)、青岛啤酒(600600，买入)、古井贡酒(000596，买入)。,行业,一周市场：上周食品饮料板块下跌 5.39%，沪深 300 指数下跌 3.11%，行业跑输大盘 2.28 个百分点，在申万 23 个一级子行业中涨幅排名第 22。食品饮料各子行业全部录得负收益，跌幅相对较小的是乳品、食品综合、调味发酵品等，啤酒和白酒子行业也跑赢食品饮料指数，跌幅最大的是肉制品行业。本周涨幅前五的个股分别是恒顺醋业、上海梅林、贝因美、双塔食品、

4、酒鬼酒，跌幅前五分别是通葡股份、双汇发展、维维股份、金枫酒业、伊力特。,-26%资料来源：WIND,报,重点新闻:1.山西汾酒首度回应“召回事件”:酒中活性炭无害 2.北控：燕京购金威谈判中，冀母公司今年收回公路业务 3.质监回应光明：抽检是为百姓 4.蒙牛乳业 上半年收入和净利润双降（共计 14 条）重点公告：1.酒鬼酒（000799）：澄清公告 2.西藏发展（000752）：股东减持公告 3.惠泉啤酒（600573）:关于收到福建证监局责令改正措施决定的,公告 4.皇氏乳业（002329）：关于控股子公司对外投资设立全资子公司的公告 5.ST 中葡（600084）：关于股票交易撤销其他风险

5、警示的公告 6.双汇发展、水井坊、金种子酒等 15 家公司中期业绩报告近期报告：.涪陵榨菜：专注+深耕,小食品中不可多得的稳健品种（首次,证券分析师,施剑刚021-63325888*执业证书编号：S0860510120024,报告）2.水井坊：业绩略超预期，续写恢复性增长佳绩（中报点评）021-63325888*7041,风险提示：食品安全问题；宏观经济的不确定性。重点公司盈利预测及投资评级,执业证书编号：S0860512030003,泸州老窖五粮液洋河股份,股价35.7732.57121.99,20112.081.623.72,2012E2.982.325.98,2013E3.803.028

6、.68,2014E4.673.6611.59,目标价60.0051.00173.00,评级买入买入买入,联系人,吕若晨021-63325888*,古井贡酒 35.53 1.12 1.76 2.48 3.38 52.81 买入金种子酒 21.23 0.66 1.02 1.45 1.92 30.00 买入张裕 A 49.90 2.78 3.01 3.56 4.27 73.17 买入青岛啤酒 32.59 1.29 1.49 1.80 2.02 45.00 买入洽洽食品 18.32 0.63 0.77 0.93 1.12 21.56 增持贵州茅台 219.76 8.44 13.63 18.29 22.

7、91 300.00 增持水井坊 24.27 0.66 0.97 1.27 1.60 34.00 增持伊利股份 20.12 1.13 1.11 1.58 1.94 24.42 增持光明乳业 8.95 0.23 0.31 0.49 0.64 11.60 增持资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。,相关报告食用酒精勾兑白酒引争议：食品饮料行业周报（20120820-20120826）看好食品饮料行业的投资机会：食品饮料行业周报（20120813-20120819）媒体紧密

8、监督食品安全，葡萄酒行业中标：食 品 饮 料 行 业 周 报（20120806-20120812）,2012-08-272012-08-202012-08-15,东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,目录,1.行业观点.42.一周市场.43

9、.重点新闻.64.重要公告.10,5.食品饮料行业 2012 年中报披露情况.12,6.近期报告.147.国内外可比公司.168.行业数据库.20,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,2,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,图表目录,图 1：申万 23 个一级行业及沪深 300 指数上周收益率.4图 2：食品饮料行业与市场估值水平比较（TTM 整体法，剔除负值）.5图 3：食品饮料行业及各子行业收益率情况.5图 4：白酒当月产量及累计同比增速.20图 5：主要白酒品牌平均市场价.20

10、图 6：主要白酒品牌平均市场价（元/瓶）（二）.21图 7：Livex Fine Wine 50 Index.21图 8：Livex Fine Wine 100 Index.21图 9：Livex Fine Wine 500 Index.21图 10：葡萄酒当月产量及累计同比增速.22图 11：主要葡萄酒品牌平均市场价.22图 12：原装进口葡萄酒当月数量（千升）及同比增速.22图 13：原装进口酒当月平均单价（美元/千升）及增速.22图 14：啤酒当月产量（万千升）及累计同比增速（%）.23图 15：主要啤酒品牌平均市场价.23图 16：进口啤麦吨价（元/吨）.23图 17：黄酒当月产量（千

11、升）及累计同比增速（%）.24图 18：鲜猪肉周度批发价格（元/公斤）.24图 19：生鲜、冷藏肉当月产量.24图 20：全国定点屠宰企业屠宰量.25图 21：精瘦肉和肋条肉全国 36 个城市平均价格.25图 22：主产区原奶平均价（元/公斤）.26图 23：液体乳当月产量（万吨）及累计同比增速.26图 24：巴氏及利乐枕牛奶 50 个城市平均价（元/升）.26图 25：国内及国外婴幼儿奶粉零售价（元/公斤）.26,表 1：行业涨跌幅前十.6表 2：行业换手率前后十.6表 3：食品饮料行业 2012 年中报已全部披露完毕.12表 4：食品饮料行业国内及国际公司估值水平及盈利情况.16,有关分析

12、师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,3,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情1.行业观点上周，食品饮料行业指数跑输大盘。虽然食品饮料公司中报整体表现均不错（食品饮料行业收入和净利润同比分别增长 23%和 38%，其中白酒行业 14 家上市公司收入和净利润同比分别增长达到41%和 50%），但补跌行情仍然表现明显。我们维持上周的行业观点，本周可以重点关注消费旺季来临之际，白酒动销情况。食品饮料行业最大的风险一是来自宏观经济、政治环境；二是食品安全问题仍然是行业投资最大的地雷。继续重点关注白酒、肉

13、制品、乳制品和啤酒等行业。建议关注贵州茅台(600519，增持)、五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)、金种子酒(600199，买入)、水井坊(600779，增持)、洋河股份(002304，买入)、光明乳业(600597，增持)、青岛啤酒(600600，买入)、古井贡酒(000596，买入)。2.一周市场上周食品饮料板块下跌 5.39%，沪深 300 指数下跌 3.11%，行业跑输大盘 2.28 个百分点，在申万23 个一级子行业中涨幅排名第 22。食品饮料各子行业全部录得负收益，跌幅相对较小的是乳品、食品综合、调味发酵品等，啤酒和白酒子行业也跑赢食品饮料指数，跌幅最大

14、的是肉制品行业。本周涨幅前五的个股分别是恒顺醋业、上海梅林、贝因美、双塔食品、酒鬼酒，跌幅前五分别是通葡股份、双汇发展、维维股份、金枫酒业、伊力特。图 1：申万 23 个一级行业及沪深 300 指数上周收益率有色金属食品饮料农林牧渔采掘纺织服装医药生物建筑建材综合机械设备黑色金属交运设备商业贸易信息设备化工餐饮旅游沪深300指数交通运输公用事业轻工制造信息服务房地产电子元器件家用电器金融服务,(8.00),(7.00),(6.00),(5.00),(4.00),(3.00),(2.00),(1.00),0.00,数据来源：WIND 东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息

15、披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4,2007-08-31,2007-12-21,2008-04-03,2008-07-18,2008-11-07,2009-02-27,2009-06-12,2009-09-25,2010-01-08,2010-04-30,2010-08-13,2010-11-26,2011-03-11,2011-06-24,2011-10-14,2012-02-03,2012-05-18,2012-08-31,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情图 2：食品饮料行业与市场估值水平比较（TTM 整体法，剔除负值）,

16、SW食品饮料,沪深300,100806040200数据来源：WIND 东方证券研究所图 3：食品饮料行业及各子行业收益率情况SW肉制品SW其他酒类SW黄酒SW软饮料SW葡萄酒SW食品饮料SW白酒SW啤酒SW调味发酵品SW食品综合SW乳品,(12.00),(10.00),(8.00),(6.00),(4.00),(2.00),0.00,数据来源：WIND 东方证券研究所有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,表 1：行业涨跌幅前十,表 2：行业换手率前

17、后十,涨幅前十位,跌幅前十位,换手率前十位,换手率后十位,公司恒顺醋业上海梅林贝因美*ST广夏双塔食品酒鬼酒青岛啤酒天宝股份涪陵榨菜国投中鲁,涨幅%4.872.682.480.00-0.31-0.57-0.73-0.75-1.47-1.57,公司通葡股份双汇发展维维股份金枫酒业伊力特张裕A黑牛食品老白干酒好想你深深宝A,涨幅%-14.63-11.72-11.35-11.23-10.67-8.99-8.98-8.91-8.91-8.90,公司重庆啤酒西藏发展维维股份伊力特金字火腿ST皇台恒顺醋业涪陵榨菜金种子酒老白干酒,周换手率%公司44.29*ST广夏30.19 青岛啤酒23.28 光明乳业2

18、2.94 燕京啤酒22.91 安琪酵母15.08 三全食品13.72 山西汾酒13.62 贵州茅台10.29 张裕A10.25 上海梅林,周换手率%0.000.560.911.051.151.191.311.371.411.65,资料来源：WIND 东方证券研究所,资料来源：WIND 东方证券研究所,3.重点新闻白酒行业山西汾酒首度回应“召回事件”:酒中活性炭无害新闻来源：21CN 财经（8 月 29 日）新闻链接：http:/日，山西汾酒首度作出公开回应称，公司在例行检查中发现，53 度玻璃汾的个别产品中有黑色微粒，“此后，山西汾酒首先对该产品的销售片区库存产品进行广泛抽样复检，经过产品追溯

19、，发现该产品为成装一分厂成三车间生产的 53 度玻璃汾部分批次中的少量产品”。山西汾酒表示，经过对该产品生产流程各环节的认真检查，确定原因为，“公司为提高产品的澄明度，提升产品品质，在成装一分厂成三车间更换了精滤设备。期间，由于工作人员操作不当，造成间断性精滤不彻底，使部分批次的少量产品中含有极其细小且目视不可见的活性炭微粒“。后来，这些产品在货架期静置期间，由于活性炭的吸附作用而形成目视可见的微小积聚点，也就是此前报道中所说的“黑色漂浮物”。茅台推千元白金酱酒发展贴牌 或暗含利益输送新闻来源：新浪财经（8 月 28 日）新闻链接：http:/300-1000 元之间。对此，有业有关分析师的申

20、明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,内人士称，茅台白金酱酒意在混淆茅台概念，不但降低了茅台品牌的含金量，还在透支品牌信誉。白酒专家铁犁在接受证券日报记者采访时表示，白金酱酒是茅台集团的产品，由于该产品是贴牌产品，其产量较低，因此，对上市公司的影响不大。白金酱酒的毛利率较低，对集团公司的业绩增长贡献率也不大。据一位了解茅台白金酒的人士对记者表示，五粮液、西凤酒、郎酒、泸州老窖等名酒都在砍贴牌，茅台还在发展贴牌，实在不好理解，这里面可能有巨大的潜规则和利益输送。,

21、茅台将成贵州银行大股东 否认利益输送,新闻来源：凤凰网（8 月 30 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：贵州将整合遵义市商业银行、安顺市商业银行、六盘水商业银行三家筹建贵州银行，并于 10 月 1 日正式开业，有消息传出称茅台将成为其第二大股东。针对此次参股涉及利益输送传闻，茅台集团财务处杨姓负责人在接受商报记者采访时否认了这一说法。根据银监会批复的筹建方案，贵州将整合遵义市商业银行、安顺市商业银行、六盘水商业银行三家筹建贵州银行，而贵州茅台的母公司茅台集团在 2001 年组建遵义市商业银行时就已入股，2011 年遵义市商业银行进行增资扩股，茅台集团的持股比例从 4.15%变成了 15.

22、27%，为第二大股东。对于这一说法，茅台集团财务处杨姓负责人在接受商报记者采访时表示，组建新的贵州银行后，茅台的确有参股计划，不过最终能否成为第二大股东尚未确定。,网购白酒日趋火爆 酒类电商强势发展,新闻来源：糖酒快讯（8 月 29 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：在酒仙网、酒美网、品尚红酒等的促动下，白酒电商在下半年迎来了快速发展，吸引了众多消费者“网购”，网上购买白酒的情况十分火爆，网购开始成为消费者消费的“新宠”。8 月28 日，茅台网上商城正式开张，飞天 53 度茅台标价 1519 元。不仅仅茅台开网上商城，粮液、剑南春等也将在天猫开设旗舰店。随着传统酒企纷纷跟随“触电”酒类电

23、商平台开始火热起来，酒企通过开设网络平台，能够更大获得利润。随着电商的强势发展，并越来越受到消费者的喜爱，电商将迎来发展的黄金期。,白酒中报亮丽收官 14 家酒企上半年净赚 197 亿元,新闻来源：糖酒产业网（8 月 30 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：8 月 29 日晚，金种子酒和水井坊同日发布了公司中期业绩报告。伴随着上述两家中报的发布，14 家白酒上市公司的中报已经全部发布完毕。根据同花顺 iFinD 数据统计显示，14 家白酒上市公司在上半年实现营业总收入合计为 551 亿元，平均同比增长率为 46.26%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为 197.8 亿元，平均同比增长

24、率为 69.93%。从整体业绩来看，作为一线,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,7,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,白酒的贵州茅台和五粮液业绩呈现出稳步增长的势头，两家实现净利润分别为 69.9 亿元和 50.46亿元，净利润增长率分别为 42.56%和 50.07%。而洋河和泸州老窖分别位居第三和第四的位置，在报告期内，公司实现净利润分别为 31.7 亿元和 20 亿元，不过洋河股份的净利润增长率远高于一线白酒茅台和五粮液的增幅。,资本继续追捧酱香白酒 五叶神欲让白酒进夜场,

25、新闻来源：搜狐网（8 月 31 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：白酒行业近两年广受各路资本大力追捧。从现货收藏热到股市中的强势上涨，今年以来行情有所分化。酱香型白酒开始一枝独秀。在 8 月底中华酒业促进会主办的“2012 中华酒文化论坛”上，五叶神公司发布“厚工坊 四季系列”酱香型白酒，不但继续去年的高端酱香白酒战略，且欲拓展包括酒吧夜场等政商消费之外的生活消费领域。五叶神公司的筹划始于数年前，一方面引入了酱酒古法，另一方面多次到茅台镇考察，并斥巨资在茅台镇赤水河岸收购酒厂，扩建基地，并于去年推出“厚工坊”品牌。,啤酒行业,金威啤酒上半年亏损 1 亿港元 销量下滑 16.2%,新闻来源

26、：人民网（8 月 28 日）,新闻链接:http:/,新闻摘要：昨晚，粤海旗下的深圳啤酒巨头金威啤酒（0124.HK）发出半年报，显示上半年亏损高达 1.016 亿港元，啤酒销量下滑 16.2%至 39.8 万吨。中报显示，期内金威啤酒综合收入 7.69 亿港元，同比减少 13.8%。对于外界最为关注的啤酒资产出售一事，金威称策略检讨仍在进行中且未采取任何决定。,国内超高端啤酒市场迅速崛起,新闻来源：糖酒快讯（8 月 31 日）,新闻链接:http:/,新闻摘要：近几年，啤酒厂商纷纷对产品价格进行调整，基本形成了 6 元以上每瓶的高档啤酒和4-6 元每瓶的中高档啤酒的消费格局，中低档和 3 元

27、以下的啤酒销量在逐年萎缩。据统计，百威品牌占到了整个高端啤酒市场份额的 40%。在超高端市场，单品定价则将在 50-100 区间，通过以价格相应的品质，满足新族群的消费需求。据调查，未来五年高档啤酒消费量将逐步增长，中国啤酒市场的价格将增长 17%，其中，高档酒占比将达 20%。百威英博集团华北事业部总裁徐嘉宏先生在近日举办的百威赞助保时捷卡雷拉杯庆典活动上表示：“目前在啤酒市场中，已经能看到消费升,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,8,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,级的趋势

28、，即随着消费者的收入的增长、对生活形态与口味多元化的需求，他们愿意支付更高的费用去享受更地道的啤酒，这种增长趋势比其他品类要来得明显。”,北控：燕京购金威谈判中，冀母公司今年收回公路业务,新闻来源：糖酒快讯（8 月 31 日）,新闻链接:http:/,新闻摘要：北京控股旗下燕京啤酒收购金威的交易仍未完成,市场传出燕京因为收购价出现分歧,燕京啤酒董事长李福成表示,由于签订保密协议,不能透露任何详情,强调收购仍在谈判中 该公司上半年公路业务亏损超过 1790 万,副主席兼行政总裁张虹海表示,期望大股东能够在今年内将公路业务收回,未来集团仍会大力发展燃气业务 啤酒业务,以及希望在未来一 两年大力拓展

29、环保固废业务,已经准备数十亿元用作投资 最后,张氏提及,现阶段仍在评估资产,希望年底前完成评估,可以将资产注入附属北控水务。,乳品行业,质监回应光明：抽检是为百姓,新闻来源：凤凰网（8 月 29 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：光明乳业总裁郭本恒近日在中国乳制品工业协会第 18 次年会上表示，去年国家抽检光明乳业 4553 次，折算下来等于查了几十万个指标，没有一个不合格，“这么抽会抽死人啊！”上海市质监局副局长沈伟民昨日回应，今年以来共抽查光明乳业 630 批次，“这么多次抽查是对百姓负责。”沈伟民表示，“三聚氰胺”事件发生后，国家主管部门高度关注，连续多年对乳制品行业进行了专项检查

30、，从严推出了相关的举措，目前乳制品行业可算是监管最严的行业。企业应按照国家的有关规定，认真履行企业应尽的社会责任和食品安全责任。“至于那位老总的抱怨，我认为有这么多次检查，是对广大百姓负责。企业应积极主动配合相关监管部门做好这个工作。”,蒙牛乳业 上半年收入和净利润双降,新闻来源：凤凰网（8 月 29 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：昨日，持续陷入各种负面消息的乳业巨头蒙牛乳业（2319.HK）发布中报，显示收入和净利润同比出现“双降”。该公司透露，去年底黄曲霉素 M1 超标事件后，市场销售额曾一度下降约三成。不过，蒙牛高层昨天表示产品销售 6 月份已全面恢复。蒙牛中报显示，今年前 6

31、 个月，该公司录得 183.6 亿元，低于去年时的 185.79 亿元。净利润同样滑坡，从去年的 7.89 亿元减少到6.45 亿元。对于近期蒙牛牛奶生产日期被篡改，首次现身香港业绩发布会的蒙牛新总裁孙伊萍表,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,9,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,示是内部员工所为，公司已将有关产品全部回收，并根据食品法对消费者作出赔偿。目前也正在研发新的技术，阻止不法分子篡改生产日期。,肉制品行业,预计 9 月中下旬生猪价格可能小幅回落,新闻来源：农博网（8 月

32、 28 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：8 月份生猪价格持续上涨，截止 8 月下旬全国生猪收购均价达到 14.5 元/公斤，比 7 月底上涨 0.6 元/公斤左右。9 月中上旬受需求增加影响，生猪价格可能继续小幅上涨，9 月中下旬可能小幅回落。,调味品及其他行业,中储粮踢爆行业内幕 橄榄调和油几乎不含橄榄,新闻来源：人民网（8 月 28 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：中储粮油脂公司日前高调宣布推出调和油，率先公布其食用调和油的成分比例，并披露目前市场上食用调和油随意勾兑、冠名混乱的行业潜规则，呼吁尽早出台相关国家标准。我国的大豆油、花生油等八大食用油的国家标准早在 2004

33、年就施行了，当时，调和油市场的随意勾兑、名称繁杂等问题便引起了有关部门的注意，因此调和油的国标制定工作也被提上了日程，但由于企业对调和油的命名规则存在争议，直到现在该标准也未能出台。,冰雪皇后(DQ)冰淇淋检出大肠菌群超标 10 倍,新闻来源：搜狐（8 月 31 日）,新闻链接：http:/,新闻摘要：夏令时节是各类冷饮产品的销售旺季，市消保委近期对上海流通领域的冰淇淋进行了比较试验。检测显示，22 件样品中，有 10 件不符合标准。其中，冰雪皇后（DQ）、酷圣石、多乐星等多个知名品牌因大肠菌群超标等原因上了“黑榜”。据专家分析，大肠菌群超标的主要原因是二次污染。如加工器具没有定期清洗消毒，操

34、作人员在上完卫生间后洗手不彻底，个人卫生状况未达标，直接影响最终产品的卫生状况。,4.重要公告,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,10,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,ST 中葡（600084）：关于股票交易撤销其他风险警示的公告,ST 中葡公告称：公司股票于 2012 年 8 月 28 日停牌一天，于 2012 年 8 月 29 日复牌，公司的股票简称由“ST 中葡”变更为“中葡股份”，股票代码“600084”不变，股票交易的日涨跌幅限制恢复为 10。,皇氏乳业（002329

35、）：关于控股子公司对外投资设立全资子公司的公告,皇氏乳业公告称：广西皇氏甲天下乳业股份有限公司的控股子公司云南皇氏来思尔乳业有限公司拟以自有资金人民币 2,000 万元对外投资设立全资子公司大理来思尔核桃乳有限公司（暂定名，以工商登记机关核定为准）。,酒鬼酒（000799）：澄清公告,酒鬼酒公告称：有媒体针对本公司发表了酒鬼酒年涨 300%内幕：吉首市政府下达 20 亿营收目标、酒鬼酒被疑做局：经销商及私募身兼卖酒买股双身份等相关文章，公司对文章中论证的传闻作出回应，认为不属实，并对传闻中提及的一些信息做出了详细说明。,洋河股份（002304）：关于购买银行理财产品的公告,洋河股份公告称：20

36、12 年 8 月 24 日，江苏洋河酒厂股份有限公司分别与中国建设银行泗阳支行、中国建设银行宿迁洋河支行签订中国建设银行股份有限公司理财产品客户协议书，分别出资 10,000 万元和 50,000 万元（共计 60,000 万元），向该行购买中国建设银行江苏省分行“乾元”保本型人民币 2012 年第 106 期理财产品。,ST 中葡（600084）：关于限售股解禁上市流通的提示性公告,ST 中葡公告称：本次限售流通股上市数量为 345,457,419 股。其中 169,779,300 股为中信国安集团有限公司于 2009 年 8 月 31 日认购本公司非公开发行股份 175,678,119 股

37、为中信国安集团有限公司于 2010 年 7 月 2 日受让新天国际经济技术合作(集团)有限公司股份。本次限售流通股上市日期为 2012 年 9 月 3 日。,西藏发展（000752）：股东减持公告,西藏发展公告称：股东减持股份情况,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。,11,1,2,3,4,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情股东本次减持前后持股情况惠泉啤酒（600573）:关于收到福建证监局责令改正措施决定的公告惠泉啤酒公告称：中国证券监督管理委员会福建监管局于 2012 年 7 月

38、31 日起对本公司进行了现场检查，并于 2012 年 8 月 29 日作出了关于对福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司采取责令改正措施的决定。具体内容包括：公司治理方面存在的问题、信息披露方面存在的问题、财务核算存在的问题、同业竞争问题。上海梅林（600073）：关于收购江苏省苏食肉品有限公司 60%股权、江苏淮安苏食肉品有限公司 60%股权的公告上海梅林公告称：上海梅林正广和股份有限公司拟以 37,800 万元的价格，以现金的方式收购江苏省食品集团有限公司、江苏省食品集团有限公司工会及蒋维群及其代表的叶俊新、张静等 95 名自然人股东各自合计持有的江苏省苏食肉品有限公司 60%股权、江苏淮安苏食肉

39、品有限公司 60%股权。5.食品饮料行业 2012 年中报披露情况表 3：食品饮料行业 2012 年中报已全部披露完毕,净利润排名,证券名称深深宝 A上海梅林双汇发展中葡股份,营业收入同比-18.51%163.09%29.43%-19.11%,营业利润同比-1134.49%-514.59%843.57%3.71%,净利润同比1921.39%1148.11%432.85%380.81%,基本 EPS0.350.090.67-0.10,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。12,5,6,7,8,9

40、,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,酒鬼酒沱牌舍得汤臣倍健海南椰岛百润股份,133.31%60.30%88.10%-67.19%42.83%,523.53%213.20%102.62%-1732.88%92.89%,329.22%211.94%100.93%98.83%88.61%,0.800.550.820.010.48,10111213141516171819202122232425262728293031323334353637383940414243,洋河股份双塔食品金种子酒涪陵榨菜五粮液洽洽食品水井坊古井贡酒青青稞酒贵州茅台泸州老窖克明面业加加食品光明乳业南方食品老白干酒古越

41、龙山易食股份三元股份佳隆股份山西汾酒啤酒花承德露露莫高股份重庆啤酒维维股份张裕 A伊力特燕京啤酒贝因美青岛啤酒三全食品中炬高新伊利股份,50.85%-20.28%27.31%11.17%42.05%2.09%32.68%40.71%44.61%35.00%45.67%20.18%-0.61%16.49%15.45%19.70%20.67%16.34%14.28%4.27%31.81%9.54%19.61%6.71%19.13%18.39%-2.51%21.13%9.31%7.98%11.25%3.42%-4.79%11.80%,63.04%-0.01%53.87%53.11%50.56%49.

42、56%55.63%41.09%42.02%42.24%44.51%28.08%27.87%101.70%-30.69%22.47%10.20%14.47%-209.89%7.88%31.19%-11.04%27.16%21.31%-2.89%-10.39%5.29%8.69%1.95%20.12%3.03%18.00%9.53%-15.62%,74.98%64.76%53.00%52.40%50.07%48.19%44.53%43.68%43.34%42.56%42.44%37.68%32.38%31.89%28.55%27.64%20.32%20.11%19.76%19.50%19.47%1

43、7.60%14.94%14.75%11.62%9.02%5.04%4.47%2.70%2.05%1.77%1.27%-0.88%-6.67%,2.940.200.550.371.330.320.470.820.366.741.440.520.390.090.070.230.160.030.040.110.910.100.320.090.220.071.340.250.180.470.750.420.080.48,有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。13,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行

44、情,4445464748495051525354555657585960,ST 皇台黑牛食品兰州黄河好想你金枫酒业得利斯珠江啤酒金字火腿梅花集团西藏发展皇氏乳业恒顺醋业莲花味精星湖科技惠泉啤酒通葡股份*ST 广夏综合,30.05%12.61%10.22%-0.36%-13.88%-3.85%0.65%3.63%28.86%8.53%51.26%7.24%-10.11%-22.18%-14.90%-45.28%N/A22.72%,-144.87%-13.31%12.98%-16.87%-13.84%9.37%-74.00%-17.39%-28.66%-3.72%-44.88%-48.25%3.2

45、6%-163.30%-166.13%105.61%-592.13%38.33%,-8.40%-12.78%-17.84%-19.46%-19.94%-24.08%-25.39%-27.31%-28.33%-28.42%-44.32%-56.42%-111.78%-148.85%-190.66%-502.15%-592.78%38.19%,0.040.130.060.350.130.110.070.140.100.040.090.050.02-0.10-0.100.050.04,数据来源：WIND 东方证券研究所（按照归母净利润降序排列，灰色底纹的公司为本周披露中报的公司，综合增长率剔除*ST

46、广夏）6.近期报告涪陵榨菜：专注+深耕,小食品中不可多得的稳健品种（首次报告）投资要点：小包装榨菜销售增速有望维持在 10%以上。榨菜是我国最为主流的佐餐配菜食品，消费量约占酱腌菜市场容量的 50%以上。我们预测由于行业销量稳中有升，散装榨菜转化为小包装榨菜等因素，2012-2014 年小包装榨菜销量增速有望维持在 8%以上，另外，考虑行业消费升级导致的价格中枢上移，整体销售收入增速预计将达到 10%以上。竞争优势明显，市场份额有望继续提升。榨菜行业的市场集中度仍较低，前五大厂商市场份额仅占 26%左右。我们认为随着涪陵榨菜的率先上市，与竞争对手相比，公司在品牌，渠道，原材料控制等方面优势愈发

47、明显，未来市场份额有望继续提升，我们预测 2012-2014 年公司份额继续提升三个点可以实现，即 2012-2014 销量增速年均有望达到 12%以上，超过行业平均。盈利能力不断提升。受益于终端提价能力的增强,我们认为 2012-2014 公司产品售价年均增速预计能维持在 8%左右，同时，随着公司青菜头贮藏池的不断扩容，成本波动将减缓，我们预测公司 2012-2014 榨菜品类毛利率将维持在 40%左右。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。14,食品饮料行业周报 尚佳的中报，补跌的行情,品

48、类扩张，收购兼并，可能的惊喜。公司致力于成为中国佐餐开胃菜第一品牌，随着公司主营品类榨菜业务的不断夯实，公司扩张品类，整合各地特色咸菜预计将成为发展的必然，2011年公司迈开了外延式扩张的第一步，成功收购贵州独山盐酸菜，目前已开始稳健贡献收入及利润。我们认为，双方的共同动力预计使得未来类似的兼并整合不断发生。,财务与估值：我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.80、0.97、1.13 元.归属于母公司净利润同比增长 40.6%,20.8%,17.1%.DCF 预测值 25.14 元.首次给予公司增持评级。,风险提示：食品安全问题,原材料价格波动。,水井坊：业绩略超预期，续写

49、恢复性增长佳绩（中报点评）,事件：公司公布 2012 年中报，实现营业总收入 8.76 亿元，同比增长 32.7%，营业利润 3.41 亿元，同比增长 55.6%，归属上市公司股东的净利润 2.30 亿元，同比增长 44.5%，合每股收益 0.47元。利润增速略超我们及市场 40%的预期。,投资要点：,高档酒毛利及占比提升,井台装贡献收入，典藏版贡献毛利。上半年公司利润增速大于收入增速。酒类综合毛利率提升 3.67pct 至 81.1%，其中中高档酒毛利率提升 2.35pct 至 82.2%。中高档酒实现收入 8.19 亿元，同比增长 40%，占酒类收入的比重提升至 94.6%（2011 年底

50、为 91.3%）。我们判断主力产品井台装水井坊销量增长较快，一季度提价后，终端价格保持稳定，对收入贡献较大。2012 年公司也重点加大典藏版水井坊的销售力度，这在广告投放和经销商激励方面都有体现，带动水井坊系列结构中枢上移，贡献毛利增长。此外低档酒占比下降及毛利率提高 16.9pct 也有一定贡献。,渠道扩张情况良好，省外收入同比增长 40.4%。目前公司的第一家品牌体验店已在四川乐山建成，将对公司品牌形象提升及团购销售起到积极作用。我们预计 2012 年公司计划的 15-20个品牌体验店将在下半年逐渐落成（第一家准备的时间相对较长）。此外，公司上半年省外市场收入取得 40.4%的高增长，收入