第四章 利息与利息率.ppt
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1、2023/2/21,1,第四章 利息与利息率,利息是与信用相伴随的一个概念。在借贷关系中,借者不仅要按期归还本金,还要对贷者支付一个增加额利息。所以,利息是借者使用本金所花的代价,它来源于借者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。如果把资金看成是一种商品的话,利息可以看成是“资金的价格”,它比一般商品的价格要复杂的多,也重要的多。本章主要讨论利息的本质、利息转化为收益的规律、利率体系、利率计量、利率与其他经济变量的关系及利率的功能等。,2023/2/21,2,第四章 利息与利息率,第一节 利息的本质第二节 利率的概述第三节 利率的计量第四节 利率与经济,2023/2/21,3,第四章
2、利息与利息率,了解利息的概念、本质和作用;掌握利率的表示、分类、计算方法、影响因素、经济作用;着重理解利率决定机制和利率市场化改革;,2023/2/21,4,第一节 利息的本质,一、利息的概念是在信用关系中借款人支付给贷款人的报酬。因此,利息是金融资本的增值额,或使用金融资本的代价。,2023/2/21,5,第一节 利息的本质,二、利息的本质利息来自何处?货币在商品运动中充当交易媒介,本身并不能增值,决不是货币自动生出货币,而是产业公司用货币资本在商品市场上购买了劳动力和生产资料,从事生产获取了剩余价值。这样,货币就执行了资本的职能。因此,利息是利润的一部分,它来源于生产过程,来源于劳动者创造
3、的剩余价值的一部分。,2023/2/21,6,第一节 利息的本质,我们可以从借贷资本的全过程来揭示利息的神秘面纱。分析思路是:借贷资本运动的全过程具有双重支出和双重回流的特点。双重支出:首先是货币资本家把货币资本贷放给职能资本家;然后职能资本家用货币购买生产资料和劳动力。双重回流:首先是职能资本家把生产出来的含有剩余价值的商品销售出去,取得货币;然后把借贷资本连本带利还给货币资本家,自己只剩下一部分利润。其过程用式子表示为:PmG-G-W A-P-W-G-G其中G代表货币,W代表商品,Pm代表生产资料,A代表劳动力,P代表生产过程,“,”代表增值部分。,2023/2/21,7,第一节 利息的本
4、质,可见,从货币所有者和货币使用者双重角度看,利息决不是货币本身生出来的果实,不是在再生产过程以外的借贷活动中产生的,也不是在购买生产要素和销售产成品的流通过程中产生的,而是生产过程的产物,是产业工人在生产中创造的归货币所有者占有的剩余价值的一部分。,2023/2/21,8,第二节 利率概述,利率是衡量利息水平高低的指标,也是经济中最受关注的一个经济变量。本节将重点讨论利率的含义、计算方法及其运用。,2023/2/21,9,第二节 利率概述,一、利率的概念是指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率,它反映利息水平的高低,使衡量借贷资本增值程度的数量指标。,2023/2/21,10,二、利率的
5、表示方法,利息率的表示方法有年利率、月利率和日利率。年利率是以年为单位计算利息,一般以本金的百分之几表示,如年息3%,即本金100元,每年利息3元;月利率是以月为单计算利息,一般以本金的千分之几表示,如月息3,即指本金1000元,每月利息3元;日利率是以日为单位计算利息,一般以本金的万分之及表示,如日息3%.%,指本金10000元,每日利息3元。,2023/2/21,11,二、利率的表示方法,在我国的经济生活中,习惯以”厘”作为利率的计算单位。“厘”的运用在不同的场合有不同的内涵。如年息10厘,指百分之十;月息10厘,指千分之十;日息10厘,则指万分之十。这三种利率在实际生活中都有广泛运用,但
6、以年率为主。,2023/2/21,12,第二节 利率概述,三、利率的形式:(利率体系)利率是一个复杂的经济变量系统,现实经济体系中,利率行行色色、多种多样,且以某种形式存在,到目前为止,我国现行的利率就达几百种,发达国家的利率种类就更为繁多。人们可以从不同的角度考察利率,使其有各种各样的形式。,2023/2/21,13,第二节 利率概述,(一)、名义利率与实际利率:(按照是否包含通货膨胀因素分类)在存在通货膨胀、物价上涨的经济环境中,利率便有了名义利率与实际利率的区别。名义利率也称货币利率,是指市场现行的利率,通常指借贷契约和有价证券上载明的利息率。它是投资者根据借贷契约应该收到的利息率或债务
7、人应该支付的利率。即我们平时所指的利率。如我国一年期储蓄存款的利率为4.14%,这就是名义利率。,2023/2/21,14,第二节 利率概述,实际利率:是在名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率,用公式表示为:I=r-p其中,I为实际利率,r为名义利率,p为通货膨胀率。在现实中,名义利率和实际利率经常出现不一致。这样,对借贷双方会造成不同影响。比如,当实际利率为负时,贷款人就不愿意发放贷款,而借款人却有强烈的借款动机。,2023/2/21,15,第二节 利率概述,判断利率水平是高是低,不能只看名义利率,而必须以实际利率为依据。1994年的一年期定期存款利率为10.98%,绝对水平很高,但在两位数
8、通货膨胀下,实际利率还相当低。,2023/2/21,16,案例分析1:通货膨胀与保值贴补,当通货膨胀率很高时,实际利率将远远低于名义利率。由于人们往往关心的是实际利率,因此若名义利率不能随通货膨胀率进行相应的调整,人们储蓄的积极性就会受到很大的打击。比如在1988年,中国的通货膨胀率高达18.5,而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率,所以在1988年的前三个季度,居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入,就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款,然后抢购,以保护自己的财产,因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风,银行存款急剧减少。,2023/2/21,17,案例分
9、析1:通货膨胀与保值贴补,2023/2/21,18,案例分析1:通货膨胀与保值贴补,针对这一现象,中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款,将名义利率大幅度提高,并对通货膨胀所带来的损失进行补偿。表A给出了1988年第四季度到1989年第四季度中国的银行系统三年保值存款的年利率、保值贴补率和总名义利率,其中总名义利率等于年利率和通货膨胀补贴之和。保值贴补措施使得存款实际利率重新恢复到正数水平。,2023/2/21,19,案例分析1:通货膨胀与保值贴补,以1989年第四季度到期的三年定期存款为例,从1988年9月10日(开始实行保值贴补政策的时间)到存款人取款这段时间内的总名义利率为21
10、.5,而这段时间内的通货膨胀率,如果按照1989年的全国商品零售物价上涨率来计算的话,仅为17.8,因此实际利率为3.7。实际利率的上升使存款人的利益得到了保护,他们又开始把钱存入银行,使存款下滑的局面很快得到了扭转。,2023/2/21,20,案例分析1:通货膨胀与保值贴补,思考:如何正确理解名义利率与实际利率?,2023/2/21,21,第二节 利率概述,(二)固定利率与浮动利率:(按照借贷起内利率是否调整分类)固定利率:是指在整个借贷期内不做调整的利率。固定利率具有简便易行、便于计算借贷成本的优点,适用于短期借款。当借贷期较长或市场利率多变的时,借贷双方都面临利率变动的风险。尤其是对长期
11、放款的债权人回带来较大的损失。因此,越来越多的借贷,尤其是长期借贷,往往采用浮动利率。,2023/2/21,22,第二节 利率概述,浮动利率:是指在借贷期内利率不固定,随借贷资金供求关系与市场利率变化而定期调整的利率。它适用于借贷期较长、市场利率多变的借贷关系。当市场利率趋于下跌时,实行浮动利率有利于债务人而不利于债权人;在市场利率趋于上升时,实行浮动利率有利于债券人而不利于债务人。,2023/2/21,23,第二节 利率概述,(三)基准利率与市场利率、官定利率与公定利率:(按照决定利率的主体分类)基准利率:是由一个国家中央银行直接制定和调整,在整个利率体系中发挥基础性作用的利率。基准利率的变
12、动会引起金融市场所有利率的变动。,2023/2/21,24,第二节 利率概述,基准利率有两层含义:一是基准利率决定着一个国家的金融市场的利率水平,是金融机构系统制定存款利率、贷款利率、有价证券利率的依据;二是基准利率表明中央银行对当前金融市场货币供求的总体判断,基准利率的变化趋势引导着一个国家利率的总体变化方向。,2023/2/21,25,第二节 利率概述,在市场经济国家主要指再贴现利率,如美国联邦储备委员会公布的再体现利率,就是美国的基准利率。在我国由于金融市场不够发达,特别是商业票据还没有成为信用工具的主体,再贴现利率的作用和影响力度有限,对信用规模调整的主要渠道之一是指中央银行对各金融机
13、构的再贷款利率,它可以理解为我国目前的基准利率。,2023/2/21,26,第二节 利率概述,市场利率:是在借贷市场上由货币资金的供求关系直接决定的利率。货币供大于求,市场利率下跌,反之,则上升。,2023/2/21,27,第二节 利率概述,市场利率包括两方面的含义:其一,市场利率受中央银行基准利率的左右,基准利率的调整幅度影响市场利率的总体水平;其二,市场利率是借贷双方商定的利率在金融市场上的表现,因此,市场利率是货币资金供求状况变化的指示器,可以反映出资金市场的供求状况,是国家制定利率的重要依据。,2023/2/21,28,第二节 利率概述,官定利率:是一国政府金融管理部门或者中央银行确定
14、的利率,它是政府根据制定和执行货币政策的需要和市场利率的变动趋势加以确定的,代表了政府调节经济的意向,是国家为了实现宏观调控目标的一种政策手段。,2023/2/21,29,第二节 利率概述,官定利率由两种:一是在实行利率管制的国家,官定利率是指由中央银行统一制定的国内金融资产的所有利率,包括存款利率、贷款利率、国债利率、公司债券利率、法定准备金率、再贴现利率、再贷款利率等,是政府官方意志在金融领域中的体现。,2023/2/21,30,第二节 利率概述,二是在实行利率市场化的国家,官定利率是指由中央银行直接决定的基准利率,主要指再贴现利率。我国目前实行利率管制,由中国人民银行代表官方统一制定国内
15、利率水平和结构,报国务院批准后执行。利率的浮动幅度和种类,也由中国人民银行统一规定。,2023/2/21,31,第二节 利率概述,公定利率:是由非政府的金融行业自律性组织(同业协会)确定的各会员必须执行的利率,如银行公会所确定的利率是行业公定利率,它对会员银行具有约束作用。,2023/2/21,32,第二节 利率概述,官定利率和公定利率都不同程度地反映了非市场力量对利率形成的干预,官定利率主要代表国家政府的经济发展意志和对金融市场的判断;公定利率主要反映金融机构在某一时期的平均利润水平,对金融市场借贷关系的总体分析和认识。,2023/2/21,33,第二节 利率概述,在现代经济生活中,各国几乎
16、都形成了官定利率、公定利率与市场利率并存的局面。一方面市场利率的变化能灵敏地反映出借贷资本的供求状况,是制定官定利率、公定利率的重要依据;另一方面,市场利率又会随着官定利率、公定利率的变化而变化。,2023/2/21,34,第二节 利率概述,在发达的市场经济国家,目前均以市场利率为主,同时存在官定利率;在发展中国家,有较大范围的官定利率,同时也有一定范围的市场利率。我国目前利率的市场化程度较低,基本上属于官定利率,各种利率由中央银行统一制定和管理。,2023/2/21,35,第二节 利率概述,(四)短期利率与长期利率:(按期限)短期利率是指融资时间在1年期以内的利息率。长期利率是指融资时间在1
17、年期以上的利息率。一般长期利率要高于短期利率,因为融资时间长,市场变化大,经营风险大,导致融资风险也就大;融资时间越长,使用借入资金经营获得的利润越多,借者所应支付的利息就应越多。,2023/2/21,36,第二节 利率概述,(五)存款利率与贷款利率:存款利率:是指客户在银行及其他金融机构存款所获得的利息与存款本金的比率。贷款利率:是指银行与其他金融机构发放贷款所收取的利息与贷款本金的比率。,2023/2/21,37,第二节 利率概述,存款利率的高低直接决定了存款人的利息收益与金融机构的融资成本,对金融机构集中社会资金的数量有着重要影响,贷款利率的高低直接决定金融机构的利息收入和借款人的筹资成
18、本,影响着借贷双方的利益。存贷利差是银行收益的主要来源。,2023/2/21,38,第三节 利率的计量,利息的计算方法有两种:一、单利法:是指仅按本金为基数计算利息,本金所生利息不再加入本金重复计算利息。它的特点是对利息不再付息。其计算公式是:I=P.r.nS=P(1+r.n)式中I为利息,P为本金,r为利息,n为借贷期限,S为本利之和.例如:某银行为客户按5%的年利率贷款10万元,期限为2年,则利息额=10*5%*2=1万元,两年后银行收回的本利和=10+1=11万元.,2023/2/21,39,第三节 利率的计量,二、复利法:指计算利息时,按一定期限(如一年或半年)将所生利息加入本金再计算
19、下期利息,逐期滚算,俗称“利滚利”或“驴打滚”。如第一年按照本金计息,年末所得利息并入本金;第二年按第一年年末”本利和”计息,年末所得利息再并入本金,第三年按第二年年末的”本利和”计息;如此类推。其计算公式为:S=P(1+r)nI=S-P式中I为利息,P为本金,r为利息,n为借贷期限,S为本利之和.如上例,银行贷款给客户的10万元,按照复利计算,第二年末的本利和为:S=10(1+5%)2=11.025万元,而不是11万元。,2023/2/21,40,第三节 利率的计量,在西方国家中,存贷款利率基本上采用复利法计算利息。我国长期以来不承认复利,改革开放以来,这种观念已得到改变。我国现行的计息方法
20、为存款利息按单利法计算,贷款利息按复利法计算。,2023/2/21,41,第三节 利率的计量,终值与现值:终值:经济学上将现在的货币资金在未来的价值称为终值。即本利和为终值。由于利息成为货币资金增值的一般形态,而利率又决定着货币资金的增值程度,所以,任何一笔货币资金,不论将作怎样的运用,都可以根据利率计算出在未来某一时点上,将会为多少金额,即本利和将会是多少。终值的计算公式为:S=P(1+r)n,2023/2/21,42,第三节 利率的计量,如张三在银行存款100元,利率为5%,一年后就变为105元,二年后就变为110.25元(100*(1+5%)2,那么现在张三的100元,一年后的终值就是1
21、05元,2年后的终值就是110.25元。终值的存在说明,即使没有任何通货膨胀的情况下,今年的1元钱要比明年的1元钱值钱,道理很简单,因为有利息存在。,2023/2/21,43,第三节 利率的计量,现值:与终值对应的概念就是“现值”,是指把未来某一时期的资金值,折算成现在时期的资金值,即未来某一时间的终值在当前的价值。如果我们知道在将来某一时点有一定金额的货币,把它看作是那时的本利和,按现行利率计算要取得这样金额的本利和现在必须具有的资金,这个推算出来的本金称为现值。求现值的方法实际上就是复利的逆运算,也就是求终值的逆运算。现值的计算公式是:P=S/(1+r)n,2023/2/21,44,第三节
22、 利率的计量,例如:三年后需要100000元的货币,按年利率6%计算,则现在需要的本钱为多少?答案:P=S/(1+r)n=100000/(1+6%)3=83961.93(元),2023/2/21,45,第三节 利率的计量,求现值也称贴现,所以,现值也称贴现值,现值概念广泛运用于投资决策和财务管理中。比如,由于固定资产投资数额大,投资回收期长,评估项目投资效益不能不考虑货币的时间价值,因此,在项目评估时,分析投资期的经济效益,应使用复利计算,用复利计算方法来比较投资项目投入与产出的关系。,2023/2/21,46,第三节 利率的计量,复利、终值、现值的概念表明,货币资金具有时间价值,即现在一个单
23、位的货币资金和未来一个单位的货币资金所具有的价值是不同的。,2023/2/21,47,第四节 利率与经济,一、决定和影响利率的主要因素确定合理的利率水平是运用利率杠杆调节经济的关键环节。然而,利率水平的确定并不是人们的单纯主观行为,必须遵循客观经济规律的要求,综合考虑决定和影响水平的各种因素,并根据经济发展战略和资金供求状况灵活调整。决定和影响利率的因素非常复杂,制定和调整利率水平时主要应考虑的因素有:,掌握,2023/2/21,48,一、决定和影响利率的主要因素,1、平均利润率 利息来源于生产过程中创造的利润。因此,平均利润率的高低成为决定和影响利息率变化的最基本的因素。在通常情况下,利息率
24、总是在零和平均利润率之间摆动。,2023/2/21,49,一、决定和影响利率的主要因素,2、资金的供求和竞争状况 利率作为借贷资金的价格,遵循“价格取决于市场供求”的一般规律,也取决于市场资金 的供求和竞争状况。,2023/2/21,50,一、决定和影响利率的主要因素,3、通货膨胀预期 在通货膨胀率预期上升时,市场利率会有很强的上升趋势;在通货膨胀率预期下降时,市场利率水平也趋于下降。因为1、通货膨胀的发生必然会引起货币贬值从而使货币资金的本金和利息遭受损失,为了弥补这一损失,贷款人必然要求借款人提高利率水平。,2023/2/21,51,一、决定和影响利率的主要因素,2、实际利率等于名义利率减
25、去通货膨胀率,为了保持稳定的利率水平,当预期通货膨胀率上升时,名义利率也随之上升。例如:物价上涨,如果银行的存款利率低于物价上涨率,其实际利率就是负利率。这样,在银行存款不仅得不到实际收益,甚至本金也会受到损失。在这种情况下,人们将不会去存款。只有银行利率高于物价上涨率,才能起到吸引存款的作用。同样,如果银行的贷款利率低于物价上涨率,其实际利率也是负利率。这样,银行贷款不但得不到实际收益,甚至本金也会受到损失。在这种情况下,银行处于亏损状态。,2023/2/21,52,一、决定和影响利率的主要因素,3、当预期通货膨胀率上升时,由于担心借贷本金的实际价值减少,资金供给者往往会选择股票、不动产等其
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