2012年12月份全美ETP运行总揽及2013年1月展望：“悬崖勒马”刺激美国股市_全球通膨将加速-2013-01-08.ppt

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1、,table_page,table_research,2012/2/8,2012/3/8,2011 年全球ETF,展望,2012/7/9,、,、,、,、,华宝基金研究报告,table_subject2012 年 12 月 31 日,证券研究报告-基金研究报告,2012 年 12 月份美国 ETP 运行情况总揽及 1 月展望悬崖勒马刺激美国股市，全球通膨将加速,分析师：胡立刚执业证书编号：S0890512050001,table_main投资要点：,华宝基金研究类模板,电话：021-68778786邮箱：联系人：尹浩电话：021-68777805邮箱：相关研究报告table_product 市场

2、回顾2012 年1 月份全球ETF 运行总揽2012/2/12师夷长技以制夷 8 款海外Quant 型ETF 简述2012/3/12012 年2 月份全美ETF 运行情况总揽天然气高油价下的另类投资2012/3/192012 年3 月份全美ETF 运行总揽2012/4/242012 年4 月份全美ETF 运行总揽2012/5/102012 年5 月份美国ETF 运行总揽2012/6/6一桥飞架南北 天堑变通途 借道 ETF 模式投资巴西证券市场2012/7/22012 年 6 月份美国 ETF 运行总揽及 7 月,一级市场新发基金跟踪：全球资本市场涨跌互现，总体而言，12 月份美国股权市场延续

3、 11 月末的节前市场期走势，虽然月末面临两党对财政悬崖解决方案争辩的困扰小幅震荡，但在“节日因素”的影响下依然整体大幅上扬，至月末上涨了 3.27%。美国当月新发 6 只 ETF 产品，并有一半新发产品集中于主动投资类策略，绝对收益产品受到广泛青睐。于此同时，全美市场有 10 只ETP 产品到期。二级市场存量基金业绩归纳：12 月份，对于美国股权类 ETP 产品，最后时刻美国两党达成了协议避免掉落财政悬崖；而且 QE4 的出台为风雨飘摇的美国经济又注入了一支强心剂；其外在节日的影响和利好经济数据的支持下，市场价格大幅回暖。具体而言，12 月份标普 500 指数型 ETF上升 3.27%；而美

4、国各行业类股权 ETF 产品则无一例外纷纷大幅上扬，与此同时，除美国外的成熟市场与新兴市场股权 ETP 产品亦纷纷上扬：MSCI 欧澳远东指数（EAFE）类 ETF上涨 2.79%，而MSCI 新兴市场指数类 ETF则上涨了 0.34%。全球期货类 ETP 产品，除了农产品类与贵金属类小幅上升外，其余种类期货 ETP 均有所回调。对于固定收益类 ETP，美国财政悬崖困境在最后时刻的解决使得投资者转向风险偏好产品，美国长期政府债券类 ETF下跌 2.32%。全球汇率市场，欧盟拯救欧元的计划获得阶段性胜利。欧元兑美元创下单月新高至1.3036。而美元对其他主要货币涨跌互现，其中美元兑日元继续上涨

5、7%，至 3月以来的最高位。1月份美国ETP市场展望：进入2013年，全球资本市场依然风云多变。新年伊始，新一轮的全球量化宽松狂潮、美国的财政赤字与国债上限问题，欧洲的债务危机依然是三大看点。而经过了大幅上涨的美国股权市场也势必会出现一定幅度的回调。具体来说，财政悬崖问题解决，势必会对1月份的美国股权市场重新注入一针强心剂.并将吸引投资者投资风险偏好类产品，从而影响美国各类型国家债券走势。对于海外市场而言，欧洲债务问题将近一步缓解但欧元区依然存在长期衰退的危险。而安倍晋三的成功当选，将促使日元继续疲软。12月华宝全球宏观ETP模拟投资组合回顾与1月权重分析：12月，华宝全,球宏观ETP模拟投资

6、组合在财政悬崖与年末市场双重影响下的诡谲全球金融市场中又一次经受住了考验。总体来看表现尚可，当月上涨0.51%。展望1月份，经过策略的筛选与投资组合的优化，我们将新买入以下美国金融业指数ETF（15.0%）美国长期债券类ETF（10.0%）2只ETP进行持有。保留原有罗素2000指数ETF（10.0%）俄罗斯市场指数ETF（10.2%）非必须品消费指数ETF（15.0%）美国医疗健康指数ETF（15.0%）新兴市场债券类ETF（4.9%）通胀保护债券类ETF（10.0%）基本金属类ETF（7.7%）与欧元信托类ETF（2.2%），具体请见正文敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,1/31,ta

7、ble_page,华宝基金研究报告正文目录1.2012 年 12 月份全美新发 ETP 基金汇总.32.2012 年 12 月份全美 ETP 业绩回顾.43.2013 年 1 月份美国 ETP 市场展望.234.12 月华宝全球宏观 ETP 模拟投资组合回顾与 1 月权重分析.24敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,2/31,table_page,华宝基金研究报告1.2012 年 12 月份全美新发 ETP 基金汇总全球资本市场涨跌互现，总体而言，12 月份美国股权市场延续 11 月末的节前市场期走势，虽然月末面临两党对财政悬崖解决方案争辩的困扰小幅震荡，但在节日因素的影响下依然整体大幅上扬

8、，至月末上涨了 3.27%，全年上涨 2.57%。延续 2012 年 ETP 的发行多样化趋势，美国当月新发 6 只 ETF 产品，并有一半新发产品集中于主动投资类策略，绝对收益产品受到广泛青睐。于此同时，全美市场有 10 只 ETP 产品到期。表 1：2012 年 12 月份美国新发 ETP 资料汇总,发行机构AdvsorSharesFlexSharesFlexSharesFlexSharesProSharesPowerShares,产品名称普林特纳商业周期 ETF质量红利指数 ETF质量股息防守指数 ETF质量红利动态指数 ETFProShares 并购 ETF标普 500 对冲下降风险

9、ETF,产品代码DBIZQDFQDEFQDYNMRGRPHDG,投资理念多资产类商业周期积极投资策略追踪北部信托质量红利指数追踪北部信托质量股息防守指数追踪北部信托质量红利指数追踪标普兼并套利指数标普 500 市场趋势积极投资策略,发行规模(万美元）249252254256401643,成本费（%）1.620.370.370.370.750.39,资料来源：Bloomberg 资讯表 2：2012 年 12 月份美国到期 ETP 资料汇总,发行机构Index IQWisdomtreeWisdomtreeWisdomtreeVelocitySharesVelocitySharesGuggenhe

10、imVelocitySharesGuggenheimVelocityShares,产品名称新兴市场中等市值 ETF南非蓝盾基金 ETF美国大市值成长型 ETF日元信托 ETF2 倍卖空铜 ETN2 倍看涨铜 ETN2012 高收益公司债券 ETF2 倍看涨铂金 ETN2012 公司债券 ETF2 倍看空铂金 ETN,产品代码EMERSZRROIJYFSCPRLCPRBSJCLPALBSCCIPAL,投资理念追踪 IQ 新兴市场中等市值指数以南非货币市场利率为盈利目标追踪美国大市值成长型指数以日本货币市场利率为盈利目标追踪标普高盛铜指数追踪标普高盛铜指数追踪美元高收益公司债券指数追踪标普高盛铂金

11、高收益指数追踪美元公司债券指数追踪标普高盛铂金高收益指数,发行规模(万美元）16844313926296515971261061012651,成本费（%）0.750.450.380.351.351.350.421.350.241.35,资料来源：Bloomberg 资讯注：ETN（Exchange Traded Note）即交易所交易债券，是一种新型的金融工具敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,3/31,table_page,、,华宝基金研究报告2.2012 年 12 月份全美 ETP 业绩回顾12 月份，全美不同种类 ETP 市场受变化莫测的全球宏观经济环境影响，涨跌互现：对于美国股权类

12、ETP 产品，尽管财政悬崖问题依然是争论焦点，就像我们当初预料的一样，在最后时刻美国两党还是达成了协议避免掉落财政悬崖；而且 QE4 的出台为风雨飘摇的美国经济又注入了一支强心剂；其外在节日的影响和利好经济数据的支持，市场价格大幅回暖。具体而言，12 月份标普 500 指数型 ETF上升 3.27%；而美国各行业类股权 ETF 产品则纷纷大幅上扬，其中能源类股权 ETF（+3.59%）金融类股权 ETF（+5.15%）与材料类股权 ETF（+7.83%），必须消费类股权 ETF（+3.08%）与科技类股权 ETF（+4.87%）上涨最快。与此同时，除美国外的成熟市场与新兴市场股权 ETP 产品

13、亦纷纷上扬：MSCI 欧澳远东指数（EAFE）类 ETF上涨 2.79%，而MSCI 新兴市场指数类 ETF则上涨了 0.34%。我们再来看其他资产类型 ETP 产品。全球期货类 ETP 产品，以黄金类 ETP 为代表的贵金属类产品受到美国经济利好消息的影响大幅下挫，除了农产品类与贵金属类小幅上升外，其余种类期货ETP 均有所回调。对于固定收益类 ETP，美国财政悬崖困境在最后时刻的解决使得投资者转向风险偏好产品，10 年期美国国债收益率为 1.92%，比上月上升了 32 个基点，受此影响美国长期政府债券类 ETF下跌 2.32%。全球汇率市场，受欧洲央行宣布购买希腊国债，西班牙政府暂缓救助和

14、标普大幅上调希腊主权评级等利好消息影响，欧盟拯救欧元的计划获得阶段性胜利。欧元兑美元创下单月新高至 1.3036。而美元对其他主要货币涨跌互现，其中美元兑日元继续上涨 7%，至 3 月以来的最高位。全美 ETP 资产总量由 11 月份的 1.31 万亿美元上升为 1.36 万亿美元，增长了 3.8%，创下历史新高。,图 A 美国 ETP 产品资产总额分布（%）9%,ETFETN,图 B 美国 ETP 产品各类资产总额分布（10 亿美元）1,0008006004002000,股权,固定收益,期货,汇率,多资产,替代资产,91%,ETFETN,961.09.4,255.90.5,6.3118.2,

15、1.20.2,3.80.0,2.20.2,资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,4/31,table_page,9,华宝基金研究报告图 C 全球 ETP 产品资产总额分布（十亿美元）25002000150010005000,2003,2004,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,亚洲、太平洋地区欧洲美国,34.820.5144.1,39.932.3217.4,42.850292,48.489.4404.5,60127.1548.8,52.2137.8

16、516.3,64.3226.8706.3,83.5283.1893.6,90.8269.2938.8,174.54631,361.7,资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所表 3：2012 年 12 月份美国 ETP 资料汇总(全美 ETP 资产总量，百万美元),2012 年 12 月,2012 年 11 月,2011 年底,资产种类股权固定收益期货汇率多资产替代资产合计,资产总量970,444256,425124,5075,1632,7732,3831,361,695,市场份额（%）71.3%18.8%9.1%0.4%0.2%0.2%100.0%,资产总量933,147254,7

17、18124,4305,0611,8341,5641,320,754,增减量37,2971,70777102939819.127440,941,月增长率（%）4.0%0.7%0.1%2.0%51.2%52.4%3.1%,资产总量741,845193,303100,2567,6021,3071,6061,045,919,增减量228,59963,12224,251-2,4391,466777.12738315,776,今年迄今增长率（%）30.8%32.7%24.2%-32.1%112.2%48.4%30.2%,资料来源：Bloomberg 资讯表 4：2012 年 12 月份美国 ETP 收益率

18、统计,投资领域,产品数量,12 月收益率均值(%),2012 年初至 12 月末收益率(%)均值(%)最低(%)最高(%),费用均值(%),全球农产品期货全球广泛基础期货全球能源期货全球工业金属期货全球牲畜期货全球贵金属期货美国货币市场全球货币市场美国买/空导向型股权策略,101943279267,-1.01-1.62-2.904.890.75-1.00-0.360.800.05,0.27-3.25-4.310.92-4.45-0.21-1.651.831.09,-24.41-23.64-9.66-0.35-5.50-54.57-18.14-9.48-26.02,12.9717.27-0.07

19、2.39-3.3916.8716.878.8816.63,0.80.80.70.70.70.70.90.61.0,敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,5/31,table_page,华宝基金研究报告,全球买/空导向型股权策略美国大市值股权市场中性策略全球市场中性策略美国另类股权全球另类股权美国全市值股权美国大市值混合型股权美国大市值分类型股权美国大市值成长型股权美国大市值价值型股权非美国大市值股权美国中等市值混合型股权美国中等市值成长型股权美国中等市值价值型股权非美国中等市值股权美国小市值混合型股权美国小市值成长型股权美国小市值价值型股权美国小市值分类型股权美国公司债券全球非美国公司债券美国

20、政府机构债券全球非美国政府机构债券美国政府债券全球非美国政府债券美国地方政府债券全球杠杆型债券全球杠杆型期货全球杠杆型汇率美国杠杆型混合类股权美国杠杆型成长类股权美国杠杆型分类股权非美国杠杆型分类股权美国杠杆型价值类股权杠杆型新兴市场股权美国主动投资全球主动投资全球环境类股权美国波动率股权全球通讯类股权全球必须消费类股权全球非必须消费类股权全球能源类股权,4821176532219161723121153211111046812371122532421245115311431181912181630975,1.390.253.892.213.102.791.602.820.993.085.12

21、2.752.684.755.843.215.177.235.180.242.62-0.120.16-0.102.11-1.130.53-0.590.15-0.432.95-0.136.333.771.460.862.287.23-1.912.533.530.273.59,4.83-8.057.962.250.2413.739.9718.7410.7213.8412.7110.7812.8315.3516.158.3614.2019.2215.097.4711.634.758.55-1.0215.685.46-0.53-8.43-1.34-0.496.950.0315.402.33-4.478.

22、617.524.37-17.6512.4921.6713.03-2.39,1.30-8.05-2.14-11.42-6.907.36-48.07-2.34-30.83-29.15-12.00-47.50-30.83-28.9510.63-47.8910.2915.70-0.85-12.806.13-3.828.55-32.68-7.21-0.67-32.68-58.51-18.14-63.39-30.83-96.79-44.75-29.15-56.310.13-4.29-16.68-96.79-31.9114.949.99-33.76,7.52-8.0518.1615.955.1714.685

23、1.9048.6127.5524.7221.6250.4228.2735.6520.0842.4222.9531.7933.3324.3314.9311.258.5513.13111.4715.72111.4717.2716.8773.6138.32163.5979.3535.6566.8016.8016.4919.74163.5945.8825.0718.1824.17,1.00.80.80.80.80.20.50.20.40.30.60.50.40.40.60.50.30.30.30.40.50.30.40.50.50.30.91.10.90.90.81.00.71.00.90.60.70

24、.61.00.50.40.40.7,敬请参阅报告结尾处免责声明,华宝证券,6/31,table_page,、,、,华宝基金研究报告,全球金融类股权全球健康及生物科技类股权全球材料类股权全球房地产类股权全球科技类股权全球公共事业类股权,461717383622,5.152.377.832.574.872.67,19.8520.4810.4424.077.387.14,-59.52-33.45-25.89-46.09-42.04-7.80,85.5255.8527.9777.2333.0626.15,0.50.50.60.50.50.6,资料来源：Bloomberg 资讯下面是我们对全美 1489

25、 只，合计 58 大类 ETP 基金的 12 月收益变动做进一步详细的分析：（1）就全球农产品期货类 ETP 而言，12 月份市场小幅下跌，月收益率平均为-1.01%，今年以来平均收益率为 0.27%。落实到具体基金，年初至今收益率前三位 ETP 分别为，IPATHPURE BETA AGRICULTUREPWRSHS DB AGRI DOUBLE LONG ETF和PWRSHS DB AGRICULTURELONG ETF，其今年迄今收益率分别为 12.97%，9.55%，8.61%（2）就全球广泛基础期货类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 1.62%，今年以来平均收益率为-3.25%

26、。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，PROSHRE U/S DJ-UBSCOMMODITYETRACS BLOOMBERG CMCI ETN和PWR DB COMMODITY LONG，其单月收益率分别为 7.51%、-0.11%以及-0.23%；（3）就全球能源期货类 ETP 而言，12 月份收益率平均为-2.90%，今年以来平均收益率为-4.31%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，ELEMENTS ROGERS ENERGYTR、ETRACS BBG CMCI ENERGY ETN和POWERSHARES DB ENERGY FUND，其单月收

27、益率分别为-1.64%、-1.89%以及-2.34%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，POWERSHARES DBENERGY FUND、ETRACS BBG CMCI ENERGY ETN和ELEMENTS ROGERS ENERGY TR，其今年迄今收益率分别为-0.07%，-2.65%，-4.86%。,图 1 iShare MSCI 新兴市场 ETF 自成立以来收益率（%）600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 2 Vanguard 全世界股票 ETF 自成立以

28、来收益率（%）120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,7/31,table_page,、,华宝基金研究报告,图 3 Vanguard FTSE 世界除美国 ETF 自成立以来收益率（%）140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 4 SPDR 标普 500 ETF 自成立以来收益率（%）400.0%350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：Bloom

29、berg 资讯，华宝证券研究所,（4）就全球工业金属期货类 ETP 而言，12 月份大幅上扬，月收益率平均为 4.89%，而今年以来平均收益率为 0.92%。（5）就全球牲畜期货类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 0.75%，今年以来平均收益率为-4.45%。落实到具体基金，IPATH DJ-UBS LIVESTOCK ETF和ETRACS BBG CMCILIVESTOCK 12 月份收益率分别为 0.70%和 0.81%；年初至今收益率分别为-3.39%和-5.05%。（6）就全球贵金属期货类 ETP 而言，12 月份收益率平均为-1.00%，今年以来平均收益率为-2.01%。落实到

30、具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，VELOCITYSHARES 3XINVERSE SI、VELOCITYSHARES 3X INVERSE GO和VELOCITYSHARES 2X LONG PALLA，其单月收益率分别为 30.24%、13.11%以及 13.01%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，VELOCITYSHARES 2X LONG PLATIETFS PLATINUM TRUST和ETRACS BBG CMCI SILVERETN，其今年迄今收益率分别为 10.86%，9.74%，8.27%。,图 5 SPDR 标普拉丁美洲市场股权 ETF 自成立以来收益

31、率（%）180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 6 Vanguard 欧洲市场股权 ETF 自成立以来收益率（%）180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,8/31,table_page,华宝基金研究报告,图 7 iShares MSCI 日本股权指数 ETF 自成立以来收益率（%）120.0%100.0%80.0%60

32、.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 8 iShares MSCI 亚洲（除日本）股权指数 ETF 自成立以来收益率（%）140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（7）就美国货币市场类 ETP 而言，12 月份收益率平均为-0.36%，今年以来平均收益率为-1.65%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，PROSHARES ULTRA EURO、POWERSHARES DB 3X SHORT US DO和PROSHARES UL

33、TRASHORT YEN，其单月收益率分别为 5.40%、5.14%以及 3.91%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，PROSHARES ULTRASHORT YEN、POWERSHARES DB 3X SHORT US DO和POWERSHARES DB US DOL IND，其今年迄今收益率分别为 16.87%，3.56%，1.56%。（8）就全球货币市场类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 0.8%，今年以来平均收益率为 1.83%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，MARKET VECTORS DBLE LNGEURO、IPATH EUR/USD EXC

34、HANGE RATE和PROSHARES ULT AUSTRALIAN DOL，其单月收益率分别为 5.84%、5.20%以及 4.60%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，POWERSHARES DBG10 CURR HARV、CURRENCYSHARES SWEDISH KRONA和WISDOMTREE DREYFUS EMER CURR，其今年迄今收益率分别为 8.88%，6.67%，6.14%。,图 9 SPDR 标普中国股权 ETF 自成立以来收益率（%）250.0%200.0%,图 10 SPDR 标普零售类股权 ETF 自成立以来收益率（%）200.0%150.0%,150.

35、0%100.0%100.0%,50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,9/31,table_page,、,华宝基金研究报告,图 11 SPDR 非必须消费类股权 ETF 自成立以来收益率（%）160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 12 SPDR 能源类股权 ETF 自成立以来收益率（%）450.0%400.0%350.0%300.0%250.0%2

36、00.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（9）就美国买/空导向型股权策略类 ETP 而言，12 月份收益率平均为-0.69%，今年以来平均收益率为 0.95%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，IQ GLOBALRESOURCES ETF、PROSHARES RAFI LONG/SHORT、和IQ REAL RETURN ETF，其单月收益率分别为 1.04%、0.39%以及 0.21%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，PROSHARES CS130/30、IQ GLOBAL RESOURCES ETF

37、和IQ HEDGE MULTI-STRAT TRACKER，其今年迄今收益率分别为 15.14%，5.57%，4.17%。（10）就全球买/空导向型股权策略类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 0.05%，今年以来平均收益率为 1.09%。（11）就美国大市值股权市场中性策略类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 1.39%，今年以来收益率普跌，平均为 4.83%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，RBS US L/C ALTERNATOR ETNQUANTSHARES US MN VALUE和QUANTSHARES US MN SIZE，其单月收益率分别为 5.6

38、6%、2.78%以及 1.84%；,图 13 SPDR 金融类股权 ETF 自成立以来收益率（%）180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 14 SPDR 健康类股权 ETF 自成立以来收益率（%）180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,10/31,table_page,华宝基金研究报告,图 15 SPDR 工业类股权

39、ETF 自成立以来收益率（%）200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 16 iShares Dow Johns 美国基本材料类 ETF 自成立以来收益率（%）300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（12）就全球市场中性策略类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 3.89%，今年以来平均收益率为 7.96%。落实到具体基金，WISDOMTREE EUROPE HEDGED EQU和CS MARKET NEUTRALGLO EQTY 1

40、2 月份收益率分别为 6.71%和 1.08%；年初至今收益率分别为 18.16%和-2.14%。（13）就美国另类股权类 ETP 而言，12 月份收益率涨跌互现，平均为 2.21%，今年以来平均收益率为 2.25%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，KEYNOTES FT130/30 LARGE CAP、BARCLAYS ETN+SHILLER CAPE和DIREXION S&P RC 1500 VOL RES，其单月收益率分别为 8.20%、6.57%以及 4.12%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，DIREXIONALL CAP INSIDER SEN、KEY

41、NOTES FT 130/30 LARGE CAP和DIREXION LARGE CAP INSIDERS，其今年迄今收益率分别为 15.95%，7.21%，6.28%。（14）就全球另类股权类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 3.10%，今年以来平均收益率为 0.24%。,图 17 iShares Dow Johns 美国地产类 ETF 自成立以来收益率（%）300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 18 iShares Dow Johns 美国科技类 ETF 自成立以

42、来收益率（%）140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,11/31,table_page,华宝基金研究报告,图 19 iShares Dow Johns 美国电信类ETF 自成立以来收益率（%）120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 20 iShares Dow Johns 美国公共事业类 ETF 自成立以来收益率（%）180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.

43、0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（15）就美国全市值股权类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 2.79%，今年以来平均收益率为 16.09%。落实到具体基金，12 月份收益率前三位 ETP 分别为，WISDOMTREE TOTALEARNINGS、ISHARES RUSSELL 3000 VALUE和SCHWAB US BROAD MARKET ETF，其单月收益率分别为 3.70%、3.49%以及 3.28%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，ISHARES RUSSELL3000 VALUE、ISHARES RUSSELL 3000 IND

44、EX和SCHWAB US BROAD MARKET ETF，其今年迄今收益率分别为 17.43%，16.31%，16.29%。（16）就美国大市值股权相关四类 ETP（分别为混合型、成长型、价值型以及其他分类型）而言，12 月份平均收益率分别为 1.60%，0.99%，3.08%和 2.82%。表现优异的品种主要有，ELEMENTS LKD TO MORNINGSTAR、PROSHARES ULTRA RUS 1000 GR、GUGGENHEIM S&P 500 PURE VALU和MARKET VECTORS BANK AND BROK分别位列上述四个类别 ETP 的首位，12 月份收益率为

45、 10.14%、4.70%、5.63%和 8.12%。,图 21 SPDR 国际通胀保护债券类 ETF 自成立以来收益率（%）120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 22 SPDR 巴克莱国际票据债券类 ETF 自成立以来收益率（%）120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,12/31,table_page,华宝基金研究报告,图 23 SPDR 巴克莱短期债券类 ETF 自成立以来收益率（%

46、）130.0%120.0%110.0%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,图 24 PowerShares 新兴市场主权债务组合 ETF 自成立以来收益率（%）140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（17）就非美国大市值股权类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 5.12%，今年以来平均收益率为 12.71%。（18）就美国中等市值股权相关三类 ETF（分别为混合型、成长型以及价值型）而言，12 月份平均收益

47、率分别为 2.75%、2.68%和 4.75%。（19）就非美国中等市值股权类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 5.84%，而年初至今收益率平均则达到了 16.15%，涨幅明显。（20）就美国小市值股权相关四类 ETP（分别为混合型、成长型、价值型以及其他分类型）而言，12 月份平均收益率分别为 3.21%，5.17%，7.23%和 5.18%。表现优异的品种主要有，PROSHARES ULTRAPRO RUSS2000、PROSHARES ULTRA RUSS 2000 GR、PROSHARES ULTRA RUSS2000 VAL和POWERSHARES S&P SC MATERIA

48、LS分别位列上述四个类别 ETP 的首位，12 月份收益率为 18.99%、12.91%、15.63%和 10.95%。,图 25 iShares 巴克莱短期债券类 ETF 自成立以来收益率（%）102.5%102.0%101.5%101.0%100.5%100.0%99.5%99.0%98.5%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所敬请参阅报告结尾处免责声明,图 26 PIMCO 1 至 3 年美国短期债券类 ETF 自成立以来收益率（%）102.0%101.5%101.0%100.5%100.0%99.5%99.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,华宝证券,

49、13/31,table_page,华宝基金研究报告图 27 iShares 巴克莱 3 至 7 年债券类 ETF 自成立以来收益率（%）图 28 iShares 巴克莱 7 至 10 年债券类自成立以来收益率（%）,130.0%120.0%110.0%100.0%90.0%80.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,140.0%130.0%120.0%110.0%100.0%90.0%80.0%资料来源：Bloomberg 资讯，华宝证券研究所,（21）就美国公司债券类 ETP 而言，12 月份收益率平均为 0.24%，今年以来平均收益率为 7.47%。落实到具体基金，12

50、月份收益率前三位 ETP 分别为，PROSHARES ULTRA HIGHYIELD、ISHARES B-CA RATED CORP BOND和SPDR BARCLAYS CAPITAL HIGH，其单月收益率分别为 3.84%、2.98%以及 1.85%；年初至今收益率前三位 ETP 分别为，PROSHARES ULTRAHIGH YIELD、ISHARES S&P PREF STK INDX FN和POWERSHARES PREFERRED PORTFO，其今年迄今收益率分别为 24.33%，17.48%，14.10%。（22）就全球非美国公司债券类 ETP 而言，12 月份收益率平均为