国际石油经济形势与中国的机遇与挑战(1).ppt

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1、国际石油经济形势与中国的机遇与挑战,2004年以来，国际石油价格不断创出新高。2008年世界石油经济受美国金融危机拖累，出现油价大幅下滑、需求萎缩、供给疲软等特征。业界普遍认为，世界石油经济将进入油价不确定性和高震荡时代。在此背景下，中国在国际石油中的地位和作用将发生哪些变数？中国面临哪些机遇与挑战？中国石油企业受到了什么影响又应作出何种反应？这些都是我们必须思考的重大理论与实际问题。,主要内容,金融危机背景下的国际石油经济形势油价波动对世界石油经济和对中国石油企业的影响中国的机遇与挑战,一、金融危机背景下的国际石油经济形势,（一）金融危机,故事说，一位美国老太和一位中国老太在天堂相遇，美国老

2、太很释然地说，升入天堂前终于还清了享用了一生的房子的贷款；中国老太很怅然地说，升入天堂前终于用一生的积累买了一套房子。现在，美国老太的故事像肥皂泡一样破灭了，不仅如此，这场金融危机还波及其他一些国家。因此，包括中国在内的许多国家的消费者，恐怕再不想听这个故事了，因为从某种程度上说，这不过是资本市场的一个消费陷阱罢了。,经济泡沫的产生房地产和信贷（1）美国住房政策导向和政策环境 如果在20年前，一些收入低、少数种族和无信用记录者根本没有资格获得住房抵押贷款。,1.金融危机的形成与发展泡沫的产生与破灭,随着大多数美国人拥有了自己的住宅，政府的住房政策开始向低收入家庭和少数种族倾斜。政府鼓励银行向低

3、收入家庭和低收入社区提供住房贷款；要求贷款机构不能因借款人种族、肤色、年龄、性别、宗教信仰、原国籍和身份差异有任何信贷歧视。在政府政策法律的指引下，贷款机构不断扩大抵押信贷的服务对象，一方面使更多的人获得借款机会，提高了美国住房的私有率，特别是少数族群中的住房自有率。另一方面，次级抵押贷款市场兴起与发展也加大了贷款机构的信用风险和市场风险。,2000年以来，美国经济持续稳步增长（年均增长率在3.2%），加之人口增长和失业率下降，推动房价持续走高80%左右。房价的走高使美国68%的房屋所有者受益。实际财富的增加为房屋所有者变现房产或重新融资，扩大当期消费提供了可能。而低利率刺激了居民的重新融资，

4、希望以房产作为“现金奶牛”从中获得更多的消费信贷。这种重新融资的便利及财务杠杆效应，有刺激消费的积极作用，但也有不可低估的负效应，房产的财富效应和重新融资便利也吸引着许多低收入、信用记录差者加入借贷者队伍。,（2）税收政策激励 依据美国1986年税收改革法案，只有纳税人以分期付款方式购买的第一套和第二套住房贷款的利率支出可免交个人所得税，其他分期付款的消费信贷利息均不在减免税范围之内，如信用卡、汽车贷款和其他耐用品贷款的利息支付等。,（3）超宽松的货币政策 催发了房产泡沫,埋下了危机隐患。在美国,房贷业务不像我国是银行的专有特权,美国有一大批专门的信贷公司都在从事这个业务（信贷公司、债权打包服

5、务公司、投资银行、信用评级等中介公司、投资基金、投资基金的投资人等等）。这么一个长长的链条,从正面看,利益被分割,风险也被分散；但从反面看,这个链条中的任何一个环节出了问题,都会导致灾难性的后果。在一个上涨的市场背景下,只要手里有房就能赚钱。,泡沫的破灭,2004年6月,在流动性通货膨胀带来物价上涨压力之后,美联储货币政策方向转到缩小流动性上。此后,美联储以每次0.25%的幅度连续加息17次,使利率高达5.25%。导致以浮动利率为主的次级抵押贷款利率不断提高（大约有近90%的次级抵押贷款采取浮动利率的形式），借款人的还款负担逐渐加重，还款压力迅速增大。在不堪重负的情形下，违约现象大量出现。很多

6、贷款者，成为名符其实的“房奴”，特别是那些“次级信用”的人，如打零工、新移民和年轻单身母亲等人，如今就面临着没法付出利息的窘境，更别说偿还本金，于是抵押贷款市场违约率不断上升。,次贷危机演变成信贷危机,金融机构不愿向实体经济放贷，而且强烈的去杠杆化需求迫使它们在期货市场上抛售大宗商品。货币流通速度的放缓降低经济活动和资产价格水平，金融机构相继暴巨亏，金融机构破产倒闭。2008.7危机扩散至美国银行业美国政府接管“两房”、雷曼兄弟破产、10大银行设700亿美元基金、美国银行收购美林、美国政府接管AIG。,信贷危机演变成金融危机,通货紧缩导致企业亏损，无力偿还债务，且融资需求下降，继而影响商业银行

7、贷款质量和利润，实体经济的萎缩。金融危机对实体经济最直接、也是最大的影响是“惜贷”。也就是说银行不愿意向企业提供贷款，或者提高贷款利率。面对筹资困难以及利率提高，实体经济的运行规模不可避免地会出现萎缩。,金融危机对实体经济的第二个影响是消费萎缩。普遍出现资金短缺的金融系统在限制企业贷款的同时，也在减少消费信贷，导致消费支出减少。如潜在的购车人无法获得贷款影响汽车业发展；公司裁员使失业人数增加；投资股市和基金的钱越来越少；雇员薪水只降不升；生活成本的增加等等，都会让人们不由自主地捂紧了钱包。表现这一状况的是零售业大幅度下降。,金融危机对实体经济的最后一个影响是投资需求下降。从银行贷款难或者贷款利

8、率高，人们就不会愿意投资，新企业不会开工、也不会有新的工作岗位、现有企业不会扩大生产规模。或许可以这么理解：投资下降就意味着经济不会产生新鲜血液了。,金融危机的全球蔓延,美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。冰岛、乌克兰、韩国、巴基斯坦等国面临破产边缘。并影响到实体经济运行。,2.金融危机的成因,两个方面：美国的赤字经济增长方式与过度消费模式（内生原因根本原因）国际贸易的失衡和国际金融体系的紊乱（外省原因促动原因）,（1）美国的过度消费模式与赤字经济增长模式,A.住房市场持续降温和美国的利率上升。B.贷款机构之间盲目降低贷款条件

9、，恶性竞争为了能在激烈的竞争之中不断扩大市场份额，许多放贷机构调低了针对所有借款人的信用门槛。C.监管不力。政府部门对金融创新监管的滞后，从而使得无法对新的金融工具及产品进行有效的监管，金融创新工具的风险及危机越来越大。,D.分配两极分化。次贷危机的直接原因是买不起房子的人买了房子，还不起钱。为什么买不起房子，就是因为两极分化，为什么还能买房子，就是因为能够借。零首付的抵押贷款（按揭）让任何人都能够买房子。E.对利益的追求以及信用的缺失。比如，证券化产品的包装、评级、销售等环节，都在以虚假的方式摧毁信用。同时，当一些金融机构发现对这种以合法化的方式摧毁信用是大有利可图时，更是肆无忌惮地以所谓的

10、金融创新的方式制造出更多的无限放大风险的产品，从而使得次按证券化产品的风险越来越放大。,F.美国居民的消费需求严重超过居民收入。正是无限制扩张的消费和透支欲在背后使坏。美国依靠资本市场的泡沫来维持消费者的透支行为，市场被无节制地放大了。在美国透支文化的影响下，即使根本没有投资能力的人也有了进场投资的冲动，看到周围人买了房子都在赚钱，就觉得自己不买是吃亏了。,（2）国际贸易的失衡,美国长期处于贸易逆差其他国家掌握大量美元，持有大量美元证券与资产美元美元证券与资产价格上涨推高经济泡沫,（3）国际金融体系紊乱,布雷顿森林体系固定汇率制度美元同黄金挂钩1ounce=35美元，即1美元黄金含量为0.88

11、8671g。其他国家的货币同美元挂钩。汇率波动被限定在一定范围，如1%。各国有义务干预外汇市场，维持固定汇率。,布雷顿森林体系确立了美元的霸权地位一个“悖论”套在其他国家脖子上的“枷锁”美国永远不必担心没有“钱”,（二）金融危机下的世界石油需求与供给,1.石油需求的变化（1）短期需求降温金融危机造成了世界范围的经济衰退，石油和相关产业都受到了较大的影响，石油需求出现了短暂下降现象。石油需求下降主要通过以下两点表现出来：首先，原油库存持续上升。其次，主要消费国石油进口量下降。,2008年世界石油需求变化,同2007年相比，世界石油需求量下降了0.06%。,（2）长期需求增加首先是从目前的态势看，

12、中国可望在09年第三季度彻底摆脱危机，美国也有望在明年春天复苏。其次，近些年世界石油需求增量一半以上来自新兴经济体（如中国、印度等），而这些经济体受这次危机的影响相对较小，在未来相当长时期内，世界主要发展中国家对石油的需求还处于大幅增加状态。,2.石油供给的变化（1）供给意愿减小。国际油价下跌打击了石油公司的生产热情。（2）供给难度加大。首先，石油资源有限。其次，石油资本短缺。在全球金融危机爆发之前，石油行业许多上游开采项目就因为融资原因而延迟，金融危机的爆发更加剧了这一问题，特别是许多规模较小的石油公司因缺乏流动性资本而陷入危机。这将直接导致石油工程的延误或者取消，给全球能源安全带来极大的危

13、机。,（三）金融危机下的国际石油价格,2003年以来，国际油价从每桶30美元左右上涨至2008年140多美元的高位。2008年，国际原油期货价格从不足100美元迅速攀升至通近150美元，涨幅超过50%。金融危机爆发以后，油价回落速度愈发加剧，同6月份相比，12月份WTI与BRENT价格下降幅度分别达到70.1%和69.35%。油价的大幅度波动不仅给产油国带来了经济损失，也使整个国际石油市场也受到震荡。,无论以名义价格还是真实价格来看，国际油价都达到了1970年代石油危机以来的最高点。,1970年沙特原油官方标价每桶1.8美元；1974年第一次石油危机后油价突破10美元；1979年第二次石油危机

14、后油价突破每桶20美元；1980年油价突破30美元，81年最高达39美元；1990年油价上涨到40美元以上；2003年维持在37美元；,2004年受伊拉克战争影响突破50美元；2005年突破60美元；8月受卡特里娜飓风影响突破70美元；9月担心美伊关系突破80美元；10月突破90美元；11月一度达到99美元；2008年1月突破100美元；3月达到110美元；5月突破120、130美元；6月突破140美元；7月一度逼近150美元。,1947-2008.5国际油价（2007美元）,2004年2008年国际原油现货价格趋势图,如何看待当前的国际油价？,当前的油价的主要有两点值得关注：一是油价达到高点

15、后的正常回落，是正常的回归，或者说是石油市场趋于理性的结果，是市场价格轨迹变动的正常经济变现；二是受危机影响。,受危机衰退的影响，石油市场出现供略大于求的局面。IFMWord Economic Outlook(July 2008)指出，由于金融危机的影响，全球经济正面临着增速显著下滑的困难局面，并且这一趋势还将持续到2009年。由于欧元区国家担心美国转嫁危机，使欧元相对美元贬值，美元较之世界主要货币升值且币值趋稳。由于全球石油贸易以美元计价，过去两年美元的大幅度贬值对石油的价值产生了很大影响。危机抑制石油市场的疯狂炒作。危机造成了人们悲观的心理预期，加重了市场低迷气氛。,未来油价走势？,我们对

16、今后一个时期国际油价走势的基本判断是：受多重不确定性因素的影响，国际油价反弹的可能性依然存在。但是，油价既不可能很快重新达到约150美元bbl的高位，也无可能重新回落到40美元bbl以下的低价位，在相当长的时期内，国际原油价格将在40-80美元bbl的中高位震荡运行。,石油供给环境并不宽松。大多数欧佩克国家和传统产油国的石油产量正在下降或增产难度巨大。部分传统出口国(如印尼等)甚至可能变成石油净进口国。国际能源署(IEA)在2008年7月1日称，2013年前，石油市场几乎不会有剩余的供给。而部分国家(如俄罗斯、哈萨克斯坦等)基于高油价不断提高的石油出口税金，则会明显限制其对国际石油市场的供应。

17、,保持石油市场和油价稳定是符合石油生产国利益的。欧佩克是国际油价上涨的最大受益者，如果油价持续走低或震荡幅度过大，将直接影响其政治经济形势。因此，欧佩克不会对油价下跌听之任之、袖手旁观。2008年8月欧佩克已经开始采取措施(如减少产量)来刺激油价上升，维护自身利益。2008年10月24日，欧佩克特别会议决定大幅度减产，以使国际石油市场保持供求平衡。同时，欧佩克轮值主席沙基卜哈利勒2008年10月20日表示，希望俄罗斯、挪威和墨西哥等非欧佩克成员国也参与原油减产行动。,保持较高水平的油价有助美国实现其在全球的能源利益。首先，美国是一个石油消费大国，保持油价稳定有助于维护美国国内市场稳定，同时帮助

18、通用、埃克森等巨头应对危机，尽快摆脱困境。针对2008年9月15日、16日油价大跌，美国官方反而调低美国石油库存就是维护油价稳定的明显例证。其次，美国在中东有巨大的石油利益，保持高油价有助于维持美国在中东地区的政治、经济影响。对宣称要尽快从伊拉克脱身的即将上台的奥巴马来说，这一点尤为重要。,金融危机对石油需求的影响究竟有多大尚无定论。首先是包括美国在内的全球大经济体(如欧盟、日本、中国等)都出台了一系列应对危机的“大手笔”，而且相互间都在进行合作，2008年11月15日在美国纽约召开的20国集团(C20)会议也产生了一定的经济成果，因此，这次金融危机引发像1929-1933年的世界性经济危机几

19、乎没有可能。世界经济不会出现严重的衰退，世界经济对石油的需求也不会出现大的下滑。况且，近些年来，世界石油需求增量的12以上来自新兴经济体(如中国、印度等)，而这些经济体受这次金融危机的影响相对较小。,从另一方面讲，油价下跌将使各类用油企业负担减轻，生产成本下降，有助其度过危机的困难期，尽快实现经济复苏，进而又会推动石油需求走高。油价本身应该有一个“合适区间”。业界普遍认为，在石油勘探开发难度不断提高的情况下，当前原油生产的边际成本应在70-80美元bbl。综合考虑到地缘政治及其他市场因素，有专家认为油价大体应保持在90-100美元bbl才是“合适”的。当然，油价的最终走势还将取决于金融危机的程

20、度有多深、时间有多长，以及对世界石油需求的影响有多大。,（四）金融危机下的国际石油贸易与合作,1.世界石油市场主导力量的变化美国对未来石油市场的影响力下降 上世纪70年代，美国通过操纵国际油价的手段获得了巨额利润，也使得世界绝大部分发展中国家臣服在其脚下。但是，当前，美国的那种活力已演变成悲观沮丧的情绪。美国也不能像上个世纪一样在国际石油市场上呼风唤雨。,中国、印度等发展中国家对未来国际石油市场的影响力加大在此次金融危机的影响下，美国、欧洲、日本的经济遭受重创。在这次危机中，中国表现出来的活力不亚于上世纪中叶美国所呈现的一幕。中、印等石油消费大国较稳定的经济环境与石油需求量对抑制此次油价下跌起

21、到了非常大的作用。美国著名经济学家威廉 恩达尔提出“世界需要一个以合理的价格向类似中国这样的消费国提供石油的新体制”。因此，我们有理由相信，随着中国等发展中国家经济的快速发展，其对世界石油市场的影响力也会逐渐加大的。,美国的石油霸权地位将进一步衰落，但仍将发挥重要影响；中国的话语权将较大增加，但在一个相对较长的时期内还不足以挑战美国；俄罗斯、印度、巴西等的地位将上升；OPEC的作用将下降，但仍有重要影响；其他发展中国家难有大的作为。,石油生产国在石油市场交易中主导力下降 在石油交易中，主导力总是掌握在石油生产国手中。石油生产国为了维护自身利益，总是通过调整供给来影响油价，从而达到自己预期的目的

22、，而这种措施也总是立竿见影。但是，在金融危机爆发以后，由于世界经济的总体下滑使得石油需求下降，从而降低了油价。在这种情况下，石油生产国的主导力量下降了，除非石油生产国所减少的供给大大超过了世界石油需求的减少量，否则，石油生产国一定量的减产不会带来多大的效果。如伊朗与沙特阿拉伯由于石油边际成本不同，在石油减产问题上一度发生争议。,2.国际石油贸易,金融危机国际石油贸易中的保护主义重新抬头 在世界经济大副减速、贸易融资停滞和失业率上升的背景下，2009年世界各经济体的贸易政策将会更加趋于保守，各种形式的贸易保护主义将会明显增多，对国际石油贸易尤其是对发展中经济体石油贸易冲击非常大，国际石油贸易将出

23、现下降趋势。,石油贸易方式不断向多样化、体系化方向演变。主要表现为，一方面石油实货交易中心的规模化、功能化日益突出，形成了包括现货合同、远期合同、中长期合同等在内的体系化交易方式；另一方面石油纸货交易规模增长迅速，尤其是石油期货在整个石油市场交易体系中的作用越来越大。随着金融市场、金融工程技术和信息技术的发展，套利交易、现金交割以及期货转现货、期货转掉期和差价合约等新的衍生工具在石油交易活动中的应用日益广泛。,国际石油贸易基准油价格形成过程中的金融属性日益突出 尽管现货市场仍是形成国际石油贸易基准油价格的基础，但期货市场具有价格发现功能，并能大大增加交易的流动性，通过标的原油品种的交易，对世界

24、原油价格变化起到了主导作用。金融属性在世界原油价格形成过程中的作用日益突出，石油价格金融化在一定程度上助推了油价涨势。,亚洲交易中心地位的竞争将日趋激烈，同时以重酸为特征的基准油可能会成为三大基准油之一，亚洲有望成为全球三大原油定价中心之一。随着国际石油市场中重质高硫原油市场份额的不断增加，建立一个有别于西德克萨斯中质油和布伦特油能反映重质高硫原油市场供求关系的、相对独立的石油市场交易机制和价格形成机制已经成为当务之急。而围绕这一新的定价中心的争夺将成为各国竞争的焦点。,3.国际石油合作,（1）传统石油合作方式下述七种合作类型经常组合进行，其中最主要的是石油投资合作和国际石油服务合作。1）国际

25、石油投资合作。主要指在石油生产领域的直接投资，包括一个国家引进的其他国家在石油方面的投资和在其他国家进行的石油方面的投资。其具体方式有租让制、产品分成和联合经营等。,2）国际石油服务合作。主要包括国际石油工程承包、劳务进口和国际咨询等。3）国际石油科技合作。包括有偿转让和无偿转让。有偿转让主要指国际石油技术转让。其采取的方法有带有技术转让性质的石油设备或相关设备硬件交易、专利、专有技术或商标使用许可贸易等。无偿转让一般以石油科技交流的面貌出现，其具体方式有交换石油科技信息、资料、仪器样品，召开专题研讨会，专家互换与专家技术传授、共同研究、设计与试验攻关、建立联合科研机构等。,4）国际石油信贷合

26、作。包括外国政府信贷、国际金融组织信贷、出口信贷、商业银行信贷、混合信贷、吸收外国存款、发行国际债券及国际租赁等。5）国际石油信息与管理合作。国际石油信息合作主要指国际石油经济信息的交流与交换。国际石油管理合作一般是指聘请国外管理咨询机构、管理专家进行讲学和进行石油经营管理咨询、合作联合管理、交流管理资料与经验、以及举办国际石油经营管理讲习班等。,6）国际石油经济援助。主要有资金、物资和技术援助等方式。7）国际石油经济政策协调与合作。包括联合国系统的国际石油经济组织进行的协调，政府首脑会议及互访进行的协调，以及国际性石油行业组织和其他有关国际能源经济组织进行的协调。,（2）金融危机下的新型合作

27、方式,“贷款换石油”，顾名思义，贷款作为有利息的资金是一种资产，石油是一种有用的自然资源，贷款换石油的实质是“资产换资源”。这是国际资源金融史上的伟大创新。,2009年2月17日，俄罗斯与中国终于在“石油换贷款”合同细节上达成一致，双方签署了一系列石油输送、贷款和长期原油贸易的协议。俄罗斯几家国家控股的石油公司得到20年期的贷款，帮助它们在保持资本支出的情况下进行再融资，而中国则在此期间得到廉价石油燃料。,今年3月，巴西国有石油公司Petrobras与中国国家开发银行（下称国开行）签署了为期十年的100亿美元双边贷款协议。以此为交换，Petrobras承诺在今后十年里每日向中国提供大约20万桶

28、石油。,（3）金融危机下的合作的特点,石油合作的背景具有不稳定性,油价的不确定性及由此引发的次级问题，如油价高度震荡带来的经济与社会不稳定问题和石油投机问题，石油价格形成机制的改变带来的国家之间的政治矛盾问题等。这些问题使得国际石油合作的背景具有不稳定性，从而加大了国际石油合作发展的难度。,石油合作具有多层次性,在新时期，开展对外石油合作不仅仅是石油企业寻求自身发展问题，而是整个国家乃至世界经济可持续发展的重要保证。世界各石油消费与进口大国都在尽力运用各种方法，通过政治、经济、法律等手段构筑多层次的国际石油合作机制来达到这个目标。这种多层次体现在企业层次、国家层次、区域层次和全球层次四个方面。

29、,合作的行为主体是国家，具有战略性质,在新时期石油合作对于石油进口国来说，不仅是为了保障稳定、充足的石油供应，而且还要在“合理”的价格水平下来保障石油供应安全。这一目标是从国家经济可持续发展的角度来确定的，而不仅是商业性的即生产要素的合理配置。因此，新石油合作的目标是具有战略性的。这一点是国家作为能源合作的主体，与石油企业开展国际合作的不同之处。,二、油价波动对世界石油经济和对中国石油企业的影响,（一）石油价格对经济的影响力弱化,上世纪70年代发生的两次石油危机及几次石油价格暴涨，对西方工业国形成了巨大冲击，造成了严重的政治、经济和社会后果。但从那时起到现在的20多年中，石油冲击对世界经济的影

30、响已经大大地减弱了，至少，石油价格上涨对经济的负面影响从时间持久性、全局性上看发生了变化。这种影响力弱化主要是由以下三种原因引起。,1.石油在一次能源中的比重下降,2.现代经济承受高油价的能力大大提高,历史数据表明，世界经济的增长在一定程度上与国际市场石油价格的涨幅相关。1973年至1974年，石油价格增长了252%，1975年世界经济增长1.9%，国际贸易则下降了2.2%；1978年至1980年，石油价格增长179%，1981年世界经济增长2.2%，国际贸易下降0.5%；1999年至2000年，石油价格上涨了57%，2001年世界经济增长2.5%，国际贸易增加0.2%。,但近年来的统计数据显

31、示，油价上涨对世界经济的影响正在减弱。据IMF统计，2002年至2006年，国际石油价格上涨了164%，年均涨幅达到26.7%。但世界经济始终维持在5%左右的增速，国际贸易以7%至9%的速度高速增长。这些数据说明，现代经济承受高油价的能力正在逐步提高。,3.世界经济结构已发生了重大变化,从整个世界范围内来看，过去那种能源密集型产业已经由服务业和信息业及软件等知识密集型产业所取代，即高能耗的传统产业已经被高科技为核心的“新经济”所取代。这种变化具有划时代的意义。许多人士认为，发动机制富的时代已经过去，带动经济增长的是信息经济而不是耗油高的制造业。这是世界经济对石油依赖性降低的又一原因。,（二）油

32、价波动对跨国石油公司的影响,1.石油公司盈利大幅下降 全球六大石油公司合计原油加工量和油品销量同比分别下降6.2%和3.5%。埃克森美孚和壳牌四季度利润同比下降33.3%和28.4%。其中上游板块业绩分别下滑31.3%和23.8%，而埃克森化工板块业绩大幅度下降86%，壳牌化工板块业绩下降105%（亏损1900万元）。全球六大石油公司炼油与营销板块合计亏损121.59亿美元，而上年同期为赢利76.54亿美元。除雪佛龙利润大增约9倍、埃克森美孚利润增长6.5%外，康菲利润减少74.2%，壳牌、BP和道达尔分别亏损64.2亿、80.6亿和24.6亿美元。,2.炼油资本支出趋于谨慎，部分炼油项目推迟

33、或取消随着国际金融危机加深和蔓延，包括炼油行业在内的整个石油工业的资本支出开始趋于谨慎。一些重大炼油项目被推迟或取消。一些国家和公司在出售或剥离炼油资产。,3.石油公司资本运营面临考验4.上游业投资萎缩近年来，全球石油上游勘探开发业务每年的资金投入大体在3240 亿美元左右，2008年达到 3500亿美元。2000年以来，上游的油气开发投资年均增长 21%，不少国际大石油公司投资了一些大项目，而这些项目多是勘探开发难度大、成本高的深海和非常规项目，目前全球性的金融危机造成的流动性缺乏可能会对这些大公司的现金流造成影响，使一些重大的石油项目因为资金缺乏而被推迟。,5.销售出现局部性、结构性疲软6

34、.国际石油、石化公司减产、停产、裁员以应对危机,（三）油价波动对中国石油企业的影响,随着我国经济的快速增长，石油进口量逐年提高，经济发展对石油的依赖性不断增加。因此，国际油价波动日益成为国内经济运行的不稳定因素，特别是对石化行业方面。相关数据显示，从2008年9月份以来，随着国际金融危机的加深和蔓延，国际油价急速下滑，对国内石油和化工行业的影响开始显现。,1、油价波动对我国石油业上游勘探开发业务的影响,金融危机不仅抑制我国石油需求，而且也对石油生产造成巨大牵制。此次危机对石油勘探开发有一定的影响。（1）重大项目推迟（2）勘探开发企业经济效益大幅下滑 由于去年面临原油价格强烈震荡，特别收益金增加

35、以及国内成品油价格不到位等压力，而且多数油田已经进入开发中后期，产量下降，成本增加，油田产量递减和生产成本上升是很难逆转的趋势。,随着国际原油价格逐渐回落，2008 年前11 个月，油气开采行业利润总额为4565.76 亿元，比上年增长37.2%，但比前8个月回落了17.5个百分点；亏损企业46家，比上年增长39.4%，亏损面为22.1%；亏损企业亏损额38.41亿元，比上年增加171.8%。另外，企业资金困难，发展后劲不足。,（3）投资增势趋缓 从目前来看市场得不到扭转和复苏，通过传导机制，下游企业不景气将引致上游生产的萎缩。因此企业提出压缩开支的要求，减少勘探开发区域。统计表明，原油和天然

36、气开采行业投资2459.4亿元，同比增长17.2%。2008年我国全行业新开工项目7272个，同比增长3.2%，较上年回落13.2百分点，其中原油开采新项目同比下降43%。,、油价波动对我国石油业下游业务的影响,（1）成品油销售利润下降 2008年12月18日公布的关于实施成品油价格和税费改革的通知价格改革方案，陆上原油价格依然与国际市场直接接轨，成品油实行有控制地间接接轨，即原油成本法。以国际市场原油价格为基础，加国内的平均加工成本、税金及附加费、适当的利润确定成品油出厂价格，在出厂价的基础上加上流通环节差价构成国内零售最高限价。当国际原油价格变动超过一定的幅度时，国家将对国内成品油价格进行

37、调整。,其变化与影响主要有以下几个方面：一是采取原油定价法 取消按国际成品油定价，采取按国际原油定价的办法；采价点由过去的纽约、鹿特丹、新加坡三地改为北海布伦特、迪拜、米拉斯三地；权重为1：1：1。,二是加快调整频率 新的定价机制规定，当三地原油连续20个工作日数据日移动平均价格变动幅度超过4时，即对国内成品油出厂价和各地最高限价进行调整，但两次调价的间隔期不低于10天。这意味着国内成品油调价最短期限由1个月缩短为10天，调价频率将加快。,三是大幅提高成品油消费税 汽油消费税由0.2元/升提高到1元/升，柴油消费税由0.1元/升提高到0.8元/升，并从生产环节征收。在一定程度上体现了“多用多负

38、担”的原则。四是取消最低限价 取消最低限价，只制定最高限价。这意味着国家已放弃过去对成品油生产和流通行业的价格保护，只通过最高限价抑制价格总水平，从而将生产者和经营者推向市场，通过价格竞争实现优胜劣汰。,五是提高生产积极性 通过设定生产环节的加工成本和合理利润率制定出厂价，并在出厂价的基础上制定零售最高限价和批发最高限价。生产环节在一定程度上实现了“低进低出、高进高出”，生产积极性得到保护，原有定价机制人为阻断国外资源流入的弊端在很大程度上得以改革，国内市场供给不足的矛盾将得到有效缓解。,六是抑制流通环节 大幅压缩流通环节的价格空间，流通环节在扣除相应支出的成本费用后，利润基本没有回旋余地，在

39、新的成品油价格机制推出的2009年1-3月，相关统计报表显示，两大集团下属销售企业基本上是全行业亏损。,（2）化工产品市场量价齐跌,从2008年8月国际油价开始下滑以来，我国的石化行业利润就出现了不同程度的降低。下图是我国石化行业利润与国际油价变化的无量纲散点图，从图中可以看出，这二者之间是有一定关联度的。相关研究也表明，原油价格是影响石化行业景气状况的重要因素，石化企业的效益与原油价格呈正相关关系。,国际油价波动对石化企业利润的影响主要来自以下几个方面：第一是加重了企业现时生产成本。对于一些大型的石化企业来说，生产周期较长，目前生产所采用的原材料还是原来高价采购的，而产品价格却很低，形成高进

40、低出的局面，这无形之中就降低了企业的利润率。比如磷肥生产企业，原来采购的硫黄，国际价格最高时达到每吨800多美元，而现在降到了每吨40多美元，不到一个月的时间每吨降了700多美元。,第二降低了石化产品价格。2008年末国内石化产品价格出现大面积回落态势，12月份有机原料、合成材料、合成纤维单体等产品持续领跌，一些产品跌幅在50%以上，市场清淡。在石化协会跟踪的168种石油和化工产品中，价格环比下降的有133种，占79.2%。,第三是减少了当前石化产品需求量。我国石化需求量锐减，主要是由于出口产品受阻。原因有两点，一是石化行业本身出口下降，如传统出口大户无机盐产品、胶鞋、橡胶制品等的出口都出现下

41、滑；二是化工下游产品出口下降，这方面的影响非常大，主要是纺织和轻工产品，如玩具、服装等。,第四是由于下游需求不旺，导致石化企业产能下降，库存积压增加。近l/3化工企业已停产，近70%企业开工率不足50%。国内各化工企业产品销售普遍艰难，大量产品压库，导致流动资金严重匮乏甚至断流，企业经营困难，停产、减产面积不断扩大，化工行业进入景气周期下行通道。据统计，2008年11月份石油和化工行业进出口总额为252.7亿美元，同比下降15%。12月份全行业进出口总额为247.4亿美元同比骤降20.8%,降幅之大，力度之猛，10年来罕见，其中出口贸易额147.9亿美元，同比下降29.7%。12月份主要化工产

42、品的出口量也均出现较大幅度下降。无机产品出口量同比下降21.5%，有机化工产品出口下降28.7%。受国际市场需求疲软影响，预计上述产品的出口将处于低迷状态。,三、中国的机遇与挑战,（一）中国石油经济发展的机遇,1.介入石油储备把握建仓时机 全球经济危机和迅速回落的油价，使得我国能源供需矛盾得到缓解。经历了石油每桶接近150美元高位的今天，石油储备的意义更加重要和紧迫。,2.海外资源投资政治性风险下降 金融海啸，带给西方国家恢复经济的复杂程度、困难程度比中国大得多，在未来增速趋缓的情况下，我国在国际上的社会地位将上升。具体而言，一些大宗商品的定价可能会考虑中国企业谈判因素，而不是过去我国需求什么

43、国际市场就炒什么，涨什么的局面。国际金融危机使得海外许多股市大幅缩水，资产价格大幅下降，一些公司股票估值已居历史地位，一些公司贱卖公司资产，或者控股权，一些国家大幅降低外资进入门槛，这些都为我国企业机构创造一系列海外直接或间接投资的潜在机会。,3.国家积极财政政策促进消费需求刚性增长 虽然金融危机的影响使得2008年国内石油消费需求低迷，但随着国家保增长、扩内需各项措施的落实，石油消费增长出现了一些积极因素：一是石化行业振兴规划已获通过。据以披露出来的核心内容来看，石化行业振兴规划涵盖炼油、化工以及新材料等领域，对金融、财政政策都有涉及，可能对化工品出口退税政策进行重大调整。国家将在两年内投资

44、5000亿元，其中1000亿元用于炼油产品的改造，4000亿元新建20个相关项目。国内石油公司进入最佳盈利区。,4.油价回落有利于提高炼油毛利 中国作为世界第二大石油进口国，由于油价上涨每年要多支付几十亿美元用于进口石油，石油价格下降将有利于中国物价的回落，抑制通货膨胀。对于炼油企业而言，国际原油价格下跌的将降低企业成本，使由于成品油价格倒挂造成亏损的炼油业扭亏为盈，生产经营状况得到改善。就国内石油市场而言，由于国际原油价格大幅下降，对我国石油炼制业的压力减轻，有助于缓解国内石油市场供应紧张的压力。,5.成品油价税改革提升炼油积极性 我国酝酿了15年的燃油税终于在2009年新年伊始正式开征。从

45、燃油税征收的直接效应上来说似乎是抑制了成品油的消费，并不利于石油石化企业的生产和销售，但从长期效应看，燃油税为成品油定价机制市场化做了有益的铺垫，并最终推动成品油定价与国际接轨，摆脱成品油价格“倒挂”对炼油业务发展的长期不良阻碍，调动炼化企业的生产积极性。,6.增加对国际石油市场和石油价格的话语权（1）生产大国（2）消费和进口大国（3）广泛的对外石油合作（4）庞大的外汇储备（5）国际金融体系的改革（6）石油交易的多元计价和结算趋势,（二）中国石油经济发展的挑战,1.美国的石油霸权主义将中国排挤在世界石油核心资源之外 美国作为全球最大的石油消费国，确保自己对世界石油核心资源和世界石油价格的控制权

46、是美国21世纪地缘战略的主要目标。为实现此目标，美国利用政治、经济、法律等多种手段，开展各种各样的石油争夺战争。在这些狼烟四起的石油战争中，中国石油公司尚未触及到海外采油的核心项目，尤其是尚未接触到世界石油的命脉。中国日益增长的石油需求意味着中美两国在争夺世界石油资源上的竞争将日趋激烈，在对石油产地的控制上，中美之间已经开始在全球层面上全面接触。,2.中国与日本之间的石油资源争夺加剧 中日之间除了东海石油资源争夺战之外，最明显的竞争是安大线与安纳线之争。修建“安大线”是中俄石油运输管道建设的最初计划，由尤科斯石油公司提出。后来因日本介入，俄罗斯否决了历时九年谈判的安大线。日本政府几乎每个月都派

47、出重量级人物出访俄罗斯游说，并利用十分优惠的条件，迫使俄罗斯政府和有关方面放弃已经基本确定的安大线，改建安纳线。但俄政府最终选择的是“泰纳线”，由俄国营石油运输公司修建。中国失去了战略上的优势。,3.中印石油之争帷幕逐步拉开,在世界石油核心资源已被西方大国瓜分、控制的背景下，中印之间在海外的石油之争在所难免。,在非洲，2004年在西非油田主导权争夺战中，中国以大约20亿美元的各项援助击败印度的2亿美元的发展铁路承诺，与安哥拉政府达成协议，夺得巨额石油合约项目。,在美洲，主要是厄瓜多尔，中国各大石油公司已经在厄瓜多尔投资1亿美元进行石油开采和勘探，并积极通过签订一系列广受关注的合同加大在该国的投

48、资。印度也积极通过外交人士和商界人士的努力在厄瓜多尔寻找石油。,在亚洲，中、印两国都对伊朗石油感兴趣。印度正在努力与伊朗建立良好关系，并暗中与中国角逐，争取从伊朗获得更多的石油份额。此外，在缅甸，中印石油之争序幕也即将拉开。,4.中国石油进口来源的集中趋势日益明显，石油运输路线脆弱性突出,中国运输石油的路线也没有多少选择，掌握不了石油贸易的航线。中国除了从俄罗斯、哈萨克斯坦和蒙古进口的石油可以从陆上运输外，其余全靠海上运输；而且海上运输线路也单一，85%以上要经过印度洋马六甲海峡南中国海一线，但这条航线极易遭到封锁，从而严重威胁中国石油运输安全，进而威胁到经济安全和国家安全。,5.中国的现行政

49、策和管理制度不健全,政府支持海外投资的政策没有上升到立法的高度。目前中国尚未颁布任何有关境外投资的法律，立法滞后已严重影响了海外投资的发展。它不仅使政府的支持鼓励政策失去了其应有的效果，也使企业在海外的投资纠纷无法可依，正当的行为得不到法律的保护。,3、中国石油企业内部面临一些深层次的问题,在中国对外石油合作中，石油企业发挥着重要的作用，目前中国三大石油巨头均在海外开发石油、天然气获得了不少的主动权。但是，中国主要大石油公司内部仍然面临着一些深层次的问题。,6.中国石油企业（尤其中下游企业）竞争能力较弱 结构性矛盾比较突出，一体化效益优势不明显。资金短缺，投（融）资能力差。人才缺乏，管理落后。

50、公司法人治理结构有待进一步改善。企业的社会负担仍然很重。人力资源配置还远没有市场化。原油勘探开发市场需要进一步规范。,（三）中国石油经济发展的战略选择,2008年国际经济形势的巨变是我国石化企业无法控制的，只能被动地接受，但我们还是要面对现实，积极应对，形势越是困难，越是要树立信心，调整好心态，沉着应战。利用国内与国外两个市场提高中国在世界石油市场中的国际地位。,1.国际市场战略选择,（1）加大石化企业海外并购力度 在当前全球经济形势下，我国石化企业跨国并购正迎来历史机遇。在上世纪末亚洲金融危机中欧美石油石化工业受到了一定的影响，欧美大石化公司通过兼并、联合、重组、收购，调整经营策略和投资战略