有色行业2012年投资策略:行到水穷处_坐看云起时-2012-02-16.ppt
《有色行业2012年投资策略:行到水穷处_坐看云起时-2012-02-16.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《有色行业2012年投资策略:行到水穷处_坐看云起时-2012-02-16.ppt(36页珍藏版)》请在三一办公上搜索。
1、Holding for the end,waiting for the raise,2012 年年度投资策略,2012 Annual Investment Strategy,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,11-02,11-03,11-04,11-05,11-06,11-07,11-08,11-09,11-10,11-11,11-12,12-01,2012 年年度投资策略,2011 年 12 月 30 日,本期内容提要:2012 年全球经济在诸多不确定因素中探底。金融危机以来各国政府的大规模经济刺激政策使实体经济的复苏,中性,看好,看淡,存在中空性;欧债危机成为了徘徊在全球经济
2、疲弱背景下的新幽灵,给世界政治和金融体系带来极大不确定性。,2012 年全球基本金属需求放缓,但在流动性谨慎放宽的形势下,仍蕴含反弹机会。基本金属价格下跌、库存释放既是全球经济疲软的表现,又是全球金融去杠杆化的大趋势的体现。然而全球的宏观和金融环境毕竟好于金融危机时,一旦实体经济指标转暖,有色金属行业仍会有较好的反弹机会。,30.00%,45000,20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%,4000035000300002500020000150001000050000,基本金属方面,看好基本面较好的锡行业和受益于定价机制改变的氧
3、化铝行业。预计 2012 年锡供应偏紧,随着半导体产业的回暖,锡需求会加速,建议关注锡资源丰富、产业链完整的锡业股份;2011 年氧化铝定价机制的改变会推升氧化铝价格,中国氧化铝自给率低,未来 3 年氧化铝产能扩张有限,铝土矿自产率高的氧化铝企业盈利能力将得到改善,建议关注云铝股份。,成交金额,有色金属(申万),沪深300,黑色金属(申万),小金属方面,看好受益于核能军工、节能减排双重需求的锆深加工行业。国家鼓励核电产业发展的政策从根,资料来源:信达证券研发中心,资料来源:信达证券研发中心,本上不会改变。十二五新材料和新能源规划中,核能军工产业的发展和节能减排目标的实现都离不开锆。建议关注拓展
4、上游资源和发展深加工并重的东方锆业。行业评级:维持有色金属行业“看好”评级,维持钢铁行业“中性”评级风险因素:实体经济减速使基本金属需求放缓,加之全球经济宏观因素对基本金属的影响增强,不确定性因素的进一步释放会使有色金属和钢铁继续面临调整。重点公司盈利预测与评级资料来源:wind,信达证券研发中心预测注:股价为 2012 年 2 月 7 日收盘价请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,1,2,3,4,5,6,1,1,1,2,2,3,3,5,9,目,录,表 目 录,1 1 1,2012201220122012,2012,10 12 15 17 24 25,11 13 14 16 17 1
5、8 19 20 22 23 24 25 26 26 28 29请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,1,27,3,2,28,3,29,3,4,4,5,31,6,32,7,8,34,35,36,11,37,38,39,40,41,42,43,4,4,4,5,5,6,6,6,7,44,8,500,500,21,47,22,48,24,9,9,25,2,图 目 录,OECDOECDOECD,3,13 14 14,OECDOECDOECDOECDOECD9 LME10 SHFELME12 SHFE13 LME14 SHFE15 LME16 LME17 LME,6 7 7 7 8,30 200
6、633 201120112011,15 15 16 16 18 18 18 18 19 19 19 19 20 21,18 SMMI,PMI,2011,21,19 2000-2011Comex20 2009-2011Comex23 2011,9 10 10 12,45 200046 201149 201150 2011,21 21 22 22 23 23,12,26,3,13,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,关键假设点,与大众舆论不同之处,核心逻辑,行业估值,市场表现催化剂,1,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,2,核心假设风险,重点推荐公司,请阅读最后一页免责声
7、明及信息披露 http:/,3,全球经济在诸多不确定因素中探底,11061041021009896949290,OECD,1061041021009896949290,210410210098969492908886,OECD,10410210098969492908886,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,OECD 综合领先指标:幅度调节型,OECD 综合领先指标:趋势恢复型,OECD 综合领先指标:幅度调节型:美国,OECD 综合领先指标:趋势恢复型:美国,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来
8、源:Wind 资讯,数据来源:Wind 资讯资料来源:wind,信达证券研发中心预请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,4,31061041021009896949290,OECD,1061041021009896949290,41051029996939087,OECD,1051029996939087,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,OECD 综合领先指标:幅度调节型:欧元区,OECD 综合领先指标:趋势恢复型:欧元区,OECD 综合领先指标:幅度调节型:日本,OECD 综合领先指标:趋势恢复
9、型:日本,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:Wind 资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预,数据来源:Wind 资讯,5240220200180160140120100,OECD,240220200180160140120100,6116112108104100969288,OECD,116112108104100969288,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,OECD 综合领先指标:幅度调节型:中国,OECD 综合领先指标:趋势恢复型:中国,OECD 综合领先指标:幅度调节型:德国
10、,OECD 综合领先指标:趋势恢复型:德国,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:Wind 资讯,数据来源:Wind 资讯资料来源:wind,信达证券研发中心预请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,5,710410210098969492908886,OECD,10410210098969492908886,8104102100989694929088,OECD,104102100989694929088,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,OECD 综合领先指标:幅度调节型:英国,OE
11、CD 综合领先指标:趋势恢复型:英国,OECD 综合领先指标:幅度调节型:法国,OECD 综合领先指标:趋势恢复型:法国,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:Wind 资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预,数据来源:Wind 资讯,基本金属整体承压请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,i,6,i,i,9100009000800070006000500040003000,LME,56000049000042000035000028000021000014000070000,107700070000630005600049000420003500028000,SH
12、FE,18000016000014000012000010000080000600004000020000,05-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,011-12,07-12,08-12,09-12,10-12,期货收盘价:LME3个月铜,总库存:LME铜(右轴),期货收盘价(连续):阴极铜,库存:阴极铜(右轴),资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:Wind资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预,数据来源:W nd资讯,1133003000270024002100,LME,45000004000000350000030000002500000
13、,122100020000190001800017000160001500014000,SHFE,490000420000350000280000210000,18001500120007-12,08-12,09-12,10-12,200000015000001000000,1300012000110001000007-12,08-12,09-12,10-12,14000070000011-12,期货收盘价:LME3个月铝,总库存:LME铝(右轴),期货收盘价(连续):铝,库存:铝(右轴),资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:W nd资讯,数据来源:W nd资讯资料来源:win
14、d,信达证券研发中心预请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,i,i,7,i,i,134500400035003000250020001500,LME,900000800000700000600000500000400000300000200000100000,1436000320002800024000200001600012000,SHFE,40000035000030000025000020000015000010000050000,1000,05-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,011-12,8000,07-12,08-12,09-12,10-
15、12,0,期货收盘价:LME3个月锌,总库存:LME锌(右轴),数据来源:W nd资讯,期货收盘价(连续):锌,库存:锌(右轴),数据来源:W nd资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,资料来源:wind,信达证券研发中心预,1540003600320028002400200016001200,LME,40000035000030000025000020000015000010000050000,163200028000240002000016000120008000,LME,27000240002100018000150001200090006000,800,06-12,07-12
16、,08-12,09-12,10-12,011-12,05-12,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,300011-12,总库存:LME铅(右轴),期货收盘价:LME3个月铅,期货收盘价:LME3个月锡,总库存:LME锡(右轴),资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来源:W nd资讯,数据来源:W nd资讯资料来源:wind,信达证券研发中心预请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,i,8,17,LME,18,SMMI,PMI,上海有色金属价格指数(SMMI),中国PMI指数(右轴),33000300002700024000210001800015000
17、120009000,160000140000120000100000800006000040000,4000300020001000,605040302010,07-12,08-12,09-12,10-12,0,0,期货收盘价:LME3个月镍,总库存:LME镍(右轴),2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,2012,数据来源:W nd资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,资料来源:wind,信达证券研发中心预请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,ComexCu,ComexCU,s,9,19,2000-2011Comex,500,20,2009
18、-2011Comex,500,.6.4.20.0-.2-.4,ComexCu vs SP500 weekly return 2000-2011,.6.4.20.0-.2-.4,ComexCu vs SP500 weekly return 2009-2011,-.6,ComexCu vs SP500,-.6,ComexCu v SP500,-.8,r=0.345,p0.001,-.8,r=0.548,p0.001,-250,-200,-150,-100,-50,0,50,100,150,-120,-100,-80,-60,-40,-20,0,20,40,60,80,100,SP500资料来源:w
19、ind,信达证券研发中心预测21,SP500资料来源:wind,信达证券研发中心预,1.6001.5001.4001.3001.2001.1001.0000.9000.800,LME copper price(RHS),Euro/USD exchange rate1000080006000400020000,2005,2006,2007,2008,2009,2010,2011,资料来源:wind,信达证券研发中心预测铜:脱离基本面,随全球经济探底请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,i,i,10,12,22,2011,510050004900480047004600450044004
20、300420041004000,0.390.360.330.300.270.240.210.18,400000350000300000250000200000150000100000,66605448423630,06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,11-12,50000,产量:精铜:全球:当季值,消费量:精铜:中国占比(右轴),06-12,07-12,08-12,09-12,10-12,11-12,产量:精铜:中国占比(右轴),消费量:精铜:全球:当季值,进口数量:铜矿石及精矿:当月值(右轴),进口数量:精炼铜:当月值,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,数据来
21、源:Wnd资讯,资料来源:wind,信达证券研发中心预,数据来源:Wnd资讯,1,2012,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,11,资料来源:ICSG,信达证券研究开发中心,铅锌:基本面疲弱,难有表现,请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,12,34,25,全球除中国外产量,全球除中国外消费量,中国产量,中国消费量,8000,中国产量(右轴),中国消费量(右轴)5,000.00,2200,全球除中国外产量,全球除中国外消费量,7000600050004000,4,000.003,000.002,000.001,000.000.00,2000180016001400120
22、01000800,200120022003 20042005200620072008 200920102011,2008-03,2008-09,2009-03,2009-09,2010-03,2010-09,资料来源:wind,信达证券研发中心预测,资料来源:wind,信达证券研发中心预,2,2012,资料来源:ILZSG,信达证券研究开发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/,13,i,i,铝:氧化铝定价改变改善氧化铝企业盈利,465600048000400003200024000160008000,3,5600048000400003200024000160008000,271
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 有色 行业 2012 投资 策略 行到水穷处 坐看云起时 02 16
链接地址:https://www.31ppt.com/p-2601724.html