保险资金运用管理部培训材料PPT保险资产管理改革创新及风险监管(1).ppt

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1、保险资产管理改革创新及风险监管,保监会保险资金运用管理部曹德云 2009年10月16日,目 录,一、中国保险市场发展概况二、保险资产管理演变历程三、保险资产风险及其管理,一、中国保险市场发展概况,（一）保险的内涵（二）保险的作用（三）保险的发展（四）关注的问题,（一）保险的内涵,保险的起源：积蓄论（积蓄以备荒）。荀子指出：“节用裕民，而善藏其余”。周公也指出：“老弱疾病，孤子寡独，惟政 先，民有欲蓄”。胡适先生认为：“保险的意义，只是今天作明天的准备，生时作死的准备，父母作儿女的准备，儿女幼小时作长大时的准备”。保险和养老基金被称作为储蓄机构，它以保险合同的方式吸收居民的储蓄。保险和银行、证券

2、（基金）一样已经作为金融中介机构存在了，并构成了金融市场的三大支柱。,（二）保险的作用,风险管理者（风险补偿、社会管理）现代保险企业的一个重要功能就是对承保风险进行管理，是专业的风险管理者。产物风险人身风险 资产管理者（资金融通、投资回报）现代保险企业的另一个重要功能就是对已经形成的保险资产进行管理，又必须是专业的资产管理者。集合基金个人帐户,（三）保险的发展,1、规模（资产规模、保费规模、增长速度）2、结构（业务结构、产品结构、资产结构）3、主体（保险公司、资产公司、中介机构）4、赔付（产险赔付、寿险赔付、其它）5、创新（组织形式、业务种类、产品开发、市场营销）6、潜力（保险密度、保险深度、

3、储蓄替代）,（四）关注的问题,1、保险产品定价 2、资产负债匹配 3、保险偿付能力,1、保险产品定价,（1）保险公司死差、费差问题死差问题随着现代生活水平和物质条件的提高，承保人的死亡率呈现下降趋势，死差益减少，甚至导致死差损。例子：一位法国老太太因购买“反向抵押贷款”的寿险服务，通过抵押房产，领取年（月）金的方式获得保险公司的支付金。由于老太太购买时才60余岁，购买的寿险服务为20年，结果活了100多岁，保险公司支付金总额大大超过房产本身价值，是典型的死差损案例。费差问题随着行业竞争日趋激烈，各大保险公司都通过降低保险产品费率来提高竞争力，费差益也日益递减。,（2）保险公司利差问题利差损问题

4、寿险公司老保单：因历史原因造成巨大的利差损寿险公司新保单：也存在利差逐步扩大带来的亏损风险,老保单:高额利差损,新保单:也存在利差损风险,2、资产负债匹配,资产负债匹配管理是保险公司的经营核心资产负债期限错配问题：资产平均年期限为710年，负债平均期限为1015年，缺口较大。资产负债价格错配问题：金融市场发育不足，产品短缺，稳定性不高；利率周期变化；成本费用偏高；产品定价不合理。,3、保险偿付能力,监管依据：自2003年3月保监会颁布保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定起，至今已形成较为完善的监管制度体系。保险公司实际偿付能力额度等于认可资产减去认可负债的差额。保险公司的认可资产是指保险监管

5、机构对保险公司进行偿付能力考核时，按照一定的标准予以认可，纳入偿付能力额度计算的资产。保险公司的认可负债是指保险监管机构对保险公司进行偿付能力考核时，按照一定的标准予以认可，纳入偿付能力额度计算的负债。,2009年第二季度保险公司偿付能力状况124家保险公司：产险公司偿付能力充足率不足的有7家，寿险公司偿付能力不足的有8家，合计15家，占12。主要原因：1、业务的持续快速发展对资本金的需求压力很大。2、补充偿付能力的融资渠道有限，只能靠自身的利润积累和增资扩股，股东增资能力不强。3、经营管理问题，成本费用高，盈利能力弱，出现亏损。,二、保险资产管理业务的发展历程,（一）起步阶段。改革开放至19

6、95年保险法颁布前。（二）规范阶段。1995年保险法颁布至2003年。（三）发展阶段。2003年至今。（四）发展现状。,（一）起步阶段,19801987：全部为银行存款，无是意义的投资。19871995：无序投资，无所不包，形成不良资产。点评：教训大于经验,（二）规范阶段,1995年6月保险法发布为标志。第104条规定：保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则，并保证资产的保值增值。保险公司的资金运用，限于在银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其它资金运用形式。保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资。,主要特点：（1）渠道增多（回购、企业债券、基金、协议存款）；（2）投

7、资意识增强（资金运用的概念）；（3）专业化建设起步（专业部门、专门岗位、专业人员）。点评：范围更为严格、管理更为加强、行为更为规范。,（三）发展阶段,主要特点：（1）投资领域拓宽（票据、次级债、可转换债券、股票、股权、基础设施、境外投资等）；（2）专业化管理加强（资产管理公司、资产管理中心）；（3）集中化制度确立（资金运用权上收法人机构）；（4）投资理念确立。点评：专业化管理模式确立，专业投资团队形成，投资能力大幅提高。任重而道远。,（四）发展现状,1、管理体制 2、管理模式 3、运行机制 4、投资范围 5、运行情况 6、社会影响,1、管理体制,专业化（专业机构、专业部门、专业团队）集中化（投

8、资权限收归法人机构，统一调度、统一配置、统一管理）规范化（制度规则、行为规范、职业操守）市场化（三方之间的关系和职责定位，运作方式遵循市场原则）国际化（海外投资、全球配置、国际并购、设置海外子公司）,2、管理模式,资产管理公司（9家，管理行业80以上资产，“9X”的格局）内设部门（业务分离，职能独立）混合管理（全委托、部分委托股票、债券等）,3、运行机制,三方协作制衡委托人（匹配管理、战略配置、选择受托人和托管人、监督考核）受托人（战术组合、运作报告、风险控制、受托服务）托管人（资产保管、资金划拨、交易清算、行为监督、增值服务）,4、投资渠道,传统投资与另类投资、公募产品与私募产品、国内市场与

9、国际市场、虚拟经济与实体经济固定收益类权益类另类流动性管理,1999年，经报国务院批准，允许保险资金进入同业拆借市场，投资企业债券、证券投资基金和商业银行大额协议存款。2003年7月，经报国务院批准，允许保险资金投资中央银行票据；2004年3月，允许保险资金投资银行次级定期债务，6月允许保险资金投资银行次级债券，7月允许保险资金投资可转换公司债券，8月允许保险外汇资金投资境外，10月允许保险资金直接投资A股市场。2006年3月，经报国务院批准，允许保险资金间接投资基础设施项目，9月允许保险资金投资未上市商业银行股权；2007年3月，允许保险资金投资认股权和债券分离交易可转换公司债券；2008年

10、10月，允许保险资金投资未上市企业股权。2009年10月，新修订的保险法，允许保险资金投资不动产，并取消不得投资证券经营机构和企业的限制。,5、运行情况,规模：资产、资金运用余额结构：固定收益产品（存款、债券）权益产品（股票、股权、基金）另类（基础设施）效益：投资收益、投资收益率、贡献度能力：专业投资人员、核心专长创新：产品创新、业务创新、组织形式创新风控：治理、人员、系统、制度,资产规模取得持续性增长 截止2009年8月底保险业总资产3.68万亿,资金运用余额3.33万亿,分别为2000年的13.8倍和12.7倍。,从我国保险业的发展历程看，积累第一个1万亿保险资产用了24年，累积第二个1万

11、亿保险资产用了3年，累积第三个1万亿保险资产预计用1年时间。改革开放至今，保险资产年均增长38.8，远远超过世界其他国家的发展速度。,2004年以来,保险资产结构出现显著变化,表现为:债券投资比例快速上升，银行协议存款比例显著下降。到2005年3月末，保险资金债券投资占比首次超过银行存款，成为保险资金最大的投资品种。2009年8月,银行存款、债券、基金、股票在全部保险资金运用余额中占比分别为：26.47%，57.88%，5.39%，7.94%。,资产结构实现战略性转变,投资收益取得稳健型增长,资产管理能力稳步提高,保持固定收益产品投资优势，形成核心专长。发挥资金长期稳健优势，在资本市场发挥导向

12、作用。壮大专业投资队伍，储备多领域人才，专业素质改善。探索新的投资领域，培育新的投资优势。,资产管理业务创新取得进展,支持保险产品创新，实行主动负债。开发资产管理产品，发挥组合优势。开展资产中间业务，改革盈利模式。扩大资产管理范围，管理企业年金。创新组织管理形式，搭建新型平台。,采取切实有力措施，初步摸清历史积累风险，遏制了潜在风险，有效地控制了风险漫延的势头。在摸底排查的基础上，基本上锁定了保险资产管理的存量风险，将可能产生的损失控制在尽可能小的范围内。加强与其他金融监管部门的沟通,针对实际情况,采取有效措施,防范其他金融行业风险向保险业传递。通过建章立制，消除了产生增量风险的因素，没有出现

13、大的、新的风险隐患。,风险控制取得阶段性成果,6、社会影响,债券市场（第二大机构投资者，支持政府、企业融资）存款市场（银行重要的中长期资金来源）基金市场（重要机构投资者）股票市场（重要机构投资者、稳定力量、引导作用）银行间市场（第二大机构投资者）基础设施（支持国家经济建设）股权市场（支持金融机构和企业体制改革）,三、保险资产管理的风险管理,（一）风险种类（二）风险状况（三）管控措施（四）管理效果（五）下一步安排,（一）风险种类,保险资产管理风险一般是指保险投资的不确定性，可划分为内部风险和外部风险，也可划分为系统风险和非系统风险。在多数情况下，保险资产管理风险被细分为政治风险、政策风险（金融、

14、财税及产业政策变动）、市场风险、信用风险、经营风险、流动性风险等。系统性风险是由政治、经济及社会环境等外部因素变动引发的风险。非系统性风险是由单一项目的不稳定性引起的风险，包括信用风险、经营风险、流动性风险等。系统性风险对所有企业或投资者产生相似影响，非系统性风险对个别企业或投资者产生影响。,市场风险，包括利率风险、汇率风险、价格变动风险、流动性风险、跨行业风险等。利、汇率风险是由利率汇率价格变动导致资产价值降低等不利变化的风险。流动性风险是指市场流动性低带来投资损失的风险，或者说，就是持有者不能变现的风险。信用风险，又称违约风险，是因交易一方不愿或不能履行合约给交易对手造成损失的风险。,流动

15、性风险，是指金融资产持有者，不能按资产价值或相近价值出售而导致投资损失的风险，即持有者不能变现的风险。流动性风险贯穿投资管理的全部过程，持续或潜伏时间很长，隐蔽很深，破坏性很强。跨行业风险，随着金融综合经营的不断发展，金融行业之间资金流动加速，证券、银行等的风险，随时可能传递，给其他行业迅速造成损失。管理风险，其中道德风险是投资人员利用资源配置权力，为私利“寻租”造成损失的风险。,（二）风险状况,1、主要问题在管理方面，保险资产管理机构内部管理制度和风险控制机制不完善，是当前保险资产管理的首要问题。在市场方面，一是保险资产管理机构面临着长期性投资工具缺乏，资产负债匹配压力大，资金运用压力大的问

16、题；二是在不断放开渠道面临新机遇同时，新的投资风险也随之而来，防范风险能力急需提高；三是市场形势发生新的变化，投资收益率有待进一步提高，如低利率时期配置资产拉低整体收益，新增资金难以获得较高收益。,2、主要风险经营风险：道德风险、投资失误风险等。市场风险：利率、汇率价格变动风险，股市、债市价格波动风险；政策风险：经济转型期的国家产业、金融、财政与税收等政策调整的风险；资金风险：资产负债不匹配，资金运用压力大，流动性风险存在；信用风险：对手方违约等风险。,近年来，金融改革不断加快，投资品种日渐丰富，保险资金运用风险由单一、表面逐步向多元和纵深发展，主要表现为：市场风险明显增大我国经济金融开放度不

17、断提高，金融市场波动性显著增大，保险投资环境日趋复杂。随着人民币汇率的日趋市场化，汇率波动性将明显增加，跨境资本流动将显著加快，保险投资的汇率风险不断显现。在当前流动性充裕条件下，市场利率长期处于较低水平，保险资金投资的利率风险明显增大。管理风险逐步积聚部分保险机构的投资决策机制很不科学，内控管理制度很不完善，风险控制措施尚未到位，甚至留有管理真空；投资管理人员风险意识淡薄、风险观念不强，“有章不依”、“有规不循”，潜藏巨大的风险隐患。,3、风险变化,道德风险明显增加金融创新逐渐打破行业壁垒，行业边界日渐模糊，金融资源流动增强，出现监管空缺，为道德犯罪提供了繁衍的温床。保险机构是股票、基金和各

18、种创新金融产品的最大买家，极易产生“权钱交易”和商业贿赂问题，损害行业和企业的利益。信用风险持续增大金融创新推动短期融资券、无担保企业债、资产证券化产品和金融衍生产品相继面市，这些产品设计复杂，风险多变，若不进行深入分析、仔细甄别，很可能造成较大的信用风险。“福禧事件”引起人们对信用风险的关注，其偿付危机对市场是一次严峻的考验。,（三）管控措施,1.资产管理风险监管逻辑2.已采取的风险监管措施,1.资产管理风险监管逻辑,发展保险资产管理主体，形成多元化的模式 培育与发展资产管理主体，建立专业化资产管理队伍，形成资产管理公司、资产管理中心（部）及第三方委托形式的多层次资产管理模式，是有效管理保险

19、资产、防范金融风险、做大做强保险业的基础性保障。完善资产管理制度体系，强化监管执法职能加强基础性制度建设工作，建立保险资产管理政策法规框架，是保险资产管理风险监管与资产管理行业改革发展的制度保障。强化监管执法职能，创新风险监管手段，是防范保险资产管理风险的重要举措。,督促资产管理企业逐步建立良好的内控机制“制度不建、机制不全、资金不出”。保险机构内部管理和风险控制机制不完善，是风险高发的灶床，是投资管理能力不足的重要表现。构建科学高效的内控机制，完善公司治理结构，将是用好、用足现有政策，提高收益的关键性问题。引进竞争机制，引导企业积极管理投资风险建立专业化的资产管理队伍和相应机制，鼓励资产管理

20、企业引入战略投资者，加强人才队伍建设，是促进保险资产管理业融入市场，提高竞争能力的有效举措；实施窗口指导，引导保险资产管理企业树立长期的投资理念，引导行业认识市场，识别风险，积极管理风险。拓展渠道，促进创新，为管理风险创造条件增强能力培养，加强风险控制，是维护资产安全、提高收益水平的重要举措。为此，保监会在制度完善的基础上，拓宽资金投资渠道，增加投资和融资工具，逐步改变保险资金对利率化产品的过度依赖，化解投资品种和组合风险，减轻保险资金在单一市场的投资压力，增强资产管理的市场竞争力。,针对日趋复杂和严峻的风险形势，我们将防范风险置于首要位置，采取措施，维护金融安全。加强制度建设在分析保险资金运

21、用现实风险的基础上，借鉴国内外经验，针对保险资金运用涉及的管理体制、治理结构、人员资格、交易对手标准等，完善制度规定，通过制度约束风险。督促各公司认真落实有关风险控制管理规定，采用切实可行的方法和手段进行风险管理。加强公司内控建设督促公司完善治理结构，健全决策机制，理顺业务流程。针对资金运作中的风险点，制定制度，明确职责，采取措施。加大教育力度，树立风险理念，培育风险文化，将风险管理贯穿于资金管理的每一个环节。,2.已采取的风险监管措施,加强监管力度开发保险资金运用监管信息系统，提高保险运用的监管效率。制订资金运用信息披露等管理办法，规范资金运用过程中的会计核算、绩效评估和信息披露等方法。加强

22、现场和非现场检查，排查风险，发现问题，采取措施。加强分析研究加强对货币、债券、基金、股票、外汇市场的研究，建立风险预警机制，防止出现新的风险。抓紧对金融市场和金融风险演变新趋势的研究，协调有关部门落实防范化解风险的措施。,（四）管控效果,风险基本可控，资产整体安全：资产质量优良，不良资产比率低于1。固定收益资产权益资产另类资产境外资产,1、固定收益资产 占比超过80的固定收益类资产，风险较低，基本可控。存款主要存放在大中型商业银行。债券除国债和政策性金融债外，都有银行担保或资产抵押。,2、权益资产 市场下跌过程中，保险机构灵活调整，降低仓位，中小公司好于大公司。08年底，权益资产占比，比去年同

23、期下降近14个百分点。股票资产出现缩水，同时也实现一些收益，投资成本不高，有关风险得到释放。,3、股权和基础设施投资 股权投资主要包括广发、深商和台州等银行股权和南方电网股权，目前这些股权投资效益不错。基础设施投资16个项目，包括5个股权投资项目，主要是高速公路、京沪高铁和水务，符合国家产业政策和环保政策，前景较好，其他11个债权项目都有大型商业银行提供担保。,4、境外投资 香港H股红筹股和少量债券，占比不高。境内保险机构没有投资次按债、两房债、雷曼和AIG等问题公司债券、衍生工具和QDII产品，政策上把住风险关口，操作上未受次贷风险牵连。平安投资富通按有关部门要求，正在依法维权。境外中资保险

24、机构投资问题债券，绝对数额不大，风险有限可控。,下阶段，我们将进一步更新思想观念，改进监管方式，加强投资风险管理：加强保险资产管理监管能力建设，更新监管理念，改进监管方式，完善监管手段，加大监管力度，提高监管效能，不断提高引领保险机构提高防范风险能力；督促保险机构完善风险管理机制和风险预警机制，在全行业稳步推行全面风险管理，稳步推行第三方独立托管机制；加强宏观调控，灵活调整投资比例和政策，完善考评机制，建立保险资产管理绩效考核标准，协调境内外监管机构，加强对保险资产管理的协同监管，构建防范金融风险的长效机制。,（五）下一步安排,界定风险承担主体按照国际惯例，监管者主要是负责制定规则、健全制度、

25、引领发展、加强监管、防范系统性风险，监管者没有必要也不可能大包大揽，承担企业管理者责任。企业应当自主决策、自担风险，自己承担管理风险，增强风险意识，提高非系统性风险管理能力。健全风险管理制度为制度安排是改善风险管理的有效手段，要在加强思想教育同时，落实关于加强保险资金风险管理的意见，制定风险管理的政策措施，增强风险意识。提升全行业和企业应对突发事件的能力。,探索分类监管方式建立科学判断保险机构资金运用和风险程度的指标体系，加快实施，逐步对不同类型和不同情况的公司分类指导和分类监管，实行不同投资政策，允许市场信誉良好，运作规范的公司，投资金融市场和产业市场等，促进保险业的和谐发展，拉动全行业资产

26、管理的整体水平。建立综合监管体系考虑金融综合经营的发展需要，丛长远发展着眼，逐步健全保险资金运用监管体系，用市场化的方式，建立资金运用风险监测中心，与相关交易所、商业银行联网，实时监控保险投资的交易、数据、结算情况，防止资金挪用，防范道德风险，及时化解风险。强化监管能力建设，进一步完善行业监管体制，建立现场监管与非现场监管相结合的综合监管体系，进一步提高监管效能，规范公司运作行为。,进一步拓宽投资渠道稳步推进不动产投资试点，重点关注关系国计民生的具有良好社会效益和经济效益的项目；稳步推进股权投资试点，积极参与综合经营；稳步扩大境外投资业务，充分利用两个市场、两种资源分散风险，提高收益；加快资产管理业务创新，扩大受托资产范围，开发资产管理产品，改变增长方式和盈利模式，提高持续发展能力；提高保险资金参与金融市场的深度和广度，促进保险市场与货币市场、资本市场有机结合、互动发展。,谢谢！,