电子元器件行业月报：终端新产品集中推出_4季度零组件供应链需求较好-2012-12-04.ppt

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1、Table_BaseInfo,行业月报,0.9,0.8,0.7,0.6,证券研究报告动态报告,行业研究,Page,1,电子元器件一年该行业与上证综指走势比较,Table_IndustryInfo电子元器件行业月报维持评级Table_Title,谨慎推荐维持评级2012 年 12 月 03 日,1.0,电子元器件,上证综指,终端新产品集中推出，4 季度零组,件供应链需求较好,D-11 F-12 A-12 J-12 A-12 O-12相关研究报告：手机与 PC 行业比较专题：借鉴 PC 发展史，智能手机成就国内元器件公司霸业 2012-09-242012 年中报业绩前瞻专题研究：强者恒强、下半年将

2、是上半年的延续 2012-07-10电感专题研究：低价智能机最大利好子行业 2012-07-02电子行业 2012 年中期投资策略：受益成本驱动、全球电子产业转移加速进行 2012-06-14行业重大事件快评：广东省开始大力推广LED 照明产品、行业迎来催化剂 2012-05-29证券分析师：欧阳仕华电话：0755-82151833E-MAIL：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512050001证券分析师：刘翔电话：021-60875160E-MAIL：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512070002证券分析师：段迎晟电话：0755-82130761E-MAIL：证券投资咨询

3、执业资格证书编码：S0980510120014独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。,行业主要动态变化北美半导体设备订单出货比(BB 值)连续 5 个月位于景气平衡点 1.0 以下。12 年 10月北美半导体设备 BB 值为 0.75，日本半导体设备 BB 为 0.70，连续 5 个月位于景气平衡点 1.0 以下，反映行业资本扩张意愿不强，景气度处于低位。消费电子智能终端需求较好。高通、联发科、博通、展讯及海思等芯片大厂都有计划在 2012 年底、2013 年初推出

4、最新款 4 核手机芯片，主要针对高端智能机市场；随着 MT6573、MT6577 等智能手机芯片平台解决方案的热销，联发科 2012 年全年智能手机芯片出货量有望超过 1 亿套，公司之前芯片出货量目标已经从 5000 万套、7500 万套一路上调至 9500 万套，公司出货量仍有望超预期。市场预估三星 12 年四季度智能手机销量有望突破 6000 万部，三星智能手机 12 年销量将超过 2 亿部。加上功能机，三星 12 年全球手机销量达 4 亿部。三星 2013 年的手机销量目标为 5 亿部，公司已经要求部分供应链提前备货。三星新一代旗舰机Galaxy S IV 有望在明年 2、3 月份推出。

5、苹果 iPadmini 供应链逐步走顺。根据对供应链了解，iPad mini 主要是由富士康和和硕组装，出货量正在逐月提升。10 月份产量预计在 150 万200 万台之间，11 月有望提升至 300 万台左右，12 月将会在 350 万台左右，年底之前 iPad mini 出货有望在 800 万900 万台左右。近期行业投资观点4 季度为电子行业传统旺季，业绩通常只比 3 季度环比下滑在 5%-10%之间。12 年四季度因为有许多新产品发布，消费终端市场需求较好。上游零组件供应链 4 季度产能利用率较高，预计 12 年许多企业 4 季度业绩将会好于 3 季度。11 月份以来，行业成长股跌幅较

6、大，电子行业指数调整幅度超过 15%。我们认为其中的主要原因是 12 年整年行业受苹果概念事件驱动较大，市场前期预期较高。3季度由于新产品推出延迟，许多上游供应链企业业绩低于预期，导致股价下滑。展望 4 季度和明年 1 季度，随着供应链业绩逐步确认，股价有望反弹回升。维持行业“谨慎推荐”评级，重点关注 4 季度业绩有望超预期的公司1、关注下游大客户出货量较快，4 季度和明年 1 季度业绩有望超预期的公司。苹果、三星、亚马逊等在 3 季度末 4 季度初都有新产品发布，上游供应链企业 4 季度产能利用率较高，收入和利润率双重提升将带动 4 季度业绩的快速增长。相关企业包括长盈精密、硕贝德、劲胜股份

7、、欣旺达、水晶光电、丹邦科技等公司；2、在国内中低端智能机热销带动下，业绩快速增长的公司。MTK 芯片平台解决方案 50%销往中国大陆，中兴、华为、联想等都有采用 MTK 的方案。MTK 芯片出货量快速成长反映国内智能手机终端的较好市场需求，国内相关零组件及元器件供应链企业直接受益。相关企业包括欧菲光、顺络电子、卓翼科技、信维通信等公司。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,09/01,09/05,09/09,10/01,10/05,10/09,11/01,11/05,11/09,12/01,12/05,12/09,05/01,05/05,05/09,06/01,06/05,

8、06/09,07/01,07/05,07/09,08/01,08/05,08/09,Page,2,电子元器件行业先行性指标变化北美半导体设备 BB 值连续 5 个月位于 1.0 以下SEMI 预估 2012 年 10 月北美半导体订单出货比为 0.75。10 月份北美半导体设备销售额为 9.86 亿美元，同比下滑 22.08%，环比下滑 15.28%；订单额为 7.43 亿美元，同比下滑 20.89%，环比下滑 18.58%。2012 年 10 月日本半导体设备订单出货比为 0.70，其中销售额为 864.04 亿日元，同比下滑 11.46%，环比下滑 9.59%；订单额为 600.65 亿日

9、元，同比下滑 26.02%，环比下滑 4.01%。北美半导体设备订单出货比为连续 5个月位于景气平衡点 1.0 以下，反映行业景气度仍处于低位。图 1：北美及日本半导体设备 BB 值变化1.80,1.60,北美,日本,1.401.201.000.800.600.400.200.00资 料来源：Digitimes、国信证 券经济 研究所 整理主流芯片设计公司动态4 核智能手机芯片将在 12 年底-13 年初推出。目前智能手机市场主要为高端手机用双核芯片，中低端手机用单核芯片。高通、联发科、博通、展讯及海思等芯片大厂都有计划在 2012 年底、2013 年初推出最新款 4 核手机芯片。博通将在 2

10、012 年底推出最新的 4 核心手机芯片解决方案，代号为 28155，支持最新的 HSPA+规格。联发科(MTK)：全球第二大手机芯片供应商，主要产品包括手机芯片、光储存芯片、LCD TV 芯片和 DVD 芯片等。2012 年 10 月合并营收为 104.98 亿新台币，同比增长 39.38%，环比仅下滑 4.60%，表现优异。10 月第一周国内市场由于假期原因几乎都在休息。第二周后，国内品牌厂商及白牌手机厂商都回补芯片库存，推动10 月营收较好表现。联发科法说会表示 2012 年 3 季度公司智能手机出货量在 3500 万4000 万套，因为传统旺季 4 季度出货量将再增长 10%，预计达到

11、 4000 万套左右。11 月工作天数回升以及 12月大陆市场为春节前旺季提前拿货，都将推升 11月和 12月的营收，4 季度营收目标为 289 亿309 亿新台币，环比增速为-2%5%。公司 2012 年全年智能手机芯片出货量将超过 1 亿套，超出公司之前 9500 万套的全年预期。高通(Qualcomm)：全球最大的智能手机芯片供应商，拥有大多数 WCDMA 通信,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,3,技术专利，其主要利润(80%)来源于所拥有的智能手机和网络技术专利授权费。高通 CEO Paul Jacobs 日前表示，预计 2012 年到 2016 年间智

12、能手机的总销售量在50 亿部左右，未来 5 年内公司的营收将可以维持在 2 位数的增速。同时预估 2012年到 2016 年间，平板电脑的销售总量在 6.5 亿部左右，将以每年 41%的速度成长。高通(Broadcomm)：大陆智能机内需转外销将推动 2013 年出货量的持续增长。DIGITIMES 专访了博通(Broadcom)行动与无线事业群资深市场总监 MichaelCiviello，表达了其对 2012 年中国智能手机出货量超出市场预期以及对于 2013 年市场未来走势看法。2012 年大陆及新兴国家智能型手机市场规模最后远超于年初所预估数量的原因来源于三个方面：1、高通、联发科等芯片

13、厂商不断推出高集成度的芯片平台解决方案。国内外芯片供应商不断提供更高集积度的智能型手机单芯片平台，及更完整的 Turnkey 模块方案，让不少大陆手机设计及开发商能更轻易研发出超低价、高功能的智能手机产品；2、中低端智能机成本和价格不断走低。入门型智能型手机报价与原先功能型手机的差价大幅缩小，甚至价格甜蜜区开始重迭，助长入门智能型手机的买气；3、电信运营商大力补贴中低端智能机，降低消费者购机成本。中国电信运营商认定智能型手机可以带来更佳的投报率及现金流量，决定大力补贴，形成良性循环。Michael Civiello 认为 2013 年智能型手机取代功能型手机的换机趋势仍将持续，而大陆本身智能型

14、手机市场将有功能及价格升级的趋势。原先在 2012 年下半热卖的入门型智能型手机产品可望出现由内需转外销的动作，这将持续带动大陆及新兴国家智能型手机市场需求在 2013 年保有高速成长的动力。英特尔(INTEL)：全球最大的 PC 芯片供应商。CEO Paul Otellini 表示将在 2013年 5 月退休，退休后将转任英特尔管理层的顾问。超微(AMD)：11 月 23 日消息，受 PC 行业需求不景气影响，AMD 计划全球裁员15%来削减成本。PC 行业不景气对 PC 处理器芯片厂商 Intel 和 AMD 影响极大。Intel 2012 年第三季度营收为 135 亿美元，同比下滑 5%

15、；净利润 30 亿美元，同比下滑 14%；AMD2012 年第三季度营收为 12.7 亿美元，同比下滑 25%，净利润为亏损 1.57 亿美元。晶圆制造行业公司动态2012 年第二季全球主要芯片供应商强力回补库存，台湾前三大晶圆代工厂合计营收为 54.1 亿美元，环比增加 21.3%。第三季度为传统旺季，但受全球景气展望不佳影响，加上第二季库存建立提多，已有部分厂商开始进行库存调节。受此影响，第三季度台湾前三大晶圆代工厂合计营收为 58.7 亿美元，环比仅增加 8.5%。展望第四季度，Digitimes Research 预计全球主要芯片供应商将会陆续调节库存，加上包括来自 PC、消费性电子、

16、工业与其他等应用营收较第三季度减弱，台湾前3 大晶圆代工厂预计合计营收为 54.7 亿美元，环比下滑 6.8%，同比增长为 24.9%。台积电：全球最大的晶圆代工厂。台积电日前董事会通过核准亿新台币 874.71 亿新台币的资本开支预算案。这笔预算将主要用来提升先进制程产能、建设 12 寸超大晶圆厂以及安装常务系统和研发投入。受行业景气循环的影响，预计台积电整体产能利用率在 2013 年 12 月落低后，3 月将会回升，28nm 产能将维持满产。联电：台湾第二大晶圆代工厂。晶圆代工大厂联电执行长孙世伟表示，晶圆代工产业处于库存调整和景气循环周期，预计会持续至 2013 年初。联电 2012 年

17、第 3 季营收为 285.25 亿新台币，较上季增加 3.3%，平均毛利率为 24%，与上季相当。针对第 4 季营运，联电预估第 4 季出货量会较上一季减少 79%、平均售价(ASP)将增加 2%，而平均毛利率会从第 3,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,4,季 24%减少至 19%左右，产能利用率会从第 3 季 84%，降至 7579%。图 2：受行业景气周期影响，预计 4 季度晶圆代工营收环比将会下滑 7%左右资 料来源：Digitimes、国信证 券经济 研究所 整理手机、PC 和液晶电视等终端消费电子产品动态手机终端品牌(苹果、三星、亚马逊、中华酷联)主要

18、动态【苹果】市场预计苹果新一代智能手机和屏电脑将在 2013 年中发表。供应链来看，四季度仍旧保持较高产能利用率。对明年 1 季度来看，1 月2 月份产能利用率落底后，3月份将会回升。供应链透露，苹果已要求相关供应链子 2013 年第一季度起陆续完成相关新产品开发，其中包括 9.7 寸和 7.9 寸平板电脑。预计苹果将在 2013 年第2、3 季度推出新品。iPadmini 在 4 季度的产量将超过 800 万台：由于零组件缺料(据传是面板及机箱外壳)的干扰因素，导致出货不顺。之前市场评估 iPad mini至年底将出货 1,000 万台，后来向下修正至 600 万800 万台，其中主要原因是

19、供应不顺的问题。从目前每个月的出货量，至年底 600 万台的预估值，可望顺利超越。根据我们对供应链了解，iPad mini 主要是由富士康和和硕组装，出货量正在逐月提升。10 月份产量预计在 150 万200 万台之间，11 月有望提升至 350 万400 万台左右，12 月将会在 350 万台左右，年底之前 iPad mini 出货有望在 800 万900万台左右。iPad mini 和 iPhone 5 将在大陆上市。苹果公司于 11 月 30 日宣布，公司将于 12月 7 日再大陆市场推出 Wi-Fi 版的 iPad mini 与第 4 代 iPad，iPhone 5 将在 12 月14

20、 日上市。在大陆上市的平板电脑新品种，16GB 版本的 iPad mini 售价为 2498元、32GB 和 64GB 版本售价分别为 3288 和 4088 元。第四代 iPad 的售价为 16GB版本 3688 元，32GB 版本为 4488 元以及 64GB 版本为 5288 元。【三星】2013 年手机销量将达到 5 亿部韩国产业界消息指出三星电子 2013 年智能手机销量目标为 3.5 亿支，全部手机目标销量将超过 5 亿支，其中智能机占总手机比例达到 70%。根据 ETNews 指出，三星向主要供应商表示 2013 年确定将进行全触控手机生产计,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全

21、球视野,本土智慧,子,Page,5,划。三星手机的主要供应商为配合三星的生产、出货，已经开始准备相关零组件。这些三星的全触控手机大部分为智能机。2009 年三星智能手机销量为 640 万支，2010 年为 2390 万支，到 2011 年增加至9740 万支。三星电子 2012 年第一季度智能手机销量在 4450 万支，第二季度为5020 万支，第三季度为 5630 万支。由于 Galaxy Note II 及 SIII 受到市场欢迎热卖，市场预估四季度三星智能手机销量将突破 6000 万支，2012 年三星智能手机销量超过 2 亿支。如果加上功能机，三星 2012 年全球手机销量达 4 亿支

22、。Galaxy S IV 将在明年 2、3 月份推出。三星 2012 年 11 月份开始要求配套 GalaxyS IV 的零组件生产，市场预计三星有望在 2013 年 2、3 月发布 Galaxy S IV。【中华酷联】Digitimes 2012/12/01网易科技引用艾媒咨询报告表示，2012 年 3 季度大陆智能手机市场销量达到 4980万部，较第 2 季度环比增长 31.1%，同比增长 154.9%，其中主要以 10002000元之间的智能手机为主。其中三星电子以 17.8%的市占率处于第一位，进入销量前 5 大品牌手机厂商有联想、酷派、华为和中兴通讯，其市占率分别为 13.2%、10

23、.9%、10.6%和 9.7%。【黑莓(RIM)】RIM 于 12 日宣布，将在 2013 年 1 月 30 日发表 BlackBerry 10 行动平台及 2 款BlackBerry 10 手机。【亚马逊(Amazon)】All Things D 网站报导，亚马逊(Amazon)的最新 8.9 寸 Kindle Fire HD 平板计算机已提早出货。售价 299 美元的 Wi-Fi 版原订 11 月 20 日出货，已提前至 15 日，16日起在美国的 Best Buy 电子零售卖场即可买到。至于 449 美元的 4G LTE 版则要到下周才会出货。国外分析师认为，Kindle Fire 平板

24、电脑 2012年 4季度销量将达到 350万台，Kindle电子书销量将达到 770 万台。2012 年 Kindle 产品总销量有望达到 3170 万台。【联想(Lenovo)】Gartner 预估，在 2013 年联想将成为国内最大的智能手机厂商。在 2011 年和 2012年两年，联想在手机市场取得大幅进展。联想智能手机国内市场占有率从 2011 年第三季度的 1.7%增长至 2013 年第三季度的 14.8%，仅次于三星电子的 16.7%，由于苹果的 6.9%。PC 品牌厂商(惠普、戴尔、宏基、华硕、联想)主要动态【PC 行业】Digitimes 2012/11/30市调机构 NPD

25、表示，Windows 8 于 10 月 26 日推出以来 Windows 笔记本电脑销量下降了 24%，台式电脑销量同比下滑 9%，整体个人电脑销量同比下降 21%。NPD 资料显示，Windows 8 上市以来，它的销量在整体 Windows 电脑销量中只占比 58%。相比之下，Windows 7 在 2009 年上市时，在同期中的销量占整体销售量的 83%。在 Windows 8 机型中，唯一销售强劲的是具有触控屏幕的 NB，占所有 Windows笔电销量的 6%。NPD 报告指出，具有触控屏幕的 NB 平均售价为 867 美元，这将有助于重建 Windows 高阶笔记本电脑市场。微软 W

26、indows 部门主管 Tami Reller 在 11 月 26 日表示，Windows 8 推出以来，已经售出 4000 万份 Windows 8 使用许可。该数量比 Windows 7 退出时，同其中所售出的储量还要多。不过根据科技研究公司 StatCounter 资料显示，全球大约 15台个人电脑中使用 Windows 8 的数量约占 1%，意味着仅有约 1500 万台个人电脑使用 Windows 8。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,6,【惠普】NB 2012 年出货量低于预期，产业界评估 2012 年第四季度出货将旺季不旺，IDC预计出货最多与第三季

27、度持平，环比增速为 2.2%。微软 10 月底才发表新款操作系统 Windows 8，其对市场需求驱动将主要体现在 2013 年。Digitimes 通过产业界消息反映，品牌厂商对于 2013 年出货预期仍旧较好。惠普和联想均提出 2013 年出货量目标为 4000 万台，分别较 2012年同比增长 25%和 33%；三星 2012年 NB 出货量约为 1400万台，2013年目标为 1700万台，同比增长 21%；东芝 2012 年出货量预计为 1600 万台，2013 年目标为 2000 万台，同比增长 25%。宏基则略微保守，2012 年其整体出货量约为 2600 万台，2013 年目标

28、为 2800 万台，同比增速为 7%左右。不过上游供应链对 2013 年整体成长趋于保守，认为 2013 年 NB 行业将会成长，不过增速将在个位数。相对而言更加看好平板电脑，Digitimes Research 预估 2013年平板电脑出货量将超过 NB，达到 2.14 亿台，年出货量增速达到 38.24%。【戴尔】戴尔发布 2012 年 11 月 16 日发布 2012 年第三季度(8-10 月份)财报。第三季营收137.21 亿美元，同比下滑 10.70%，其中 Desktop 和 NB 等产品销售收入同比下滑19%；净利润 4.75 亿美元，同比下滑 46.81%。Gartner 数据

29、显示，2012 年第三季度全球 PC 出货量减少 8.3%。iSuppli 预计 PC市场将出现自 2001 年以来的第一次年度衰退。微软 2012 年第三季度 Windows销售下滑了 33%，英特尔 2012年第三季度营收出现了 20多年以来首次季度下滑。【宏基(Acer)】Digitimes 2012/12/01董事长王振堂透露，宏基 NB 在感恩节旺季的销量优于往年，不过微软新操作系统Windows 8 市场热度低于预期，预估 2012 年 4 季度整体产业将低于预期。2012年 4 季度，PC 行业比较混乱。部分品牌厂商 Windows 7 库存较高，为清理库存杀价出货，导致行业价格

30、比较混乱。王振堂与前几未来 3-4 个月产品价格仍将处于混乱状态。宏基推出的搭配 Windows 8 操作系统的产品包括 15.6 寸触控屏设计的 Aspire V5，11.6 寸和 13.3 寸触控屏幕的 Ultrabook Aspire S7.数码相机品牌厂商(尼康、索尼、佳能、富士等)主要动态Digitimes11 月 26 日消息，由于智能型手机(Smartphone)的内建拍照功能愈来愈强，日本数码相机 6 大厂尼康(Nikon)、Sony、Canon、富士(Fujifilm)、Panasonic、奥林巴斯(Olympus)一律下修 2012 会计年度(2012 年 4 月2013

31、年 3 月)目标销量，总计减少 1,050 万台，较之前的目标销量下滑约 1 成。若和 2011 会计年度相比，则减少约 4.5%。6 大厂的 2011 会计年度总销量约 9864 万台。2012 年 8 月，6 大厂原本预估 2012会计年度可销出 1.04 亿台相机，但又下修目标销量至 9,420 万台。根据各厂状况不同，下修幅度在 90 万300 万间。表 1：日本数码相机大厂 2012 年销量与 2011 年比较(单位：万台),企业名称CanonSony尼康富士Panasonic奥林巴斯合计,2011 年实际销量2,6002,1002,2111,1709688159,864,2012

32、年目标销量2,7801,6002,4101,1008007309,420,资料来源：日本经济新闻、Digitimes、国信证券经济研究所整理,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,7,EMS 代工制造行业动态代工行业整体收入变化2012 年 3 季度台湾 6 大 代工企业(鸿海、广达、仁宝、英业达、纬创、和硕)的合计营收为 17912.24 亿新台币，同比增加 1.25%，环比增加 1.04%。合计净利润为420.89 亿新台币，同比增加 39.74%，环比增加 76.68%。净利润增加的主要原因为毛利率和净利润率均有所回升。表 2：台湾 5 大代工企业(鸿海、广达、

33、仁宝、英业达、纬创、和硕)季度合计财务数据变化,时间(季度),季 度营收(百万 新台币),同比(%),环比(%),净 利润(百万 新台币),同比(%),环比(%),毛 利率(%),净 利率(%),2010-03-31,1389020.69,37461.11,5.90,2.70,2010-6-3 02010-9-3 02010-12-31,1546000.341737426.531859360.00,11.30%12.38%7.02%,34096.4536175.4933009.56,-8.98%6.10%-8.75%,5.665.905.82,2.212.081.78,2011-3-31201

34、1-6-302011-9-302011-1 2-312012-3-3 12012-6-3 02012-9-3 0,1482347.061613283.281769133.482029109.071850231.631772863.401791224.86,6.72%4.35%1.82%9.13%24.82%9.89%1.25%,-20.28%8.83%9.66%14.70%-8.82%-4.18%1.04%,25707.2223504.1330120.3647928.2525451.0723822.1342088.99,-31.38%-31.07%-16.74%45.20%-1.00%1.35

35、%39.74%,-22.12%-8.57%28.15%59.12%-46.90%-6.40%76.68%,5.465.305.076.445.165.696.38,1.731.461.702.361.381.342.35,资 料来源：Bloomberg、国信证 券经济 研究所 整理关键零组件行业动态触摸屏行业日本触媒(Nippon Shokubai)工厂发生爆炸，将影响下游液晶面板用偏光片和薄膜触控面板用 ITO 薄膜供应。2012 年 9 月 30 日，日本触媒的姬路工厂因发生爆炸，厂区停工影响包括丙烯酸及相关下游材料的出货。日本触媒提供压克力材料制成的补偿膜主要用于 IPS 偏光板，9 月

36、底姬路厂因爆炸停工后，偏光板厂与面板厂必须进行材料更换验证。日本一般化工厂造成死伤的爆炸预计将停工 9-12个月。日本触媒有 5、6条生产线，受损的只是其中 1 条，不过全工厂都处于停工调查状态。调查结束后，除受损产线外，其余生产线需要申请复工。触媒姬路工厂将会影响 IPS 面板所使用的偏光片以及 ITO 薄膜等材料的供应。日本 ITO 薄膜大厂日东的上游材料来自于日本触媒，而三星包下日东的薄膜产能。除三星之外，目前包括微软的 Surface 平板以及苹果的 7.9 寸平板计算机均采用触控薄膜制程，由于原材料供应不足，已经导致供应出现缺口。目前 ITO 薄膜估计超过 2 成以上的缺口，预计将会

37、对薄膜触控面板厂产生影响。【达鸿】：大尺寸触摸屏前端 Sensor 主要供应商，TPK 子公司。达鸿总经理庄峰域表示，达鸿旗下 NB 开案数量较多，开发新案超过 20 个，目前大尺寸产能供不应求。达鸿目前产能为湖口 4.5 代线月产能 7 万片，第三季度开始运营的中壳 4.5 代线产能约为 10 万片/月。由于产能供不应求，近期决定投资 40,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,8,亿元新台币扩充中科厂 4.5 代线产能，预计半年(2013 年下半年)后投产，届时将新增单月产能 10 万片，总产能达到 27 万大片/月。【宸鸿科技】TPK 2012 年 3 季度财报

38、靓丽，主要成长驱动因素来源于平板电脑等应用为主的大尺寸触控面板。中大尺寸触控面板出货量超过中小尺寸触控面板，占比达到 54%。公司财务章刘诗亮表示，2012 年搭载触控的 NB 出货量不到 100 万台，但 2013年全球市场规模上看到 4000 万台。由于 Ultrabook 等新产品强调轻薄短小，单片式(OGS、TOL)、全贴合将是大趋势。公司目前笔记本产能约为 100 万/月。公司认为其核心竞争力来自于后段集成的自制能力，全贴合良率非常稳定。面对大陆的竞争者，公司认为与公司相比就技术水平而言仍有较大差距。电池模组行业三星电池退出苹果供应商。国内第一财经报导，在苹果(Apple)去三星化的

39、过程中，iPad、Macbook 产品的主要电池供应商三星旗下电池业者三星 SDI(Samsung SDI)将退出苹果产品线。SDI 所空出的电池模组供应量主要将转单大陆企业东莞新能源(ATL)以及天津力神。事实上，科技网站 PatentlyApple 早在 10 月底就已经引述韩国消息人士透露，随著苹果 7.9 寸平板计算机 iPad mini 推出后，已经证实了不再采用 Samsung SDI的电池，反而转以采用乐金化学(LG Chem)以及东莞新能源旗下电池为主。除了三星锂电池之外，目前苹果产品采用的电池主要有 Sony 锂电池以及 LG Chem、东莞新能源、天津力神等几家厂商生产的锂

40、电池，其中，东莞新能源以及天津力神则是中国大陆前 2 大的苹果电池供应商。投资策略维持“谨慎推荐”评级关注消费电子产业链 4 季度业绩存在超预期可能的公司4 季度为一般为行业传统旺季，业绩通常比 3 季度稍微差一点，业绩环比下滑在5%-10%之间。2012 年四季度因为有许多新产品(iPhone 5、iPadmini、Galaxy NoteII、Kindle Fire 平板）发布，消费终端市场需求较好，带动上游零组件供应链 4 季度产能利用率较高。预计 2012 年许多企业 4 季度业绩将会好于 3 季度。相比往年，今年 4 季度消费电子产业链公司业绩有望环比实现增长。从 11 月份以来，行业

41、成长股跌幅较大。我们认为其中的主要原因之一是 2012 年整年行业受苹果概念事件驱动较大，市场前期预期较高。不过由于 3 季度新产品推出有所延迟，导致很多上游供应链企业业绩低于预期。展望 4 季度，随着供应链企业业绩确定，股价有望反弹回升。我们对于行业的投资逻辑建议如下：1、关注下游大客户出货量较快，4季度业绩有望超预期的公司苹果、三星、亚马逊等知名终端品牌在 3 季度末 4 季度初都有新产品(iPhone 5、iPadmini、Galaxy Note II、Kindle Fire 平板)发布。随着相关产品的热销，上游供应链企业产能利用率较高，推动收入和利润率双重提升，有望带动 4 季度业绩的

42、快速增长。相关企业包括长盈精密、硕贝德、劲胜股份、欣旺达、水晶光电、丹邦科技等公司；2、在国内中低端智能机热销带动下，业绩快速成长的公司MTK 芯片平台解决方案 50%销往中国大陆，中兴、华为、联想等除采用高通的平台方案外，都有采用 MTK 的方案。MTK 芯片出货量的快速成长反映国内智能手机,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,Page,9,终端的较好市场需求，国内相关零组件及元器件供应链企业直接受益。相关企业包括欧菲光、顺络电子、卓翼科技、信维通信等公司。风险提示成长股估值较高的风险。特别提示:【1】根据证券公司信息隔离墙制度指引（中证协发2010203 号）第五条的规定

43、，我公司特披露：截至 2012 年 12 月 02 日，我公司直投子公司国信弘盛投资有限公司以自有资金投资持有“长盈精密”（300115）930.1 万股。附表：重点公司盈利预测及估值,公司,公司,投资,收 盘价,EPS,PE,PB,代码,名称,评级,2011,2012E,2013E,2011,2012E,2013E,2011,300322002106002138002273002369002415002456002475002618002655300032300083300088300115300136300207300241000823,硕 贝德莱 宝高科顺 络电子水 晶光电卓 翼科技海

44、康威视欧 菲光立 讯精密丹 邦科技共 达电声金 龙机电劲 胜股份长 信科技长 盈精密信 维通信欣 旺达瑞 丰光电超 声电子,谨 慎推荐谨 慎推荐推荐推荐推荐推荐推荐谨 慎推荐推荐谨 慎推荐谨 慎推荐推荐推荐推荐谨 慎推荐推荐推荐谨 慎推荐,16.4213.6811.1118.2014.6227.3537.1225.0010.6312.5417.6510.7613.0022.9913.9010.7413.107.97,0.390.770.250.490.410.740.110.700.340.450.290.330.470.620.570.340.310.41,0.500.370.440.660

45、.441.021.690.750.390.470.380.420.660.800.240.340.480.49,0.830.660.750.910.661.352.241.180.650.651.070.670.821.220.640.520.650.64,42.1017.8844.1737.1435.6637.09344.1635.4831.1628.1460.8633.0627.6637.0824.5731.7542.2619.29,32.8436.9725.2527.5833.2326.8121.9233.3327.2626.6846.4525.6219.7028.7457.6831.3

46、127.2916.27,19.7820.7314.8120.0022.1520.2616.5921.1916.3519.2916.5016.0615.8518.8421.8920.8520.1512.45,7.83.42.12.43.84.07.33.52.04.43.01.82.53.02.71.72.82.0,数据来源：wind、国信证券经济研究所整理,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,推荐,回避,推荐,回避,国信证券投资评级,Page,10,类别股票投资评级行业投资评级,级别谨慎推荐中性谨慎推荐中性,定义预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上预计 6 个月

47、内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间预计 6 个月内，股价表现介于市场指数10%之间预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 5%-10%之间预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数5%之间,预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客

48、户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及

49、资料，但不保证及时公开发布。证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。,请务必阅读正文之后的免责条款部分,全球视野,本土智慧,国信证券经济研究所团队成员,宏观,固定收益,策略,周炳林崔 嵘,0755-82130638021-60933159,赵 婧,0

50、21-60875168,黄学军林丽梅,021-60933142021-60933157,张 嫄,0755-82133259,技术分析,李智能沈 瑞交通运输,0755-229404560755-82132998-3171,机械,闫 莉商业贸易,010-88005316,郑 武陈建生岳 鑫,0755-821304220755-821337660755-82130432,郑 武陈 玲杨 森,0755-82130422021-608751620755-82133343,孙菲菲常 伟,0755-821307220755-82131528,糜怀清,021-60933167,汽车及零配件,钢铁及新材料,房地