生物医药行业8月报：7月板块出现回调8月板块有望持续强势0813.ppt

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1、联系人,2012 年 08 月 13 日,生物医药行业行业报告,2012 年 8 月报评级：推荐7 月板块出现回调，8 月板块有望持续强势,重点推荐公司益佰制药中恒集团通策医疗和佳股份医药板块相对表现,评级买入增持增持增持,观点概览：7月的调整或成为8月继续向好的基础：医药板块七月一改六月的强势，出现了回调，这次的回调既有技术上的原因，同时医药行业将出现新一轮肿瘤药、血制品等降价的消息（幅度最大可超过20%）也让板块遭受了一定的重创。我们认为，医药股有着良好的业绩作为支撑，下跌可能是一个很好的低吸机会。如果我们定义8月份的走势是在7月回调基础上的反弹，那么个股的选择就是有优秀业绩的个股而在7月

2、份下跌较大的个股。建议关注和佳股份，益佰制药，中恒集团，通策医疗。6月份受宏观环境影响，制造业增速环比略微下滑：从行业的基本面上来看，6月份的医药工业数据来看，医药工业收入和利润增速环比出现了小幅下降，医药制造业主营业务收入和利润总额累计同比增长分别是19.10%和17.40%。从单月数据来看，收入和利润同比增速分别为12.53%,相关研究利润增速回升，关注中报业绩和政策走向，2012.7.4政策和行业经济双双回暖，医药体现防御性，2012.6.8行业运营数据好转，继续看好商业和生物制品，2012.5.7关注一季报行情，医药板块有望苏醒，2012.4.9关注核心基本面，推荐稳健组合，2012.

3、3.5产业逐步出现增持，继续保持谨慎，2012.2.2稳健至上，寻找稳定增长预期，2012.1.9生物医药研究小组证书编号 S0120512050001郑一宁8621-68761616-杨 莹8621-68761616-傅 涛8621-68761616-,和18.58%，比5月份单月数据分别减少了2.89和2.62个百分点。4月份收入增速下滑的比较快，5月份有小幅的回升，6月份再次出现小幅下滑，而毛利率则与前几个月基本相当，6月份达到28.87%。5月份的回升与招标政策转向有很大的关系，广东基药招标的转向在一定程度上扭转了低价招标的模式，我们认为6月份的行业表现可能和整个国家的宏观环境有关，在

4、整体宏观环境向下的大背景下，医药板块只要能取得相对较好的成绩就是板块高估值的支撑。新一轮药品降价方案将出炉，基药即将扩容：这将是近14年来第30次药品降价。如果部分遭降价的品种是某些上市公司的主打产品，可能对公司业绩带来一定不利影响。比如，抗肿瘤药对有肿瘤药的恒瑞医药形成利空，但恒瑞医药的中标价和最高零售价之间有30%的空间，降价20%对恒瑞影响比较有限。另外，基药目录的扩容无疑将扩大受益药企的数量，但是如果主打药品遭基药目录排除,也可能使上市药企业绩出现大幅下滑。在发现机会的同时，也要注意关注风险。非公医疗规划，公立医院改革不断推进：卫生部公布要求各地促进非公医疗机构发展力量，务必保证到20

5、15年非公立医疗机构床位数和服务量需达到总量20%的目标。并且加强公立医院与非公立医院之间的转诊制度，有利于完善医疗体制。国家开发银行参与到公立医院改革中来，向北大国际医院集团提供100亿合作资金。风险提示：1、新招标政策的推广遇到阻力；2、医药板块估值下行的风险；3、行业政策不确定的风险。月度重点推荐股票池,德邦证券有限责任公司上海市福山路 500 号城建国际中心 26 楼http:/,证券代码300273.SZ600763.SH600252.SH600594.SH,公司名称和佳股份通策医疗中恒集团益佰制药,EPS（摊薄）12E 13E 14E0.58 0.75 0.960.60 0.74

6、0.950.83 0.68 0.860.92 1.15 1.36,PE12E 13E35 2740 3215 1924 19,14E21251516,收盘价（元）20.1024.0212.6722.32,投资评级增持增持增持买入,收盘价截止日期：2012.8.10请务必阅读正文后的免责条款部分,3.1.,3.2.,3.3.,4.1.,4.2.,4.3.,2,正文目录,1.8 月份市场策略7 月的调整或成为 8 月继续向好的基础.42.市场表现小结获利了结和补跌，出现了短期回调.53.医药行业资讯概览.6,6 月份受宏观环境影响，制造业增速环比略微下滑.67 月份高管增减持情况.8行业动态及政策

7、发布.10,4.原料药行业相关数据.13,主要维生素价格走势.13抗生素原料药价格走势.14中药材价格走势.16,5.本月完成报告简述.186.盈利预测与估值.197.风险提示.19,图表目录,图表 1：医药板块 PE（TTM 整体法）.5图表 2：医药板块 PE（预测整体法）.5图表 3：医药板块 PE（时间截止 2012/08/01，剔除负值）.5图表 4：2012 年 7 月申万一级行业涨跌幅.6图表 5：2012 年 7 月申万医药子行业涨跌幅.6图表 6：医药制造业经济运行数据.7图表 7：医药制造业单月经济运行数据.7图表 8：医药行业子板块经济数据.8图表 9：6 月份高管增减持

8、情况.8图表 10：维生素 A 价格走势.13图表 11：维生素 C 价格走势.13图表 12：维生素 D3 价格走势.13图表 13：维生素 E 价格走势.13图表 14：维生素 K3 价格走势.14图表 15：维生素 B1 价格走势.14图表 16：7-ADCA 价格走势.15图表 17：7-ACA 酶法价格走势.15图表 18：6-APA 价格走势.15图表 19：青霉素工业盐价格走势.15图表 20：4-AA 价格走势.16图表 21：头孢氨苄价格走势.16,请务必阅读正文后的免责条款部分,3,图表 22：中药材价格指数.16图表 23：太子参价格走势（福建统）.17图表 24：三七价

9、格走势（120 头）.17图表 25：党参价格走势（甘肃统）.17图表 26：丹参价格走势（山东统）.17图表 27：红参价格走势（小抄）.18图表 28：天麻价格走势.18图表 29：当归价格走势（草把）.18图表 30：金银花价格走势（河南）.18图表 31：2012 年 7 月份完成报告概览.19图表 32：重点跟踪上市公司盈利预测与估值.19,请务必阅读正文后的免责条款部分,4,1.8 月份市场策略7 月的调整或成为 8 月继续,向好的基础,医药板块七月一改六月的强势，出现了回调，这次的回调既有技术上的原因，同时医药行业将出现新一轮肿瘤药、血制品等降价的消息（幅度最大可超过 20%）也

10、让板块遭受了一定的重创。,对于降价我们一直的观点是从全球药品价格趋势来看，降价其实是医药行业的常态，医药企业应该对于积极的态度时刻应对降价政策的到来。从历次降价来看，对于优秀的上市公司的盈利并没有造成较大的下滑，并且上市公司企业都经过残酷的招标制度的蹂躏，所以降价的政策对于优秀上市公司企业的杀伤力有限。,7 月医药板块的估值水平在 23 倍左右，对于这个估值我们认为是合理。这个判断缘于我们年初对于医药行业整个增速的判断。我们判断医药行业在 2012 年利润增速将维持在 20%左右，给予医药板块的一个溢价，板块估值在 22-23 倍，我们认为还算合理。但从另一个方面来看医药板块的估值溢价已处于历

11、史高位，对于这个风险，我们的理解是，如果大盘不出现急速下跌和急速上涨，而是盘整，医药板块的估值出现大幅度下降的可能性不大。二季度，医药板块出现了大幅的基金加仓，二季末基金配置医药板块的比例较一季末上升 1.24 个百分点。所以从基金的行为来看，医药板块相对于其他行业业绩增长的确定性得到了市场的认可。鉴于以上判断，和 7 月份医药出现回调，8 月医药可能还会有上涨动力，但是这个判断是基于大盘不出现急速下跌和急速上涨的假设基础之上的。,从行业的基本面上来看，6 月份的医药工业数据来看，医药工业收入和利润增速环比出现了小幅下降，这可能和整个国家的宏观环境有关，在整体宏观环境向下的大背景下，医药板块只

12、要能取得相对较好的成绩就是板块高估值的支撑，相对论无处不在。如果我们定义 8 月份的走势是在 7 月回调基础上的反弹，那么个股的选择就是有优秀业绩的个股而在 7 月份下跌较大的个股。建议关注和佳股份，益佰制药，中恒集团，通策医疗。,请务必阅读正文后的免责条款部分,SW餐饮旅游,SW电子,SW信息服务,SW医药生物,SW信息设备,SW食品饮料,SW农林牧渔,SW轻工制造,SW公用事业,SW有色金属,SW纺织服装,SW商业贸易,SW机械设备,SW综合,SW黑色金属,SW房地产,SW交运设备,SW家用电器,SW化工,SW采掘,SW交通运输,SW建筑建材,沪深300,SW金融服务,SW餐饮旅游,SW医

13、药生物,SW信息服务,SW电子,SW有色金属,SW食品饮料,SW农林牧渔,SW信息设备,SW轻工制造,SW公用事业,SW纺织服装,SW机械设备,SW商业贸易,SW黑色金属,SW综合,SW交运设备,SW交通运输,SW家用电器,SW采掘,SW化工,SW房地产,SW建筑建材,沪深300,SW金融服务,5,但,图表 1：医药板块 PE（TTM 整体法）40,图表 2：医药板块 PE（预测整体法）30,35,30.13,25,23.81,30,2520,2015,15,9.99,10,8.77,10,50截止日期：2012.8.01,50,资料来源：wind，德邦证券研究所,图表 3：医药板块 PE（时

14、间截止 2012/08/01，剔除负值）,板块名称SW 医药生物SW 化学原料药SW 化学制剂SW 生物制品SW 医疗器械SW 医药商业SW 中药SW 医疗服务,市盈率(TTM,整体法)30.1321.8529.4032.0332.5624.0034.4745.94,预测市盈率(整体法)23.8114.4023.7827.1425.7820.7425.8837.35,资料来源：wind 资讯，德邦证券研究2.市场表现小结获利了结和补跌，出现了短期回调从 5 月中下旬开始，医药板块出现了逆市反弹，6 月份延续了这一反弹趋势，我们在6 月份的月报中指出了 5 月份反弹的主要原因，与政策和业绩双双回

15、暖有关。7 月份由请务必阅读正文后的免责条款部分,3.1.,6,于前期上涨积累了较多的获利盘，同时抗菌药物临床应用管理办法即将推出，对抗生素的企业有负面影响，所以医药股出现了补跌。但是由于限抗政策之前早有预期，所以很难出现很大的跌幅，另外医药股有着良好的业绩作为支撑。因此，医药股的下跌很有可能成为一个低吸的机会。本月医药板块涨幅为-4.95%，弱于市场-0.76%，沪深 300 指数跌幅达-4.19%。所有行业中，跌幅相对较小的的有餐饮旅游、食品饮料、采掘等行业，跌幅相对较大有商业贸易、机械设备、电子、交运设备等行业。从防御性的角度来看，医药板块前期有很好的表现，但是近期医药板块的高估值也值得

16、注意，当大盘继续下跌的时候，医药的最近高估值成为杀跌的一个原因。从医药子板块来看，前期涨幅较小的医疗服务跌幅较小，达-0.84%，其次是医药商业，跌幅为-1.42%，前期涨幅较大的中药板块跌幅为-3.57%，化学原料药跌幅最大，为-12.4%。中药行业利好政策频出，促进行业发展，使得前期中药个股表现较好，但是最近受到获利盘的打压，表现一般。原料药板块由于维生素的价格仍然处于地位，而且短期内也难看到回暖的迹象，上市公司的业绩表现都不佳，再加上 8 月份即将实施的抗菌药物临床应用管理办法，化学原料药成为市场抛售的对象。,图表 4：2012 年 7 月申万一级行业涨跌幅,图表 5：2012 年 7

17、月申万医药子行业涨跌幅,SW餐饮旅游SW食品饮料SW采掘,-0.84,SW医疗服务,-4.19-4.95,SW金融服务SW农林牧渔沪深300SW医药生物SW公用事业,-3.34,-1.42,SW医药商业SW生物制品,SW信息服务,SW建筑建材SW交通运输SW黑色金属SW化工SW综合SW房地产SW化学制药SW有色金属SW家用电器SW轻工制造SW纺织服装SW信息设备SW交运设备SW电子SW机械设备SW商业贸易,-12.4,-8.25,-3.57-4.19-4.95-5.15,SW中药沪深300SW医药生物SW化学制剂SW医疗器械SW化学原料药,-15,-10,-5,0,-15,-10,-5,0,截

18、止日期：2012.7.31,资料来源：wind，德邦证券研究所,3.医药行业资讯概览6 月份受宏观环境影响，制造业增速环比略微下滑6 月份，医药工业主营业务收入和利润增速环比出现了小幅下滑，医药制造业主营业请务必阅读正文后的免责条款部分,2000/02,2000/08,2001/02,2001/08,2002/02,2002/08,2003/02,2003/08,2004/02,2004/08,2005/02,2005/08,2006/02,2006/08,2007/02,2007/08,2008/02,2008/08,2009/02,2009/08,2010/02,2010/08,2011/

19、02,2011/08,2012/02,6 5,7,务收入和利润总额累计同比增长分别是 19.10%和 17.40%。从单月数据来看，收入和利润同比增速分别为 12.53%和 18.58%，5 月份单月数据分别减少了 2.89 和 2.62 个百分点。4 月份收入增速下滑的比较快，5 月份有小幅的回升，6 月份再次出现小幅下滑，而毛利率则与前几个月基本相当，月份达到 28.87%。月份的回升与招标政策转向有很大的关系，广东基药招标的转向在一定程度上扭转了低价招标的模式，6 月份受到抗菌药物临床应用管理办法即将实行的影响，收入和利润有所下滑。图表 6：医药制造业经济运行数据70.00,60.005

20、0.00,59.05,51.63,45.7140.00,30.00,27.38,20.0015.48,10.000.00,7.15,2.76,3.84,11.47,医药制造业:主营业务收入:累计同比,医药制造业:利润总额:累计同比,资料来源：wind 资讯，德邦证券研究所图表 7：医药制造业单月经济运行数据35.00%,30.00%,28.74%,28.98%,29.14%,28.87%,25.00%,25.15%,20.00%15.00%,19.47%,17.69%14.46%,21.20%15.43%,18.58%12.53%,收入增长率利润增长率毛利率,10.00%5.00%0.00%,

21、2012年3月,2012年4月,2012年5月,2012年6月,资料来源：wind 资讯，德邦证券研究所请务必阅读正文后的免责条款部分,8,从子行业来看，4、5 月份化学原料药和制剂的利润增速比 3 月份有所提升，一方面可能是招标政策转向带来的盈利好转，另一方面，与抗生素原料药的价格上涨有一定关系。中成药的收入增速 5 月份也小幅下滑 1.29 个百分点，利润增速也出现了下降，4 月份累计同比增长 28.11%，5 月份为 22.85%，下降了 5.26 个百分点；中药饮片的收入增速累计同比下滑了 2.87 个百分点，但是仍然处于子行业的榜首，累计同比增速达 28.85%，利润增速出现了小幅上

22、涨，累计同比增速为 36.45%，比 4 月份增长了 0.5 个百分点；生物制品收入和利润增速持续下滑，5 月份收入和利润累计增速分别为 16.75%和 15.52%，行业供给端并没有发生实质的变化，而需求端的价格受到限制，所以短期内也难以改观。图表 8：医药行业子板块经济数据,主营收入累计同比,利润总额累计同比,2012-03 2012-04 2012-05,2012-03 2012-04,2012-05,医药制造业化学原料药化学制剂中药饮片中成药生物制品卫生材料,23.1510.8924.6335.1431.5618.2525.54,20.5511.6822.3031.7225.2017.

23、2222.44,20.1511.8822.4628.8523.9116.7522.46,14.38-11.248.2528.5427.4020.6938.97,15.75-7.9712.6835.9528.1116.2834.24,17.08-5.0119.4836.4522.8515.5230.20,资料来源：wind 资讯，德邦证券研究所3.2.7 月份高管增减持情况7 月份，医药板块出现了补跌，跑输沪深 300 指数。高管增持较多的是中源协和，合计增持达 36 万股，占公司全部股本的 0.11%。中恒集团董高监合计增持达 73.22 万股，占公司全部股本的 0.067%。新和成法人代表胡

24、柏藩增持 101 万股，占公司全部股本的0.14%。而持续减持的高管包括佐立药业，6 月份，佐立药业高管减持 16.8 万股，7 月份减持达 31.2 万股，两个月累计减持达 48 万股，占公司全部股本的 0.33%。桂林三金副总裁韦葵葵减持 32.30 万股，占公司全部股本的 0.055%。公司高管增减持在我们看来，一定程度上能够反应产业资本对公司价值的判断，但是也不能排除部分高管为了个人的利益需求而做的增减持动作。而在这样一个弱市环境下，高管增持并不一定带来股价的上涨，高管减持也不一定意味着股价下跌。如果市场对公司的价值不认可，再多的增持也于事无补；而高管的减持也可能是为了补充自己的现金流

25、，公司的投资价值仍然存在。所以，我们在看待高管增减持的行为上，需要更多地把公司的基本面情况和高管增减持行为背后的真正目的联系起来，这样才能做出一个合理有效的分析判断。图表 9：6 月份高管增减持情况请务必阅读正文后的免责条款部分,9,-,-,-,-,-,-,-,-,9,日期2012/8/22012/8/22012/7/242012/7/242012/7/202012/7/202012/7/202012/7/192012/7/192012/7/192012/7/182012/7/182012/7/182012/7/172012/7/172012/7/162012/7/162012/7/16201

26、2/7/162012/7/162012/7/132012/7/132012/7/132012/7/132012/7/122012/7/122012/7/112012/7/112012/7/112012/7/112012/7/102012/7/92012/7/92012/7/92012/7/62012/7/62012/7/62012/7/62012/7/62012/7/62012/7/62012/7/62012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/52012/7/42012/7/320

27、12/7/32012/7/32012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/7/22012/6/292012/6/292012/6/292012/6/292012/6/28,代码300039002390300239300239600645600645600645600645300030002462002001600645600645600645002001600645600645600645600645300122600645600645600645002566600645

28、600252600645600645300238002393300238300239300238300122300273300239300238300238300238300238300238002393300147300147300147300147300147300147300147300147300147002099600252300181000566000566600252600252600252600252600252600252600252300181300181300181000566002349002275002004000566002275,名称上海凯宝信邦制药东宝生物东宝生

29、物中源协和中源协和中源协和中源协和阳普医疗嘉事堂新和成中源协和中源协和中源协和新和成中源协和中源协和中源协和中源协和智飞生物中源协和中源协和中源协和益盛药业中源协和中恒集团中源协和中源协和冠昊生物力生制药冠昊生物东宝生物冠昊生物智飞生物和佳股份东宝生物冠昊生物冠昊生物冠昊生物冠昊生物冠昊生物力生制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药香雪制药海翔药业中恒集团佐力药业海南海药海南海药中恒集团中恒集团中恒集团中恒集团中恒集团中恒集团中恒集团佐力药业佐力药业佐力药业海南海药精华制药桂林三金华邦制药海南海药桂林三金,变动人畅清岭张侃王丽萍刘芳王勇杨光兴崔晶雪韩月娥连庆明王英

30、胡柏藩韩月娥刘拥军王学军胡柏藩黄家学王学军王勇刘拥军吴冠江黄家学王勇孟志宏蔡孟波何伟姜成厚韩月娥曹海峰张洪涛张同生张洪涛贺志贤张洪涛吴冠江蔡沁玲展炜赵文杰赵军会睢天舒张洪涛何佩佩史学明黄滨黄伟华陈文进连林生莫子瑜曾仑张英张健伍军李维国刘伟湘郭银丽许力宏许力宏陈明赵学伟谢伟香蔡盛林李汉南李建国彭伟民陈建陈宛如朱晓平许力宏吉正坤韦葵葵李生学许力宏韦葵葵,变动股数-35000-400000-250000-2500002800020001000015180-40000-2010327090800074002000068398225500200002000013600-1018万531020000200

31、0050020000500007610050000-28300-170500-20000-85000-8500-380万-4950-20000-43300-50000-720000-83200-76572-12000018240015840010920013920013920018240016680087600154800-1120085000-10000-700005000800001900001000004000030009150792700-10000-300000-2000-30000-52167-30298515000-10021-20000,成交均价25.1521.212.2212

32、.2219.2719.0719.1619.171018.9819.0719.2619.2518.9719.3919.519.3518.9323.1820.1920.2219.9815.619.1412.8119.719.6628.4126.9930.1516.5531.742418.8817.9634.3934.6232.4134.6834.8827.084.494.494.494.494.494.494.494.494.4911.6412.13719.919.8411.511.1611.611.2711.7111.1811.2234.4628.2234.519.4114.3313.921.9

33、919.1913.95,变动金额(万)-88.02-848-305.5-305.553.963.8119.1629.1-36-2.01620.8215.2614.2538.51297.5149.443938.725.74-23597.210.7240.4439.960.7838.2864.05149.9298.3-80.4-460.18-60.3-140.68-26.98-9120-9.35-35.92-148.91-173.1-2333.52-288.54-267.08-324.9681.971.1249.0362.562.581.974.8939.3369.51-13.04102.85-3

34、7-139.39.9292212.0411645.083.51102.3104.01-34.46-846.6-6.9-58.23-74.76-421.1532.98-19.23-27.9,变动原因竞价交易竞价交易大宗交易大宗交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖竞价交易竞价交易竞价交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖竞价交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖大宗交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖竞价交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖竞价交易大宗交易竞价交易竞价交易竞价交易大宗交易竞价交易竞价交易竞价交易竞价交易大宗交易竞价交易竞价交易大宗

35、交易股权激励股权激励股权激励股权激励股权激励股权激励股权激励股权激励股权激励竞价交易二级市场买卖竞价交易竞价交易竞价交易二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖二级市场买卖竞价交易大宗交易竞价交易竞价交易竞价交易竞价交易竞价交易竞价交易竞价交易,变动比例()0.13312.30421.64521.64520.08610.00620.03080.04670.27030.00840.45060.02460.02280.06150.94220.07850.06150.06150.041825.450.01630.06150.06150.00230.06150.0458

36、0.23410.15380.23160.93450.16370.55940.06969.50.02480.13160.35430.40925.8920.68080.62660.65770.61790.53660.36990.47150.47150.61790.5650.29670.52440.03470.07790.1250.28270.02020.07330.1740.09160.03660.00270.08380.08490.1253.750.0250.12120.26080.51340.04480.04050.0339,变动后持股数137万330万185万185万680002000100

37、0099280156万606028101万841002100040000683982308102000040000136008662万53102000020000200005000076100500004200005117704483002550004683009680万1800001299004768001824001584001092001392001392001824001668008760015480085000130000376489376489944001900001000004000030009150792700285000278000441489576654369万2393万4

38、71489399万,持股种类A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股A股,董监高人员姓名畅清岭张侃王丽萍刘芳王勇杨光兴崔晶雪韩月娥连庆明王英胡柏藩韩月娥刘拥军王学军胡柏藩黄家学王学军王勇刘拥军吴冠江黄家学王勇孟志宏蔡孟杰何伟姜成厚韩月娥曹海峰张洪涛张同生张洪涛贺志贤张洪涛吴冠江蔡孟珂展炜赵文杰赵军会关新张洪涛卓福民史学荣黄滨黄伟华陈文进连林生莫子瑜曾仑张

39、英张健伍军李维金刘伟湘郭银丽许力宏许力宏陈明赵学伟谢伟香蔡盛林李汉南李建国彭伟民陈建董弘宇朱晓平许力宏吉正坤韦葵葵李生学许力宏韦葵葵,职务监事董事董事,高管董事,高管董事高级管理人员监事董事董事,高管高管董事董事高级管理人员高级管理人员董事高级管理人员高级管理人员董事高级管理人员董事,高管高级管理人员董事高级管理人员高管高级管理人员董事董事董事高管董事高管监事高管董事,高管董事高管高管证券事务代表董事高管董事监事高管,董事高管高管高管高管高管高管高管高管董事,高管董事监事董事,高管董事,高管高级管理人员董事高级管理人员监事监事高级管理人员高级管理人员高管董事,高管高管董事,高管监事董事,高管董

40、事董事,高管董事,高管,变动人与董监高的关系本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人兄弟姐妹本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人兄弟姐妹本人本人本人配偶本人配偶兄弟姐妹本人本人本人本人本人本人本人本人本人兄弟姐妹本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人本人父母本人本人本人本人本人本人本人,请务必阅读正文后的免责条款部分,10,资料来源：东方财富网，德邦证券研究所,3.3.行业动态及政策发布,新一轮药品降价方案将出炉，降价幅度最大超 20%：国家发改委即将公布新一轮药品降价方案,涉及品种将包括抗肿瘤药、血液制品药物等。国家基本药品目录正

41、在调整,此次调整主要针对二、三级医院。据了解,新版国家基本药品目录入选品种最多可能达到 700 种,超出原来 500 种的市场预期。卫生部部长陈竺此前表示,将研究血液制品纳入国家基本药物目录的政策。,简评：这将是近 14 年来第 30 次药品降价。如果部分遭降价的品种是某些上市公司的主打产品，可能对公司业绩带来一定不利影响。比如，抗肿瘤药对有肿瘤药的恒瑞医药形成利空，但恒瑞医药的中标价和最高零售价之间有 30%的空间，降价 20%对恒瑞影响比较有限。另外，基药目录的扩容无疑将扩大受益药企的数量。但是如果主打药品遭基药目录排除,可能使上市药企业绩出现大幅下滑。,药品流通工作会议，商务部鼓励药店触

42、网：如何降低医药流通成本,让老百姓买到方便药、便宜药、安全药?昨天,商务部副部长姜增伟在郑州表示,全国医药改革势在必行,实体药店也要“触网”,向电商靠拢是发展趋势。2011 年年底,我省基本建立了全民医保制度,全面完成基层医疗卫生机构综合改革。药品零售企业开设中医“坐堂医”诊所试点工作进展顺利。医改新政的实施释放出巨大的药品需求,全省药品消费总额由 2008 年的 280 亿元上升到 2011 年的 500 亿元左右。在医药领域,未来电商的市场潜力在 300 亿-500 亿元。,简评：在医药领域，未来电商的市场潜力在 300 亿500 亿元。电商经营者通过降低物流成本来提高流通效益，是未来发展

43、的趋势。当实体店还没有完全向电商转型的时候，电商已经把触角伸向了医药行业。电商加入医药流通行业成为新的趋势。经过一波三折，今年 6 月份，淘宝商城宣布试水医药行业，淘宝商城医药馆同时上线。,卫生部加强非公医疗规划：7 月 11 日，卫生部公布关于做好与区卫生规划和医疗机构设置规划促进非公立医疗机构发展的通知，要求各地促进非公医疗机构发展力量，务必保证到 2015 年非公立医疗机构床位数和服务量需达到总量 20%的目标。通知还表示，要加强公立医疗机构和非公立医疗机构建立双向转诊关系，积极引导社会资本举办康复医院、护理院站、老年病和慢性病诊疗机构，特别是医疗服务的薄弱领域，如儿科、精神卫生、医学检

44、验、病理诊断机构等。,简评：增加非公立医疗机构对于推进医疗体制改革进程，建立一个完善的医疗组织架构有重要作用，民营医院的加入可以促进医疗机构之间的市场竞争，打破公立医院的垄断地位，有望从根源上解决医疗体制中的各种问题。各地鼓励有实力的企业、商业保险机构等社会力量以及境外投资者举办医疗机构，目前不少 A 股上市公司也在扩充自己的业务范围，开始涉足医疗服务领域。金陵药业 5 月 23 日发布公告，拟收购南京医科大学第三附属医院 60%的股权。开元投资 2011 年 12 月收购西安高新医院有限公司 100%股权，2012 年 4 月公告设立西安圣安医院。千红制药 2012 年 1 月，,请务必阅读

45、正文后的免责条款部分,11,拟设立常州千红医院。誉衡药业 2012 年 1 月，设立全资子公司誉衡嘉孕医疗投资有限公司，拟投资高端妇产医院，提供妇科、产科及儿科的医疗服务。,中央财政慢性病防控投入 3 亿元，精神卫生十二五规划：对于慢性病防控体系，目前已经初步形成由疾控机构、基层医疗卫生机构、医院和专业防治机构共同构筑的慢性病防治工作网络。在此基础上，卫生部结合医改亦出台了一系列政策，通过实施基本公共卫生服务项目和重大疾病防控项目将高血压、糖尿病患者纳入基本公共卫生服务范畴，加大慢性病防控力度。中央财政的资金投入较 2011 年增长近 1 倍，今年达到 3 亿元左右；与此同时，地方各级财政也将

46、加大对慢性病防控项目的配套经费。,简评：因此，中药材的储备将是稳定中药材价格的另一个重要措施。而对于精神病防治，由于相关部门特别重视精神病问题，因此原本列属慢性病的精神病防治工作将单独编列精神卫生规划，当前正在制订中。据了解，该规划已经向各相关部委和地方部门征询了意见，近期将很快出台。未来精神病药物的医疗保障尤其受到市场关注。另外，根据统计，中国目前抑郁症患者已达到 3600 万人，近 5 年来抗抑郁医院市场销售规模年复合增长率达到 25%以上；另一方面，抗抑郁药物一直未能列入医保目录，亦成为制约相关药物发展的主要原因之一。,提高肿瘤用药报销比例：北京市 7 月起，将提高 16 种恶性肿瘤治疗

47、用药报销比例，包括羟考酮、吗啡、罗通定等 16 种恶性肿瘤治疗用药，由原来按普通门诊待遇报销调整为按门诊特殊病待遇报销，药品的报销比例及额度都将大幅提高。这将在进一步提高恶性肿瘤患者医疗保障水平的基础上，大大缓解和减轻患者的个人负担。,简评：报销比例增多，将有更多的人用使用这些药品。这几类药品的销量将明显获益。此次政策调整可以给恶性肿瘤患者带来两方面的实惠：一是报销额度提高了。职工医疗保险由原来的万元提高到万元，居民医疗保险由原来的元提高到万元（学生儿童提高到万元）；二是报销比例也有较大幅度提升。以职工医疗保险的在职职工为例，患者放化疗期间在三级医院门诊使用“羟考酮”“吗啡”等镇痛药，按原政策

48、个人需负担，按新政策个人负担比例降到了。,江西省直机关事业单位停止公费医疗：江西省直机关事业单位在职在编人员以及退休人员全部被纳入城镇职工医疗保险、大病补充医疗保险、单位补充医疗保险的覆盖范围，其医疗费用报销按城镇职工基本医疗保险制度和大病补充医疗保险制度执行。这意味着江西省直机关事业单位公费医疗由此走向终结。,简评：停止公费医疗，将有助于商业保险。6 月 19 日，保监会发布了关于贯彻落实的通知，鼓励商业保险机构发展基本医保之外的健康保险产品，积极引导商业保险机构开发长期护理保险、特殊大病保险等险种，满足多样化的健康需求。鼓励企业、个人参加商业健康保险及多种形式的补充保险，落实税收等相关优惠

49、政策。江西省省直机关干部医保处收入户资金将划转至省级医疗保险财政专户。江西省省直机关单位干部职工将建立个人账户，使用医保一卡通在职工医保定点医疗机构和定点零售药店看病、就医、购药。医疗费用报销首先按城镇职工基本医疗保险制度和大病补充医疗保险制度执行，政策范围内个人自付部分再在单位补充医疗保险中按规定报销。,请务必阅读正文后的免责条款部分,12,安徽省私人诊所可以刷医保卡买药：安徽省政府 7 月 5 日下发安徽省深化医药卫生体制改革 2012 年主要工作安排，将在加快健全全民医保体系、巩固完善基本药物制度、基层医药卫生体制综合改革和基层医疗卫生机构运行新机制、积极推进县级公立医院综合改革等方面着

50、力改革。根据安排，安徽省将改革医保支付制度，除了支付比例进一步向基层医疗卫生机构倾斜，乡镇卫生院、社区卫生服务机构政策范围内住院费用支付比例达到 80%，还将符合条件的私人诊所等非公立医疗机构和零售药店纳入医保定点范围。,简评：安徽省在医改过程中都走得比较超前，从基药招标的安徽模式到现在的私人诊所刷医保卡，可以看到对全国的医疗体制改革具有重要的引领作用。私人诊所进入医保的政策放开将对零售药店产生很大的冲击，同时，私人诊所的放开是医疗体制改革的一大进步，对于完善医疗机构，打断垄断的竞争态势，有重要意义。,卫生部召开基本药物会议，制定新基药目录，执行统一定价：卫生部 7 月 3 日，卫生部召开全国