收购药业有限公司股权项目资产评估报告书.ppt

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1、天津红日药业股份有限公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目,资产评估报告书,中天衡平评字2011050 号,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,天津红日药业股份有限公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目,资产评估报告书目录,注册资产评估师声明.1,资产评估报告书摘要.2,资产评估报告书.3,一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者.3二、评估目的.5三、评估对象和评估范围.5四、价值类型及其定义.6五、评估基准日.6六、评估依据.6七、评估方法.8八、评估程序实施过程和情况.9九、评估假设.9十、评估结论

2、.10十一、特别事项说明.11十二、评估报告使用限制说明.11十三、评估报告日.12,资产评估报告书附件.14,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目注册资产评估师声明注册资产评估师声明我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，我们对评估结论合理性承担相应的法律责任。本报告涉及的评估对象和评估范围清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；评估所需必要资料由其提供并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性。我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或

3、者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。我们已对评估报告中的评估对象及其涉及资产进行现场调查；我们已对评估对象及其涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其涉及资产法律权属资料进行了查验，并对已发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求，但评估报告中对法律权属的陈述不代表评估师对法律权属提供保证或鉴证意见。我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。评估报告使用者应正确理解使用本资产评估报告，注册资产评估师和评估机构对委托

4、方和其他评估报告使用者不当使用资产评估报告所造成的后果不承担责任。除法律、法规规定以及相关当事方另有约定外，未征得本评估机构同意，评估报告的全部或部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 1 页,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书摘要天津红日药业股份有限公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书摘要中天衡平评字2011050 号北京中天衡平国际资产评估有限公司（以下简称“中天衡平”或本公司）接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产

5、评估原则，分别采用成本法、收益法，按照必要的评估程序，为贵公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权之目的，对北京康仁堂药业有限公司在2010年12月31日的股东全部权益价值进行了评估。现发表评估结论专业意见如下：于评估基准日，委估股东全部权益在持续经营假设前提下的市场价值评估值为83,254.00万元，较审计后账面净资产增值71,566.89万元，增值率为612.36%。本评估报告结论的使用有效期原则上为自评估基准日起一年。如果资产状况、市场状况与评估基准日相关状况相比发生重大变化，委托方应当委托评估机构执行评估更新业务或重新评估。本评估报告仅供委托方为本评估报告所列明的评估目的以及报送有关资产评

6、估主管机关审查使用。委托方应按本评估报告载明的评估目的使用，任何不正确或不恰当地使用本评估报告所造成的不便或损失，将由评估报告使用者自行承担责任。下列行为，但不仅限于此，均被认为是没有正确地使用本评估报告：1.将本评估报告用于其他目的经济行为；2.除国家法律、法规规定外，未经本公司书面同意将本评估报告或其中部分内容公开发布、用于任何报价或其他文件中。以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应认真阅读资产评估报告正文并特别关注本报告特别事项说明部分。,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 2

7、 页,名,住,（,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文天津红日药业收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书中天衡平评字2011050 号天津红日药业股份有限公司：北京中天衡平国际资产评估有限公司（以下简称“中天衡平”或本公司）接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，分别采用成本法、收益法，按照必要的评估程序，为贵公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权之目的，对北京康仁堂药业有限公司在2010年12月31日的股东全部权益价值进行了评估。现将评估情况汇报如下：一、委托方、被评估单位和业务约定书约定的其他评估报告使用者本次资产评估项目的委

8、托方为天津红日药业股份有限公司，被评估单位为北京康仁堂药业有限公司，无委托方以外的其他评估报告使用者。（一）委托方概况1.注册登记情况称：天津红日药业股份有限公司所：天津新技术产业园区武清开发区泉发路西法定代表人：姚小青注册资本：壹亿零陆拾捌万肆仟元人民币实收资本：壹亿零陆拾捌万肆仟元人民币企业类型：股份有限公司（上市）经营期限：2000 年 9 月 30 日至 2050 年 9 月 29 日经营范围：小容量注射剂、片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、原料药生产、中药提取（有效期至 2010 年 12 月 21 日止）；生物工程药品、基因工程药品、植化药品的研究、开发、咨询等服务；普通货运（有效期至 20

9、10 年 7 月 7 日止）。以上范围内国家有专营专项规定的按规定办理。2.公司概况天津红日药业股份有限公司（以下简称“天津红日”）是经天津市人民政府关于同意将天津市大通红日制药有限公司变更为天津红日药业股份有限公司的批复 津股批200014 号）批准，以 2000 年 8 月 31 日经天津津源会计师事务所有限公司审计,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 3 页,名,住,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文的净资产为依据，由大通红日整体变更发起设立的股份有限公司。天津红日位于天津市武清开发区

10、泉发路西，厂区占地面积 4 万平方米，拥有药用原料、注射液、口服制剂等多品种、多剂型的生产车间及生产线。2001 年 6 月，天津红日一次性全面通过 GMP认证（证书编号 C0943）。2009 年 10 月 30 日，天津红日正式在深圳证券交易所创业板挂牌上市。（二）被评估单位概况1.注册登记情况称：北京康仁堂药业有限公司所：北京市顺义区林河北大街 16 号法定代表人：姚小青注册资本：2586.21 万元实收资本：2586.21 万元企业类型：其他有限责任公司经营期限：自 2008 年 5 月 30 日至 2058 年 5 月 29 日经营范围：许可经营项目：中药饮片（含直接服用、净制、切制

11、、炒制、炙制、蒸制、煮制、烫制）；生产颗粒剂（中药配方颗粒）。一般经营项目：货物进出口、技术进出口、代理进出口；医药技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让。2.公司概况北京康仁堂药业有限公司（以下简称“康仁堂”或“被评估企业”）原名北京康仁堂医药科技有限公司，成立于 2008 年 5 月 30 日，注册资本 3 万元，分别由 2 名自然人投入；2008 年 7 月 15 日，康仁堂药业增加注册资本到 735 万元，实缴资本 256.5万元，股东为 8 名自然人。2008 年 8 月 7 日北京康仁堂药业科技有限公司更名为北京康仁堂药业有限公司。截止评估基准日，康仁堂药业股权结构如下表：,股东名

12、称天津红日药业股份有限公司北京力利记投资有限公司张晓菲吴玢其他个人股东 11 人合计,认缴注册资本（万元）1086.21562.55314265.50357.952586.21,出资比例42%21.75%12.14%10.27%13.84%100%,3财务状况成立当年及评估基准日企业的资产、财务、负债状况和经营业绩如下表：货币单位：元人民币,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 4 页,0,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文,项目流动资产非流动资产资产总计流动负债非流动负债负债合计净资产项目营

13、业收入营业成本营业利润利润总额净利润,2010 年 12 月 31 日162,298,961.2639,595,952.49201,894,913.7583,823,773.461,200,000.0085,023,773.46116,871,140.292010 年年度142,844,614.0248,744,101.4538,184,017.4438,568,220.4432,702,825.50,2009 年 12 月 31 日46,660,709.8514,192,971.6260,853,681.4734,496,566.681,500,000.0035,996,566.6824,8

14、57,114.792009 年年度58,565,452.0821,620,076.9511,736,257.5612,034,376.3110,162,244.43,2008 年 12 月 31 日15,686,458.83293,478.8315,979,937.6612,270,067.3012,270,067.303,709,870.362008 年年度9,360,209.346,853,490.76-283,730.84-283,830.84-305,129.64,2008 年和 2009 年数据经中瑞岳华会计师事务所审计并出具了中瑞岳华审字2010第 02855 号无保留意见审计报告

15、；基准日数据经中瑞岳华会计师事务所审计并出具了中瑞岳华审字2011第 04601 号无保留意见审计报告。二、评估目的根据资产评估业务约定书，本评估报告的评估目的是为天津红日药业股份有限公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权提供价值参考。三、评估对象和评估范围本次资产评估对象为康仁堂药业股东全部权益价值，评估范围为康仁堂申报的于评估基准日经中瑞岳华会计师事务所审计后的公司账面所列示的全部资产及相关负债。具体资产类型和审计后账面价值见下表：金额单位：元,科目名称一、流动资产合计货币资金应收账款预付款项其他应收款存货其它流动资产二、非流动资产合计固定资产其中：设 备 类无形资产其中：土地使用权其他无形

16、资产北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,账面价值,162,298,961.2634,111,283.5375,853,795.36351,108.002,529,592.2349,424,652.6628,529.4839,595,952.4920,163,734.6320,163,734.63203,582.340.00203,582.34第 5 页,1.,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文,开发支出长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产三、资产总计四、流动负债合计应付账款预收款项应付职工薪

17、酬应交税费应付利息其它应付款五、非流动负债合计其他非流动负债六、负债合计七、净资产,400,000.0028,421.05906,504.4717,893,710.00201,894,913.7583,823,773.4666,362,331.83590,677.964,598,493.244,134,239.44123,480.808,014,550.191,200,000.001,200,000.0085,023,773.46116,871,140.29,以上评估对象和评估范围与委托评估的对象和范围一致四、价值类型及其定义本次评估采用持续经营前提下的市场价值作为选定的价值类型，具体定义如下

18、：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。持续经营在本报告中是指被评估单位的生产经营活动会按其现状持续下去，并在可预见的未来，不会发生重大改变。此次评估的目的是为股权收购提供价值参考，故价值类型定为市场价值。五、评估基准日根据资产评估业务约定书之约定，本次评估的评估基准日为 2010 年 12 月 31 日。本次评估工作中所采用的价格及其他参数均为评估基准日的标准。以 2010 年 12 月 31 日作为评估基准日，是委托方根据实现经济行为的需要确定的。六、评估依据（一）经济行为依据1.天津红日与本公司签订的资产评

19、估业务约定书。（二）法律法规依据中华人民共和国主席令第 42 号中华人民共和国公司法（2005 年 10 月 27日）；,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 6 页,2.,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文其他与资产评估相关的法律、法规等。（三）准则依据1.财政部关于印发资产评估准则基本准则和资产评估职业道德准则基本准则的通知（财企200420 号，2004 年 2 月 25 日）；2.中国注册会计师协会关于印发注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见的通知（会协200318 号，2003

20、 年 1 月 28 日）；3.中国资产评估协会关于印发企业价值评估指导意见（试行）的通知（中评协2004134 号，2004 年 12 月 30 日）；4.中国资产评估协会关于印发资产评估准则评估报告等 7 项资产评估准则的通知（中评协2007189 号，2007 年 11 月 28 日）；5.财政部颁布的国内企业会计准则体系。（四）权属依据1.设备购置合同、发票等；2.机动车辆行驶证；3.被评估单位提供的其他权属证明文件。（五）取价依据1.20062007 版资产评估常用数据与参数手册（中国经济科学出版社）；2.2010 年机电产品全球报价系统（http:/）；3.2010 年机电产品报价手

21、册（机械工业出版社）；4.国家经济贸易委员会 国家发展计划委员会 公安部 国家环境保护总局关于调整汽车报废标准若干规定的通知(国经贸资源20001202 号，2000 年 12 月 18日)；5.国家经济贸易委员会 国家计划委员会 国内贸易部机械 工业部 公安部国家环境保护局关于发布汽车报废标准的通知(国经贸经1997456 号，1997 年 7月 15 日)；6.中国人民银行现行贷款利率；7.委估资产的购置合同、协议；8.搜集的相关价格信息；9.评估师现场察看和市场调查取得的与估价相关的资料。（六）其他依据1.被评估单位提供的各类资产评估申报明细表；,北京中天衡平国际资产评估有限公司Chin

22、a Valuer International Co.,Ltd.,第 7 页,i,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文2.被评估单位提供的 2008 年、2009 年及基准日审计报告、会计报表、会计凭证、财务经营方面的资料、银行对账单及余额调节表，以及有关协议、合同书、发票等财务资料；3.被评估单位相关人员访谈记录；4.被评估单位提供的其他有关资料。七、评估方法（一）评估方法的选择企业价值评估的基本方法包括市场法、收益法和成本法。根据本次评估的资产特性，以及由于我国目前市场化、信息化程度尚不高，难于收集到足够的同类企业产权交易案例，不宜采用市场法；因此本次评估确定主

23、要采用成本法和收益法进行评估。（二）评估方法简介1.成本法成本法即资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定康仁堂股东权益（净资产）价值，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求得企业股东权益（净资产）价值的方法。2.收益法企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。收益法的基本公式为：,E=B D式中：E：被评估企业的股东全部权益价值B：被评估企业的企业价值D：评估对象的付息债务价值B=P+C i,（1）（2）,P：被评估企业的经营性资产价值Ci：被评估企业基准日存在的长期投资、其他非经营性或溢余性资产的价值,

24、nP=i=1,Ri(1+r),+,Rn+1r(1+r)n,（3）,式中：Ri：被评估企业未来第i年的预期收益（自由现金流量）r：折现率,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 8 页,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文n：评估对象的未来预测期。八、评估程序实施过程和情况本次评估程序主要分四个阶段进行。(一)评估准备阶段与委托方洽谈，明确评估业务基本事项，对自身专业胜任能力、独立性和业务风险进行综合分析和评价，接受委托，签订资产评估业务约定书；确定项目负责人，组成评估项目组，编制评估计划；辅导被评

25、估单位填报资产评估申报表，准备评估所需资料。(二)现场调查及收集评估资料阶段根据此次评估业务的具体情况，按照评估程序准则和其他相关规定的要求，评估人员通过询问、函证、核对、监盘、勘查、检查、抽查等方式进行实地调查，从各种可能的途径获取评估资料，核实评估范围，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。(三)评定估算阶段对收集的评估资料进行必要分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据评估对象、价值类型、评估资料收集情况等相关条件，选择适用的评估方法，选取相应的公式和参数进行分析、计算和判断，形成初步评估结果。(四)编制和提交评估报告阶段根据各评估小组对各类资产的初步评估结果，编制相关评估说明，在核

26、实确认相关评估说明具体资产项目评估结果准确无误，评估工作没有发生重复和遗漏情况的基础上，依据各资产评估说明进行资产评估汇总分析，确定最终评估结论，撰写资产评估报告书；根据相关法律、法规、资产评估准则和评估机构内部质量控制制度，对评估报告及评估程序执行情况进行必要的内部审核；与委托方或者委托方许可的相关当事方就评估报告有关内容进行必要沟通；按资产评估业务约定书的要求向委托方提交正式资产评估报告书。九、评估假设1 本次评估以本资产评估报告所列明的特定评估目的为基本假设前提；2 本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提，有关资产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据；3 本次评估假设评估

27、基准日后外部经济环境不会发生不可预见的重大变化；4 本次评估假设被评估单位的经营业务合法，并不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被评估资产现有用途不变并原地持续使用；,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 9 页,1,3,7,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文5 被评估单位和委托方提供的相关基础资料和财务资料真实、准确、完整；6 评估人员所依据的对比公司的财务报告、交易数据等均真实可靠；7 本次评估，除特殊说明外，未考虑被评估单位股权或相关资产可能承担的抵押、担保事宜对评估价值的影响，也

28、未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响；8 评估范围仅以被评估单位提供的评估申报表为准；9 本次评估假设股东于年度内均匀获得净现金流。当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。十、评估结论本次评估分别采用收益法和成本法两种方法对康仁堂股东全部权益价值进行评估。康仁堂经审计后资产账面价值为20,189.49万元，负债为8,502.38万元，净资产为11,687.11万元。1.收益法评估结果于评估基准日，委估股东全部权益在持续经营假设前提下的采用收益法确定的市场价值评估值为83,254.00万元，较审计后账面净资产增值71,566.89万元，

29、增值率为612.36%。收益法评估结论详细情况见收益法评估明细表。2.成本法评估结果采用成本法确定的康仁堂股东全部权益评估价值为14,997.81万元，比审计后账面净资产增值3,310.70万元，增值率为28.33%。评估结果见下表：资产评估结果汇总表（成本法）金额单位：人民币万元,流动资产长期投资固定资产,项,目,2,账面价值A16,229.900.002,016.37,评估价值B19,648.280.001,910.75,增减值C=B-A3,418.380.00-105.63,增值率%D=C/A10021.06-5.24,其中：建,筑,物,4,0.00,0.00,0.00,设,备,5,2,

30、016.37,1,910.75,-105.63,-5.24,在建工程,6,0.00,0.00,0.00,无形资产,20.36,18.30,-2.06,-10.12,其中：土地使用权,8,0.00,0.00,0.00,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 10 页,9,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文,其它资产,1,922.86,1,922.86,0.00,0.00,资产总计流动负债长期负债负债总计,10111213,20,189.498,382.38120.008,502.38,23,500

31、.198,382.38120.008,502.38,3,310.700.000.000.00,16.40,净,资,产,14,11,687.11,14,997.81,3,310.70,28.33,成本法评估结论详细情况见成本法评估明细表。3.评估结论考虑到一般情况下，成本法仅能反映企业资产的自身价值，而不能全面、合理地体现企业的整体价值，并且采用成本法也无法涵盖诸如客户资源、生产经验、人力资源、技术等无形资产的价值。同时考虑到康仁堂所处中药配方行业，拥有广阔的发展前景，康仁堂是国家试点批准生产中药配方颗粒6家试点企业之一，具有审批和地域的双重优势，在华北配方颗粒销售上具有很强的竞争优势，未来企业

32、发展潜力很大，资产获利能力较强，此次认为收益法的评估结果能更全面、合理地反映康仁堂药业的股东权益价值，因此选定以收益法评估结果作为康仁堂的股东全部权益价值的最终评估结论。十一、特别事项说明本评估报告存在如下特别事项，提请报告使用者予以关注：1.本评估报告的评估结论是反映委托评估对象在持续经营、缺少流通、外部宏观经济环境不发生变化等假设前提下，于评估基准日所表现的本报告所列明的评估目的下的价值。2.本评估报告是在委托方及相关当事方提供基础文件数据资料的基础上做出的。提供必要的资料并保证所提供的资料的真实性、合法性、完整性是委托方及相关当事方的责任；注册资产评估师的责任是对评估对象在评估基准日特定

33、目的下的价值进行分析、估算并发表专业意见。3.本评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。4.本评估报告结论未考虑控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价的影响。5.考虑到康仁堂的饮片业务即将被剥离，本次评估把康仁堂的饮片事业部涉及的资产和负债作为非经营性资产和负债处理，未对其未来收益进行预测。十二、评估报告使用限制说明本评估报告有如下使用限制：1.本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用，且只能用于本评估,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,第 11 页,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估

34、报告书正文报告载明的评估目的和用途。评估报告使用者应按有关法律、法规，以及资产评估业务约定书的要求正确、恰当地使用本评估报告，任何不正确或不恰当地使用报告所造成的不便或损失，将由报告使用者自行承担责任。2.未征得本公司书面同意，本评估报告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。（法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外）3.本评估报告结论的使用有效期原则上为自评估基准日起一年。如果资产状况、市场状况与评估基准日相关状况相比发生重大变化，委托方应当委托评估机构执行评估更新业务或重新评估。十三、评估报告日本评估报告正式提出日期为2011年6月22日。,北京中天衡平国际资产评估有限公司China

35、Valuer International Co.,Ltd.,第 12 页,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书正文（本页无正文）,评估机构法定代表人：中国注册资产评估师：中国注册资产评估师：北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,肖焕麒孙红宾钱建国北京中天衡平国际资产评估有限公司二一一年六月二十二日,第 13 页,天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书附件天津红日药业拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目资产评估报告书附件,目,录,附件一：资产评估业务约定书附件二：评估基准日审计报告

36、附件三：委托方、被评估单位法人营业执照复印件附件四：评估对象涉及的主要权属证明文件资料1.机动车辆行驶证；附件五：委托方、被评估单位的承诺函附件六：签字注册资产评估师的承诺函附件七：评估机构资格证书复印件附件八：评估机构法人营业执照副本复印件附件九：签字注册资产评估师资格证书复印件,天津红日药业股份有限公司拟收购北京康仁堂药业有限公司股权项目,资产评估报告书,中天衡平评字2011050 号,（收益法汇总）,北京中天衡平国际资产评估有限公司China Valuer International Co.,Ltd.,-,-,-,-,-,-,-,-,-,资产评估结果汇总表表1,被评估企业：北京康仁堂药业

37、有限公司,评估基准日：2010年12月31日,共 1 页第 1 页金额单位:人民币万元,项,目,帐面价值A,评估值C,评估增值D=C-B,增值率(%)D=C/B*100%,流动资产,1,16,229.90,长期投资,2,-,-,固定资产其中:在建工程建筑物,345,2,016.37,-,设,备,6,-,无形资产,7,20.36,-,其中:土地使用权其他资产资产总计流动负债长期负债负债总计,8910111213,1,922.8620,189.498,382.38120.008,502.38,-,净资产,14,11,687.11,83,254.00,71,566.89,612.36,净现金流表表-

38、3,被评估企业：北京康仁堂药业有限公司项目名称,评估基准日：2010年12月31日未来预测,单位：万元,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,残值,现金流量,毛现金流减：资本性支出营运资金增加（减少）净现金流折现年限折现系数(折现率=12.6%)净现金流量现值,(1)(2)(3)(4)=(1)-(2)-(3)(5)(6)(7),5,489.8612,279.09453.93-7243.150.500.94-6,825.88,6,736.533,419.392499.27817.881.500.84684.51,7,410.605,579.393626.38-17

39、95.162.500.74-1,334.31,8,375.662,859.39-2412.407928.683.500.665,233.79,14,760.185,839.396069.002851.804.500.591,671.84,20,274.552,466.395721.0012087.165.500.526,293.08,21,852.882,505.743687.2415659.906.500.467,240.85,21,629.072,485.78151,930.866.500.4670,250.02,现金流现值和,(8),12,963.9,70,250.0,股东权益之公平市价

40、,折现率预测期净现金流现值总额残值的现值全投资资本的市场价值减：负息负债股东权益的价值缺少流通的折扣率折扣后价值加：非经营性资产股东权益公允市价（取整）,(9)(10)(11)(12)=(10)+(11)(13)(14)=(12)-(13)(15)(16)=(14)1-(15)(17)(18)=(16)+(17),12.6%12,963.8970,250.0283,213.9183,213.9183,213.9140.4083,254.00,毛现金流预测表表4,被评估企业：北京康仁堂药业有限公司项目名称,评估基准日：2010年12月31日,未来预测,单位：万元,2011,2012,2013,2

41、014,2015,2016,2017,残值,主营业务收入主营业务收入增长率(%)主营业务成本主营成本/主营收入(%)主营业务税金及附加主营业务税金及附加/主营业务收入（%）主营业务毛利销售费用:销售费用/主营收入(%)管理费用管理费用/主营业务收入(%)财务费用财务费用/销售收入(%),20,784.4067.6%6,235.3230.0%84.450.4%14,464.646,427.0230.9%2,623.6012.6%637.753.1%,27,032.5730.1%8,380.1031.0%260.641.0%18,391.838,088.8929.9%3,225.0411.9%72

42、6.362.7%,32,087.5618.7%10,268.0232.0%284.960.9%21,534.5810,169.5231.7%3,881.6012.1%547.661.7%,40,090.0024.9%12,949.0732.3%409.871.0%26,731.0613,512.9033.7%4,992.8312.5%409.721.0%,60,320.0050.5%19,604.0032.5%582.081.0%40,133.9218,012.7229.9%5,965.619.9%146.540.2%,79,390.0031.6%26,198.7033.0%832.801.0

43、%52,358.5021,807.7527.5%6,806.548.6%11.000.0%,91,680.8015.5%31,171.4734.0%953.211.0%59,556.1126,278.1928.7%7,481.748.2%13.000.0%,91,680.8031,171.4734.0%975.931.1%59,533.4026,278.1928.7%7,730.838.4%0.000.0%,资产减值损失,主营业务利润主营业务利润/销售收入（%）,4776.2723.0%,6351.5323.5%,6935.8121.6%,7815.6119.5%,16009.0526.5%,

44、23733.2129.9%,25783.1928.1%,25524.3827.8%,其他业务利润,利润总额加:利息支出,4,776.27637.7,6,351.53726.4,6,935.81547.7,7,815.61409.7,16,009.05146.5,23,733.2111.0,25,783.1913.0,25,524.380.0,应交所得税税后收益加:折旧/摊销 毛现金流,25%,716.444,601.91887.955,489.86,1587.885,308.421428.116,736.53,1733.955,612.601798.007,410.60,1,953.906,169.002206.668,375.66,4,002.2612,116.702643.4914,760.18,5,933.3017,808.162466.3920,274.55,6,445.8019,347.142505.7421,852.88,6,381.1019,143.292485.7821,629.07,毛现金流/销售收入（%）注：2010年康仁堂中药配方颗粒业务收入为12397.79万元,