海通证券造纸轻工行业周报-2012-10-09.ppt

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1、,行业跟踪报告,证券研究报告造纸轻工,增 持,维持,造纸轻工行业周报,2012 年 10 月 08 日,北京家具以旧换新 10 月启动招标造纸轻工行业周报（2012.9.24-2012.10.7）,造纸轻工行业分析师：徐琳SAC 执业证书编号：S021-23219767,1.市场回顾及主要观点市场回顾：造纸轻工行业节前一周略微上涨 0.21%，行业排名垫底，跑输沪深 300 指数 3.43 个百分点；年初以来累计表现为下跌 7.33%，跑输沪深 300 指数 5.03 个百分点。细分板块来看，本周林木家具、包装印刷板块表现相对较好，涨幅分别为 2.70%和 0.71%；一年以来累计表现较好的是

2、林木家具和其他轻工板块，分别为上涨 1.99%和下跌 6.36%。,图 1 造纸轻工行业本周跌幅 0.2%,图 2 造纸轻工行业年累计跌幅 7.3%,食品饮料建筑建材房地产金融服务沪 深 300采掘交运设备家用电器商业贸易信息设备机械设备化工医药生物有色金属信息服务公用事业交通运输黑色金属农林牧渔电子综合餐饮旅游纺织服装轻工制造,0.4%0.4%0.3%0.2%,4.6%4.2%3.9%3.6%3.3%3.0%2.8%2.6%2.6%2.5%2.0%1.9%1.6%1.4%1.4%1.4%1.1%1.0%1.0%,5.4%,有色金属食品饮料医药生物餐饮旅游房地产家用电器建筑建材电子金融服务公用

3、事业沪 深 300化工采掘综合交运设备信息设备轻工制造农林牧渔交通运输商业贸易黑色金属信息服务纺织服装机械设备,-6.2%-6.3%-6.4%-7.0%-7.3%-7.3%-8.4%-9.0%-10.0%-10.8%-11.1%-12.0%-13.9%,-0.4%-2.3%,12.4%10.8%10.1%9.1%7.7%4.8%3.6%3.0%-0.1%,0%,1%,2%,3%,4%,5%,6%,-20%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,10%,15%,资料来源：Wind，海通证券研究所,资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,2,、,、,、,、,。,

4、行业跟踪报告造纸轻工,图 3 造纸轻工各子行业一周表现,图 4 造纸轻工各子行业一年表现,林木家具包装印刷造纸文娱用品小轻工,-1.0%,0.0%,0.7%0.5%,2.7%,林木家具小轻工文娱用品包装印刷造纸,-11.8%,-8.3%-9.2%,-6.4%,2.0%,-2%,-1%,0%,1%,2%,3%,-15%,-10%,-5%,0%,5%,资料来源：Wind，海通证券研究所,资料来源：Wind，海通证券研究所,行业主要观点：1）造纸行业由于近年产能集中释放，正处于消化新增产能、淘汰落后产能的阶段。目前大宗纸品需求仍较疲弱，产品涨价动力不足，景气度难以在短期内迅速提升。维持造纸行业“中性

5、”评级，行业整合背景下龙头公司的优势将进一步明显，如太阳纸业、晨鸣纸业。2）家具行业正受到出口增长回落、国内地产政策调控的双重影响，增幅放缓。但考虑到以旧换新、促进外贸稳定增长等政策促进国内外消费、拉动行业发展，行业评级“增持”。关注政策发展，具有自主品牌和渠道优势的企业可长期关注，如索菲亚、宜华木业等。3）玩具产品消费以出口为主，受境外需求影响，玩具出口型企业增速放缓。若出口退税得到提升有助于促进行业消费，随着圣诞节消费旺季的临近，我们维持文娱用品行业评级“增持”，推荐玩具行业龙头公司星辉车模，以及主业稳定增长加上新业务不断开拓的姚记扑克。4）包装行业下游广泛，目前呈现稳定发展的态势，行业评

6、级维持“增持”，附加服务属性及确定性增长的包装企业是首选品种。下游客户规模的扩大也正促使包装行业市场集中度不断提升、龙头公司迅速成长，推荐通产丽星、永新股份、合兴包装。风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）外销环境不达预期风险。2.一周重点公司公告及大事提醒表 1 一周重点公司公告信息（2012.9.24-2012.10.7）,日期2012-09-252012-09-252012-09-252012-09-25,公司银鸽投资东风股份帝龙新材宜华木业,简要内容第七届董事会第七次会议于 2012 年 9 月 24 日召开，审议通过同意漯河银鸽实业集团有限公司出资 10000 万元参股四川银鸽竹

7、浆纸业有限公司的议案同意漯河银鸽实业集团有限公司出资 22000 万元参股漯河银鸽生活纸产有限公司的议案关于向漯河银鸽实业集团有限公司申请委托贷款的议案。第一届董事会第十五次会议于 2012 年 9 月 24 日召开，审议通过关于授权公司管理层开展对公司增资入股安徽三联木艺包装有限公司前期工作相关事项的议案。安徽三联系一家专业生产酒类包装产品的企业，其所处的华东区域是国内酒类生产的重要基地之一；安徽三联近期拟引入战略投资者，共同扩大印刷包装业务。公司董事会一致同意授权公司管理层开展对公司增资入股安徽三联木艺包装有限公司前期工作相关事项2012 年第二次临时股东大会于 012 年 9 月 24

8、日召开，审议通过关于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案关于调整公司非公开发行 A 股股票方案的议案关于修订公司非公开发行股票预案的议案关于提请股东大会延长董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜授权期限的议案第四届董事会第二十四次会议于 2012 年 9 月 21 日召开，审议通过关于公司在深圳设立全资子公司的议案。为进一步开拓国内市场，构建国内销售网络，扩大市场份额，公司董事会决定在深圳设立全资子公司“深圳宜华时代家具有限公司”。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,3,、,、,。,、。,（,、,、。,行业跟踪报告造纸轻工根据中华人民共和国商务部、中宣部、财政部、文化部、广电总局、新

9、闻出版总署发布的2011-2012 年度国家文化出,2012-09-252012-09-252012-09-262012-09-262012-09-272012-09-272012-09-272012-09-272012-09-272012-09-282012-09-282012-09-282012-09-29,珠江钢琴康耐特国栋建设景谷林业齐峰股份珠海中富星辉车模海鸥卫浴金利科技凯恩股份合兴包装劲嘉股份通产丽星,口重点企业和重点项目目录(2012 年第 57 号)，公司被认定为“2011-2012 年度国家文化出口重点企业”。公司于 2009 年被认定为第二批广东省创新型企业（有效期 3 年

10、），根据广东省科学技术厅发布的关于印发第二批广东省创新型企业复审通过名单的通知（粤科政字2012142 号），公司通过第二批广东省创新型企业的复审。康耐特第二届董事会第二十次会议于 2012 年 9 月 24 日召开，审议通过了关于使用其他与主营业务相关的营运资金永久补充流动资金的议案。董事会同意使用其他与主营业务相关的营运资金 3000 万元永久补充流动资金。2012 年第一次临时股东大会于 2012 年 9 月 25 日召开，审议通过关于聘请天健会计师事务所有限公司为公司 2012年度财务报表审计机构的议案关于修改公司章程的议案关于提名徐晋江先生为公司第七届监事会监事候选人的议案关于公司向

11、全资子公司四川南充国栋林产科技有限公司增加投资 5 亿元建设资源节约和环境保护 2013 年中央预算内投资备选项目 50 万 M3/年秸秆/木质刨花板节材代木项目的议案目前公司有六个车间，前期公司一、二、三车间已分别停产，原预计在 9 月底以前暂不进行生产。现由于公司和合作方对合作生产车间未能清算完成，且二车间已经进入司法诉讼（具体内容见公告临 2012-022）。公司董事会预计未来三个月内一、二、三车间不能恢复生产。目前，公司四车间（胶合板生产线）、五车间（细木工板生产线）、六车间（竹胶板生产线）又于 9 月 25 日停产，停产原因为：储备原料及机器设备检修，预计于 10 月 25 日恢复生

12、产。目前公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常；根据上海证券交易所股票上市规则13.3.1 第二款规定，公司“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常；”上海证券交易所将对公司股票实施“其他风险警示”。鉴于公司目前情况符合上述规定，特向上海证券交易所申请实施“其他风险警示”（即“ST”）根据淄博市财政局发出的关于下达 2012 年山东省地方特色产业中小企业发展资金预算指标的通知（淄财企指201216 号），山东齐峰特种纸业股份有限公司于近日收到淄博市财政局发放给公司特种纸产业集群 2012 年地方特色产业中小企业发展资金 300 万元，上述补助资金将计入营业外收入

13、，将对公司 2012 年度的利润有一定影响。第八届董事会 2012 年第十次会议于 012 年 9 月 21 日召开，审议通过关于对投资性房地产采用公允价值模式计量的议案于中国证监会广东监管局现场检查相关问题的整改方案将部分募投项目资产调配给控股子公司的议案公司及控股子公司重庆乐富包装有限公司和北京中富热灌装容器有限公司将以募投资金购置的瓶胚、吹瓶和灌装设备及模具，合计 79 台（套）调配给其他控股子公司以实施募投项目。该批设备资产原值为 15900.48 万元，占募集资金净额的 33.92%。本议案尚须提交公司股东大会审议通过。公司近日接到公司股东及实际控制人陈雁升先生、陈冬琼女士出具的承诺

14、函，就自愿对所持公司股份追加限售期等事项，做出郑重承诺。基于对星辉车模未来发展的信心，承诺将所持星辉车模股份的限售期自愿延长 12 个月，即所持有的星辉车模的股份限售期截止日由原 2013 年 1 月 19 日延长至 2014 年 1 月 19 日。在此期间，不进行转让或者委托他人管理，也不由星辉车模回购所持有的股份。在担任星辉车模董事、监事或高管期间：将向星辉车模申报所持有的星辉车模的股份及变动情况；每年转让的股份将不超过所持有星辉车模股份总数的百分之二十五；本人在离职后半年内，将不会转让所持有的星辉车模的股份。2012 年 9 月 24 日，广州海鸥卫浴用品股份有限公司投资设立的江西鸥迪铜

15、业有限公司收到弋阳县人民政府办公室抄告单（弋阳办抄字【2012】236 号）关于拨付企业发展扶持资金的抄告：根据弋阳县投资创业优惠办法 弋发【2012】5 号）文件精神，经研究，同意拨给江西鸥迪铜业有限公司企业发展扶持资金壹仟玖佰叁拾肆万陆仟肆佰元整。截止至公告日，鸥迪公司已收到弋阳县政府该笔 1934.64 万元的政府补贴资金。2012 年 9 月 26 日，经中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会 2012 年第 26 次并购重组委工作会议审核，公司重大资产重组事项获无条件通过。公司股票于 2012 年 9 月 27 日开市起复牌。第五届董事会第二十三次会议于 2012 年 9

16、月 26 日召开，审议通过关于修订浙江凯恩特种材料股份有限公司对外财务资助管理制度的议案关于对控股子公司浙江凯丰纸业有限公司提供财务资助的议案关于以自有资金 300万元投资入股遂昌富民村镇银行股份有限公司的议案关于召开 2012 年第四次临时股东大会的议案公司将以自有资金 300 万元投资入股遂昌富民村镇银行股份有限公司（筹），村镇银行拟定注册资本为 5000 万元，公司持股比例为 6%，村镇银行发起人有 10 名，主发起人为浙江温州鹿城农村合作银行，持股比例为 42%。公司于 2012 年 9 月 27 日收到中国证券监督管理委员会关于核准厦门合兴包装印刷股份有限公司公开发行公司债券的批复（

17、证监许可【2012】1211 号），核准公司向社会公开发行面值不超过 3 亿元的公司债券。公司于 2012 年 9 月 26 日深圳证券交易所证券交易系统收盘后收到公司控股股东深圳市劲嘉创业投资有限公司的通知，2012 年 1 月 6 日至 2012 年 9 月 26 日期间，劲嘉创投通过深圳证券交易所交易系统合计增持了本公司的股份 6468917股，占公司已发行总股份的 1.0076%，已完成本次增持计划。公司董事会于 2012 年 9 月 28 日收到公司证券事务代表、财务部部长蒋祥庆先生的书面辞职报告，因个人原因，蒋祥庆先生向公司董事会申请辞去公司证券事务代表及财务部部长职务，根据公司有

18、关的规定，蒋祥庆先生的辞职申请自,2012 年 9 月 28 日生效，其辞职后不再担任公司及子公司任何职务。资料来源：Wind，海通证券研究所表 2 重点公司大事提醒,日期2012-10-08,代码601996,公司丰林集团,7895.4 万股首发原股东限售股份上市流通,事件,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,4,行业跟踪报告造纸轻工临时股东大会，召开通知公告日：2012-09-25，股权登记日：2012-10-08，会议召开日：2012-10-12。审,2012-10-12,600963,岳阳林纸,议内容主要有：,1.审议关于湖南茂源林业有限责任公司调整外购林业资产项目实施方案的议案临

19、时股东大会，召开通知公告日：2012-09-27，股权登记日：2012-09-28，会议召开日：2012-10-12，会,2012-10-12,000820,*ST 金城,议登记时间：2012-10-11。审议内容主要有：,1.对重整计划中涉及的出资人权益调整方案进行审议、表决临时股东大会，召开通知公告日：2012-09-28，股权登记日：2012-10-09，会议召开日：2012-10-13，会,2012-10-13,002012,凯恩股份,议登记时间：2012-10-12。审议内容主要有：,1.关于对控股子公司浙江凯丰纸业有限公司提供财务资助的议案临时股东大会，召开通知公告日：2012-0

20、9-19，股权登记日：2012-10-09，会议召开日：2012-10-16，会,2012-10-16,600599,熊猫烟花,议登记时间：2012-10-15。审议内容主要有：,1.关于无偿受让商标之关联交易的议案临时股东大会，召开通知公告日：2012-09-19，股权登记日：2012-10-29，会议召开日：2012-11-05，会议登记时间：截止 2012-11-04。审议内容主要有：,2012-11-05,000488,晨鸣纸业,1.收购 SAPPI 所持江西晨鸣股权的议案,2.修订公司章程的议案3.修订股东大会议事规则的议案资料来源：Wind，海通证券研究所,表 3,限售股解禁时间表

21、,简称丰林集团齐心文具美盈森飞亚达 A德尔家居冠豪高新凯恩股份冠豪高新*ST 冠福齐峰股份星辉车模高乐股份科冕木业东风股份万顺股份永新股份丽鹏股份康耐特珠江钢琴海伦钢琴长城集团德力股份永新股份喜临门,解禁日期2012-10-82012-10-222012-11-52012-11-92012-11-122012-11-212012-12-132012-12-242012-12-282013-1-12013-1-212013-2-42013-2-112013-2-182013-2-262013-3-62013-3-182013-3-192013-5-302013-6-192013-6-252013

22、-7-102013-7-122013-7-17,解禁数量（万股）7895.4022300.0013380.0015598.173079.227266.003902.3413104.0017228.06452.039829.5117600.005300.002865.0024360.0043.084320.006300.723000.001757.707321.50120.003140.757218.12,占已流通数量比例（%）67.34148.08298.83105.3376.9820.7920.0337.5072.703.67163.54289.47142.7651.16161.860.24

23、111.34190.9762.50104.8198.231.6617.16137.49,占总股本比例（%）16.8458.1774.8339.7119.2512.2116.6922.0242.102.1962.0674.3256.685.1557.730.2050.4765.636.2826.2448.810.7114.4634.37,解禁类型首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份追加承诺限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售

24、股份首发原股东限售股份股权激励限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份首发原股东限售股份追加承诺限售股份定向增发机构配售股份首发原股东限售股份,资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,5,行业跟踪报告造纸轻工表 4 2012 年三季报业绩预告,证券简称德尔家居长城集团永安林业粤华包 B齐峰股份永新股份丽鹏股份德力股份乐凯胶片*ST 金城,预披露日期2012-10-182012-10-222012-10-222012-10-222012-10-222012-10-232012-10-232012-10-232012-10-

25、232012-10-23,业绩预告盈利 6270.578622.03 万元增长-20%10%盈利 8140.969577.6 万元增长 70%100%净利润 1180013800 万元增长 20%40%净利润约 28002850 万元增长 2618%2667%净利润约 4863-6080 万元增长 20%50%,业绩变动的原因说明木地板消费的主要目标客户是刚性和改善性住房需求者，持续的房地产调控可能会使得刚性和改善性住房需求者产生观望态度，在短期内对行业的发展和公司的经营产生一定的影响。主要原因是原材料价格下跌和销量的增加。产品结构优化、差异化市场开发以及加强成本费用控制，综合毛利率提升。主要

26、原因是去年同期公司下属一车间发生火灾产生损失，而今年公司业绩稳定增长。随着募投项目 3.5 万吨高档玻璃生产线的达产，营业收入及整体毛利率水平将得以提升。,1、受国内房地产市场持续调控政策的影响，今年上半年公司国内市场的销售下滑态,兔宝宝,2012-10-23,净利润约 23173310 万元下降 0%30%,势明显，虽然 6 月份起市场出现回暖势头，但仍存在较大的不确定性，并影响了前三季度累计的国内主营业务销售业绩，预计 1-9 月份的整体业绩较去年同期仍将出现一定幅度的下降；2、公司出口产品受欧债危机、汇率变动等影响，对公司出口业务毛,利率产生一定的影响。,飞亚达 A/B喜临门,2012-

27、10-232012-10-24,梅花伞盛通股份东港股份成霖股份珠江钢琴福建金森大亚科技晨鸣纸业通产丽星康耐特信隆实业银鸽投资中顺洁柔美克股份升达林业太阳纸业鸿博股份青岛金王,2012-10-242012-10-242012-10-242012-10-242012-10-252012-10-252012-10-252012-10-252012-10-252012-10-252012-10-252012-10-252012-10-262012-10-262012-10-262012-10-262012-10-262012-10-26,净利润约 180230 万元增长 0%30%净利润约 22002

28、800 万元增长-20%10%净利润约 59858977 万元增长-20%20%净利润约-1600-1300 万元盈利 13589.8214771.54 万增长 15%25%净利润约 29003770 万元增长 0%30%盈利 5399.887714.11 万元下降 0%30%净利润约 9041267 万元增长 0%40%盈利 8899.9610807.1 万元增长 40%70%净利润 467.76935.49 万元下降 40%70%净利润 1005020100 万元下降 60%80%净利润约 29704243 万元下降 0%30%净利润约 36764973 万元增长-15%15%,公司及时调

29、整市场营销策略应对全球贸易环境的不利影响，同时稳健地推动产业结构调整及战略转型，经营业绩止住下滑趋势。新增产能消化周期内，人工成本及费用增加将会对后期业绩产生一定影响,但是随着精装图书产能的增加，精装产能不足将得到改善，预计下半年精装图书收入较上年同期将明显增长。虽然在 2012 年 1-6 月份，由于市场环境的影响，公司的财务指标同比有所下降，但是公司将凭借多年积累形成的市场开拓能力和管理能力，采取有效措施应对疲软的市场环境，争取更好的经营业绩。1、原材料下降；制程改善、无优势产品由自制转外购；精减人员、降低费用、提升管理效益致使母公司实现扭亏为盈。2、青岛公司由于订单不足持续亏损。在技术创

30、新、营销创新、管理创新等多方位因素驱动下，公司高端品牌影响力和市场竞争力持续提升，恺撒堡、三大系列、京珠等中高档钢琴增长迅速，产品销售结构将进一步优化，并带动产销规模持续提升，从而促进经营业绩持续增长。募集项目实施，增加采伐指标 5 万立方米。随着上半年开发的新产品、新项目逐渐形成产销，公司产能将有较大释放，同时公司开展的减耗提效措施将体现效益，预计三季度公司盈利能力逐步提升。主要原因系公司收入稳定增长以及公司主要原材料钢铁管和铝管的均价较上年同期有所下降，其中 1-6 月钢铁管已降幅超过 5%，铝管降幅约为 2%。预测短期内将维持此水平，原材料价格的下降提升了公司毛利率，使得利润增长。募投项

31、目的逐步投入，加大市场推广力度.1、生产成本持续上涨，人造板销售价格下滑；2、市场疲软，产品销量下滑；3、财务成本上涨。由于市场行情持续低迷，造纸行业需求不旺等因素影响，对 2012 年度的经营业绩产生较大的影响。较上年同期相比投资收益减少 2000 万元。由于人民币升值、原材料价格持续上涨的压力，预计公司外销产品毛利将有一定幅度下降。,受国内消费市场疲软的影响，家用品行业在第三季度仍然处于销售淡季，一伍一拾,*ST 冠福,2012-10-26,净利润约-6500 万元-6000万元,连锁店项目持续亏损，预计到第三季度累计亏损 4000 万元；同时，十一家五天销售公司预计累计亏损 1500 万

32、元，生产制造业受成本上升、经营费用增加等不利因素影,响，预计亏损 1000 万元。,合兴包装,2012-10-26,盈利 3857.365400.30 万元,国内宏观经济增速放缓，目前公司销售收入增长放缓，鉴于下半年经济形势不明朗，,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,6,行业跟踪报告造纸轻工,增长-25%5%,且各项费用居高不下等因素的影响。鉴于公司收购江苏中基复合材料有限公司 75%股权、江阴中基铝业有限公司 75%股,万顺股份,2012-10-26,盈利 7772.529327.02 万元增长 50%80%,权的重大资产重组于 2012 年 4 月实施完毕，公司与江苏中基复合材料有限

33、公司、江阴中基铝业有限公司已于 2012 年 4 月 1 日起并表，且公司全资子公司河南万顺包装材料有限公司已于 2012 年 4 月开始投产、销售，公司 2012 年前三季度业绩较上年,同期有较大幅度增长。2012 年前三季度，公司预计非经常性损益约 416 万元。,海伦钢琴星辉车模,2012-10-262012-10-26,骅威股份威华股份安妮股份金利科技景兴纸业ST 景谷帝龙新材界龙实业,2012-10-262012-10-262012-10-272012-10-272012-10-272012-10-272012-10-272012-10-27,盈利 3805.635148.79 万元

34、增长-15%15%净利润约-8500-8000 万元净利润约 13001800 万元增长 114.34%196.78%盈利 3719.334594.46 万元增长-15%5%净利润约 31004350 万元下降 65%75%亏损增长 25%30%,1、宏观经济增速放缓，消费需求不振，公司的出口订单受到一定影响。2、公司子公司业务尚处于培育阶段，业务开展需要较长时间，期间费用投入较大，对公司盈利贡献具不确定性。(1)2011 年上半年度利润较低，比较基数小；(2)公司资产、业务调整初见成效，盈利能力增强，业绩回升。由于 2011 年 1-9 月的利润低，比较基数小，较小的业绩绝对值变动即导致相对

35、比例变动较大，难以准确预测。一方面是原材料价格上涨、人力成本增加导致相关成本的上涨;另一方面是公司产品结构发生变化。公司预计行业不景气的情况在第三季度无法得到扭转，下游低迷的需求形势将持续，公司盈利能力短期内也无法得到修复，预计归属于上市公司股东的净利润仍将比去年同期下降。公司流动资金紧张经营成本居高的局面仍然未得到缓解和解决，生产经营没有明显好转，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。公司整体经营及已投资项目的生产经营运行情况良好，产能、效益逐步释放。,1、人民币相对美元升值及人工成本上升使产品销售毛利减少；2、本期控股子公司江,江苏宏宝,2012-10-27,净利润 53.043

36、71.31 万元下降 65%95%,苏宏宝光电科技有限公司处于筹建期，该项目正在逐步进行设备调试，所发生筹建费用将逐步增加，筹建费用全部计入本期期间费用，减少了本期利润；3、受国内外经济,形势影响，预计 3 季度订单有所减少，减少销售收入。,宜华木业福建南纸华泰股份,2012-10-272012-10-272012-10-27,一方面，深圳本部由于部分客户的产业转移、产品结构调整等原因经营业绩受到负面,美盈森,2012-10-27,盈利 5919.999471.98 万元下降 20%50%,影响；另一方面，公司苏州、东莞及重庆等新建项目投产后目前的产能利用率水平依然较低、各项固定成本率较高、新

37、客户合作初期一体化服务需进一步推广等原因造成,综合毛利率水平较低，影响了公司整体经营业绩。,齐心文具凯恩股份科冕木业上海绿新劲嘉股份高乐股份山鹰纸业,2012-10-272012-10-272012-10-272012-10-272012-10-272012-10-272012-10-27,盈利 5360.056821.88 万元增长 10%40%盈利 5911.598867.38 万元下降 10%40%净利润约 17102394 万元增长 25%75%盈利 10851.713564.62 万元增长 20%50%盈利 28526.8337084.88 万增长 0%30%净利润约 4500705

38、7 万元下降 18%48%,由于公司持续加强渠道扁平化、多元化建设，加大产品研发与创新力度，不断推出新品类、新产品，预计 2012 年 1-9 月公司净利润将保持较好的增长趋势。宏观经济持续低迷，市场需求未见明显好转，公司销售收入同比下降，从而影响公司业绩。公司收到泰州市泰州港核心港区管理委员会关于下拨泰州科冕发展扶持资金的通知，给予泰州科冕企业发展扶持资金 1119.2 万元。一方面是并购重庆宏声对公司利润的贡献；另一方面是公司自身业务的增长。1、公司继续开拓国内市场，销售额稳步增长；2、收到的政府补贴比去年同期大幅度减少。,世界经济缓慢复苏、国内经济稳中求进的大背景下，公司订单稳中有升，业

39、绩呈现向,海鸥卫浴,2012-10-29,盈利 2087.632713.92 万元增长 0%30%,上改善趋势。公司将坚定推行低成本自动化、节能减排的措施，有效降低成本、提升生产效率，以应对人工、原材料成本及人民币汇率上升的挑战。但是由于受人民币汇,率、工资成本同比上升的影响，预计 1-9 月份业绩与去年同期相比增幅在 30%以内。,索菲亚吉林森工群兴玩具浙江永强新海股份,2012-10-292012-10-292012-10-292012-10-292012-10-29,盈利 8899.3511326.45 万元增长 10%40%盈利 3880.545432.76 万元增长-25%5%盈利

40、15257.320978.78 万元增长-20%10%盈利 6256.296631.67 万元增长 400%430%,1、公司的业务继续增长，导致营业收入和利润的同步增长；2、受国家房地产政策长期调控的影响，公司业务增长速度放缓；3、受出口和汇率影响，子公司的出口业务和木地板销售下降。受公司所处行业环境及当前经济形势影响，销售毛利率同比下降。公司主营业务较为稳定，业绩变动的原因主要系前期转让宁波新海电子实业有限公司股权,以及江苏新海电子制造有限公司部分土地及地上附着物被政府收储获得收益影响所致。,姚记扑克广博股份,2012-10-292012-10-29,盈利 5997.697497.11 万

41、元 受我国宏观经济状况的影响，扑克牌行业的市场呈平稳增长态势，预期公司业务仍将增长 20%50%维持稳定增长态势，经营业绩继续保持 20%-50%的增长。盈利 1777.532844.05 万元 上年度开展的尚未交割的远期结汇业务产生公允价值变动损失，因此影响公司 2012下降 20%50%年 1-9 月的经营业绩。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,7,表 5,纸业联讯,网,行业跟踪报告造纸轻工,陕西金叶民丰特纸,2012-10-302012-10-30,新疆天宏青山纸业熊猫烟花国栋建设东风股份博汇纸业紫江企业ST 宜纸丰林集团冠豪高新岳阳林纸恒丰纸业*ST 美利,2012-10-302

42、012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-302012-10-312012-10-312012-10-312012-10-312012-10-31,续亏亏损下降 80%以上,珠海中富中福实业,2012-10-312012-10-31,净利润约 11003000 万元下降 73%90%,主要由于 2012 年饮料市场需求的持续疲软。,资料来源：Wind，海通证券研究所3.行业新闻聚焦一周重点关注新闻（2012.9.24-2012.10.7）,标题,简要内容,资料来源,据欧洲文化用纸生产商协会（EURO-G

43、RAPH）的统计显示，8 月份欧洲铜版纸出货量 60.9 万吨，同8 月欧洲铜版纸出货量同 比减少 2.9%。其中欧洲内销量为 47.9 万吨，同比减少 5.5%；出口量为 13 万吨，同比增加 8.1%。比减少 2.9%另外，EURO-GRAPH 的统计数据还显示，8 月份欧洲双胶纸出货量供给 60.6 万吨，同比微涨 0.3%。其中欧洲内销量为 48.3 万吨，同比减少 1.7%；出口量为 12.3 万吨，同比增加 8.7%。,净利降近三成 玖龙纸业扩产受质疑高档住宅推动高端家具市场增长 消费空间增大北京家具以旧换新 10 月启动招标 部分企业投标统计局：中国成全球最大玩具制造国,25 日

44、晚间，玖龙纸业发布了 2012 财年年报，其 2012 财年净利润为 14.20 亿元，同比减少 27.8%。财报发布的第二天，玖龙纸业股价下跌 4.36%，报收 3.73 港元。对此，玖龙纸业表示，利润缩水主要是财务增加所致，上半年财务费用增加额为 4.33 亿元。目前，中国家具业经过多年的快速发展，已经成为世界家具生产强国、出口大国。但从市场细分角度看，高端市场基本是洋品牌的世界。中国有一部分先富起来的白领懂得享受生活，洋人看中的就是这块家具市场。目前中国家具市场的高端家具主要包括欧美地区的进口品牌家具和国内生产的顶级品牌家具(主要是红木家具)。近年来，我国经济发达的省份家具市场发展迅速。

45、我国家具行业拥有 30 多个中国名牌产品，30 多个中国驰名商标，总量上着实不多，但相比起在中低端市场已经打开一片天地的红苹果等家具品牌，在国内高端家具市场，很少能找出令众人服气的品牌大行业小企业，也是整个家具行业的状态。在消费市场上，高端家具主要装饰于高档公寓、别墅、酒店，2011 年高档公寓、别墅销售面积达 4000万平方米。住宅投资-购置家具周期平均为 3 年，其中投资到销售为 9-12 个月，销售到交房为 1 年半左右，交房到装修为半年左右。近年来，我国房地产市场的急剧发展，也带动了我国高端家具的消费，数据显示：2011 年，我国高端家具的市场需求规模超过 300 亿元，且仍然保持稳定

46、增长的态势。市财政局网站的北京市家具以旧换新试点项目招标公告显示，北京市商务委牵头的“北京市家具以旧换新试点项目”从 9 月 19 日起公开招标，将通过公开招标方式确定不超过 6 家家具销售企业、不超过 5 家再生资源回收企业及 1 家废料无公害处理企业。据相关人士介绍，开标时间为 10 月 10 日，经过遴选和公示后，政策可能会在 10 月底或 11 月初开始实施。北京市家具行业协会副会长兼秘书长于秀苏介绍，家具以旧换新最初是由居然之家等企业先行尝试，后在其他地区进行试点。“如果试点成功，这个政策可能会在全国范围内进行推广。”于秀苏同时提到，政策原计划持续半年，但由于此次以旧换新以谋求经验为

47、目的，试点时间将有所缩短。招标公告中提到，中标企业的服务时间为一个月。但消费者最为关注的补贴比例尚未最终敲定。有业内人士预计，补贴比例在 5%-10%之间。目前，包括居然之家、集美家居、蓝景丽家和红星美凯龙在内的多家企业都进行过或正在进行家具以旧换新活动，部分上述企业透露已经对此项目进行了投标。于秀苏也表示，前期做过以旧换新尝试的商家可能会在招标过程中被优先考虑。中国玩具制造业在世界玩具市场上占有举足轻重的地位。据国家统计局提供的数据，我国玩具出口额从 2000 年的 58.7 亿美元增长到 2010 年的 110.18 亿美元，10 年来出口额翻番，出口玩具已经构成了我国出口重要商品之一，同

48、时玩具产品出口对拉动上下游行业发展、解决劳动力就业发挥着巨大作用。,纸业联讯中国家具网中国家具网中国玩具婴童,目前我国已经成为全球最大的玩具制造国。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,8,行业跟踪报告造纸轻工2011 年中国动漫玩具市场规模已经达到 93 亿元，较 2010 年增长 17.7%，五年来一直保持稳定增长态势，但是增长速度逐年放缓;预计 2012 年中国动漫玩具市场规模将达到 109 亿元。动漫玩具市场是动画衍生品市场中最大的细分市场之一。国外以玩具和动画相结合的方式拓展市场的,今年动漫玩具市场规模或将超百亿,盈利模式已发展成熟，通常在动画影视片上映前，就有相关玩具产品在市场上

49、销售。美国、澳大利亚、英国等国动画玩具在玩具市场的比重在 25%左右。分析认为，随着动漫产业的快速发展，我国的动漫玩具逐步兴起，且发展强劲。在当前政府的大力扶,中国玩具婴童网,持下，我国动漫产业有着广阔的发展前景，并将衍生出庞大的动漫玩具市场。目前，国内玩具企业主要通过自主创作动漫形象开发动漫玩具，或与动画影视企业合作通过形象授权的方式生产动画玩具。资料来源：海通证券研究所根据相关资料整理4.数据跟踪4.1 造纸行业原材料价格及库存跟踪欧洲市场纸浆价格目前以稳定为主。截至 10 月 2 日欧洲市场北方漂白软木牛皮浆（针叶浆）报价 764 美元/吨，较上周上涨 0.3%，较年初价格下降了 7.8

50、%；硬木牛皮浆（阔叶浆）价格报价 747 美元/吨，较上周继续下滑 0.6%，较年初价位反弹幅度减少至 15.2%。截至 10 月 2 日美国市场上的针叶浆价格报于 832 美元/吨，每吨纸浆价格超过欧洲市场的差价 68 美元。受汇率影响，欧洲市场以欧元标价（常用在欧盟内部贸易的结算）的纸浆价格稳中上涨。截至 10 月 2 日，针叶浆报价591 欧元/吨，较上周上涨 0.7%，较年初价格累计下滑 7.7%；阔叶浆报价 578 欧元/吨，较上周略微下滑 0.1%，较年初价位累计反弹幅度 15.2%。中国市场纸浆价格反弹趋势有所减缓。截至 10 月 2 日，中国市场上进口的针叶浆报价 637 美元