化工行业早报-130207.ppt

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1、,股价异动一览（2.6）,wwwww1,神剑股份,8.68,8.53,1,2,3,神马股份 5.80 5.65,4,5,1,广州浪奇,000523.SZ,-4.51,-4.66,2,3,4,建新股份,5,1,2013-2-7 基础化工光大化工早报（2013-2-7）,概览行业动态国务院决定加快油品质量升级应对污染环氧丙烷快讯两大油企明年全面供应国 IV 油公司新闻中国石化与中国国电“牵手”煤化工环氧丙烷价格跳涨 滨化股份受益陶氏化学将提高丙烯酸酯、VAM 和 MMA 产品价格,增持（维持）分析师程磊(执业证书编号：S0930510120003)021-张力扬(执业证书编号：S093051101

2、0005)021-王席鑫(执业证书编号：S0930511020001)021-孙琦祥(执业证书编号：S0930512090001)021-,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商化工涨幅前五位,排名,代码,名称,涨幅%,相对沪深 300,相对化工指数,600228.SH002361.SZ600810.SH,昌九生化 9.98,9.428.125.24,002064.SZ002256.SZ,华峰氨纶彩虹精化,5.325.01,5.174.86,4.764.45,资料来源：Wind化工跌幅前五位,排名,代码000953.SZ,名称ST 河化,跌幅%-4.57,相对沪深 300-4.72,相对化

3、工指数-5.13,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商-5.07002407.SZ 多氟多-3.42-3.57-3.98300107.SZ-2.48-2.63-3.04,000554.SZ,泰山石油,-2.42,-2.57,-2.98,资料来源：Wind,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,有色金属,交运设备,公用事业,16,-0.15,-0.11,0.63,3.80,wwwww2,采掘,-1.00,2.95,房地产,-1.16,1.07,2,2013-2-7 基础化工板块横向比较（2.6）,排名123456789101112131415,名称医药生物金融服务电子综合信息服务纺织服装

4、商业贸易化工轻工制造农林牧渔信息设备机械设备餐饮旅游,日涨跌1.661.231.030.890.820.800.580.560.560.530.470.340.300.15-0.02,周涨跌1.150.531.120.991.120.851.621.020.32-1.16-0.521.111.471.771.61,月涨跌%1.255.221.582.152.041.632.521.740.20-0.04-0.482.251.911.172.61,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商17 建筑建材-0.36 2.34,18192021,食品饮料家用电器黑色金属交通运输,-0.39-0.39

5、-0.40-0.90,2.08-1.332.130.36,3.37-0.812.210.72,2223,3.451.31,资料来源：同花顺 iFind注：行业划分按申万一级行业分类划分；行业排序按日涨跌幅高低排序中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,1,2,3,苯胺,化工,资料来源：生意社,0.00%,1,苯乙烯,化工,12260,12318.33,2,3,4,化工 6056.25 6081.25,5,日，山东鑫岳产能 30 万吨/年的环氧丙烷装臵满负荷运行，日产 620 吨左右，近期销售情况良好，厂家,3,2013-2-7 基础化工一、市场动态1

6、、国际原油市场价格,日期2013/2/62013/2/52013/2/42013/2/12013/1/31,WTI96.6496.6496.1797.6197.49,Brent116.52116.52115.6116.65115.55,WTI-Brent-19.88-19.88-19.43-19.04-18.06,WTI 涨跌幅0.00%0.49%-1.48%0.12%-0.46%,Brent 涨跌幅0.00%0.80%-0.90%0.95%0.57%,资料来源：卓创资讯2、生意社化工产品价格日涨跌排行榜化工产品涨幅前五位,排名,产品名称乙二醇1,4-丁二醇煤焦油高温,行业化工化工化工,201

7、3/2/58862.2214533.332734.29,2013/2/48795.5614433.332721.43,价差66.6610012.86,涨幅0.76%0.69%0.47%,4,13075,13025,50,0.38%,5 环氧丙烷 化工 12533.33 12533.33 0中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商化工产品跌幅前五位wwwww3,排名,产品名称三氯乙烯,行业化工,2013/2/55866.67,2013/2/45900,价差-33.33,跌幅-0.56%,脂肪醇（工业级）化工 12683.33 12750丙烷,-66.67-58.33-25,-0.52%-0.4

8、7%-0.41%,R134a,化工,24200,24266.67,-66.67,-0.27%,资料来源：生意社二、行业动态环氧丙烷快讯2 月 4 日，山东滨化产能 19.5 万吨/年的环氧丙烷装臵满负荷运行，厂家环氧丙烷出厂报价上调 200 元/吨，执行 12700 元/吨承兑出厂，实际成交价格 12600-12700 元/吨承兑，厂家订单排满，近期销售情况良好。2 月 4 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商库存低位，目前环氧丙烷出厂报价上调 100 元/吨，实际承兑出库成交价格 12400-12500 元/吨。厂家订单已排至年后，春节前稳价走货。2 月 4 日，齐鲁石化产能 3.2

9、万吨/年环氧氯丙烷装臵运行正常，装臵开工负荷在 5-6 成，今日厂家恢复正常开单，目前环氧氯丙烷出厂报价执行 10500 元/吨，较前期上涨 400 元/吨，厂家库存适中，正常外销。2 月 4 日，山东海力化工总产能 32 万吨四套环氧氯丙烷装臵运行平稳，产品主要供应合约用户为主，近期销售情况一般，今日环氧氯丙烷出厂报价下调 100 元/吨，执行 11100 元/吨承兑，华东送到价执行 11400 元/吨，黄山送到价执行 11600 元/吨，华南送到价执行 11700 元/吨。摘自 生意社国务院决定加快油品质量升级应对污染国务院总理温家宝 6 日主持召开国务院常务会议，研究确定促进海洋渔业持续

10、健康发展的政策措施，部署完善,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,wwwww4,划 2013 年 10 月底实现煤化工主体装臵竣工。,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,4,2013-2-7 基础化工研究生教育投入机制，决定加快油品质量升级。会议指出，随着汽车保有量快速增长，汽车尾气排放对大气污染的影响日益增加。为加快油品质量升级，会议决定：(一)在已发布第四阶段车用汽油标准(硫含量不大于 50ppm)的基础上，由国家质检总局、国家标准委尽快发布第四阶段车用柴油标准(硫含量不大于 50ppm)，过渡期至 2014 年底；2013 年 6 月底前发布第五阶段车用柴油标准(硫含量不大于

11、 10ppm)，2013 年底前发布第五阶段车用汽油标准(硫含量不大于 10ppm)，过渡期均至 2017 年底。(二)加快国内炼油企业升级改造，确保按照汽、柴油标准升级实施时间如期供应合格油品。中石油、中石化、中海油要首先如期完成改造任务。加快汽车发动机相关技术研发与应用。(三)按照合理补偿成本、优质优价和污染者付费的原则合理确定成品油价格，并完善对困难群体和公益性行业补贴政策。(四)加强油品质量监管，加大处罚力度。加强行业自律，企业要向社会公开产品质量承诺。摘自 中国政府网两大油企明年全面供应国 IV 油近日，中石化宣布，明年起将全面升级供应国 IV 标准油品。而中国石油集团经济技术研究院

12、于 1 月 30 日发布的2012 年国内外油气行业发展报告(简称报告)也表示，我国车用汽柴油标准将在 2013 年从国 III 走向国 IV，预计 2014 年全国达到国 IV 标准，局部地区率先达到国 V 标准。这意味着，从 2014 年开始，两大油企都将开始供应国 IV 标准油品。,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,摘自 中证网,三、公司新闻中国石化与中国国电“牵手”煤化工从国电中国石化宁夏能源化工有限公司 2013 年第一次股东会及第一届董事会、监事会第一次会议上获悉，目前，中国石化与中国国电正就宁东煤电化一体化项目展开合作，部分公用工程和辅助设施已进入施工收尾阶段，计据悉，

13、宁东煤电化一体化项目主要由 5 个化工项目和配套的热电装臵、环保建材项目、煤矿，以及公用工程、储运、办公及生活等辅助设施组成。在职责分工上，中国石化主要负责化工装臵的运营管理，中国国电负责煤炭开采和热电装臵运行管理。摘自 中国石油报环氧丙烷价格跳涨 滨化股份受益数据显示，元旦以来，山东地区环氧丙烷价格累计上涨 1000 元/吨，幅度为 8.7%。滨化股份的产品价格 2012年 12 月 28 日为 11300 元/吨，而到 2013 年 1 月 28 日已涨至 12400 元/吨。滨化股份环氧丙烷目前的产能大约为 20 万吨，公司的竞争优势主要是工艺优势、完善的配套设施和一体化装臵带来的成本优

14、势。但其 2012 年的业绩并不好看。根据公司 1 月 25 日公布的业绩快报，公司 2012 年营业收入同比下降 8.72%，净利润同比下降 39.81%。分析人士认为，临近年关，环氧丙烷价格上涨已经开始趋缓，预计近期将以高位盘整为主。摘自 凤凰财经陶氏化学将提高丙烯酸酯、VAM 和 MMA 产品价格据报道，陶氏化学正在寻求自 3 月 1 日起提高包括冰丙烯酸（GAA），丙烯酸酯和醋酸乙烯酯单体（VAM）价格。陶氏给客户的告知书称将提价 5-7 美分/磅（合 110-154 美元/吨）。另外，甲基丙烯酸甲酯（MMA）产品价格将提高7 美分/磅。据 ICIS，美国丙烯酸酯 1 月合同价上升了

15、2 美分/磅至 1.10-1.14 美元/磅。2 月丙烯酸酯价格预计上涨 10-13美分/磅。美国丙烯酸酯生产者包括陶氏，阿科玛和巴斯夫。VAM 生产商包括陶氏化学，杜邦，塞拉尼斯和,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,5,2013-2-7 基础化工LyondellBasell。摘自 中国化工信息网以上新闻来自于最新的相关报刊，并不代表光大证券化工团队的观点中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,3）投资模拟组合收益：,wwwww6,62,10,5.71,354,6.17,32 25 25.1 70 25

16、.5,沧州明珠 20 16 7.72 259 8.06 2,088,44,26,16.55,6,2013-2-7 基础化工四、光大观点1）化工行业观点：中东局势趋于混乱以及美联储决定继续维持开放式 QE，上周油价连续走高并逐步逼近 100 美元关口。截止上周，美国原油价格已经连续八周收阳，走势强劲。石化产品上周跟随油价走高，其中丙烯价格涨幅较大。离春节进入最后一周，化工终端市场的商家已逐步离场导致需求下降，因此上周仅有部分供给面支撑较强的产品出现走高，如 TDI、环氧丙烷等，其余多数产品交投清淡。聚氨酯产品中，MDI 供给面由于拜耳和万华检修完毕，而需求端趋于减少，因此产品价格走稳。TDI 上

17、继巴斯夫后上周拜耳、烟台巨力等跟进提价致市场价格继续走高。而环氧丙烷则由于进口供给短缺及原材料丙烯上涨而小幅走高。粘胶方面，上周产品价格继续坚挺在 14500 元/吨左右。由于目前供应商存在普遍超签订单情况，行业基本均已签至 2 月中旬，同时较多企业已经签至 3 月初。考虑到节后销售无压力，我们预计粘胶厂节后拉涨可能性较大。同时考虑到此轮采购后下游库存上升有限，反映粘胶厂-纱线厂-终端产销良好，预计未来产品价格将继续稳中上行。2）个股观点：临近春节，产品价格波澜不惊，前期补库存导致化工品普涨，未来还是需看行业供需状况，下一波涨价潮要到节后下游开工后方会出现。类似粘胶、分散染料等周期类子行业因供

18、需格局的改善，会带来持续的行情，相关个股的超额收益将会明显。雾霾天气下，车用尿素主题投资机会凸显，重点关注四川美丰，其他气头尿素企业如辽通化工、湖北宜化等也可带来朦胧预期。成长股，我们看好东华科技、康得新、浙江众成、沧州明珠、利尔化学、长青股份等受经济影响小的标的。具体情况可参见我们的模拟投资组合及光大化工一页谈系列报告。中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商光大基本模拟投资组合,证券代码600352,证券简称浙江龙盛,2012E11,市盈率,2013E10,持仓成本6.07,持仓数（万股）329,最新价7.78,最新市值(万元）2,563,市值占比21.46%,0021726008890

19、02140,澳洋科技南京化纤东华科技,-4.67 504,2,5592,1851,792,21.42%18.29%15.00%,600409600389,三友化工江山股份,5056,1111,4.1814.19,36371,4.5416.87,1,6471,199,13.79%10.03%,总资产（起始资金 1 个亿）光大成长股和交易型模拟投资组合,11,944.31,100.00%,证券代码,证券简称,2012E,市盈率,2013E,持仓成本,持仓数（万股）,最新价,最新市值（万元）,市值占比,300054002108,鼎龙股份 58 27 26.8 149 29 4,328中国价值投资网

20、最多、最好用研究报告服务商,39.94%19.27%,300261,雅本化学,91,16.22,1,470,13.56%,300031600889,宝通带业南京化纤,1762,1410,9.054.62,166216,9.756.17,1,6161,335,14.91%12.32%,敬请参阅最后一页特别声明,总资产（起始资金 1 个亿）,10,838,100.00%证券研究报告,买入002068 6.11,买入,002539,9.58,0.67,0.72,1.00,14.35,13.31,增持,wwwww7,增持,7.76,0.42,0.50,0.60,18.28,买入,4.54,0.32,0

21、.81,0.81,14.32,10.76 0.32 0.90 1.17,7,2013-2-7 基础化工行业重点上市公司评级与估值指标（1 月第五周更新）,股票名称,股票代码,评级,股价（元）,EPS（元/股）,PE（倍）,最新股价,2011A,2012E,2013E,2011A,2012E,2013E,中国石化湖北宜化盐湖股份烟台万华广汇股份滨化股份兴发集团浙江龙盛东华科技海利得久联发展宝通带业江苏国泰,600028000422000792600309600256601678600141600352002140002206002037300031002091,买入买入买入买入买入买入买入买入买

22、入买入买入买入买入,7.0811.5427.9016.5717.9211.3118.637.7825.506.7021.939.759.37,0.830.911.560.860.280.920.530.550.620.450.980.240.55,0.951.751.801.140.851.010.840.600.910.571.260.670.54,1.002.102.101.521.381.201.110.721.200.791.620.930.63,8.5712.6717.8919.3364.3012.2634.8914.0941.0215.0222.3840.4917.16,7.456

23、.5915.5014.5421.0811.2022.1812.9728.0211.7517.4014.5517.35,7.085.5013.2910.9012.999.4316.7810.8121.258.4813.5410.4814.87,沧州明珠黑猫股份,002108 买入 8.06 0.27,0.340.43,0.470.53,27.2522.73,23.7114.21,17.1511.53,新都化工上海家化,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商600315 57.08 0.81 1.06 1.34 70.84 53.85,9.5842.60,康得新鼎龙股份雅化集团内蒙君正,002

24、450300054002497601216,增持增持增持增持,27.1829.0011.876.62,0.210.390.400.45,0.691.030.781.00,0.982.040.941.20,128.7975.2729.9914.63,39.3928.1615.226.62,27.7314.2212.635.52,中泰化学三友化工天马精化,002092600409002453,增持34.08,15.525.6011.96,12.935.609.20,紫江企业风神股份,600210600469,增持增持,3.559.57,0.370.62,0.500.75,0.600.92,9.71

25、15.33,7.1012.76,5.9210.40,资料来源：光大证券研究所中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,8,2013-2-7 基础化工分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。行业及公司评级体系买

26、入未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；增持未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；中性未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；卖出未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。市场基准指数为沪深 300 指数。中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商,姓名,办公电话,手机,王汗青 0755-830

27、24403 13501136670,韩佳,021-22169491,13761273612,黎晓宇,0755-83024434,13823771340,深圳,9,2013-2-7 基础化工特别声明光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号：z22831000。本公司已获业务资格：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国

28、证监会批准的其他业务。本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅供本公司的客户使用。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承

29、诺。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，本公司及其附属机构（包括光大证券研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不

30、相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在作出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。本报告的版权仅归本公司所有，任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。wwwww9光大证券股份有限公司研究所上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040,销售小组北京,总机：021-22169999 传真：021-郝辉 010-68561722 13511017986,电子邮件,黄怡,010-68567231,13699271001,企业客户上海,孙威吴江杨月李大志严非王宇周薇薇,010-685672310

31、10-68561595021-22169128021-22169086021-22169131021-22169087,13701026120137184026511891003731913810794466131279484821391826488913671735383,徐又丰 021-22169082 13917191862 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商冯诚 021-22169083 18616830416 黄鹂华 0755-83024396 13802266623,张晓峰江虹,0755-830244310755-83024029,1392657668013810482013,富尊财富中心,濮维娜陶奕戚德文郑锐,021-62152373021-62152393021-22169152021-22169080,13301619955137889470191582175586613761361968,敬请参阅最后一页特别声明,证券研究报告,