新三板市场发展及参与指南 全面解析新三板PPT.ppt
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1、,新三板 新市场 新机遇(新三板市场发展及参与指南),目 录,一:新三板的市场定位,二:新三板的市场发展情况,三:分享资本盛宴的行动指南,一、全国股转系统是全国性公开证券交易场所,全国股转系统是经国务院批准,依据证券法设立的全国性的证券交易场所,是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。国务院设立全国股转系统的主要目的是要发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用,进一步拓展民间投资渠道,缓解中小微企业融资难问题,为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。在场所性质和法律定位上,全国股转系统与证券交易所是相同的,都是多层次资本市场体系的重要组成部分。全国股转系统与深、沪
2、交易所主要区别在于服务对象不一样,并在此基础上,匹配适合中小微企业发展的差异化制度安排。,一、全国股转系统是全国性公开证券交易场所,在多层次资本市场中,新三板几个重要特征:全国性市场 全国符合条件的企业均可通过主办券商推荐来挂牌。公开市场 挂牌企业股东人数可以超过200人,可以公开转让股票,使用公开市场的金融工具来助力企业发展;符合投资者适当性条件的投资人均可以投资、交易新三板挂牌公司的股票及其他证券产品。证券市场 全国股转系统交易的品种是标准化的证券产品,实行T+1的交易结算制度。,二、全国股转系统与其他市场存在连通关系,区域股权市场,在符合国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决
3、定(国发201138号)要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司,符合挂牌条件的,可以申请在全国股份转让系统挂牌公开转上股份。,在全国股转系统挂牌的公司,达到上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易,全国股转系统,上海证券交易所深圳证券交易所,全国股转系统不是封闭的市场,与沪深交易所及区域性股权市场存在连通关系,在多层次资本市场中起着承上启下的作用。国务院6月15号关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见中提出“加快推进全国股转系统向创业板转板试点。”对符合条件的区域性股权市场挂牌的公司,全国股转系统坚持态度开放,尊重自愿,条件一致,准入公平的原则,提供便利条件,三、新三板挂
4、牌公司的性质是非上市公众公司,6,6,挂牌公司的法律属性:公众公司拥有公众公司的权利,政策比同上市公司履行公众公司义务信息披露与上市公司的不同,挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管。,股东人数可以超200人,可以公开转让股票,有权使用公开资本市场的金融工具来助力企业发展在税收、外资等政策方面,原则上比照交易所市场及上市公司相关规定办理在涉及国股权监管事项时,需同时遵守国有资产管理的相关规定,满足非上市公众公司监督管理办法的要求,对内完善公司治理。公开披露信息,接受社会公众监督。,电子化披露信息仅需披露年报和半年报,半年报不强制要求审计,鼓励但不强制要求披露季报披露内容强调适度原则,鼓励进行个性化
5、披露,三、新三板挂牌公司的性质是非上市公众公司,7,7,企业挂牌后法律身份转变为公众公司,但事实的公众化程度并不高,实质上是解决了企业进入公开资本市场的资格准入问题;挂牌企业变成名实合一的公众公司需要一个过程,需要企业在挂牌后通过持续的规范运作,使用公开资本市场的金融工具,积极地融资,交易,业务做大做强来实现。挂牌企业公众公司的法律属性,是可以直接转板的基础,也是有别于区域股权市场挂牌企业的根本特征。,8,四、全国股转系统风险平衡机制与沪深交易所不同,全国股转系统与沪深交易所风险平衡机制不同。沪深交易所无投资者准入门槛,上市条件严苛,以监管部门把关上市公司质量来平衡风险;股转系统坚持“市场自治
6、、买者自负”的市场化理念,对挂牌企业风险包容度较高,对投资者的风险识别能力和承受能力提出了较高要求。在此风险平衡机制之下,全国股转系统设计了一整套针对中小微企业现情况的制度安排,如挂牌准入制度、主办券商制度、融资制度、做市商制度等。,1.1 风险平衡机制不同,公司挂牌准入门槛低,制度灵活1、创新型企业较多,70%的企业具有高新技术企业证书;2、财务指标波动较大,创新风险较高;3、新兴行业企业、初创型企业汇聚。,投资者层次高具有较高的风险识别能力和承受能力。,平衡机制,五、新三板促进了直接融资,助力全民创新万众创业,商业模式产业化,启动项目、完成研发,成熟期,初创期,成长期,树立产业地位,扩张期
7、需要大量资金;科研能力有待增强;公司治理机制须健全,要进一步投入研发;整合行业资源;资金需求量大、稳定;,规模小;投资大,启动成本高;产品影响力不足;人才易流失,衰退期,主营业务进入衰退期;亟需拓展新业务空间;加大投入争取转型;,全国股转系统建设拓展了金融服务实体经济的范围,延伸了金融服务实体经济的阶段,对广大创业期、成长期的中小微企业打开了公开资本市场的大门,促进了产业资本对接新兴业态的实体经济,助力了全民创新万众创业。,目 录,一:新三板的市场定位,二:新三板的市场发展情况,三:分享资本盛宴的行动指南,一、市场规模快速扩大,挂牌企业数量:截至2015年6月19日,全国股转系统挂牌企业260
8、0家。(2014年12月31日挂牌1572家,2013年12月31日挂牌355家)市场估值水平:2015年6月19日,挂牌企业总市值12443亿元.(2014年12月31日总市值4591.42亿元,比2013年增加7.3倍)企业储备情况:截至6月19日,全国股转系统在审企业约822家;截至5月底,各主办券商签约拟挂牌企业4300余家。金融中介机构参与情况:截至2015年6月19日,主办券商达86家,其中做市商77家,参与市场的会计师事务所38家,律师事务所311家。做市企业数量:截至2015年6月19日,全国股转系统做市企业家数483家。投资者开户数量:截至2015年5月底,投资者账户数量达1
9、3.08万户,比2014年末加8.21万户,其中个人投资者11.99万户,机构投资者1.09万户。,1、市场总体数据,挂牌企业行业分布覆盖证监会19个门类行业,实现了行业全覆盖。其中制造业占比58%,信息、软件和信息技术服务业占比21%,科学研究和技术服务业占比3%。挂牌企业中中小微企业占比近96%,民营企业占比近97%,有77%的挂牌公司拥有国家高新技术企业资质。,一、市场规模快速扩大,2、挂牌企业实现行业全覆盖,创新创业特征明显,3、挂牌企业覆盖了全国31个省、市、自治区,截至6月19日,挂牌企业地域分布覆盖了31个省、直辖市、自治区。其中北京、江苏、广东、上海、山东排名前五。,一、市场规
10、模快速扩大,二、扩容全国以来市场核心功能实现情况,1、核心功能一:挂牌公司发行股票融资(融资金额及融资次数),2015年挂牌企业融资继续呈现井喷式增长,1月-6月19日完成股票发行融资644次,融资262亿元,发行市盈率约24倍;以做市、股权激励为目的发行股票的比例超过50%;外部投资者参与发行的比例继续上升,约半数的发行有VC/PE机构参与,外部新增股东占比约70%。,1、核心功能一:挂牌公司发行股票融资(市盈率倍数),二、扩容全国以来市场核心功能实现情况,2、核心功能二:交易,2014年5月份交易支持平台上线,8月份做市交易方式上线以来,市场交投日趋活跃,股份流动功能逐步凸显。2014年换
11、手率达19.67%,比2013年增长3.4倍;交易金额130亿元,比2013年增长15倍;成交笔数92654笔,比2013年增长92.68倍。,二、扩容全国以来市场核心功能实现情况,17,2、核心功能二:交易,二、扩容全国以来市场核心功能实现情况,2014年以来挂牌公司利用全国股转系统平台进行并购重组,积极拓展产业链。截至5月底,2015年挂牌公司发生并购重组36例。51家公司开展了59次带有股权激厉性质的股票发行,激励核心员工累计969人。2014年挂牌公司发生并购重组16次(包括8家重大资产重组和8家挂牌公司收购),合计交易金额22.69亿元。此外,有8家挂牌公司因被收购终止挂牌,其中6家
12、被上市公司收购。2014年共有299家公司发布了设立子公司的公告,其中数十家挂牌公司涉及境外投资。,三、扩容全国以来市场核心功能实现情况,3、核心功能三:并购重组与股权激励,四、挂牌公司2014年年报业绩,截至2015年4月30日,全国股转系统2343家挂牌公司中有2320家披露2014年年报。挂牌公司实现营业收入3185.09亿元,同比增长10.86%;归属于母公司净利润总额为227.95亿元,同比增长23.55%;挂牌公司平均营业收入为1.37亿元,平均净利润为991.21万元,平均总资产为1.96亿元,平均净资产为9050.46万元,平均基本每股收益为0.22元。同期中小板、创业板上市公
13、司营收分别增长12.09%、25.57%,净利润分别增长17.71%、16.57%。从盈利面来看,披露年报的2320家挂牌公司中,1989家实现盈利,占比85.73%。已公布年报的278家做市企业中,2014年年报亏损的仅有9家,盈利的做市企业占比96.03%。净利润超过1000万的企业家数674家;营业收入超过1亿元的企业788家。,20,五、市场发展的新态势,十八大报告明确“加快发展多层次资本市场”十八届三中全会决定中明确提出要“健全多层次资本市场体系”2013年12月13日,国务院发布国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定国务院2014年5月9日发布新“国九条”明确提出“加快完
14、善全国中小企业股份转让系统,建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制。”2014年8月14日,国办发201439号文件指出“支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资”。2014年12月26日,证监会发布关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务有关问题的通知,进一步明确了证券经营机构参与全国股转系统业务六个方面的事项。2015年3月24日,中共中央 国务院关于深化体制机制改革,加快实施创新驱动发展战略的若干意见中指出“强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能,加强不同层次市场的有机联系”。,1、党中央,国务院,证监会的政策支持情况,五、市场发展的新态势,市场热情进一步高涨,拟挂
15、牌企业、全国各地政府、金融中介机构、投资人对市场的关注度、参与度持续升温;挂牌公司试水新金融产品、新融资模式的热情提高,挂牌同时发行股票、挂牌同时采用做市交易,公开询价发行股票,期权等可供研究复制的案例不断出现;挂牌企业股权质押率大幅增长,质押对象新增券商资管和信托公司;PE、VC、阳光私募、券商自营、基金专户、信托、券商资管等已经开始入市;新三板公募基金产品即将入市;券商研究所开始对新三板的研究覆盖;三板成指、三板做市上线,新三板步入指数时代,指数产品将推出。,2、市场情势的新变化,六、新形势下股转系统公司的重点工作,大力推进市场服务创新尽快推出优先股、债券等新品种,丰富市场融资工具;股转系
16、统指数(3月18日正式发布)上线之后,将推动相关投资产品的研发工作;推动证券公司开展挂牌股票质押回购业务,研究各类资产证券化产品和风险管理工具;加快市场投融资服务平台的建设研究推进市场分层管理,对挂牌企业匹配差异化制度安排丰富完善交易方式大力发展做市业务;抓紧完成竞价转让交易系统的开发建设,明确竞价转让的实施条件,六、新形势下股转系统公司的重点工作,扩展市场参与主体扩大做市队伍,支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构、私基金管理机构等机构经证监会备案后,在新三板开展做市业务扩大推荐队伍,支持基金管理公司子公司、期货公司子公司、证券投资咨询机构等机构开展推荐业务鼓励更多资金参与
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